Bạc hiện đứng thứ hai về giá trị tài sản trên thế giới

Trong tuần trước, bạc đã vượt qua gã khổng lồ chip AI NVIDIA, doanh nghiệp có vốn hóa thị trường khoảng 4.53 nghìn tỷ USD. Kim loại này cũng vượt qua hàng loạt tên tuổi công nghệ hàng đầu trên thị trường chứng khoán như Apple, Microsoft, Amazon và Alphabet.

Nhiều động lực đã hội tụ để đẩy giá bạc tăng mạnh, bao gồm hiệu ứng lan tỏa từ thị trường vàng đang đi lên, nhu cầu công nghiệp ổn định, nhu cầu đầu tư gia tăng, lạm phát và bất ổn địa chính trị. Tuy nhiên, yếu tố then chốt và quan trọng nhất vẫn là một vấn đề cốt lõi: không có đủ kim loại.

Điều này đã dẫn đến một đợt siết nguồn cung bạc đáng kể, tiếp tục tạo áp lực đẩy giá lên cao hơn.

Gốc rễ của vấn đề khá rõ ràng: nguồn cung không đủ để đáp ứng nhu cầu.

Nhu cầu bạc đã vượt xa nguồn cung trong bốn năm liên tiếp, và Viện Bạc dự báo năm 2025 sẽ đánh dấu năm thứ năm liên tiếp tình trạng này diễn ra. Thâm hụt thị trường mang tính cấu trúc đạt 148.9 triệu ounce trong năm 2024, nâng tổng mức thâm hụt trong bốn năm lên khoảng 678 triệu ounce. Nếu tính cả thâm hụt dự kiến trong năm 2025, con số này có thể vượt 800 triệu ounce, tương đương với sản lượng khai thác của cả một năm.

Trong bối cảnh kim loại ngày càng khan hiếm, người tiêu dùng bạc buộc phải tìm đến các kho dự trữ hiện có trên mặt đất. Tuy nhiên, những người nắm giữ các kho dự trữ này lại không sẵn sàng bán ra, khiến giá bạc tiếp tục chịu áp lực tăng.

Các nhà máy tinh luyện đang phải hoạt động hết công suất để đáp ứng nhu cầu.

Dillon Gage, một nhà máy tinh luyện bạc tại Texas, cho biết họ đang vận hành ba ca mỗi ngày, bảy ngày một tuần. Chủ tịch công ty, ông Terry Hanlon, thừa nhận: “Chúng tôi không thể theo kịp.”

Cựu chủ tịch U.S. Mint mô tả sự hội tụ của các yếu tố cung và cầu hiện nay là một “cơn bão hoàn hảo.” Ông cho biết: “Chúng ta đã ở trong tình trạng thâm hụt nguồn cung kéo dài, và tình hình đang ngày càng xấu đi.”

Sự tăng trưởng mạnh của nhu cầu ETF cũng phản ánh mức độ quan tâm ngày càng lớn đối với bạc. Theo dữ liệu từ Vanda Research, các nhà đầu tư cá nhân đã rót kỷ lục 921 triệu USD vào các quỹ ETF được hỗ trợ bởi bạc trong vòng 390 ngày qua.

Điều này cũng làm nổi bật một vấn đề khác của thị trường: lượng bạc giấy vượt xa bạc vật chất. Theo nhà phân tích Faysal Amin, được FXStreet trích dẫn, tỷ lệ giữa bạc giấy và bạc vật chất hiện vào khoảng 356:1. Nói cách khác, cứ mỗi ounce bạc vật chất tồn tại trên thị trường thì có tới 356 ounce bạc giấy được giao dịch.

Một số ý kiến cho rằng bạc đang hình thành bong bóng giá. Lo ngại về khả năng thị trường bị mua quá mức là điều dễ hiểu, và rõ ràng tâm lý “sợ bỏ lỡ cơ hội” đang đóng vai trò nhất định. Tuy nhiên, trong bối cảnh nguồn cung kim loại khó có thể cải thiện trong ngắn hạn, vẫn còn nhiều cơ sở để duy trì quan điểm lạc quan đối với bạc.