Đồng CNY phục hồi: Cuộc chiến kép giữa tăng trưởng Trung Quốc và thắt chặt tiền tệ Mỹ

Thị trường đang rất quan tâm đến việc các công ty Trung Quốc sẽ làm gì với số tiền đã đầu tư ra nước ngoài. Nhiều người kỳ vọng rằng khi lãi suất ở Mỹ giảm, các công ty Trung Quốc sẽ rút tiền về nước nhiều hơn. Tuy nhiên, sự hoài nghi về mức độ của việc thu hồi vốn này ngày càng tăng, vì nhiều lý do như kinh tế Trung Quốc khó khăn, lo ngại về thuế và lãi suất ở Mỹ vẫn hấp dẫn hơn. Điều này đồng nghĩa với việc đồng CNY có thể sẽ không tăng giá mạnh như nhiều người kỳ vọng.

Theo ông Lynn Song, nhà kinh tế trưởng khu vực Trung Quốc tại ING Bank NV, khả năng vốn sẽ đổ về Trung Quốc trong thời gian tới là không cao. Fed cần phải cắt giảm lãi suất nhiều lần thì lãi suất tại Mỹ mới giảm xuống một mức đủ để đảo ngược quyết định của các nhà đầu tư. Ông Song cũng nhấn mạnh rằng, nền kinh tế Trung Quốc cần phải có những tín hiệu phục hồi rõ ràng và ổn định hơn, cả về tâm lý nhà đầu tư lẫn các yếu tố cơ bản, thì mới có thể thu hút được nhiều vốn quay trở lại. Tuy nhiên, hiện tại vẫn chưa có dấu hiệu rõ ràng cho thấy điều này sẽ sớm xảy ra.

Biểu đồ thể hiện lượng USD các doanh nghiệp xuất khẩu Trung Quốc nắm giữ trong những năm gần đây.

Tỷ giá USD/CNY đã giảm 140 pips trong quý này, chủ yếu do các nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất. Tuy nhiên, mức giảm này vẫn thấp so với nhiều đồng tiền khác trong khu vực. Các công ty Trung Quốc đang nắm giữ một lượng lớn tài sản ở nước ngoài, ước tính từ 220 tỷ đến 2000 tỷ USD. Ngân hàng Goldman Sachs cho rằng tình hình dòng vốn chảy vào Trung Quốc sẽ không diễn biến quá nhanh và mạnh như một số người dự đoán.

Ngày càng có nhiều nghi ngờ về việc dòng vốn chảy vào Trung Quốc, đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế Trung Quốc ngày càng khó khăn, khiến các nhà đầu tư trong nước dè dặt hơn. Các chuyên gia kinh tế đang dự báo một bức tranh ảm đạm hơn cho nền kinh tế Trung Quốc trong thời gian tới, theo Bloomberg Economics sự phục hồi kinh tế của Trung Quốc đã chậm lại đáng kể vào tháng Tám.

Bảng so sánh quy mô tài sản ở nước ngoài của các tổ chức tài chính

Ngân hàng OCBC dự đoán rằng đồng CNY sẽ tiếp tục giảm giá so với mức hiện tại, chạm mốc 7.17 vào cuối năm nay. Nguyên nhân chính được cho là do căng thẳng thương mại và rủi ro từ thuế quan. Đồng CNY tại Trung Quốc vào phiên thứ Sáu tuần trước đã đóng cửa ở mức 7.10, giảm 0.2%.

Cuộc bầu cử Mỹ sắp tới sẽ có ảnh hưởng lớn đến tỷ giá hối đoái. Nếu ông Trump tái đắc cử, nguy cơ thuế quan lên hàng hóa Trung Quốc sẽ tăng cao, đẩy đồng CNY vào tình thế khó khăn hơn. Ngược lại, chính sách của bà Kamala Harris được dự báo sẽ mềm mỏng hơn.

Theo ông Robin Xing, chuyên gia kinh tế hàng đầu tại Morgan Stanley, cho biết "ngưỡng để đảo chiều các vị thế USD hiện có là rất cao". Tỷ lệ chuyển đổi từ USD sang các tài sản khác đã giảm mạnh, từ 50% xuống còn 21% trong hơn hai năm qua. Ông Xing cũng cảnh báo rằng, nguy cơ mất giá của đồng CNY sẽ gia tăng đáng kể nếu Đảng Cộng hòa giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ.