ECB chuẩn bị tăng lãi suất lần đầu sau gần ba năm

ECB sẽ công bố quyết định chính sách tiền tệ vào lúc 12:15 GMT sau cuộc họp tháng 6. Ngân hàng trung ương đặt trụ sở tại Frankfurt được dự báo sẽ nâng các lãi suất chủ chốt thêm 25 bps, đưa lãi suất tiền gửi từ 2% lên 2.25%.

Nếu được thông qua, đây sẽ là lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ tháng 9/2023 và phản ánh mối lo ngại ngày càng lớn của các nhà hoạch định chính sách về tác động lạm phát từ cú sốc năng lượng do cuộc chiến Iran gây ra cũng như sự gián đoạn các tuyến vận tải tại Trung Đông.

Chủ tịch ECB Christine Lagarde sẽ tổ chức họp báo lúc 12:45 GMT, ngay sau khi quyết định được công bố. Thị trường sẽ tìm kiếm tín hiệu liệu đợt tăng lãi suất tháng 6 có đánh dấu sự khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt mới hay chỉ là một động thái phòng ngừa.

ECB cũng sẽ công bố các dự báo kinh tế mới cùng với quyết định lãi suất. Các nhà kinh tế dự báo cơ quan này sẽ nâng dự báo lạm phát và hạ triển vọng tăng trưởng so với báo cáo hồi tháng 3.

Mặc dù việc tăng lãi suất gần như đã được thị trường phản ánh vào giá, mức độ bất định vẫn ở mức cao. ECB đang phải cân bằng giữa nguy cơ lạm phát kéo dài và rủi ro nền kinh tế Eurozone vốn đã mong manh tiếp tục suy yếu. Vì vậy, thông điệp về các bước đi chính sách tiếp theo nhiều khả năng sẽ là yếu tố dẫn dắt thị trường quan trọng nhất.

Kỳ vọng gì từ quyết định lãi suất của ECB?

ECB bước vào cuộc họp tháng 6 trong bối cảnh môi trường kinh tế đã thay đổi đáng kể so với vài tháng trước.

Lạm phát tại Eurozone tăng lên 3.2% trong tháng 5 từ mức 3.0% của tháng 4, trong khi lạm phát lõi tăng lên 2.5%, phản ánh tác động lan tỏa dần của giá năng lượng cao sang các nhóm hàng hóa và dịch vụ khác.

Trong những tuần gần đây, nhiều thành viên Hội đồng Thống đốc ECB đã công khai ủng hộ việc tăng lãi suất. Nhà kinh tế trưởng Philip Lane cho biết các dự báo lạm phát nhiều khả năng sẽ được điều chỉnh tăng, trong khi thành viên Ban điều hành Isabel Schnabel nhận định ECB không thể tiếp tục phớt lờ cú sốc năng lượng hiện nay.

Ngay cả những nhà hoạch định chính sách vốn được xem là dovish cũng thừa nhận rằng việc thắt chặt chính sách tiền tệ có thể là cần thiết để ngăn kỳ vọng lạm phát mất neo.

Các dự báo cập nhật của ECB được kỳ vọng sẽ củng cố quan điểm này. Nhiều tổ chức dự báo lạm phát năm 2026 có thể được nâng lên gần 3%, so với mức 2.6% đưa ra hồi tháng 3. Trong khi đó, triển vọng tăng trưởng nhiều khả năng sẽ bị hạ thấp do giá năng lượng cao tiếp tục gây áp lực lên hoạt động kinh tế.

Các cuộc khảo sát PMI gần đây cũng cho thấy điều kiện kinh doanh đang xấu đi, khi hoạt động kinh tế của Eurozone vẫn nằm trong vùng suy giảm.

Dù được dự báo tăng lãi suất, ECB nhiều khả năng sẽ không đưa ra định hướng rõ ràng cho các cuộc họp tiếp theo. Các nhà hoạch định chính sách tiếp tục nhấn mạnh cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu và đánh giá theo từng cuộc họp, phản ánh mức độ bất định rất lớn liên quan đến tình hình địa chính trị và triển vọng giá năng lượng.

Phần lớn giới phân tích kỳ vọng bà Lagarde sẽ duy trì giọng điệu hawkish thận trọng, thừa nhận các rủi ro lạm phát vẫn nghiêng về chiều hướng tăng nhưng tránh cam kết về thời điểm thực hiện các đợt điều chỉnh tiếp theo.

Tranh luận lớn nhất trên thị trường hiện nay là liệu đợt tăng lãi suất tháng 6 có đánh dấu sự khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt mới hay chỉ là bước đi nhằm bảo vệ uy tín chống lạm phát của ECB.

