Nhận định giá EUR/USD: hồi phục hướng tới rào cản 1.1800

Tổng quan thị trường

EUR/USD nối dài đà tăng sang phiên thứ hai liên tiếp và thiết lập mức cao mới trong năm. Khi động lực tăng vẫn được duy trì, cặp tiền này ngày càng củng cố khả năng quay lại kiểm tra đỉnh tháng 12, nằm ngay phía trên mốc 1.1800.

Đồng Euro tiếp tục mở rộng sắc thái lạc quan từ phiên đầu tuần sang phiên thứ Ba, leo lên khu vực 1.1760 và tạo khoảng cách rõ rệt so với nhịp giảm của tuần trước, khi giá lùi về gần đường trung bình SMA200 ngày (SMA) quan trọng quanh vùng 1.1580.

Diễn biến này một lần nữa phản ánh nhiều hơn sự suy yếu của đồng USD thay vì sức mạnh nội tại của đồng Euro. Áp lực bán mới đối với USD xuất hiện sau những tuyên bố đe dọa áp thuế bổ sung từ Tổng thống Donald Trump, lần này nhắm vào một số quốc gia Liên minh Châu Âu (EU) liên quan đến vấn đề Greenland.

Trong bối cảnh đó, Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) quay đầu giảm trở lại, xóa phần lớn mức tăng từ đầu năm và lùi xuống vùng 98.30–98.20. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng không mang lại nhiều hỗ trợ, khi biến động trái chiều trên lợi suất không đủ để ngăn đà suy yếu của USD.

Fed giữ nguyên lãi suất nhưng vẫn cảnh giác

Fed đã thực hiện đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đúng như kỳ vọng của thị trường, tuy nhiên trọng tâm thực sự nằm ở thông điệp chính sách. Kết quả bỏ phiếu chia rẽ cùng giọng điệu thận trọng của Chủ tịch Jerome Powell cho thấy chu kỳ nới lỏng không diễn ra một cách tự động.

Powell tái khẳng định lạm phát vẫn ở mức “hơi cao” và nhấn mạnh Fed cần thêm bằng chứng rõ ràng rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt một cách có trật tự. Các dự báo cập nhật hầu như không thay đổi, tiếp tục cho thấy chỉ một lần cắt giảm lãi suất bổ sung 25 bps trong năm 2026, cùng triển vọng tăng trưởng ổn định và tỷ lệ thất nghiệp chỉ tăng nhẹ.

Trong buổi họp báo, Powell loại trừ khả năng tăng lãi suất như kịch bản cơ sở, nhưng cũng tránh đưa ra tín hiệu rằng một đợt cắt giảm khác đang đến gần. Ông đồng thời lưu ý rằng các mức thuế được áp dụng dưới thời cựu Tổng thống Donald Trump vẫn là yếu tố khiến quá trình hạ nhiệt lạm phát trở nên khó khăn hơn.

Biên bản cuộc họp sau đó cho thấy mức độ cân bằng mong manh trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Khi sự chia rẽ vẫn tồn tại, niềm tin vào việc nới lỏng thêm tiếp tục suy giảm, và kịch bản tạm dừng được xem là con đường ít kháng cự nhất, trừ khi lạm phát giảm thuyết phục hơn hoặc thị trường lao động suy yếu rõ rệt.

ECB không vội vàng hành động

ECB giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 18 tháng 12, với giọng điệu chính sách tương đối bình tĩnh. Những điều chỉnh tăng nhẹ trong triển vọng tăng trưởng và lạm phát đã gần như loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn.

Các dữ liệu mới góp phần ổn định tâm lý thị trường. Tăng trưởng của Eurozone gây bất ngờ nhẹ theo hướng tích cực, các doanh nghiệp xuất khẩu thích nghi với thuế quan của Mỹ tốt hơn dự kiến, trong khi nhu cầu nội địa giúp bù đắp phần nào tác động kéo dài từ lĩnh vực sản xuất suy yếu.

Xu hướng lạm phát tiếp tục phù hợp với khuôn khổ mục tiêu của ECB. Áp lực giá duy trì gần mức 2%, với lạm phát dịch vụ đóng vai trò chủ đạo, đúng như kịch bản mà các nhà hoạch định chính sách dự báo sẽ tiếp diễn.

