Nhận định cặp EUR/USD: Đà tăng bị giới hạn dưới ngưỡng 1.1800

Tổng quan thị trường

Tuy nhiên, câu chuyện thương mại rộng hơn giữa Mỹ và Liên minh châu Âu nhìn chung không thay đổi, dù giọng điệu đôi lúc có sự chuyển hướng bất ngờ. Tổng thống Trump đã khiến giới quan sát chú ý khi tuyên bố thúc đẩy các cuộc đàm phán nhằm mua Greenland, lập luận rằng chỉ Hoa Kỳ mới đủ khả năng bảo vệ khu vực chiến lược này.

DXY đã ổn định sau hai phiên giảm mạnh liên tiếp, tìm được điểm cân bằng quanh vùng 98.70. Đà phục hồi này diễn ra dù lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm trên toàn bộ đường cong và tâm lý trên thị trường chứng khoán Mỹ có phần kém tích cực, cho thấy lực hồi vẫn mang tính thận trọng.

Fed nới lỏng, nhưng vẫn giữ chân gần phanh

Fed đã cắt giảm lãi suất trong tháng 12 đúng như kỳ vọng thị trường, song điểm đáng chú ý nằm ở giọng điệu hơn là quyết định. Cuộc bỏ phiếu chia rẽ cùng ngôn ngữ thận trọng từ Chủ tịch Jerome Powell cho thấy chu kỳ nới lỏng không hề mang tính tự động.

Ông Powell nhấn mạnh lạm phát vẫn “hơi cao” và cho rằng cần thêm bằng chứng rõ ràng về việc thị trường lao động đang hạ nhiệt một cách trật tự. Các dự báo cập nhật hầu như không thay đổi, vẫn chỉ ra khả năng chỉ có thêm một lần cắt giảm 25 bps trong năm 2026, cùng với tăng trưởng ổn định và tỷ lệ thất nghiệp chỉ tăng nhẹ.

Trong buổi họp báo, Powell loại trừ khả năng tăng lãi suất như kịch bản cơ bản, nhưng cũng tránh phát tín hiệu rằng một đợt cắt giảm khác đang đến gần. Ông đồng thời lưu ý rằng các mức thuế quan được áp dụng dưới thời Tổng thống Trump là một trong những yếu tố khiến lạm phát khó giảm hơn.

Biên bản cuộc họp sau đó củng cố quan điểm rằng tranh luận trong FOMC vẫn ở trạng thái cân bằng mong manh. Với sự chia rẽ còn hiện hữu, niềm tin vào việc tiếp tục nới lỏng đang suy giảm, và một giai đoạn tạm dừng ngày càng trở thành kịch bản có xác suất cao hơn, trừ khi lạm phát hạ nhiệt thuyết phục hoặc thị trường lao động suy yếu rõ rệt.

ECB giữ bình tĩnh và kiên nhẫn

ECB giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 18/12, đi kèm giọng điệu bình tĩnh đáng chú ý. Một số điều chỉnh nhẹ theo hướng tăng trong triển vọng tăng trưởng và lạm phát đã phần nào làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn.

Dữ liệu mới góp phần ổn định tâm lý thị trường. Tăng trưởng tại Eurozone gây bất ngờ nhẹ theo hướng tích cực, xuất khẩu thích ứng tốt hơn dự kiến trước các mức thuế của Mỹ, trong khi nhu cầu nội địa bù đắp phần nào sự suy yếu kéo dài của lĩnh vực sản xuất.

Động lực lạm phát nhìn chung phù hợp với khuôn khổ đánh giá của ECB. Áp lực giá xoay quanh mục tiêu 2%, với lạm phát dịch vụ tiếp tục đóng vai trò chủ đạo – một mô hình được kỳ vọng sẽ còn duy trì.

