Tiêu điểm thị trường

Mặc dù các diễn biến giữa Mỹ và Iran vẫn có thể là rủi ro lớn nhất đối với tâm lý thị trường, nhưng đó không phải là yếu tố duy nhất chi phối trong tuần này. Khi thị trường bước vào giai đoạn cuối tháng Tư, các báo cáo kết quả kinh doanh quan trọng cũng trở thành tâm điểm, cùng với những biến động thường thấy vào cuối tháng. Xét riêng về yếu tố này, hôm nay được xem là một ngày đặc biệt quan trọng đối với Phố Wall.

Điều này xuất phát từ việc nhiều doanh nghiệp lớn sẽ công bố kết quả kinh doanh. Đáng chú ý, bốn trong số “Magnificent Seven” sẽ công bố báo cáo sau khi thị trường đóng cửa. Alphabet, Amazon, Meta và Microsoft đều dự kiến công bố kết quả mới nhất, trước khi Apple hoàn tất chuỗi báo cáo vào ngày hôm sau.
Các nhà đầu tư sẽ đặc biệt theo dõi liệu hàng tỷ USD chi tiêu vốn (capex) vào trí tuệ nhân tạo (AI) có thực sự chuyển hóa thành tăng trưởng doanh thu rõ rệt hay không. Nếu không, thị trường có thể phản ứng tiêu cực - đặc biệt trong trường hợp doanh nghiệp nâng dự báo chi tiêu vốn cho quý tới trong khi doanh thu không cải thiện tương ứng.

Cổ phiếu công nghệ đã ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ trong tháng qua, với các chỉ số S&P 500 và Nasdaq thiết lập các mức đỉnh lịch sử mới vào tuần trước. Điều này diễn ra bất chấp những áp lực và tác động tiêu cực từ căng thẳng Trung Đông đối với nền kinh tế toàn cầu.
Do đó, có thể coi hôm nay là một “thời điểm kiểm chứng” đối với thị trường. Liệu các báo cáo kết quả kinh doanh có đủ sức củng cố và xác nhận đà tăng mạnh gần đây? Hay đây sẽ là thời điểm xu hướng đảo chiều?

Xét cụ thể, dưới đây là những điểm cần theo dõi đối với bốn doanh nghiệp lớn:

•  Alphabet: Diễn biến của Google Cloud và các tín hiệu liên quan đến việc Gemini ảnh hưởng đến biên lợi nhuận mảng tìm kiếm
•  Amazon: Hiệu suất của AWS và mức độ cạnh tranh với Azure
•  Meta: Doanh thu quảng cáo và mức độ chuyển hóa của chi tiêu AI thành tăng trưởng
•  Microsoft: Hiệu suất của Azure và đóng góp từ Copilot/AI (liệu có dấu hiệu chững lại hay không?)

Ngoài ra, cần theo dõi các thông tin liên quan đến định hướng chi tiêu vốn (capex guidance), kết hợp với các chỉ số tài chính then chốt nêu trên để đánh giá toàn diện.

• Thị trường Nhật Bản đóng cửa vào ngày Showa, làm giảm thanh khoản khu vực và loại bỏ giao dịch trái phiếu kho bạc Mỹ bằng tiền mặt khỏi phiên giao dịch.
• Tổng thống Trump đã chỉ thị các phụ tá chuẩn bị cho một cuộc phong tỏa Iran kéo dài, vô thời hạn sau các cuộc thảo luận tại Phòng Đàm Phán, với việc tổng thống coi việc nối lại các cuộc ném bom hoặc rút quân là những lựa chọn rủi ro cao hơn.
• Một quan chức cấp cao của Mỹ cho biết cuộc phong tỏa đang gây áp lực lên khả năng dự trữ dầu chưa bán của Iran và thúc đẩy nước này tiếp cận Washington; Iran cho biết hai ngày trước rằng họ sẽ không bao giờ thảo luận về chương trình hạt nhân của mình trong điều kiện hiện tại.
• Giá dầu tăng cao hơn sau tin tức về cuộc phong tỏa trước khi giảm trở lại, với các biến động tương đối được kiểm soát.
• Đồng đô la Mỹ tăng nhẹ trong phiên giao dịch. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) quý 1 của Úc tăng mạnh do chi phí năng lượng tăng cao bởi xung đột ở Trung Đông, nhưng chỉ số CPI lõi trung bình được điều chỉnh thấp hơn dự báo, làm giảm kỳ vọng về việc tăng lãi suất. Các hợp đồng hoán đổi hiện định giá xác suất tăng lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) tại cuộc họp ngày 5 tháng 5 là khoảng 75%, giảm từ 85% trước khi công bố số liệu lạm phát.
• Đồng đô la Úc và New Zealand đều giảm giá.

Ngày lễ Showa của Nhật Bản đã loại bỏ một nguồn tham gia quan trọng khỏi phiên giao dịch châu Á – Thái Bình Dương ngày thứ Tư, khi sự vắng mặt của Tokyo khiến thanh khoản trên thị trường tiền tệ và lãi suất trở nên mỏng hơn bình thường, đồng thời tạm dừng giao dịch trái phiếu Kho bạc Mỹ trên thị trường tiền mặt trong suốt phiên.

Chủ đề kinh tế vĩ mô chi phối vẫn là xung đột Iran và những hệ lụy đối với thị trường năng lượng cũng như chính sách tiền tệ. Tờ Wall Street Journal đưa tin Tổng thống Trump đã chỉ đạo chuẩn bị cho một lệnh phong tỏa kéo dài và không xác định thời hạn đối với các cảng của Iran sau cuộc họp tại Phòng Tình huống hôm thứ Hai. Ông cho rằng việc tái khởi động chiến dịch không kích hoặc rút hoàn toàn khỏi xung đột đều rủi ro hơn so với việc duy trì áp lực kinh tế. Một quan chức cấp cao của Mỹ cho biết các biện pháp này đang phát huy tác động rõ rệt, khi Iran gặp khó khăn trong việc lưu trữ dầu chưa bán và đã có những động thái tiếp cận lại Washington. Nhà Trắng coi lệnh phong tỏa là công cụ nhằm buộc Iran nhượng bộ trong vấn đề hạt nhân. Trong khi đó, Iran tuyên bố sẽ không thảo luận về chương trình hạt nhân trong bối cảnh hiện tại, khiến tiến trình ngoại giao tiếp tục rơi vào bế tắc.

Thị trường dầu phản ứng với thông tin về lệnh phong tỏa bằng mức tăng nhẹ trước khi điều chỉnh giảm, với biến động giá diễn ra tương đối trật tự. Đồng đô la Mỹ tăng nhẹ trong phiên.

Tại Úc, dữ liệu CPI quý I phản ánh bức tranh trái chiều. Lạm phát tổng thể tăng mạnh do chi phí năng lượng từ Trung Đông lan tỏa vào giá nhiên liệu, trong khi thước đo lạm phát lõi, loại trừ các yếu tố biến động mạnh như xăng dầu, vẫn ở mức cao nhưng thấp hơn dự báo. Cả lạm phát tổng thể và lõi đều vượt xa mục tiêu 2–3% của RBA. Các nhà phân tích lưu ý rằng giá xăng đã giảm trở lại trong những tuần gần đây, tiệm cận mức trước xung đột. Thị trường lãi suất điều chỉnh theo dữ liệu lõi thấp hơn, với xác suất tăng lãi suất 

Trung Quốc đã phê duyệt xuất khẩu 500,000 tấn nhiên liệu tinh chế trong tháng 5, gần gấp đôi hạn ngạch tháng 4 nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với mức trước chiến tranh, trong bối cảnh Bắc Kinh tiếp tục duy trì các biện pháp kiểm soát xuất khẩu, theo các nguồn tin thương mại.

Tóm tắt:

• Trung Quốc ấn định hạn ngạch xuất khẩu tháng 5 ở mức 500,000 tấn cho các khu vực ngoài Hồng Kông, gần gấp đôi tháng 4.
• Các mặt hàng gồm diesel, nhiên liệu máy bay và xăng, với khối lượng và điểm đến do chính phủ chỉ định.
• Các nước nhận hàng gồm Campuchia, Lào, Úc, Bangladesh, Maldives và Myanmar.
• Dù tăng theo tháng, khối lượng vẫn thấp hơn nhiều so với trước chiến tranh do các hạn chế sau xung đột Iran.
• Trung Quốc kiểm soát xuất khẩu nhằm ứng phó gián đoạn năng lượng toàn cầu và ưu tiên nguồn cung trong nước.
• Trước xung đột, nước này là một trong những nhà xuất khẩu lớn nhất châu Á, với sản lượng hàng tháng lên tới hàng triệu tấn.

Trung Quốc đã phê duyệt xuất khẩu 500,000 tấn nhiên liệu tinh chế trong tháng 5 sang các khu vực ngoài Hồng Kông, gần gấp đôi tháng 4. Tuy vậy, mức này vẫn thấp hơn nhiều so với trước chiến tranh khi Bắc Kinh tiếp tục duy trì kiểm soát xuất khẩu.

Khối lượng bao gồm diesel, nhiên liệu máy bay và xăng, với sản lượng và thị trường đích do chính phủ chỉ định. Các nước như Campuchia, Lào, Úc, Bangladesh, Maldives và Myanmar dự kiến nhận phân bổ, cho thấy xuất khẩu được xem là công cụ chính sách thay vì hoàn toàn theo thị trường.
Trung Quốc áp dụng kiểm soát xuất khẩu sau khi xung đột Iran bùng nổ, gây biến động thị trường năng lượng và buộc nước này ưu tiên nguồn cung nội địa. Trước đó, Trung Quốc là nguồn cung lớn cho châu Á, với xuất khẩu hàng tháng đạt hàng triệu tấn, đóng vai trò quan trọng tại Đông Nam Á và Nam Á—những khu vực phụ thuộc nhập khẩu.

Việc cắt giảm hạn ngạch kể từ khi xung đột bắt đầu đã làm trầm trọng thêm tình trạng gián đoạn nguồn cung, cùng với ảnh hưởng từ eo biển Hormuz, khiến thị trường khu vực bị thắt chặt và chênh lệch giá tăng. Các nền kinh tế nhỏ chịu áp lực chi phí lớn khi mất nguồn nhiên liệu giá rẻ.
Việc tăng nhẹ hạn ngạch tháng 5 cho thấy Trung Quốc có thể nới lỏng phần nào khi tồn kho ổn định hơn. Tuy nhiên, cơ chế phân bổ tập trung vẫn được duy trì, cho thấy kiểm soát chưa được nới lỏng. Trong bối cảnh xung đột Trung Đông kéo dài, chính sách xuất khẩu của Trung Quốc sẽ tiếp tục là yếu tố quan trọng với thị trường năng lượng châu Á.

Việc tăng nhẹ xuất khẩu khó tạo ra cải thiện đáng kể cho thị trường châu Á. Dù gần gấp đôi tháng 4, mức 500,000 tấn vẫn thấp hơn nhiều so với trước xung đột. Với các nước như Campuchia, Lào, Bangladesh và Myanmar, lượng này chỉ hỗ trợ hạn chế và chưa đủ bù đắp thiếu hụt nguồn cung. Thị trường diesel và nhiên liệu hàng không có thể tiếp tục khan hiếm, duy trì chênh lệch giá cao. Việc Trung Quốc kiểm soát cả khối lượng và điểm đến cho thấy xuất khẩu đang được sử dụng như công cụ chiến lược, làm gia tăng tính bất định cho thị trường.

Dầu Brent tăng phiên thứ tám liên tiếp lên trên mốc 111 USD và WTI vượt 100 USD trước các báo cáo cho biết ông Trump sẽ gia hạn lệnh phong tỏa các cảng của Iran. Đồng USD duy trì sức mạnh. Trước đó, dự trữ dầu thô của Mỹ đã giảm tuần thứ hai liên tiếp.

