Tiêu điểm thị trường

Hoisington Investment Management — quỹ trái phiếu quy mô khoảng 2 tỷ USD nổi tiếng với quan điểm "bò tót" (bullish) đối với trái phiếu Kho bạc Mỹ suốt hơn ba thập kỷ — vừa đảo chiều sang bearish, theo báo cáo của Bloomberg hôm thứ Năm về lá thư quý mới nhất do nhà sáng lập Van Hoisington và kinh tế trưởng Lacy Hunt ký. Quỹ đã cắt mạnh effective duration từ gần 21 năm (cuối tháng 9) xuống dưới 5 năm (cuối tháng 3) và dưới 1 năm (cuối tháng 6), so với khoảng 6 năm của chỉ số tham chiếu Bloomberg US Aggregate Bond Index. Hoisington cho rằng thâm hụt tài khoá phình to cùng nhu cầu vốn tăng cao — bao gồm làn sóng đầu tư AI bổ sung nguồn cung trái phiếu — sẽ đẩy lạm phát và lợi suất dài hạn lên cao mang tính cấu trúc, với vùng lạm phát cân bằng dài hạn dịch lên 3.5%–4.5% và rủi ro xuất hiện các đợt vượt 5%, cao hơn nhiều mục tiêu của Fed. Lợi suất trái phiếu 30 năm đã tiến sát 5.2% trong tháng 5, mức cao nhất kể từ 2007, và giao dịch quanh 5.12% hôm thứ Năm. Bước ngoặt bắt đầu từ quý I sau khi Mỹ tấn công Iran cuối tháng 2 khiến giá dầu tăng vọt. Jeffrey Gundlach xem động thái này là sự xác nhận cho quan điểm bearish của ông.

Mỹ đã mở rộng đáng kể chiến dịch không kích nhằm vào Iran, chuyển từ các mục tiêu quân sự sang hạ tầng giao thông và viễn thông trên khắp cả nước. Theo tuyên bố của Bộ Chỉ huy Trung tâm Mỹ (CENTCOM), các đợt tấn công trong vài giờ qua đã đánh trúng ba cây cầu ở tỉnh Hormozgan; trong đó cầu vượt Bandar Khamir nối cảng Bandar Abbas với Lar bị trúng bom khi có phương tiện đang lưu thông, khiến ít nhất một người thiệt mạng và nhiều người bị thương. Một ga đường sắt phía tây Bandar Abbas phục vụ cảng thương mại Shahid Rajaei và một tháp viễn thông cũng bị hư hại. Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) cảnh báo sẽ phá hủy toàn bộ hạ tầng trong khu vực nếu Mỹ tiếp tục tấn công, còn lực lượng Houthi đe dọa đóng eo biển Bab al-Mandab. Trên biển, Mỹ tiếp tục siết chặt phong tỏa hải quân quanh eo Hormuz: ba tàu thương mại bị chuyển hướng, một tàu bị vô hiệu hóa và một tàu khác bị lên kiểm tra. Đáng chú ý, khi Globex mở cửa trở lại, giá dầu chỉ giảm nhẹ thay vì tăng vọt, cho thấy thị trường dường như đã phản ánh trước kịch bản leo thang quy mô này, dù rủi ro cấu trúc vẫn treo lơ lửng.

Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan hôm thứ Năm cho biết thị trường lao động hiện không phải là nguồn gây áp lực lạm phát, nhưng cảnh báo làn sóng đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI) và nhu cầu điện tăng vọt từ các trung tâm dữ liệu là những rủi ro lạm phát mới nổi cần theo dõi sát sao. Bà nhận định chưa xuất hiện vòng xoáy tiền lương – giá cả, dù một số doanh nghiệp tại Texas cho biết đang tăng lương nhanh hơn dự kiến. Logan tỏ ra thẳng thắn hơn về nguy cơ lạm phát từ bùng nổ đầu tư AI, cho rằng tác động đã bắt đầu thể hiện ngay trong ngắn hạn, dù bà vẫn lạc quan về lợi ích năng suất dài hạn của công nghệ này. Về năng lượng, bà phản bác quan điểm cho rằng xuất khẩu dầu tăng phản ánh năng lực sản xuất cao hơn của Mỹ, cho rằng mức tăng chủ yếu đến từ việc rút hàng tồn kho; các hạn chế hạ tầng có thể kìm hãm sản lượng ngay cả khi giá dầu neo cao. Bà cũng bày tỏ tin tưởng vào quá trình chuyển giao sang Chủ tịch Kevin Warsh, khẳng định cấu trúc và định hướng dựa trên dữ liệu của các cuộc họp Fed không thay đổi. Về bảng cân đối kế toán, Logan cho rằng mục tiêu nên tập trung vào tính hiệu quả thay vì một quy mô cụ thể.

Bộ Tư lệnh Trung tâm Mỹ (Centcom) cập nhật và xác nhận:

• Lực lượng Mỹ đã chuyển hướng 3 tàu thương mại đang cố vượt qua vòng phong tỏa
• Vô hiệu hóa 1 tàu không tuân thủ
• Lên kiểm tra 1 tàu

Nhằm đảm bảo tuân thủ hoàn toàn lệnh phong tỏa hải quân mà Mỹ đang áp đặt đối với Iran.

Centcom cho biết các tàu không có ý định giao thương với Iran vẫn được tự do ra vào.

Trước đó, Không quân Mỹ đã phá hủy một cây cầu trọng yếu nối thành phố xuất khẩu Bandar Abbas với phần còn lại của Iran, cùng nhiều mục tiêu hạ tầng khác cũng bị nhắm tới.

Chỉ là một bản cập nhật. Diễn biến thị trường đang trở nên hơi chai lì trước các cuộc tấn công không hồi kết. Dù vậy, điều này vẫn hỗ trợ cho giá dầu và đồng USD.

Truyền thông Iran đưa tin các cuộc tấn công nhắm vào ít nhất hai cây cầu:

và một nhà ga đường sắt

và sân bay Iranshahr. Các cơ sở hạ tầng trọng yếu khác cũng bị nhắm mục tiêu.

Tất cả những điều này diễn ra bất chấp việc ông Trump liên tục tuyên bố rằng ông đã giành chiến thắng.

