Thiếu hụt cơ cấu trong bối cảnh nhu cầu suy yếu

Bối cảnh cơ bản

Tình trạng thiếu nguồn trên thị trường bạc đã kéo dài sang năm thứ sáu liên tiếp. Theo dự báo của Viện Bạc, khoảng cách cung – cầu trong năm 2026 dự kiến đạt 67 triệu ounce, buộc thị trường phải dựa vào lượng dự trữ tích lũy. Tuy nhiên, bức tranh nhu cầu vẫn phân hóa.

Tiêu thụ công nghiệp tiếp tục giảm, chủ yếu từ lĩnh vực quang điện, khi các nhà sản xuất tấm pin mặt trời tích cực giảm lượng bạc sử dụng trên mỗi tế bào để đối phó với chi phí tăng cao. Trong khi đó, nhu cầu đầu tư vẫn duy trì ổn định: lượng nắm giữ ETP toàn cầu đạt khoảng 1.31 tỷ ounce, và tỷ lệ thuê bạc tại London đã leo lên mức cao kỷ lục trong bối cảnh thiếu hụt vật chất ngày càng rõ rệt.

Bức tranh kỹ thuật

Trên biểu đồ khung của XAG/USD, cấu trúc hai giai đoạn hiện rõ. Từ ngày 21/11/2025, công cụ này hình thành một xung lực tăng mạnh dọc theo đường xu hướng tăng, đạt đỉnh vào ngày 29/1/2026. Sau đó là một đợt giảm sâu phá vỡ đường xu hướng, với đáy ghi nhận ngày 6/2 quanh mức 64. Một nhịp phục hồi diễn ra sau đó, và vào ngày 2/3, một đỉnh hồi cục bộ được thiết lập — khu vực này hiện tương ứng với kháng cự quanh 96. Tiếp đó, giá kiểm tra lại vùng đáy vào ngày 23/3/2026.

Hồ sơ khối lượng ngang nằm trong khoảng 68.30–89.00, với điểm kiểm soát (POC) tập trung giữa 79,100 và 81.00. Giá hiện giao dịch dưới biên dưới của khu vực này và vẫn chịu áp lực bán. Hỗ trợ gần nhất nằm ở 68.30, tiếp theo là vùng mạnh hơn tại 61.00, tương ứng với đáy của đợt giảm tháng Hai.

Các chỉ báo RSI + MAs cho thấy giá trị 55, 47 và 47. RSI vẫn nằm trên cả hai đường trung bình động; tuy nhiên, tất cả các chỉ báo đều trong vùng trung lập, chưa thể hiện động lượng định hướng rõ ràng.

Điểm chính

Thị trường bạc tiếp tục chịu tác động từ hai lực cơ bản đối lập: thiếu hụt cung cơ cấu được hỗ trợ bởi nhu cầu đầu tư, và tiêu thụ công nghiệp suy yếu từ lĩnh vực quang điện. Việc cân bằng hai yếu tố này sẽ quyết định hướng đi và tính chất của thị trường trong thời gian tới.