Lạm phát thấp tại Thụy Sĩ củng cố sức mạnh đồng CHF

Giá tiêu dùng tại Thụy Sĩ giảm 0.2% trong tháng 9. Tăng trưởng giá hàng năm duy trì ở mức 0.2% trong ba tháng liên tiếp, thấp hơn một chút so với dự báo trung bình 0.3%.

Nguyên nhân chính là đồng CHFmạnh lên, làm giảm chi phí dịch vụ hàng không và vận tải. Điều này củng cố quan điểm rằng Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) có dư địa để cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, tại cuộc họp gần nhất, SNB vẫn giữ lãi suất ở mức 0 và chọn giải pháp linh hoạt hơn, bao gồm can thiệp tiền tệ.

Cuối tháng trước, có thông tin SNB đã thực hiện đợt can thiệp lớn nhất nhiều năm nhằm kiềm chế đà tăng của đồng CHF. Tuy nhiên, đây là nỗ lực duy trì trần tỷ giá, không phải động thái gây áp lực lên thị trường.

Hệ quả là cặp EUR/CHF tiếp tục dao động ngay dưới 0.9350 trong bốn tuần qua và giữ trong biên độ hẹp khoảng 1.5% suốt năm tháng gần đây. Đây không giống một xu hướng đảo chiều rõ rệt, mà giống như việc hình thành vùng sàn tỷ giá, tương tự giai đoạn 2012–2014, dù chưa có xác nhận chính thức.

Thông thường, lạm phát thấp bị coi là tiêu cực với đồng tiền. Tuy nhiên, Thụy Sĩ là ngoại lệ khi vốn quen với lạm phát thấp hơn so với Eurozone và đồng CHF vẫn có xu hướng tăng giá dài hạn. Cộng với thặng dư thương mại bền vững và dòng vốn liên tục chảy vào, đồng franc nhiều khả năng vẫn duy trì sức mạnh trong trung và dài hạn.