Triển vọng Q2 2026 của các chỉ số chứng khoán Mỹ (Dow Jones, S&P 500 & Nasdaq 100)

Tổng quan thị trường

Khi kết thúc quý đầu năm với nhiều biến động, diễn biến của thị trường cổ phiếu Mỹ trong Q2 2026 đang thay đổi rõ ràng từ việc tập trung gần như hoàn toàn vào AI sang một trạng thái thận trọng và thực tế hơn. Động lực tăng trưởng mạnh trong năm 2025 hiện đã suy yếu, nguyên nhân chính đến từ căng thẳng leo thang tại Trung Đông và việc đóng cửa Eo biển Hormuz, điều này làm gián đoạn nguồn cung năng lượng và tạo áp lực lên toàn bộ thị trường.

Đối với nhà đầu tư, vấn đề hiện tại không chỉ là xu hướng thị trường có còn tăng hay không, mà còn là họ có tin vào chiến lược “TACO” (Trump Always Comes Off) hay không. Khái niệm này có nghĩa là thị trường kỳ vọng chính quyền sẽ thay đổi chính sách hoặc can thiệp khi thị trường giảm quá mạnh để tránh một đợt sụp đổ lớn. Nói đơn giản, đây là niềm tin rằng nếu thị trường giảm sâu, sẽ có hành động hỗ trợ từ phía chính phủ.

Bối cảnh vĩ mô: cú sốc dầu mỏ và Fed bị dồn vào thế nan giải

Yếu tố rủi ro lớn nhất trong Q2 đến từ thị trường năng lượng. Khi giá dầu Brent vượt 100 USD/thùng, chi phí đầu vào tăng lên và kéo theo lạm phát tiêu đề tăng trở lại. Theo S&P Global, dù Mỹ hiện là nước xuất khẩu ròng nên ít bị ảnh hưởng hơn trước, nhưng việc giá năng lượng tăng vẫn sẽ khiến lạm phát gia tăng và ảnh hưởng đến nền kinh tế.

Điều này khiến Fed rơi vào tình huống khó xử. Một mặt, lạm phát tăng khiến Fed không thể nới lỏng chính sách nhanh. Mặt khác, thị trường lao động đang yếu đi lại tạo áp lực phải hỗ trợ tăng trưởng. Vì vậy, thị trường đang kỳ vọng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn. Dù vẫn có dự báo Fed sẽ cắt giảm khoảng 25 bps vào cuối năm 2026, nhưng trong Q2, mối lo chính là tăng trưởng chậm lại chứ chưa phải suy thoái.

Hậu quả của “Ngày Giải phóng” và chính sách thuế quan năm 2025

Để hiểu biến động thị trường trong Q2 2026, cần nhìn lại sự kiện ngày 02/04/2025, được gọi là “Ngày Giải phóng”. Đây là thời điểm Mỹ áp thuế nhập khẩu 10% lên toàn bộ hàng hóa, đồng thời tăng mạnh thuế với một số quốc gia như Trung Quốc lên tới 45% khi cộng dồn các biện pháp trước đó, cùng với Canada và Mexico.

Ngay sau đó trong năm 2025, thị trường phản ứng rất tiêu cực. S&P 500 giảm mạnh và tiến gần thị trường gấu, trong khi Nasdaq đã rơi vào thị trường gấu trong tháng 04/2025. Điều này được gọi là “cú sốc hệ thống”, tức là tác động lớn và lan rộng lên toàn bộ thị trường.

Tuy nhiên, sang năm 2026, tác động của sự kiện này đã thay đổi. Thay vì gây hoảng loạn, nó trở thành yếu tố để đánh giá lại mức định giá cổ phiếu. Nhiều cổ phiếu công nghệ lớn, đặc biệt là nhóm “Magnificent Seven”, hiện có mức giá gần với vùng đáy của đợt giảm mạnh năm 2025. Kinh nghiệm từ năm 2025 cho thấy dù thuế quan gây bất ổn và làm giảm kỳ vọng lợi nhuận, nền kinh tế Mỹ vẫn có thể thích nghi nhờ các chính sách hỗ trợ như hoàn thuế và việc tăng sản xuất trong nước. Điều này giúp thị trường dần ổn định trở lại.

Vì vậy, bước vào Q2 2026, vấn đề chính là liệu thị trường có thể tiếp tục ổn định khi phải đối mặt thêm một cú sốc mới từ yếu tố địa chính trị.

