Dow Jones & Nasdaq 100 giao dịch trái chiều khi lợi suất JGB tăng cao làm giảm khẩu vị rủi ro
Diệu Linh
Junior Editor
Lợi suất JGB tăng mạnh lên mức cao nhất từ năm 2007 tiếp tục tạo tâm lý thận trọng trên thị trường châu Á, khiến hợp đồng tương lai Dow Jones và Nasdaq 100 giao dịch đan xen. USD/JPY đi lên giúp giảm lo ngại về nguy cơ phá vỡ giao dịch carry trade đồng yên, qua đó hỗ trợ Nikkei 225 và góp phần ổn định tâm lý chứng khoán châu Á. Cược tăng vào khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 12 và tháng 3 củng cố triển vọng tăng giá trung hạn cho hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ.
Tổng quan thị trường
HĐTL chứng khoán Mỹ giao dịch trái chiều tại phiên châu Á ngày thứ Năm, 4 tháng 12, trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2007. Sự leo thang của lợi suất xuất phát từ kỳ vọng BoJ sẽ tăng lãi suất trong tháng 12, đối nghịch với gói kích thích trị giá 135 tỷ USD của chính phủ Nhật Bản.
Lợi suất JGB 10 năm – Biểu đồ khung ngày – 041225
Tuy nhiên, USD/JPY tăng 0.12% lên 155.393 trong phiên sáng, giúp giảm bớt lo ngại về rủi ro phá vỡ carry trade đồng JPY, đồng thời kéo Nikkei 225 tăng 1.42%. Giới phân tích xem diễn biến USD/JPY và Nikkei 225 là hai chỉ báo quan trọng về dòng vốn liên quan đến carry trade đồng JPY.
Thận trọng của thị trường trước dữ liệu lạm phát Mỹ sẽ công bố vào thứ Sáu, 5 tháng 12, cũng là yếu tố khiến HĐTL chứng khoán Mỹ biến động trái chiều.
Theo quan điểm của tôi, giảm rủi ro phá vỡ carry trade đồng JPY, đà hạ nhiệt của lạm phát dịch vụ và cược tăng vào việc Fed cắt giảm lãi suất hỗ trợ triển vọng tăng giá ngắn đến trung hạn cho HĐTL chứng khoán Mỹ. Chỉ số giá dịch vụ ISM giảm từ 70.0 trong tháng 10 xuống 65.4 trong tháng 11.
Dưới đây là các yếu tố chính tác động thị trường, triển vọng trung hạn và những mức kỹ thuật quan trọng mà nhà giao dịch cần lưu ý.
Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Ueda bàn về bình thường hóa chính sách
Đồn đoán về lộ trình lãi suất của BoJ gia tăng trong ngày thứ Năm, 4 tháng 12, khi Thống đốc Kazuo Ueda lần thứ hai trong tuần đề cập đến chính sách tiền tệ. Sau khi ám chỉ khả năng tăng lãi suất trong tháng 12, ông tiếp tục nhấn mạnh sự bất định về số lần tăng cần thiết để đạt trạng thái bình thường hóa. Ông được cho là phát biểu:
“Thật không may, lãi suất trung lập là một khái niệm mà chúng ta chỉ có thể ước tính trong một phạm vi khá rộng. Chúng tôi liên tục nỗ lực thu hẹp phạm vi đó. Nếu thành công, chúng tôi sẽ công bố kết quả. […] Vì vậy, vẫn tồn tại sự bất định về mức độ nâng lãi suất cần thiết.”
BoJ từng gợi ý mức lãi suất trung lập khoảng 1%, mức mà chính sách tiền tệ không nới lỏng cũng không thắt chặt. Với khả năng BoJ tăng lãi suất lên 0.75% trong tháng này, chỉ một đợt tăng nữa là đạt mức trung lập.
Mức lãi suất trung lập của BoJ có thể ảnh hưởng lớn đến ổn định thị trường. Mức trung lập cao hơn dự kiến sẽ đẩy lợi suất JGB tăng, thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ – Nhật. Nếu chênh lệch này thu hẹp nhanh, nguy cơ phá vỡ carry trade đồng JPY sẽ tăng, dẫn đến bán tháo tài sản nước ngoài và mua vào đồng JPY. Cần nhấn mạnh rằng giao dịch carry trade đồng JPY là nguồn cung thanh khoản lớn của thị trường toàn cầu.
Vào tháng 7 năm 2024, BoJ giảm mua JGB và tăng lãi suất, kích hoạt phá vỡ carry trade đồng JPY. Nasdaq 100 E-mini rơi từ 19,717 xuống 17,351 chỉ trong ba phiên trước khi ổn định.
