Nhận định giá EUR/USD: Mục tiêu tiếp theo là 1.1800

Đà giảm của EUR/USD tiếp diễn nhưng bước đầu gặp lực cản quanh vùng 1.1670, khi thị trường duy trì tâm lý chờ đợi trước báo cáo NFP quan trọng vào cuối tuần.

Giữa tuần, EUR/USD dao động tăng giảm quanh khu vực dưới 1.1700, kéo dài nhịp điều chỉnh sau khi chạm đỉnh cuối tháng 12 trên vùng 1.1800.

Diễn biến của cặp tiền này tiếp tục gắn chặt với chuyển động khó đoán của đồng Đô la Mỹ, trong bối cảnh DXY khó duy trì đà phục hồi đáng kể kể từ đáy tháng 12 quanh 97.70.

Bên cạnh đó, trạng thái thiếu phương hướng của EUR/USD cũng phản ánh xu hướng giảm đồng loạt của lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ trên toàn bộ các kỳ hạn, song song với việc lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm đi xuống. Nhà đầu tư đang tiêu hóa loạt dữ liệu lạm phát Eurozone thấp hơn kỳ vọng cùng báo cáo ADP tháng 12 yếu (+41K), tất cả đều diễn ra trước dữ liệu việc làm Nonfarm Payrolls (NFP) then chốt vào thứ Sáu.

Fed tiếp tục theo dõi thị trường lao động

Fed đã thực hiện đợt cắt giảm lãi suất mà thị trường đã định giá trong tháng 12, tuy nhiên thông điệp đi kèm với quyết định này mới là yếu tố then chốt.

Kết quả bỏ phiếu chia rẽ cùng giọng điệu thận trọng của Chủ tịch Jerome Powell cho thấy các nhà hoạch định chính sách không vội vàng đẩy nhanh chu kỳ nới lỏng. Fed muốn có thêm sự tự tin rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt một cách có trật tự và lạm phát, theo đánh giá của Powell là “vẫn còn hơi cao”, đang đi đúng hướng để quay về mục tiêu.

Bản dự báo cập nhật không làm thay đổi bức tranh tổng thể. Các nhà hoạch định chính sách vẫn chỉ kỳ vọng thêm một lần cắt giảm 25 bps trong năm 2026, không thay đổi so với dự báo tháng 9. Lạm phát được dự kiến giảm về khoảng 2.4% vào cuối năm sau, trong khi tăng trưởng duy trì quanh 2.3% và tỷ lệ thất nghiệp ổn định gần 4.4%.

Trong cuộc họp báo, Powell nhấn mạnh Fed sẵn sàng phản ứng trước các dữ liệu mới, nhưng không phát tín hiệu về việc cắt giảm lãi suất tiếp theo trong tương lai gần. Đồng thời, ông bác bỏ khả năng tăng lãi suất, cho rằng kịch bản này không nằm trong định hướng cơ bản.

Về lạm phát, Powell chỉ ra rằng thuế nhập khẩu do Tổng thống Donald Trump áp đặt là một trong những nguyên nhân chính khiến áp lực giá vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, củng cố quan điểm rằng một phần lạm phát vượt mức là do yếu tố chính sách hơn là do cầu.

Theo biên bản công bố ngày 30 tháng 12, quyết định cắt giảm lãi suất tháng 12 của Fed không phải là điều chắc chắn. Thực tế, nội bộ Fed chia rẽ sâu sắc, với một số thành viên cho rằng quyết định này được cân nhắc rất kỹ và họ cũng có lý do hợp lý để giữ nguyên lãi suất.

Mâu thuẫn cốt lõi nằm ở chỗ: một nhóm ủng hộ cắt giảm để đón đầu sự hạ nhiệt của thị trường lao động, trong khi nhóm còn lại lo ngại tiến trình giảm lạm phát đang chững lại và việc nới lỏng quá sớm có thể làm suy yếu mục tiêu 2%. Sự chia rẽ này thể hiện rõ qua kết quả bỏ phiếu, với các ý kiến phản đối đến từ cả phe hawkish lẫn dovish, một tình huống hiếm gặp đã xảy ra hai kỳ liên tiếp.

Dù Fed đã thực hiện ba lần cắt giảm liên tiếp, đưa lãi suất về gần mức trung lập, niềm tin vào việc tiếp tục nới lỏng đang suy giảm. Các dự báo mới chỉ cho thấy một lần cắt giảm trong năm tới, và tuyên bố chính sách hàm ý khả năng tạm dừng, trừ khi lạm phát giảm thêm hoặc thất nghiệp tăng cao hơn dự kiến.

Tình hình trở nên phức tạp hơn do thiếu dữ liệu đáng tin cậy sau giai đoạn chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài, buộc các nhà hoạch định chính sách phải đưa ra quyết định trong điều kiện thông tin không đầy đủ. Nhiều quan chức cho biết họ muốn chờ thêm các dữ liệu hoàn chỉnh về thị trường lao động và lạm phát trước khi ủng hộ các bước cắt giảm tiếp theo.

Không khí tại ECB: tạm dừng và ổn định

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã tạm dừng tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 18 tháng 12 và giữ nguyên các mức lãi suất hiện tại, tuy nhiên giọng điệu thảo luận trở nên kém ôn hòa hơn so với trước. Đồng thời, ECB điều chỉnh tăng một số dự báo về tăng trưởng và lạm phát, qua đó gần như khép lại khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn.