Các dự báo cập nhật cho thấy lạm phát có thể giảm xuống dưới mục tiêu trong giai đoạn 2026–2027 khi giá năng lượng hạ nhiệt, trước khi dần quay lại mức 2%. Tuy vậy, giới chức ECB vẫn cảnh giác với nguy cơ lạm phát dịch vụ kéo dài, do tăng trưởng tiền lương chỉ hạ nhiệt chậm.

Triển vọng tăng trưởng được điều chỉnh nhích lên, củng cố cảm nhận rằng nền kinh tế đang chống chịu tốt hơn lo ngại ban đầu. Chủ tịch Christine Lagarde mô tả xuất khẩu hiện tại là “bền vững”, đồng thời nhấn mạnh các quyết định chính sách sẽ tiếp tục dựa chặt chẽ vào dữ liệu.

Thị trường dường như đã nắm bắt thông điệp này, khi chỉ định giá khoảng 7 bps nới lỏng trong năm nay, khó có thể xem là dấu hiệu của sự cấp bách.

Xu hướng đầu cơ: Vẫn ủng hộ, nhưng kém thuyết phục hơn

Xu hướng đầu cơ tiếp tục nghiêng về EUR, dù động lực tăng đã bắt đầu suy yếu. Theo dữ liệu CFTC cho tuần kết thúc ngày 13/01, vị thế mua ròng phi thương mại giảm xuống khoảng 132.6K hợp đồng, mức thấp nhất trong sáu tuần. Đồng thời, các nhà đầu tư tổ chức cũng thu hẹp vị thế bán, còn khoảng 179.8K hợp đồng.

Ngược lại, lãi suất mở tăng tuần thứ ba liên tiếp, đạt khoảng 883.7K hợp đồng, cao nhất trong bốn tuần, phản ánh mức độ tham gia thị trường rộng hơn dù niềm tin tăng giá đang giảm.

Yếu tố tác động thị trường

Ngắn hạn, báo cáo PCE sắp tới của Mỹ khó tạo ra biến động lớn. Thay vào đó, tâm điểm có thể chuyển sang các chỉ số PMI sơ bộ tại Mỹ và Eurozone, qua đó cung cấp bức tranh rõ nét hơn về đà tăng trưởng nền tảng.

Về rủi ro, một nhịp tăng mới của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ hoặc lập trường hawkish hơn từ Fed có thể nhanh chóng đưa phe bán trở lại kiểm soát. Ngoài ra, một cú phá vỡ rõ ràng dưới SMA 200 ngày sẽ làm gia tăng nguy cơ xuất hiện nhịp điều chỉnh trung hạn sâu hơn.

Phân tích kỹ thuật

EUR/USD đang suy yếu nhẹ và kiểm tra vùng hỗ trợ quan trọng quanh 1.1700. Phía dưới là SMA 200 ngày tại 1.1588, tiếp đến là đáy tháng 11 tại 1.1468 và đáy tháng 8 tại 1.1391.

Ở chiều ngược lại, nếu phe mua giành lại quyền kiểm soát, đỉnh tháng 12 tại 1.1807 có thể trở lại tâm điểm, trước khi hướng tới mức đỉnh năm 2025 tại 1.1918 và xa hơn là mốc tròn 1.2000. Các chỉ báo động lượng vẫn duy trì xu hướng tăng, dù đã giảm từ các đỉnh gần đây: RSI quanh mức 53, trong khi ADX gần 20 cho thấy xu hướng hiện tại vẫn tồn tại nhưng chưa quá mạnh.

Kết luận

Ở thời điểm hiện tại, EUR/USD chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ các diễn biến tại Mỹ so với những yếu tố nội tại của Eurozone. Cho tới khi Fed đưa ra định hướng rõ ràng hơn về mức độ sẵn sàng nới lỏng, hoặc khu vực đồng euro chứng kiến một sự phục hồi chu kỳ thuyết phục hơn, các nhịp tăng tiếp theo nhiều khả năng vẫn diễn ra từ tốn và có kiểm soát, thay vì mở ra một pha bứt phá mang tính quyết định.