Tiêu điểm thị trường

Giá vàng giao dịch tại mức 4,549 USD/oz sau khi Tổng thống Trump kết thúc chuyến thăm Bắc Kinh

Số liệu khởi công nhà ở tại Canada tháng 4 đạt 279.3K, vượt xa mức dự báo 240.0K

• Tháng trước: 239.7K (được điều chỉnh tăng từ mức 235.9K ban đầu)

Số lượng khởi công nhà ở tại Canada đã tăng vọt 17% trong tháng 4, đạt tỷ lệ chuẩn hóa theo năm đã điều chỉnh yếu tố mùa vụ (SAAR) là 279,317 căn, bứt phá mạnh mẽ từ mức 239,747 căn trong tháng 3. Mức tăng vọt hàng tháng này làm nổi bật tính biến động của dữ liệu khởi công nhà ở, đồng thời cho thấy lý do tại sao những thay đổi qua từng tháng cần được diễn giải một cách vô cùng thận trọng.

Lượng khởi công nhà ở tại khu vực nông thôn được ước tính đạt tỷ lệ chuẩn hóa theo năm đã điều chỉnh yếu tố mùa vụ là 13,694 căn.

Xu hướng 6 tháng

• Xu hướng khởi công nhà ở tại Canada trong tháng 4 đã tăng 3.2%, đạt 256,777 căn.
• Thước đo xu hướng này phản ánh đường trung bình động 6 tháng của tỷ lệ chuẩn hóa theo năm đã điều chỉnh yếu tố mùa vụ (SAAR) đối với tổng số lượng nhà ở được khởi công trên toàn lãnh thổ Canada.

Số liệu thực tế & Điểm nhấn khu vực

Số lượng khởi công nhà ở thực tế đã giảm nhẹ 1% so với cùng kỳ năm ngoái tại các trung tâm có dân số trên 10,000 người, với 21,805 căn được khởi công trong tháng 4/2026 (so với mức 21,938 căn vào tháng 4/2025).

Biến động tại các thành phố lớn cho thấy sự phân hóa rõ rệt:

• Toronto: Tăng vọt 34% so với cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng mạnh mẽ của hoạt động xây dựng nhà đa ngạch.
• Montréal: Tăng 21% so với cùng kỳ năm ngoái, được hỗ trợ bởi lượng khởi công nhà đa ngạch vững chắc hơn.
• Vancouver: Đi ngược xu hướng chung với mức giảm sâu 30% so với cùng kỳ năm ngoái, do sự suy yếu trên cả hai phân khúc xây dựng nhà đa ngạch và nhà biệt lập.

Thị trường:

• Dầu thô WTI (hợp đồng tháng 6) tăng 3% lên 104.20 USD, dầu thô Brent tăng 2.4% lên 108.30 USD.

• Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Mỹ đạt mức cao nhất trong một năm là 4.54%.

• Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 1.1%, các chỉ số chính tại châu Âu giảm từ 1.5% đến 2.0%.

• USD dẫn đầu, AUD và NZD tụt lại trong ngày.

• Vàng giảm hơn 2% xuống 4,548 USD, bạc giảm hơn 6% xuống gần 78 USD.

Như vậy, chuyến thăm Bắc Kinh của tổng thống Trump đã kết thúc mà không để lại nhiều dấu ấn, nếu không muốn nói là khá lặng lẽ. Nếu các nhà đầu tư thị trường hy vọng vào một bước đột phá về thương mại hay một cam kết giúp đỡ từ Trung Quốc trong tình hình Iran, thì họ chắc chắn sẽ phải thất vọng. Trái ngược với những cuộc gặp trước đó, lần này ông Trump không hề có những tuyên bố chiến thắng lớn lao, khẳng định lại bản chất của cuộc gặp gỡ giữa hai nhà lãnh đạo trong tuần này: chủ yếu là để tái khẳng định mối quan hệ ổn định hơn trong bối cảnh kinh tế đầy biến động sau cuộc chiến thuế quan năm ngoái.

Trung Quốc tập trung chính vào vấn đề Đài Loan, trong khi Mỹ tập trung vào các mối quan hệ thương mại, kinh doanh và đầu tư. Chính sự khác biệt này đã định hình nên kết quả của cuộc gặp: cả hai bên đều rời đi mà không mang lại kết quả đáng kể nào. Ông Trump không đưa ra lời hứa nào về Đài Loan, và Trung Quốc cũng không đưa ra cam kết nào trong việc hỗ trợ tình hình Iran. Mọi cam kết thiện chí về thương mại sau đó chủ yếu chỉ mang tính hình thức.

Vì vậy, thị trường không hề cảm thấy lạc quan khi cuộc xung đột Mỹ-Iran bước sang tuần mới. Sự "phân tâm" tại Bắc Kinh đã chấm dứt, đồng nghĩa với việc không có thêm tiến triển nào về các sự kiện ở Trung Đông.

Trên thị trường hiện nay, dầu thô tiếp tục leo thang. Hợp đồng WTI tháng 6 tăng 3% lên 104.20 USD trong khi lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ chạm mức cao nhất trong một năm là 4.54%. Chứng khoán châu Âu đang chìm trong sắc đỏ với mức giảm từ 1.5% đến 2.0% trên toàn diện, trong khi hợp đồng tương lai S&P 500 và Nasdaq cũng quay đầu giảm, đe dọa xóa sạch thành quả của cả tuần.

Trên thị trường tiền tệ, đồng USD dẫn dắt đà tăng trong khi các đồng tiền hàng hóa như AUD và NZD tụt lại phía sau do tâm lý né tránh rủi ro bao trùm. Vàng và bạc cũng đang trải qua một ngày khó khăn, với vàng giảm hơn 2% xuống 4,548 USD và bạc giảm hơn 6% xuống quanh mức 78 USD, cho thấy áp lực chốt lời đang hiện hữu.

