Nhà đầu tư toàn cầu tăng kỳ vọng vào cổ phiếu Trung Quốc trong năm 2026

Các công ty đầu tư toàn cầu từ Goldman Sachs Group Inc. đến Bernstein Societe Generale Group đã nâng cao đánh giá của họ về thị trường cổ phiếu lớn thứ hai thế giới, viện dẫn các định giá hấp dẫn, chính sách hỗ trợ ngành và triển vọng lợi nhuận tích cực.

Tiếng hô lạc quan ngày càng lớn xuất hiện khi Trung Quốc tổ chức một đợt tăng giá hiếm có cả về cổ phiếu và tiền tệ vào năm ngoái, một chu kỳ tích cực có thể tiếp tục khôi phục niềm tin vào tài sản của quốc gia. Sự kiên cường bất ngờ ở một số lĩnh vực của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, từ xuất khẩu bùng nổ đến hoạt động nhà máy phục hồi và hệ thống ngân hàng ổn định, cũng mang lại hy vọng rằng các lĩnh vực chậm phát triển như bất động sản và cổ phiếu tiêu dùng có thể đáng để xem xét lại.

“Một đồng nhân đân tệ vững chắc hơn có thể giúp cổ phiếu bằng cách cải thiện lợi nhuận dựa trên đô la và tâm lý rủi ro,” Christy Tan, một chiến lược gia đầu tư tại Franklin Templeton Institute, cho biết. “Đồng thời, dòng tiền vào cổ phiếu thực sự, được thúc đẩy bởi lợi nhuận và niềm tin, có thể hỗ trợ đồng tiền.”

Một chỉ số cổ phiếu quan trọng của các công ty Trung Quốc niêm yết tại Hồng Kông đã tăng hơn 22% vào năm ngoái, trở thành một trong những chỉ số chính hoạt động tốt nhất trên thế giới. Đồng nhân đân tệ tăng giá hơn 4% so với đô la vào năm 2025, mức tăng tốt nhất trong vòng năm năm.

Đây là lần đầu tiên cả hai cùng tăng giá kể từ năm 2017.

Đợt tăng giá kép đã tiếp tục sang năm mới, với đồng nhân đân tệ duy trì mức mạnh hơn so với ngưỡng 7 đổi 1 đô la được theo dõi sát sao và cổ phiếu nội địa tăng vọt lên mức cao nhất trong bốn năm.

Bernstein Societe Generale và Goldman là những thành viên mới nhất gia nhập nhóm những người lạc quan về cổ phiếu Trung Quốc, với Bernstein nâng cấp cổ phiếu của quốc gia này lên mức overweight vào tuần trước.

Chỉ số Hang Seng China Enterprises hiện giao dịch ở mức 10.7 lần lợi nhuận kỳ vọng, so với 22.3 của S&P 500 Index và 15.3 của MSCI Asia Pacific Index.

Goldman cũng nâng mục tiêu cuối năm cho chỉ số CSI 300 của thị trường cổ phiếu nội địa lên 5,200 vào tuần trước, ngụ ý mức tăng 9% từ mức đóng cửa vào thứ Ba. Ngân hàng cũng tăng dự báo về tăng trưởng lợi nhuận của Trung Quốc, kỳ vọng sẽ tăng tốc lên 14% vào năm 2026 và 2027 từ mức 4% vào năm 2025, viện dẫn “kiếm tiền từ trí tuệ nhân tạo, kích thích chính sách và dư thừa thanh khoản.”

Trong dấu hiệu mới nhất về sự nhiệt tình của nhà đầu tư, doanh thu từ cổ phiếu nội địa Trung Quốc đạt kỷ lục 3.65 nghìn tỷ nhân đân tệ (523 tỷ đô la) vào thứ Ba, cao hơn nhiều so với mức trung bình hàng ngày 1.13 nghìn tỷ nhân đân tệ trong vòng năm năm qua.

“Một xu hướng tăng giá chậm trong cổ phiếu sẽ tiếp tục trong năm nay,” Wang Dan, giám đốc đầu tư tại Shenzhen Sunrise Asset Management, cho biết. “Mặc dù các yếu tố cơ bản của kinh tế và dữ liệu không hỗ trợ một thị trường tăng giá toàn diện, lãi suất giảm, sự sẵn sàng mạnh mẽ hơn cho phân bổ đầu tư và định vị dài hạn vào các tài sản bị định giá thấp” báo hiệu tốt cho một đợt tăng giá cấu trúc kéo dài, Wang nói thêm.

Ngoài trí tuệ nhân tạo, các nhà phân tích cho biết họ vẫn lạc quan về triển vọng của các ngành từ y tế đến chuỗi cung ứng pin và nông nghiệp.

Tuy nhiên, vẫn còn những lo ngại kéo dài về đà tăng của thị trường do tiêu dùng yếu kém của Trung Quốc, áp lực giảm phát kéo dài và thiếu các biện pháp kích thích mạnh mẽ.

Dù vậy, những bước đột phá công nghệ của Trung Quốc và khả năng chịu đựng các cú sốc như chiến tranh thương mại với Mỹ đã gây ấn tượng với một số nhà dự báo, với Ngân hàng Thế giới là tổ chức mới nhất nâng cấp đánh giá tăng trưởng cho nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Sự lạc quan như vậy đã thúc đẩy một số nhà quan sát nhìn nhận lại các lĩnh vực hoạt động kém trên thị trường.

“Nếu sự đồng thuận đã chuyển hướng sang trí tuệ nhân tạo Trung Quốc, khung phản biện bắt đầu từ những gì vẫn đang bị đánh giá thấp,” Ben Charoenwong, phó giáo sư tại Insead, cho biết. “Bất động sản và tín dụng bất động sản nằm ở trung tâm của điều đó.”

Mặc dù những bước đột phá về trí tuệ nhân tạo và giảm căng thẳng thương mại của Trung Quốc đã cung cấp hỗ trợ ban đầu cho cổ phiếu vào năm ngoái, đà tăng nhanh của đồng nhân đân tệ và việc vượt qua ngưỡng 7 đổi 1 đô la được theo dõi sát sao vào tháng 12 đã mở rộng sự lạc quan của nhà đầu tư.

Tương tự, Goldman đã đưa ra dự báo 12 tháng vào tháng 11 ở mức 6.85, trong khi Bank of America Corp. cũng dự kiến mức 6.8 cho năm nay. BNP Paribas Asset Management dự đoán tỷ giá đô la-nhân đân tệ sẽ giảm xuống phạm vi 6.5 đến 6.8 trong năm nay, với Eurizon SLJ Capital nhắm đến mức 6.25 vào cuối năm 2026.

Mặc dù UBS Group AG không kỳ vọng đồng nhân đân tệ sẽ tăng giá so với đô la trong năm nay, họ thấy đồng tiền Trung Quốc tăng giá so với các đồng tiền của các đối tác thương mại lớn của quốc gia này.

Một chỉ số chính thức đo lường sức mạnh của đồng nhân đân tệ trên cơ sở trọng số thương mại đã giảm hơn 3% vào năm ngoái, một phần do các đồng tiền của các đối tác thương mại lớn của Trung Quốc tăng giá nhanh hơn so với đô la.

“Có không gian để đồng nhân đân tệ tăng giá trong ngắn hạn để phản ánh xuất khẩu mạnh mẽ và thặng dư thương mại, đặc biệt sau khi đồng tiền giảm giá vào năm ngoái trên cơ sở trọng số thương mại,” nhà kinh tế học Ning Zhang của UBS cho biết tại một buổi họp báo vào thứ Ba.