Phố Wall biến động mạnh, áp lực lãi suất gia tăng khi căng thẳng Trung Đông leo thang

Phố Wall giảm điểm trong phiên thứ Năm đầy biến động, khi thị trường toàn cầu chứng kiến những dao động mạnh trên cổ phiếu, trái phiếu và giá dầu. Nguyên nhân chính là việc các nhà giao dịch bắt đầu định giá lại kịch bản lãi suất toàn cầu sẽ tăng, nhằm ứng phó với áp lực lạm phát xuất phát từ căng thẳng tại Trung Đông.

Trong chuyên mục hôm nay, tôi xem xét khả năng ngày càng rõ ràng rằng động thái chính sách đầu tiên của Chủ tịch Fed sắp tới, Kevin Warsh, có thể là tăng lãi suất — thay vì cắt giảm như kỳ vọng trước đó từ phía Donald Trump.

Màn sương chiến tranh

Cuộc chiến tại Trung Đông càng kéo dài, mức độ bất định càng gia tăng. Hàng loạt câu hỏi lớn vẫn chưa có lời giải: Chính quyền của Donald Trump đã đạt được mục tiêu hay chưa? Liệu họ có cần thêm sự hỗ trợ từ các đồng minh? Eo biển Hormuz có sớm được mở lại? Và mức độ phối hợp giữa Mỹ và Israel đang ở mức nào?

Trong một tín hiệu cho thấy áp lực từ giá dầu quanh mốc 100 USD/thùng đang đè nặng lên Washington, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho biết các lệnh trừng phạt đối với dầu Iran có thể được dỡ bỏ. Động thái này nối tiếp việc nới lỏng một số hạn chế tương tự được thực hiện trước đó không lâu.

Lạm phát ngắn hạn gia tăng, triển vọng kinh tế dài hạn chịu sức ép

Áp lực buộc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và các ngân hàng trung ương khác phải tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát do giá năng lượng leo thang đang tăng lên nhanh chóng. Tuy nhiên, cái giá phải trả về dài hạn đối với nền kinh tế có thể không nhỏ — từ suy giảm chi tiêu tiêu dùng, hiệu ứng tài sản suy yếu, cho đến nguy cơ gián đoạn hoặc thậm chí thiếu hụt nguồn cung năng lượng.

Sự giằng co giữa các yếu tố này đang phản ánh rõ nét qua diễn biến của lợi suất. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm đã tăng vọt lên 3.90%, mức cao nhất kể từ tháng 8, qua đó thu hẹp chênh lệch với lợi suất 10 năm xuống chỉ còn khoảng 40 điểm cơ bản. Đây là một kịch bản đặc biệt khó khăn đối với các nhà hoạch định chính sách.

Vàng giảm sâu bất chấp căng thẳng địa chính trị

Trong bối cảnh chiến tranh, bất ổn địa chính trị, cú sốc năng lượng toàn cầu, giá dầu neo cao và lạm phát gia tăng, đáng lẽ Vàng phải là tài sản hưởng lợi. Thế nhưng thực tế lại hoàn toàn trái ngược.

Giá vàng đã giảm khoảng 8% trong tuần này, hướng tới tuần tồi tệ nhất kể từ tháng 3/2020. Tính theo tháng, mức giảm lên tới 13%, có thể đánh dấu tháng tệ nhất kể từ năm 2008 và nằm trong nhóm giảm sâu nhất trong hơn 40 năm.

Điều gì đang diễn ra? Cần nhớ rằng đợt tăng giá trước đó — khi vàng vượt mốc 5,500 USD/oz vào tháng 1 — phần lớn được thúc đẩy bởi yếu tố đầu cơ. Hiện tại, khi nhà đầu tư ở mọi cấp độ — từ cá nhân, tổ chức đến khu vực chính thức — đều có xu hướng nắm giữ tiền mặt và ưu tiên thanh khoản, những tài sản từng tăng mạnh nhất lại trở nên dễ bị bán tháo. Và vàng là một trong những ví dụ rõ ràng nhất.