Một số tổ chức dự báo ECB sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong các tháng tới, trong khi những tổ chức khác cho rằng tăng trưởng suy yếu, điều kiện tài chính thắt chặt hơn và áp lực tiền lương chưa đủ mạnh sẽ hạn chế dư địa thắt chặt chính sách.

Cuộc họp ECB có thể tác động thế nào đến EUR/USD?

Trước cuộc họp, thị trường gần như đã định giá hoàn toàn khả năng ECB tăng lãi suất thêm 25 bps. Điều đó đồng nghĩa phản ứng của đồng EUR nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào thông điệp của ECB hơn là chính quyết định lãi suất.

Nếu bà Lagarde đưa ra lập trường hawkish hơn kỳ vọng, đặc biệt là phát tín hiệu rằng ECB có thể tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 7 hoặc tháng 9, đồng EUR có thể được hỗ trợ nhờ kỳ vọng lãi suất tại châu Âu tăng cao hơn.

Bên cạnh đó, việc nâng mạnh dự báo lạm phát và nhấn mạnh áp lực giá cả kéo dài cũng có thể củng cố đà tăng của đồng tiền chung.

Ngược lại, nếu ECB tập trung vào các rủi ro đối với tăng trưởng và cho rằng đợt tăng lãi suất tháng 6 không phải là khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt quyết liệt, EUR có thể gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng bất chấp quyết định nâng lãi suất.

Khi đó, giới giao dịch sẽ hiểu rằng dư địa tăng lãi suất bổ sung của ECB là khá hạn chế.

Chênh lệch lãi suất vẫn sẽ là yếu tố quan trọng đối với EUR/USD. Trong khi ECB được dự báo tăng lãi suất tuần này, Fed nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp sắp tới dù thị trường đang bắt đầu kỳ vọng các đợt tăng lãi suất vào cuối năm.

Sự khác biệt này có thể hỗ trợ đồng EUR trong ngắn hạn nếu ECB duy trì giọng điệu hawkish đủ mạnh.

Tuy nhiên, các yếu tố rộng hơn như diễn biến cuộc chiến tại Trung Đông, biến động giá năng lượng và tâm lý rủi ro toàn cầu vẫn sẽ đóng vai trò rất lớn đối với biến động của EUR/USD.

Do đó, trừ khi ECB thay đổi đáng kể kỳ vọng của thị trường về lộ trình lãi suất trong tương lai, diễn biến của cặp tiền này có thể tiếp tục bị chi phối bởi yếu tố địa chính trị không kém gì chính sách tiền tệ.

Phân tích kỹ thuật EUR/USD

Kể từ đầu tháng 6/2025, EUR/USD chủ yếu dao động trong biên độ rộng mà chưa hình thành xu hướng rõ ràng.

Trên biểu đồ ngày, cặp tiền vẫn duy trì xu hướng giảm trong ngắn hạn khi giá nằm dưới các đường SMA 50 ngày, 100 ngày và 200 ngày, hiện tập trung trong vùng từ 1.1670 đến 1.1692.

Đường xu hướng kháng cự giảm, hiện giao cắt quanh khu vực 1.1704, tiếp tục củng cố thiên hướng giảm giá.

Trong khi đó, RSI ở mức 38.9 cho thấy động lượng còn yếu nhưng chưa rơi vào vùng quá bán, hàm ý phe bán vẫn kiểm soát thị trường dù chưa xuất hiện dấu hiệu cạn kiệt rõ ràng.

Ở chiều tăng, kháng cự gần nhất nằm tại SMA 50 ngày ở 1.1670, tiếp đến là SMA 200 ngày quanh 1.1678, tạo thành vùng cản khá mạnh. Nếu vượt qua khu vực này, EUR/USD có thể hướng tới SMA 100 ngày tại 1.1692 và sau đó là đường xu hướng giảm quanh 1.1704.

Ở chiều giảm, hỗ trợ đầu tiên nằm tại ngưỡng tâm lý 1.1500, gần vùng đáy thiết lập hôm thứ Hai. Nếu thủng mốc này, áp lực bán có thể gia tăng và kéo tỷ giá về vùng hỗ trợ quan trọng 1.1400, tương ứng với các đáy hình thành ngày 13/3 và 1/8.

Một đợt giảm bền vững dưới 1.1400 sẽ củng cố triển vọng tiêu cực và mở ra khả năng lùi về các mức thấp chưa từng xuất hiện kể từ tháng 6/2025.