Chứng khoán Trung Quốc tăng mạnh hướng tới các đỉnh dài hạn nhờ triển vọng cải thiện

Tổng quan thị trường

Các chỉ số Trung Quốc đại lục hướng tới các mức đỉnh trong một thập kỷ, khi tâm lý đối với kinh tế Trung Quốc cải thiện và căng thẳng thương mại Mỹ–Trung tiếp tục dịu lại.

Sau khi những diễn biến liên quan đến Venezuela lắng xuống, tâm điểm thị trường quay trở lại thỏa thuận đình chiến trong cuộc chiến thương mại Mỹ–Trung và các dữ liệu kinh tế Trung Quốc, vốn tiếp tục phát tín hiệu tích cực vào thời điểm chuyển giao năm. CSI 300 tiến gần hơn tới đỉnh 5 năm, trong khi Shanghai Composite leo lên mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2015 trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Ba, 13/01.

SSE Index – Monthly chart – 130126 – EMAs

Đà tăng trong tuần này, kết hợp với kỳ vọng về các gói kích thích bổ sung từ Bắc Kinh, tiếp tục củng cố nhận định tích cực trong trung hạn đối với các chỉ số chứng khoán Trung Quốc đại lục.

Dưới đây là phân tích các động lực chính đứng sau đợt tăng gần đây, triển vọng thị trường trung hạn (3–6 tháng) và các mốc kỹ thuật quan trọng mà nhà giao dịch cần theo dõi.

Khối lượng giao dịch lập kỷ lục khi động lực gia tăng

Trong tuần này, giá trị giao dịch trên thị trường chứng khoán Trung Quốc đại lục đạt mức cao kỷ lục, khi điều kiện thị trường ổn định hơn cùng với đà tăng kéo dài từ năm 2025 sang đầu năm 2026 đã thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư. Tính từ đầu tháng 1, CSI 300 và Shanghai Composite lần lượt tăng 3.46% và 4.95%, sau khi đã tăng 17.66% và 18.41% trong năm 2025.

Đáng chú ý, các chỉ số Trung Quốc đại lục đang vượt trội so với các chỉ số của Mỹ trong tháng 1, cho thấy khả năng xuất hiện sự dịch chuyển dòng vốn từ cổ phiếu Mỹ sang cổ phiếu niêm yết tại Trung Quốc. Để so sánh, Nasdaq Composite chỉ tăng 2.12% trong tháng 1, sau khi đã tăng 20.36% trong năm 2025.

CN Wire cho biết:

“Giá trị giao dịch cổ phiếu tại Thượng Hải và Thâm Quyến đã đạt mức kỷ lục 3.6 nghìn tỷ nhân dân tệ (516 tỷ USD) vào thứ Hai, vượt qua đỉnh trước đó được thiết lập vào tháng 10 năm 2024. Hoạt động giao dịch tăng vọt khi chứng khoán Trung Quốc tăng liên tục hơn ba tuần, với Shanghai Composite tăng 8.9% so với đáy tháng 12. Các nhịp tăng ban đầu được thúc đẩy bởi dòng vốn vào các ETF theo dõi A500, trong khi biến động thấp và đà tăng ổn định sau đó đã khuyến khích lực mua lan tỏa rộng hơn.”

Quan hệ thương mại Mỹ–Trung cải thiện, các bước tiến của Trung Quốc trong lĩnh vực AI, dữ liệu kinh tế tích cực và triển vọng hỗ trợ chính sách mới đã thúc đẩy nhu cầu đối với cổ phiếu niêm yết tại Trung Quốc đại lục. Những yếu tố này củng cố nhận định tích cực trong ngắn đến trung hạn, phù hợp với quan điểm của Goldman Sachs.

Trong tháng 12, Goldman Sachs đã phát tín hiệu lạc quan đối với cổ phiếu Trung Quốc đại lục và khả năng dịch chuyển dòng vốn từ thị trường Mỹ sang Trung Quốc. CN Wire dẫn nhận định:

“Nhận định 2026–2027: Kỳ vọng xu hướng tăng tiếp diễn nhưng với tốc độ chậm hơn. Mức tăng dự kiến: +38% vào cuối năm 2027, được hỗ trợ bởi tăng trưởng lợi nhuận 14% trong năm 2026E và 12% trong năm 2027E. […] Các đột phá về AI đã định hình lại câu chuyện của cổ phiếu công nghệ. […] Việc ứng dụng AI trên diện rộng có thể thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận khoảng 3% mỗi năm trong thập kỷ tới thông qua tiết kiệm chi phí, nâng cao năng suất và các nguồn doanh thu mới. Định giá của lĩnh vực công nghệ AI tại Trung Quốc đã được đánh giá lại, nhưng vẫn rẻ hơn so với các doanh nghiệp cùng ngành tại Mỹ.”

