USD/JPY: BOJ giữ nguyên lãi suất, với ngôn ngữ cứng rắn hơn và thị trường đang chờ đợi quan điểm của Ueda

Lãi suất chính sách giữ ở mức 0.75%

Ngân hàng Nhật Bản giữ chính sách ổn định trong tháng Một, với kết quả bỏ phiếu 8-1 nhằm duy trì lãi suất qua đêm quanh mức 0.75%, đúng như kỳ vọng của thị trường và các nhà kinh tế. Takata là thành viên duy nhất bỏ phiếu phản đối, cho rằng mục tiêu ổn định giá cả về cơ bản đã đạt được và rủi ro đối với giá cả đang nghiêng về phía tăng. Tuy nhiên, do không nhận được sự ủng hộ từ các thành viên khác trong hội đồng, lập trường này không được xem là mang tính hawkish. Điều này trái ngược với tháng Mười Một, khi cả Takata và Tamura đều phản đối trước đợt tăng lãi suất vào tháng Mười Hai, cho thấy dù sự phản đối rộng hơn không đảm bảo hành động chính sách, nhưng thường là tín hiệu cho thấy rủi ro của một động thái bắt đầu trở nên rõ ràng hơn.

Dự báo lạm phát, tăng trưởng được nâng lên

Trong bộ dự báo cập nhật, ngân hàng giữ nguyên dự báo lạm phát cốt lõi cho các năm tài chính 2025 và 2027 ở mức lần lượt 2.7% và 2.0%, trong đó mức sau phù hợp với mục tiêu lạm phát của BOJ. Dự báo cho năm 2026 được điều chỉnh tăng thêm 0.1 điểm phần trăm lên 1.9%. Những điều chỉnh đáng chú ý hơn xuất hiện ở thước đo lạm phát cốt lõi thay thế, loại trừ thực phẩm tươi sống và năng lượng, với dự báo cho năm 2025 và 2026 được nâng thêm 0.2 điểm phần trăm lên 3.0% và 2.2%. Dự báo cho năm 2027 vẫn được giữ ở mức 2.0%, qua đó làm giảm áp lực phải thắt chặt chính sách mạnh mẽ theo tiêu chuẩn của Nhật Bản. Các điều chỉnh tăng đối với triển vọng lạm phát ngắn hạn phần nào phản ánh kỳ vọng tăng trưởng tích cực hơn, khi dự báo GDP thực cho năm 2025 và 2026 lần lượt được nâng thêm 0.2% và 0.3% lên 0.9% và 1.0%.

Đánh giá được củng cố sau đợt tăng lãi suất tháng Mười Hai

Sau quyết định tăng lãi suất 25 bps lên 0.75% vào cuối tháng Mười Hai, giọng điệu trong báo cáo Triển vọng hoạt động kinh tế và giá cả mới nhất đã có sự thay đổi rõ rệt. Đối với lạm phát cơ bản, ngôn ngữ được sử dụng mang tính cứng rắn hơn so với trước đây. Trước đó, lạm phát được mô tả là diễn biến chậm chạp và gắn chặt với tốc độ tăng trưởng. Cách diễn đạt này đã bị loại bỏ. Hiện tại, lạm phát cơ bản được đánh giá là tăng ở mức vừa phải, với tiền lương và giá cả củng cố lẫn nhau, cho thấy BOJ ngày càng tự tin rằng động lực lạm phát có thể được duy trì ngay cả khi chính sách tiếp tục được bình thường hóa.

Câu chuyện về thị trường lao động cũng được củng cố so với ba tháng trước. Trước đợt tăng lãi suất tháng Mười Hai, tình trạng thiếu hụt lao động được mô tả là yếu tố sẽ xuất hiện trong tương lai nếu tăng trưởng cải thiện. Trong đánh giá mới nhất, sự căng thẳng của thị trường lao động đã được gắn kết rõ ràng hơn với câu chuyện lạm phát, củng cố quan điểm rằng áp lực tiền lương không còn chỉ là giả định mà đang dần trở nên bền vững. Đây là một yếu tố then chốt. Về rủi ro, đánh giá trước đây cho rằng rủi ro tăng trưởng nghiêng về phía giảm đã bị loại bỏ, thay thế bằng cách nhìn cân bằng hơn đối với cả hoạt động kinh tế và giá cả.