Điều này cho thấy thị trường đang bắt đầu cảm nhận rõ rệt sức nóng từ bế tắc địa chính trị khi thiếu vắng các giải pháp ngoại giao cụ thể.

Đường ống này đang được xây dựng, nhưng quyết định mới nhất của UAE là đẩy nhanh tiến độ dự án để có thể đưa vào vận hành vào năm 2027. Thái tử Abu Dhabi đã họp với ban điều hành hội đồng quản trị ADNOC và chỉ đạo đẩy nhanh tiến độ bàn giao dự án.

Để hiểu rõ hơn bối cảnh, tổng công suất sản xuất của UAE vào khoảng 4.5 triệu thùng/ngày. Tuy nhiên, với Eo biển Hormuz đang trên thực tế bị đóng cửa, UAE chỉ có thể sử dụng đường ống Fujairah để xuất khẩu dầu. Công suất này chỉ đạt tối đa khoảng 1.9 triệu thùng/ngày ngay cả khi vận hành hết công suất.

Như vậy, UAE hiện vẫn đang gặp khó khăn khi gần 2.6 triệu thùng/ngày không thể xuất khẩu. Hơn nữa, cần nhắc lại rằng đường ống hiện tại chỉ có thể vận chuyển dầu thô. Các sản phẩm tinh chế khác như xăng và diesel vẫn chưa có tuyến đường thay thế và tiếp tục bị mắc kẹt.

Đường ống mới đang được xây dựng dự kiến sẽ có công suất gấp đôi đường ống hiện tại, nâng công suất xuất khẩu qua Fujairah lên gần 4 triệu thùng/ngày.

Với tình hình Mỹ-Iran có khả năng kéo dài thêm, UAE không chờ đợi kết quả mà đang nỗ lực tự tìm ra giải pháp của riêng mình vào khoảng năm tới.

Ngoại trưởng Iran tuyên bố các cuộc đàm phán đang chịu ảnh hưởng bởi sự thiếu tin tưởng lẫn nhau, do các thông điệp mâu thuẫn từ phía Mỹ. Iran khẳng định đang nỗ lực duy trì lệnh ngừng bắn để trao cơ hội cho ngoại giao. Tất cả tàu thuyền được phép qua eo biển Hormuz, ngoại trừ những tàu đang giao chiến với Iran; các tàu muốn đi qua cần phối hợp với hải quân Iran.

Chuyến thăm Bắc Kinh của Trump kết thúc mà không có cam kết nào từ Trung Quốc về việc hòa giải xung đột, xóa tan những tia hy vọng về đột phá ngoại giao trong tuần. Thị trường phản ứng tiêu cực: dầu WTI tăng 3,7% lên 104,95 USD/thùng, Brent tăng hơn 3% lên 109,06 USD/thùng, cùng với lợi suất trái phiếu tăng mạnh gây sức ép lên tâm lý rủi ro trước kỳ nghỉ cuối tuần.

Sau sự kiện Trump-Tập Cận Bình kết thúc, thị trường crypto đang chứng kiến hiệu ứng "sell the news" (bán sau tin tốt) rõ nét. Bitcoin futures ở trạng thái giảm nhẹ với điểm -3/+10, trong khi Ethereum yếu hơn tại -5/+10. Hợp đồng Nasdaq futures giảm khoảng 1,2% trước phiên premarket Mỹ, tạo thêm áp lực rủi ro cho thị trường.

Để phục hồi, Bitcoin cần lấy lại vùng 81.700-81.750, trong khi Ethereum cần vượt ngưỡng 2.275-2.282. Mức hỗ trợ quan trọng cần theo dõi: BTC tại 80.540, ETH tại 2.240,5. Chiến lược tương đối hợp lý nhất là Long BTC / Short ETH (điểm cặp 6,5/10), thể hiện độ mạnh hơn của BTC so với ETH trong môi trường risk-off hiện tại.

Cặp EUR/USD đang giảm 0,3% trong ngày xuống còn 1,1630, chạm mức thấp nhất 5 tuần khi đồng đô la tăng giá mạnh. Kể từ giữa tháng 4, đồng euro dao động trong vùng kẹt giữa đường MA 200 ngày là sàn và ngưỡng 1,1800 là trần. Đà giảm hôm nay tăng tốc sau khi phá vỡ ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng này.

Chuyến thăm Bắc Kinh của Trump kết thúc không có cam kết hay hứa hẹn nào từ Trung Quốc về việc hòa giải cuộc chiến Mỹ-Iran. Thị trường quay đầu tiêu cực khi căng thẳng địa chính trị tái nổi lên. Nếu không có tin tức tích cực từ Trung Đông trong cuối tuần, EUR/USD có thể sẽ hướng đến mốc 1,1500.

Societe Generale nhận định quỹ đạo của đồng USD đang được hỗ trợ bởi sự chênh lệch lãi suất và tăng trưởng, khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm đã tăng mạnh kể từ khi xung đột với Iran nổ ra, trong khi Chỉ số DXY chỉ mới tăng khiêm tốn:

• Đồng USD đã bắt đầu tăng trước cuộc bầu cử Tổng thống và tiếp tục đà tăng đến tháng 1/2025.
• Từ tháng 9/2025 đến trước khi chiến tranh Iran bùng nổ, lợi suất Treasury 2 năm duy trì trong khoảng hẹp 3,4% - 3,7% dù kinh tế Mỹ tăng trưởng mạnh, đầu tư bùng nổ và áp lực lạm phát gia tăng. Trong cùng kỳ, DXY dao động trong vùng 96 - 101, với EUR/USD giao dịch giữa 1,14 - 1,21.
• Chiến tranh Iran đã thay đổi triển vọng lãi suất. Lợi suất Treasury 2 năm đã tăng hơn 6% kể từ khi xung đột bắt đầu. Đồng USD cũng tăng, nhưng mức tăng vẫn khiêm tốn so với biến động của lãi suất.
• Xu hướng rõ ràng là lợi suất Mỹ đang tăng nhanh hơn so với các khu vực khác.

