Tiêu điểm thị trường

Goldman Sachs vừa điều chỉnh dự báo, cho rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ chưa vội tăng lãi suất sớm như kỳ vọng trước đó. Thay vì hành động vào tháng 4 và tháng 6, ngân hàng này hiện dự báo các đợt tăng lãi suất sẽ được dời sang tháng 6 và tháng 9, phản ánh xu hướng thận trọng ngày càng rõ từ các nhà hoạch định chính sách.

Theo Goldman Sachs, giá năng lượng nhiều khả năng sẽ duy trì ở mức cao trong năm 2026, từ đó tiếp tục gây áp lực lên lạm phát trong thời gian tới. Tuy vậy, ECB vẫn muốn có thêm dữ liệu trước khi ra quyết định, dù lập trường chung vẫn nghiêng về hướng thắt chặt. Trên thị trường, kỳ vọng cũng đang dịch chuyển theo hướng này: khả năng tăng lãi suất trong tháng 4 chỉ khoảng 20%, nhưng tăng mạnh lên hơn 80% vào tháng 6, cho thấy nhà đầu tư tin rằng việc tăng lãi suất chỉ là vấn đề thời gian, không phải là “có hay không”.

Trong phiên châu Âu, báo cáo GDP của Anh cho thấy nền kinh tế duy trì đà phục hồi với lĩnh vực dịch vụ tăng trưởng tháng thứ tư liên tiếp và mức lan tỏa rộng across các ngành. Tuy nhiên, tác động tới thị trường khá hạn chế do dữ liệu chưa phản ánh những biến động mới từ xung đột Mỹ–Iran. Số liệu CPI cuối cùng của Eurozone cũng được công bố nhưng khó tạo khác biệt, khi ECB vẫn duy trì lập trường chờ thêm dữ liệu trước khi quyết định chính sách.

Sang phiên Mỹ, tâm điểm dồn vào số liệu trợ cấp thất nghiệp – thước đo quan trọng của sức khỏe thị trường lao động. Dữ liệu gần đây cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn vững vàng, nhưng nếu đà cải thiện tiếp tục đi kèm áp lực tiền lương, Fed có thể đối mặt với áp lực duy trì lập trường thắt chặt. Cùng với đó, loạt phát biểu từ các quan chức ngân hàng trung ương sẽ đóng vai trò then chốt trong việc định hình kỳ vọng chính sách giữa bối cảnh rủi ro địa chính trị còn hiện hữu.

Một quan chức Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), ông Muller, cho biết chưa có bằng chứng rõ ràng về tác động lạm phát vòng hai, đồng thời thừa nhận vẫn còn quá sớm để kết luận liệu có cần tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 4 hay không.

Ông nhấn mạnh rằng việc trì hoãn quyết định đến cuộc họp tháng 6 sẽ giúp ECB có thêm dữ liệu để đánh giá, tuy nhiên khả năng điều chỉnh chính sách ngay trong tháng 4 vẫn không thể bị loại trừ.

Hiện tại, thị trường chỉ định giá khoảng 20% khả năng ECB tăng lãi suất trong tháng này, nhưng xác suất này tăng lên khoảng 81% cho cuộc họp tháng 6. Tính đến cuối năm, giới giao dịch đang định giá khoảng 56 điểm cơ bản cho các đợt tăng lãi suất của ECB.

Ông Muller cũng lưu ý rằng kỳ vọng thị trường đã có sự thay đổi nhẹ trong tuần qua, khi tâm lý lạc quan hơn về diễn biến Mỹ–Iran và tác động dài hạn của xung đột đối với lạm phát.

Bên cạnh đó, một quan chức khác của ECB, ông Alexander Demarco, cho rằng ngân hàng trung ương cần kiên nhẫn và không nên vội vàng đưa ra quyết định chính sách. Ông cảnh báo nền kinh tế eurozone có thể đang tiến gần kịch bản bất lợi, trong đó nếu rủi ro này xảy ra, việc thị trường định giá hai lần tăng lãi suất là hợp lý.

Ông cũng nhấn mạnh kỳ vọng lạm phát hiện vẫn được neo giữ tốt, trong khi tín hiệu giá cả từ doanh nghiệp sẽ đóng vai trò then chốt trong thời gian tới.

Nhìn chung, các phát biểu cho thấy ECB đang nghiêng về hướng chờ thêm dữ liệu trước khi hành động, trong bối cảnh triển vọng kinh tế vẫn chịu nhiều bất định, đặc biệt liên quan đến xung đột Mỹ–Iran và tác động của nó đối với thị trường năng lượng.

Dù thị trường đang lạc quan về khả năng đạt được thỏa thuận hòa bình, thực tế cho thấy Eo biển Hormuz vẫn chưa được mở hoàn toàn, khiến rủi ro nguồn cung và áp lực chính sách tiền tệ chưa thể được loại bỏ.

Thị trường tài chính toàn cầu ghi nhận sắc xanh nhẹ trong phiên, khi kỳ vọng về khả năng đạt được thỏa thuận ngừng bắn giữa Israel và Lebanon giúp cải thiện tâm lý nhà đầu tư, dù các rủi ro địa chính trị và kinh tế vĩ mô vẫn hiện hữu trên diện rộng.

Theo Financial Times, một thỏa thuận ngừng bắn giữa Israel và Lebanon có thể sớm được công bố, trong khi các phát biểu mang tính lạc quan của Tổng thống Donald Trump tiếp tục củng cố kỳ vọng hạ nhiệt căng thẳng, qua đó hỗ trợ ổn định thị trường. Tuy nhiên, thông tin Iran được cho là đã sử dụng vệ tinh Trung Quốc để theo dõi các căn cứ quân sự của Mỹ lại làm gia tăng lo ngại về mức độ leo thang công nghệ của xung đột, đồng thời đặt ra rủi ro mới đối với quan hệ Mỹ–Trung.

Trên thị trường năng lượng, giá dầu diễn biến tương đối ổn định trong biên độ hẹp, phản ánh trạng thái tích lũy sau giai đoạn biến động mạnh gần đây. Dù vậy, các rủi ro gián đoạn nguồn cung liên quan đến Eo biển Hormuz vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt rõ ràng.

Thị trường ngoại hối tiếp tục tập trung vào Nhật Bản, nơi Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama cho biết Tokyo và Washington đã nhất trí tăng cường trao đổi về tỷ giá sau cuộc gặp với Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent. Bà nhấn mạnh giới chức đang theo dõi sát biến động thị trường ngoại hối và cảnh báo tác động của giá dầu đang lan rộng sang nền kinh tế thực. Đồng yên nhích nhẹ trong phiên, trong khi nguy cơ can thiệp vẫn được duy trì như một yếu tố rủi ro.

Ở châu Âu, thành viên Hội đồng Thống đốc ECB Isabel Schnabel giữ quan điểm thận trọng, cho rằng khu vực đồng euro đang ở vị thế tương đối thuận lợi sau khi đưa lạm phát trở lại mục tiêu trước xung đột. Bà cho biết chính sách tiền tệ hiện ở mức trung tính và ngân hàng trung ương có thời gian để đánh giá liệu cú sốc từ Iran có tạo ra áp lực lạm phát lan tỏa hay không.