Đối với bối cảnh bên ngoài, giọng điệu chung trở nên bình tĩnh hơn. Các rủi ro liên quan đến thương mại và chính sách đối ngoại vẫn được thừa nhận, nhưng không còn được xem là những lực cản chính. Tăng trưởng toàn cầu được đánh giá là đang ổn định, điều này giúp lý giải vì sao ngân hàng tỏ ra thoải mái với việc để quá trình bình thường hóa chính sách diễn ra theo một lộ trình chậm rãi.

Thị trường không phản ứng, chờ đợi Ueda

Thị trường hoán đổi gần như không có phản ứng trước quyết định chính sách, triển vọng và các dự báo cập nhật, với một đợt tăng lãi suất 25 bps nữa về cơ bản đã được thị trường coi là chắc chắn vào tháng Sáu, và đợt tăng thứ hai được định giá đầy đủ vào tháng Mười Hai. Lộ trình này sẽ đưa lãi suất qua đêm lên khoảng 1.25%.

Nguồn: TradingView

USD/JPY cũng giao dịch tương đối ổn định, duy trì mức tăng nhẹ trước đó, trong khi lợi suất JGB 2s10s tiếp tục dốc xuống, phù hợp với xu hướng đã hình thành trước cuộc họp. Trọng tâm hiện chuyển sang cuộc họp báo của Thống đốc Ueda, dự kiến bắt đầu lúc 3:30 chiều theo giờ Tokyo. Với xu hướng gần đây của ông thiên về giọng điệu dovish trong các phát biểu sau cuộc họp, USD/JPY có thể tiếp tục tăng nếu mô hình này lặp lại.

USD/JPY nghiêng về phía tăng

Nguồn: TradingView

USD/JPY vẫn duy trì xu hướng tăng mạnh trên biểu đồ khung tuần, bật lên đáng kể từ khu vực giao cắt giữa đường xu hướng tăng và hỗ trợ ngang tại 154.45 vào tháng Mười Hai, sau đó giao dịch lên mức đỉnh 159.45. Mốc 158.76 là vùng đáng chú ý phía trên, do từng đóng vai trò vừa là hỗ trợ vừa là kháng cự trong những năm gần đây. Việc USD/JPY không thể duy trì đà tăng vượt qua khu vực này trong tuần trước cho thấy mức giá này vẫn mang ý nghĩa quan trọng đối với các nhà giao dịch.

Nếu USD/JPY có thể vượt qua mức đỉnh của tuần trước tại 159.45, mục tiêu hợp lý tiếp theo sẽ là 161.95, tương ứng với đỉnh dao động được thiết lập vào tháng Sáu năm 2024. Ở chiều ngược lại, hỗ trợ của xu hướng tăng hiện nằm quanh khu vực 157.50, trùng với giao điểm của một vùng hỗ trợ ngang nhỏ, nơi cặp tiền này đã bật lên ba lần riêng biệt trên biểu đồ khung ngày trong hai tuần gần đây.

RSI (14) tiếp tục dao động gần vùng quá mua, cho thấy động lực tăng vẫn được duy trì dù không còn gia tăng mạnh, điều này có thể phản ánh sự thận trọng ngày càng lớn quanh các mức hiện tại, đặc biệt khi trùng với giai đoạn BOJ từng được chỉ đạo can thiệp vào năm 2024. MACD mang lại tín hiệu bổ sung khi vẫn nằm trên đường tín hiệu nhưng quỹ đạo đang dần đi ngang. Do đó, xu hướng tổng thể vẫn nghiêng về phía tăng, song đi kèm với mức độ thận trọng nhất định.

Về rủi ro can thiệp, như đã đề cập trong một bài viết riêng về USD/JPY, tốc độ biến động thường quan trọng hơn mức giá tuyệt đối khi đánh giá khả năng rủi ro can thiệp gia tăng.