Societe Generale cho rằng đồng USD vẫn còn dư địa tăng từ mức hiện tại. Ngân hàng này dự báo mức DXY cuối năm 2026 cao hơn so với mức đồng thuận trên Bloomberg.

Chuyến thăm đã khép lại, và sự chú ý của thị trường giờ chuyển trở lại Trung Đông.

Chuyến thăm Trung Quốc của Trump để gặp ông Tập chủ yếu mang tính biểu tượng, với cả hai bên muốn khẳng định với thế giới rằng hai cường quốc đang duy trì quan hệ ổn định hơn trong giai đoạn kinh tế hỗn loạn. Đặc biệt sau cuộc chiến thuế quan năm ngoái đã khiến quan hệ hai nước trở nên căng thẳng.

Sẽ có các thỏa thuận về thương mại và một số điều khác để ghi nhận từ sự kiện tại Bắc Kinh tuần này. Tuy nhiên, đừng kỳ vọng điều đó sẽ thay đổi nhiều bức tranh tổng thể trong quan hệ Mỹ-Trung.

Mua đậu nành, đặt hàng máy bay Boeing, đầu tư công nghệ và đơn hàng chip AI. Sẽ có một số cử chỉ thiện chí để đóng gói chuyến thăm cấp nhà nước tuần này, nhưng sẽ không đi xa hơn thế. Chúng ta đã thấy điều này quá nhiều lần rồi.

Trong khi đó, hầu như không có sự nhấn mạnh nào về xung đột Trung Đông và tình hình Iran. Những nhà giao dịch đang hy vọng chuyến thăm mang lại điều gì đó nhiều khả năng sẽ thất vọng khi bước vào cuối tuần.

Các phát biểu nổi bật của Tổng thống Trump:

• Chúng tôi không muốn Iran sở hữu vũ khí hạt nhân và muốn Eo biển Hormuz được mở lại.
• Chủ tịch Tập Cận Bình đã nêu rõ rằng Iran không được phép có vũ khí hạt nhân.
• Việc mở lại Eo biển Hormuz cũng phù hợp với lợi ích của Trung Quốc.
• Mỹ có khả năng phá hủy các nhà máy điện của Iran chỉ trong hai ngày.
• Trung Quốc đồng ý mua 200 máy bay Boeing, với cam kết tiềm năng lên đến 750 chiếc.
• “Tôi không đưa ra bất kỳ cam kết nào về Đài Loan”.
• Ông Trump khẳng định không nghĩ sẽ xảy ra xung đột liên quan đến Đài Loan và đã trao đổi rất nhiều về vấn đề này với Chủ tịch Tập.

Phản hồi từ phía Trung Quốc: Cho đến nay, tuyên bố chính thức duy nhất của Trung Quốc về xung đột Iran sau cuộc gặp là: “Cuộc xung đột này đáng lẽ ra không nên xảy ra và không có lý do gì để tiếp tục.”

Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh trên toàn đường cong trong phiên giao dịch hôm nay (15/5), với lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng hơn 8 điểm cơ bản lên 4.54% — mức cao nhất kể từ tháng 5 năm ngoái. Lợi suất 30 năm đã vượt ngưỡng 5% đầu tuần, trong khi lợi suất 2 năm cũng tái chiếm mức trên 4% — đảo chiều hoàn toàn so với đáy 3.70% hồi tháng 4. Thị trường trái phiếu đang phát tín hiệu lo ngại về áp lực lạm phát và triển vọng kinh tế toàn cầu, kéo theo làn sóng phòng thủ rộng khắp: hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 1%, Nasdaq mất 1.3%, USD tăng mạnh trên diện rộng — EUR/USD về 1.1630 và GBP/USD xuống 1.3345.

• Trước đó: +0.1%
• GDP +1.1% so với dự báo +0.8% y/y
• Trước đó: +1.0%

Đây là kết quả ấn tượng của nền kinh tế Anh trong quý 1, được hỗ trợ bởi hiệu suất tích cực trong tháng 3 bất chấp thách thức từ giá năng lượng cao. Sản lượng dịch vụ là đóng góp lớn nhất, tăng 0.8% trong Q1 2026, so với mức tăng 0.2% của Q4 2025. Tính theo năm, sản lượng dịch vụ cũng cao hơn 1.4% so với cùng kỳ.

Đáng chú ý, dịch vụ phi tiêu dùng (hướng doanh nghiệp) tăng 0.7%, trong khi dịch vụ hướng người tiêu dùng tăng 0.8%.

Bên cạnh đó, tiêu dùng hộ gia đình cũng tăng đáng kể trong quý 1 (+0.35%), cải thiện rõ rệt so với quý cuối năm ngoái (+0.07%).

Nhìn chung, báo cáo cho thấy kinh tế Anh diễn biến tích cực trong Q1 với sức bền ổn định. Tuy nhiên, thử thách thực sự đang đến khi nền kinh tế phải đối mặt với tác động từ xung đột Mỹ-Iran.

Mặc dù dữ liệu lạm phát hạ nhiệt nhưng vẫn tăng thêm 0.4% so với tháng trước với áp lực giá lan rộng hơn. Nhà hàng và dịch vụ lưu trú ghi nhận mức tăng 1.2%, trong khi quần áo và giày dép tăng 6.0%. Đồng thời, giá vận tải cũng tăng 0.9%.