Tóm tắt nội dung:

• Dầu thô Brent tăng phiên thứ tám liên tiếp, vượt lên trên mốc 111.75 USD/thùng, trong khi hợp đồng tháng 7 (được giao dịch sôi động hơn) đạt mức 104.84 USD.
• Dầu WTI bứt phá trong 7 trên 8 phiên gần nhất, leo lên mốc 100.50 USD sau nhịp tăng ở phiên liền trước.
• Tờ Wall Street Journal đưa tin vào đêm thứ Ba (theo giờ Mỹ, tức rạng sáng thứ Tư giờ Việt Nam) rằng ông Trump đã chỉ đạo các trợ lý chuẩn bị cho một đợt phong tỏa kéo dài đối với các cảng của Iran, qua đó kéo dài tình trạng đứt gãy nguồn cung từ Trung Đông.  
• Eo biển Hormuz, tuyến đường vận chuyển khoảng 20% nguồn cung dầu và LNG toàn cầu, vẫn bị đóng cửa khi Iran chặn các luồng tàu bè và Mỹ phong tỏa các cảng của Iran.
• Dữ liệu từ API cho thấy dự trữ dầu thô của Mỹ đã giảm 1.79 triệu thùng trong tuần kết thúc vào ngày 24/4, trong đó dự trữ xăng bốc hơi 8.47 triệu thùng và các sản phẩm chưng cất giảm 2.60 triệu thùng, đánh dấu tuần sụt giảm đồng loạt thứ hai liên tiếp.  
• Các cuộc đàm phán ngoại giao vẫn rơi vào bế tắc, với việc Iran yêu cầu bồi thường, dỡ bỏ lệnh trừng phạt và một số hình thức kiểm soát đối với Eo biển, trong khi Washington yêu cầu chấm dứt chương trình hạt nhân của Tehran.
• Đồng USD mạnh lên.

Giá dầu tiếp tục nối dài đà bứt phá vào thứ Tư sau khi các báo cáo xác nhận Tổng thống Trump đang chuẩn bị kéo dài lệnh phong tỏa đối với các cảng của Iran, một động thái được thị trường diễn giải là tín hiệu cho thấy nguồn cung từ Trung Đông sẽ càng thắt chặt hơn nữa giữa thời điểm lượng dự trữ dầu thô toàn cầu vốn đã căng thẳng.

Hợp đồng tương lai dầu Brent tăng phiên thứ tám liên tiếp, leo lên mốc 111.75 USD/thùng trong phiên giao dịch sớm tại Châu Á, với hợp đồng tháng 7 được giao dịch tích cực hơn ở mức 104.84 USD. Giá dầu WTI bứt phá chạm ngưỡng 100.50 USD/thùng. Mốc 100 USD đối với WTI mang sức nặng tâm lý rất lớn, và việc xuyên thủng ngưỡng này rất có thể sẽ thu hút thêm động lượng từ các chiến lược giao dịch theo thuật toán và giao dịch bám sát xu hướng.

Chất xúc tác cho đà tăng này là một báo cáo của tờ Wall Street Journal, dẫn lời các quan chức Mỹ, cho biết ông Trump đã chỉ đạo đội ngũ của mình chuẩn bị cho một lệnh phong tỏa kéo dài đối với các cảng của Iran thay vì nối lại các cuộc ném bom hay chấp nhận đề xuất ngoại giao hiện tại của Tehran. Eo biển Hormuz, tuyến đường thủy huyết mạch thông thường vận chuyển khoảng 20% lượng dầu và LNG toàn cầu, vẫn đang bị đóng sập, với việc Iran chặn các tàu thương mại và Mỹ thực thi lệnh phong tỏa quyền tiếp cận các cảng của Iran.  

Dữ liệu tồn kho đã bổ sung thêm lực đỡ cơ bản vững chắc cho phần bù rủi ro địa chính trị vốn đã được phản ánh vào giá. Số liệu của Viện Dầu mỏ Mỹ (API) được công bố vào cuối ngày thứ Ba cho thấy dự trữ dầu thô của Mỹ đã giảm 1.79 triệu thùng trong tuần tính đến ngày 24/4, ghi nhận tuần sụt giảm thứ hai liên tiếp. Dự trữ xăng bốc hơi 8.47 triệu thùng và các sản phẩm chưng cất giảm 2.60 triệu thùng, qua đó xác nhận rằng sự gián đoạn tại Hormuz đang thực sự chuyển hóa thành tình trạng thắt chặt nguồn cung vật chất trên thực tế chứ không chỉ đơn thuần là tạo ra yếu tố tâm lý trên thị trường.

Về mặt ngoại giao, khoảng cách giữa hai bên vẫn còn rất xa. Iran đang tìm kiếm các khoản bồi thường, việc nới lỏng các lệnh trừng phạt và một mức độ kiểm soát nhất định đối với Eo biển Hormuz. Trong khi đó, Washington kiên quyết yêu cầu bất kỳ thỏa thuận nào cũng phải giải quyết dứt điểm chương trình hạt nhân của Tehran. Với việc các cuộc đàm phán đóng băng và không bên nào cho thấy dấu hiệu nhượng bộ, tình trạng đứt gãy nguồn cung dường như sẽ tiếp tục bám rễ.

Trên các thị trường khác, đồng USD đã duy trì sức mạnh trong suốt phiên giao dịch.

Sự kết hợp giữa lệnh phong tỏa kéo dài của Mỹ, Eo biển Hormuz bị đóng sập và hai tuần liên tiếp sụt giảm dự trữ của Mỹ đang vẽ nên một bức tranh nền tảng tăng giá vô cùng mạnh mẽ cho dầu thô. Việc dầu Brent vượt mốc 111 USD và WTI chinh phục mức 100 USD là những ngưỡng tâm lý quan trọng có thể tiếp tục thu hút lực mua theo đà. Dữ liệu tồn kho, cho thấy dự trữ dầu thô giảm 1.79 triệu thùng, xăng giảm 8.47 triệu và sản phẩm chưng cất giảm 2.60 triệu, càng khẳng định rằng sự gián đoạn tại Hormuz đang trực tiếp bòn rút nguồn cung vật chất thay vì chỉ tạo ra những biến động trên thị trường hợp đồng tương lai.

Một đồng USD mạnh hơn thường đóng vai trò như một "cơn gió ngược" đối với các loại hàng hóa được định giá bằng đồng bạc xanh, nhưng phần bù rủi ro địa chính trị của dầu mỏ rõ ràng đang lấn át hoàn toàn lực cản đó ở thời điểm hiện tại. Nếu lệnh phong tỏa chính thức được gia hạn và không có bất kỳ bước đột phá ngoại giao nào xuất hiện, dư địa tăng giá của dầu thô vẫn sẽ rất lớn, mặc dù nỗi lo suy thoái kinh tế và sự triệt tiêu nhu cầu ở các mức giá cao dai dẳng sẽ là những đối trọng chính cần đặc biệt lưu tâm.

Giá vàng dao động quanh mốc 4,600/ounce USD/ounce trong phiên thứ Tư sau khi giảm gần 2% ở phiên trước đó xuống mức thấp nhất trong một tháng, khi các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran bị đình trệ và việc đóng cửa Eo biển Hormuz tiếp tục làm dấy lên lo ngại về lạm phát gia tăng.

Tổng thống Donald Trump cho biết Iran đã kêu gọi Mỹ dỡ bỏ phong tỏa hải quân tại eo biển trong khi các cuộc đàm phán chấm dứt xung đột vẫn đang diễn ra, trong bối cảnh gián đoạn đã khiến nguồn cung năng lượng từ Trung Đông bị thắt chặt. Việc đóng cửa tuyến vận tải quan trọng này đã làm gián đoạn khoảng 20% dòng chảy dầu toàn cầu, gây ra cú sốc nguồn cung lớn nhất từng được ghi nhận theo International Energy Agency, qua đó làm gia tăng áp lực lạm phát.

Nhà đầu tư ngày càng định giá khả năng các ngân hàng trung ương sẽ giữ lãi suất ở mức cao lâu hơn, thậm chí có thể tiếp tục thắt chặt, điều này gây áp lực lên vàng — tài sản không sinh lãi.

Trước đó trong tuần, BOJ đã giữ nguyên lãi suất chính sách, trong khi các ngân hàng trung ương tại Mỹ, EU, Anh và Canada dự kiến sẽ công bố quyết định trong những ngày tới.

CPI quý 1/2026:

• +1.4% q/q (đúng kỳ vọng 1.4%, trước đó 0.6%) → mức tăng mạnh nhất kể từ cuối 2023
• +4.1% y/y (đúng kỳ vọng 4.1%, trước đó 3.6%)

Trimmed Mean (lạm phát lõi):

• +0.8% q/q (thấp hơn kỳ vọng 0.9%, trước đó 0.9%)
• +3.5% y/y (đúng kỳ vọng 3.5%, trước đó 3.4%)

Dữ liệu quý 1 là trọng tâm chính.

CPI riêng tháng 3:

• +1.4% m/m (trước đó 0.0%)
• +4.6% y/y (thấp hơn kỳ vọng 4.8%, trước đó 3.7%)

Trimmed Mean:

• +0.3% m/m (trước đó +0.2%)
• +3.3% y/y (đúng kỳ vọng, trước đó 3.3%)

Dữ liệu riêng tháng 3 nhìn chung “xấu” hơn, cho thấy áp lực giá đang tăng tốc trở lại trong ngắn hạn.

Thứ Ba là ngày thứ hai thị trường chờ đợi những diễn biến đáng kể từ cuộc xung đột Iran, nhưng nếu “đọc giữa các dòng” — và tin vào các thông tin rò rỉ — thì triển vọng đạt được thỏa thuận đang dần cải thiện. Ở chiều ngược lại, việc chưa có thỏa thuận vẫn là vấn đề lớn khi giá dầu WTI đã vượt mốc $100.

Chỉ số Nasdaq ghi nhận phiên giảm mạnh nhất trong gần một tháng, dù mức giảm chỉ khoảng 1%. Nguyên nhân không đến từ chiến sự mà do thông tin OpenAI không đạt được mục tiêu tăng trưởng và doanh thu đề ra. Điều này kéo nhóm cổ phiếu AI đi xuống, với Nvidia, Broadcom và Micron đều giảm điểm.

Thị trường ngoại hối phản ứng khá bình tĩnh và dữ liệu kinh tế gần như không có tác động. Các số liệu nhìn chung hơi tích cực, nhưng sự chú ý hiện đang hướng về các yếu tố khác, dù cuộc họp Federal Reserve (FOMC) vào ngày mai có thể kéo sự chú ý quay lại với lạm phát và tăng trưởng.

Giá vàng chịu áp lực mạnh trong phiên châu Âu nhưng ổn định trở lại khi bước vào phiên Bắc Mỹ và hồi phục sau đó. Tuy vậy, kim loại quý này vẫn đang hướng tới mức đóng cửa thấp nhất kể từ ngày 28/3, do lo ngại chi phí nhập khẩu dầu tăng sẽ buộc các nền kinh tế mới nổi phải bảo vệ đồng nội tệ bằng cách bán vàng (hoặc ít nhất là giảm mua).

Trên thị trường trái phiếu, phiên đấu thầu trái phiếu kỳ hạn 7 năm của Mỹ ghi nhận mức “tail” thêm 0.5 bps, nhưng thị trường gần như bỏ qua yếu tố này cũng như đà tăng của giá dầu. Một phần lực mua ở kỳ hạn dài có thể đến từ tâm lý phòng thủ rủi ro.

Về diễn biến Mỹ–Iran, có những tín hiệu tích cực ngầm. Thông điệp đầu tiên của Donald Trump cho thấy Iran đã đề nghị mở lại eo biển và ông tin rằng có thể “ổn định lại” ban lãnh đạo của nước này. Ngoài ra, CNN đưa tin Iran đang chuẩn bị một đề xuất mới. Việc Mỹ chưa sử dụng biện pháp quân sự sau đề xuất đầu tiên cũng được xem là một dấu hiệu tích cực.