Các dữ liệu gần đây mang lại sự yên tâm nhất định cho ECB. Tăng trưởng Eurozone vượt kỳ vọng, nhờ khu vực xuất khẩu thích ứng tốt hơn với thuế nhập khẩu của Mỹ và nhu cầu nội địa vững chắc bù đắp cho sự suy yếu của lĩnh vực sản xuất. Về lạm phát, áp lực giá duy trì gần mục tiêu 2%, với lạm phát dịch vụ đóng vai trò chủ đạo và được dự báo sẽ tiếp diễn trong thời gian tới.

Trong bản dự báo cập nhật, ECB vẫn kỳ vọng lạm phát giảm xuống dưới 2% trong các năm 2026 và 2027, chủ yếu nhờ giá năng lượng hạ nhiệt, trước khi quay trở lại mục tiêu vào năm 2028. Tuy vậy, ECB lưu ý lạm phát dịch vụ có thể dai dẳng hơn dự kiến do chi phí tiền lương khiến tốc độ giảm chậm lại. Dự báo tăng trưởng cũng được điều chỉnh tăng nhẹ cho năm nay, phản ánh khả năng chống chịu tốt hơn của nền kinh tế trước tác động từ thuế nhập khẩu cao hơn của Mỹ và sự cạnh tranh từ hàng hóa giá rẻ Trung Quốc. Theo Chủ tịch Christine Lagarde, xuất khẩu hiện vẫn “bền vững”.

ECB hiện dự báo tăng trưởng kinh tế đạt 1.4% trong năm nay, 1.2% năm 2026 và 1.4% trong các năm 2027–2028.

Trong cuộc họp báo, Lagarde thận trọng giữ các lựa chọn chính sách mở, nhấn mạnh các quyết định sẽ được đưa ra theo từng cuộc họp dựa trên dữ liệu mới, đồng thời tái khẳng định ECB không cam kết theo một lộ trình lãi suất cố định.

Nhà đầu cơ vẫn lạc quan về EUR

Nhu cầu phi thương mại đối với đồng Euro tiếp tục có xu hướng gia tăng. Dữ liệu từ CFTC cho tuần kết thúc ngày 23 tháng 12 cho thấy vị thế mua ròng tăng lên mức cao nhất kể từ mùa hè 2023, khoảng 160,000 hợp đồng. Trong khi đó, các tài khoản tổ chức cũng nâng vị thế bán ròng lên mức cao nhất trong hơn hai năm, khoảng 209,500 hợp đồng.

Ngoài ra, tổng số hợp đồng mở giảm xuống mức thấp nhất trong ba tuần, quanh 867,000 hợp đồng, cho thấy niềm tin của cả hai phía thị trường đang có dấu hiệu suy yếu.

Điều cần quan tâm tiếp theo

Ngắn hạn: chuỗi dữ liệu kinh tế Mỹ, đặc biệt là thị trường lao động; EUR/USD nhìn chung vẫn là câu chuyện của đồng Đô la Mỹ cho đến khi phản ứng chính sách của Fed trở nên rõ ràng hơn.

Rủi ro: lợi suất Mỹ tăng trở lại hoặc Fed điều chỉnh thông điệp theo hướng hawkish; ở chiều ngược lại, việc giá phá vỡ và giữ vững trên 1.1800 sẽ cải thiện đáng kể động lượng tăng.

Góc kỹ thuật

EUR/USD có thể khôi phục đà tăng thuyết phục hơn nếu vượt lên trên đỉnh tháng 12 tại 1.1807 (24/12), trong khi đường trung bình động 200 ngày quan trọng quanh 1.1560 tiếp tục đóng vai trò nâng đỡ cho các nhịp điều chỉnh ngắn hạn.

Việc giá phá vỡ đỉnh tháng 12 có thể đưa mục tiêu 1.1918 (17/09/2025) trở lại tầm nhìn, trước khi hướng tới mốc tâm lý quan trọng 1.2000.

Ở chiều ngược lại, hỗ trợ gần nằm tại đường trung bình động 55 ngày quanh 1.1638. Nếu đánh mất vùng này, giá có thể quay lại kiểm định đường 200 ngày tại 1.1557. Thấp hơn nữa là đáy tháng 11 tại 1.1468 (05/11), tiếp theo là đáy tháng 8 tại 1.1391 (01/08) và đáy khung tuần tại 1.1210 (29/05).

Các chỉ báo động lượng phát tín hiệu trái chiều: RSI giảm về quanh 47, mở ra khả năng suy yếu thêm, trong khi ADX duy trì gần 24 điểm cho thấy xu hướng hiện tại vẫn tương đối vững.

Biểu đồ khung ngày của EUR/USD

EUR/USD vẫn duy trì xu hướng tăng nhẹ, nhưng mức độ tin cậy còn khá mong manh. Hiện tại, cặp tiền này chịu tác động lớn hơn từ các diễn biến tại Mỹ và hành vi của USD hơn là từ những thông tin mới tại Eurozone. Cho đến khi Fed đưa ra tín hiệu rõ ràng hơn về lộ trình nới lỏng hoặc Châu Âu thể hiện động lực chu kỳ thuyết phục hơn, đà tăng của EUR/USD nhiều khả năng sẽ diễn ra theo hướng từ tốn thay vì bứt phá mạnh.

Nói cách khác, đồng EUR đang được hưởng lợi từ sự suy yếu của USD, nhưng vẫn thiếu một câu chuyện nội tại đủ mạnh để tự dẫn dắt xu hướng.