Thị trường toàn cầu theo dõi sát bài diễn văn Tình trạng Liên bang của Tổng thống Mỹ giữa bối cảnh bất ổn chính sách

Bài diễn văn Tình trạng Liên bang của Tổng thống Donald Trump vào tối thứ Ba diễn ra đúng vào thời điểm nhạy cảm đối với các nhà đầu tư – những người đã chịu nhiều biến động của thị trường trong những tháng gần đây và đang mong chờ một tín hiệu ổn định hơn.

Chỉ vài ngày sau phán quyết của Tòa án Tối cao liên quan đến các mức thuế khẩn cấp của ông Trump, giới đầu tư đang chuẩn bị tinh thần cho một bài phát biểu có thể đề cập đến hàng loạt chính sách có khả năng tác động trực tiếp tới thị trường, từ thương mại, khả năng chi trả cho đến vấn đề Iran.

Thị trường chứng khoán trong nhiệm kỳ thứ hai của ông Trump đã biến động mạnh khi nhà đầu tư phản ứng trước nỗ lực của Đảng Cộng hòa nhằm tái định hình các mối quan hệ thương mại của Mỹ.

Dù chỉ số S&P 500 đã tăng khoảng 13% trong 400 ngày kể từ lễ nhậm chức của ông Trump vào tháng 1 năm 2025, chỉ số này gần như đi ngang trong năm 2026, khi Phố Wall tụt lại phía sau các thị trường chứng khoán toàn cầu và đồng USD giao dịch quanh mức thấp nhất kể từ năm 2022.

“Cũng giống như những cơn bão mùa đông ở vùng Đông Bắc khiến tuyết chất đống trên đường, tôi e rằng bài diễn văn này sẽ chỉ làm gia tăng mức độ lo lắng trên thị trường,” ông Sam Stovall, chiến lược gia đầu tư trưởng tại CFRA, nhận định. Ông cho biết thêm rằng chương trình nghị sự chính sách dày đặc trong năm nay đang “khiến mọi thứ trở nên khó dự đoán hơn một chút.”

Theo Stovall và nhiều thành viên thị trường khác, các bài diễn văn Tình trạng Liên bang trong lịch sử hiếm khi tạo ra tác động lớn đối với thị trường tài chính, bởi chúng thường là dịp để tổng thống đương nhiệm ca ngợi thành tựu và trình bày những định hướng chính sách mang tính tổng quát. Tuy nhiên, họ cảnh báo rằng ông Trump có thể đưa ra những tuyên bố vượt xa thông lệ, từ kêu gọi hành động quân sự chống Iran cho đến đề xuất các biện pháp cứng rắn hơn so với những gì ông từng công bố trước đây.

Theo ông Michael Rosen, giám đốc đầu tư tại Angeles Investments, có một danh sách dài các nội dung trong chương trình nghị sự của tổng thống mà nếu được đề cập đến có thể khiến thị trường tài chính chao đảo. Những vấn đề này bao gồm từ các ưu tiên chính trị như Iran – nơi bất kỳ tối hậu thư nào cũng có thể đẩy giá dầu thô tăng vọt – cho đến cách thức điều hành Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Người phát ngôn Nhà Trắng Karoline Leavitt cho biết trong một tuyên bố gửi Reuters rằng tổng thống dự kiến sẽ sử dụng bài diễn văn để nêu bật những thành tựu của chính quyền. Đồng thời, ông cũng sẽ trình bày “một chương trình nghị sự đầy tham vọng nhằm tiếp tục đưa Giấc mơ Mỹ trở lại với người lao động,” bà Leavitt nói.

Một phần quan trọng trong chương trình nghị sự đó nhiều khả năng sẽ xoay quanh vấn đề khả năng chi trả – chủ đề mà giới đầu tư cho rằng sẽ trở thành điểm nóng đối với cử tri trong cuộc bầu cử giữa kỳ vào tháng 11. Trước đây, tổng thống đã nhấn mạnh cuộc chiến chống lạm phát và đề xuất các biện pháp nhằm giải quyết chi phí cao của việc sở hữu nhà ở.

Ông cũng được kỳ vọng sẽ đề cập đến kế hoạch của chính quyền trong việc hỗ trợ các tài khoản đầu tư do chính phủ bảo trợ cho trẻ sơ sinh, như một phần trong trọng tâm về khả năng chi trả này.

“Ông ấy có thể đưa ra thêm những ý tưởng liên quan đến khả năng chi trả cho vay thế chấp, điều có thể ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu,” ông Tom Graff, giám đốc đầu tư tại Facet, cho biết. “Ngoài ra còn có đề xuất giới hạn lãi suất thẻ tín dụng ở mức 10%. Có thể sẽ xuất hiện thêm chi tiết mới về vấn đề này, và chắc chắn Phố Wall đang theo dõi rất sát.”

Theo ông Rosen, bất kỳ gợi ý nào về kế hoạch gửi séc kích thích cho người nộp thuế trước thềm bầu cử giữa kỳ đều có thể làm dấy lên lo ngại về mức thâm hụt ngân sách gia tăng và khiến lợi suất trái phiếu tăng cao.

Ngay cả khi ông Trump sử dụng bài diễn văn để ăn mừng những chiến thắng của mình, như một bản ghi chú gửi khách hàng của Beacon Policy Advisors công bố hôm thứ Hai cho thấy, giới đầu tư vẫn cho rằng cách tiếp cận này chưa chắc sẽ trấn an được thị trường. Điều đó đặc biệt đúng nếu, như các nhà phân tích của Beacon nhận định, bài phát biểu đi kèm với sự khẳng định rằng ông sẽ tiếp tục dựa vào các hành động hành pháp để thực thi chính sách.

“Đó chính là công thức đã tạo ra rất nhiều hỗn loạn, nhầm lẫn và bất ổn trong năm qua, đến mức ý tưởng về việc lặp lại điều tương tự trong năm 2026 sẽ khiến không ít người lo sợ,” Stovall nói.