Dữ liệu kinh tế tiếp tục cho thấy bức tranh phân hóa. Tại Australia, thị trường lao động duy trì sức bền với 17,900 việc làm mới (so với kỳ vọng 20,000) và tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định ở mức 4.3%, qua đó củng cố quan điểm Ngân hàng Dự trữ Australia vẫn còn dư địa thắt chặt chính sách. Đồng đô la Australia tăng giá, kéo theo đồng New Zealand đi lên, trong khi đồng USD chịu áp lực suy yếu nhẹ.

Tại Trung Quốc, GDP quý I tăng 5.0% so với cùng kỳ, vượt dự báo 4.8%, song các chỉ số tiêu dùng và bất động sản yếu hơn cho thấy đà phục hồi vẫn chưa đồng đều và còn nhiều thách thức.

Trong khi đó, lĩnh vực quốc phòng tiếp tục thu hút chú ý khi có thông tin Mỹ đang xem xét mở rộng năng lực sản xuất vũ khí với các nhà thầu trong nước, phản ánh triển vọng nhu cầu quốc phòng duy trì ở mức cao và lan tỏa sang nhiều ngành công nghiệp liên quan.

Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết Israel và Lebanon sẽ tiến hành cuộc đối thoại vào thứ Năm, đồng thời nhấn mạnh đây là lần đầu tiên sau khoảng 34 năm hai nhà lãnh đạo của hai nước liên lạc trực tiếp.

Các phát biểu chính:

• Đang cố gắng tạo “khoảng thở” giữa Israel và Lebanon.
• Cuộc đối thoại Israel–Lebanon sẽ diễn ra vào ngày mai.
• Đã rất lâu, khoảng 34 năm, hai nhà lãnh đạo chưa từng nói chuyện; và điều này sẽ xảy ra vào ngày mai.

Phản ứng thị trường
Tại thời điểm ghi nhận, giá dầu thô West Texas Intermediate (WTI) giảm 0.21% trong ngày, xuống còn 88.05 USD/thùng.

Iran được cho là đã đề xuất cho phép tàu thuyền di chuyển an toàn qua khu vực phía Oman của Eo biển Hormuz như một phần trong các cuộc đàm phán với Mỹ, theo nguồn tin của Reuters. Động thái này được xem là tín hiệu hạ nhiệt căng thẳng, dù hoạt động vận tải vẫn còn thấp xa mức trước chiến tranh.

Theo đề xuất, các tàu có thể đi qua vùng biển thuộc phía Oman mà không bị tấn công, qua đó giúp khôi phục một phần dòng chảy hàng hải qua một trong những điểm nghẽn năng lượng quan trọng nhất thế giới. Tuy nhiên, điều kiện này phụ thuộc vào tiến triển của các cuộc đàm phán rộng hơn nhằm ngăn chặn xung đột Mỹ–Iran leo thang trở lại.

Eo biển Hormuz, nơi trung chuyển khoảng 20% nguồn cung dầu và khí hóa lỏng toàn cầu, đã bị gián đoạn nghiêm trọng kể từ khi xung đột bùng phát vào ngày 28/2. Trước đó, tuyến hàng hải này đóng vai trò là hành lang thương mại ổn định và thông suốt, nhưng hiện lưu lượng tàu đã giảm mạnh, với hàng trăm tàu bị mắc kẹt và khoảng 20,000 thuyền viên không thể rời khỏi khu vực Vịnh.

Dù lệnh ngừng bắn đã có hiệu lực từ ngày 8/4, hoạt động vận tải vẫn chưa trở lại bình thường. Tình hình càng phức tạp hơn khi Mỹ áp đặt biện pháp phong tỏa đối với các tàu có liên quan đến cảng Iran, làm gia tăng bất ổn cho các hãng vận tải hoạt động trong khu vực.

Đề xuất mới của Iran được xem là sự điều chỉnh đáng chú ý so với các lập trường cứng rắn trước đó, bao gồm khả năng áp phí quá cảnh hoặc tuyên bố kiểm soát rộng hơn đối với eo biển — những động thái từng vấp phải phản ứng mạnh từ cộng đồng quốc tế và giới hàng hải.

Tuy nhiên, nhiều câu hỏi vẫn chưa được làm rõ, bao gồm việc liệu Iran có dọn sạch mìn trong hành lang đề xuất hay không, cũng như liệu tất cả tàu thuyền, kể cả các tàu liên quan đến Israel, có được đảm bảo an toàn hay không. Thành công của kế hoạch phụ thuộc lớn vào việc Washington có chấp nhận các điều kiện của Tehran trong tiến trình đàm phán hay không.

Nếu được triển khai, đây sẽ là bước đi đầu tiên nhằm khôi phục một phần dòng chảy hàng hải, dù khả năng quay trở lại trạng thái bình thường trước chiến tranh vẫn còn xa, khi rủi ro an ninh và căng thẳng địa chính trị tiếp tục bao trùm tuyến vận tải chiến lược này.

Iran được cho là đã sử dụng một vệ tinh do Trung Quốc phát triển để giám sát các căn cứ quân sự của Mỹ tại Trung Đông trong bối cảnh xung đột gần đây, theo các báo cáo từ Financial Times, sau đó được Reuters và Fox News dẫn lại.

Theo nguồn tin, Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) đã tiếp cận vệ tinh này sau khi phóng và khai thác dữ liệu hình ảnh để phục vụ hoạt động tình báo, bao gồm theo dõi các mục tiêu trước và sau các cuộc tấn công bằng tên lửa và máy bay không người lái nhằm vào các cơ sở có liên quan đến Mỹ.

Fox News cho biết họ đã xác nhận lại thông tin từ báo cáo ban đầu của Financial Times.

Nếu được xác thực, đây sẽ là bước nâng cấp đáng kể năng lực tình báo, giám sát và trinh sát (ISR) của Iran. Trước đây, Tehran chủ yếu dựa vào hệ thống vệ tinh nội địa hạn chế cùng mạng lưới tình báo khu vực, do đó việc tiếp cận nguồn ảnh vệ tinh chất lượng cao hơn có thể cải thiện đáng kể độ chính xác trong tác chiến cũng như khả năng đánh giá thiệt hại sau tấn công.

Một số báo cáo cũng cho rằng vệ tinh này từng được sử dụng để theo dõi các căn cứ tại Saudi Arabia, Jordan và khu vực Vịnh trong giai đoạn trùng với các đợt tấn công của Iran, cho thấy vai trò ngày càng rõ nét của dữ liệu không gian trong lập kế hoạch quân sự.

Diễn biến này làm dấy lên nhiều câu hỏi địa chính trị, đặc biệt về mối liên hệ giữa công nghệ thương mại và ứng dụng quân sự. Dù chưa có bằng chứng về hợp tác quân sự trực tiếp, việc Iran khai thác hạ tầng do Trung Quốc sản xuất cho thấy ranh giới giữa chuỗi cung ứng công nghệ dân sự và mục đích chiến lược đang ngày càng mờ đi. Bắc Kinh đã bác bỏ mọi liên quan.