Diễn biến thị trường:

• Gold giảm $84 xuống $4597
• Lợi suất TPCP Mỹ 10 năm tăng 0.5 bps lên 4.34%
• S&P 500 giảm 35 điểm xuống 7138
• Dầu WTI tăng $3.50 lên $99.87
• Chỉ số DXY +0.22% , USD/CAD +0.36%

Bức tranh thị trường chứng khoán hôm nay phơi bày một sự phân hóa rõ rệt, với việc nhóm cổ phiếu công nghệ vấp phải những "cơn gió ngược" trong khi lĩnh vực năng lượng lại thể hiện sức chống chịu đáng nể. Chủ đề bao trùm của ngày hôm nay dường như là một tâm lý thị trường đan xen, thúc đẩy giới đầu tư phải có những đánh giá lại về mặt chiến lược.

📉 Nhóm Công nghệ: Chìm trong áp lực
Bán dẫn: Ngành công nghiệp bán dẫn đang bị cuốn vào một phiên giao dịch đầy thách thức. "Ông lớn" Nvidia (NVDA) rớt 1.85%, giữa bối cảnh sụt giảm trên diện rộng của toàn ngành, bao gồm cả cú trượt dài 4.32% của Micron Technology (MU) và đà lao dốc 3.20% của Advanced Micro Devices (AMD). Những nhịp điều chỉnh này phản ánh sự e ngại ngày càng tăng của giới đầu tư đối với phân khúc cốt lõi này của ngành công nghệ.

Phần mềm & Hạ tầng: Oracle (ORCL) và Palantir (PLTR) cũng ghi nhận sắc đỏ, với mức giảm lần lượt là 3.58% và 0.79%, đổ thêm bóng đen u ám vào tâm lý chung trong không gian công nghệ.

📈 Nhóm Năng lượng: Dẫn dắt đà tăng
Lĩnh vực năng lượng đang tận hưởng một màn trình diễn bùng nổ trong ngày hôm nay, được đánh dấu bởi nhịp bứt phá 1.84% của Chevron (CVX) và đà tăng 1.43% của ExxonMobil (XOM). Những thành quả này càng củng cố sức hấp dẫn bền bỉ của nhóm ngành này giữa bối cảnh thị trường rộng lớn hơn đang đầy rẫy những bất ổn.

🚀 Điện tử Tiêu dùng: Điểm sáng hiếm hoi
Một "ngọn hải đăng" tích cực đầy bất ngờ giữa một kịch bản thị trường vô cùng thận trọng chính là Apple (AAPL), khi mã này ghi nhận mức tăng 1.40%, chỉ ra niềm tin sắt đá của giới đầu tư vào triển vọng tăng trưởng của tập đoàn.

🏛️ Lĩnh vực Tài chính: Bình ổn nhưng phân hóa
Ngân hàng & Dịch vụ Tín dụng: J.P. Morgan (JPM) tăng khiêm tốn 0.30%, trong khi các "đại gia" tài chính như Mastercard (MA) và Visa (V) chứng kiến những mức tăng đáng nể lần lượt là 1.26% và 0.86%. Ở chiều ngược lại, American Express (AXP) lại ghi nhận nhịp điều chỉnh nhẹ 0.17%.

📚 Phân tích và Khuyến nghị Tổng thể
Tín hiệu thị trường hiện tại phác họa một bức tranh phân hóa trái chiều, nơi các động lực mang tính đặc thù của từng lĩnh vực đang định hướng sự chú ý của dòng tiền.

Mặc dù lĩnh vực công nghệ, đặc biệt là nhóm bán dẫn, có vẻ đang khá chông chênh, nhưng sự khởi sắc của nhóm năng lượng lại mang đến tiềm năng tuyệt vời cho việc đa dạng hóa danh mục đầu tư một cách chiến lược.

Nhà đầu tư có thể cân nhắc khai thác các khu vực đang thăng hoa như điện tử tiêu dùng và các cổ phiếu năng lượng đang trình diễn phong độ vững chắc, nhằm tạo thế đối trọng với những nhịp sụt giảm tiềm tàng của nhóm công nghệ.

• Kỳ trước: 91.8

Bản báo cáo tháng 4/2026, với thời điểm chốt dữ liệu khảo sát vào ngày 22/4, đã mang lại kết quả khả quan hơn đáng kể so với dự báo. Chỉ số toàn phần đã tăng lên mức 92.8, từ mức 91.8 của tháng 3 và vượt xa mức dự báo đồng thuận quanh 89.0 — qua đó kéo dài chuỗi tăng khiêm tốn hàng tháng và thiết lập mức đỉnh mới trong năm nay tính đến thời điểm hiện tại.

Tuy nhiên, các số liệu chi tiết bên trong lại phác họa một bức tranh đan xen. Góc nhìn của người tiêu dùng về điều kiện kinh doanh hiện tại đã suy yếu: 22.0% đánh giá các điều kiện là "tốt" (tăng nhẹ từ 21.7%), nhưng có tới 17.9% coi chúng là "tồi tệ" (tăng từ 15.8%). Dù vậy, cấu phần về thị trường lao động lại ghi nhận sự cải thiện, với 27.3% cho rằng việc làm đang "dồi dào" (so với 27.4% trong tháng 3) và tỷ lệ những người cho rằng việc làm "khó tìm" đã giảm xuống còn 19.8% từ mức 21.3%.

Các thước đo hướng tới tương lai cũng xuất hiện những luồng xu hướng trái chiều. Người tiêu dùng có phần bi quan hơn đôi chút về điều kiện kinh doanh trong tương lai, với 23.6% dự báo tình hình sẽ tồi tệ hơn (tăng từ 21.4%). Nhưng triển vọng thị trường lao động lại tươi sáng hơn — 16.1% kỳ vọng sẽ có nhiều việc làm hơn trong thời gian tới (tăng từ 15.4%), và số người lo ngại mất việc làm cũng giảm đi. Kỳ vọng về thu nhập cũng lạc quan hơn đôi chút, với tỷ lệ dự báo thu nhập sụt giảm đã hạ nhiệt xuống còn 12.3%.

Trên nền tảng mạng xã hội Truth Social, Tổng thống Trump vừa đăng tải dòng trạng thái:

"Iran vừa thông báo với chúng tôi rằng họ đang trong 'Tình trạng sụp đổ'. Họ muốn chúng tôi 'Mở cửa Eo biển Hormuz' càng sớm càng tốt, trong lúc họ cố gắng giải quyết tình hình lãnh đạo của mình (Điều mà tôi tin rằng họ sẽ làm được!). Cảm ơn sự quan tâm của các bạn về vấn đề này! Tổng thống DONALD J. TRUMP"

Mặc dù đây có thể là một động thái mang tính "đánh bóng" thông điệp, nhưng có vẻ như Mỹ đang hướng tới việc chấp thuận thỏa thuận này. Đây là một tín hiệu giảm giá đối với thị trường dầu mỏ, nhưng lại là động lực tăng giá bùng nổ cho các tài sản rủi ro, chứng khoán quốc tế, nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ và bất kỳ tài sản nào được hưởng lợi từ việc tuyến đường thủy huyết mạch này được lưu thông trở lại.

Điểm mấu chốt ở đây chính là câu "điều mà tôi tin rằng họ sẽ làm được", vốn được xem như một tín hiệu cho thấy ông Trump đã sẵn sàng "gật đầu" và chấp nhận thỏa thuận mà Iran vừa đề xuất.

Thị trường vẫn chưa hoàn toàn phản ứng một cách bùng nổ trước tin tức này, nhưng nó đã kích hoạt một số lực mua bắt đáy đối với các tài sản rủi ro và điều chỉnh lại định giá dầu mỏ. Chỉ số S&P 500 đã thu hẹp đà giảm xuống chỉ còn 27 điểm so với mức sụt giảm 50 điểm vào lúc mở cửa. Trong khi đó, giá dầu thô WTI hiện vẫn tăng 3.03 USD trong ngày lên mức 99.40 USD/thùng, nhưng đã hạ nhiệt đáng kể so với mức đỉnh 101.85 USD thiết lập trước đó.

Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) đã quyết định rời khỏi tổ chức OPEC, rất có thể đây là một động thái phản đối liên quan đến cuộc chiến đang diễn ra. Quyết định rút lui sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1/5 tới.

Giá dầu đã sụt giảm ngay sau tin tức này, một phản ứng chắc chắn được thúc đẩy bởi các thuật toán giao dịch. Tuy nhiên, đà giảm đã nhanh chóng đảo chiều.

Đối với giá dầu hiện tại, diễn biến này không mang nhiều ý nghĩa, bởi OPEC sẽ phải bơm dầu hết công suất trong một thời gian dài sau chiến tranh nhằm xây dựng lại kho dự trữ. Cần biết rằng, UAE hiện sản xuất 3.8 triệu thùng mỗi ngày và đã có kế hoạch nâng con số đó lên 4.1 triệu thùng, thậm chí từng có những cuộc thảo luận về mốc 5 triệu thùng. Tất nhiên, do Eo biển Hormuz đang bị đóng cửa, về cơ bản khối lượng xuất khẩu hiện tại của họ đang bằng không.

Bộ trưởng Năng lượng UAE cho biết quyết định rời OPEC và OPEC+ phù hợp với mục tiêu đẩy nhanh các khoản đầu tư vào hoạt động sản xuất năng lượng trong nước, đồng thời củng cố cam kết của UAE đối với vai trò là một nhà sản xuất có trách nhiệm và đáng tin cậy trong tầm nhìn về tương lai của các thị trường năng lượng toàn cầu. Trả lời phỏng vấn hãng tin Reuters, vị bộ trưởng nhấn mạnh: "Đây là một quyết định được đưa ra sau quá trình xem xét kỹ lưỡng các chiến lược của chúng tôi liên quan đến lĩnh vực năng lượng, lĩnh vực dầu mỏ và các khía cạnh khác."

Một tuyên bố chính thức từ phía UAE chỉ ra rằng quyết định này phản ánh "sự tiến hóa trong các chính sách ngành nhằm nâng cao tính linh hoạt khi ứng phó với các động lực thị trường, trong khi vẫn tiếp tục đóng góp vào sự ổn định của thị trường một cách thấu đáo và có trách nhiệm."

Họ cũng giải thích động thái này như một dự định đã được cân nhắc từ lâu, nhưng đây mới là thời điểm thích hợp để thực hiện dựa trên tình trạng hiện tại của thị trường dầu mỏ toàn cầu. Lập luận này hoàn toàn có cơ sở khi thị trường dự kiến sẽ rơi vào tình trạng thiếu hụt nguồn cung trong một thời gian, và tôi tự hỏi liệu OPEC có hoàn toàn tan rã sau sự kiện này hay không. Đó vốn là điều mà Mỹ đã mong muốn từ lâu, nhưng Washington cũng nên cẩn thận với những gì mình ao ước, bởi nó sẽ dẫn đến sự biến động mạnh mẽ hơn của giá dầu — tạo ra những mức đỉnh mới cao hơn và những mức đáy cũng cao hơn.

Giới quan sát cũng buộc phải đặt câu hỏi liệu động thái này có liên quan gì đến cuộc chiến hay không, khi UAE vốn luôn nằm trong nhóm những thành viên có quan điểm hawkish nhất.

Trong ngày, giá dầu thô WTI đã bật tăng 4.22 USD lên mốc 100.59 USD/thùng.

Tiêu điểm nổi bật:

• Dự báo về BoC: Dự kiến giữ nguyên lãi suất giữa bối cảnh bất định Mỹ - Iran và các dữ liệu kinh tế suy yếu.
• Credit Agricole: Áp lực bán mạnh đồng USD dự kiến sẽ diễn ra vào đợt chốt sổ cuối tháng này.
• Giá bạc: Xóa sạch mọi đà tăng đạt được sau lệnh ngừng bắn khi lập trường "diều hâu" của các ngân hàng trung ương đè nặng lên nhóm kim loại quý.
• Khu vực đồng Euro: Kỳ vọng lạm phát trong năm tới vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 10/2023.
• Khảo sát ECB mới nhất: Kỳ vọng người tiêu dùng cho thấy lạm phát leo thang trong khi tăng trưởng chững lại.
• Đồng Yen Nhật: Tăng vọt nhờ những quan điểm hawkish phản đối trong nội bộ BoJ nhưng sau đó nhanh chóng đánh mất thành quả bởi lập trường dovish của Thống đốc Ueda.
• Thống đốc BoJ Ueda: Thừa nhận thời điểm cho đợt tăng lãi suất tiếp theo vẫn rất khó dự đoán.
• Thống đốc BoJ Ueda: Cam kết kiên định với lộ trình tăng lãi suất.

