Nhận định giá USD trên khung tuần: Tâm điểm chuyển sang dữ liệu lạm phát

Diễn biến giá USD tuần vừa qua

Trong tuần qua, USD ghi nhận đà tăng đáng kể, đảo ngược trạng thái biến động mơ hồ của tuần trước. DXY đã chạm đỉnh bốn tháng quanh 99.70, làm gia tăng khả năng kiểm tra ngưỡng tâm lý 100.00 sớm hơn dự kiến.

Diễn biến thị trường tuần này chủ yếu xoay quanh yếu tố địa chính trị. Đồng USD tăng tốc rõ rệt khi nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng sau các cuộc tấn công của Mỹ và Israel vào Iran cuối tuần qua, cùng với sự leo thang nhanh chóng và bối cảnh địa chính trị ngày càng xấu đi sau đó.

Đà tăng mạnh của lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ trên toàn bộ đường cong lợi suất cũng góp phần củng cố sức mạnh của USD. Những suy đoán về khả năng lạm phát gia tăng, chủ yếu do chi phí năng lượng cao hơn, đã khiến thị trường bắt đầu thu hẹp kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất trong những tháng tới.

Fed tạm dừng điều chỉnh lãi suất, niềm tin được củng cố

Fed đã thực hiện đúng như kỳ vọng của thị trường trong tháng 1 khi giữ nguyên lãi suất trong vùng 3.50%–3.75%. Quyết định này không gây bất ngờ, nhưng giọng điệu chính sách có phần dovish hơn.

Các nhà hoạch định chính sách tỏ ra tự tin hơn về bối cảnh kinh tế. Tăng trưởng nhìn chung ổn định hơn, thị trường lao động không còn suy yếu, trong khi lạm phát dịch vụ tiếp tục giảm dần. Chủ tịch Jerome Powell cho biết chính sách hiện đang ở vị trí phù hợp, đồng thời cho rằng đà tăng gần đây của lạm phát tổng thể chủ yếu là yếu tố nhiễu liên quan đến thuế quan.

Biên bản cuộc họp cũng củng cố thông điệp này. Phần lớn các quan chức cảm thấy thoải mái với việc giữ nguyên chính sách, chỉ một số ít ủng hộ việc cắt giảm lãi suất. Việc nới lỏng vẫn có thể xảy ra nếu lạm phát tiếp tục giảm, nhưng hiện tại Fed đang theo dõi dữ liệu và hành động theo từng cuộc họp.

Những phát biểu gần đây từ các quan chức Fed cho thấy sự thiếu đồng thuận về triển vọng chính sách. Một số nhà hoạch định chính sách cho rằng việc cắt giảm lãi suất vẫn phù hợp nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, trong khi những người khác tỏ ra thận trọng hơn. Bên cạnh đó, cuộc khủng hoảng tại Trung Đông cũng làm gia tăng mức độ bất định trong các cuộc thảo luận chính sách.

John Williams (New York, thành viên bỏ phiếu thường trực) cho rằng nền kinh tế vẫn duy trì nền tảng vững chắc và việc cắt giảm lãi suất vẫn có thể xảy ra nếu lạm phát giảm theo kỳ vọng. Ông dự báo tăng trưởng khoảng 2.5% trong năm nay, được hỗ trợ bởi kích thích tài khóa, điều kiện tài chính thuận lợi và đầu tư mạnh vào trí tuệ nhân tạo. Williams cũng cho biết thuế quan là yếu tố chính thúc đẩy lạm phát gần đây, nhưng ông kỳ vọng tác động này sẽ suy yếu vào giữa năm, cho phép lạm phát đo bằng chỉ số PCE dần quay về mục tiêu 2% của Fed.

Jeffrey Schmid (Kansas City, thành viên bỏ phiếu năm 2028) lại phản đối ý tưởng nới lỏng thêm. Theo ông, lạm phát vẫn ở mức quá cao và nhu cầu tiếp tục vượt cung, đặc biệt trong lĩnh vực dịch vụ. Sau gần năm năm lạm phát duy trì trên mục tiêu, ông cảnh báo Fed không thể trở nên chủ quan.

Neel Kashkari (Minneapolis, thành viên bỏ phiếu) cho rằng xung đột tại Iran đã làm gia tăng đáng kể mức độ bất định đối với triển vọng kinh tế. Trước đó ông kỳ vọng sẽ có một lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng hiện tại ông muốn chờ xem dữ liệu phản ứng như thế nào trước các diễn biến địa chính trị.

Beth Hammack (Cleveland, thành viên bỏ phiếu) cũng kêu gọi sự kiên nhẫn. Bà cho rằng còn quá sớm để đánh giá tác động kinh tế từ cuộc xung đột tại Iran và lãi suất có thể cần duy trì ở mức hiện tại trong một thời gian dài khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu.

Stephen Miran (Thống đốc FOMC, thành viên bỏ phiếu thường trực) có quan điểm dovish hơn. Ông tiếp tục ủng hộ một số lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, cho rằng giá dầu cao hơn có thể đẩy lạm phát tổng thể tăng nhưng theo lịch sử ít ảnh hưởng đến lạm phát lõi.

Tom Barkin (Richmond, thành viên bỏ phiếu năm 2027) nhận định quá trình ra quyết định của Fed có thể trở nên phức tạp hơn khi nền kinh tế đối mặt đồng thời với áp lực lạm phát và nguy cơ tăng trưởng chậm lại.