Vàng giảm khoảng 2% trong phiên thứ Năm, xuống mức thấp nhất trong hơn hai tuần, khi căng thẳng leo thang ở Trung Đông đẩy giá dầu và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng, củng cố kỳ vọng Fed sẽ giữ lãi suất cao lâu hơn. Vàng giao ngay giảm khoảng 1.9% về gần 3,985 USD/ounce, có lúc chạm mức thấp nhất kể từ ngày 1/7; hợp đồng tương lai vàng đóng cửa giảm khoảng 1.5% quanh 3,992 USD. Giá dầu neo gần đỉnh một tháng sau khi Iran được cho là yêu cầu lực lượng Houthi tại Yemen sẵn sàng đóng tuyến xuất khẩu Biển Đỏ nếu Mỹ tấn công hạ tầng điện của Iran. Lập luận phổ biến trong giới giao dịch là giá dầu cao thổi bùng lo ngại lạm phát, nâng kỳ vọng lãi suất Mỹ và làm giảm sức hấp dẫn của vàng — tài sản không sinh lời. Tuy nhiên, câu chuyện này cần được nhìn nhận thận trọng: thị trường mới định giá khoảng 53% khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 9 (theo CME FedWatch), trong khi dữ liệu tuần này cho thấy CPI và PPI của Mỹ đều hạ nhiệt — vốn ủng hộ lập trường ôn hòa hơn. Dù vậy, rủi ro lạm phát từ năng lượng đang lấn át tín hiệu từ dữ liệu chính thức: lợi suất trái phiếu 10 năm nhích lên và USD mạnh thêm khoảng 0.2%. Tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh tái khẳng định quyết tâm kéo lạm phát xuống, khiến nhà đầu tư tạm nghiêng về USD thay vì vàng không sinh lời.

Các cổ phiếu liên quan đến AI và chip tiếp tục lao dốc, kéo chỉ số Nasdaq giảm -1.47%. Chỉ số NASDAQ 100 mất -1.61%.

Nhìn nhanh các mức đóng cửa của phiên:

Ở nhóm cổ phiếu liên quan đến chip và hạ tầng AI, đà giảm vẫn tiếp diễn. Dưới đây là một số mức giảm trong phiên giao dịch (tất cả đều mất từ -5.0% trở lên):

Bất chấp mức giảm mạnh hơn 5% trong hôm nay, những cổ phiếu dẫn dắt mảng AI và bán dẫn này vẫn là nhóm có hiệu suất nổi bật trong năm 2026. Ngoại trừ Broadcom (vẫn tăng 8.19% từ đầu năm), mọi cổ phiếu trong danh sách đều ghi nhận mức tăng đáng kể, dẫn đầu là cú bứt phá ấn tượng 494.44% của SanDisk. Những khoản lãi này cho thấy động lực mạnh mẽ của nhóm ngành, nhưng cũng làm nổi bật rủi ro tăng cao sau những đợt tăng giá quá lớn. Như đợt bán tháo hôm nay cho thấy, các cổ phiếu tăng nóng có thể lao dốc rất nhanh khi tâm lý thị trường đảo chiều. Dù lợi nhuận tính từ đầu năm vẫn ấn tượng, mức giảm so với đỉnh gần đây đã khá đáng kể — và là lời nhắc rằng ngay cả những mã mạnh nhất cũng còn nhiều dư địa điều chỉnh sâu hơn nếu áp lực bán tiếp diễn.

Mức tăng tính từ đầu năm của các mã này khiến nhóm Magnificent 7 trông mờ nhạt hẳn.

Sau giờ đóng cửa, Netflix công bố EPS 0.80 USD so với dự báo 0.79 USD, doanh thu 12.6 tỷ USD. Cổ phiếu giảm 5.85 USD, tương đương -7.87% — mức thấp nhất kể từ tháng 10/2024.

Giá dầu giảm nhẹ trong phiên thứ Năm nhưng vẫn giữ gần mức cao nhất khoảng một tháng, khi xung đột leo thang giữa Mỹ và Iran khiến giới giao dịch lo ngại về số phận của hai điểm nghẽn năng lượng quan trọng nhất thế giới. Dầu Brent giảm khoảng 0.75 USD (0.9%) về gần 84 USD/thùng, còn dầu WTI của Mỹ mất gần 0.80 USD (1%) xuống khoảng 79 USD; cả hai từng tăng hơn 1% trước khi hạ nhiệt vào cuối phiên, sau khi chốt phiên hôm trước ở mức cao nhất kể từ giữa tháng Sáu. Đà giảm chủ yếu do chốt lời chứ không phải vì căng thẳng dịu bớt: Iran được cho là đã chỉ đạo lực lượng Houthi ở Yemen chuẩn bị đóng tuyến Biển Đỏ nếu Mỹ tấn công các nhà máy điện và cầu của Iran. Với eo biển Hormuz gần như tê liệt, việc Bab el-Mandeb – nay chiếm gần 7% sản lượng dầu toàn cầu – bị gián đoạn đồng thời sẽ là bước leo thang nghiêm trọng. Mỹ tiếp tục không kích qua đêm, Iran đáp trả nhắm vào Kuwait và Jordan, và Trump ám chỉ mở rộng chiến dịch tuần tới. Giới giao dịch nhiều khả năng duy trì phần bù rủi ro địa chính trị lớn cho đến khi có dấu hiệu rõ ràng một bên xuống thang.

Philip Jefferson là Phó Chủ tịch Fed, một nhà hoạch định chính sách theo trường phái trung dung, hiện điều hành Fed dưới thời Chủ tịch mới Kevin Warsh. Những phát biểu gần đây nhất của ông nhấn mạnh sự lạc quan thận trọng, kỳ vọng tăng trưởng nhỉnh hơn xu hướng, thị trường lao động dần ổn định và lạm phát cuối cùng sẽ tiếp tục hạ nhiệt về mức 2%, đồng thời ủng hộ việc tạm dừng quyết định lãi suất theo hướng phụ thuộc dữ liệu.

Làn sóng bán tháo cổ phiếu chip tiếp diễn khi cổ phiếu Micron giảm 5.9% xuống mức thấp nhất kể từ ngày 26/5 và Sandisk mất 12.6%. Nhìn chung, số cổ phiếu tăng giá trong S&P 500 nhiều hơn số giảm và nhóm ngân hàng đặc biệt khỏe. Tuy nhiên các cổ phiếu vốn hóa lớn gặp khó, và Google cũng chịu tác động từ báo cáo cho rằng mô hình Gemini mới nhất của hãng gây thất vọng. Lực bán tăng tốc vào cuối phiên chiều trước khi bật lại mạnh trong 30 phút giao dịch cuối cùng. Cổ phiếu Netflix biến động giằng co sau khi công bố kết quả kinh doanh sau giờ đóng cửa.

Về dữ liệu kinh tế, báo cáo doanh số bán lẻ về cơ bản khớp với dự báo, kèm điều chỉnh tăng nhẹ số liệu kỳ trước. Đây là tín hiệu khá tích cực cho người tiêu dùng, và bình luận từ United Airlines cũng lạc quan, đặc biệt về nhóm khách hàng giàu có.