Các sự kiện chính trong ngày hôm nay:

• Các mốc đáo hạn quyền chọn ngoại hối lúc 21:00 ngày 28/4 (giờ Việt Nam).
• Cơ quan lãnh đạo cấp cao của Trung Quốc cam kết tiếp tục mở rộng nhu cầu nội địa.
• Đồng Yên Nhật duy trì đà tăng nhẹ sau quyết định giữ nguyên lãi suất mang hơi hướng hawkish hơn từ BoJ.

Điểm nhấn Thị trường

Điểm nhấn chính của phiên giao dịch là cuộc họp báo của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) Kazuo Ueda. Ông Ueda đã đưa ra một giọng điệu thận trọng hơn khi lưu ý rằng cơ quan này muốn dành thêm chút thời gian để đánh giá tác động của tình hình Trung Đông đối với nền kinh tế Nhật Bản, đồng thời thừa nhận lạm phát cơ bản hiện đang thấp hơn một chút so với mục tiêu 2%.

Ông nói thêm rằng BoJ kỳ vọng lạm phát cơ bản sẽ dao động quanh mốc 2% từ nửa cuối năm 2026, nhưng thừa nhận không biết sẽ mất bao nhiêu tháng để xác định được thời điểm cho đợt tăng lãi suất tiếp theo. Lập trường dovish hơn dự kiến này đã gây áp lực lên đồng JPY, xóa sạch mọi thành quả đạt được trước đó nhờ vào ba lá phiếu bất đồng mang quan điểm hawkish.

Thị trường cũng vừa đón nhận cuộc khảo sát kỳ vọng người tiêu dùng mới nhất từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), cho thấy sự gia tăng đáng kể trong kỳ vọng lạm phát ngắn hạn và triển vọng tăng trưởng ngày càng tồi tệ hơn xuất phát từ cú sốc giá năng lượng. Giới giao dịch đã tăng nhẹ các lệnh cược vào khả năng ECB tăng lãi suất sau khi cuộc khảo sát được công bố.

Trên các thị trường, tài sản biến động mạnh nhất là dầu thô, với dầu WTI bứt phá hơn 4% trong ngày hôm nay và vượt trở lại lên trên mốc 100 USD/thùng. Tình trạng bế tắc Mỹ - Iran là "thủ phạm" chính khi Eo biển Hormuz tiếp tục bị đóng cửa. Động lượng gia tăng này cũng đang dẫn đến tâm lý e ngại rủi ro trên thị trường chứng khoán Mỹ, do một sự gián đoạn kéo dài sẽ làm tăng rủi ro Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bị buộc phải thắt chặt tiền tệ và khiến hoạt động kinh tế suy giảm rõ rệt hơn.

Vào ngày mai, chúng ta sẽ đón nhận quyết định chính sách của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Mặc dù Fed được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên mọi thứ giữa bối cảnh bất định từ bàn cờ địa chính trị Mỹ - Iran, nhưng vẫn tiềm ẩn rủi ro về một lập trường mang thiên hướng hawkish hơn nhờ vào các dữ liệu kinh tế vững chắc của nền kinh tế số một thế giới và tình trạng đứt gãy chuỗi cung ứng kéo dài hơn dự kiến.

Giá vàng giảm xuống mức 4,582 USD/oz. Cú trượt dài này diễn ra trong bối cảnh giá dầu tăng phi mã và sự bế tắc trong các cuộc đàm phán Mỹ - Iran đang thổi bùng rủi ro lạm phát trước thềm những quyết sách quan trọng của các ngân hàng trung ương.

Một quan chức Mỹ tiết lộ rằng Tổng thống Donald Trump đã bác bỏ đề xuất mới nhất của Iran nhằm tháo gỡ cuộc xung đột đã kéo dài hai tháng. Động thái này làm lu mờ đi hy vọng về một giải pháp chớp nhoáng cho tình trạng đứt gãy nguồn cung năng lượng – yếu tố vốn đang "tiếp lửa" cho các áp lực lạm phát, và hệ quả tất yếu là kéo theo khả năng lãi suất sẽ bị đẩy lên cao hơn.

Giá vàng tiếp tục giảm mạnh khi áp lực lạm phát từ giá dầu gia tăng và tâm lý thị trường suy yếu liên quan đến triển vọng đạt được thỏa thuận giữa Mỹ và Iran

Hệ quả từ xung đột tại Trung Đông đang gây tác động đáng kể lên các hộ gia đình, và kết quả khảo sát đã phản ánh rõ điều này. Như đã đề cập, mức giá hiển thị trên thị trường chủ yếu là giá của các hợp đồng tương lai, không hoàn toàn phản ánh giá thực tế hay giá nhiên liệu tại trạm bơm — vốn đã tăng mạnh trong thời gian qua.

Xung đột càng kéo dài, tác động lan tỏa càng thấm sâu vào toàn bộ nền kinh tế. Khi đó, người tiêu dùng sẽ phải đối mặt với mặt bằng giá cao hơn trên diện rộng. Đáng lưu ý, khi giá cả đã tăng do cú sốc nguồn cung, chúng hiếm khi quay trở lại mức ban đầu, ngay cả khi các yếu tố gây sốc dần được giải tỏa.

Khảo sát kỳ vọng người tiêu dùng mới nhất của Ngân Hàng Trung Ương Châu Âu (ECB) trong tháng 3 cho thấy triển vọng tiêu cực đang lan rộng trong tâm lý người tiêu dùng. Đáng chú ý, kỳ vọng lạm phát trung vị cho 12 tháng tới đã tăng lên 4.0% — mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2023, tăng mạnh so với mức 2.5% của tháng 2.

Trên hầu hết các chỉ số, kỳ vọng lạm phát đều ghi nhận mức tăng đáng kể. Mặc dù ở dài hạn mức tăng không quá rõ rệt, nhưng lạm phát vẫn duy trì trên ngưỡng mục tiêu 2% mà Ngân Hàng Trung Ương Châu Âu (ECB) đặt ra. Triển vọng hiện tại cho thấy nhiều rủi ro đáng lo ngại.

Khảo sát kỳ vọng người tiêu dùng mới nhất của Ngân hàng Trung ương châu Âu cho thấy áp lực lạm phát đang gia tăng mạnh, trong khi triển vọng kinh tế tiếp tục suy yếu. Cụ thể, kỳ vọng lạm phát trong 12 tháng tới tăng vọt lên 4.0% trong tháng 3, từ mức 2.5% của tháng trước. Kỳ vọng 3 năm tăng lên 3.0% (từ 2.5%) và kỳ vọng dài hạn 5 năm cũng nhích lên 2.4%.

Song song đó, triển vọng tăng trưởng trở nên tiêu cực hơn, khi GDP năm tới được dự báo giảm 2.1%, so với mức giảm 0.9% trong khảo sát trước. Nhận thức về lạm phát trong năm qua cũng tăng từ 3.0% lên 3.5%. Đáng chú ý, nhóm người trẻ và thu nhập cao có xu hướng kỳ vọng lạm phát thấp hơn so với nhóm lớn tuổi và thu nhập thấp.

Áp lực tài chính lên hộ gia đình ngày càng rõ nét khi thu nhập gần như không cải thiện. Kỳ vọng tăng trưởng thu nhập danh nghĩa giữ nguyên ở mức 1.2%, trong khi chi tiêu tăng mạnh: chi tiêu thực tế năm qua tăng 5.1% và dự kiến tăng 4.1% trong năm tới — mức cao nhất kể từ giữa năm 2023. Điều này cho thấy người tiêu dùng sẽ phải dành phần lớn thu nhập để chi trả cho các nhu cầu thiết yếu, đặc biệt ở nhóm thu nhập thấp.

Tâm lý vĩ mô cũng xấu đi rõ rệt. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến trong 12 tháng tới tăng lên 11.3%, so với mức hiện tại khoảng 10.6%. Sự phân hóa thu nhập thể hiện rõ khi nhóm thu nhập thấp dự báo thất nghiệp lên tới 13.7%, trong khi nhóm thu nhập cao chỉ ở mức 9.7%.

Ở lĩnh vực nhà ở và tín dụng, áp lực tiếp tục gia tăng. Giá nhà được kỳ vọng tăng 3.7%, trong khi lãi suất thế chấp dự kiến lên 4.9%. Đồng thời, khả năng tiếp cận tín dụng trở nên khó khăn hơn, với tỷ lệ hộ gia đình ghi nhận điều kiện vay vốn bị thắt chặt lên mức cao nhất kể từ đầu năm 2024. Người tiêu dùng cũng dự báo điều kiện tín dụng sẽ còn thắt chặt hơn trong thời gian tới, làm gia tăng áp lực lên chi tiêu lớn và khả năng dịch chuyển tài chính.

Sau khảo sát này, kỳ vọng thị trường về việc ECB tiếp tục nâng lãi suất đã gia tăng. Các nhà giao dịch hiện định giá khoảng 70 điểm cơ bản (bps) thắt chặt từ nay đến cuối năm, tăng so với 64 bps trước đó. Dù vậy, ECB nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tuần này nhưng duy trì quan điểm “diều hâu”, với khả năng tăng lãi suất trong tháng 6 vẫn được để ngỏ — trừ khi căng thẳng Mỹ–Iran sớm hạ nhiệt.

Thống đốc Kazuo Ueda cho biết Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn đang duy trì lập trường chờ đợi, trong bối cảnh xác suất hiện thực hóa kịch bản cơ sở đã suy giảm và xu hướng lạm phát nền vẫn thấp hơn mục tiêu đề ra.

BoJ ưu tiên dành thêm thời gian để đánh giá tác động của căng thẳng Trung Đông đối với nền kinh tế và mặt bằng giá cả. Ông Ueda nhấn mạnh cơ quan này nghiêm túc ghi nhận việc có tới ba thành viên hội đồng bỏ phiếu phản đối quyết định chính sách mới nhất, trong khi sáu thành viên còn lại cũng bày tỏ quan ngại về rủi ro lạm phát gia tăng.

Dù vậy, BoJ hiện chưa nhận thấy sự cấp thiết phải nâng lãi suất trong ngắn hạn. Ngân hàng trung ương cho biết có thể hành động nếu rủi ro lạm phát gia tăng rõ rệt, trong khi các rủi ro suy giảm kinh tế vẫn ở mức hạn chế. Mọi quyết định chính sách sẽ tiếp tục phụ thuộc vào diễn biến của nền kinh tế, lạm phát và các yếu tố ngoài căng thẳng Trung Đông, đồng thời BoJ cũng đang duy trì trao đổi chặt chẽ với chính phủ.

Những phát biểu này phần nào làm dịu đi sắc thái “hawkish” trong quyết định chính sách trước đó, dù vẫn cho thấy sự thận trọng của các nhà hoạch định chính sách trước rủi ro lạm phát. Thách thức đặt ra là tránh sai lầm trong điều hành, khi việc thắt chặt quá sớm có thể gây tổn hại đến nền kinh tế — đặc biệt trong bối cảnh giá dầu tăng cao đang tạo áp lực lớn lên hộ gia đình và doanh nghiệp.

Ngoài ra, việc nâng lãi suất vào thời điểm này cũng có thể đi ngược lại các định hướng tài khóa của chính phủ và làm gia tăng biến động trên thị trường tài chính. Một yếu tố đáng lưu ý là phần lớn áp lực lạm phát hiện nay đến từ chi phí đầu vào — dạng lạm phát mà chính sách tiền tệ vốn không dễ xử lý hiệu quả.

Trên thị trường, cặp USD/JPY đã tăng trở lại vùng 159.30 từ khoảng 159.00 trước đó, trong bối cảnh khẩu vị rủi ro suy yếu. Cổ phiếu công nghệ gây áp lực lên thị trường, kéo hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.2% và Nasdaq giảm 0.4%.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cảnh báo nền kinh tế có thể chậm lại trong năm tài khóa tới khi căng thẳng Trung Đông tiếp tục gây áp lực, đặc biệt thông qua kênh giá năng lượng. Dù vậy, triển vọng tổng thể vẫn được đánh giá ổn định, với điều kiện không xảy ra gián đoạn nghiêm trọng trong chuỗi cung ứng.