Về mặt địa chính trị, sự việc được xem là yếu tố có thể làm gia tăng căng thẳng trong môi trường an ninh khu vực, đồng thời bổ sung một lớp rủi ro mới khi chiến tranh hiện đại ngày càng phụ thuộc vào năng lực giám sát từ không gian. Điều này cũng có thể làm phức tạp thêm quan hệ Mỹ–Trung nếu Washington coi đây là hình thức hỗ trợ gián tiếp cho các hoạt động quân sự của Iran.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama cho biết Tokyo đang tăng cường giám sát biến động tỷ giá trong bối cảnh thị trường năng lượng toàn cầu biến động mạnh do xung đột Iran, qua đó tạo thêm áp lực lên đồng yên.

Bà Katayama nhấn mạnh Nhật Bản đã thông tin với các đối tác G7 rằng nước này đang theo dõi chặt chẽ diễn biến FX, đồng thời xác nhận đã có trao đổi với Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent và thống nhất duy trì liên lạc thường xuyên về vấn đề tiền tệ.

Theo bà, biến động giá dầu không chỉ tác động đến thị trường tài chính mà còn lan tỏa vào nền kinh tế thực, ảnh hưởng đến chi phí sinh hoạt và hoạt động doanh nghiệp. Là quốc gia nhập khẩu năng lượng lớn, Nhật Bản đặc biệt nhạy cảm với biến động này khi cán cân thương mại có thể bị thu hẹp và kéo theo sức ép giảm giá lên đồng yên.

Bà cũng lưu ý rằng dù thị trường ngoại hối đang chịu tác động từ nhiều yếu tố, Tokyo vẫn giữ lập trường tách bạch giữa chính sách tiền tệ và các thảo luận quốc tế, đồng thời cho biết không có trao đổi nào liên quan đến chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) trong cuộc gặp với phía Mỹ.

Những phát biểu này tiếp tục củng cố thông điệp quen thuộc từ giới chức Nhật Bản về việc không chấp nhận biến động tỷ giá quá mức, trong khi vẫn chưa đưa ra tín hiệu can thiệp trực tiếp. Tuy nhiên, việc tăng cường phối hợp với G7 và Mỹ cho thấy nguy cơ can thiệp vẫn hiện hữu nếu đồng yên tiếp tục chịu áp lực giảm mạnh.

Chủ tịch Fed chi nhánh St. Louis, Alberto Musalem, cho biết giá dầu tăng cao do xung đột Trung Đông nhiều khả năng sẽ khiến lạm phát lõi của Mỹ duy trì quanh mức 3% trong năm nay, qua đó làm phức tạp triển vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và củng cố quan điểm giữ nguyên lãi suất trong thời gian dài hơn.

Trong cuộc phỏng vấn với Reuters, Musalem nhận định đà tăng gần đây của chi phí năng lượng sẽ lan tỏa sang các áp lực giá rộng hơn, khiến lạm phát lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) duy trì đáng kể trên mục tiêu 2% của Fed. Ông cho rằng lạm phát lõi có thể kết thúc năm “quanh mức 3%”, với rủi ro nghiêng về phía tăng.

Bối cảnh này, theo ông, ủng hộ việc duy trì lãi suất chính sách hiện tại trong vùng 3.50%–3.75% trong một khoảng thời gian kéo dài, khi các nhà hoạch định chính sách tiếp tục theo dõi dữ liệu về lạm phát, thị trường lao động và hoạt động kinh tế. Trước đó, thị trường kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất trong năm 2026, nhưng cú sốc giá dầu liên quan đến chiến sự Iran đã khiến kỳ vọng chuyển sang một giai đoạn “giữ nguyên” lâu hơn.

Musalem mô tả môi trường hiện tại bị chi phối bởi nhiều cú sốc phía cung, bao gồm giá dầu cao hơn, thuế quan và các hạn chế nhập cư, tất cả đều gây áp lực tăng chi phí đồng thời kìm hãm tăng trưởng. Ông dự báo tăng trưởng kinh tế Mỹ sẽ chậm lại còn khoảng 1.5%–2% trong năm nay.

Dù một số yếu tố giảm phát vẫn tồn tại—như áp lực giá nhà ở hạ nhiệt và tác động thuế quan suy yếu—Musalem cảnh báo rủi ro lạm phát vẫn ở mức cân bằng nhưng cao. Ông nhấn mạnh rằng các nhà hoạch định chính sách cần đảm bảo mọi thành phần của lạm phát giảm xuống một cách bền vững và đồng đều, đặc biệt khi lạm phát dịch vụ vẫn dai dẳng

Số lượng việc làm mới: 17.9K (Dự báo: 19.1K; Trước đó: 48.9K)
Tỷ lệ thất nghiệp: 4.3% (Dự báo: 4.3%; Trước đó: 4.3%)

Thị trường tiếp tục có một phiên sôi động khi Nasdaq tăng phiên thứ 11 liên tiếp, phản ánh sức mạnh của “risk-on” được thúc đẩy bởi hai động lực chính: kỳ vọng hạ nhiệt căng thẳng Trung Đông và làn sóng lạc quan xoay quanh AI.  Kỳ vọng hạ nhiệt căng thẳng Mỹ–Iran và kết quả kinh doanh tích cực đã thúc đẩy tâm lý “risk-on” trong phiên thứ Tư, trong khi giá dầu ổn định sau thông tin Iran có thể nới lỏng việc di chuyển tàu qua Eo biển Hormuz. Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết cuộc chiến do ông phát động cùng Israel “gần kết thúc”, và Nhà Trắng cũng bày tỏ sự lạc quan về khả năng đạt được một thỏa thuận. Tuy nhiên, theo các nguồn tin trong ngành, lưu lượng vận tải qua Eo biển Hormuz—tuyến đường quan trọng đối với dòng chảy dầu và khí đốt toàn cầu—vẫn chỉ ở mức rất thấp so với bình thường.

Điều này đã kéo theo một đợt phục hồi mạnh mẽ của chứng khoán, với S&P 500 tăng 0.8% lên mức đóng cửa cao kỷ lục lần đầu kể từ cuối tháng 1, trong khi Nasdaq tăng 1.6%, cũng lập đỉnh mới kể từ cuối tháng 10. Tuy nhiên, bức tranh thị trường cho thấy sự phân hóa rõ rệt. Đà tăng chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm công nghệ, trong khi các cổ phiếu gắn với nền kinh tế thực gần như đi ngang dù đã phục hồi đáng kể từ đáy trước đó. Điều này cho thấy dòng tiền đang tập trung vào các tài sản tăng trưởng cao và mang tính “re-leveraging”, thay vì lan tỏa rộng khắp. Một điểm đáng chú ý là sự tăng nóng của các cổ phiếu như quantum computing—thường được xem là đại diện cho dòng tiền retail và hoạt động quyền chọn. Đây có thể là tín hiệu sớm của tâm lý FOMO, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro vì tính bền vững không cao.