Trên thị trường ngoại hối, đồng USD nhìn chung được mua vào và USD/JPY lại tiến thêm một bước sau quãng nghỉ ngắn nhờ dữ liệu CPI tuần này. Các phát biểu của Fed vẫn giữ giọng điệu diều hâu, nhưng những người lên tiếng chủ yếu là phe diều hâu nên khó xem đó là tín hiệu rõ ràng.

Vàng bị bán mạnh và lực bán tăng tốc sau khi thủng mốc 4000 USD. Phe mua vàng cần chiến sự kết thúc và đồng USD suy yếu, nhưng hiện cả hai điều đó đều chưa xảy ra. Đang có những thông tin chưa rõ ràng về các cuộc tấn công vào hạ tầng của Iran, bao gồm một cây cầu ở Bandar Khamir.

Thị trường hôm nay giao dịch tệ khi Nasdaq giảm gần 2%. Cổ phiếu chip bị bán tháo mạnh và giới đầu tư đang chờ báo cáo lợi nhuận của Netflix sau giờ đóng cửa. Tôi cho rằng nỗi lo về giao dịch AI đang chi phối thị trường phần lớn, nhưng có thể không chỉ có vậy.

Trump đã lên lịch một bài phát biểu vào khung giờ vàng hôm nay, và tin đồn cho rằng chủ đề là tính toàn vẹn của bầu cử và sự can thiệp của nước ngoài vào cuộc bầu cử năm 2020. Đây là một cáo buộc cũ, nhưng có đồn đoán rằng ông có thể cố đưa ra một số bằng chứng, và không ai biết điều đó sẽ dẫn tới đâu.

Ông đã hứa sẽ tiết lộ “tin tức thực sự lớn” về an ninh bầu cử.

Tổng thống đã cố thúc đẩy Đạo luật Save America về quy định định danh cử tri, nhưng mọi dấu hiệu cho thấy nó không đủ sự ủng hộ để được thông qua tại Quốc hội. Ông cũng có khả năng đề cập đến cuộc chiến ở Iran, và ông thường có những phát ngôn gây kích động trong những tình huống như vậy.

Nhìn chung, đây là một rủi ro đáng kể đối với thị trường, ngay cả khi tất cả chúng ta đã quen với việc phớt lờ 99% những phát ngôn của Trump. Như thường lệ, không thể đoán trước Trump sẽ làm gì hay nói gì.

Giá dầu thô đóng cửa ở mức $78.95, giảm $0.65 (-0.82%). Giao dịch diễn ra tương đối hạn chế, với mức thấp nhất $78.58 và cao nhất $80.87, khi thị trường tiếp tục tích lũy sau cú bứt phá lên phía trên hôm thứ Ba.

Cú bứt phá đó có ý nghĩa quan trọng về mặt kỹ thuật, khi giá vượt lên trên cả mức thoái lui 38.2% của đợt giảm từ đỉnh ngày 3 tháng 6 tại $78.48 lẫn đường xu hướng dốc xuống nằm gần cùng mức này. Kể từ đó, dầu thô đã xoay chuyển lên xuống ba lần riêng biệt, tạo thành một vùng dao động thu hẹp dần. Mỗi đợt tăng tạo ra một đỉnh thấp hơn đôi chút, trong khi mỗi đợt điều chỉnh đều tìm được hỗ trợ tại các mức cao dần gần vùng thoái lui 38.2%.

Mức thấp nhất hôm nay giữ được khoảng 10 cent trên mức thoái lui $78.48, củng cố mức này như một hỗ trợ kỹ thuật quan trọng và giúp phe mua tạm thời giữ quyền kiểm soát.

Chừng nào giá còn nằm trên $78.48, xu hướng kỹ thuật vẫn nghiêng về một đợt đẩy lên hướng tới các mức cao nhất trong tuần, với mức thoái lui 50% tại $82.01 đóng vai trò là mục tiêu tăng giá lớn tiếp theo. Ở chiều giảm, một cú lùi trở lại dưới $78.48, tiếp theo là phá vỡ xuống dưới đường trung bình động 100 giờ đang đi lên tại $77.84, sẽ chuyển lợi thế trở lại cho phe bán.

Hiện tại, phe mua đã có được một chút động lực, nhưng họ vẫn cần chứng minh có thể xây dựng thêm trên cú bứt phá hôm thứ Ba. Trong khi đó, phe bán phải giành lại vùng hỗ trợ đã chuyển thành kháng cự để lấy lại quyền kiểm soát. Cuộc chiến kỹ thuật vẫn tiếp diễn.

Tỷ giá GBP/USD đã bật tăng mạnh trong phiên hôm qua, phá vỡ hàng loạt ngưỡng kỹ thuật quan trọng và chuyển thiên hướng ngắn hạn về phía phe mua. Cặp tiền tìm được hỗ trợ tại đường trung bình động (MA) 200 giờ quanh 1.3404, sau đó xuyên qua cụm MA quan trọng gần 1.3400 (gồm MA 100 giờ, 100 ngày và 200 ngày), vượt đường xu hướng giảm và bứt phá vùng swing then chốt 1.3446–1.3465 — nơi cũng trùng mức thoái lui Fibonacci 61.8% của nhịp giảm tính từ đỉnh ngày 1/5 tại 1.34598. Đà tăng đưa giá lên tận 1.3557 trước khi hạ nhiệt về cuối phiên. Tuy nhiên, phiên hôm nay diễn biến ngược lại: giá quay đầu kiểm định lại chính vùng kháng cự cũ 1.3446–1.3465, với đáy trong ngày chạm 1.3460 trước khi tìm được hỗ trợ. Đây trở thành chiến trường quyết định: nếu phe mua bảo vệ được vùng này như hỗ trợ mới, nhịp bứt phá vẫn còn nguyên và xu hướng tăng được duy trì. Ngược lại, nếu để mất vùng này, khả năng cao đợt tăng hôm qua chỉ đến từ tin tức chính trị, hoạt động đóng vị thế bán và mua theo quán tính — khi đó giá có thể lùi sâu hơn về cụm MA quanh 1.3400. Tóm lại, vùng 1.3446–1.3465 chính là lằn ranh quyết định.

Đồ thị này xấu đến mức không thể xấu hơn xét về một mô hình tạo đỉnh.