Ở thời điểm hiện tại, kinh tế Nhật Bản vẫn duy trì đà phục hồi ở mức vừa phải, dù còn tồn tại những điểm yếu nhất định. Kịch bản cơ sở của BoJ được giữ nguyên, song cơ quan này thừa nhận khả năng hiện thực hóa đã suy giảm trong bối cảnh rủi ro bên ngoài gia tăng.

BoJ khẳng định sẽ tiếp tục lộ trình nâng lãi suất, đồng thời điều chỉnh mức độ hỗ trợ tiền tệ một cách linh hoạt theo diễn biến của tăng trưởng, lạm phát và điều kiện tài chính. Đáng chú ý, thành viên hội đồng Naoki Takata đề xuất bổ sung nhận định rằng mục tiêu lạm phát đã đạt được — một tín hiệu cho thấy xu hướng chính sách đang dần nghiêng về phía thắt chặt.

Tuy nhiên, áp lực từ lạm phát chi phí đẩy, đặc biệt là giá dầu tăng, đang đặt ra thách thức không nhỏ. Các nhà hoạch định chính sách đồng thời phải cảnh giác với nguy cơ suy giảm tăng trưởng sâu hơn nếu các cú sốc nguồn cung lan rộng.

Ngân hàng trung ương nhấn mạnh sẽ hành động kịp thời để tránh bị “tụt lại phía sau”, song vẫn cần thêm thời gian để đánh giá đầy đủ tác động của xung đột Trung Đông tới nền kinh tế và mặt bằng giá. Hiện lạm phát cơ bản vẫn duy trì thấp hơn nhẹ so với mục tiêu 2%.

Trước đó, BoJ quyết định giữ nguyên lãi suất ngắn hạn ở mức 0.75%. Tuy nhiên, quyết định này vấp phải sự phản đối từ ba thành viên gồm Naoki Takata, Junko Tamura và Hajime Nakagawa, những người ủng hộ nâng lãi suất lên 1.00%. Tỷ lệ biểu quyết 6–3 phản ánh sự chia rẽ ngày càng rõ nét trong nội bộ hội đồng.

Phát biểu của Thống đốc Kazuo Ueda nhìn chung bám sát định hướng chính sách hiện tại, song chưa phát đi tín hiệu cấp bách về việc đẩy nhanh tốc độ thắt chặt. Thách thức lớn đối với BoJ là phải ứng phó với lạm phát do chi phí đẩy trong khi vẫn duy trì ổn định tăng trưởng — đặc biệt khi chính phủ cũng đang chịu áp lực cân đối chính sách tài khóa.

Một điểm đáng lưu ý là thị trường đã phần nào phản ánh kỳ vọng thắt chặt tiền tệ. Điều này đồng nghĩa BoJ sẽ phải sớm hiện thực hóa các bước đi chính sách, nếu không muốn đồng yên tiếp tục suy yếu, kéo theo những hệ lụy khó lường.

Trong bối cảnh bất ổn địa chính trị gia tăng, BoJ không phải là trường hợp cá biệt. Các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới hiện đều đang đối mặt với bài toán điều hành đầy thách thức: cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và bảo vệ đà tăng trưởng trong một môi trường ngày càng nhiều biến số.

Phiên giao dịch châu Âu diễn ra trong bối cảnh thiếu vắng các dữ liệu kinh tế quan trọng, khi chỉ có một số chỉ báo cấp thấp như doanh số bán lẻ Tây Ban Nha hay sản xuất công nghiệp Ý — những yếu tố không đủ sức ảnh hưởng đến định hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu.

Tâm điểm thị trường tiếp tục xoay quanh căng thẳng Mỹ–Iran. Thế bế tắc kéo dài đang đẩy giá dầu tiến sát mốc 100 USD/thùng, làm gia tăng áp lực lên tâm lý nhà đầu tư. Các nguồn tin gần đây cho biết Donald Trump khó chấp nhận đề xuất từ Tehran về việc mở lại eo biển Hormuz và dỡ bỏ lệnh phong tỏa trước khi khởi động đàm phán hạt nhân.

Việc cả hai bên đều tin rằng mình nắm ưu thế khiến triển vọng đạt được đột phá trong ngắn hạn trở nên xa vời.

Bước sang phiên Mỹ, thị trường hướng sự chú ý tới báo cáo niềm tin tiêu dùng, dự kiến giảm xuống 89.0 từ mức 91.8 của tháng trước, phản ánh tác động từ căng thẳng địa chính trị và giá năng lượng leo thang.

Dù đây là chỉ báo có khả năng khuấy động thị trường, phản ứng thường không kéo dài. Trong bối cảnh hiện tại, khi rủi ro địa chính trị vẫn chi phối, ảnh hưởng từ dữ liệu này nhiều khả năng sẽ bị lu mờ.

Tất cả các mức quyền chọn đều tập trung quanh cặp EUR/USD trong vùng từ 1.1700 đến 1.1750. Với quy mô đáo hạn lớn như vậy, giá có thể diễn biến thận trọng và giằng co quanh các vùng này trong phiên giao dịch sắp tới. Điều này đặc biệt đúng nếu tâm lý thị trường tiếp tục duy trì trạng thái dè dặt và cẩn trọng, giống như những gì thường thấy trong các phiên giao dịch châu Âu kể từ tuần trước.

Ở chiều hỗ trợ, vùng đáy hiện tại của cặp tiền vẫn nằm gần đường trung bình động 200 ngày, hiện ở mức 1.1675. Do đó, cần lưu ý mốc này trong trường hợp giá tiếp tục giảm sâu hơn. Tuy nhiên, các mức đáo hạn tại 1.1700 có thể đóng vai trò “nam châm”, kéo giá và khiến biến động trở nên “dính” hơn trong phiên sáng châu Âu.

Ở chiều tăng, đà tăng ngày hôm qua đã bị hạn chế bởi đường trung bình động 200 giờ, hiện ở mức 1.1744, đồng thời cũng nằm gần khu vực có nhiều quyền chọn đáo hạn lớn phía trên. Vì vậy, các mức đáo hạn cùng với ngưỡng kỹ thuật quan trọng này sẽ đóng vai trò như một “trần giá”, hạn chế đà tăng của thị trường.

Tất nhiên, tất cả những điều này còn phụ thuộc vào rủi ro từ tin tức và tâm lý chung của thị trường liên quan đến căng thẳng Mỹ - Iran. Hiện tại, vẫn chưa có dấu hiệu nào cho thấy hai bên tiến gần đến một giải pháp, khi cả hai vẫn chưa sẵn sàng ngồi vào bàn đàm phán. Do đó, tâm lý tiêu cực vẫn là yếu tố chi phối lớn đối với thị trường trong tuần này.

Trong đêm qua, xuất hiện nhiều thông tin trái chiều. Ban đầu, CNN đưa tin rằng Mỹ và Iran có thể đang tiến gần tới một thỏa thuận. Tuy nhiên, sau đó, Wall Street Journal lại cho biết Tổng thống Trump không ủng hộ đề xuất của Iran về việc tách riêng đàm phán hạt nhân khỏi các cuộc đàm phán tổng thể.

Các nội dung chính:

• Cần thực thi chính sách tài khóa chủ động và hiệu quả hơn
• Tiếp tục mở rộng nhu cầu nội địa
• Thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng phù hợp
• Đảm bảo thanh khoản dồi dào
• Giữ tỷ giá nhân dân tệ cơ bản ổn định
• Tăng cường an ninh năng lượng, ổn định thị trường bất động sản và giá nông sản
• Giải quyết có trật tự rủi ro nợ chính quyền địa phương

Thông báo của Bộ Chính trị khẳng định lại đường lối chính sách hiện tại, nhưng thể hiện xu hướng nghiêng nhẹ về ổn định và an ninh. Giọng điệu tổng thể mang tính củng cố hơn, thận trọng trước nguy cơ suy giảm tăng trưởng toàn cầu, đặc biệt trong bối cảnh xung đột Mỹ - Iran đang đe dọa nền kinh tế thế giới trên nhiều phương diện.

Dù vậy, thông báo một lần nữa khẳng định Bắc Kinh sẽ tiếp tục duy trì chính sách nới lỏng tổng thể nhằm kích thích môi trường thị trường trong nước.

Thách thức lớn nhất của Trung Quốc vẫn là việc thúc đẩy nhu cầu nội địa – vấn đề kéo dài từ sau khi thị trường bất động sản sụp đổ kể từ đại dịch Covid-19 và sẽ còn tiếp diễn trong những năm tới.

Tóm lại, cuộc họp Bộ Chính trị cho thấy Trung Quốc vẫn kiên trì hướng chính sách hỗ trợ tăng trưởng, ưu tiên ổn định kinh tế nội địa trong bối cảnh bất ổn toàn cầu gia tăng.

Quyết định chính sách của BOJ vừa qua đã khiến cặp USD/JPY giảm từ khoảng 159.50 xuống gần mức 159.00 ở hiện tại. Ngân hàng trung ương đã chọn duy trì lãi suất ngắn hạn ở mức 0.75%. Tuy nhiên, có ba thành viên hội đồng quản trị đã bỏ phiếu chống và muốn thúc đẩy mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) ngay hôm nay. Các thành viên bỏ phiếu chống bao gồm: Takata, Tamura và Nakagawa.

Đồng Yên đã tăng giá vì đây có vẻ là một bước đi hướng tới việc tăng lãi suất vào tháng 6 (trong điều kiện các yếu tố khác không đổi). Điều này diễn ra sau khi BOJ cũng nâng dự báo lạm phát cho năm tài chính 2026 lên mức 2.8%. Đây là một sự gia tăng mạnh mẽ so với dự báo trước đó của họ vào tháng 1 là 1.9%.

Như vậy, động thái này chắc chắn đã dọn đường cho bước đi tiếp theo của họ, ngay cả khi họ chưa hoàn toàn sẵn sàng hành động trong ngày hôm nay.

Sự bất ổn tương đối từ xung đột Trung Đông vẫn đang gây áp lực, và việc quá vội vàng tăng lãi suất có thể phản tác dụng đối với nền kinh tế. Như tôi đã đề cập hôm qua, các ngân hàng trung ương lớn đang phải đối mặt với một màn cân bằng cực kỳ khó khăn trong việc điều hành chính sách những tháng tới.

Sự sụt giảm của USD/JPY hiện tại chứng kiến hành động giá rơi xuống dưới các đường trung bình động (MA) quan trọng trên biểu đồ giờ. Điều đó đưa phe bán trở lại kiểm soát trong ngắn hạn, nhưng với tâm lý thị trường thận trọng hơn, sẽ khó có thể thấy đồng Yên đạt được mức tăng mạnh hơn trên diện rộng.

Sự bất ổn của xung đột Trung Đông vẫn đang đè nặng lên đồng tiền và nền kinh tế Nhật Bản, nhất là khi giá dầu vẫn ở mức cao ngất ngưởng. Chắc chắn, thị trường tương lai có thể trông bình lặng hơn, nhưng giá dầu vật chất (physical oil) đang ở mức phí chênh lệch (premium) rất cao, khoảng $140 đến $150. Và đó là cái giá mà Nhật Bản phải trả hiện nay trong khi phải cân đối với một đợt xả kho dự trữ khẩn cấp khác.

Trừ khi tình hình ở Trung Đông thay đổi, sẽ rất khó để đồng Yên thoát khỏi vùng đáy. Và trong bối cảnh đó, hãy cảnh giác với phản ứng của thị trường dọc theo đường cong lợi suất của Nhật Bản:

• Đầu ngắn hạn của đường cong đang thấy lợi suất tăng lên.

• Đầu dài hạn lợi suất lại đang giảm xuống.

Đó là một tín hiệu nhỏ nhưng tinh tế cho thấy phân khúc dài hạn đang biểu lộ lo ngại về một sự đổ vỡ kinh tế tiềm tàng do thắt chặt chính sách quá mức.