Ở các thị trường khác, mức độ xác nhận cho đà tăng của chứng khoán còn hạn chế. Lợi suất trái phiếu tăng nhẹ, giá dầu chỉ giảm không đáng kể, trong khi vàng suy yếu. Trên thị trường FX, các đồng tiền hàng hóa được hỗ trợ, nhưng euro gần như đi ngang, cho thấy dòng tiền chưa hoàn toàn đồng thuận. Nhìn về phía trước, thị trường có thể cần một chất xúc tác mới—hoặc một thỏa thuận hòa bình thực sự—để duy trì đà tăng. Bên cạnh đó, mùa báo cáo lợi nhuận và dữ liệu kinh tế (như jobless claims hay Philly Fed) sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc xác nhận liệu đà tăng hiện tại có thể tiếp diễn hay không.

Giá dầu ổn định trở lại sau đợt giảm sâu trong phiên trước, khi tác động từ việc kiểm soát chặt Eo biển Hormuz phần nào cân bằng với kỳ vọng về các cuộc đàm phán hòa bình.Ssố lượng tàu chở dầu đi qua eo biển đang tăng dần, dù vẫn ở mức thấp. Thị trường hiện “không còn định giá kịch bản gián đoạn toàn diện, nhưng vẫn duy trì một phần premium rủi ro khi dòng chảy phục hồi chậm và không đồng đều,” các nhà phân tích cho biết.

Trong khi đó, đồng USD gần như đi ngang, dao động nhẹ nhưng vẫn đang hướng tới phiên giảm thứ tám liên tiếp, phản ánh xu hướng suy yếu kéo dài trong bối cảnh tâm lý rủi ro cải thiện dần.

Diễn biến thị trường:

• Giá vàng giảm 46 USD xuống 4,749 USD/ounce
• Dầu WTI giảm nhẹ 0.28 USD xuống 90.99 USD/thùng
• Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 2.5 điểm cơ bản lên 4.28%
• AUD/USD +0.63% dẫn đầu đà tăng, trong khi JPY/USD suy yếu -0.06%

📊 Tổng quan ngành

• Ngành Công nghệ: Dẫn đầu là Microsoft (MSFT) với mức tăng mạnh 3.35% và Broadcom (AVGO) tăng vọt 3.82%. Hiệu suất mạnh mẽ này cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vào tiềm năng tăng trưởng của các đại gia công nghệ, được thúc đẩy bởi các điều kiện thị trường thuận lợi và những tiến bộ đổi mới.

• Hàng tiêu dùng chu kỳ & Sản xuất Ô tô: Tesla (TSLA) tỏa sáng trong ngành ô tô với mức tăng 3.60%, làm nổi bật niềm tin mạnh mẽ của nhà đầu tư nhờ vào các báo cáo sản xuất và doanh số khả quan.

• Chất bán dẫn: Trái ngược với đà tăng của ngành công nghệ, Micron Technology (MU) đang trải qua một đợt sụt giảm đáng chú ý là 3.50%, cho thấy những thách thức đặc thù của cổ phiếu này hoặc khả năng định giá quá cao trong nhóm cổ phiếu chip.

• Ngành Tài chính: Một ngày diễn biến trái chiều với JPMorgan Chase (JPM) giảm 0.77%, trong khi Bank of America (BAC) thể hiện sự kiên cường với mức tăng 1.80%, phản ánh sự lạc quan thận trọng giữa các cổ phiếu ngân hàng.

🌟 Tâm lý Thị trường

Tâm lý thị trường chung hôm nay là lạc quan một cách thận trọng, được củng cố bởi đà tăng trưởng trong ngành công nghệ và các kết quả tích cực từ nhà sản xuất ô tô. Sự phục hồi của nhóm tài chính, đặc biệt là Bank of America, cho thấy nhà đầu tư đang tìm kiếm sự cân bằng giữa các lĩnh vực có triển vọng kinh tế rõ ràng.

Dữ liệu lưu trữ dầu mỏ hàng tuần của Mỹ

• Tồn kho dầu thô: -913,000 thùng (Kỳ vọng: +154,000 thùng, Tuần trước: +3,081,000 thùng)

• Tồn kho xăng: -2,077,000 thùng (Dự kiến: -2,077,000 thùng)

• Tồn kho sản phẩm chưng cất: -2,437,000 thùng (Dự kiến: -2,437,000 thùng)

Kênh Al Mayadeen trích dẫn một "nguồn tin an ninh-chính trị cấp cao của Iran" cho biết một lệnh ngừng bắn tại Lebanon sẽ được phê duyệt vào tối nay. Nguồn tin này cũng cho rằng "có khả năng" ông Netanyahu sẽ tìm cách phá hoại thỏa thuận này.

Lệnh ngừng bắn được cho là sẽ kéo dài trong một tuần nhưng sẽ được gia hạn cùng với lệnh ngừng bắn giữa Iran và Mỹ. Theo Associated Press, lệnh ngừng bắn giữa Mỹ và Iran cũng đang được thảo luận để kéo dài, dựa trên thông tin từ các nhà trung gian.

Đây là một dấu hiệu khác cho thấy mọi thứ đang tiến tới hòa bình, nhưng với đà tăng 10 ngày liên tiếp của chỉ số Nasdaq, tôi cho rằng hòa bình đã được định giá tới hơn 90% rồi, và cần lưu ý rằng những cuộc thảo luận khó khăn nhất luôn nằm ở phần cuối. Tôi không thể hình dung đây sẽ là một quá trình hoàn toàn suôn sẻ, và mỗi ngày sản lượng dầu bị thiếu hụt đều gây ra những thiệt hại nhất định.

Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.1% và đã nhích cao hơn sau báo cáo này.

Cập nhật: Một quan chức Israel được Kênh 12 của Israel trích dẫn cho biết họ chưa nhận được bất kỳ quyết định hay yêu cầu nào liên quan đến lệnh ngừng bắn.

Bà Beth Hammack, Chủ tịch Fed Cleveland, vừa có những phát biểu trên CNBC:

• Giá năng lượng cao có thể mang lại lạm phát nhưng cũng có thể đè nặng lên tăng trưởng.

• Lãi suất đang ở mức phù hợp, kịch bản cơ sở là giữ nguyên lãi suất trong một thời gian.

• Rủi ro đối với chính sách tiền tệ theo cả hai chiều.

• Thị trường việc làm đang ở mức khá cân bằng.

• Fed đã không đạt được mục tiêu lạm phát trong 5 năm qua.

• Người tiêu dùng đã phải đối mặt với một thời gian dài lạm phát ở mức cao.

• Fed vẫn liên tục không đạt mục tiêu lạm phát.

• Có những rủi ro khiến Fed có thể tăng hoặc giảm lãi suất mục tiêu.

• Cú sốc nguồn cung là bài toán khó đối với chính sách tiền tệ.

• Không coi thị trường việc làm là nguồn gốc gây áp lực lạm phát.

• Kỳ vọng lạm phát có vẻ tương đối được kiểm soát tốt.

• Đây là "thời điểm khó khăn" để hoạch định chính sách của Fed.

• Hiện tại chưa rõ AI sẽ tác động thế nào đến nền kinh tế.

• Sự độc lập của Fed là thực sự quan trọng.

• Giữa các mối đe dọa đối với Fed, tôi tập trung vào việc hoàn thành công việc.