Cổ phiếu Micron đã giảm 400 USD trong ba tuần qua và hiện ở mức thấp nhất kể từ ngày 26/5. Cổ phiếu giảm 32% sau khi ban đầu tăng vọt nhờ báo cáo lợi nhuận quý gần nhất. Trong báo cáo đó, công ty dự báo sẽ đạt lợi nhuận 31 USD trên mỗi cổ phiếu trong quý tới mà chưa có dấu hiệu chậm lại.

Tính theo năm, con số đó là 124 USD, đưa cổ phiếu về mức P/E 7 lần (dù dự báo đồng thuận cho năm nay là 73.37 USD). Với năm tới, dự báo đồng thuận là 157 USD, đưa P/E dự phóng chỉ còn 5.4 lần.

Vì vậy, xét về mặt cơ bản, khó có thể hình dung cổ phiếu giảm trừ khi bạn dự đoán sẽ có một bước đột phá nào đó trong việc sử dụng bộ nhớ cho các mô hình ngôn ngữ lớn. Vấn đề là đã có những dấu hiệu cho thấy OpenAI đang phát triển thứ gì đó theo hướng này, nên nhà đầu tư cần thận trọng.

Về mặt kỹ thuật, mục tiêu đo lường của mô hình vai-đầu-vai đảo chiều là khoảng 500 USD. Ở mức đó, P/E chỉ còn 3 lần, và ngay cả khi ngành bộ nhớ tỏ ra mang tính chu kỳ cao (như thường lệ) thì đó vẫn là một con số khó chạm tới.

Nhìn chung, đây là một thế giằng co mạnh mẽ giữa phân tích kỹ thuật và yếu tố cơ bản, và đó chính là tâm điểm của thị trường lúc này. Biến động trong nhóm cổ phiếu chip và các hyperscaler AI đang rất dữ dội. Mùa báo cáo lợi nhuận của những ông lớn chi tiêu sắp đến và đó có thể là thời điểm phán xét nếu họ cắt giảm đầu tư, nhưng hiện tại ít nhất những tín hiệu từ Meta chưa cho thấy điều đó.

WSJ đưa tin rằng Truth Social của Trump đang lên kế hoạch bán quyền truy cập vào một API nhanh hơn nhằm nhận được các bài đăng của Trump sớm hơn. Sẽ có những tác động lớn và rõ ràng đến thị trường nếu họ đi theo hướng này.

Có báo cáo cho biết bản phát hành Gemini mới nhất đã bị trì hoãn và cổ phiếu Alphabet nhanh chóng giảm điểm, mất 2% trong ngày.

Báo cáo của Bloomberg cho biết Google đang chậm tiến độ nhiều tháng đối với Gemini 3.5 Pro — mô hình AI hàng đầu tiếp theo của hãng — khi công ty nỗ lực cải thiện hiệu năng, đặc biệt là về khả năng lập trình (coding).

Sự trì hoãn này đang gây thất vọng trong nội bộ giữa các kỹ sư, nhà nghiên cứu và quản lý, với lo ngại rằng Google có thể bị tụt lại phía sau OpenAI và Anthropic. Công ty đang điều chỉnh lại dữ liệu huấn luyện và các tính năng của mô hình, đồng thời thảo luận với chính phủ Mỹ về các tiêu chuẩn hiệu năng và an toàn của AI.

Nguồn tin: @newsquawk.

Giá vàng đang chịu áp lực bán mạnh, giảm khoảng $70 xuống quanh $3,900 và lùi trở lại dưới mốc tâm lý quan trọng $4,000. Đà giảm đã phá vỡ các mức hỗ trợ đáy dao động cuối tháng 6 – đầu tháng 7, gồm $3,962 và đáy chu kỳ 2026 tại $3,942.43, qua đó gia tăng động lượng giảm; mục tiêu giảm tiếp theo nằm gần $3,886. Về mặt kỹ thuật, phe bán đã kiểm soát thị trường nhiều tuần. Kể từ đỉnh ngày 5/7, vàng liên tục nằm dưới đường xu hướng dốc xuống; các nhịp hồi ngày 7/7, 10/7, 14/7 và 15/7 đều thất bại trước ngưỡng kháng cự này, đồng thời bị chặn tại đường trung bình động 200 giờ. Để bức tranh cải thiện, phe mua cần lấy lại các kháng cự quan trọng: MA100 giờ tại $4,046, đường xu hướng giảm quanh $4,069 và MA200 giờ khoảng $4,082; trước mắt kháng cự gần hơn nằm quanh $4,021. Hiện tại phe bán vẫn giữ lợi thế, và câu hỏi là liệu họ có duy trì được đà giảm để mở đường xuống $3,886 hay không.

Kết quả kinh doanh quý 2 của United Airlines hé lộ bức tranh về một người tiêu dùng Mỹ vẫn sẵn sàng chi tiêu, dù ngày càng chọn lọc hơn. Ban lãnh đạo cho biết hãng đã tăng giá vé để bù đắp chi phí nhiên liệu, nhân công và sân bay nhưng gần như không ghi nhận nhu cầu suy giảm. Doanh thu từ khách công tác đặt vé sát ngày bay tăng mạnh 27% so với cùng kỳ, dẫn dắt bởi các ngành công nghệ, tài chính và dịch vụ chuyên nghiệp — tín hiệu cho thấy đầu tư doanh nghiệp đang phục hồi. Phân khúc cao cấp (Polaris, Premium Plus) tăng trưởng nhanh hơn tổng công suất, trong khi doanh thu khoang phổ thông (Main Cabin RASM) cũng tăng hai chữ số. Nhu cầu du lịch quốc tế, đặc biệt sang châu Âu và châu Á, vẫn rất cao. United mô tả một nền kinh tế "hình chữ K": nhóm khách hàng có việc làm, doanh nghiệp và thu nhập trung–cao vẫn chi mạnh cho sự tiện lợi, thoải mái và trải nghiệm, dù vẫn tồn tại những phân khúc yếu hơn mà hãng không phản ánh đầy đủ.

Các phát biểu từ Chủ tịch Fed Kansas City, ông Jeff Schmid:

• Thị trường lao động có vẻ khá ổn định.
• Lạm phát gần đây đáng khích lệ nhưng còn quá sớm để đặt quá nhiều kỳ vọng vào đó.
• Lạm phát đang tỏ ra dai dẳng trên một loạt hàng hoá và dịch vụ.
• Lạm phát vẫn đáng lo ngại.
• Các cú sốc lạm phát về bản chất không phải là tạm thời; ông không đồng tình rằng Fed nên bỏ qua một số loại lạm phát nhất định.

Schmid vốn có quan điểm "diều hâu" từ lâu nên những phát biểu này không gây bất ngờ. Tuy vậy, thị trường vẫn định giá một xác suất nhỏ cho khả năng tăng lãi suất trong cuộc họp ngày 29/7.

