Chứng khoán Trung Quốc tăng mạnh nhờ hỗ trợ chính sách và kỳ vọng vào thị trường AI

Tổng quan thị trường

Chỉ số CSI 300 và SSE Composite của Trung Quốc Đại lục hướng tới các đỉnh mới của năm 2026 trong phiên thứ Ba, ngày 2/10, khi Bắc Kinh chuyển trọng tâm từ kiểm soát tín dụng sang kích thích kinh tế.

Nền kinh tế Trung Quốc duy trì sức mạnh, bất chấp tác động từ thuế quan Mỹ lên nhu cầu bên ngoài, đã đưa các chỉ số Đại lục lên đỉnh năm 2026 vào giữa tháng 1. Dữ liệu tích cực trước đó làm giảm kỳ vọng Bắc Kinh tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ và tài khóa, ban đầu gây áp lực lên nhu cầu cổ phiếu Trung Quốc.

Tuy nhiên, các tín hiệu chính sách gần đây từ Bắc Kinh đã cải thiện tâm lý thị trường, với CSI 300 và SSE Composite đang hướng tới chuỗi tăng ba tháng liên tiếp.

Kỳ vọng về hỗ trợ chính sách bổ sung cùng dữ liệu kinh tế tích cực củng cố triển vọng tăng trưởng trung hạn cho cổ phiếu niêm yết tại Đại lục và Hồng Kông.

Dưới đây là phân tích các động lực chính đứng sau đà tăng gần đây, triển vọng thị trường trung hạn (3-6 tháng) và các mốc kỹ thuật quan trọng nhà giao dịch cần theo dõi.

Bắc kinh tập trung vào ngành ô tô để thúc đẩy nhu cầu nội địa

Tuần này, Bộ Thương mại Trung Quốc tổ chức diễn đàn với các hãng ô tô nhằm kích thích nhu cầu nội địa. Bộ dự kiến tối ưu hóa chương trình đổi xe cũ lấy xe mới thông qua việc điều chỉnh các chính sách hiện hành và bổ sung biện pháp mới. Những động thái này hướng tới thúc đẩy nhu cầu ô tô — lĩnh vực then chốt đối với tiêu dùng nội địa, một trụ cột của mô hình kinh tế kép Trung Quốc.

Tuần trước, Brian Tycangco, biên tập viên Stansberry Research, nhận định về xu hướng bán xe và tác động khi trợ cấp hết hạn, cho rằng:

“Trong 5 năm qua, doanh số xe năng lượng mới (NEV) tại Trung Quốc tăng từ 1.3 triệu xe năm 2020 lên 16.5 triệu xe năm 2025, tương đương CAGR 66% — mức tăng chưa từng có trong ngành ô tô hiện đại. Tỷ lệ thâm nhập NEV cuối năm 2025 đạt 52.3%, nghĩa là hơn một nửa xe bán ra là xe điện hoặc PHEV. Mức tăng trưởng này khó duy trì nếu không trải qua giai đoạn điều chỉnh, đặc biệt khi trợ cấp kết thúc làm chi phí người mua tăng.”

Ông cũng nhấn mạnh vai trò chiến lược của ngành ô tô:

“Dù tăng trưởng có thể chững lại hoặc giảm nhẹ trong ngắn hạn, ngành NEV vẫn là ưu tiên phát triển hàng đầu của Bắc Kinh.”

Tycangco liệt kê các biện pháp thúc đẩy nhu cầu gồm gia hạn trợ cấp cho người mua NEV mới và mở rộng thị trường xuất khẩu.

Hiện xe điện Trung Quốc được ước tính chiếm khoảng 65% doanh số toàn cầu, cho thấy lợi thế chi phí đáng kể so với các đối thủ phương Tây.

Quan hệ Mỹ-Trung tiếp tục là tâm điểm

Trong khi Bắc Kinh thúc đẩy thị trường ô tô nội địa, quan hệ Mỹ-Trung vẫn đóng vai trò then chốt đối với tâm lý rủi ro. Quan hệ cải thiện và việc nới lỏng hạn chế thương mại có thể thúc đẩy nhu cầu cổ phiếu Trung Quốc, hỗ trợ triển vọng tăng trưởng trung hạn.

Qua đêm, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent chia sẻ về chuyến thăm của quan chức Bộ Tài chính Mỹ tới Trung Quốc, cho biết:

“Tuần trước, các quan chức cấp cao Bộ Tài chính Mỹ đã tới Trung Quốc nhằm củng cố kênh liên lạc và thúc đẩy đối thoại song phương. Hai bên đã thảo luận việc chuẩn bị cho cuộc họp thương mại cấp cao tiếp theo giữa tôi và Phó Thủ tướng Hà Lập Phong. Chúng tôi mong muốn duy trì đối thoại mang tính xây dựng và tiếp tục đà tiến tích cực trong những tuần tới.”

Phát biểu này phản ánh sự thay đổi rõ rệt so với lập trường trước đây của Mỹ trong việc hạn chế nhu cầu toàn cầu đối với hàng hóa Trung Quốc và cản trở tiến bộ của nước này trong lĩnh vực chip và AI.

Tuần trước, tin tức cho biết các tập đoàn công nghệ Mỹ như Acer, Asus, Dell và Hewlett-Packard đang cân nhắc sử dụng chip nhớ Trung Quốc. Năng lực sản xuất quy mô lớn với chi phí thấp của Trung Quốc đối lập với tình trạng thiếu hụt chip toàn cầu mà các nhà sản xuất Trung Quốc có thể giải quyết, qua đó củng cố động lực cải thiện quan hệ song phương nhằm đảm bảo chuỗi cung ứng.

Rủi ro giảm điểm chính đối với triển vọng tăng trưởng

Dù tâm lý tích cực, các rủi ro sau có thể ảnh hưởng tiêu cực đến triển vọng:

• Căng thẳng thương mại Mỹ-Trung leo thang.
• Thuế quan toàn cầu làm suy yếu nhu cầu hàng hóa Trung Quốc.
• Bắc Kinh trì hoãn nới lỏng chính sách tiền tệ và tài khóa.
• Nhu cầu bên ngoài suy giảm mạnh.
• Tiêu dùng nội địa yếu đi.
• Thị trường bất động sản tiếp tục xấu.

Các yếu tố này có thể kéo Hang Seng và CSI 300 xuống dưới EMA 50 khung ngày, báo hiệu đảo chiều giảm.

Tuy nhiên, tiến bộ trong AI, tự chủ sản xuất chip và hoạt động khu vực tư nhân vẫn củng cố xu hướng tích cực từ ngắn đến trung hạn cho thị trường Đại lục.

Ngoài ra, nhiều nhà kinh tế tin rằng Bắc Kinh có thể thúc đẩy tiêu dùng thông qua trợ cấp mới và hạ lãi suất, đồng thời ổn định thị trường bất động sản.

Triển vọng kỹ thuật CSI 300: Chú ý vùng kháng cự

Các tín hiệu kỹ thuật và yếu tố cơ bản vẫn đồng thuận trong phiên đầu ngày thứ Ba, 2/10. Trên biểu đồ khung ngày, CSI 300 duy trì trên EMA 50 và EMA 200, cho thấy xu hướng tăng vẫn chiếm ưu thế.

Phá vỡ kháng cự 4,750 sẽ mở đường hướng tới đỉnh ngày 1/13 tại 4,837. Duy trì trên 4,837 có thể đưa chỉ số tiến về mốc 5,000. Quan trọng hơn, giữ vững trên EMA 50 sau cú bứt phá gần đây sẽ củng cố xu hướng tăng.