Về ước tính hàng năm, nguyên nhân chủ yếu đến từ giá năng lượng cao hơn. Giá vận tải tăng 6.5% so với tháng 4 năm ngoái, chủ yếu do giá nhiên liệu và dầu nhớt dành cho xe cá nhân tăng mạnh.

Điểm sáng duy nhất là lạm phát lõi hàng năm được ghi nhận giảm nhẹ xuống 2.8% — từ mức 2.9% trong tháng 3.

Nhưng khi xung đột Trung Đông kéo dài, áp lực lạm phát được dự báo sẽ lan rộng và ảnh hưởng đến giá lõi trong thời gian tới. Đặc biệt khi giá năng lượng tiếp tục duy trì ở mức cao trong những tuần và tháng sắp tới.

Bộ Ngoại giao Trung Quốc về tình hình Iran:

• Cần đạt được lệnh ngừng bắn toàn diện và lâu dài càng sớm càng tốt
• Cần mở lại kênh đường (Eo biển Hormuz) càng sớm càng tốt
• Việc tìm kiếm giải pháp sớm hơn sẽ có lợi cho cả Mỹ, Iran lẫn các nước trong khu vực

Làn sóng bán tránh rủi ro đang lan rộng trên thị trường khi bước vào ngày giao dịch mới, sau các mức đỉnh lịch sử của Phố Wall hôm qua. Tâm lý thay đổi khi nhận ra rằng cuộc gặp Trump-Tập tại Bắc Kinh không tạo ra áp lực nào để Trung Quốc hành động về Iran — Bắc Kinh chỉ tuyên bố "không nên tiếp tục xung đột" và "Eo biển Hormuz phải được mở cửa", mà không có cam kết cụ thể. Trong khi đó, đàm phán Mỹ-Iran vẫn bế tắc và giao thông qua eo biển hầu như đóng băng. Giá dầu tăng mạnh do lo ngại nguồn cung, kéo theo lợi suất trái phiếu leo thang và tâm lý tránh rủi ro bao trùm thị trường trước thềm cuối tuần.

Những bình luận này không có gì mới và chủ yếu tái khẳng định tình trạng hiện trạng hiện tại. Với chuyến thăm Bắc Kinh của Tổng thống Mỹ Trump trong tuần này, cuộc chiến với Iran đã tạm lùi vào hậu trường trong hai ngày. Nhưng nay khi chuyến thăm kết thúc, sự chú ý lại quay trở lại xung đột. Nhận xét đáng lo ngại nhất là Bộ trưởng Ngoại giao Iran về cơ bản tuyên bố "chúng tôi không tin tưởng người Mỹ".

Chuyến thăm của Trump cũng kết thúc mà không có bất kỳ cam kết hay lời hứa nào từ phía Trung Quốc về việc tham gia hòa giải tình hình. Điều này xóa tan mọi tia hy vọng nhỏ nhoi về một diễn biến tích cực trong tuần này.

Trước bối cảnh đó, thị trường đang có chiều hướng xấu đi trong giai đoạn cuối tuần. Giá dầu tăng mạnh cùng với lợi suất trái phiếu, và điều này đang tạo áp lực nặng nề lên tâm lý rủi ro trước thềm cuối tuần.

Dầu thô WTI (hợp đồng tháng 6) tăng 3.7% lên 104.95 USD, trong khi dầu Brent tăng hơn 3% lên 109.06 USD trong phiên hôm nay.

Làn sóng tránh rủi ro (risk-off) đang bắt đầu lan rộng trên thị trường trước phiên giao dịch châu Âu, sau kỳ lập đỉnh lịch sử của Phố Wall hôm qua. Cuộc gặp Trump-Tập không tạo ra áp lực nào lên Bắc Kinh để can thiệp vào tình hình Iran, trong khi các cuộc đàm phán Mỹ-Iran vẫn bế tắc.

Trung Quốc chỉ tuyên bố chung chung rằng "xung đột không nên tiếp diễn" và "eo biển Hormuz phải được giữ thông suốt" — song trên thực tế, lưu lượng tàu qua eo biển vẫn gần như đóng băng với chưa đến 10 tàu mỗi ngày, không có tàu dầu nào được phép qua. Tình trạng này đang kéo tâm lý thị trường xuống khi bước vào cuối tuần.

Nguồn: Investinglive

Nasdaq Futures đang trong trạng thái giằng co và nghiêng nhẹ về xu hướng giảm khi giá bị kìm dưới vùng kháng cự quan trọng 29,320–29,375. Đây là khu vực quyết định, nơi phản ứng giá sẽ xác định liệu thị trường tiếp tục điều chỉnh hay quay lại đà tăng.

Chỉ khi vượt và giữ vững trên mốc 29,450, xu hướng tăng mới được khôi phục. Ngược lại, nếu thất bại tại vùng kháng cự, áp lực bán có thể kéo giá lùi về các vùng hỗ trợ thấp hơn trong ngắn hạn.

Thị trường trái phiếu Mỹ phát đi tín hiệu cảnh báo rõ rệt khi lợi suất 10 năm tăng lên 4.54% — mức cao nhất trong gần một năm, kéo theo đà tăng trên toàn đường cong lợi suất, trong đó kỳ hạn 30 năm vượt mốc 5%. Áp lực lạm phát và lo ngại kinh tế toàn cầu suy yếu đang khiến trái phiếu bị bán tháo mạnh, buộc thị trường tài sản rủi ro phải điều chỉnh.