Các phát biểu từ bà Lorie Logan (Chủ tịch Fed Dallas):

• Rất lạc quan về triển vọng cải thiện năng suất dài hạn nhờ AI.
• Ngay cả với ước tính thận trọng, giá điện từ các trung tâm dữ liệu nhiều khả năng sẽ là nguồn gây áp lực lạm phát nhẹ.
• Sự gia tăng xuất khẩu dầu đến từ tồn kho, không phải từ sản lượng.
• Ngay cả khi giá dầu duy trì ở mức cao, các hạn chế như năng lực vận chuyển khí đốt có thể khiến các nhà sản xuất không tăng sản lượng.
• Với ông Warsh, cấu trúc tập trung vào các cuộc họp và dữ liệu không hề thay đổi.
• Warsh có sự cống hiến to lớn.

Logan vẫn giữ quan điểm "diều hâu".

Cổ phiếu Micron (MU) đã rơi xuống mức thấp nhất kể từ ngày 22/5, giao dịch quanh 847.46 USD và lọt vào vùng hỗ trợ swing quan trọng 818.67–860.68 USD — khu vực có thể thu hút dòng tiền bắt đáy sau đợt bán tháo mạnh. Kể từ khi lập đỉnh lịch sử ngay sau báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng hôm 25/6, cổ phiếu đã mất gần 32%, khiến nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu mức giảm đã trở nên quá đà hay chưa. Với người bắt đáy, rủi ro được xác định rõ ràng: đáy vùng hỗ trợ 818.67 USD là ngưỡng quản trị vị thế hợp lý, tương ứng khoảng 32 USD (~3.7%) rủi ro giảm giá. Nếu phe mua giữ được vùng này, mục tiêu tăng đầu tiên nằm quanh 900 USD — mức Fibonacci thoái lui 38.2% của nhịp tăng từ đáy 31/3 lên đỉnh 25/6; xa hơn là vùng 1015 USD nơi đường MA 100 và 200 giờ hội tụ. Ở chiều ngược lại, kịch bản tiêu cực là Micron quay về bản chất cổ phiếu bán dẫn có tính chu kỳ cao khi làn sóng hưng phấn nhờ AI dần hạ nhiệt.

Doanh số bán lẻ của Mỹ đến khá sát kỳ vọng, trong khi chỉ số Sản xuất của Fed Philadelphia bất ngờ tăng vọt, có thể phản ánh tâm lý kinh doanh cải thiện sau lệnh ngừng bắn ở Trung Đông và giá dầu giảm. Tuy nhiên, dữ liệu nhà ở vẫn yếu. Bất chấp bức tranh kinh tế trái chiều, lợi suất trái phiếu Kho bạc vẫn nhích lên, với cả lợi suất kỳ hạn 2 năm và 10 năm đều tăng khoảng 4 điểm cơ bản.

Chủ tịch Fed Kevin Warsh cũng góp phần định hình tâm lý thị trường khi nhắc lại rằng bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang vẫn còn quá lớn và cần được thu hẹp dần theo thời gian. Điều này làm dấy lên đồn đoán rằng việc thu hẹp bảng cân đối mạnh tay hơn có thể làm tăng nguồn cung trái phiếu Kho bạc, tạo áp lực đẩy lợi suất lên cao. Lãi suất dài hạn cao hơn có thể thắt chặt điều kiện tài chính mà không cần Fed nâng lãi suất thêm, giúp kiềm chế lạm phát trong khi vẫn tiếp tục quá trình bình thường hoá bảng cân đối kế toán.

Đà tăng của lợi suất trái phiếu Kho bạc đã mang lại lực hỗ trợ mới cho đồng USD. Trong phần phân tích, tác giả điểm nhanh triển vọng kỹ thuật của các cặp tiền tệ chính, nêu bật xu hướng, các rủi ro quan trọng và những ngưỡng kỹ thuật cần theo dõi.

Các chỉ số chứng khoán Mỹ vẫn giảm trong phiên nhưng đã hồi phục từ đáy khi lực mua xuất hiện tại các vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng trên cả Nasdaq 100 và S&P 500. Với Nasdaq 100, đà giảm gặp lực mua giữa vùng đường trung bình động 100 giờ (25,919.52) và 200 giờ (25,993.80); đáy phiên chạm 25,968.44 rồi bật lên, giúp xu hướng tăng vẫn được duy trì. Để củng cố tín hiệu tăng giá, phe mua cần đưa chỉ số vượt lại các đỉnh gần 26,302, hướng tới 26,560 và 26,788; ngược lại nếu thủng mốc 25,920 sẽ làm suy yếu triển vọng và mở đường về 25,529. Với S&P 500, chỉ số giảm về 7,531.72, kiểm định lại đường xu hướng vừa bị phá vỡ quanh 7,526 và được lực mua nâng đỡ. Phe mua cần lấy lại vùng đỉnh quanh 7,578 để mở ra khả năng retest đỉnh lịch sử 7,620.90; nếu rơi xuống dưới 7,526, các mốc hỗ trợ tiếp theo là 7,491.12 và 7,468.09.

Doanh số nhà chờ bán tháng 6 của Mỹ giảm mạnh 5.4% so với dự báo chỉ -0.5%. Chỉ số nhà chờ bán rơi về 72.5 từ mức 76.6 của tháng trước. Số liệu tháng trước cũng được điều chỉnh giảm từ +3.8% xuống +3.5%. Chỉ số thị trường nhà ở NAHB tháng 7 đạt 34, thấp hơn dự báo 35 (trước đó 36).

Xét theo khu vực, cả 4 vùng đều ghi nhận doanh số nhà hiện hữu sụt giảm:

• Đông Bắc (Northeast): -3.0% so với tháng trước, +2.2% so với cùng kỳ năm trước
• Trung Tây (Midwest): -8.9% so với tháng trước, +0.3% so với cùng kỳ
• Miền Nam (South): -4.1% so với tháng trước, -0.9% so với cùng kỳ
• Miền Tây (West): -4.7% so với tháng trước, +1.1% so với cùng kỳ

*Chỉ số nhà chờ bán là chỉ báo dẫn dắt cho lĩnh vực nhà ở, dựa trên các giao dịch nhà hiện hữu đang chờ hoàn tất. Một giao dịch được xem là "chờ" (pending) khi hợp đồng đã ký nhưng chưa hoàn tất, thường được chốt trong vòng một đến hai tháng sau khi ký.

