Nhận định giá EUR/USD: Sự suy yếu có thể kéo cặp tiền xuống dưới mốc 1.1400

Chính trường Pháp trở lại tâm điểm

Văn phòng Tổng thống Pháp Emmanuel Macron cho biết ông dự kiến sẽ bổ nhiệm thủ tướng mới trong vòng 48 giờ tới. Động thái này diễn ra trong bối cảnh đất nước đối mặt với cuộc khủng hoảng chính trị được xem là nghiêm trọng nhất trong hàng thập kỷ, khi phần lớn các nhà lập pháp phản đối việc tổ chức bầu cử quốc hội sớm.

Sebastien Lecornu – thủ tướng thứ năm của Pháp chỉ trong hai năm – đã từ chức hôm thứ Hai cùng toàn bộ nội các, chỉ vài giờ sau khi công bố danh sách bộ trưởng. Chính phủ của ông giờ đây trở thành nội các tồn tại ngắn nhất trong lịch sử hiện đại của Pháp, phản ánh rõ ràng sự hỗn loạn đang bao trùm chính quyền Macron.

Ngân hàng trung ương giữ lập trường thận trọng

Tại Mỹ, Fed đã cắt giảm lãi suất 25 bps vào ngày 17/9, thừa nhận dữ liệu lao động yếu hơn nhưng cho biết lạm phát vẫn “hơi cao”.

Biểu đồ chấm cập nhật mang giọng điệu dovish, cho thấy thêm 50 bps nới lỏng trước cuối năm và các đợt cắt giảm nhỏ hơn trong giai đoạn 2026–2027. Dự báo tăng trưởng được nâng lên 1.6%, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở 4.5%, trong khi dự báo lạm phát không đổi.

Tuy nhiên, thống đốc mới Stephen Miran đã kêu gọi cắt giảm mạnh hơn – 50 bps – nhưng không nhận được sự đồng thuận của ủy ban.

Trong buổi họp báo, Chủ tịch Jerome Powell nhấn mạnh sự chậm lại trong việc tạo việc làm và chi tiêu hộ gia đình yếu hơn, với lạm phát PCE toàn phần ở mức 2.7% và lạm phát lõi ở 2.9%. Ông lưu ý rằng thuế quan đang giữ một số giá cả ổn định ngay cả khi lạm phát dịch vụ hạ nhiệt, đồng thời cho biết cán cân rủi ro hiện “cân bằng hơn” – ngụ ý rằng Fed có thể đang tiến gần mức trung lập thay vì bắt đầu chu kỳ nới lỏng mạnh.

Vài ngày sau, khi phát biểu lại, Powell tiếp tục cảnh báo rằng lạm phát vẫn có thể bùng phát dù thị trường lao động yếu đi.

Biên bản cuộc họp FOMC tháng 9 củng cố thông điệp này. Các nhà hoạch định chính sách vẫn để ngỏ khả năng có thêm nhiều đợt cắt giảm trong năm nay, dù giọng điệu nhìn chung thận trọng. Phần lớn ủng hộ mức giảm 25 bps, trong khi một số lo ngại về đà tuyển dụng chậm lại và áp lực giá giảm, cho thấy Fed vẫn sẵn sàng hành động thêm nếu tình hình xấu đi.

Ở châu Âu, ECB giữ nguyên chính sách trong tháng 9, tiếp tục với cách tiếp cận “từng cuộc họp một”. Các quan chức cho biết lạm phát vẫn đang trên lộ trình quay lại mục tiêu 2% theo thời gian. Lạm phát lõi được dự báo trung bình ở mức 2.4% năm 2025, giảm còn 1.9% năm 2026 và 1.8% năm 2027.

Chủ tịch Christine Lagarde khẳng định chính sách hiện “ở vị thế tốt” và rủi ro nhìn chung cân bằng, nhấn mạnh mọi động thái tiếp theo sẽ phụ thuộc hoàn toàn vào dữ liệu.

