Dow Jones lập đỉnh mới khi dòng tiền xoay vòng mạnh, nhà đầu tư lo ngại sức khỏe kinh tế Mỹ

Chỉ số Dow Jones Industrials lập đỉnh mới trong phiên thứ Ba, nhưng các chỉ số chứng khoán Mỹ khác lại giảm điểm, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ đi xuống. Nguyên nhân là số liệu bán lẻ của Mỹ bất ngờ suy yếu, làm dấy lên lo ngại về sức khỏe của người tiêu dùng cũng như triển vọng chung của nền kinh tế.

Trong chuyên mục hôm nay, tôi phân tích giai đoạn đặc biệt mà kinh tế toàn cầu đang trải qua: tăng trưởng nhìn chung vẫn vững vàng, thị trường tài chính sôi động, làn sóng đầu tư mạnh vào AI và chi tiêu vốn (capex) đang diễn ra, trong khi không có đại dịch hay khủng hoảng tài chính nào cần xử lý. Tuy nhiên, các chính phủ trên thế giới vẫn tiếp tục chi tiêu mạnh tay – một nghịch lý đáng chú ý.

Dù là giữa các quốc gia, giữa các ngành nghề hay ngay trong nội bộ từng lĩnh vực, tốc độ và quy mô luân chuyển dòng tiền của nhà đầu tư cổ phiếu đang ngày càng gia tăng.

Trong khi Dow Jones liên tục lập đỉnh mới và chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 cũng không kém xa, thì Nasdaq – vốn nặng về cổ phiếu công nghệ – lại đang tụt hậu.

Đây là một phần của xu hướng lớn hơn định hình năm 2026, khi quản lý quỹ chủ động dần thay thế chiến lược đầu tư thụ động theo chỉ số. Nhà đầu tư buộc phải chọn lọc rõ ràng giữa người thắng và kẻ thua, đồng thời việc phòng ngừa rủi ro và đa dạng hóa danh mục trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.

Báo cáo việc làm tháng 1 của Mỹ, dự kiến công bố vào thứ Tư, được kỳ vọng cho thấy số việc làm tăng thêm 70,000, cao hơn mức 50,000 của tháng 12, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4.4%.

Quan trọng hơn, các số liệu điều chỉnh hàng năm cho giai đoạn kết thúc vào tháng 3 năm ngoái có thể cho thấy nền kinh tế Mỹ đã tạo ra ít hơn hàng trăm nghìn việc làm so với ước tính ban đầu.

Một số tín hiệu lạc quan đến từ Nhà Trắng, khi các quan chức cho rằng mức tuyển dụng thấp không nhất thiết phản ánh thị trường lao động suy yếu, bởi nguồn cung lao động cũng đang thu hẹp.

Chủ tịch Fed Jerome Powell từng nhận định vào tháng 12 rằng thị trường lao động Mỹ vẫn cho thấy sức bật đáng ngạc nhiên. Tuy nhiên, điều này vẫn cần được kiểm chứng qua các số liệu sắp công bố.

Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc đang ngày càng mạnh lên, vượt mốc 7.00 nhân dân tệ đổi 1 USD vào cuối năm ngoái và hiện liên tục ghi nhận mức cao nhất trong ba năm so với đồng bạc xanh. Khả năng thử mốc 6.90 nhân dân tệ/USD đang đến rất gần.

Việc Bắc Kinh ưu tiên giữ ổn định tỷ giá dường như đang dần chuyển sang ủng hộ một đồng tiền mạnh hơn. Xu hướng này nhiều khả năng sẽ làm hài lòng Washington.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ cho biết hôm thứ Hai rằng quan hệ Mỹ – Trung đang ở “một vị thế rất thoải mái”. Nhận định này cũng phần nào phản ánh tâm lý tích cực của giới giao dịch và các nhà đầu tư dài hạn đang nắm giữ các đồng tiền châu Á hiện nay.