Nhận định giá EUR/USD: Dữ liệu kinh tế Mỹ chìm trong làn sóng địa chính trị

Căng thẳng địa chính trị định hình thị trường tài chính đầu năm 2026

Cặp EUR/USD mở đầu năm mới trong trạng thái kém tích cực, giảm tuần thứ hai liên tiếp và ổn định quanh vùng 1.1640, tương đương đáy của tháng. USD tiếp tục duy trì sức mạnh trên thị trường ngoại hối, được hỗ trợ bởi rủi ro địa chính trị gia tăng và các dữ liệu việc làm của Mỹ nhìn chung vẫn cho thấy nền kinh tế chưa suy yếu rõ rệt.

Thị trường bước vào cuối tuần với thông tin Tổng thống Mỹ Donald Trump triển khai một chiến dịch quân sự tại Venezuela, bắt giữ cựu Tổng thống Nicolás Maduro cùng vợ là Cilia Flores và đưa họ về Mỹ để đối mặt với các cáo buộc liên quan đến khủng bố ma túy. Phó Tổng thống Delcy Rodriguez tạm thời tiếp quản quyền lãnh đạo Venezuela. Dù ban đầu có những phát biểu cứng rắn với Washington, bà nhanh chóng hạ giọng và tuyên bố sẵn sàng hợp tác với Mỹ.

Sau đó, Tổng thống Trump công khai mục tiêu của chiến dịch này. Trong cuộc họp báo, ông cho biết Mỹ sẽ kiểm soát nguồn dầu mỏ của Venezuela và cảnh báo sẽ tiếp tục hành động nếu chính quyền hiện tại chống đối. Ông nói Mỹ sẽ “quản lý” quốc gia này và đề cập đến khả năng “chuyển giao” trong tương lai, nhưng không đưa ra chi tiết cụ thể. Đáng chú ý, các phát biểu này không đề cập đến khái niệm dân chủ hay lộ trình chính trị.

Khi tuần giao dịch kết thúc, mức độ căng thẳng tạm thời hạ nhiệt và xung đột không còn chi phối trực tiếp thị trường, dù chưa có dấu hiệu cho thấy vấn đề được giải quyết dứt điểm. Cần lưu ý rằng Venezuela từng là nhà cung cấp dầu cho Nga và Trung Quốc, vì vậy động thái của Mỹ cũng mang hàm ý gây áp lực lên hai đối thủ chiến lược này.

Tại châu Âu, Nga tiến hành một cuộc tấn công tên lửa quy mô lớn vào Ukraine vào sáng sớm thứ Sáu, nhắm vào khu vực phía tây gần biên giới Liên minh châu Âu. Vụ việc xảy ra chỉ vài ngày sau khi các đồng minh châu Âu của Ukraine thống nhất các yếu tố cốt lõi của bảo đảm an ninh hậu chiến, trong kịch bản đạt được lệnh ngừng bắn với Nga. Cuộc tấn công được xem là thông điệp trực tiếp của Tổng thống Vladimir Putin gửi tới phương Tây, nhằm khẳng định Moskva không bị ràng buộc bởi các lệnh trừng phạt, kể cả các biện pháp hạn chế liên quan đến xuất khẩu dầu.

Ngoài ra, Tổng thống Trump còn mở thêm một điểm nóng mới khi bày tỏ mong muốn sáp nhập Greenland, một vùng lãnh thổ tự trị của Đan Mạch. Ông cho rằng việc kiểm soát khu vực Bắc Cực này là cần thiết vì lý do an ninh quốc gia. Dù Greenland về mặt địa lý gần Mỹ hơn châu Âu, tuyên bố này bị đánh giá là thiếu cơ sở thực tế. Trong suốt tuần, lo ngại về khả năng can thiệp quân sự giảm dần sau khi Trump cho biết ông muốn mua lại vùng lãnh thổ này thay vì sử dụng biện pháp cứng rắn.

Kinh tế châu Âu tiếp tục ổn định

Các thông tin kinh tế từ châu Âu không tạo ra biến động đáng kể đối với đồng EUR. Điều này phản ánh thực tế rằng Eurozone vẫn đang duy trì trạng thái ổn định nhưng mong manh, với tăng trưởng tiếp diễn, lạm phát được kiểm soát và thị trường lao động chưa phát đi tín hiệu suy yếu rõ ràng.

