Nhận định USD/JPY, EUR/USD: USD chững lại khi phản đối chính sách gia tăng

Tổng quan thị trường

Thị trường cuối cùng đã tìm được lý do để tạm dừng đà suy yếu của đồng đô la Mỹ, nhưng động lực này không xuất phát từ niềm tin vững chắc. Sự phản đối từ các quan chức ECB cùng với thông điệp trái chiều từ Washington đã đóng vai trò như một “van xả áp”, giúp USD tạm thời hồi phục và kích hoạt các đợt đảo chiều mạnh ở EUR/USD và USD/JPY, trước khi đà phục hồi nhanh chóng suy yếu.

Trong bối cảnh Nhật Bản phải tự xoay xở để bảo vệ đồng JPY, còn sức mạnh của đồng EUR ngày càng xung đột với mục tiêu kiểm soát lạm phát của ECB, giai đoạn tiếp theo có vẻ sẽ ít phụ thuộc vào cam kết chính sách, mà tập trung nhiều hơn vào việc liệu các nhà chức trách có sẵn sàng biến lời nói thành hành động hay không.

Quan chức ECB phản đối đồng EUR mạnh lên

Sự thay đổi giọng điệu rõ rệt nhất xuất hiện tại châu Âu, nơi các nhà hoạch định chính sách nhanh chóng phản ứng trước đà tăng của đồng EUR. Không lâu sau khi EUR/USD vượt mốc 1.20, hàng loạt bình luận mang thiên hướng dovish từ các quan chức châu Âu đã được đưa ra. Thành viên Hội đồng Quản trị ECB François Villeroy de Galhau nhấn mạnh vào thứ Tư rằng ông đang “theo dõi sát sao đà tăng của đồng EUR và những tác động tiềm tàng đối với lạm phát thấp hơn”, đồng thời lưu ý ảnh hưởng của đồng tiền mạnh đối với giá cả sẽ là một yếu tố quan trọng “trong những tháng tới”.

Dù ECB công khai khẳng định không nhắm mục tiêu tỷ giá hối đoái, rõ ràng các nhà hoạch định chính sách đang ngày càng thận trọng trước rủi ro đồng EUR mạnh hơn có thể gây áp lực giảm thêm lên lạm phát, vốn đã được dự báo tiếp tục nằm dưới mục tiêu 2% trong các kịch bản hiện tại.

Củng cố thêm quan điểm dovish, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Áo Martin Kocher cho biết với Financial Times rằng nếu đồng EUR tiếp tục tăng giá đến mức ảnh hưởng đáng kể đến triển vọng lạm phát, “tại một thời điểm nào đó, điều này có thể tạo ra… nhu cầu phải phản ứng về mặt chính sách tiền tệ”.

Kocher nhấn mạnh rằng bất kỳ phản ứng nào cũng sẽ dựa trên triển vọng lạm phát hơn là tỷ giá, lưu ý hiện chưa có nhu cầu cấp bách phải điều chỉnh lãi suất, nhưng ECB nên giữ “toàn bộ các lựa chọn” trong bối cảnh bất định. Nói cách khác, nếu sức mạnh của đồng EUR làm suy yếu xung lực lạm phát nhập khẩu, ECB có thể sẽ quay trở lại lập trường nới lỏng.

Mỹ đóng cửa khả năng hỗ trợ đồng JPY

Tại Mỹ, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã bác bỏ các đồn đoán về khả năng can thiệp ngoại hối phối hợp, khẳng định Washington “hoàn toàn không” can thiệp để hỗ trợ đồng JPY, đồng thời tái khẳng định cam kết đối với chính sách đồng đô la mạnh. Những phát biểu này trái ngược với bình luận của Donald Trump chỉ một ngày trước đó, khi ông hoan nghênh đà suy yếu gần đây của USD là “tuyệt vời”, tiếp tục làm nổi bật sự thiếu nhất quán trong thông điệp từ chính quyền Mỹ. Hệ quả là thị trường tiếp tục chứng kiến những biến động hai chiều do thông tin trái chiều.

Xét rộng hơn, các bình luận của Bessent cho thấy các hoạt động kiểm tra tỷ giá USD/JPY do Fed New York thực hiện vào cuối tuần trước nhiều khả năng được tiến hành thay mặt Bộ Tài chính Nhật Bản, thay vì Bộ Tài chính Mỹ. Điều này hàm ý Nhật Bản đang đơn độc trong nỗ lực ngăn chặn đà suy yếu của đồng JPY, mà không có sự hỗ trợ từ Washington. Lịch sử cho thấy cách tiếp cận này có thể kém hiệu quả, trừ khi Tokyo sẵn sàng biến lời cảnh báo thành hành động thực tế, bao gồm việc chỉ đạo BOJ can thiệp trực tiếp trên thị trường.

Những phát biểu từ cả hai bờ Đại Tây Dương đã tạm thời làm giảm áp lực suy yếu của USD. Động thái này được củng cố bởi thông điệp có phần hawkish hơn từ FOMC, với việc nâng đánh giá tăng trưởng trong khi không nhấn mạnh rủi ro giảm đối với thị trường lao động. Trong bối cảnh vị thế bán USD đã bị kéo căng sau đợt giảm trước đó, đà phục hồi tăng tốc trước khi suy yếu trong buổi họp báo của Chủ tịch Jerome Powell, vốn không mang lại bất kỳ bất ngờ hawkish đáng kể nào.

