Triển vọng khung tuần USD: Liệu tình trạng đóng cửa chính phủ Mỹ có chấm dứt?

Diễn biến thị trường tuần vừa qua

Sau khởi đầu khá trầm lắng, đồng USD đã phục hồi nhờ kỳ vọng vào thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung và thông điệp thận trọng từ Chủ tịch Jerome Powell, sau khi Fed điều chỉnh phạm vi lãi suất quỹ liên bang (FFTR) giảm 25 bps xuống 3.75%-4.00% vào thứ Tư.

Kết quả là chỉ số USD (DXY) tăng mạnh lên gần mức tâm lý 100.00, đỉnh hai tháng, bất ngờ so với diễn biến trước đó khi USD ở đáy ba năm.

Đà hồi phục của USD càng tăng tốc sau cuộc gặp được chờ đợi giữa Donald Trump và Tập Cận Bình tại Hàn Quốc, mang lại một thỏa thuận thương mại mới đúng như kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, rủi ro vẫn hiện hữu, khi nhà đầu tư tiếp tục theo dõi sát sao Washington, nơi nguy cơ đóng cửa chính phủ kéo dài vẫn ảnh hưởng mạnh đến tâm lý. Địa chính trị vẫn đóng vai trò nền tảng, khi xung đột Nga-Ukraine không có thay đổi đáng kể, và cuộc gặp Trump-Putin vẫn chỉ là tin đồn. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng cùng USD, đạt mức cao nhất nhiều tuần sau cuộc họp FOMC khi các nhà giao dịch điều chỉnh theo triển vọng thận trọng hơn.

Fed giảm lãi suất 25 bps vào thứ Tư, với kết quả bỏ phiếu 10–2, đưa lãi suất chính sách xuống 3.75%-4.00%, phù hợp kỳ vọng chung. Fed cũng thông báo sẽ khởi động lại việc mua trái phiếu Kho bạc quy mô nhỏ để giảm áp lực thanh khoản gần đây.

Tại cuộc họp báo, Chủ tịch Powell nhấn mạnh Fed vẫn chia rẽ về các bước tiếp theo và cảnh báo thị trường không nên kỳ vọng cắt giảm lãi suất thêm trong tháng 12, làm nổi bật sự bất định xung quanh FOMC. Hợp đồng tương lai hiện ghi nhận khoảng 17 bps nới lỏng thêm vào cuối năm nay và khoảng 82 bps vào cuối năm 2026.

Triển vọng tháng tới

Sau đợt giảm lãi suất, một số quan chức Fed phản đối kỳ vọng cắt giảm thêm, cho thấy sự chia rẽ trong ngân hàng trung ương. Chủ tịch Fed Kansas City, Jeffrey Schmid, bỏ phiếu chống hạ lãi suất, cảnh báo lạm phát dai dẳng và áp lực giá rộng hơn có thể làm giảm niềm tin vào cam kết 2% của Fed. Chủ tịch Fed Dallas, Lorie Logan, nhấn mạnh thị trường lao động cân bằng và lạm phát vẫn cao, nên tránh cắt giảm lãi suất trong tháng 12. Chủ tịch Fed Cleveland, Beth Hammack, cũng đồng tình với quan điểm này. Chủ tịch Fed Atlanta, Raphael Bostic, giữ quan điểm cân bằng, lưu ý mỗi cuộc họp đều mở và phụ thuộc dữ liệu mới, đồng thời hoan nghênh lời nhắc Powell rằng cắt giảm lãi suất tháng 12 chưa chắc xảy ra, mặc dù thị trường đang đặt cược mạnh vào điều ngược lại.

Việc đóng cửa chính phủ ở Washington kéo dài, với hàng trăm nghìn công chức chưa được trả lương, dịch vụ công dần ngừng hoạt động và niềm tin kinh doanh giảm. Tác động này đã được phản ánh trong dữ liệu: tuyển dụng chậm lại và ước tính GDP giảm. Ở ngày thứ 31 và tiếp tục tăng, đây là lần đóng cửa dài thứ hai trong lịch sử Mỹ; nếu kéo dài quá ngày 5 tháng 11, nó sẽ lập kỷ lục mới.

Sau nhiều tuần căng thẳng, Trump và Tập Cận Bình kết thúc cuộc họp tại Hàn Quốc với kết quả như kỳ vọng: một lệnh ngừng chiến thương mại. Mỹ giảm một số thuế quan với Trung Quốc, Bắc Kinh khôi phục mua đậu nành Mỹ, duy trì xuất khẩu đất hiếm và tăng cường kiểm soát fentanyl. Bộ Thương mại Trung Quốc xác nhận gia hạn lệnh đình chiến thêm một năm. Thuế quan có thể mang lại lợi ích chính trị ngắn hạn, nhưng lâu dài sẽ gây lạm phát và kìm hãm tăng trưởng. Một số bên trong vòng quanh Trump chấp nhận đồng USD yếu hơn để tăng lợi thế cạnh tranh xuất khẩu, nhưng việc đưa sản xuất về nước sẽ mất thời gian và đắt đỏ, và nếu chỉ dựa vào thuế quan thì Trump khó lòng đạt được mục tiêu.

Triển vọng đồng USD

Việc đóng cửa chính phủ sẽ tiếp tục làm mờ bức tranh kinh tế. Khi dữ liệu quan trọng bị trì hoãn, khảo sát ISM về hoạt động kinh doanh Mỹ tuần tới trở thành chỉ báo quan trọng để đánh giá động lực thị trường. Sau FOMC, sự chú ý tập trung vào các phát biểu của Fed, nhằm tìm manh mối về cách ngân hàng trung ương cân bằng giữa lạm phát giảm nhẹ và thị trường lao động nguội đi, và dự đoán động thái lãi suất tiếp theo.

Nhận định kỹ thuật

Nếu đà phục hồi hiện tại tiếp tục, DXY dự kiến gặp kháng cự tại mức tâm lý 100.00, trước đỉnh tháng 8 ở 100.26 (ngày 1 tháng 8). Xa hơn, chỉ số có thể thử đỉnh tuần ở 100.54 (ngày 29 tháng 5), với kháng cự mạnh tại 101.97 (ngày 12 tháng 5).

Hỗ trợ ban đầu tại đáy tuần 98.03 (ngày 17 tháng 10); hồi sâu hơn có thể kiểm tra đáy năm 2025 ở 96.21 (ngày 17 tháng 9), đáy tháng 2/2022 ở 95.13 (ngày 4 tháng 2) và đáy năm 2022 ở 94.62 (ngày 14 tháng 1).

DXY vẫn giao dịch dưới SMA 200 ngày và SMA 200 tuần tại 100.49 và 103.29, duy trì quan điểm tiêu cực. Các chỉ báo động lượng ủng hộ xu hướng tăng ngắn hạn: RSI trên 66, báo hiệu còn tiềm năng tăng giá, trong khi ADX quanh 20 cho thấy xu hướng đang dần tăng tốc.

Biểu đồ khung ngày của chỉ số USD (DXY)

Kết luận

Triển vọng ngắn hạn với USD vẫn nhiều bất định. Fed chịu ít áp lực chính trị hơn, nhưng thị trường vẫn kỳ vọng nhiều đợt cắt giảm lãi suất hơn trong bối cảnh hỗn loạn thuế quan, nợ công tăng nhanh và đóng cửa chính phủ kéo dài. Ngay cả khi USD phục hồi, đồng tiền này khó duy trì lâu dài ở mức cao hiện tại.