Theo Eurostat, tỷ lệ thất nghiệp điều chỉnh theo mùa của Eurozone đạt 6.3% trong tháng 11, giảm nhẹ so với mức 6.4% của tháng 10 năm 2025 nhưng cao hơn mức 6.2% của cùng kỳ năm 2024. Tỷ lệ thất nghiệp của toàn EU ở mức 6.0% trong tháng 11 năm 2025, không đổi so với tháng trước và tăng so với mức 5.8% của tháng 11 năm 2024.

Ngân hàng Thương mại Hamburg (HCOB) công bố số liệu cuối cùng về PMI dịch vụ và PMI toàn phần tháng 12 của Eurozone. Khảo sát cho thấy khu vực tư nhân ghi nhận tháng thứ mười hai liên tiếp có tăng trưởng hoạt động kinh doanh. PMI tổng hợp giảm xuống 51.5 từ 52.8 trong tháng 11, trong khi PMI dịch vụ giảm xuống 52.4 từ 53.6, đều là mức thấp nhất trong ba tháng gần đây.

Về lạm phát, Đức công bố ước tính sơ bộ HICP tháng 12 tăng 2% so với cùng kỳ, giảm mạnh từ mức 2.6% của tháng 11 và thấp hơn kỳ vọng thị trường là 2.2%. Trên cơ sở tháng, HICP tăng 0.2%, thấp hơn nhiều so với dự báo 0.4%. HICP của toàn Eurozone cũng tăng 2% so với cùng kỳ, đúng như kỳ vọng, trong khi chỉ số theo tháng tăng 0.2% sau khi giảm 0.2% trong tháng 11.

Một số dữ liệu khác từ Đức cho thấy bức tranh không hoàn toàn tích cực. Doanh số bán lẻ giảm 0.6% trong tháng 11, trong khi sản xuất công nghiệp vẫn tăng nhẹ 0.8% trong cùng kỳ.

Liên quan đến ECB, Phó Chủ tịch Luis de Guindos cho biết trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg rằng mức lãi suất hiện tại là phù hợp. Ông lưu ý lạm phát đã tiến gần mục tiêu, nhưng mức độ bất định của nền kinh tế vẫn rất cao. Phát biểu này phản ánh quan điểm chung của ECB, theo đó chu kỳ điều chỉnh lãi suất tạm thời đã hoàn tất, song các nhà hoạch định chính sách vẫn duy trì thái độ thận trọng.

Thị trường lao động và tăng trưởng kinh tế Mỹ

Tuần qua, Mỹ công bố hàng loạt dữ liệu vĩ mô quan trọng, phần lớn cho thấy nền kinh tế vẫn duy trì khả năng chống chịu. Chỉ số PMI sản xuất ISM tháng 12 giảm xuống 47.9 từ 48.2 của tháng 11, thấp hơn kỳ vọng 48.3. Tuy nhiên, chỉ số việc làm cải thiện nhẹ lên 44.9 từ 44, trong khi chỉ số giá trả giữ nguyên ở mức 58.5. Ngược lại, PMI dịch vụ tăng lên 54.4 từ 52.6, với chỉ số việc làm cải thiện lên 52 từ 48.9 và chỉ số giá trả giảm xuống 64.3 từ 65.4.

Thâm hụt thương mại của Mỹ thu hẹp mạnh xuống 59.1 tỷ USD trong tháng 10 từ mức 78.3 tỷ USD trước đó, phản ánh một phần tác động của các chính sách thương mại hiện hành.

Các báo cáo việc làm mang sắc thái tích cực hơn. ADP cho thấy khu vực tư nhân tạo thêm 41,000 việc làm trong tháng 12, thấp hơn dự báo 47,000 nhưng cải thiện rõ rệt so với mức điều chỉnh -29,000 của tháng 11. Báo cáo JOLTS ghi nhận số vị trí tuyển dụng giảm xuống 7.146 triệu vào cuối tháng 11 từ 7.449 triệu của tháng trước. Theo Challenger, các doanh nghiệp Mỹ công bố 35,553 đợt cắt giảm việc làm trong tháng 12, giảm 50% so với tháng 11 và là mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2024.

