Dow Jones & Nasdaq 100: Tín hiệu từ Fed và BoJ gây áp lực lên hợp đồng tương lai Mỹ

Tổng quan thị trường

HĐTL chứng khoán Mỹ tiếp tục chịu áp lực bán trong phiên châu Á sáng thứ Hai, ngày 02/02. Những lo ngại kéo dài về chính sách tiền tệ của Fed gây áp lực lên tâm lý thị trường. Trong khi đó, chi tiêu liên quan đến AI và hiệu quả lợi tức đầu tư tiếp tục là lực cản đối với cổ phiếu công nghệ.

Trong bối cảnh bất định về chính sách của Fed và lo ngại xoay quanh đầu tư AI, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã công bố Bản Tổng hợp Quan điểm từ cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 1.

Bản tóm tắt mang sắc thái hawkish, khi các nhà hoạch định chính sách ủng hộ tiếp tục tăng lãi suất. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm tăng, gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Trong khi Nikkei 225 đi ngang, chỉ số Hang Seng giảm 1.65% trong phiên đầu ngày, bám theo diễn biến của HĐTL chứng khoán Mỹ.

Lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 10 năm – Biểu đồ khung ngày – 020226

Bất chấp nhịp điều chỉnh trong buổi sáng, kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm 2026 cùng với sự lạc quan về lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ tiếp tục hỗ trợ triển vọng tăng giá thận trọng đối với HĐTL chỉ số Mỹ.

Dưới đây là các động lực thị trường chính, triển vọng trung hạn và các mốc kỹ thuật quan trọng mà nhà giao dịch cần theo dõi.

Bản Tổng hợp Quan điểm của BoJ cho thấy sự ủng hộ đối với việc tăng lãi suất

Bản Tổng hợp Quan điểm của BoJ phản ánh sự ủng hộ ngày càng lớn đối với các đợt tăng lãi suất tiếp theo, báo hiệu chênh lệch lãi suất Mỹ–Nhật có thể thu hẹp. Lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 10 năm tăng và chênh lệch lãi suất thu hẹp có thể làm cạn thanh khoản và gia tăng rủi ro unwind giao dịch carry trade bằng JPY, tương tự diễn biến giữa năm 2024.

The Kobeissi Letter gần đây nhấn mạnh vai trò quan trọng của nhà đầu tư Nhật Bản, cho biết:

“Giá trị nắm giữ trái phiếu và cổ phiếu Mỹ của nhà đầu tư Nhật Bản đạt $2.22 nghìn tỷ vào cuối năm 2024, theo dữ liệu của BoJ. Tiếp theo là các khoản đầu tư vào Quần đảo Cayman, Pháp và Anh với lần lượt $834 tỷ, $179 tỷ và $150 tỷ.”

Đáng chú ý, The Kobeissi Letter đặt câu hỏi về tác động tiềm tàng nếu nhà đầu tư hoàn trả các khoản vay bằng JPY hoặc chuyển vốn sang tài sản định giá bằng JPY, đồng thời bổ sung:

“Mức độ tiếp xúc của Nhật Bản với Mỹ LỚN GẤP ĐÔI so với tổng vị thế tại ba quốc gia này. Hơn nữa, tổng tài sản nước ngoài do nhà đầu tư Nhật sở hữu đã tăng lên $4.95 nghìn tỷ trong quý III/2025, tiệm cận mức cao lịch sử. Trong đó, họ nắm giữ $2.54 nghìn tỷ cổ phiếu và quỹ đầu tư, cùng $2.41 nghìn tỷ tài sản nợ. Điều gì sẽ xảy ra nếu những nhà đầu tư này bắt đầu đưa tiền về nước?”

Lợi suất trái phiếu JGB tăng và đồng JPY mạnh lên so với USD có thể kích hoạt làn sóng thoát vị thế carry trade bằng JPY. Để tham chiếu, BoJ đã tăng lãi suất và cắt giảm mua JGB vào tháng 7/2024, dẫn đến làn sóng thoát vị thế carry trade bằng JPY. Nasdaq 100 lao dốc 11.7% trong ba ngày bán tháo liên tiếp. USD/JPY giảm từ 153.889 xuống 141.684 trong cùng giai đoạn, cho thấy độ nhạy cao với lập trường chính sách của BoJ.

Nasdaq 100 – Biểu đồ khung ngày – 020226 – Yen carry trade unwind

Dữ liệu sản xuất Mỹ và lợi nhuận doanh nghiệp là tâm điểm

HĐTL Mỹ chịu áp lực bán gia tăng trong phiên châu Á ngày 02/02. Dow Jones E-mini giảm 184 điểm, trong khi Nasdaq 100 E-mini và S&P 500 E-mini lần lượt giảm 98 điểm và 48 điểm.

Trong ngày thứ Hai, chỉ số ISM Manufacturing PMI của Mỹ sẽ tác động đến tâm lý rủi ro. Các nhà kinh tế dự báo PMI tăng từ 47.9 trong tháng 12 lên 48.3 trong tháng 1. Chỉ số cao hơn sẽ cho thấy mức độ suy giảm trong lĩnh vực sản xuất ít nghiêm trọng hơn, hỗ trợ nhu cầu đối với tài sản rủi ro.

