USD/JPY: Đà suy yếu của JPY mang tính ngắn hạn do chênh lệch lợi suất Mỹ - Nhật chưa đồng bộ

Điểm chính cần lưu ý
 

• Đồng yên Nhật giảm mạnh, mất 3.7% so với USD khi thị trường kỳ vọng tân lãnh đạo LDP Sanae Takaichi sẽ đẩy mạnh kích thích tài khóa, tạo nên “giao dịch Takaichi.”
• Dù JPY yếu trong ngắn hạn, niềm tin tiêu dùng Nhật tiếp tục cải thiện, hỗ trợ quan điểm tăng lãi suất dần của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ).
• Đường cong lãi suất chính sách BoJ vẫn đang tăng, báo hiệu lộ trình thắt chặt dần đến năm 2026.
• Chênh lệch lợi suất 10 năm Mỹ - Nhật phá vỡ (trong ngày) dưới mức hỗ trợ 2.47%, có thể là tín hiệu USD/JPY suy yếu trung hạn.

USD/JPY đã vượt ngưỡng tâm lý 150.00 và hiện dao động quanh 152.94, khi kỳ vọng BoJ sẽ tăng lãi suất thêm 25 bps trong quý IV/2025 suy yếu do hiệu ứng “giao dịch Takaichi.”

Takaichi – học trò của cố Thủ tướng Shinzo Abe – khiến thị trường dấy lên kỳ vọng về “Abenomics 2.0,” trong đó chính phủ mới có thể thúc đẩy BoJ quay lại chính sách nới lỏng và tạm dừng quá trình bình thường hóa tiền tệ hiện nay.

Bài viết này sẽ trình bày ba yếu tố vĩ mô cho thấy đà suy yếu hiện tại của JPY có thể không bền vững trong trung hạn, đồng thời cung cấp góc nhìn kỹ thuật ngắn hạn (1 đến 3 ngày) cho USD/JPY.

Niềm tin tiêu dùng của Nhật tiếp tục cải thiện

Hình 1: CPI lõi-lõi Nhật Bản, Thu nhập tiền mặt trung bình, Khảo sát Tankan, Niềm tin tiêu dùng tính đến tháng 9 năm 2025 (Nguồn: MacroMicro)

Một trong những chỉ số quan trọng mà BoJ theo dõi khi xác định hướng đi chính sách tiền tệ là tâm lý tiêu dùng. Theo dữ liệu mới nhất, chỉ số niềm tin tiêu dùng Nhật tăng lên 35.3 trong tháng 9/2025, từ 34.9 trong tháng 8, đạt mức cao nhất kể từ tháng 12/2024.

Sự cải thiện này cho thấy nhu cầu nội địa Nhật đang phục hồi, củng cố quan điểm BoJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất dần từ mức hiện tại 0.5%.

BoJ vẫn giữ lộ trình tăng lãi suất

Hình 2: Đường cong lãi suất chính sách suy đoán của Nhật tính đến ngày 8 tháng 10 năm 2025 (Nguồn: MacroMicro)

Theo dữ liệu từ thị trường hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn, đường cong lãi suất chính sách của Nhật vẫn đi lên, từ 0.62% vào tháng 12/2025 lên khoảng 0.95% vào tháng 9/2026. Ngoài ra, đường cong này đã dịch chuyển lên so với tháng trước, phản ánh kỳ vọng thắt chặt dần của thị trường.

Chênh lệch lợi suất Mỹ - Nhật 10 năm phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng trong ngày

Hình 3: Chênh lệch lợi suất Trái phiếu Chính phủ Mỹ/JGB với xu hướng chính của USD/JPY tính đến ngày 9 tháng 10 năm 2025 (Nguồn: TradingView)

Chênh lệch lợi suất 10 năm giữa trái phiếu Kho bạc Mỹ và JGB giảm dưới ngưỡng hỗ trợ 2.47%, hiện dao động quanh 2.43% tại thời điểm viết bài. Việc đóng cửa tuần dưới 2.47% có thể củng cố đà thu hẹp chênh lệch lợi suất Mỹ - Nhật, điều từng kích hoạt nhịp giảm trung hạn của USD/JPY từ cuối tháng 12/2024 đến giữa tháng 4/2025.

Tiếp theo là đánh giá xu hướng ngắn hạn (1 đến 3 ngày), các yếu tố kỹ thuật chính và các mức giá quan trọng cần theo dõi cho USD/JPY.

Hình 4: Xu hướng nhỏ của USD/JPY tính đến ngày 9 tháng 10 năm 2025 (Nguồn: TradingView)

Hình 5: Xu hướng trung hạn của USD/JPY tính đến ngày 9 tháng 10 năm 2025 (Nguồn: TradingView)

Xu hướng chính (1–3 ngày)

USD/JPY có thể tăng về gần vùng kháng cự mạnh. Cặp tiền duy trì xu hướng tăng trong ngắn hạn khi vẫn giữ trên vùng hỗ trợ 151.15, với mục tiêu hướng tới kháng cự 153.65–153.90, trước khi kiểm định ngưỡng chính 154.50 – trùng với mức mở rộng Fibonacci.

Yếu tố chính

• USD/JPY đã phá vỡ kháng cự của mô hình nêm giá tăng vào thứ Hai (6/10/2025) và vùng này hiện trở thành hỗ trợ quanh 150.50.
• Đường xu hướng giảm chính từ đỉnh ngày 3/7/2024 hiện đóng vai trò là kháng cự tại 154.50.
• RSI khung giờ của USD/JPY đã rời vùng quá mua nhưng chưa chạm quá bán (dưới 30), cho thấy khả năng điều chỉnh nhẹ trước khi đà tăng tiếp tục hình thành.

Xu hướng phụ (1–3 ngày)

Nếu USD/JPY phá vỡ dưới vùng hỗ trợ 151.15, xu hướng tăng ngắn hạn sẽ mất hiệu lực, có thể dẫn đến nhịp giảm về các vùng 150.50 và 149.80.