Tổng thống Mỹ Donald Trump và đội ngũ an ninh quốc gia tỏ ra hoài nghi đối với đề xuất của Iran về việc mở lại eo biển Hormuz như một bước đi đầu tiên nhằm chấm dứt xung đột. Các quan chức Mỹ cho rằng Tehran vẫn chưa thể hiện thiện chí cần thiết để thúc đẩy đàm phán, đồng thời chưa cho thấy sẵn sàng đáp ứng điều kiện cốt lõi của Washington.

Ông Trump đã tổ chức cuộc họp với các cố vấn cấp cao vào sáng thứ Hai để xem xét đề xuất từ phía Iran, theo đó cho phép khôi phục lưu thông qua Hormuz trong khi các vấn đề hạt nhân sẽ được thảo luận ở giai đoạn sau. Dù không bác bỏ hoàn toàn đề xuất, các quan chức cho biết ông bày tỏ nghi ngờ nghiêm trọng về việc liệu Iran có thực sự muốn đạt được thỏa thuận hay không. Đồng thời, ông nhấn mạnh yêu cầu cốt lõi của Mỹ vẫn không thay đổi: Iran phải chấm dứt hoàn toàn chương trình làm giàu uranium và cam kết không phát triển vũ khí hạt nhân.

Đây cũng là “lằn ranh đỏ” cứng rắn nhất của Iran trong suốt xung đột. Tehran liên tục từ chối từ bỏ hoạt động làm giàu uranium, coi đó là quyền chủ quyền. Khoảng cách giữa lập trường này và yêu cầu của Mỹ tạo ra một mâu thuẫn mang tính nền tảng mà cách tiếp cận “Hormuz trước, hạt nhân sau” không giải quyết được, mà chỉ trì hoãn.

Nhà Trắng dự kiến sẽ đưa ra phản hồi chính thức cùng các đề xuất đối ứng trong những ngày tới, qua đó duy trì kênh đàm phán ở thời điểm hiện tại. Theo các quan chức, điều này phản ánh xu hướng ngày càng rõ trong nội bộ chính quyền rằng ông Trump muốn tránh việc tái khởi động các hành động quân sự nếu có thể tìm được một lộ trình khả thi cho thỏa thuận. Tuy vậy, khả năng leo thang vẫn chưa bị loại bỏ. Ông Trump đã nhiều lần cảnh báo sẽ nối lại các cuộc tấn công nếu cho rằng đàm phán không mang lại kết quả.

Sự khác biệt giữa thông tin này và các báo cáo lạc quan hơn trước đó từ các nguồn gần với quá trình trung gian là khá đáng chú ý. Trong khi các nguồn trước cho rằng hai bên đang tiến gần hơn tới một thỏa thuận và tiến trình trung gian có tiến triển, thì thông tin từ nội bộ chính quyền Mỹ cho thấy Washington vẫn nhìn nhận đề xuất của Iran với sự dè dặt và chưa bị thuyết phục về mức độ nghiêm túc của Tehran.

Nhà Trắng không xác nhận hay phủ nhận chi tiết cụ thể của báo cáo. Người phát ngôn Anna Kelly cho biết Mỹ sẽ không tiến hành đàm phán thông qua truyền thông, và mọi thông tin chưa được ông Trump hoặc Nhà Trắng công bố chính thức đều nên được coi là suy đoán. Phản hồi sắp tới của Mỹ sẽ là tín hiệu rõ ràng nhất về việc liệu một thỏa thuận có còn khả năng

Thị trường chứng khoán Mỹ hôm nay bộc lộ một bức tranh phân hóa trái chiều, với những biến động đáng kể trên khắp các lĩnh vực, được thúc đẩy bởi sự trồi sụt của nhóm công nghệ cùng hiệu suất đa dạng ở các ngành tiêu dùng và công nghiệp. Phân tích của chúng tôi về bản đồ nhiệt (heatmap) thị trường chứng khoán mới nhất mang đến một cái nhìn toàn cảnh về những điều kiện thị trường đầy năng động này.

📊 Tổng quan các lĩnh vực: Sóng gió ngành Công nghệ và những Chật vật của nhóm Tiêu dùng Chu kỳ

• Công nghệ: Lĩnh vực công nghệ đang chứng kiến những màn trình diễn trái chiều. Google (GOOGL) đã ghi nhận mức tăng mạnh mẽ 1.76%, cho thấy niềm tin vững chắc của nhà đầu tư vào các dịch vụ truyền thông. Tuy nhiên, Apple (AAPL) lại đang đối mặt với áp lực lớn khi sụt giảm 1.31%, điều này có thể báo hiệu những thách thức đặc thù của ngành hoặc các đợt điều chỉnh của thị trường.
• Bán dẫn: Lĩnh vực bán dẫn vẫn tiếp tục biến động khó lường. Trong khi Micron Technology (MU) tỏa sáng với mức tăng ấn tượng 3.91%, thì các cổ phiếu như Advanced Micro Devices (AMD) lại lao dốc 3.98%, làm nổi bật những bất định kéo dài và áp lực cạnh tranh khốc liệt hiện hữu trong ngành.
• Tiêu dùng Chu kỳ: Các "gã khổng lồ" như Amazon (AMZN) đã lùi bước 0.73%, và Tesla (TSLA) giảm mạnh 2.57%, phản ánh tâm lý thận trọng của người tiêu dùng và những lo ngại tiềm tàng về vĩ mô có thể ảnh hưởng đến chi tiêu.
• Tài chính: Sự bình ổn đang được ghi nhận tại đây, với những nhịp tăng tích cực từ JPMorgan (JPM) và Bank of America (BAC), lần lượt vọt 0.83% và 1.18%, cho thấy sức chống chịu của các ngân hàng đa dạng hóa giữa bối cảnh thị trường chung đầy bất định.

📈 Tâm lý và Xu hướng Thị trường: Phản ứng trái chiều và Sự dịch chuyển dòng tiền
Nhìn chung, tâm lý thị trường phản chiếu một mảnh ghép đan xen giữa sự lạc quan và lòng thận trọng. Lĩnh vực công nghệ bộc lộ sự phân hóa rõ rệt, nơi Google thăng hoa trong khi Apple chật vật, phản ánh những góc nhìn khác biệt của giới đầu tư về năng lực đổi mới và sự ổn định thu nhập. Lĩnh vực bán dẫn vẫn là tâm điểm chú ý bởi những diễn biến khó lường, báo hiệu cả những cơ hội lẫn rủi ro cho các nhà đầu tư.

Trong nhóm tiêu dùng chu kỳ, đà trượt dốc về hiệu suất có thể cho thấy sự e ngại ngày càng tăng của nhà đầu tư trước các yếu tố kinh tế – chẳng hạn như áp lực lạm phát hay các đợt tăng lãi suất – có khả năng tác động mạnh đến sức mua và nhu cầu của người tiêu dùng.

💡 Khuyến nghị chiến lược: Lèo lái giữa bối cảnh đầy biến động

• Theo dõi sát sao: Nhà đầu tư nên để mắt kỹ tới các lĩnh vực công nghệ và bán dẫn. Sự chênh lệch về hiệu suất mở ra những cơ hội phục hồi tiềm năng hoặc đòi hỏi các bước điều chỉnh chiến lược tùy thuộc vào những dữ liệu và báo cáo thu nhập sắp tới.
• Ưu tiên đa dạng hóa: Đa dạng hóa danh mục vẫn là chìa khóa then chốt. Hãy cân nhắc việc cân bằng danh mục đầu tư bằng cách khám phá các lĩnh vực đang cho thấy sự bình ổn như tài chính, vốn đã chứng minh được sức chống chịu bền bỉ bất chấp những biến động rộng lớn hơn của thị trường.
• Bám sát kinh tế vĩ mô: Liên tục cập nhật thông tin về nhóm ngành tiêu dùng chu kỳ, bởi các diễn biến kinh tế vĩ mô có thể mang đến cả rào cản lẫn cơ hội. Việc đánh giá các chỉ báo quan trọng như CPI (Chỉ số giá tiêu dùng) hoặc dữ liệu doanh số bán lẻ có thể sẽ dẫn dắt các quyết định đầu tư một cách chính xác hơn.

Tờ The Globe & Mail trước đó đã đưa tin rằng Canada sẽ thành lập một quỹ tài sản quốc gia để hỗ trợ các dự án lớn, và giờ đây chúng ta đã có thêm những thông tin chi tiết. Quỹ này sẽ được cấp vốn ban đầu ở mức 25 tỷ đô la, một khoản vay không hề nhỏ đối với một quốc gia có quy mô như Canada, và có thể tạo ra những tác động đáng chú ý đến thị trường trái phiếu, tùy thuộc vào cách thức nguồn tiền này được huy động.

Ông Carney cho biết quỹ sẽ tăng trưởng thông qua việc xoay vòng tài sản và tái đầu tư; ông cũng lưu ý rằng các cá nhân tại Canada sẽ có thể trực tiếp đầu tư vào quỹ này. Quỹ sẽ được vận hành dưới hình thức một doanh nghiệp nhà nước hoạt động độc lập.

Thông báo này được đưa ra ngay trước thềm bản báo cáo kinh tế mùa xuân dự kiến công bố vào thứ Ba, với việc Bộ trưởng Tài chính François-Philippe Champagne cũng đang tổ chức một sự kiện song song tại Montreal nhằm kêu gọi sự tham gia của các CEO ngân hàng, lãnh đạo quỹ hưu trí và các "ông lớn" trong ngành xây dựng.

Hiện tại, hai bang Alberta và Newfoundland đã và đang vận hành các phiên bản quỹ tài sản cấp tỉnh, và mô hình của Na Uy thường được giới chuyên gia trích dẫn như một ví dụ điển hình.

Bức tranh tài khóa cũng đang cho thấy những tín hiệu khởi sắc. Thâm hụt của Ottawa ghi nhận ở mức 25.5 tỷ đô la trong 11 tháng của năm tài chính, và vị quan chức cấp cao phụ trách thông tin cho báo giới tiết lộ rằng bản cập nhật vào thứ Ba sẽ cho thấy các dự báo thâm hụt nhỏ hơn cho năm nay và những năm tới — một phần nhờ vào các đợt điều chỉnh số liệu thống kê GDP (không liên quan đến chính sách), cùng với đà tăng của giá dầu trong thời gian gần đây.

Ông Carney đã liên tục di chuyển khắp toàn cầu để "săn lùng" nguồn vốn từ các quỹ đầu tư quốc gia ở khu vực Trung Đông và dự kiến sẽ đón tiếp hơn 100 nhà đầu tư lớn tại Toronto vào tháng 9 tới. Ông sở hữu một mạng lưới quan hệ vô cùng rộng rãi, và những dự án mang tầm cỡ như thế này hoàn toàn là "sân chơi" thuộc sở trường của Carney, thậm chí ông có thể coi đây là một di sản chính trị để đời. Hơn nữa, việc chính phủ rót vốn đầu tư song hành cùng nguồn vốn tư nhân không còn là điều cấm kỵ, tương tự như cách Tổng thống Trump đã nhiều lần thực hiện và hiện đang cân nhắc đầu tư vào hãng hàng không Spirit Airlines.

Đồng loonie (CAD) đang cho thấy sức mạnh bứt phá khi bước vào tuần mới, và hoàn toàn có cơ sở để cho rằng đây là một phần nguyên nhân, bởi vì phần lớn dòng tiền này rốt cuộc sẽ tìm đường chảy vào thị trường chứng khoán Canada. Để tiện hình dung, tổng vốn hóa thị trường của chỉ số TSX Composite hiện đạt mức 3.23 nghìn tỷ USD, do đó bản thân quỹ này chưa đủ sức tự mình xoay chuyển toàn bộ cục diện, nhưng các khoản đầu tư sẽ được dùng làm đòn bẩy rót vào các lĩnh vực tài nguyên, cơ sở hạ tầng và một số mảng công nghệ. Cũng cần lưu ý rằng Quốc hội Canada đã nhóm họp trở lại và ông Carney hiện đang nắm giữ thế đa số, vì vậy chúng ta rất có thể sẽ chứng kiến một loạt các thông báo dồn dập được đưa ra trong những ngày tới.