Các dự báo mới vẫn cho thấy lạm phát giảm xuống dưới mục tiêu trong giai đoạn 2026–27 khi giá năng lượng hạ nhiệt, trước khi dần quay trở lại mốc 2%. Song song đó, ECB vẫn thận trọng trước rủi ro lạm phát dịch vụ có thể hạ chậm hơn dự kiến, do tăng trưởng tiền lương chỉ giảm dần theo thời gian.

Triển vọng tăng trưởng cũng được điều chỉnh nhích lên, củng cố quan điểm rằng nền kinh tế Eurozone đang trụ vững tốt hơn lo ngại trước đó. Chủ tịch Christine Lagarde nhận định xuất khẩu hiện vẫn “bền vững”, đồng thời nhấn mạnh các quyết định chính sách trong thời gian tới sẽ tiếp tục phụ thuộc vào dữ liệu.

Thị trường dường như đã nắm bắt thông điệp này, khi mức định giá cho khả năng nới lỏng trong năm nay chỉ vào khoảng 7 bps, cho thấy không có cảm giác cấp bách.

Kiểm tra vị thế: vẫn nghiêng về mua, nhưng xung lực suy yếu

Các vị thế đầu cơ tiếp tục nghiêng về phía đồng Euro (EUR), dù đà tăng đang cho thấy dấu hiệu chậm lại.

Theo dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) trong tuần kết thúc ngày 13 tháng 1, vị thế mua ròng phi thương mại giảm xuống khoảng 132.6K hợp đồng, mức thấp nhất trong sáu tuần. Đồng thời, các nhà đầu tư tổ chức cũng thu hẹp vị thế bán, còn khoảng 179.8K hợp đồng.

Ở chiều ngược lại, lãi suất mở tăng tuần thứ ba liên tiếp, đạt gần 883.7K hợp đồng, cao nhất trong bốn tuần. Điều này cho thấy mức độ tham gia của thị trường mở rộng hơn, ngay cả khi niềm tin tăng giá bắt đầu suy yếu.

Yếu tố dẫn dắt động thái tiếp theo
 

• Ngắn hạn: Báo cáo Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) của Mỹ sắp công bố nhiều khả năng không tạo ra biến động lớn. Thay vào đó, sự chú ý có thể chuyển sang các chỉ số PMI sơ bộ tại Mỹ và Eurozone, nhằm đánh giá rõ hơn động lực tăng trưởng cơ bản.
• Rủi ro: Sự phục hồi của lợi suất Mỹ hoặc lập trường hawkish hơn từ Fed có thể nhanh chóng kéo lực bán quay trở lại. Một cú phá vỡ dứt khoát xuống dưới đường SMA 200 ngày sẽ làm gia tăng nguy cơ điều chỉnh sâu hơn trong trung hạn.

Góc kỹ thuật

EUR/USD tiếp tục mở rộng nhịp hồi phục từ vùng đáy gần đây, lấy lại mốc 1.1700 và đi cao hơn, qua đó mở ra khả năng hướng tới đỉnh tháng 12 tại 1.1807 (ngày 24 tháng 12). Việc vượt qua ngưỡng này có thể tạo điều kiện để giá kiểm tra lại đỉnh năm 2025 tại 1.1918 (ngày 17 tháng 9), trước khi tiến tới mốc tâm lý 1.2000.

Ở chiều ngược lại, nếu đánh mất đường SMA 200 ngày quan trọng tại 1.1586, EUR/USD có thể đối mặt với áp lực giảm sâu hơn, trước mắt về đáy tháng 11 tại 1.1468 (ngày 5 tháng 11), sau đó là đáy tháng 8 tại 1.1391 (ngày 1 tháng 8).

Các chỉ báo kỹ thuật hiện vẫn ủng hộ xu hướng tăng. Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) đã hồi phục lên trên mức 58, trong khi Chỉ số Định hướng Trung bình (ADX) duy trì ngay trên mức 19, phản ánh một xu hướng đang hình thành tương đối ổn định.