Tâm lý “risk-off” lan rộng khi chứng khoán Mỹ giảm, giá dầu tăng và USD mạnh lên trên diện rộng. Diễn biến này cho thấy thị trường đang ngày càng phải đối mặt với kịch bản lãi suất cao kéo dài, trong khi áp lực chính trị và kinh tế tại châu Âu càng làm gia tăng biến động tiền tệ toàn cầu.

Giá vàng tiếp tục lao dốc về vùng 4,550 USD trong phiên thứ Sáu, nối dài chuỗi giảm sang phiên thứ tư liên tiếp khi đồng USD tăng mạnh trở lại trên diện rộng.

Chỉ số Dollar Index (DXY) đã vọt lên mức cao nhất kể từ ngày 8/4, trong bối cảnh thị trường ngày càng đặt cược Fed sẽ duy trì lập trường “hawkish” lâu hơn dự kiến. Đà tăng của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng gây thêm áp lực lên kim loại quý.

Dù vậy, rủi ro địa chính trị vẫn chưa hạ nhiệt. Các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran đang rơi vào bế tắc do những bất đồng sâu sắc liên quan đến chương trình hạt nhân của Tehran và vấn đề eo biển Hormuz — yếu tố tiếp tục khiến thị trường duy trì tâm lý thận trọng.

Và thế là chuyến thăm kết thúc. Tổng thống Donald Trump đã lên chuyên cơ Air Force One rời Trung Quốc sau chuyến công du cấp nhà nước.

Mọi thứ tại Bắc Kinh diễn ra gần như đúng như dự đoán, có thể nói là khá ít bất ngờ.

Điều này cũng đánh dấu việc thị trường chấm dứt giai đoạn tạm “xao nhãng”, khi tâm điểm chú ý giờ sẽ quay trở lại Trung Đông.

Chuyến thăm Trung Quốc của ông Trump nhằm gặp Chủ tịch Tập Cận Bình chủ yếu mang tính biểu tượng, khi cả hai bên đều muốn tái khẳng định với thế giới rằng hai cường quốc hàng đầu vẫn duy trì quan hệ ổn định trong bối cảnh kinh tế toàn cầu nhiều biến động. Đặc biệt sau cuộc chiến thuế quan năm ngoái từng khiến quan hệ Mỹ - Trung căng thẳng đáng kể.

Một số thỏa thuận về thương mại và vài lĩnh vực khác sẽ là kết quả đáng chú ý sau các cuộc gặp tại Bắc Kinh tuần này. Tuy nhiên, không nên kỳ vọng những điều đó sẽ tạo ra thay đổi lớn trong bức tranh tổng thể của quan hệ Mỹ - Trung.

Mua đậu tương, đơn hàng máy bay Boeing, đầu tư công nghệ hay các đơn đặt hàng chip AI — sẽ có những động thái mang tính thiện chí nhằm tạo dấu ấn tích cực cho chuyến thăm cấp nhà nước lần này. Nhưng mọi thứ nhiều khả năng cũng chỉ dừng lại ở đó.

Thị trường đã chứng kiến những điều tương tự không ít lần trước đây.

Trong khi đó, vấn đề xung đột Trung Đông và tình hình Iran hầu như không được nhấn mạnh trong chuyến thăm. Những nhà đầu tư kỳ vọng sẽ có tín hiệu đáng chú ý liên quan đến khu vực này có lẽ sẽ thất vọng khi bước vào cuối tuần.

EUR/USD giảm 0.3% xuống 1.1630 trong phiên sáng 15/5, chạm đáy 5 tuần khi cuộc gặp Trump-Tập ở Bắc Kinh không đem lại đột phá nào cho cuộc khủng hoảng Iran. Kể từ giữa tháng 4, cặp tiền dao động trong biên độ hẹp với sàn hỗ trợ là đường MA 200 ngày và trần kháng cự 1.1800. Đợt giảm mới nhất phá vỡ đường MA 200 ngày — tín hiệu kỹ thuật tiêu cực mở ra khả năng giảm sâu hơn. Trung Quốc không đưa ra cam kết nào về việc giải quyết tình hình Iran, chỉ nhắc lại rằng Eo biển Hormuz phải được mở lại. Nếu cuối tuần không có tin tích cực từ Trung Đông, EUR/USD có thể hướng đến ngưỡng 1.1500.

Thị trường toàn cầu đang chuyển nhanh sang trạng thái “né rủi ro” sau khi tâm lý lạc quan trên Phố Wall suy yếu, trong bối cảnh nhà đầu tư đồng thời theo dõi chuyến thăm Trung Quốc của Donald Trump và tình hình căng thẳng leo thang tại Trung Đông.

Kỳ vọng về việc Bắc Kinh có thể đóng vai trò thúc đẩy giải pháp cho vấn đề Iran không đạt được, trong khi các cuộc đàm phán Mỹ–Iran vẫn bế tắc, khiến tâm lý thị trường trở nên thận trọng hơn.

Đặc biệt, tình trạng gián đoạn nghiêm trọng tại eo biển Hormuz – tuyến hàng hải chiến lược của dầu mỏ toàn cầu – khi lưu lượng tàu chở dầu gần như đình trệ, tiếp tục làm dấy lên lo ngại về nguồn cung năng lượng.

Trong bối cảnh đó, giá dầu tăng hơn 1%, đồng USD mạnh lên trên diện rộng, lợi suất trái phiếu Mỹ cũng đi lên, trong khi chứng khoán tương lai tại Mỹ và châu Âu đồng loạt giảm. Ngược lại, các tài sản rủi ro bị bán ra, phản ánh rõ xu hướng phòng thủ của nhà đầu tư khi rủi ro địa chính trị và năng lượng quay trở lại chi phối thị trường toàn cầu.