Nasdaq 100 – Biểu đồ khung ngày – 011225 – Phá vỡ giao dịch carry trade đồng JPY
Thị trường lao động Mỹ được quan sát chặt chẽ
HĐTL Mỹ biến động trái chiều trong phiên sáng châu Á. Dow Jones E-mini tăng 50 điểm, trong khi Nasdaq 100 E-mini và S&P 500 E-mini lần lượt giảm 24 điểm và 1 điểm. Cược tăng vào khả năng Fed cắt giảm lãi suất giúp giảm áp lực giảm đối với Nasdaq 100 E-mini và S&P 500 E-mini.
Theo CME FedWatch Tool, xác suất Fed cắt lãi suất trong tháng 12 tăng từ 88.0% (ngày 2 tháng 12) lên 89.0% (ngày 3 tháng 12). Xác suất cắt giảm tháng 3 cũng tăng từ 45.6% lên 52.9%.
Vào chiều thứ Năm, dữ liệu việc làm Mỹ sẽ chi phối tâm lý rủi ro. Các nhà kinh tế dự báo đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu sẽ tăng từ 216,000 (tuần kết thúc 22 tháng 11) lên 220,000 (tuần kết thúc 29 tháng 11). Số liệu cao hơn có thể làm tăng cược Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 3. Lộ trình lãi suất Fed ôn hòa hơn và lo ngại suy thoái Mỹ giảm bớt hỗ trợ triển vọng tăng giá ngắn đến trung hạn cho HĐTL chứng khoán Mỹ.
Các mức kỹ thuật quan trọng của Dow Jones, Nasdaq 100 và S&P 500
Dù giao dịch trái chiều trong phiên sáng, Dow Jones E-mini, Nasdaq 100 E-mini và S&P 500 E-mini vẫn giữ trên EMA 50 ngày và EMA 200 ngày, cho thấy xu hướng tăng.
Xu hướng ngắn hạn phụ thuộc vào diễn biến lợi suất JGB, chuyển động USD/JPY và dữ liệu Mỹ. Các mức cần theo dõi gồm:
Dow Jones
- Kháng cự: đỉnh kỷ lục ngày 12 tháng 11 ở 48,528.
- Hỗ trợ: 47,500, EMA 50 ngày (46,898), 46,000 và đáy ngày 21 tháng 11 ở 45,779.
Dow Jones – Biểu đồ khung ngày – 041225
Nasdaq 100
- Kháng cự: 25,750, 26,000 và đỉnh kỷ lục ngày 30 tháng 10 ở 26,399.
- Hỗ trợ: 25,500, EMA 50 ngày (25,047), 24,500 và 24,000.
Nasdaq 100 – Biểu đồ khung ngày – 041225
S&P 500
- Kháng cự: đỉnh kỷ lục ngày 30 tháng 10 ở 6,954 và 7,000.
- Hỗ trợ: EMA 50 ngày (6,738), 6,500 và 6,250.
S&P 500 – Biểu đồ khung ngày – 041225
Triển vọng ngắn hạn và trung hạn phụ thuộc dữ liệu quan trọng
Theo quan điểm của tôi, triển vọng ngắn hạn vẫn lạc quan dù biến động trái chiều. Tuy nhiên, số liệu lạm phát Mỹ công bố vào thứ Sáu sẽ mang tính quyết định. Lạm phát giảm phù hợp với xu hướng hạ nhiệt của lạm phát dịch vụ có thể nâng đỡ tâm lý và hỗ trợ khả năng xuất hiện một đợt tăng giá dịp Giáng Sinh.
Dù vậy, một số rủi ro vẫn tồn tại, thách thức triển vọng tăng giá ngắn và trung hạn, gồm:
- BoJ báo hiệu mức lãi suất trung lập cao hơn kỳ vọng.
- Dữ liệu việc làm Mỹ mạnh.
- Lạm phát Mỹ tăng.
- Fed hạ kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong quý 1/2026.
Kết luậ
Việc thị trường ngày càng tin chắc chắn Fed cắt giảm lãi suất có thể hỗ trợ nhu cầu đối với HĐTL chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, nhà giao dịch cần theo dõi lợi suất JGB, USD/JPY và Nikkei 225 để nhận diện sớm dấu hiệu phá vỡ carry trade đồng JPY.
Rủi ro phá vỡ carry trade đồng JPY, kết hợp với kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, báo hiệu khả năng gia tăng biến động trước quyết định chính sách của Fed và BoJ. Một đợt cắt giảm lãi suất từ Fed và một đợt tăng lãi suất từ BoJ sẽ tạo nền tảng cho đà bứt phá vào tháng 12.
fxempire