Biểu đồ USD/CAD hàng tuần hiện cho thấy cặp tiền tệ này đang dao động sát vùng đáy của biên độ giao dịch.

Cập nhật: Ông Carney cũng vừa chia sẻ thêm rằng bản báo cáo kinh tế vào ngày mai sẽ chứa đựng những "tin tức tốt lành".

Đây là một trong những giai đoạn hỗn loạn và khó hiểu nhất trên thị trường mà tôi từng chứng kiến.

Những rò rỉ tin tức xoay quanh cuộc chiến đang xuất phát từ ít nhất bốn hướng hoàn toàn khác biệt:

• Mỹ
• Iran
• Israel
• Pakistan

Không có bất kỳ thông tin nào trong số này là đáng tin cậy, thậm chí là không hề sát với thực tế. Cảm giác như đang có một "cuộc chiến trong lòng cuộc chiến" nhằm tung ra nhiều thông tin sai lệch nhất và bóp méo mọi thứ đến mức nực cười nhất. Rõ ràng đang có một chiến dịch tích cực nhằm kìm hãm thị trường, nhưng điều đó lại đi ngược với một thực tế hiển nhiên rằng 12-14 triệu thùng dầu đang bị phong tỏa. Sẽ đến một lúc nào đó, thực tế vật chất sẽ chiếm ưu thế trên thị trường dầu mỏ; các nhà phân tích thị trường dầu mỏ lúc này đang phải "kêu gào thảm thiết" về tình trạng thiếu hụt nguồn cung.

Tôi cho rằng niềm hy vọng chính lúc này nằm ở việc ông Trump đã chán ngấy cuộc chiến này, hoặc biết rằng về cơ bản không thể giành chiến thắng nếu mục tiêu là dùng vũ lực để mở cửa Eo biển. Dựa trên một số báo cáo (dù mọi thứ đều có thể bị đặt dấu chấm hỏi), Mỹ về cơ bản đã từ bỏ yêu cầu mức độ làm giàu uranium bằng không, có thể đã chùn bước trong việc trực tiếp thu hồi số uranium đã được làm giàu (do đó mới có chuyến đi tới Nga), sẵn sàng đề nghị giải phóng các khoản quỹ bị đóng băng, và đang gác lại các vấn đề về tên lửa cũng như các lực lượng ủy nhiệm sang một bên. Nếu đúng như vậy, một thỏa thuận có thể đã ở rất gần.

Ngược lại, Iran có thể nghĩ rằng họ đang xây dựng đòn bẩy và có thể tiếp tục đóng cửa eo biển cho đến khi đạt được tất cả những điều kiện đó (hoặc thậm chí nhiều hơn). Đó có thể là một tính toán sai lầm nghiêm trọng và Mỹ hoàn toàn có thể leo thang căng thẳng để đạt được nền hòa bình theo các điều kiện của riêng mình.

Hôm nay, có thông tin cho rằng ông Trump sẽ họp với nội các của mình trong phòng tình huống và sự kiện này dường như mang tính bước ngoặt.

Giờ đây, tôi từng nghĩ rằng với tất cả những rủi ro này, chúng ta sẽ chứng kiến một làn sóng e ngại rủi ro trên diện rộng. Thay vào đó, hợp đồng tương lai chứng khoán hầu như không giảm, trái phiếu gần như đi ngang và dầu thô WTI tăng 1.45 USD lên 95.84 USD. Ít nhất tôi có thể hiểu được điều này từ góc độ của nhóm ngành công nghệ, nơi mọi sự chú ý đều đổ dồn vào AI và phớt lờ hoàn toàn cuộc chiến. Tôi hiểu điều đó bởi vì AI không lưu thông qua Eo biển Hormuz, và ngay cả một cuộc suy thoái do dầu mỏ dẫn dắt cũng sẽ không thể cản bước những gì đang diễn ra với chip máy tính và AI.

Nhưng đối với phần còn lại của thị trường, thật khó để lý giải và chấp nhận hành động giá này, cùng với thực trạng hai bên thậm chí còn không đối thoại trực tiếp, trừ khi bạn thực sự tin rằng ông Trump đã "rửa tay gác kiếm" khỏi cuộc chiến này và việc mở cửa trở lại Eo biển là điều tất yếu không thể tránh khỏi.

Tiêu điểm nổi bật:

• Dư luận xôn xao trước đề xuất của Iran về việc mở cửa trở lại Eo biển Hormuz trước thềm thỏa thuận hạt nhân.
• Bộ trưởng Ngoại giao Iran cho biết sẽ tiếp tục đàm phán với Oman về Eo biển Hormuz.
• Giá dầu tiếp đà tăng giữa sự bế tắc của Mỹ - Iran; Iran chờ đợi Mỹ dỡ bỏ lệnh phong tỏa.
• Đồng USD tụt hậu ngay cả khi tâm lý rủi ro trở nên thận trọng hơn trong ngày.
• Giá vàng tiếp tục đi ngang tích lũy giữa bế tắc Mỹ - Iran và một Fed "diều hâu" hơn.
• Dự báo về BOJ: Dự kiến không có thay đổi giữa bối cảnh bất định Mỹ - Iran.
• Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn tăng, hoạt động cho vay thắt chặt trong cuộc khảo sát SAFE mới nhất của ECB.
• Chỉ số niềm tin người tiêu dùng GfK tháng 5 của Đức chạm mức -33.3 so với dự báo -29.3.

Bức tranh Thị trường:

• Dầu mỏ: Dầu thô Brent (kỳ hạn tháng 6) tăng 1.1% lên 106.48 USD/thùng, dầu thô WTI tăng 0.8% lên 95.15 USD/thùng.
• Chứng khoán: Các chỉ số Châu Âu tăng từ 0.5% đến 1.0%, hợp đồng tương lai S&P 500 đi ngang.
• Tiền tệ: AUD và NZD dẫn dắt đà tăng, USD tụt hậu trong ngày.
• Trái phiếu: Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 0.8 bps lên 4.317%.
• Kim loại quý: Giá vàng giảm 0.1% xuống 4,702 USD/ounce.
• Tiền điện tử: Bitcoin giảm 1.1% xuống 77,778 USD.

Phiên giao dịch tiếp tục bị bao trùm bởi những căng thẳng xoay quanh cuộc xung đột Mỹ - Iran. Những hy vọng về các cuộc đàm phán trong dịp cuối tuần đã tan thành mây khói khi cả hai bên đều giữ thái độ thách thức, khiến Eo biển Hormuz tiếp tục bị đóng cửa trong tuần thứ chín liên tiếp.

Dữ liệu hàng hải cho thấy chỉ có bảy tàu thuyền đi qua tuyến đường thủy này trong 24 giờ qua, chủ yếu là các tàu chở hàng rời và hàng hóa khô. Trong khi đó, sáu tàu chở dầu của Iran mang theo hơn 10 triệu thùng dầu đã bị lực lượng Mỹ buộc phải quay đầu và trở lại eo biển trong những ngày gần đây.

Tuy nhiên, khi bước sang tuần giao dịch mới, một sự lạc quan đầy hy vọng đã bắt đầu nhen nhóm khi các báo cáo chỉ ra rằng Iran đang đề xuất một thỏa thuận riêng rẽ nhằm "mở cửa trở lại" Eo biển Hormuz. Thỏa thuận này sẽ tách biệt hoàn toàn với bất kỳ hiệp ước hạt nhân nào, nhưng đi kèm điều kiện là Mỹ phải dỡ bỏ lệnh phong tỏa hàng hải. Một khi các điều kiện này được đáp ứng, Iran được cho là sẵn sàng ngồi vào bàn đàm phán hạt nhân sau đó.

Hiện tại, thông tin này đang giúp gieo rắc những tia hy vọng về một giải pháp tích cực hơn trong những ngày và tuần sắp tới.

Giá dầu vẫn đang được nâng đỡ vững chắc với dầu Brent ghi nhận mức tăng 1.1% lên mốc 106.48 USD. Đây là hợp đồng kỳ hạn tháng 6, vốn sẽ đáo hạn trong vài ngày tới. Hợp đồng "tháng gần nhất" ở thời điểm hiện tại có thể được xem là hợp đồng tháng 7, hiện đang ghi nhận mức tăng 1.0% lên 100.16 USD/thùng. Trong khi đó, dầu thô WTI cũng tăng 0.8% lên 95.15 USD/thùng vào lúc này.

Bên cạnh đó, thị trường chứng khoán Châu Âu đang khởi động tuần mới với những bước đi tích cực. Các chỉ số chính trong khu vực đồng loạt tăng từ 0.5% đến 1.0%, trong khi hợp đồng tương lai của Mỹ duy trì sự ổn định hơn và gần như đi ngang trong ngày.

Trên thị trường ngoại hối (FX), đồng USD đã đồng loạt suy yếu trên diện rộng khi đồng bạc xanh đánh mất vị thế sau khi mở cửa với một khoảng trống giá tăng trong hôm nay. Tỷ giá EUR/USD đã phục hồi từ mức đáy 1.1690 lên vùng 1.1740, trong khi AUD/USD hiện tăng 0.5% lên mức 0.7180 - bứt phá từ mức thấp 0.7127.

Ở những nơi khác, nhóm kim loại quý chỉ ghi nhận những biến động nhẹ khi sự e dè vẫn còn đang hiện hữu trên thị trường. Giá vàng hiện giảm 0.1% xuống 4,702 USD và giá bạc cũng lùi 0.1% xuống 75.63 USD/ounce.

Tuần này, tâm điểm thị trường sẽ đổ dồn vào "đại tiệc" của các ngân hàng trung ương với sự góp mặt của hàng loạt "ông lớn" trong chương trình nghị sự. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), Ngân hàng Trung ương Canada (BOC), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) và Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ lần lượt bước ra ánh sáng, nhưng tất cả đều được giới chuyên gia dự báo sẽ giữ nguyên mức lãi suất hiện tại.

Bóng đen từ cuộc chiến Trung Đông và cú sốc năng lượng
Điểm nóng lớn nhất hiện tại vẫn là cuộc chiến ở Trung Đông, chính thức bước sang tuần thứ chín. Mặc dù liên tục có những lời bàn tán về các bước tiến triển, nhưng thực tế Eo biển Hormuz vẫn trong tình trạng đóng cửa và giá dầu vật chất vẫn neo ở các mức cao ngất ngưởng. Chắc chắn, những mức giá nhấp nháy trên màn hình giao dịch của chúng ta có thể ít đáng báo động hơn, nhưng mức giá trao đổi thực tế cho các thùng dầu và số tiền mà người tiêu dùng đang phải trả tại các trạm xăng lại là một câu chuyện hoàn toàn khác.

Và chính khía cạnh thứ hai này sẽ trở thành một vấn đề nan giải đối với các ngân hàng trung ương. Đặc biệt là nếu tình trạng hiện tại tiếp tục kéo dài và giá năng lượng cao bắt đầu bám rễ sâu hơn vào các khu vực khác của nền kinh tế.

Nói một cách đơn giản, các ngân hàng trung ương hiện đang phải cân nhắc nghiêm túc việc tăng lãi suất để đối phó với áp lực lạm phát bùng phát từ sự leo thang của giá năng lượng. Một số cơ quan thậm chí đã từng xem xét một bước đi chủ động hơn nhưng hiện tại đang dần lùi bước, mặc dù điều này đã kịp làm thay đổi những kỳ vọng trên thị trường.

Thế lưỡng nan của chính sách tiền tệ
Đây chính là điểm bất cập cốt lõi của vấn đề. Chính sách tiền tệ vốn không được trang bị đủ công cụ để giải quyết một cú sốc nguồn cung và/hoặc cú sốc nhu cầu tiêu cực. Và đó chính xác là những gì chúng ta đang chứng kiến khi giá xăng dầu tăng phi mã. Sự lan truyền sang lạm phát được thúc đẩy bởi các yếu tố "chi phí đẩy" - một kịch bản mà các ngân hàng trung ương vô cùng chán ghét.

