USD/JPY: Mô hình đỉnh đôi gần 158 làm gia tăng rủi ro giảm giá

Ngay trước kỳ nghỉ lễ, Ngân hàng Nhật Bản đã tổ chức cuộc họp chính sách cuối cùng trong năm và đúng như kỳ vọng, BoJ nâng lãi suất thêm 0.25%, đưa mặt bằng lãi suất lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ.

Mặc dù vậy, đồng JPY ban đầu vẫn suy yếu so với USD và USD/JPY tiếp tục bị kẹt trong vùng đi ngang. Sau khi biên bản cuộc họp được công bố, JPY đã phục hồi một phần khi thị trường nhận thấy tín hiệu cho thấy khả năng còn thêm các đợt tăng lãi suất, trong bối cảnh lãi suất thực tại Nhật Bản vẫn ở mức âm sâu.

Lạm phát sẽ tiếp tục là biến số then chốt trong năm tới, do đã duy trì trên mục tiêu của BoJ trong thời gian dài. Tuy nhiên, những biến động mạnh khó có khả năng xảy ra trong ngắn hạn, và USD/JPY nhiều khả năng vẫn duy trì giao dịch trong biên độ hẹp khi năm dần khép lại.

Liệu BoJ có bước vào một chu kỳ tăng lãi suất toàn diện?

Khi Nhật Bản rời xa chính sách lãi suất siêu thấp, thị trường đang cố gắng đánh giá BoJ có thể đi xa đến đâu trong chu kỳ thắt chặt sắp tới. Biên bản cuộc họp gần nhất cho thấy ban lãnh đạo, dưới sự dẫn dắt của Thống đốc Kazuo Ueda, nhận định có dư địa để nâng lãi suất vài tháng một lần, miễn là dữ liệu kinh tế ủng hộ.

Kịch bản cơ sở hiện tại là ít nhất hai đợt tăng lãi suất nữa, đưa lãi suất chính sách lên quanh 1.25%. Lạm phát và tăng trưởng kinh tế sẽ là hai yếu tố then chốt cần theo dõi. Tăng trưởng vẫn yếu, với GDP giảm 0.6% so với cùng kỳ theo dữ liệu mới nhất, trong khi lạm phát duy trì ở mức cao, đặt BoJ trước bài toán cân bằng khó khăn khi lãi suất cao hơn có thể gây thêm áp lực lên nền kinh tế.

Dù vậy, Thống đốc Ueda vẫn tỏ ra lạc quan về triển vọng kinh tế Nhật Bản. Điều này có thể được thị trường hiểu như một tín hiệu rằng một đợt tăng lãi suất thêm 0.25% trong nửa đầu năm tới vẫn nằm trong kịch bản khả thi.

Ở chiều ngược lại, kinh tế Mỹ cho thấy sức chống chịu tốt hơn. Lạm phát đã hạ về 2.7% so với cùng kỳ, trong khi GDP tăng trưởng vượt kỳ vọng, đạt 4.3% theo quý so với dự báo 3.3%.

Bức tranh này cho thấy Fed vẫn có dư địa để tiếp tục cắt giảm lãi suất, dù những dấu hiệu suy yếu nhất định trên thị trường lao động có thể hạn chế mức độ mạnh tay của các đợt cắt giảm. Theo đó, khả năng Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng Một hiện được thị trường đánh giá ở mức trên 81%.

Phân tích kỹ thuật USD/JPY

Cho đến nay, lực mua vẫn chưa đủ mạnh để đẩy giá lên các đỉnh mới, làm gia tăng khả năng hình thành mô hình đỉnh đôi quanh vùng 158 JPY/USD.

Nếu kịch bản này được xác nhận, mục tiêu giảm đầu tiên sẽ là vùng hỗ trợ đã nhiều lần được kiểm định quanh 154.50, tiếp theo là vùng hỗ trợ thấp hơn gần 153.