Tuy nhiên, nhà giao dịch nên chú ý đến các thành phần phụ về việc làm và giá cả, xét theo nhiệm vụ kép của Fed. Việc làm và giá giảm sẽ củng cố kỳ vọng Fed theo lộ trình dovish hơn. Chi phí vay thấp hơn sẽ hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp và định giá cổ phiếu, có thể lấn át rủi ro thị trường thoát vị thế carry trade bằng JPY hàng loạt.

Ngoài dữ liệu kinh tế, lợi nhuận doanh nghiệp cũng sẽ ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Disney (DIS) là một trong những tên tuổi lớn công bố kết quả kinh doanh.

Lợi nhuận mạnh, kết hợp với dữ liệu việc làm và giá trong lĩnh vực sản xuất suy yếu, có thể hỗ trợ nhịp phục hồi của HĐTL chỉ số Mỹ, củng cố triển vọng tăng giá trung hạn.

Các mốc kỹ thuật quan trọng cho Dow Jones, Nasdaq 100 và S&P 500

Nhịp điều chỉnh gần đây khiến Nasdaq 100 E-mini giao dịch dưới đường EMA 50 ngày, nhưng vẫn trên EMA 200 ngày. Vị trí của các đường EMA cho thấy triển vọng ngắn hạn giảm giá, nhưng xu hướng dài hạn vẫn tích cực. Trong khi đó, Dow Jones E-mini và S&P 500 E-mini vẫn duy trì trên EMA 50 ngày và EMA 200 ngày, phản ánh thiên hướng tăng giá, phù hợp với các yếu tố cơ bản tích cực.

Xu hướng ngắn hạn sẽ phụ thuộc vào căng thẳng địa chính trị, lợi nhuận doanh nghiệp, dữ liệu kinh tế Mỹ, phát ngôn từ Fed và lập trường chính sách của BoJ. Các mốc quan trọng cần theo dõi gồm:

Dow Jones

• Kháng cự: 49,000, mức đỉnh ngày 13/01 tại 49,901, sau đó là 50,000.
• Hỗ trợ: EMA 50 ngày (48,605).

Dow Jones – Biểu đồ khung ngày – 020226

Nasdaq 100

• Kháng cự: EMA 50 ngày (25,555), 26,000, sau đó là đỉnh ngày 30/10 tại 26,399.
• Hỗ trợ: 25,000, sau đó là 24,500.

Nasdaq 100 – Biểu đồ khung ngày – 020226

S&P 500

• Kháng cự: đỉnh ngày 13/01 tại 7,036, sau đó là 7,500.
• Hỗ trợ: EMA 50 ngày (6,901), sau đó là 6,500.

S&P 500 – Biểu đồ khung ngày – 020226

Triển vọng: Kinh tế Mỹ vững vàng và lợi nhuận doanh nghiệp củng cố xu hướng tăng

Triển vọng giá trong ngắn hạn vẫn nghiêng về tăng giá một cách thận trọng. Kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm 2026 cùng với tâm lý tích cực quanh lợi nhuận quý IV tiếp tục củng cố triển vọng tăng giá trung hạn. Các yếu tố cơ bản thuận lợi này phù hợp với tín hiệu kỹ thuật dài hạn của HĐTL chỉ số Mỹ.

Tuy nhiên, một số yếu tố có thể thách thức triển vọng tăng giá trung hạn, bao gồm:

• Gia tăng căng thẳng địa chính trị.
• BoJ công bố mức lãi suất trung lập cao hơn kỳ vọng (có thể 1.5%–2.5%). Chênh lệch lãi suất Mỹ–Nhật thu hẹp mạnh có thể kích hoạt làn sóng thoát vị thế carry trade bằng JPY, làm vô hiệu triển vọng ngắn hạn.
• Phát ngôn từ Fed và dữ liệu kinh tế Mỹ làm giảm kỳ vọng về nhiều đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2026.
• Lợi nhuận doanh nghiệp và triển vọng kinh doanh gây thất vọng.

Kết luận: Thiên hướng tích cực vẫn được duy trì

Tóm lại, nền kinh tế Mỹ vững vàng, triển vọng chính sách dovish từ Fed, lợi nhuận doanh nghiệp mạnh và lập trường hawkish thận trọng từ BoJ tiếp tục củng cố triển vọng ngắn hạn và trung hạn đối với HĐTL chứng khoán Mỹ.

Tuy nhiên, nhà giao dịch nên theo dõi chặt chẽ phát ngôn từ BoJ, rủi ro can thiệp vào yen và xu hướng USD/JPY. Các tín hiệu hawkish từ BoJ, lập trường dovish từ Fed và nguy cơ can thiệp gia tăng có thể đẩy USD/JPY hướng về mốc 150, tiềm ẩn nguy cơ kích hoạt thoát vị thế carry trade bằng JPY.

Bất chấp rủi ro làn sóng thoát vị thế carry trade bằng JPY, khả năng hình thành các mức đỉnh lịch sử mới đối với HĐTL chứng khoán Mỹ vẫn còn nếu dữ liệu kinh tế Mỹ thúc đẩy kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Về dài hạn, việc Fed cắt giảm lãi suất nhiều khả năng sẽ có tác động bền vững hơn đối với lợi nhuận doanh nghiệp và định giá cổ phiếu so với ảnh hưởng từ việc thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ–Nhật đối với khẩu vị rủi ro.