Giá vàng tiếp tục giảm mạnh sau khi Tổng thống Trump tuyên bố "sự kiên nhẫn đang cạn dần" với Iran và cho rằng các cuộc tấn công chỉ là vấn đề thời gian.

Kết quả khảo sát mới nhất của Reuters cho thấy phần lớn các nhà kinh tế cho rằng những nỗ lực can thiệp tiền tệ của Nhật Bản sẽ không thể giúp đồng yên phục hồi một cách bền vững, trong bối cảnh nguyên nhân cốt lõi của đà mất giá vẫn là chênh lệch lãi suất lớn giữa Fed và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.

Theo khảo sát, 74% chuyên gia nhận định việc bán USD mua yên chỉ mang lại tác động ngắn hạn, trong khi 65% dự báo BoJ sẽ nâng lãi suất chính sách lên 1.00% trong tháng 6 và mức lãi suất có thể đạt 1.25% vào quý IV.

Đồng thời, 72% số người được hỏi cho rằng lạm phát kéo dài là rủi ro lớn hơn đối với nền kinh tế Nhật Bản so với nguy cơ nhu cầu suy yếu. Áp lực đối với Tokyo ngày càng gia tăng khi cặp USD/JPY đã tăng trở lại lên 158.50, xóa gần như toàn bộ hiệu quả từ các đợt can thiệp gần đây của Bộ Tài chính Nhật Bản.

Trong bối cảnh xung đột Mỹ–Iran tiếp tục kéo dài và làm gia tăng bất ổn trên thị trường năng lượng, BoJ đang đứng trước bài toán khó: nếu nâng lãi suất, ngân hàng trung ương có thể hỗ trợ đồng yên và kiểm soát lạm phát; nhưng nếu hành động quá sớm, nền kinh tế Nhật Bản có thể chịu thêm áp lực.

Thị trường châu Á kết phiên ngày 15/5 trong tâm lý thận trọng: chỉ số KOSPI Hàn Quốc thoáng chạm kỷ lục trên 8,046 điểm rồi quay đầu giảm hơn 2% sau khi Tổng thống Trump tuyên bố "sự kiên nhẫn đang cạn dần" với Iran và cho rằng các cuộc tấn công chỉ là vấn đề thời gian.

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt 4.5%, gây sức ép lên cổ phiếu và kim loại. Lạm phát bán buôn Nhật Bản tháng 4 tăng 4.9% so với cùng kỳ, gần gấp đôi dự báo, do chi phí nhập khẩu liên quan chiến tranh Iran tăng 17.5% — dữ liệu này được kỳ vọng đẩy BoJ hướng đến tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 6.

Thống đốc Fed Williams không thấy lý do thay đổi lãi suất; Barr cảnh báo rủi ro nới lỏng quy tắc thanh khoản. Đại diện Thương mại Mỹ Jamieson Greer xác nhận có tiến triển trong đàm phán Mỹ-Trung, kỳ vọng thỏa thuận nông sản hàng chục tỷ USD sắp hoàn tất.

Bộ Ngoại giao Trung Quốc bình luận về tình hình Iran:

• Một lệnh ngừng bắn toàn diện và lâu dài cần được thiết lập càng sớm càng tốt.
• Các kênh đối thoại cần được nối lại càng sớm càng tốt.
• Việc sớm tìm ra giải pháp sẽ có lợi cho cả Hoa Kỳ, Iran cũng như các quốc gia trong khu vực.

Chỉ số giá hàng hóa doanh nghiệp (CGPI) của Nhật Bản tăng 4.9% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4, vượt xa dự báo 3.0% của thị trường và tăng mạnh so với mức 2.9% điều chỉnh trong tháng 3 — mức tăng hàng năm lớn nhất kể từ tháng 5/2023.

Giá nhập khẩu tính theo đồng yen tăng 17.5% so với cùng kỳ, nhanh nhất kể từ tháng 12/2022, trong đó giá naphtha tăng vọt 83.2% so với tháng trước và 79.4% so với cùng kỳ.

Quan chức BoJ quy nguyên nhân cho bất ổn tại Trung Đông và việc đóng cửa thực tế của Eo biển Hormuz. Kết quả này dự kiến sẽ làm nóng tranh luận về khả năng BoJ nâng lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng 6.

KOSPI Hàn Quốc lập đỉnh lịch sử 8.046 điểm trước khi bất ngờ đảo chiều giảm hơn 2% trong phiên giao dịch ngày 15/5, sau khi Tổng thống Donald Trump tuyên bố sẽ không còn nhiều kiên nhẫn với Iran trong cuộc phỏng vấn trên Fox News. Trump cho rằng việc đạt thỏa thuận với Tehran "chỉ còn là vấn đề thời gian" và đề cập khả năng tấn công quân sự, trong khi Washington được cho là đã thông báo với Israel về khả năng ra lệnh không kích Iran. Giá dầu tăng nhẹ do lo ngại leo thang địa chính trị, trong khi hợp đồng tương lai cổ phiếu Mỹ cũng quay đầu giảm. Dù đảo chiều mạnh, KOSPI vẫn ghi nhận mức tăng hơn 3% trong tuần, hoàn thành tuần tăng thứ sáu liên tiếp.

Cổ phiếu Intel (INTC) không thể duy trì đà tăng trong phiên hôm qua dù thị trường chứng khoán nói chung mở cửa với khoảng gap tăng mạnh. INTC từng tăng hơn 4% trong giao dịch trước giờ mở cửa nhưng lực mua nhanh chóng suy yếu. Điểm Structure Read mới nhất ở mức -5 trên thang -10 đến +10, cho thấy phe bán đang kiểm soát và xu hướng ngắn hạn thiên về giảm. Mức tham chiếu giá trị hợp lý (POC) quan trọng nằm ở 117,00 USD, trong khi 116,05 USD (VAL) là ngưỡng hỗ trợ chính cần giữ — nếu giá phá vỡ và đóng cửa dưới mức này, khả năng điều chỉnh sâu hơn sẽ tăng lên. Phe mua cần chiếm lại 117,00 USD và hướng về 118,50 USD để đảo ngược tâm lý tiêu cực hiện tại.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katayama sẽ tới Pháp từ ngày 17/5 để tham dự hội nghị Bộ trưởng Tài chính G7, trong bối cảnh chi phí năng lượng leo thang và lợi suất trái phiếu tăng cao trên toàn cầu dự kiến sẽ chiếm lĩnh chương trình nghị sự. Nhật Bản hiện có 1.000 tỷ yen dự phòng trong ngân sách tài khóa 2026 và chưa thấy cần thiết phải triển khai ngân sách bổ sung. Chính phủ sẽ theo dõi tác động của chi phí nhập khẩu năng lượng lên giá điện trước khi quyết định về trợ cấp năng lượng, đồng thời cam kết phản ứng tài khóa linh hoạt để bảo vệ đời sống người dân. Lợi suất trái phiếu tăng tại các nền kinh tế lớn như Mỹ và Anh cũng được kỳ vọng là trọng tâm thảo luận tại G7.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 6,8415, cao hơn mức ước tính 6,7976.

PBOC cho phép đồng nhân dân tệ dao động trong biên độ +/- 2% xung quanh tỷ giá tham chiếu này.

Ngân hàng cũng bơm 500 triệu nhân dân tệ qua nghiệp vụ repo ngược 7 ngày trên thị trường mở hôm nay, với lãi suất giữ nguyên ở mức 1,4%.

Tổng thống Trump phát biểu trên Fox News tối thứ Năm rằng Trung Quốc đã đồng ý mở cửa thị trường theo từng giai đoạn, mua nông sản và dầu mỏ Mỹ với khối lượng lớn, đồng thời nhận hàng tại các cảng Texas, Louisiana và Alaska. Đại diện Thương mại Mỹ Jamieson Greer cũng đề cập thỏa thuận nông nghiệp có giá trị hàng chục tỷ USD, gấp đôi so với năm 2020. Tuy nhiên, các tuyên bố của Trump thiếu chi tiết cụ thể, khiến thị trường phản ứng thận trọng: hợp đồng tương lai cổ phiếu giảm trong khi dầu tăng nhẹ. Năng lượng là lĩnh vực được nhấn mạnh nhiều, song các điều khoản và mốc thời gian thực hiện vẫn chưa được làm rõ.

Cựu CEO Google Eric Schmidt lập luận rằng giới hạn thực sự đối với tăng trưởng AI không phải là năng lượng mà là vốn. Ông ước tính chi phí xây dựng 10 gigawatt năng lực tính toán vào khoảng nửa nghìn tỷ USD, dựa trên mức chi phí khoảng 50 tỷ USD/gigawatt. Mở rộng hơn nữa có thể đẩy tổng đầu tư lên đến 1 nghìn tỷ USD hoặc hơn — mức vốn mà rất ít quốc gia hay tổ chức tư nhân có thể chịu đựng được. Schmidt cho rằng đây mới là rào cản thực sự sẽ định hình tốc độ phát triển của ngành AI, thay vì các lo ngại về hạn chế năng lượng vốn đang chiếm lĩnh các cuộc thảo luận hiện nay.

Đại diện Thương mại Mỹ Jamieson Greer tuyên bố hai bên kỳ vọng đạt thỏa thuận nông sản trị giá hàng chục tỷ USD từ thượng đỉnh Mỹ-Trung, với Trung Quốc cam kết nhập khẩu đậu nành. Tuy nhiên, ông Greer cố ý duy trì sự mơ hồ về thuế quan — không đưa ra cam kết cụ thể về mức thuế, đồng thời né tránh câu hỏi về kiểm soát xuất khẩu chip. Lĩnh vực nông nghiệp ghi nhận tiến triển rõ nét nhất sau cuộc gặp, trong khi bán dẫn vẫn còn bỏ ngỏ, phản ánh chiến lược giữ đòn bẩy đàm phán của Mỹ.

Thị trường ngày 14/05 tiếp tục bị chi phối bởi nỗi lo “lạm phát đình trệ” khi áp lực giá cả leo thang cùng lợi suất trái phiếu Mỹ neo ở mức cao nhất nhiều tháng. Tuy nhiên, bất chấp môi trường lãi suất ngày càng khắc nghiệt, nhóm cổ phiếu công nghệ và AI vẫn tiếp tục trở thành động lực chính kéo các chỉ số chứng khoán Mỹ đi lên, cho thấy khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư vẫn chưa hề biến mất.

Sau cú sốc CPI và PPI đầu tuần, thị trường bắt đầu định giá lại toàn bộ kỳ vọng chính sách tiền tệ của Fed. Giới đầu tư hiện cho rằng khả năng Fed duy trì lãi suất cao trong thời gian dài là kịch bản gần như chắc chắn, trong khi xác suất tăng lãi suất trở lại cũng tăng mạnh. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm tiếp tục dao động trên ngưỡng 5%, phản ánh tâm lý lo ngại rằng lạm phát có thể trở nên dai dẳng hơn dự kiến trong bối cảnh giá dầu neo cao do căng thẳng Trung Đông.

Tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh chính thức bước vào nhiệm kỳ trong thời điểm cực kỳ nhạy cảm. Thị trường đang theo dõi sát mọi tín hiệu từ ông Warsh để đánh giá liệu Fed sẽ ưu tiên kiểm soát lạm phát hay hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Trong khi đó, nhiều quan chức Fed tiếp tục phát đi lập trường diều hâu, nhấn mạnh rằng việc cắt giảm lãi suất hiện chưa phù hợp khi áp lực giá cả vẫn lan rộng trong nền kinh tế.

Dù vậy, chứng khoán Mỹ vẫn cho thấy sức chống chịu đáng kinh ngạc. S&P 500 và Nasdaq tiếp tục duy trì gần vùng đỉnh lịch sử nhờ đà tăng mạnh của nhóm bán dẫn và AI, đặc biệt là Nvidia và Cisco. Nhà đầu tư vẫn tin rằng làn sóng đầu tư AI có thể tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp bất chấp môi trường lãi suất cao. Tuy nhiên, sự phân hóa ngày càng rõ nét khi dòng tiền tập trung chủ yếu vào nhóm công nghệ vốn hóa lớn, còn các nhóm ngành truyền thống như công nghiệp và tài chính tỏ ra suy yếu hơn.

Đồng USD tiếp tục tăng phiên thứ tư liên tiếp khi dữ liệu kinh tế Mỹ duy trì ổn định và lợi suất trái phiếu tăng mạnh. Chỉ số DXY giữ vững trên vùng cao mới, gây áp lực lên hầu hết các đồng tiền lớn trong nhóm G10. Đồng EUR và JPY tiếp tục suy yếu, trong khi AUD được hỗ trợ nhờ tâm lý risk-on cuối phiên và giá hàng hóa duy trì ở mức cao.

Thị trường dầu mỏ vẫn là tâm điểm rủi ro lớn nhất. Giá dầu WTI dao động quanh mốc 100 USD/thùng khi nhà đầu tư tiếp tục theo dõi sát diễn biến tại eo biển Hormuz và nguy cơ gián đoạn nguồn cung toàn cầu. Giá năng lượng tăng mạnh đang trở thành yếu tố trực tiếp đẩy lạm phát sản xuất và chi phí vận tải đi lên, khiến bài toán kiểm soát lạm phát của Fed trở nên khó khăn hơn bao giờ hết.

Thời gian tới, thị trường sẽ tập trung vào dữ liệu doanh số bán lẻ Mỹ cùng những phát biểu đầu tiên của Chủ tịch Fed Kevin Warsh để xác định liệu nền kinh tế Mỹ có đủ sức chống chịu trước mặt bằng lãi suất cao kéo dài hay không. Trong bối cảnh hiện tại, bất kỳ tín hiệu nào liên quan đến lạm phát, dầu mỏ hay chính sách tiền tệ đều có thể khiến thị trường biến động mạnh hơn nữa.

Diễn biến chính:

• S&P 500 và Nasdaq Composite: Tiếp tục duy trì gần mức đỉnh lịch sử nhờ nhóm AI và bán dẫn dẫn dắt.
• Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 30 năm: Duy trì trên 5%, cao nhất trong nhiều tháng.
• Kevin Warsh: Chính thức tiếp quản vị trí Chủ tịch Fed từ ngày 15/05.
• Đồng USD: Tăng phiên thứ tư liên tiếp nhờ kỳ vọng Fed duy trì lãi suất cao.
• Giá dầu WTI: Dao động quanh vùng 100 USD/thùng do căng thẳng Trung Đông và rủi ro nguồn cung.
• Nhóm công nghệ và AI: Tiếp tục là động lực chính dẫn dắt thị trường bất chấp áp lực lạm phát và lợi suất tăng cao.

Chỉ số PMI sản xuất New Zealand (BNZ/BusinessNZ) tháng 4/2026 giảm mạnh xuống 50.5 từ mức 52.8 trong tháng 3, mức thấp nhất trong nhiều tháng và báo hiệu điều kiện sản xuất gần như trì trệ. Đơn hàng mới và giao nguyên liệu đầu vào đều thu hẹp, phần lớn do gián đoạn vận chuyển hàng hải liên quan đến xung đột Iran. Dù vẫn trên ngưỡng 50 (vùng mở rộng), đà giảm liên tiếp từ mức 54.6 trong tháng 2 làm dấy lên lo ngại về sức bền của đà phục hồi ngành sản xuất New Zealand trong bối cảnh rủi ro toàn cầu gia tăng.

Chủ tịch Fed New York John Williams hôm 14/5 nhận định chính sách tiền tệ đang ở trạng thái tốt và mang tính hạn chế vừa phải, khẳng định không có lý do để tăng hay giảm lãi suất vào lúc này. Phát biểu tại New York, Williams ghi nhận tăng trưởng năng suất mạnh và điều kiện thị trường ổn định, nhưng lưu ý sự bất định từ thuế quan đang tạo thách thức trong dự báo kinh tế. Ông từ chối đưa ra định hướng rõ ràng về lãi suất, phản ánh lập trường chờ-và-quan-sát của Fed trong bối cảnh nhiều rủi ro hiện nay.

Việc Kevin Warsh được bổ nhiệm làm Chủ tịch Fed khó có thể mang lại đợt cắt giảm lãi suất mà thị trường kỳ vọng, theo giới phân tích. Với lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu — một phần do xung đột Trung Đông — và kinh tế Mỹ tiếp tục tăng trưởng mạnh, thị trường thậm chí đã chuyển sang định giá một lần tăng lãi suất. Là một trong 12 phiếu của FOMC, Warsh không thể đơn phương thúc đẩy cắt giảm lãi suất trong bối cảnh ủy ban ngày càng diều hâu. Giới phân tích nhận định đây là sự thay đổi triết lý điều hành Fed — chú trọng giá thị trường và vốn tư nhân hơn — chứ không phải bước ngoặt nới lỏng tiền tệ.