• Mong đợi những cuộc tranh luận sâu hơn về bảng cân đối kế toán.

• Vấn đề nhu cầu dự trữ là chìa khóa cho quy mô bảng cân đối của Fed.

• Việc quản lý bảng cân đối của Fed là một hành động cân bằng.

Thị trường hiện đang định giá khoảng 10 điểm cơ bản nới lỏng từ Fed trước cuối năm và Chủ tịch Fed Cleveland, bà Beth Hammack, tỏ ra hài lòng với điều đó. Bà phát đi tín hiệu về một lập trường thận trọng, phụ thuộc vào dữ liệu, nhấn mạnh rằng lãi suất có khả năng vẫn duy trì ở mức hiện tại trong tương lai gần. Bà Hammack thừa nhận Cục Dự trữ Liên bang đã chật vật trong việc đạt mục tiêu lạm phát 2% trong năm năm qua và mặc dù kỳ vọng lạm phát có vẻ được kiểm soát, người tiêu dùng vẫn phải đối mặt với một thời gian dài giá cả leo thang.

Những bình luận của bà nhấn mạnh một cách tiếp cận "cân bằng" đối với nhiệm vụ kép của Fed: thị trường lao động không còn là động lực chính gây lạm phát, tuy nhiên các cú sốc nguồn cung và giá năng lượng đang tạo ra rủi ro cho tăng trưởng. Bà Hammack nhấn mạnh rằng việc hoạch định chính sách vẫn là một "thời điểm khó khăn" giữa những bất ổn này, bao gồm cả tác động kinh tế chưa rõ ràng của AI. Cuối cùng, bà nhắc lại rằng sự độc lập của ngân hàng trung ương là yếu tố sống còn để vượt qua các "rủi ro hai chiều" này, duy trì sự kiên nhẫn cho đến khi lạm phát cho thấy tiến triển đi xuống ổn định hơn.

Các phát biểu của bà không gây ra phản ứng nào trên thị trường và phản ánh đúng những nhận định gần đây của bà.

Dữ liệu doanh số sản xuất và thương mại bán buôn tháng 2 năm 2026 của Canada

• Doanh số sản xuất (tháng 2): +3.6% (Kỳ vọng: +3.8%, Tháng trước: -3.1% - đã điều chỉnh)

• Doanh số bán buôn: +2.0% (Kỳ vọng: +2.3%, Tháng trước: -1.1% - đã điều chỉnh)

Trong dữ liệu gần đây nhất, doanh số sản xuất đã giảm 3.0% trong tháng 1 năm 2026 xuống còn 68.7 tỷ CAD, bị thúc đẩy chủ yếu bởi phân ngành thiết bị vận tải, vốn đã giảm 18.2%. Doanh số bán xe cơ giới lao dốc 38.9% xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2021, do một số nhà máy lắp ráp ô tô lớn ở Ontario đã kéo dài thời gian đóng cửa mùa đông sang tháng 1 để thay đổi mô hình và bảo trì dây chuyền sản xuất. Sản xuất máy móc cũng giảm 5.6%. Nhìn chung, doanh số bán hàng đã giảm ở 11 trong số 21 phân ngành. Tính theo đô la không đổi, mức giảm thậm chí còn mạnh hơn ở mức 3.9%. Trong khi đó, hàng tồn kho tăng 0.9% lên 120.6 tỷ CAD, đẩy tỷ lệ hàng tồn kho trên doanh số lên 1.76 từ mức 1.69 trong tháng 12 — một dấu hiệu cho thấy hàng hóa đang tích tụ so với hoạt động vận chuyển đang yếu đi.

Tổng thống Mỹ Donald Trump tiếp tục gia tăng áp lực đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Jerome Powell khi tuyên bố rằng ông có thể sa thải Powell nếu ông này không tự rời chức, đồng thời bày tỏ kỳ vọng Kevin Warsh sẽ sớm được phê chuẩn để thay thế vị trí lãnh đạo Fed.

Trump cho rằng dưới sự điều hành của Warsh, lãi suất sẽ nhanh chóng được cắt giảm, qua đó hỗ trợ nền kinh tế Mỹ. Tuy nhiên, quan điểm này đang vấp phải nhiều hoài nghi từ giới phân tích, khi cho rằng kỳ vọng Fed có thể sớm nới lỏng chính sách tiền tệ là thiếu thực tế trong bối cảnh áp lực lạm phát vẫn hiện hữu, đặc biệt khi giá năng lượng đang tăng mạnh và có nguy cơ lan tỏa sang các thành phần lạm phát cơ bản.

Theo đánh giá thị trường, ngay cả khi Fed duy trì trạng thái không tăng lãi suất, việc cắt giảm trong ngắn hạn, đặc biệt trước mùa hè, vẫn khó xảy ra do ngân hàng trung ương Mỹ đang duy trì lập trường thận trọng và theo dõi sát các rủi ro kinh tế toàn cầu.

Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) đã đưa ra cảnh báo sẽ chặn toàn bộ hoạt động xuất nhập khẩu tại Vịnh Oman nếu Mỹ tiếp tục duy trì các biện pháp phong tỏa đối với Iran, đồng thời đe dọa có thể làm gián đoạn vận tải thương mại trên Biển Đỏ nếu căng thẳng leo thang.

Động thái này diễn ra sau khi quân đội Mỹ tuyên bố đã “triển khai đầy đủ” lệnh phong tỏa hải quân đối với toàn bộ các cảng của Iran, làm gia tăng lo ngại về nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu.

Trong bối cảnh các cuộc đàm phán giữa hai bên dự kiến sớm nối lại, những tuyên bố cứng rắn từ IRGC được xem là tín hiệu gia tăng áp lực chiến lược, hoặc có thể là một phần của chiến thuật ngoại giao nhằm nâng vị thế thương lượng. Khu vực Vịnh Oman, nằm gần eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển dầu mỏ trọng yếu của thế giới – càng khiến các phát biểu này trở nên đáng chú ý, do bất kỳ gián đoạn nào tại đây đều có thể tác động mạnh đến giá dầu và tâm lý thị trường tài chính toàn cầu.

Chỉ số S&P 500 đang tiến sát mức đỉnh lịch sử khi làn sóng lạc quan xoay quanh khả năng đạt được thỏa thuận giữa Mỹ và Iran đã kích hoạt một đợt tăng giá mạnh trên thị trường chứng khoán Mỹ. Đà đi lên chủ yếu được thúc đẩy bởi việc các nhà đầu tư nhanh chóng tháo gỡ các vị thế bi quan được thiết lập trong giai đoạn căng thẳng địa chính trị, khi những lo ngại trước đó về tăng trưởng kinh tế suy yếu dần được điều chỉnh theo hướng tích cực hơn.

Trong bối cảnh đó, mọi sự chú ý hiện đang đổ dồn vào các cuộc đàm phán Mỹ–Iran sắp diễn ra, đặc biệt sau những phát biểu đầy lạc quan từ Donald Trump, người cho rằng thị trường có thể chứng kiến những diễn biến rất tích cực trong thời gian tới. Tuy nhiên, rủi ro vẫn hiện hữu khi bất kỳ sự đổ vỡ nào trong đàm phán có thể kích hoạt một nhịp điều chỉnh ngắn hạn, dù mức giảm có thể bị hạn chế nếu lệnh ngừng bắn tiếp tục được duy trì.