Các hợp đồng chờ là chỉ báo sớm tốt cho các giao dịch sắp hoàn tất. Tuy nhiên, khoảng thời gian giữa hợp đồng chờ và giao dịch hoàn tất không giống nhau ở mọi thương vụ, có thể bị kéo dài do khó khăn về vay thế chấp, vấn đề kiểm định nhà hoặc thẩm định giá.

Chỉ số dựa trên mẫu bao phủ khoảng 40% dữ liệu dịch vụ niêm yết đa kênh (MLS) mỗi tháng. Mức độ hoạt động ký hợp đồng hàng tháng thường song hành với doanh số nhà hiện hữu hoàn tất trong hai tháng kế tiếp.

Chỉ số 100 tương đương mức hoạt động hợp đồng trung bình trong năm 2001 — năm đầu tiên được khảo sát. Khi đó, doanh số nhà hiện hữu năm 2001 nằm trong khoảng 5.0–5.5 triệu căn, được xem là bình thường với quy mô dân số Mỹ hiện nay.

• Dữ liệu tồn kho doanh nghiệp Mỹ tháng 5/2026: +0.3% (khớp dự báo +0.3%)
• Số liệu trước đó +0.5% (điều chỉnh lên +0.6%)

Số liệu này khớp với dự báo nhưng có điều chỉnh tăng nhẹ ở số liệu tháng 4, điều này sẽ đóng góp thêm cho các ước tính GDP.

Chỉ số sản xuất Philly Fed tháng 7/2026 của Mỹ bất ngờ tăng vọt lên 41.4 điểm, cao hơn nhiều so với dự báo 13.0 và mức 10.3 của tháng trước — cho thấy hoạt động sản xuất tại khu vực Philadelphia phục hồi mạnh. Các cấu phần chính đều cải thiện đáng kể: đơn hàng mới tăng lên 37.0 (từ 27.3), lượng hàng giao đạt 33.7 (từ 14.9) và chỉ số việc làm nhích lên 10.0 (từ 7.9). Tuy nhiên, áp lực giá vẫn hiện hữu khi chỉ số giá đầu vào (prices paid) ở mức 53.9 và giá đầu ra (prices received) đạt 27.4. Đáng chú ý, triển vọng 6 tháng tới lại kém lạc quan hơn khi chỉ số kỳ vọng chung giảm xuống 34.4 từ mức 53.2 của tháng trước, phản ánh sự thận trọng của doanh nghiệp về hoạt động sản xuất trong tương lai.

Doanh số bán lẻ tháng 6/2026 của Mỹ tăng 0.2% so với tháng trước, khớp với dự báo và bằng mức tăng của tháng 5. Đây là một trong những thước đo được theo dõi sát nhất về sức cầu tiêu dùng — cấu phần chiếm tỷ trọng lớn trong hoạt động kinh tế Mỹ.

• Doanh số bán lẻ tháng 6: +0.2% (dự báo +0.2%; kỳ trước +0.2%)
• Loại trừ ô tô: dự báo -0.1%; kỳ trước +0.8%
• Loại trừ ô tô và xăng: kỳ trước +0.5%
• Nhóm control group: dự báo +0.5%; kỳ trước +0.7%
• Doanh số danh nghĩa so với cùng kỳ năm trước: kỳ trước +6.9%

• Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu: 208K so với dự báo 217K
• Tuần trước: 215K
• Trung bình động 4 tuần của số đơn lần đầu
• Số đơn tiếp tục nhận trợ cấp trước đó: 1.814 triệu
• Số đơn tiếp tục nhận trợ cấp so với dự báo 1.815 triệu

Số nhà khởi công tại Canada trong tháng 6/2026 đạt 239.0K (dữ liệu từ CMHC), thấp hơn mức dự báo 257.9K. Số liệu kỳ trước là 261.4K, được điều chỉnh giảm xuống 253.1K.

Hoạt động xây dựng nhà ở từng là động lực thúc đẩy nền kinh tế Canada trong nhiều năm, nhưng thời kỳ đó đã qua. Lĩnh vực nhà ở hiện là lực cản dai dẳng đối với nền kinh tế và sẽ mất khá nhiều thời gian để đảo chiều. Vẫn có những điểm sáng cục bộ, nhưng Ontario là một vấn đề và chưa rõ liệu thị trường đã chạm đáy hay chưa (dù có lẽ đã gần).

USD biến động trái chiều và gần như không đổi so với các cặp tiền tệ chính. Ngoại trừ USDCHF (+0.19%) và GBPUSD (-0.30%), các cặp còn lại đều dao động trong biên độ 0.09% quanh mức tham chiếu trong ngày. Trong video phía trên, chuyên gia phân tích ba cặp tiền chính — EURUSD, USDJPY và GBPUSD — dưới góc nhìn kỹ thuật để mở đầu phiên Bắc Mỹ, bao gồm xu hướng giao dịch, rủi ro và vùng mục tiêu cho từng cặp.

Căng thẳng địa chính trị Mỹ - Iran tiếp tục là tâm điểm, với giá dầu thô phản ứng theo diễn biến này.

Phiên Bắc Mỹ nổi bật với báo cáo doanh số bán lẻ tháng 6 của Mỹ, thước đo quan trọng về sức mạnh chi tiêu tiêu dùng sau các dữ liệu lạm phát hạ nhiệt gần đây. Nhà đầu tư cũng theo dõi sát số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần và khảo sát sản xuất của Fed Philadelphia tháng 7 để có thêm góc nhìn về thị trường lao động và hoạt động kinh doanh, trong khi Canada công bố số liệu khởi công nhà ở tháng 6 trước dữ liệu của Mỹ.

Các quan chức Fed là Logan và Schmid sẽ có bài phát biểu trong ngày hôm nay.