Các chỉ số chứng khoán Mỹ: Mức kỹ thuật và quá trình tìm đáy

Chỉ số S&P 500 đã chạm mức kháng cự mạnh tại 7,000 vào cuối tháng 01/2026. Đây là mức quan trọng cả về tâm lý lẫn kỹ thuật, và tại đây thị trường đã đảo chiều giảm. Từ đó đến nay, chỉ số đang tìm vùng hỗ trợ ổn định.

Mức 6,145 là hỗ trợ quan trọng vì đây là vùng giá từng tạo đáy sau sự kiện “Ngày Giải phóng” năm 2025, nơi dòng tiền lớn đã tham gia mua vào. Mức 6,000 là vùng hỗ trợ tiếp theo mang tính tâm lý. Nếu giá giảm xuống dưới mức này, khả năng thị trường tiếp tục giảm sâu sẽ tăng lên.

Hiện tại, tâm lý thị trường có thể hiểu là tìm cơ hội mua khi giá giảm về vùng hỗ trợ thay vì bán theo xu hướng giảm. Lý do là vẫn có kỳ vọng Fed có thể hỗ trợ thị trường trong tương lai.

Một điểm đáng chú ý là thống kê về 59 ngày giao dịch đầu năm của S&P 500. Dữ liệu từ năm 1928 đến 2026 cho thấy những năm có khởi đầu tệ không nhất thiết sẽ kết thúc tệ. Trong 19 năm có khởi đầu yếu nhất, có 11 năm kết thúc với mức tăng, chiếm 58%.

Ngoài ra, nhiều năm còn có mức phục hồi rất mạnh trong phần còn lại của năm. Ví dụ năm 1933 giảm -12.6% trong đầu năm nhưng sau đó tăng mạnh và kết thúc năm tăng +44.1%. Năm 2020 giảm -18.6% trong giai đoạn đầu nhưng cuối năm vẫn tăng +16.3%. Điều này cho thấy thị trường có thể phục hồi mạnh sau khi giảm sâu.

Nguồn: Creativeplanning, LSEG

Nasdaq 100 (NDX): Điều chỉnh kỳ vọng AI và tăng trưởng dài hạn

Nasdaq 100 hiện đang giảm bớt sự hưng phấn liên quan đến AI. Trước đây, kỳ vọng về AI đẩy giá cổ phiếu lên cao, nhưng hiện tại thị trường đang đánh giá lại mức định giá và chi tiêu của các công ty. Trên khung tuần, xu hướng tăng ngắn hạn yếu đi do giá đã phá vỡ các vùng hỗ trợ trước đó.

Mức 22,500 là hỗ trợ quan trọng vì trước đây là kháng cự mạnh trong năm 2025. Mức 20,000 đến 20,224 là vùng hỗ trợ rất quan trọng, tương ứng với mức Fibonacci 61.8% của xu hướng tăng dài hạn, thường được xem là vùng có khả năng giữ giá.

Tuy nhiên, về yếu tố cơ bản, ngành công nghệ vẫn có điểm hỗ trợ. Việc xây dựng hạ tầng AI như trung tâm dữ liệu vẫn đang trong giai đoạn đầu. Các công ty lớn dự kiến chi khoảng 700 tỷ USD cho đầu tư trong năm 2026, tăng 36% so với năm trước. Đây là dòng tiền đầu tư dài hạn, ít phụ thuộc vào chu kỳ kinh tế, nên có thể giúp hạn chế đà giảm của chỉ số.

Biểu đồ khung ngày Nasdaq 100, ngày 30/03/2026

Nguồn: TradingView

Chỉ số công nghiệp Dow Jones: Lựa chọn ổn định hơn

Chỉ số Dow Jones hiện được xem là có khả năng ổn định hơn so với các chỉ số công nghệ. Sau khi không vượt được mức 50,000, chỉ số này đã điều chỉnh và đang kiểm tra các vùng hỗ trợ.

Mức 45,244 là hỗ trợ quan trọng vì tương ứng với mức giảm tương đương toàn bộ đợt giảm năm 2022, thường được xem là điểm cân bằng kỹ thuật. Mức 43,325 là vùng kháng cự cũ đã chuyển thành hỗ trợ, nên cũng có ý nghĩa quan trọng.

Nếu chỉ số giữ được vùng quanh 45,000 trong đầu Q2, Dow Jones có thể dẫn dắt thị trường phục hồi. Điều này có thể xảy ra khi dòng tiền chuyển từ các cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao sang các cổ phiếu công nghiệp và tài chính có nền tảng ổn định hơn.

Biểu đồ khung ngày Dow Jones, ngày 30/03/2026

Nguồn: TradingView