USD/JPY mạnh lên trước bất định về lãi suất BoJ và áp lực tài khóa

Phe bò JPY thận trọng trước các tín hiệu cơ bản trái chiều

USD/JPY tăng trong phiên châu Á thứ Ba, chấm dứt đà phục hồi từ vùng đáy gần hai tuần của phiên trước. Dù BoJ vẫn duy trì lập trường hawkish, nhà đầu tư vẫn chưa chắc chắn về thời điểm tăng lãi suất tiếp theo. Cùng với các lo ngại liên quan đến tình hình tài khóa và tâm lý chấp nhận rủi ro tích cực trên thị trường, điều này làm suy yếu sức hấp dẫn trú ẩn của JPY, qua đó giúp USD/JPY duy trì ổn định quanh khu vực giữa 156.00. Tuy nhiên, sự kết hợp của nhiều yếu tố cơ bản khiến các vị thế bán JPY cần được cân nhắc thận trọng.

Kỳ vọng BoJ tiếp tục hawkish tạo ra sự tương phản rõ rệt với các dự đoán Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất. Điều này có thể hạn chế đà tăng của USD và phần nào hỗ trợ JPY có lợi suất thấp. Bên cạnh đó, khả năng giới chức Nhật Bản can thiệp để ngăn đồng Yên suy yếu quá nhanh, cùng với triển vọng BoJ tiếp tục thắt chặt chính sách, vẫn là những yếu tố hỗ trợ tiềm ẩn cho JPY. Thị trường cũng đang chờ đợi báo cáo việc làm phi nông nghiệp Mỹ (NFP) công bố vào thứ Sáu để xác định hướng đi tiếp theo của USD/JPY.

Điểm tin thị trường

• Nhà đầu tư có vẻ không chắc chắn về tốc độ thắt chặt chính sách của BoJ trong bối cảnh kỳ vọng rằng các trợ cấp năng lượng, giá gạo ổn định và chi phí dầu thấp sẽ giữ lạm phát ở mức thấp đến năm 2026. Điều này, cùng với các lo ngại về tài khóa do kế hoạch chi tiêu quy mô lớn của Thủ tướng Sanae Takaichi nhằm kích thích tăng trưởng, không hỗ trợ đồng Yên Nhật tận dụng đà hồi phục từ mức thấp hai tuần so với Đô la Mỹ vào thứ Hai.
• Thống đốc BoJ Kazuo Ueda cho biết vào thứ Hai rằng ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tăng lãi suất nếu diễn biến kinh tế và giá cả phù hợp với dự báo. Ông bổ sung rằng điều chỉnh mức độ hỗ trợ tiền tệ sẽ giúp nền kinh tế đạt được tăng trưởng bền vững, và rằng tiền lương và giá cả có khả năng tăng vừa phải cùng nhau. Điều này mở cửa cho việc tiếp tục bình thường hóa chính sách của BoJ.
• Quan điểm diều hâu đã đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn hai năm, nhạy cảm với lãi suất, lên mức cao nhất kể từ năm 1996. Lợi suất trái phiếu JGB chuẩn kỳ hạn 10 năm đạt mức cao nhất kể từ năm 1999 vào thứ Hai. Sự thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và các nền kinh tế lớn khác có thể giúp hạn chế sự suy giảm đáng kể của JPY trước các suy đoán về khả năng can thiệp của chính phủ.
• Trong khi đó, đồng USD có thể kéo dài đà giảm của các ngày trước đó từ đỉnh bốn tuần khi các cược tăng lên về khả năng Fed sẽ nới lỏng chính sách thêm. Thực tế, nhà giao dịch đang định giá khả năng Fed sẽ hạ chi phí vay vào tháng Ba và có thể cắt giảm lãi suất thêm vào cuối năm nay. Các cược này được củng cố thêm bởi dữ liệu PMI Mỹ hỗn hợp tháng 12 năm 2025 được công bố vào thứ Hai.
• Thực tế, chỉ số S&P Sản xuất toàn cầu PMI của Mỹ duy trì ổn định ở mức 51,8 và cho thấy sự mở rộng tiếp diễn. Ngược lại, chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (ISM) Manufacturing PMI cho thấy dấu hiệu thu hẹp kéo dài khi giảm xuống 47,9 từ 48,2 vào tháng 11. Điều này khiến phe tăng đồng Đô la Mỹ phải phòng thủ trong phiên châu Á hôm thứ Ba và góp phần giới hạn đà tăng của cặp USD/JPY.
• Nhà giao dịch đang chờ đợi báo cáo việc làm phi nông nghiệp Mỹ vào thứ Sáu, cùng với các dữ liệu vĩ mô quan trọng khác trong tuần, sẽ được xem là tín hiệu về lộ trình giảm lãi suất của Fed. Điều này sẽ đóng vai trò then chốt trong việc xác định xu hướng đồng Đô la Mỹ và tạo động lực mới cho cặp USD/JPY. Tuy nhiên, bối cảnh cơ bản rộng lớn hơn có vẻ nghiêng về phía phe mua của JPY.

Phân tích kỹ thuật: USD/JPY có thể tìm thấy hỗ trợ gần đáy kênh tăng ngắn hạn

Kênh tăng hình thành từ vùng 155.46 tiếp tục nâng đỡ xu hướng đi lên, với đáy kênh quanh 156.13 đóng vai trò hỗ trợ cho các nhịp điều chỉnh. Các đường trung bình động ngắn hạn đang đi ngang, phản ánh trạng thái tích lũy trong cấu trúc tăng. Chỉ báo MACD nằm ngay trên đường 0, cho thấy áp lực giảm đang suy yếu. RSI quanh mức 43, ở trạng thái trung tính, cho thấy dư địa dao động hai chiều vẫn còn. Nếu giá vượt lên trên đỉnh kênh tại 157.16, USD/JPY có thể mở rộng đà tăng. Ngược lại, việc thiếu lực mua theo sau có thể khiến giá quay trở lại kiểm tra đáy kênh.