Ở chiều ngược lại, một thỏa thuận hòa bình không chỉ mở ra khả năng chinh phục các đỉnh cao mới mà còn đi kèm nguy cơ xuất hiện phản ứng “bán khi tin ra”. Về mặt kỹ thuật, S&P 500 hiện đang kiểm định vùng đỉnh lịch sử quan trọng, nơi áp lực bán có thể gia tăng, trong khi các vùng hỗ trợ theo đường xu hướng tiếp tục đóng vai trò là điểm tựa cho lực mua trong trường hợp thị trường điều chỉnh.

Mỹ đang gia tăng đáng kể áp lực lên Iran khi triển khai thêm lực lượng quân sự quy mô lớn tới Trung Đông, trong bối cảnh thời hạn của lệnh ngừng bắn hai tuần đang tiến gần. Động thái này, bao gồm việc bổ sung hàng nghìn binh sĩ và nâng số tàu sân bay trong khu vực lên ba chiếc, được xem là nỗ lực tạo đòn bẩy tối đa trước các cuộc đàm phán then chốt liên quan đến chương trình hạt nhân của Tehran và việc nối lại hoạt động tại eo biển Hormuz.

Song song với đó, Washington cũng siết chặt áp lực kinh tế thông qua phong tỏa hàng hải đối với các cảng của Iran, làm gia tăng rủi ro gián đoạn xuất khẩu dầu. Dù chính quyền Mỹ vẫn bày tỏ sự lạc quan về khả năng đạt được thỏa thuận, các phương án quân sự có rủi ro cao – từ chiến dịch đặc nhiệm đến kiểm soát các cơ sở chiến lược – vẫn đang được cân nhắc.

Giới phân tích cảnh báo rằng những động thái này không chỉ làm gia tăng nguy cơ xung đột mà còn khiến tâm lý thị trường trở nên thận trọng hơn, đặc biệt trong bối cảnh nhà đầu tư trước đó đã phần nào chủ quan về triển vọng hạ nhiệt căng thẳng.

Sản lượng công nghiệp khu vực euro tháng 2 tăng 0.4% so với tháng trước, cao hơn mức dự báo +0.3%.

Trước đó, số liệu tháng 1 được điều chỉnh từ -1.5% lên -0.8%.

Sản lượng công nghiệp toàn khu vực euro tăng nhẹ hơn dự kiến ngay trước khi xung đột Mỹ–Iran bùng phát, trong khi số liệu tháng 1 cũng được điều chỉnh theo hướng tích cực hơn. Tuy nhiên, trong bối cảnh giá năng lượng tăng cao và chi phí đầu vào leo thang, điều kiện sản xuất được dự báo sẽ biến động mạnh hơn trong những tháng tới.

Phân tách theo nhóm hàng hóa cho thấy sản lượng tăng ở hàng trung gian (+0.5%), hàng tư liệu sản xuất (+1.0%) và hàng tiêu dùng không bền (+2.6%). Ngược lại, sản lượng giảm ở nhóm năng lượng (-2.1%) và hàng tiêu dùng bền (-1.3%).

So với cùng kỳ năm trước, sản lượng công nghiệp khu vực euro giảm 0.6%, tương tự mức giảm của tháng 1.

Iran được cho là đang tìm cách sử dụng các cảng thay thế nhằm né tránh lệnh phong tỏa của Mỹ tại Eo biển Hormuz.

Theo các nguồn tin, Iran sẽ tìm những tuyến vận chuyển khác để duy trì hoạt động xuất nhập khẩu trong bối cảnh tuyến đường chiến lược này đang bị Mỹ kiểm soát. Các cảng thay thế được cho là nằm ở khu vực phía nam Iran, dù chưa có thông tin cụ thể về tên các cảng này.

Tuy nhiên, hiệu quả của phương án này vẫn còn là dấu hỏi. Phần lớn các cảng lớn ở phía nam Iran đều nằm dọc Vịnh Oman, khu vực có khả năng cũng nằm trong phạm vi giám sát chặt chẽ của Mỹ như một phần của chiến dịch phong tỏa.

Trong số đó, cảng Chabahar Port được xem là vị trí nằm xa nhất so với Eo biển Hormuz. Tuy vậy, giới quan sát cho rằng Mỹ hoàn toàn có thể nhanh chóng điều chỉnh lực lượng để đưa khu vực này vào phạm vi kiểm soát nếu cần thiết.

Trong 36 giờ qua, một số tàu vẫn có thể vượt qua vòng phong tỏa. Tuy nhiên, quân đội Mỹ mới đây đã tái khẳng định rằng lệnh phong tỏa hiện đã được “triển khai đầy đủ”, đồng thời nhấn mạnh lực lượng Mỹ đã “ngăn chặn hoàn toàn mọi hoạt động thương mại đường biển ra vào Iran”.

Trong phiên giao dịch châu Âu, thị trường hướng sự chú ý đến dữ liệu lạm phát cuối cùng của Pháp và sản lượng công nghiệp của Khu vực đồng euro. Tuy nhiên, những số liệu này được đánh giá khó tạo ra thay đổi đáng kể trong định hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, do đó tác động đến thị trường dự kiến sẽ khá mờ nhạt.

Trong khi đó, kỳ vọng về việc tăng lãi suất đã phần nào hạ nhiệt khi triển vọng đạt được thỏa thuận Mỹ–Iran trở nên rõ ràng hơn. Thị trường hiện không còn đặt cược vào một đợt nâng lãi suất trong tháng 4, dù vẫn định giá khoảng 55 điểm cơ bản thắt chặt chính sách từ nay đến cuối năm.

Tại Mỹ, loạt dữ liệu kinh tế cấp thấp như chỉ số giá nhập khẩu/xuất khẩu, chỉ số thị trường nhà ở NAHB và báo cáo Beige Book của Fed sẽ được công bố. Đây là những chỉ báo thường ít tạo sóng trên thị trường và nhiều khả năng sẽ không làm thay đổi xu hướng trong phiên.

Tâm điểm của nhà đầu tư tiếp tục xoay quanh tiến trình đàm phán giữa Mỹ và Iran. Các tín hiệu tích cực gần đây, cùng với việc Iran chưa có phản ứng đáng kể trước lệnh phong tỏa của Mỹ, đang củng cố kỳ vọng về một thỏa thuận hòa bình.

Trong bối cảnh đó, thị trường đang chủ động “định giá trước” kịch bản đạt được thỏa thuận, thay vì chờ đợi xác nhận chính thức từ thực tế.

Dưới đây là một vài hợp đồng đáng chú ý trong ngày, được làm nổi bật như sau.

Cặp EUR/USD: Sự lạc quan và Ngưỡng cản tâm lý
Điểm nhấn đầu tiên là các hợp đồng của cặp EUR/USD tại các mốc 1.1750 và 1.1800. Thực tế là các thị trường đang tìm cách lật sang trang mới sau cuộc xung đột Mỹ - Iran. Và điều này đồng nghĩa với việc dòng tiền đang duy trì sự lạc quan từ đầu tuần đến nay, với hy vọng rằng một thỏa thuận sẽ đạt được sau vòng đàm phán thứ hai vào thứ Năm.