Theo biên bản cuộc họp tháng 9 được công bố hôm thứ Năm, ECB không vội cắt giảm thêm, dù thừa nhận mức độ bất ổn cao và rủi ro tiềm ẩn đối với triển vọng. Ngân hàng tỏ ra lạc quan hơn đôi chút về kinh tế Eurozone, cho thấy việc nới lỏng thêm chỉ được cân nhắc nếu điều kiện suy yếu rõ rệt, bất chấp lo ngại kéo dài về thuế quan của Mỹ.

Căng thẳng thương mại kéo dài

Thương mại toàn cầu tiếp tục là nguồn bất định lớn. Washington và Bắc Kinh đã đạt thỏa thuận đình chiến 90 ngày giúp hạ nhiệt phần nào căng thẳng, nhưng thuế quan vẫn còn hiệu lực: 30% với hàng nhập từ Trung Quốc và 10% với hàng xuất Mỹ sang Trung Quốc.

Một số tiến triển được ghi nhận giữa Washington và Brussels, khi Mỹ và EU đạt thỏa thuận một phần: EU giảm thuế với hàng công nghiệp Mỹ và mở rộng tiếp cận cho nông sản, hải sản Mỹ; đổi lại, Mỹ áp thuế 15% với hầu hết hàng nhập từ EU. Tuy nhiên, vấn đề ô tô vẫn chưa được giải quyết và tiếp tục đối mặt với nguy cơ áp thuế mới.

Tâm lý thận trọng bao trùm đồng EUR

Vị thế thị trường cho thấy các nhà giao dịch đang trở nên dè dặt hơn với đồng EUR. Theo dữ liệu mới nhất của CFTC (tính đến ngày 23/9), vị thế mua ròng EUR giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7 – khoảng 114.3K hợp đồng. Vị thế bán ròng của các tổ chức thu hẹp nhẹ xuống khoảng 165.8K hợp đồng, trong khi lãi suất mở tăng lên mức cao nhất trong hai tuần, gần 859.2K hợp đồng.

Bối cảnh kỹ thuật

EUR/USD vẫn đối mặt nguy cơ giảm sâu hơn, khi phe bán đang kiểm soát với mục tiêu trước mắt là vùng 1.1400–1.1390, tương ứng với đáy cuối tháng 7 – đầu tháng 8.

Nếu xu hướng giảm tiếp diễn, mức đáy tháng 8 tại 1.1391 (ngày 1/8) có thể bị thử thách. Việc phá vỡ dưới khu vực này sẽ mở đường về đáy khung tuần tại 1.1210 (ngày 29/5), được hỗ trợ bởi đường trung bình động 200 ngày quan trọng.

Ngược lại, các đợt hồi phục có thể gặp kháng cự gần nhất tại đỉnh tháng 10 ở 1.1778 (ngày 1/10), ngay dưới mức trần năm 2025 tại 1.1918 (ngày 17/9). Trong thời gian này, xu hướng tích cực chỉ duy trì nếu giá giao dịch trên đường trung bình động 200 ngày quanh 1.1214.

Các chỉ báo động lượng cho thấy rủi ro giảm vẫn chiếm ưu thế: RSI giảm về khoảng 35, cho thấy khả năng mở rộng đà giảm. Bên cạnh đó, ADX chỉ trên 14 phản ánh xu hướng hiện vẫn yếu.

Biểu đồ khung ngày EUR/USD

EUR/USD có thể tìm thấy cơ hội hồi phục ngắn hạn, song vẫn thiếu chất xúc tác rõ ràng. Một tín hiệu dovish hơn từ Fed, nhu cầu yếu đi với tài sản Mỹ, lập trường kiên nhẫn của ECB hoặc tiến triển trong đàm phán thương mại đều có thể giúp thay đổi tâm lý thị trường và nâng giá cặp tiền này.