Mary Daly (Ngân hàng Dự trữ Liên bang San Francisco, thành viên bỏ phiếu năm 2027) cũng nhấn mạnh rủi ro hai chiều. Dù báo cáo việc làm yếu hơn làm dấy lên lo ngại về thị trường lao động, bà cho rằng Fed không nên vội vàng cắt giảm lãi suất khi lạm phát vẫn dai dẳng và giá dầu tiếp tục tăng.

Fed vẫn tồn tại sự chia rẽ trong nội bộ. Một số quan chức cho rằng vẫn có dư địa để cắt giảm lãi suất nếu lạm phát hạ nhiệt, trong khi những người khác cho rằng áp lực giá vẫn còn quá mạnh. Trong bối cảnh địa chính trị gia tăng bất định, lộ trình chính sách của Fed vẫn sẽ phụ thuộc nhiều vào dữ liệu kinh tế.

Lạm phát trở lại

Mỹ bước vào năm mới với mức lạm phát phần nào thấp hơn. Chỉ số CPI tăng 2.4% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 1, trong khi CPI lõi ở mức 2.5%. Áp lực giá dường như đang đi đúng hướng, dù vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed.

Điều này đủ để thị trường tiếp tục duy trì câu chuyện giảm lạm phát và dần nâng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai. Tuy nhiên, đối với Fed, đây mới chỉ là tiến triển chứ chưa phải chiến thắng hoàn toàn, đặc biệt khi tác động đầy đủ của thuế quan đối với giá tiêu dùng vẫn chưa rõ ràng.

Bên cạnh đó, chỉ số PCE – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – cũng phát đi tín hiệu thận trọng khi số liệu tháng 12 được điều chỉnh tăng so với ước tính ban đầu. Điều này đồng nghĩa dữ liệu tháng 1 có thể không tích cực như những gì CPI gợi ý.

Trong bối cảnh khủng hoảng Trung Đông hiện tại, chi phí dầu tăng cao có thể khiến tình hình trở nên phức tạp hơn. Giá nhiên liệu và chi phí vận chuyển thường tăng nhanh khi giá dầu thô leo thang. Nếu căng thẳng tại Trung Đông duy trì ở mức cao, tác động lạm phát có thể trở nên rõ ràng hơn trong những tháng tới.

Vị thế đối với USD: Xu hướng giảm quay trở lại nhưng thiếu niềm tin thị trường

Dữ liệu mới nhất từ CFTC cho thấy các nhà đầu cơ đã quay trở lại vị thế tiêu cực trong tuần kết thúc ngày 24 tháng 2, với vị thế bán ròng tăng lên khoảng 1,800 hợp đồng. Điều này đảo ngược vị thế mua ròng khiêm tốn của tuần trước và phản ánh xu hướng hơi nghiêng về tiêu cực đối với USD.

Tuy nhiên, quy mô của động thái này vẫn khá nhỏ so với tiêu chuẩn lịch sử. Điều này cho thấy thị trường chỉ đang thận trọng điều chỉnh vị thế khỏi USD thay vì đặt cược mạnh mẽ chống lại đồng tiền này.

Một tín hiệu khác đến từ khối lượng hợp đồng mở, đã giảm tuần thứ tư liên tiếp xuống khoảng 26,200 hợp đồng. Sự sụt giảm này cho thấy mức độ tham gia tổng thể vào các vị thế USD vẫn còn hạn chế.

Tóm lại, thị trường phần nào nghiêng về quan điểm tiêu cực đối với USD nhưng mức độ tin tưởng vẫn thấp. Với vị thế hiện tại khá mỏng, chỉ cần một yếu tố kích hoạt như dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh hơn hoặc giọng điệu hawkish hơn từ Fed cũng có thể khiến thị trường biến động mạnh.

Tuần tới có thể trở thành giai đoạn quan trọng đối với thị trường Mỹ, đặc biệt liên quan đến lạm phát.

Tâm điểm sẽ là dữ liệu CPI tháng 2 cùng với chỉ số PCE tháng 1.

Bên cạnh các số liệu kinh tế, số lượng bài phát biểu từ quan chức Fed sẽ giảm đáng kể do quy định im lặng trước cuộc họp ngày 18 tháng 3, chỉ còn một số ít phát biểu từ Phó Chủ tịch Giám sát Michelle Bowman.

Phân tích kỹ thuật

Trên biểu đồ khung ngày, chỉ số DXY hiện giao dịch quanh 98.96. Xu hướng ngắn hạn nghiêng nhẹ về tăng khi giá duy trì trên các đường SMA 55 ngày và 100 ngày quanh 98.0 và 98.6. Trong khi đó, SMA 200 ngày quanh 98.3 đang đi ngang ngay dưới mức hiện tại và củng cố vùng hỗ trợ mới hình thành.

Chỉ số RSI ở mức 63 cho thấy động lượng tích cực nhưng chưa rơi vào trạng thái quá mua. Chỉ số ADX đang tăng trở lại lên vùng giữa 20, cho thấy sức mạnh xu hướng đang được thiết lập lại sau giai đoạn tích lũy trước đó.

Kháng cự gần nhất nằm tại 99.68. Nếu đóng cửa khung ngày trên mức này, DXY có thể hướng tới 100.39 và sau đó là 101.98. Ở chiều giảm, hỗ trợ ban đầu nằm gần SMA 200 ngày quanh 98.30, trước khi lùi về mức ngang 95.56. Nếu giảm sâu hơn, các mục tiêu tiếp theo sẽ là 95.14 và 94.63. Miễn là chỉ số duy trì trên cụm đường trung bình quanh 98.00, các nhịp điều chỉnh nhiều khả năng chỉ mang tính tạm thời trong bối cảnh xu hướng tăng đang hình thành.