Dow Jones và Nasdaq 100 tăng nhờ lạc quan về lạm phát, lấn át kỳ vọng tăng lãi suất của BoJ

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed và rủi ro từ CPI

Các nhà giao dịch đẩy hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tăng cao hơn vào thứ Năm, đặt cược Fed sẽ thực hiện nhiều đợt cắt giảm lãi suất mạnh hơn. Tuy nhiên, mọi sự chú ý hiện tập trung vào báo cáo CPI Mỹ, yếu tố có thể định hình đà tăng tiếp theo của Phố Wall.

Dữ liệu Nhật Bản thúc đẩy dự đoán về BoJ

Ngành sản xuất Nhật Bản cho thấy tín hiệu tăng giá và tâm lý cải thiện trước báo cáo lạm phát quan trọng, làm dấy lên kỳ vọng BoJ sẽ nâng lãi suất. Giá sản xuất tăng 2.7% trong tháng 8, sau mức 2.5% tháng 7, đúng như dự báo, cho thấy nhu cầu cải thiện và tạo điều kiện cho nhà sản xuất chuyển chi phí lên giá bán. Điều này củng cố khả năng BoJ duy trì lộ trình hawkish.

Bên cạnh đó, chỉ số sản xuất lớn BSI bất ngờ tăng 3.8% trong quý 3 (dự báo: -3.3%) sau khi giảm 4.8% quý trước. Thỏa thuận thương mại Mỹ - Nhật ký vào tháng 8 cũng hỗ trợ tâm lý, khi mức thuế thấp hơn có thể thúc đẩy nhu cầu hàng hóa Nhật.

Dù vậy, USD/JPY vẫn ổn định ở mức 147.458 trong phiên sáng, bất chấp kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm 50 bps trong cuộc họp tuần tới và BoJ có thể nâng lãi suất trong quý 4. Điều này phản ánh khẩu vị rủi ro của thị trường vẫn mạnh.

Tại sao USD/JPY quan trọng đối với khẩu vị rủi ro

Việc lãi suất Mỹ giảm trong khi lãi suất Nhật tăng sẽ thu hẹp chênh lệch lợi suất, qua đó tăng nhu cầu với đồng yen và tiềm ẩn nguy cơ đảo ngược giao dịch yen carry trade. Trong năm 2024, BoJ đã giảm mua JGB và bất ngờ tăng lãi suất, gây ra các lệnh gọi ký quỹ. Nasdaq Composite khi đó đã giảm 11.2% từ ngày 31/7 đến 5/8 do hiện tượng tháo gỡ giao dịch.

Bên cạnh đó, việc Thủ tướng Nhật Shigeru Ishiba từ chức đã làm gia tăng bất ổn chính trị và chính sách tiền tệ. Nếu người kế nhiệm, như Sanae Takaichi, duy trì quan điểm dovish, đồng yen yếu có thể tiếp tục khuyến khích dòng vốn toàn cầu đổ vào tài sản rủi ro thông qua carry trade.

James E. Thorne, chiến lược gia trưởng tại Wellington-Altus, nhận định: “Với việc Ishiba từ chức và Takaichi nổi lên là ứng viên hàng đầu, chính sách tiền tệ của Nhật có thể nghiêng về nới lỏng. Điều này sẽ giữ đồng yen yếu và hỗ trợ dòng vốn toàn cầu chảy ra ngoài.”

Hợp đồng tương lai tăng nhẹ nhờ lạc quan về lạm phát

Trong phiên sáng thứ Năm, ngày 11/9, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ nhích lên khi các chỉ số chính đóng cửa trái chiều trước đó. Nasdaq 100 E-mini tăng 31 điểm, S&P 500 E-mini tăng 12 điểm và Dow Jones E-mini tăng 40 điểm. Tâm lý thị trường được hỗ trợ bởi dữ liệu Nhật tích cực và kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất nhiều lần từ nay đến hết năm 2025.

Theo CME FedWatch, xác suất Fed cắt giảm lãi suất tháng 9 vẫn ở mức 100%, trong đó khả năng giảm 50 bps đã tăng từ 7% lên 8%. Báo cáo việc làm Mỹ yếu hơn dự kiến, điều chỉnh giảm bảng lương phi nông nghiệp và PPI hạ nhiệt đã củng cố kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng mạnh tay. Dẫu vậy, CPI Mỹ vẫn là tâm điểm quyết định.

Nhận định CPI: Yếu tố then chốt với khẩu vị rủi ro

Báo cáo CPI tháng 8 của Mỹ sẽ là dữ liệu then chốt đối với tâm lý chính sách Fed và khẩu vị rủi ro. Giới kinh tế dự báo lạm phát tăng từ 2.7% trong tháng 7 lên 2.9% trong tháng 8. Nếu CPI cao hơn dự kiến, kỳ vọng Fed cắt giảm mạnh có thể suy yếu, gây áp lực lên tài sản rủi ro và thậm chí làm gia tăng lo ngại stagflation. Ngược lại, nếu CPI hạ nhiệt, khả năng Fed giảm 50 bps trong tháng 9 sẽ tăng, hỗ trợ tâm lý thị trường.