Trên thị trường chứng khoán Mỹ trước giờ mở cửa, hợp đồng tương lai biến động trái chiều:

• Dow tăng 85 điểm
• S&P giảm 27 điểm
• Nasdaq giảm 253 điểm

Trên thị trường trái phiếu Mỹ, lợi suất tăng:

• Lợi suất 2 năm 4.161%, +3.1 điểm cơ bản
• Lợi suất 5 năm 4.287%, +3.2 điểm cơ bản
• Lợi suất 10 năm 4.558%, +3.2 điểm cơ bản
• Lợi suất 30 năm 5.113%, +3.0 điểm cơ bản

Trên thị trường hàng hoá và tiền số:

• Dầu thô tăng 0.14 USD lên 79.73 USD
• Vàng giảm 24 USD xuống 4036 USD
• Bạc giảm 1.15 USD xuống 56.68 USD
• Bitcoin giảm 753 USD xuống 64,197 USD

Theo một báo cáo, giới lãnh đạo Iran đang thảo luận khả năng yêu cầu lực lượng Houthi ở Yemen sẵn sàng đóng tuyến vận chuyển dầu qua Biển Đỏ, trong trường hợp Mỹ quyết định tấn công mạng lưới điện của Iran. Các nguồn tin cho biết Houthi đã được thông báo về yêu cầu này và đã hoàn tất công tác chuẩn bị để tấn công tàu thuyền bằng tên lửa và máy bay không người lái gần eo biển Bab el-Mandeb — cửa ngõ dẫn vào Biển Đỏ. Bất kỳ sự gián đoạn nào tại đây có thể khiến 8-9 triệu thùng dầu mỗi ngày bị ảnh hưởng, cộng thêm vào cú sốc từ việc đóng eo biển Hormuz. Houthi trước đó đã bắn tên lửa vào Saudi Arabia hôm thứ Hai, phá vỡ thỏa thuận ngừng bắn kéo dài 4 năm. Một nguồn tin cũng lưu ý Saudi Arabia đang nhận ra Houthi hiện phối hợp chặt chẽ với Iran về tình hình Biển Đỏ. Do Saudi Arabia hiện chuyển khoảng 70% lượng xuất khẩu năng lượng qua Biển Đỏ, bất kỳ gián đoạn lớn nào cũng sẽ là vấn đề nghiêm trọng cho nước này và cho thị trường dầu.

Thị trường một lần nữa được "nghỉ ngơi" đôi chút sau khi dữ liệu PPI của Mỹ hạ nhiệt, nối tiếp báo cáo CPI dịu bớt đầu tuần. Dù vậy, tâm lý chung bắt đầu bất an khi chứng khoán châu Âu giảm trong phiên sáng, với nhóm công nghệ, bán dẫn và sản xuất chip tiếp tục kém tích cực trước giờ mở cửa Mỹ. DAX và CAC 40 cùng giảm 0.8%, hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.2% và Nasdaq giảm 0.8%.

Xung đột tại Trung Đông tiếp tục leo thang giúp lợi suất trái phiếu duy trì ở mức cao bất chấp lạm phát hạ nhiệt: lợi suất kỳ hạn 10 năm của Mỹ nhích lên 4.57%, kỳ hạn 30 năm giữ ở 5.11%. Giá dầu vẫn ở mức cao dù giảm nhẹ, WTI lùi 0.3% về 79.35 USD, quanh mốc 80 USD trong tuần.

Đồng USD nhìn chung ổn định hơn khi lợi suất cao hạn chế đà giảm. EUR/USD đi ngang tại 1.1465, USD/JPY tại 162.15, còn GBP/USD giảm 0.3% về 1.3500 sau khi tăng hơn 1% phiên trước. Vàng giảm 0.8% xuống 4,029 USD. Tâm điểm tiếp theo là doanh số bán lẻ Mỹ, song diễn biến Mỹ - Iran và rủi ro với triển vọng lạm phát mới là điều được theo dõi sát trong nửa cuối tuần.

Đồng USD suy yếu trên diện rộng trong hai phiên gần đây sau khi số liệu lạm phát Mỹ thấp hơn dự kiến, kéo theo làn sóng định giá lại kỳ vọng lãi suất theo hướng dovish. Khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 7 gần như bị loại bỏ; thị trường hiện dự báo đợt tăng sớm nhất vào tháng 9 và một đợt tăng được định giá đầy đủ vào tháng 12. Tuy vậy, căng thẳng Mỹ-Iran vẫn khiến rủi ro lạm phát nghiêng lên, nên đà giảm của USD được cho là hạn chế nếu chưa có tín hiệu hạ nhiệt rõ ràng. Về phía EUR, lạm phát tháng 6 hạ nhiệt cùng giá năng lượng giảm đã làm giảm áp lực thắt chặt với ECB, gần như chốt việc tạm dừng trong tháng 7; thị trường định giá 43 điểm cơ bản thắt chặt vào cuối năm. Trên khung ngày, EURUSD đã chạm đường xu hướng giảm chính: phe bán có thể canh vào lệnh hướng về vùng 1.10, trong khi phe mua cần giá phá lên để mở đường tới 1.16. Hôm nay thị trường đón doanh số bán lẻ và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp Mỹ; tâm điểm vẫn là các diễn biến Mỹ-Iran.

Phố Wall biến động mạnh trong phiên hôm qua nhưng cuối cùng vẫn đóng cửa tăng điểm, khi số liệu CPI và PPI của Mỹ hạ nhiệt giúp nhóm cổ phiếu công nghệ hồi phục phần nào sau cú giảm hôm thứ Hai. Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát mềm hơn phần lớn đến từ giá xăng giảm, nên phần nào làm giảm đà "nghỉ lấy sức" của thị trường. Sang phiên hôm nay, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ trở nên thận trọng hơn khi cổ phiếu công nghệ lại chịu áp lực: HĐTL S&P 500 giảm 0.1%, Nasdaq giảm 0.5%, trong khi Dow tăng 0.2% nhờ báo cáo lợi nhuận tích cực của UnitedHealth. Nhóm bán dẫn tiếp tục bị bán tháo với Sandisk giảm 6.6%, Micron giảm 3.3%, Intel giảm 1.5%, Nvidia giảm 1.3% và AMD giảm 3.0% trong phiên trước giờ mở cửa. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm nhích lên 4.57%, đồng USD giữ ổn định, còn giá dầu neo quanh 80 USD/thùng với WTI và 85 USD/thùng với Brent. Số liệu doanh số bán lẻ tháng 6 sẽ được công bố sau, song khó tạo tác động lớn. Giới đầu tư cần thận trọng khi các cổ phiếu công nghệ đang tiến gần vùng đáy tháng 6 — ngưỡng có thể kích hoạt làn sóng bán tháo rộng hơn trong nửa cuối tuần.

Giá dầu tiếp tục nghiêng về xu hướng tăng trong ngắn hạn khi cuộc khủng hoảng Mỹ-Iran tái diễn giữ rủi ro địa chính trị ở mức cao, đặc biệt khi bước vào cuối tuần. Lưu lượng qua eo biển Hormuz gần như trở lại mức trước ngừng bắn sau khi Mỹ tái áp đặt phong tỏa hải quân và Iran đáp trả tương tự. Tuy vậy, vẫn có một số tín hiệu tích cực giúp hạn chế đà tăng: nhà đàm phán hàng đầu của Iran cho biết cánh cửa ngoại giao vẫn để ngỏ, còn Trump nói rằng Iran muốn gặp và đạt thỏa thuận, đồng thời ưu tiên giải quyết bằng con đường ngoại giao. Hôm nay, Trump thông báo Iran đã trả tự do cho một công dân Mỹ như một thiện chí. Dù điều này làm dịu bớt động lực tăng, nhưng nếu chưa có sự hạ nhiệt rõ ràng thì đà giảm sẽ bị hạn chế và giá có thể tiếp tục nhích lên. Trên biểu đồ ngày, dầu thô đã vượt vùng kháng cự quanh mốc 78.00, mở đường hướng tới đường xu hướng quan trọng quanh vùng 88.00; ngược lại, phe bán cần giá rơi trở lại dưới hỗ trợ để nhắm về mốc 68.00.

