Giá vàng lao dốc khi lợi suất trái phiếu tăng mạnh

Áp lực từ thị trường trái phiếu đang đè nặng lên vàng

Giá vàng đang chịu áp lực rất lớn khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng mạnh và đồng USD đi lên, trong bối cảnh các mối tương quan ngắn hạn cho thấy kim loại quý này không còn vận động như một tài sản phòng hộ lạm phát hay trú ẩn an toàn truyền thống.

Diễn biến hiện tại khá rõ ràng. Trong 5 và 20 phiên giao dịch gần nhất, vàng cho thấy mối tương quan nghịch rất mạnh với lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ, đặc biệt là lợi suất kỳ hạn 10 năm, với hệ số tương quan đạt -0.97 trong 5 phiên và -0.83 trong 20 phiên. Vàng cũng duy trì mối tương quan âm mạnh với chỉ số DXY, lần lượt ở mức -0.85 và -0.79, trong khi tương quan với thị trường chứng khoán toàn cầu vẫn duy trì tích cực.

Đây không phải đặc điểm thường thấy của một tài sản trú ẩn truyền thống.

Các số liệu trong ngoặc phản ánh mức thay đổi trong tuần qua, cho thấy các mối quan hệ giữa các thị trường có thể biến động nhanh ra sao. Hệ số tương quan chỉ phản ánh mức độ và hướng biến động giữa các tài sản, không đồng nghĩa với quan hệ nhân quả.

Thay vào đó, vàng ngày càng vận động giống một tài sản vĩ mô có độ rủi ro cao hơn, rất nhạy cảm với diễn biến của lợi suất trái phiếu, đồng USD và điều kiện thanh khoản chung. Khi cả lợi suất danh nghĩa lẫn lợi suất thực của trái phiếu Kho bạc Mỹ cùng tăng như hiện nay, chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi như vàng sẽ tăng mạnh, đặc biệt khi đi kèm với đồng USD mạnh hơn và điều kiện tài chính bị siết chặt.

Mốc $4,500 bị xuyên thủng

Biểu đồ ngày XAU/USD cho thấy vàng đã suy yếu trong nhiều tuần, liên tục hình thành các đỉnh thấp hơn sau nhiều lần thất bại tại đường trung bình động 50 ngày. Vùng hỗ trợ ban đầu tại $4,650 đã bị phá vỡ trước khi giá lao dốc xuyên thủng xu hướng tăng từ tháng 3 một cách dễ dàng, rồi tạm chững lại quanh vùng hỗ trợ $4,500.

Tuy nhiên, khi tâm lý rủi ro tại châu Á tiếp tục xấu đi cùng với đồng USD mạnh và lợi suất Mỹ neo cao, vùng hỗ trợ này hiện cũng đã bị xuyên thủng, kéo giá xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng. Thị trường đã ghi nhận một nhịp kiểm định lại mốc $4,500 nhưng thất bại, khiến đây trở thành vùng phù hợp để xây dựng các vị thế bán nếu giá tiếp tục không thể vượt lại ngưỡng này, với điểm dừng lỗ ngắn phía trên và mục tiêu trước mắt hướng tới đường trung bình động 200 ngày.

Nếu giá tiếp tục phá xuống dưới ngưỡng dài hạn này, thị trường sẽ bắt đầu đặt câu hỏi về xu hướng tăng dài hạn của vàng, đồng thời đưa vùng hỗ trợ xu hướng hình thành từ đáy tháng 12/2024 và vùng hỗ trợ ngang quanh $4,100 vào tầm ngắm.

Ở chiều ngược lại, nếu vàng có thể lấy lại mốc $4,500 và giữ vững trên vùng này, khả năng xuất hiện các vị thế mua ngược xu hướng sẽ mở ra, với mục tiêu đầu tiên quay lại khu vực $4,650.

Dù vậy, các chỉ báo dao động tiếp tục phát tín hiệu tiêu cực hơn. RSI (14) đang giảm xuống dưới mốc 50 nhưng chưa rơi vào vùng quá bán, trong khi MACD đã hình thành giao cắt giảm và tiếp tục lao sâu vào vùng âm.

Tổng hợp các tín hiệu hiện tại cho thấy động lượng giảm đang gia tăng, qua đó tiếp tục ủng hộ các vị thế bán hơn là mua.