Tín nhiệm can thiệp của Nhật Bản bị đặt dấu hỏi

Trong số các diễn biến kinh tế vĩ mô quan trọng gần đây, phát biểu của Bessent về đồng JPY có thể là yếu tố đáng chú ý nhất, khi nó có nguy cơ khuyến khích một số nhà giao dịch thử thách quyết tâm của Bộ Tài chính Nhật Bản thông qua việc đẩy đồng JPY suy yếu thêm. Ở thời điểm hiện tại, diễn biến giá cho thấy chưa có dấu hiệu can thiệp thực sự, mà chủ yếu là các hoạt động kiểm tra tỷ giá diễn ra đúng thời điểm.

Giống như câu chuyện “cậu bé chăn cừu”, càng nhiều lần nhà chức trách can thiệp bằng lời nói thay vì hành động, thị trường càng ít tin tưởng, từ đó làm gia tăng rủi ro USD/JPY tiếp tục tăng, đồng thời nâng cao khả năng Tokyo buộc phải can thiệp thực sự thông qua việc bán dự trữ ngoại hối.

USD/JPY phục hồi sau đợt thoái lui ngắn

Nguồn: TradingView

Với quy mô lớn của đợt giảm vừa qua, nhiều mức lịch sử quan trọng trên USD/JPY đã bị phá vỡ, tạo ra một “trang trắng” mới để thị trường hình thành tín hiệu giá.

Ở phía giảm, hai nỗ lực phá vỡ xuống dưới 152.00 trong tuần này đều thất bại, với đỉnh đáy dừng lại quanh 152.10. Mức này nằm ngay trên vùng hỗ trợ quan trọng kéo dài từ 152.00 xuống 151.00, bao gồm cả hỗ trợ xu hướng tăng then chốt kể từ các đáy được thiết lập trong đợt giảm rủi ro “Ngày Giải phóng” vào tháng 4/2025. Nếu giá quay lại khu vực này, đây có thể trở thành vùng vào lệnh hấp dẫn cho các vị thế mua.

Ở phía tăng, mốc 154.45 vẫn giữ vai trò quan trọng, khi nỗ lực bứt phá lên trên mức này đã thất bại vào đầu tuần, và đợt phục hồi hôm thứ Tư cũng dừng lại ngay bên dưới. Đây được xem là vùng mục tiêu tiềm năng cho phe mua, với một cú bứt phá bền vững có thể mở ra dư địa tăng lên 156.00.

Mặc dù các tín hiệu kỹ thuật hiện tại được đặt trong bối cảnh kinh tế vĩ mô phức tạp, cả RSI (14) và MACD đều đang phát đi tín hiệu giảm, cho thấy động lượng suy yếu đang gia tăng, thường ủng hộ chiến lược bán khi giá hồi phục.

Đối với các nhà giao dịch quan tâm đến USD/JPY, quản lý rủi ro cần được ưu tiên hàng đầu do rủi ro can thiệp ngày càng lớn, đặc biệt khi nắm giữ các vị thế mua.

Đà phá vỡ của EUR/USD chững lại

Nguồn: TradingView

Chuyển sang EUR/USD, đà tăng vào thứ Ba đã vấp phải lực bán mạnh tại 1.2082, kích hoạt một nhịp thoái lui về 1.1900 vào thứ Tư trước khi phục hồi vào cuối phiên. Do đó, 1.1900 là mức cần theo dõi ở phía giảm trong những ngày tới, trong khi 1.2082 đóng vai trò kháng cự phía trên.

Nếu đà tăng được mở rộng, các mốc đỉnh tháng 5/2021 tại 1.2267 và đỉnh tháng 12/2020 tại 1.2350 sẽ là những vùng đáng chú ý tiếp theo. Ở phía giảm, 1.1800 và mức kháng cự cũ của mô hình nêm, hiện quanh 1.1750, là các vùng hỗ trợ quan trọng cần theo dõi.

Dù RSI (14) và MACD vẫn phát tín hiệu tăng, đã xuất hiện dấu hiệu cho thấy động lượng tăng có thể đang đạt đỉnh, qua đó tạo ra cảnh báo thận trọng cho những nhà đầu tư đang theo đuổi đà tăng ở vùng giá hiện tại.

Từ góc độ vĩ mô, khi Eurozone liên tục gặp khó khăn trong việc duy trì áp lực lạm phát ngoài giai đoạn đại dịch, trong khi thương mại ngoài khối vẫn là một trụ cột tăng trưởng quan trọng, việc các quan chức ECB lên tiếng phản đối sức mạnh của đồng EUR là điều không quá bất ngờ. Có cơ sở để cho rằng những phản đối này sẽ gia tăng nếu đà tăng của đồng EUR tiếp tục kéo dài, qua đó có thể hạn chế dư địa tăng vượt quá các mức hiện tại.

Lịch kinh tế là yếu tố thứ yếu

Nguồn: TradingView

Mặc dù lịch kinh tế tại Mỹ, châu Âu và Nhật Bản khá dày đặc trong hai ngày tới, khả năng một dữ liệu đơn lẻ tạo ra tác động lâu dài lên thị trường vẫn tương đối hạn chế trong môi trường bị chi phối bởi tin tức và phát biểu chính sách. Tuy nhiên, CPI Tokyo, GDP Eurozone và PPI của Mỹ nổi bật như những công bố có khả năng ảnh hưởng đáng kể đến diễn biến thị trường, cùng với bất kỳ bình luận bổ sung nào từ các quan chức ECB về đồng EUR, yếu tố có thể nhanh chóng tác động đến định giá trên thị trường FX nếu lập trường phản đối sức mạnh đồng EUR trở nên cứng rắn hơn.