Các chỉ báo kinh tế Trung Quốc củng cố tâm lý lạc quan

Những dữ liệu kinh tế gần đây của Trung Quốc đã làm gia tăng kỳ vọng về sự cải thiện động lực tăng trưởng. Chỉ số PMI Tổng hợp China General Composite của RatingDog tăng từ 51.2 trong tháng 11 lên 51.3 trong tháng 12, phản ánh sự khởi sắc trong hoạt động sản xuất.

Trong khi đó, áp lực giảm phát có dấu hiệu hạ nhiệt, với giá tiêu dùng tăng 0.2% theo tháng trong tháng 12 sau khi giảm 0.1% trong tháng 11. Đáng chú ý, giá sản xuất giảm 1.9% so với cùng kỳ trong tháng 12, thấp hơn mức giảm 2.2% của tháng 11, cho thấy biên lợi nhuận đang dần cải thiện.

East Asia Econ gần đây nhận định về kinh tế Trung Quốc:

“Một trong những lý do để cho rằng kinh tế Trung Quốc có thể đang tạo đáy là lĩnh vực bất động sản. Dù lĩnh vực này vẫn rất yếu, nhưng khi số dự án khởi công mới đã giảm tới 75% so với đỉnh, phần lớn tác động tiêu cực từ sự suy giảm xây dựng đối với nền kinh tế có lẽ đã được phản ánh.”

Cuộc khủng hoảng nhà ở đã và đang là nguyên nhân chính làm suy yếu niềm tin tiêu dùng và kéo giảm nhu cầu trong nước. Chỉ số Giá Nhà ở Trung Quốc giảm 2.4% so với cùng kỳ trong tháng 11, sau khi giảm 2.2% trong tháng 10. Tuy nhiên, tốc độ giảm đã chậm lại vào cuối năm 2025 so với giai đoạn đầu năm, cho thấy dấu hiệu hình thành đáy.

Dù tâm lý được cải thiện, các dữ liệu sắp tới cùng với chính sách tiền tệ và tài khóa của Bắc Kinh vẫn sẽ mang tính quyết định trong ngắn hạn.

Vào thứ Tư, 14/01, dữ liệu thương mại sẽ cung cấp thêm thông tin về môi trường nhu cầu. Các nhà kinh tế nhận định xuất khẩu tháng 12 sẽ tăng 3% so với cùng kỳ, thấp hơn mức 5.9% của tháng 11. Nếu nhu cầu bên ngoài vượt kỳ vọng, các chỉ số chứng khoán Trung Quốc đại lục nhiều khả năng sẽ tăng cao hơn.

Tuy nhiên, dữ liệu GDP, doanh số bán lẻ, sản xuất công nghiệp, giá nhà và tỷ lệ thất nghiệp công bố trong tuần tới sẽ mang tính then chốt. Những con số tích cực sẽ tái khẳng định triển vọng tăng giá trong ngắn và trung hạn.

Ngoài dữ liệu, nhà giao dịch cần theo dõi sát các tín hiệu từ Bắc Kinh liên quan đến chính sách tiền tệ và tài khóa.

Xét trong bối cảnh hiện tại, yếu tố cơ bản và kỹ thuật vẫn đang đồng thuận, củng cố triển vọng tích cực của thị trường.

Những rủi ro giảm đối với kịch bản tích cực

Dù vậy, các rủi ro giảm vẫn tồn tại và có thể làm suy yếu triển vọng lạc quan, bao gồm:

• Quan hệ Mỹ–Trung xấu đi và thỏa thuận đình chiến trong cuộc chiến thương mại bị phá vỡ. Trong tuần này, Tổng thống Mỹ Trump đã công bố mức thuế 25% đối với các quốc gia giao thương với Iran.
• Gia tăng thuế quan toàn cầu đối với hàng hóa Trung Quốc, trong bối cảnh EU và Trung Quốc đang đàm phán một thỏa thuận thương mại.
• Bắc Kinh trì hoãn cắt giảm lãi suất và các biện pháp kích thích tài khóa mới.
• Nhu cầu đối với hàng hóa và dịch vụ Trung Quốc suy yếu, gây áp lực lên biên lợi nhuận, tiền lương, thị trường lao động và tiêu dùng tư nhân.
• Khủng hoảng bất động sản Trung Quốc trầm trọng hơn.

