Dow Jones & Nasdaq 100 giảm khi lợi suất trái phiếu JGB tăng

HĐTL chứng khoán Mỹ giảm trong phiên sớm ngày thứ Tư, 31/12/2025, trong bối cảnh nhà đầu tư đẩy mạnh chốt lời cuối năm. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm tăng cùng với sự thiếu chắc chắn về triển vọng chính sách của Fed đã khiến HĐTL cổ phiếu Mỹ đứng trước nguy cơ ghi nhận chuỗi ba phiên giảm liên tiếp trong tuần.

Lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 10 năm tăng lên 2.079%, so với mức đóng cửa 2.072% của phiên trước, dao động gần mốc 2.1% của tuần trước, mức cao nhất kể từ năm 1999. Thị trường đồng thời phản ứng với biên bản cuộc họp FOMC công bố qua đêm, cho thấy sự chia rẽ sâu sắc trong Fed về triển vọng lãi suất.

Trong khi đó, dữ liệu kinh tế Trung Quốc gây bất ngờ tích cực khi lĩnh vực sản xuất chủ chốt quay trở lại vùng mở rộng.

Bất chấp đà điều chỉnh trong tuần, kỳ vọng Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất được cho là đủ sức bù đắp những lo ngại liên quan đến lộ trình lãi suất của BoJ, qua đó hỗ trợ triển vọng giá trung hạn tích cực.

Dưới đây là các yếu tố chính dẫn dắt thị trường, triển vọng trung hạn và những mốc kỹ thuật quan trọng mà nhà giao dịch cần theo dõi.

Lĩnh vực sản xuất Trung Quốc mở rộng

Các chỉ số kinh tế Trung Quốc đã củng cố kỳ vọng Bắc Kinh có thể đạt mục tiêu tăng trưởng GDP 5% trong năm 2025. Chỉ số RatingDog China General Manufacturing PMI tăng từ 49.9 trong tháng 11 lên 50.1 trong tháng 12, lần đầu vượt ngưỡng trung lập 50 sau chín tháng.

Khảo sát tháng 12 cho thấy một số xu hướng đáng chú ý:

• Nhu cầu nội địa cải thiện.
• Nhu cầu bên ngoài suy yếu.
• Điều kiện thị trường lao động kém đi.
• Áp lực chi phí gia tăng.
• Biên lợi nhuận tiếp tục bị thu hẹp.

Số lượng lao động giảm tháng thứ hai liên tiếp do lo ngại chi phí, dù sản xuất đã quay lại vùng mở rộng. Giá đầu vào trung bình tăng tháng thứ sáu liên tiếp, trong khi các nhà sản xuất tiếp tục hạ giá bán nội địa, gây áp lực lên lợi nhuận.

Sự suy yếu của thị trường lao động và giá hàng hóa trong nước thấp hơn cho thấy nhu cầu cấp thiết về các biện pháp chính sách hiệu quả hơn từ Bắc Kinh nhằm củng cố nền kinh tế.

Thị trường lao động Mỹ là tâm điểm

HĐTL chứng khoán Mỹ tiếp tục chịu áp lực trong phiên sáng châu Á ngày thứ Tư, 31/12. Nasdaq 100 E-mini và S&P 500 E-mini lần lượt giảm 47 điểm và 8 điểm, trong khi Dow Jones E-mini mất 24 điểm.

Cuối ngày, dữ liệu số đơn xin trợ cấp thất nghiệp Mỹ sẽ ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro. Giới phân tích dự báo số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng từ 214,000 (tuần kết thúc ngày 20/12) lên 220,000 (tuần kết thúc ngày 27/12). Con số cao hơn dự kiến có thể làm gia tăng kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 3, qua đó hỗ trợ các tài sản rủi ro.

Một lộ trình chính sách dovish hơn từ Fed có thể giúp trung hòa lo ngại về lập trường hawkish của BoJ, tiếp tục hỗ trợ xu hướng tích cực của HĐTL chứng khoán Mỹ.

Nhà đầu tư cũng cần theo dõi sát các phát biểu của thành viên FOMC, trong bối cảnh biên bản FOMC cho thấy sự chia rẽ rõ rệt về lạm phát và thị trường lao động. Quan điểm về thời điểm cắt giảm lãi suất sẽ là yếu tố then chốt đối với nhu cầu tài sản rủi ro, và các tín hiệu ủng hộ nới lỏng sẽ củng cố triển vọng giá tích cực từ ngắn đến trung hạn.

Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 3 đã tăng từ 52.6% ngày 29/12 lên 53.1% ngày 30/12.

Các mức kỹ thuật quan trọng cho Dow Jones, Nasdaq 100 và S&P 500

Dù điều chỉnh trong tuần, Dow Jones E-mini, Nasdaq 100 E-mini và S&P 500 E-mini vẫn duy trì trên đường EMA 50 ngày và EMA 200 ngày. Điều này phản ánh xu hướng tích cực từ ngắn đến trung hạn, phù hợp với nhận định chung.

Xu hướng trong thời gian tới sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế Mỹ, bình luận từ Fed và phát biểu của BoJ. Các mốc kỹ thuật đáng chú ý gồm:

Dow Jones

• Kháng cự: đỉnh lịch sử ngày 26/12 tại 49,086, sau đó là 49,500.
• Hỗ trợ: 48,500, tiếp theo là EMA 50 ngày tại 47,725.