BoJ nhiều khả năng duy trì lập trường trái ngược với Fed

Với rủi ro của việc thay đổi chính sách được loại bỏ, JPY có thể tiếp tục suy yếu. Mặc dù kỳ vọng về một quyết định bất ngờ của BoJ là rất thấp, kì vọng về việc tiếp tục các cuộc khảo sát tỷ giá USD/JPY của các nhà chức trách Nhật Bản sẽ hạn chế 1 sự suy yếu mạnh của đồng tiền này.

Phải thừa nhận rằng đã có một số dấu hiệu hawkish kể từ cuộc họp gần nhất:

• Đây sẽ là kỳ họp đầu tiên của một số thành viên mới và tương đối hawkish trong hội đồng chính sách, do thủ tướng Kishida lựa chọn
• Lạm phát vượt kì vọng vào thứ Ba và lạm phát lõi ngày càng có khả năng vượt trên 3% trong năm nay
• JPY đã suy yếu từ 138.21 - mức giá đóng cửa phiên Mỹ trước kỳ họp gần nhất của BOJ
• Chênh lệch lợi suất kỳ hạn 10 năm với Mỹ đã tăng hơn 50 điểm cơ bản, còn trái phiếu chính phủ 10 năm Nhật Bản không ghi nhận bất cứ giao dịch nào hôm thứ 3

Có thể có một số thay đổi trong định hướng lãi suất, mặc dù những thay đổi này có thể là rất nhỏ. Từ ngữ về sự hỗ trợ liên quan đến Covid nên được điều chỉnh lại vì BoJ sắp hủy bỏ chương trình tài trợ vốn đặc biệt. Tuy nhiên, phần cuối cùng của định hướng - “sẽ không ngần ngại thực hiện các biện pháp nới lỏng nếu cần thiết; kỳ vọng lãi suất chính sách ngắn hạn và dài hạn vẫn ở mức hiện tại hoặc thấp hơn” - có khả năng không thay đổi. Thật vậy, một thành viên mới của hội đồng thống đốc Toyoaki Nakamura, một người mang thiên hướng diều hâu, gần đây đã từ chối các đề xuất rằng định hướng lãi suất của BoJ nên thay đổi.

Nakamura cũng đã cho biết rằng các cuộc đàm phán về tiền lương vào mùa xuân năm tới là yếu tố chính ảnh hưởng đến quyết định chính sách. Điều này củng cố thêm về định hướng của Kuroda tại cuộc họp Jackson Hole. Với mức lương thực tế vẫn giảm, gần đây nhất là giảm 1.3% so với cùng kỳ năm trước và điều kiện việc làm ổn định hơn đáng kể so với trước khi Covid, có thể thấy rằng chính sách nới lỏnh được sẽ tiếp tục được duy trì.