Báo cáo NFP tháng 12 cho thấy nền kinh tế Mỹ tạo thêm 50,000 việc làm mới, thấp hơn dự báo 60,000, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4.4%, tốt hơn mức 4.5% kỳ vọng. Số liệu tháng 11 được điều chỉnh giảm xuống 56,000 từ 64,000. Báo cáo này gây áp lực giảm ngắn hạn lên USD do thấp hơn kỳ vọng, nhưng chưa đủ để thay đổi định hướng chính sách của Fed.

Fed đã cắt giảm lãi suất 25 bps trong tháng 12 đúng như dự kiến và phát tín hiệu chỉ còn một lần cắt giảm nữa trong năm 2026. Quan điểm này ít dovish hơn kỳ vọng thị trường nhưng phù hợp với lập trường thận trọng hiện tại. Trọng tâm theo dõi của Fed vẫn là thị trường lao động, và các số liệu mới công bố phản ánh đúng mối quan ngại này.

Thị trường hiện định giá khả năng Fed có thể cắt giảm lãi suất ít nhất hai lần trong năm 2026, đặc biệt khi nhiệm kỳ của Chủ tịch Jerome Powell kết thúc vào tháng 5. Tuy nhiên, đây vẫn là kịch bản cần theo dõi thêm và cuộc họp đầu tiên trong năm nhiều khả năng sẽ không có thay đổi chính sách.

Lịch kinh tế tuần này

Trong tuần tới, tâm điểm chú ý sẽ là dữ liệu lạm phát của Mỹ, bao gồm CPI tháng 12 công bố vào thứ Ba, PPI tháng 10–11 vào thứ Tư và doanh số bán lẻ tháng 11. Phản ứng của thị trường đối với các số liệu này sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình kỳ vọng chính sách của Fed và xu hướng tiếp theo của USD. Bên cạnh đó, diễn biến địa chính trị vẫn là yếu tố cần được theo dõi sát sao.

Triển vọng kỹ thuật EUR/USD

Trên góc độ kỹ thuật khung ngày, EUR/USD duy trì xu hướng giảm và vẫn còn dư địa mở rộng đà đi xuống. Đường SMA 20 ngày đã quay đầu giảm nhưng vẫn nằm trên SMA 100 và 200 ngày, cho thấy động lượng ngắn hạn đang suy yếu. Giá giao dịch dưới SMA 20 và SMA 100 ngày tại 1.1733 và 1.1666, trong khi SMA 200 ngày tại 1.1571 đang đóng vai trò hỗ trợ quan trọng. Chỉ báo Momentum giảm xuống dưới mức trung tính, phản ánh áp lực bán vẫn chiếm ưu thế, trong khi RSI giảm về quanh 36, ủng hộ kịch bản tiếp tục điều chỉnh. Nếu giá đóng cửa trở lại trên SMA 100 ngày tại 1.1666, đà giảm có thể tạm thời chững lại và mở ra khả năng kiểm tra SMA 20 ngày tại 1.1733. Ngược lại, nếu không vượt qua được vùng này, rủi ro lùi về SMA 200 ngày tại 1.1571 sẽ gia tăng.

Trên khung tuần, tín hiệu giảm giá vẫn chiếm ưu thế. EUR/USD giao dịch dưới SMA 20 tuần đi ngang quanh 1.1665, khiến khả năng phục hồi ngắn hạn bị hạn chế. SMA 100 và 200 tuần tiếp tục hướng lên tại 1.1085 và 1.0856, nằm khá xa nên chưa có tác động trong ngắn hạn. Chỉ báo Momentum quay đầu giảm nhưng vẫn ở vùng trung lập, trong khi RSI giảm dần quanh mức 52.

Nếu tỷ giá xuyên thủng mốc 1.1600, vùng hỗ trợ quan trọng tiếp theo nằm quanh 1.1470, được xem là ngưỡng then chốt trong dài hạn. Xu hướng giảm vẫn được duy trì chừng nào EUR/USD còn giao dịch dưới vùng kháng cự 1.1740–1.1750.