Do đó, đồng USD đã liên tục vấp ngã trong tuần này, đẩy cặp EUR/USD một lần nữa tiến lên "thử lửa" quanh mốc 1.1800. Mốc tròn (figure level) này trước đây từng là một ngưỡng kháng cự khá "cứng đầu" và có thể sẽ lặp lại kịch bản đó trong lần kiểm định này. Mặc dù vậy, động lực lớn hơn chi phối hành động giá vẫn là tâm lý đối với đồng USD và tâm lý rủi ro trên diện rộng.

Ở thời điểm hiện tại, các thị trường đang bình tĩnh hơn và điều đó có thể tạo điều kiện cho các hợp đồng đáo hạn phát huy tác động mạnh mẽ hơn trong việc neo giữ hành động giá sát với mốc tròn này trước khi bước vào phiên giao dịch tại Mỹ.

Cặp USD/JPY: Lực hút nam châm mờ nhạt
Tương tự như vậy, kịch bản tương tự cũng có thể xảy ra đối với các hợp đồng của cặp USD/JPY tại mốc 158.85. Các hợp đồng đáo hạn này không gắn với bất kỳ ý nghĩa kỹ thuật nào nhưng có thể đóng vai trò như một "thỏi nam châm" hút nhẹ hành động giá trong phiên giao dịch sắp tới.

Tuy nhiên, nếu các dòng tiền rủi ro (risk trades) bắt đầu sôi động trở lại hoặc thoái lui đôi chút, hãy dự kiến rằng yếu tố đó sẽ có tiếng nói quyết định đối với hành động giá hơn là sức ảnh hưởng từ các hợp đồng đáo hạn nêu trên.

Cặp AUD/USD: Bệ đỡ tiềm năng trong ngắn hạn
Và cuối cùng, có một hợp đồng cho cặp AUD/USD tại mốc 0.7125. Một lần nữa, hợp đồng đáo hạn này không gắn liền với một mốc ý nghĩa kỹ thuật cụ thể nào, do đó tác động có thể sẽ mờ nhạt hơn, bởi các động lực chính dẫn dắt hành động giá lúc này vẫn là tâm lý về đồng USD và tâm lý thị trường chung.

Nhưng nếu chúng ta bước vào một trạng thái bình tĩnh và duy trì tâm lý "chờ đợi và quan sát" (wait-and-see) tại phiên giao dịch Châu Âu, các hợp đồng đáo hạn này ít nhất có thể giúp tạo ra một mức sàn (floor) nhằm hạn chế các nhịp nới rộng đà giảm trong thời gian tới.

Hy vọng luôn chắp cánh. Và tính đến thời điểm này trong tuần, các thị trường đang chuyển động cùng sự lạc quan rằng một thỏa thuận nào đó sẽ đạt được khi chúng ta bước vào vòng đàm phán Mỹ - Iran thứ hai.

Vòng đàm phán tiếp theo dự kiến sẽ diễn ra vào thứ Năm, với rất nhiều bình luận tích cực trước thềm sự kiện. Tổng thống Mỹ Trump là người đóng vai trò chính trong việc lan tỏa thông điệp này, khi ông khẳng định cuộc chiến đang "rất gần với việc kết thúc". Ngay sau đó, ông nói thêm: "Tôi nghĩ các bạn sẽ được chứng kiến hai ngày tuyệt vời phía trước".

Bầu không khí hiện tại hoàn toàn trái ngược với những gì chúng ta vừa chứng kiến vào cuối tuần trước. Cần nhắc lại rằng, đó là thời điểm các cuộc đàm phán đổ vỡ và Phó Tổng thống Mỹ J.D. Vance đã bước khỏi bàn đàm phán tại Islamabad.

Cược vào kịch bản hòa bình

Ở thời điểm hiện tại, các thị trường đang đặt cược rằng một thỏa thuận sẽ sớm được thông qua thay vì kéo dài thêm bế tắc. Đó là những gì chúng ta đang thấy được định giá vào thị trường dầu mỏ cũng như các tài sản rủi ro trong hai ngày qua.

• Giá dầu: Dầu thô WTI đã giảm hơn 13% kể từ mức đỉnh thiết lập vào thứ Hai, duy trì gần các mức đáy của 3 tuần và hiện chỉ nhích nhẹ trên mốc 91 USD.
• Chứng khoán: Trong khi đó, chứng khoán Mỹ đã có một cú lội ngược dòng ấn tượng khi dòng tiền đổ vào không gian AI tìm lại được sinh khí kể từ tuần trước. Chỉ số S&P 500 hiện chỉ cách mức đỉnh kỷ lục mới 0.5%. Và chỉ số Nasdaq cũng chỉ còn cách các mức kỷ lục của chính mình 1.6%. Chiến tranh nào cơ chứ?

Và với tất cả sự lạc quan đó, bạn sẽ hình dung rằng các tài sản rủi ro sẽ còn dư địa bứt phá lớn hơn một khi chúng ta vượt qua toàn bộ biến cố Trung Đông này. Khi đó, sự chú ý sẽ chuyển sang việc đợt bùng phát lạm phát sắp tới liệu có thể chỉ là "nhất thời". Và nếu đúng như vậy, kỳ vọng về việc các ngân hàng trung ương lớn tăng lãi suất sẽ tiếp tục hạ nhiệt, tiếp thêm nhiên liệu cho đợt phục hồi của tài sản rủi ro.

"Nút thắt" mang tên Eo biển Hormuz

Nhưng nói đi cũng phải nói lại, mấu chốt vẫn là điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với Eo biển Hormuz. Các thị trường đang nóng lòng muốn tiến về phía trước và để lại toàn bộ cuộc xung đột này qua lăng kính chiếu hậu. Tuy nhiên, sự thật là mọi thứ sẽ giậm chân tại chỗ cho đến khi có một sự thay đổi thực sự diễn ra tại Eo biển Hormuz.

Và nếu Iran tiếp tục làm gián đoạn các cơ sở năng lượng trọng yếu ở khu vực vùng Vịnh, thì không chỉ Châu Á mà cả Châu Âu cũng sẽ tiếp tục gánh chịu hậu quả.

Tôi có thể hình dung ra cảnh Iran đồng ý với một số điều khoản của lệnh ngừng bắn và bớt đi sự thù địch. Tuy nhiên, việc kỳ vọng họ từ bỏ "quân át chủ bài" và đòn bẩy then chốt của mình lại là một câu chuyện hoàn toàn khác. Cùng lắm, chúng ta có thể kỳ vọng Iran sẽ mở ra một lối đi tự do hơn một chút qua eo biển, nhưng chắc chắn mọi chuyện sẽ không thể trở lại giống hệt như trước đây.

Lúc này, chỉ có thời gian mới đưa ra được câu trả lời.