Dù tồn tại những rủi ro này, năng lực cạnh tranh của Trung Quốc trong lĩnh vực AI và mức độ tự chủ ngày càng cao trong sản xuất chip tiếp tục củng cố thiên hướng tích cực trong ngắn và trung hạn đối với các chỉ số Trung Quốc đại lục.

Bên cạnh đó, thị trường vẫn lạc quan rằng Bắc Kinh có thể thúc đẩy nhu cầu nội địa thông qua trợ cấp và chi phí vay thấp hơn, đồng thời hỗ trợ ổn định thị trường nhà ở.

Triển vọng trung hạn: tích cực, phụ thuộc vào Bắc Kinh

Các dữ liệu kinh tế gần đây đã cải thiện tâm lý đối với triển vọng kinh tế Trung Quốc. Những gói kích thích mới nhắm vào lĩnh vực bất động sản, thị trường lao động và tiêu dùng nội địa sẽ góp phần hỗ trợ tăng trưởng trong năm 2026.

Trong bối cảnh vĩ mô hiện tại và với các cam kết hỗ trợ chính sách từ Bắc Kinh, triển vọng đối với các chỉ số chứng khoán Trung Quốc đại lục vẫn nghiêng về xu hướng tăng.

Nhận định kỹ thuật CSI 300: Tâm điểm là các vùng kháng cự

Yếu tố kỹ thuật và cơ bản tiếp tục đồng thuận trong phiên đầu ngày thứ Ba, 13/01. Trên biểu đồ khung ngày, CSI 300 đang giao dịch phía trên các đường EMA 50 ngày và 200 ngày, cho thấy động lực tăng giá rõ rệt.

Việc bứt phá lên trên đỉnh ngày 13/01 tại 4,821 sẽ mở ra khả năng kiểm tra mốc 5,000. Nếu duy trì đà tăng bền vững trên 5,000, chỉ số có thể hướng tới đỉnh lịch sử năm 2021 tại 5,931. Việc giữ vững trên EMA 50 ngày sẽ mang tính then chốt.

Biểu đồ CSI 300 khung ngày phát tín hiệu giá tích cực.

CSI 300 – Daily chart – 130126 – EMAs

Nhận định Hang Seng Index: Thiên hướng tăng vẫn được duy trì

Triển vọng của Hang Seng Index tương đồng với CSI 300, khi chỉ số này tiếp tục giữ trên các đường EMA 50 ngày và 200 ngày. Các đường EMA cho thấy động lực tăng giá, bổ trợ cho nền tảng cơ bản tích cực.

Việc vượt qua đỉnh tháng 10 năm 2025 tại 27,382 sẽ đưa mốc 28,000 vào tầm ngắm. Nếu bứt phá và duy trì trên 28,000, chỉ số có thể hướng tới 30,000 lần đầu tiên kể từ năm 2021.

Biểu đồ Hang Seng Index khung ngày phát tín hiệu giá tích cực.

Hang Seng Index – Daily chart – 130126 – EMAs

Kết luận

Tóm lại, triển vọng ngắn và trung hạn của thị trường vẫn mang tính xây dựng. Các cam kết hỗ trợ chính sách từ Bắc Kinh, những bước tiến của Trung Quốc trong lĩnh vực AI và thỏa thuận đình chiến thương mại Mỹ–Trung nhiều khả năng sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu đối với cổ phiếu niêm yết tại Trung Quốc đại lục và Hồng Kông.

Tuy nhiên, việc ổn định lĩnh vực bất động sản, diễn biến thương mại toàn cầu và áp lực lên biên lợi nhuận doanh nghiệp vẫn là những yếu tố cần theo dõi đối với tiêu dùng và nhu cầu nội địa. Những biện pháp chính sách đủ mạnh có thể đưa CSI 300 tiến tới đỉnh lịch sử năm 2021 tại 5,931.