Nhận định giá EUR/USD: Đà giảm mở rộng, rủi ro suy yếu gia tăng

Tổng quan thị trường

EUR/USD duy trì trạng thái suy yếu trong nửa đầu tuần, lùi về vùng 1.1530 lần đầu kể từ cuối tháng 11/2025. Đà giảm này kéo tỷ giá xuống dưới đường trung bình động đơn giản 200 ngày (SMA) quan trọng quanh 1.1660, qua đó mở ra nguy cơ tiếp tục suy yếu trong thời gian tới.

Phiên giảm mạnh thứ hai liên tiếp diễn ra trong bối cảnh đồng USD tiếp tục tăng giá, khiến chỉ số DXY một lần nữa hướng sự chú ý về mốc tâm lý 100.00.

Đà tăng của USD được củng cố bởi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ bật lên các đỉnh mới trên nhiều kỳ hạn.

Fed: Thoải mái nhưng chưa cam kết

Fed giữ nguyên phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở 3.50%–3.75% trong cuộc họp tháng Một, đúng như kỳ vọng thị trường.

Điểm thay đổi nằm ở giọng điệu. FOMC tỏ ra thoải mái hơn với bối cảnh hiện tại. Tăng trưởng vẫn ổn định, rủi ro thị trường lao động không còn bị đánh giá xấu đi, và dù lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, mức độ cấp bách đã giảm.

Tỷ lệ biểu quyết 10–2, với hai thành viên ủng hộ cắt giảm 25 bps, cho thấy tranh luận nội bộ vẫn còn. Chủ tịch Jerome Powell nhận định chính sách đang ở vị thế phù hợp và các quyết định sẽ được đưa ra theo từng cuộc họp. Thuế quan được đề cập như yếu tố góp phần làm biến động lạm phát gần đây, trong khi xu hướng giảm của lạm phát dịch vụ được nhấn mạnh. Kịch bản tăng lãi suất không phải cơ sở chính, nhưng cũng chưa có tín hiệu xoay trục chính sách rõ ràng.

Biên bản họp củng cố quan điểm cân bằng này. Việc cắt giảm lãi suất có thể diễn ra nếu lạm phát hạ nhiệt, song khả năng tăng lãi suất vẫn chưa bị loại bỏ nếu áp lực giá kéo dài. Fed tiếp tục phụ thuộc chặt chẽ vào dữ liệu.

ECB: Lập trường ổn định, theo dõi sát dữ liệu

ECB cũng giữ nguyên lãi suất trong một quyết định đồng thuận.

Chủ tịch Christine Lagarde duy trì giọng điệu thận trọng nhưng bình tĩnh: lạm phát được kỳ vọng quay về mức 2% trong trung hạn, giá dịch vụ vẫn được giám sát kỹ và có thể hạ nhiệt vào năm 2026. Bà nhấn mạnh tiền lương ổn định, thị trường lao động vững và đầu tư duy trì tích cực, đồng thời khẳng định ECB theo dõi EUR nhưng không nhắm mục tiêu cụ thể vào tỷ giá.

Thị trường hiện định giá khoảng 10 bps cắt giảm trong năm nay, trong khi khả năng giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng Ba gần như đã được phản ánh đầy đủ. ECB duy trì trạng thái linh hoạt và phụ thuộc dữ liệu.

Vị thế của EUR: Vẫn mua ròng nhưng đà suy yếu dần

Dữ liệu CFTC cho thấy vị thế mua ròng đầu cơ với EUR giảm xuống khoảng 157 nghìn hợp đồng trong tuần kết thúc ngày 24/2, mức thấp nhất trong bốn tuần. Nhà đầu tư tổ chức cũng thu hẹp mức độ tiếp xúc.

Cấu trúc chung vẫn là mua EUR, song niềm tin đã suy giảm. Lượng hợp đồng mở giảm tuần thứ hai liên tiếp còn khoảng 911.3 nghìn hợp đồng, cho thấy xu hướng cắt giảm vị thế thay vì mở mới các vị thế bán quy mô lớn.

Về tổng thể, xu hướng mua chưa bị đảo ngược nhưng đã yếu đi. Đây có vẻ là hành động giảm rủi ro hơn là đầu hàng. Tuy nhiên, khi vị thế vẫn ở mức cao, EUR vẫn nhạy cảm với các đợt tăng tiếp theo của USD nếu dữ liệu Mỹ tiếp tục vượt kỳ vọng.

Yếu tố chi phối EUR/USD hiện nay

Ngắn hạn, câu chuyện của Mỹ đóng vai trò trung tâm. USD tiếp tục là động lực chính trong bối cảnh căng thẳng thương mại và địa chính trị.

Trên lịch kinh tế, chỉ số PMI dịch vụ ISM của Mỹ và Sách Beige của Fed là các điểm nhấn tiếp theo. Tuy nhiên, trong môi trường biến động, tin tức có thể tác động mạnh hơn dữ liệu định kỳ.

Việc duy trì dưới SMA 200 ngày sẽ làm gia tăng xác suất giảm sâu hơn.

Phân tích kỹ thuật

Trên biểu đồ khung ngày, EUR/USD giao dịch quanh 1.1596. Xu hướng ngắn hạn chuyển sang giảm khi giá rơi xuống dưới SMA 55 ngày và 100 ngày đang dốc lên, làm suy yếu động lực tăng trước đó. Tỷ giá hiện dao động dưới SMA 100 ngày quanh 1.1698 và SMA 55 ngày gần 1.1770, củng cố áp lực bán khi phục hồi. RSI giảm về 31, cho thấy động lượng giảm gia tăng, trong khi ADX quanh 20 phản ánh xu hướng trước đó suy yếu và mở ra khả năng hình thành pha giảm mới.

Kháng cự gần nhất nằm tại 1.1766, trùng cụm SMA 55 ngày. Việc vượt lên trên vùng này là điều kiện cần để giảm bớt áp lực giảm và hướng tới mốc 1.2082. Ở chiều ngược lại, hỗ trợ trước mắt là 1.1530. Nếu phá vỡ bền vững, phe bán có thể hướng mục tiêu về 1.1491, tiếp theo là 1.1469 và 1.1392, nơi các vùng tích lũy trước đó có thể thu hút lực mua.

Kết luận: USD chiếm ưu thế

EUR/USD hiện chịu ảnh hưởng lớn từ Washington hơn là Frankfurt.

Cho đến khi lộ trình lãi suất của Fed rõ ràng hơn hoặc Eurozone cho thấy phục hồi mạnh mẽ hơn, các nhịp tăng của EUR nhiều khả năng vẫn bị hạn chế. Hiện tại, USD giữ vai trò dẫn dắt.