ECB dự kiến giữ nguyên lãi suất khi các quan chức đánh giá rủi ro lạm phát từ chiến tranh Iran

Lãi suất tiền gửi dự kiến sẽ được giữ ở mức 2% vào thứ Năm. Trong khi hầu hết các nhà kinh tế cho rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức đó cho đến cuối năm, các nhà giao dịch đang kỳ vọng vào ít nhất một lần tăng lãi suất.

Cuộc chiến ở Trung Đông đang làm gia tăng lo ngại rằng một đợt tăng lạm phát khác đang đến ngay sau đợt tăng giá năm 2022 — một viễn cảnh đang đứng đầu nghị sự khi các ngân hàng trung ương hàng đầu thế giới họp mặt trong tuần này.

ECB nhận thấy mình đang ở vị trí tốt hơn so với thời điểm Nga tấn công Ukraine khiến giá dầu và khí đốt tự nhiên tăng vọt. Dù vậy, một số nhà lập chính sách đã bắt đầu cân nhắc việc tăng lãi suất để kiềm chế bất kỳ rủi ro nào đối với lạm phát, trong khi những người khác tự hỏi liệu tác động đến tăng trưởng kinh tế có thể đáng lo ngại hơn không.

Các dự báo hàng quý mới khó có thể cung cấp nhiều hướng dẫn vì nhiều dữ liệu đầu vào được thu thập trước khi các cuộc tấn công của Mỹ và Israel diễn ra. Tuy nhiên, phân tích kịch bản đi kèm sẽ đưa ra những gợi ý về mức độ nghiêm trọng của tình hình.

Chủ tịch Christine Lagarde đã cam kết không “vội vàng đưa ra quyết định”, nhưng cũng hứa sẽ bảo vệ người dân châu Âu khỏi “những đợt tăng lạm phát tương tự” như cách đây bốn năm. Bà sẽ có cuộc họp báo vào khoảng 30 phút sau quyết định chính sách của ECB và sau đó sẽ đến tham dự hội nghị thượng đỉnh Liên minh Châu Âu tại Brussels để thảo luận về Iran.

Các quan chức đang nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giữ bình tĩnh trước cuộc chiến, lập luận rằng còn quá sớm để đưa ra bất kỳ kết luận nào về lãi suất. Nhưng điều đó không ngăn một số người suy đoán về nhu cầu — và thời điểm — của các đợt tăng lãi suất tiềm năng.

Madis Muller của Estonia cho biết xác suất của động thái tiếp theo là tăng lãi suất đã tăng lên, trong khi Peter Kazimir của Slovakia nói với Bloomberg rằng “phản ứng của ECB có thể đến gần hơn nhiều người nghĩ.”

Các nhà giao dịch đang kỳ vọng sẽ chỉ có 1 hoặc 2 lần tăng lãi suất 0.25 điểm phần trăm trong năm nay. Tuy nhiên, chỉ 7% các nhà phân tích trong cuộc khảo sát từ ngày 6-11 tháng 3 dự đoán về một đợt tăng lãi suất vào tháng 12.

“Việc thể hiện sự cảnh giác, thậm chí là thái độ hawkish ở giai đoạn này hợp lý hơn nhiều và hy vọng rằng họ không cần phải hành động,” Isabelle Mateos y Lago, nhà kinh tế trưởng tại BNP Paribas cho biết.

Tình hình năng lượng cũng tốt hơn. Nguồn cung đã đa dạng hơn và giá khí đốt — dù đang tăng — vẫn thấp hơn nhiều.

Tuy nhiên, các doanh nghiệp và người tiêu dùng có thể kém kiên nhẫn hơn. Kỳ vọng lạm phát đã vượt mục tiêu 2% và có thể tăng thêm khi chi phí năng lượng cao hơn được tính vào.

Các dự báo mới sẽ có giá trị hạn chế trong việc xác định hướng đi của lạm phát và tăng trưởng do các giả định cơ bản của chúng.

Thời gian của cuộc chiến là một biến số rất không chắc chắn. Tổng thống Mỹ Donald Trump ban đầu nói trong tuần này rằng Mỹ chưa sẵn sàng rời đi, “nhưng chúng tôi sẽ rời đi trong tương lai gần.” Bộ trưởng Quốc phòng Israel Israel Katz đã nói rằng cuộc chiến sẽ tiếp tục cho đến khi “chiến thắng được đạt được.”

Ngày cắt dữ liệu cho các chỉ số thị trường quan trọng đưa vào dự báo là một yếu tố khác, mang tính kỹ thuật hơn. Nếu ECB tuân theo lịch trình thông thường, ngày đó lẽ ra phải trước khi cuộc chiến bùng nổ.

Thành viên Ban Điều hành Isabel Schnabel đã nói rằng các dự báo “sẽ ít nhất phản ánh một phần những diễn biến gần đây,” trong khi Lagarde báo hiệu rằng ECB sẽ một lần nữa làm việc với các kịch bản.