Dẫu vậy, họ có thể vẫn cảm thấy cần phải hành động "chỉ vì cần phải thế". Chống lại các kỳ vọng lạm phát cực đoan và giữ cho mọi thứ trong tầm kiểm soát vốn là "kim chỉ nam" hoạt động của họ.

Tuy nhiên, việc tăng lãi suất sẽ không giúp giải quyết được bất cứ điều gì đối với nút thắt tại Eo biển Hormuz. Nó không thể chấm dứt cuộc chiến ở Trung Đông hay vãn hồi sự gián đoạn tại các cơ sở năng lượng trọng yếu ở khu vực Vùng Vịnh.

Vì vậy, tất cả những gì động thái này gây ra về cơ bản chỉ là làm trầm trọng thêm sự sụp đổ của lực cầu khi các hộ gia đình phải chật vật chống đỡ, đồng thời gia tăng rủi ro đình trệ kinh tế, thậm chí là suy thoái. Rủi ro này đặc biệt cao nếu cuộc xung đột tiếp tục kéo dài thêm vài tuần hoặc vài tháng nữa. Cái giá mà người tiêu dùng và các doanh nghiệp phải trả sẽ tăng theo cấp số nhân với dòng thời gian hiện tại.

Nếu các nhà hoạch định chính sách không cẩn trọng và hành động quá vội vàng, họ thậm chí có thể rủi ro kích hoạt các áp lực đình lạm. Và đó sẽ là một thảm họa tồi tệ sau khi họ đã phải khéo léo "luồn kim xỏ chỉ" để hạ nhiệt lạm phát một cách cẩn trọng kể từ cuộc xung đột Nga-Ukraine hồi năm 2021-2022.

Rủi ro định giá và Bài toán khó cho tương lai
Điều đó đưa chúng ta đến khía cạnh thứ hai của toàn bộ vấn đề. Đó là những thông điệp giao tiếp sớm từ các ngân hàng trung ương đã định hình sẵn quan điểm rằng họ có thể sẽ cần phải có phản ứng tương xứng. Ngay cả khi không tuyên bố thẳng thừng, việc từ bỏ lộ trình cắt giảm lãi suất trước đây để mở ra cánh cửa hawkish đã là một tín hiệu đủ mạnh.

Và điều đó đang khiến các thị trường nhanh chóng định giá thêm một vài đợt tăng lãi suất nữa trong thời gian còn lại của năm. Nỗi lo hiện tại là, nếu các nhà hoạch định chính sách nhận ra rằng chính sách tiền tệ không thể giải quyết bài toán sốc năng lượng, điều gì sẽ xảy ra nếu họ không đưa ra các đợt tăng lãi suất như kỳ vọng?

Với cách mà các thị trường đã định vị trong những tuần qua, điều này sẽ đồng nghĩa với việc nới lỏng các điều kiện tài chính. Sự nới lỏng này xảy ra ngay sau khi các thị trường vừa tự tay thắt chặt chúng thông qua việc định giá các đợt tăng lãi suất.

Tạm gác lại những lo ngại về uy tín, đây là một tình huống tiềm ẩn nhiều rủi ro nguy hiểm vì nó có thể khiến lạm phát vượt ngoài tầm kiểm soát, đặc biệt là nếu chúng ta bắt đầu thấy các tác động vòng hai phát huy sức mạnh. Rủi ro đặc thù này chính là điều mà các ngân hàng trung ương đang vô cùng e sợ, ngay cả khi cuộc xung đột ở Trung Đông có kết thúc ngay trong hôm nay.

Và vấn đề lúc này trở thành: họ sẽ phải tăng lãi suất bao nhiêu để thực sự giải quyết được bài toán?

Một ví dụ nhanh là ECB đã cắt giảm lãi suất tiền gửi xuống còn 2.00% khi bước vào năm nay. Và các nhà hoạch định chính sách đã đánh giá rằng phạm vi trung lập nằm ở đâu đó trong khoảng từ 1.75% đến 2.25%. Vì vậy, ngay cả với hai đợt tăng lãi suất thêm 25 bps, mức lãi suất tiền gửi cũng chỉ chạm mốc 2.50%. Con số đó chỉ nhỉnh hơn giới hạn trung lập một chút và mang tính thắt chặt khá khiêm tốn. Liệu điều đó có thực sự đủ sức để kéo lạm phát giảm trở lại, nhất là khi chúng ta đang phải đối mặt với nguy cơ của các tác động vòng hai?

Một động thái tăng lãi suất mang tính tượng trưng trước khi cố gắng quay lại cắt giảm vào năm tới mang lại cảm giác như một nỗ lực vô ích. Và thẳng thắn mà nói, góc nhìn từ công chúng sẽ rất tiêu cực đối với cái giá rủi ro mà họ đang đánh cược.

Như vậy, các ngân hàng trung ương chắc chắn đang bị đẩy vào một tình thế vô cùng nan giải để cố gắng tránh hành động quá sớm hoặc quá muộn. Bất kỳ động thái nào cũng có thể bị phán xét là một bước đi "sai lầm" trong tương lai, tùy thuộc vào cách cục diện diễn biến. Rủi ro của một bước đi sai lầm sẽ là đẩy nền kinh tế rơi vào vòng xoáy suy thoái hoặc vòng xoáy lạm phát. Thật sự là một bài toán cân bằng vô cùng khắc nghiệt.

Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại và đối với tuần này, việc tiếp tục "án binh bất động" dường như là nước đi đúng đắn nhất. Dẫu vậy, khi chiến tranh cứ tiếp tục kéo dài và áp lực lạm phát không ngừng leo thang, các ngân hàng trung ương còn có thể chắp tay đứng ngoài lề được bao lâu nữa?

Phiên Châu Âu

Như thường lệ đối với một ngày thứ Hai, lịch sự kiện kinh tế trong phiên Châu Âu hôm nay hoàn toàn trống vắng. Các thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục đi ngang tích lũy trong khi chờ đợi một bước đột phá từ tình thế bế tắc hiện tại giữa Mỹ và Iran.

Iran đã đưa ra đề xuất mở cửa trở lại Eo biển Hormuz để đổi lấy việc dỡ bỏ lệnh phong tỏa của Mỹ, và các cuộc đàm phán hạt nhân sẽ tiếp bước ở một giai đoạn sau. Chúng ta sẽ cùng chờ xem liệu Tổng thống Trump có chấp thuận ý tưởng này hay không.

Tin tốt cho các thị trường là hiện tại không có xung đột vũ trang nổ ra và cả hai bên vẫn đang duy trì đàm phán nhằm tìm kiếm một giải pháp ngoại giao cho những hành động thù địch. Mặc dù luôn tiềm ẩn rủi ro rằng chiến tranh có thể tái bùng phát bất cứ lúc nào, nhưng đỉnh điểm của những tin tức tồi tệ đã lùi lại phía sau từ lâu.

Phiên Mỹ 

Bước sang phiên giao dịch tại Mỹ, điểm dữ liệu duy nhất được công bố là Chỉ số Sản xuất của Fed khu vực Dallas. Đây không phải là một báo cáo có sức nặng đủ lớn để xoay chuyển thị trường và sẽ không làm thay đổi bất kỳ cục diện nào đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hay giới đầu tư, do đó số liệu này nhiều khả năng sẽ bị bỏ qua.

Lịch phát biểu của các Ngân hàng Trung ương (Theo giờ Việt Nam)

• 23:30 - Bài phát biểu của thành viên Ban điều hành ECB Isabel Schnabel (Quan điểm trung lập - có quyền bỏ phiếu).

Chỉ số niềm tin người tiêu dùng GfK tháng 5 của Đức rớt xuống -33.3, tệ hơn mức dự báo -29.3

• Kỳ trước: -28.0; Điều chỉnh thành: -28.1

Môi trường tiêu dùng của Đức ngày càng tồi tệ, chạm mức thấp nhất trong ba năm qua khi những hệ lụy từ cuộc xung đột ở Trung Đông tiếp tục giáng đòn nặng nề lên nền kinh tế lớn nhất Châu Âu.

Đặc biệt, giá năng lượng cao hơn kéo theo lạm phát gia tăng đang trở thành một mối lo ngại lớn đối với các hộ gia đình Đức. Điều đó được phản ánh rõ nét qua cú lao dốc không phanh của kỳ vọng thu nhập, rơi tự do từ -6.3 trong tháng 4 xuống -24.4 khi bước sang tháng 5. Kỳ vọng kinh tế cũng tiếp tục sụt giảm, lùi từ mức -6.9 của tháng 4 xuống -13.7 trong tháng 5.

Đối với số liệu về kỳ vọng kinh tế, chúng ta gần như đang quay trở lại các mức đáy từng được ghi nhận trong cuộc khủng hoảng Nga-Ukraine hồi năm 2022. Do đó, đây là một tín hiệu đủ rõ ràng cho thấy triển vọng trong những tháng tới sẽ tăm tối đến mức nào. Điều này càng trở nên đáng lo ngại khi cuộc xung đột ở Trung Đông vẫn chưa có bất kỳ dấu hiệu hạ nhiệt nào.

Viện nghiên cứu GfK lưu ý rằng:

"Kỳ vọng thu nhập đang sụp đổ như một hệ quả tất yếu của lạm phát leo thang. Trong bối cảnh đó, người dân cũng đánh giá thời điểm hiện tại không mấy thuận lợi cho các khoản mua sắm lớn."

Chỉ có một vài mức đáo hạn đáng lưu ý trong ngày hôm nay, được phân tích chi tiết dưới đây:

Mức đầu tiên thuộc về cặp EUR/USD tại vùng 1.1700. Tâm lý giao dịch nhìn chung vẫn tiếp tục bị chi phối bởi đồng USD và khẩu vị rủi ro rộng lớn hơn của thị trường. Về mặt này, các tin tức nóng xoay quanh bàn cờ địa chính trị Mỹ - Iran vẫn là động lực chính tác động đến hành động giá.

Đồng USD đã nhích lên đôi chút khi thị trường mở cửa trở lại sau kỳ nghỉ cuối tuần. Điều này xảy ra khi các cuộc đàm phán Mỹ - Iran tiếp tục rơi vào bế tắc và Pakistan không thể thúc đẩy thêm bất kỳ tiến triển nào. Tuy nhiên, một số báo cáo cho thấy Iran có lẽ đang xem xét đưa ra một số nhượng bộ đối với khu vực Eo biển Hormuz, phần nào giúp làm xoa dịu tình hình. Điều đó càng được củng cố bởi cuộc gặp gỡ giữa Bộ trưởng Ngoại giao Iran Araghchi và giới chức Oman.

Do đó, đồng bạc xanh đã đánh mất một phần vị thế và chúng ta đã quay trở lại trạng thái giao dịch trong một bầu không khí căng thẳng hơn trước thềm phiên giao dịch Châu Âu.

Trở lại với cặp EUR/USD, các mốc đáo hạn có thể sẽ không mang lại quá nhiều tác động nếu nhìn về tổng thể. Nguyên nhân là do mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng hơn ở thời điểm hiện tại nằm tại đường trung bình động 200 ngày (MA200) quanh mốc 1.1675. Mức then chốt này hiện đang giúp hạn chế áp lực đẩy giá xuống và sẽ tiếp tục là một điểm tựa quan trọng khi chúng ta bắt đầu tuần giao dịch mới.

Tiếp theo là một hợp đồng đáo hạn cho cặp USD/JPY tại mức 159.00. Tương tự, mốc đáo hạn này không gắn liền nhiều với bất kỳ ý nghĩa kỹ thuật nào. Do đó, tác động dự kiến sẽ khá mờ nhạt, trong khi tâm lý về đồng USD vẫn tiếp tục là nhân tố chi phối mạnh mẽ hơn tới hướng đi của giá.

Cặp tỷ giá này vẫn đang được nâng đỡ khi bản thân đồng Yen không thể tự mình thoát khỏi vùng đáy. Tuy nhiên, rủi ro can thiệp ngoại hối từ giới chức Tokyo đang giúp kìm hãm bất kỳ động lượng bứt phá nào tiến gần hơn đến mốc 160.00 vào thời điểm hiện tại.