EUR/USD ban đầu tăng sau báo cáo CPI Mỹ thấp hơn dự báo, khi cả lạm phát tổng thể lẫn lạm phát lõi đều hạ nhiệt, khiến kỳ vọng thắt chặt của Fed giảm bớt và đồng USD suy yếu trên diện rộng. Cặp tiền leo lên 1.1462, đúng ngưỡng Fibonacci thoái lui 38.2% của nhịp giảm tính từ đỉnh ngày 29/5 tại 1.14618, và tại đây phe bán lập tức nhập cuộc, chặn đà tăng rồi đẩy giá đảo chiều đi xuống. Nhịp giảm sau đó kéo cặp tiền về vùng trung bình động quan trọng: MA 200 giờ tại 1.1423 và MA 100 giờ tại 1.1417, nơi phe mua phản ứng và giúp giá hồi nhẹ về quanh 1.1431. Hai đường MA này sẽ quyết định xu hướng ngắn hạn: nếu giá thủng xuống dưới, lợi thế nghiêng về phe bán và mở ra nhịp điều chỉnh sâu hơn; ngược lại, phe mua cần phá vỡ ngưỡng 1.1462 để hướng tới các mục tiêu cao hơn. Trước khi một trong hai ngưỡng này bị phá, EUR/USD vẫn mắc kẹt trong vùng giằng co kỹ thuật rõ nét.

Cán cân thương mại của Eurozone trong tháng 5 đạt -7.8 tỷ EUR, thấp hơn nhiều so với mức dự báo -1.6 tỷ EUR.

Số liệu mới nhất do Eurostat công bố ngày 16/07/2026.

Sẽ cập nhật thêm...

Breeden cho biết nếu không tính đến các tác động lạm phát từ cuộc chiến, lạm phát của Anh hiện đã ở mức mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), đồng thời nhấn mạnh rằng đợt tăng lạm phát gần đây chủ yếu do các yếu tố cung bên ngoài gây ra, chứ không phải áp lực lạm phát nội địa mới.

Breeden bổ sung rằng BoE hiện đang "ở vị thế tốt" để theo dõi các diễn biến sắp tới, cho thấy các nhà hoạch định chính sách có thể chờ đánh giá cách cú sốc địa chính trị diễn biến trước khi cân nhắc bất kỳ phản ứng chính sách nào. Bà cũng lập luận rằng xung lực lạm phát từ cuộc xung đột ít có khả năng ăn sâu vào tiền lương, kỳ vọng và hành vi định giá nói chung, qua đó giảm rủi ro về loại động lực lạm phát dai dẳng vốn sẽ đòi hỏi chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.

Breeden cho rằng có ít lý do để tăng lãi suất trong bối cảnh nền kinh tế Anh còn yếu, cho thấy tăng trưởng chậm chạp vẫn là một yếu tố cân nhắc quan trọng đối với các nhà hoạch định chính sách.

Những phát biểu của bà củng cố quan điểm rằng BoE nhiều khả năng sẽ tiếp tục kiên nhẫn, khi các nhà hoạch định chính sách theo dõi sát sao liệu giá năng lượng cao hơn có lan sang lạm phát trên diện rộng hay chỉ là một trở ngại tạm thời trong khi nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng ảm đạm. Thị trường hiện đang định giá 27 bps thắt chặt vào cuối năm, với đợt tăng lãi suất đầu tiên sớm nhất vào tháng 9 (xác suất 61%).

Biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 6 của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) cho thấy giới hoạch định chính sách vẫn khá hài lòng với điều kiện tiền tệ hiện tại, dù bối cảnh trở nên bất định hơn do xung đột tại Trung Đông. SNB đánh giá áp lực lạm phát gần như không thay đổi so với cuộc họp trước, cho phép ngân hàng giữ nguyên lập trường và theo dõi sát dữ liệu kinh tế, đồng thời nhấn mạnh sẵn sàng hành động nếu tình hình xấu đi. Cơ quan này cảnh báo căng thẳng leo thang liên quan đến Iran đã tác động rõ rệt lên giá cả thông qua chi phí năng lượng cao hơn và mức độ bất định gia tăng. Các khảo sát doanh nghiệp cho thấy kinh tế Thụy Sĩ vẫn khá vững, với doanh thu quý II tăng ổn định. Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn của doanh nghiệp tăng lên, nhưng kỳ vọng trung hạn chỉ nhích nhẹ, củng cố quan điểm chưa cần phản ứng chính sách ngay. SNB tiếp tục xem khả năng đồng franc tăng giá mạnh là thách thức quan trọng, trong khi thị trường lao động dịu lại sau giai đoạn mạnh và được dự báo ổn định trong phần còn lại của năm trước khi cải thiện trở lại vào năm 2027.

Dữ liệu CPI và PPI của Mỹ công bố vài ngày qua thấp hơn dự kiến, hàm ý mức tăng 0.2% trong chỉ số Core PCE hàng tháng. Điều này khiến kỳ vọng lãi suất chuyển sang hướng ôn hòa, với xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 7 giảm còn khoảng 10%. Vàng bật tăng sau báo cáo CPI nhưng không giữ được đà, và dữ liệu PPI yếu cũng không hỗ trợ thêm. Nhìn chung, tương quan rủi ro/lợi nhuận hiện nghiêng về phía tăng, song căng thẳng Mỹ-Iran ở hậu trường đang là yếu tố kìm hãm kim loại quý. Trong ngắn hạn, các diễn biến Mỹ-Iran sẽ đóng vai trò quan trọng hơn: thông tin hạ nhiệt có thể hỗ trợ vàng lập đỉnh mới, ngược lại leo thang sẽ đẩy giá về đáy mới. Về mặt kỹ thuật, vàng vẫn giao dịch gần đáy tháng, với vùng hỗ trợ quanh 4,015; mục tiêu giảm hướng về 3,885 và nếu bứt phá sẽ mở đường lên vùng 4,500.