Trả lời phỏng vấn đài truyền hình ABC News (Mỹ), Tổng thống Trump cho biết ông hiện không nghĩ đến việc gia hạn lệnh ngừng bắn, đồng thời nhấn mạnh rằng ông không cho là điều đó cần thiết.

"Tôi nghĩ các bạn sẽ được chứng kiến hai ngày tuyệt vời ở phía trước. Tôi thực sự nghĩ vậy," ông Trump chia sẻ.

Phản ứng trước những thông điệp này, giá dầu tiếp tục chịu áp lực suy giảm trong khi thị trường chứng khoán tiếp tục tìm thấy nhịp hỗ trợ tích cực trong suốt phiên giao dịch hiện tại.

CẬP NHẬT MỚI NHẤT:

• Ông Trump cho biết ông không nghĩ đến việc gia hạn lệnh ngừng bắn, nói thêm rằng ông không cho là điều đó cần thiết.
• "Tôi nghĩ các bạn sẽ được chứng kiến hai ngày tuyệt vời phía trước. Tôi thực sự nghĩ vậy," ông nói.

Tóm tắt nhanh:

• Sự lạc quan lan tỏa sang phiên giao dịch Châu Á nhờ các tín hiệu về thỏa thuận Mỹ - Iran.
• Ông Vance đánh tiếng về tiến triển đàm phán, khuôn khổ "thỏa thuận lớn" (grand bargain) đang được thảo luận.
• Giọng điệu của ông Trump đan xen: "rất gần với việc kết thúc" nhưng chưa hoàn toàn chấm dứt.
• Giá dầu hạ nhiệt khi phần bù rủi ro địa chính trị suy giảm.
• Tâm lý ngành sản xuất Nhật Bản bị giáng đòn mạnh bởi cú sốc năng lượng.
• Đồng USD phục hồi khiêm tốn, chứng khoán được hỗ trợ nhưng đã trượt khỏi các mức đỉnh.
• Bầu không khí lạc quan tiếp tục được duy trì trong phiên giao dịch Châu Á, nâng đỡ bởi những tín hiệu mang tính xây dựng hơn từ các quan chức Mỹ về quá trình đàm phán với Iran.

Phó Tổng thống Mỹ J.D. Vance cho biết các cuộc đàm phán với Iran đang có tiến triển, với lệnh ngừng bắn đã bước sang ngày thứ bảy liên tiếp và một "thỏa thuận lớn" (grand bargain) rộng lớn hơn đang được đưa ra thảo luận. Mặc dù những bất đồng cốt lõi vẫn còn hiện hữu, nhưng việc các cuộc hội đàm được tiếp tục đang giúp củng cố một tâm lý thị trường mang tính xây dựng nhưng đầy thận trọng. Các báo cáo cũng gợi ý rằng ông Vance dự kiến sẽ dẫn đầu một vòng đàm phán thứ hai tiềm năng trước thời hạn chót của lệnh ngừng bắn vào tuần tới, sát cánh cùng Steve Witkoff và Jared Kushner. Ông Vance bổ sung thêm rằng nếu Iran cam kết từ bỏ vũ khí hạt nhân, Mỹ sẽ hỗ trợ nước này tái hội nhập kinh tế.

Các thông điệp từ ông Donald Trump vẫn mang đặc trưng đan xen (mixed). Một đoạn clip quảng cáo cho cuộc phỏng vấn trên Fox gợi ý rằng ông Trump coi cuộc chiến đã "kết thúc", điều này ban đầu đã thúc đẩy tâm lý thị trường. Tuy nhiên, những bình luận sau đó lại chừng mực hơn, khi ông Trump cho biết cuộc xung đột đang "rất gần với việc kết thúc" nhưng nhấn mạnh các chiến dịch vẫn chưa hoàn tất và những diễn biến trong vài ngày tới sẽ mang tính quyết định. Giọng điệu này phản ánh sự bất định vẫn đang tiếp diễn bất chấp những dòng tít báo chí đang dần khởi sắc.

Trên các thị trường, giá dầu vẫn duy trì thế phòng thủ (on the back foot), với hành động giá hạ nhiệt cho thấy phần bù rủi ro địa chính trị đang tiếp tục suy giảm. Mặc dù vậy, mức đáy thiết lập trong phiên có thể sẽ cung cấp các ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật ngắn hạn đáng chú ý.

Về mặt dữ liệu, cuộc khảo sát Tankan của Reuters tại Nhật Bản cho thấy mức sụt giảm mạnh nhất về tâm lý ngành sản xuất trong ba năm qua, làm nổi bật tác động ngày càng gia tăng của chi phí năng lượng đắt đỏ và sự gián đoạn chuỗi cung ứng, ngay cả khi các lĩnh vực hướng tới thị trường nội địa vẫn duy trì được sức chống chịu tương đối.

Trên thị trường ngoại hối (FX), đồng USD đã chứng kiến một nhịp nảy khiêm tốn, với cặp USD/JPY nhích trở lại ngưỡng 159.00. Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ vẫn duy trì được vùng hỗ trợ, mặc dù đã trượt nhẹ khỏi các mức đỉnh của phiên, khi thị trường đang nỗ lực cân bằng giữa những tín hiệu địa chính trị đang cải thiện và sự bất định vẫn còn đeo bám.

Bà Yellen nhận định Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn có thể tiến hành một đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay, bất chấp những rủi ro lạm phát từ cuộc chiến tranh Iran đang làm chệch hướng kỳ vọng nới lỏng của thị trường.

Tóm tắt nhanh:

• Janet Yellen nhận định Fed vẫn có khả năng cắt giảm lãi suất một lần trong năm nay.
• Chiến tranh Iran đang gây ra cú sốc nguồn cung trên diện rộng, đẩy áp lực lạm phát lên cao.
• Thị trường đã loại bỏ kỳ vọng hạ lãi suất, trái ngược với những dự báo trước đó.
• Fed tiếp tục phụ thuộc vào dữ liệu giữa bối cảnh sự bất định ngày càng gia tăng.
• Triển vọng chính sách đang mắc kẹt giữa rủi ro lạm phát và nỗi lo tăng trưởng kinh tế.

Góc nhìn từ cựu "thuyền trưởng" Fed

Cựu Chủ tịch Fed kiêm Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen cho biết Cục Dự trữ Liên bang vẫn có thể mang đến một đợt cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, ngay cả khi cuộc chiến tranh Iran đang thổi bùng áp lực lạm phát và làm phức tạp hóa triển vọng chính sách.

Phát biểu tại Hội nghị Thượng đỉnh Đầu tư Toàn cầu HSBC ở Hong Kong, bà Yellen lưu ý rằng mặc dù kỳ vọng lạm phát ngắn hạn đã nhích lên, các nhà hoạch định chính sách nhiều khả năng sẽ duy trì sự linh hoạt. Bà gợi ý rằng, nếu buộc phải đưa ra một dự báo, kịch bản cơ sở (base case) của bà sẽ là một đợt cắt giảm lãi suất duy nhất vào cuối năm.

Những bình luận của bà được đưa ra trong bối cảnh Fed tiếp tục giữ nguyên mức lãi suất trong phạm vi 3.50% - 3.75%, với các dự phóng trước đó chỉ ra rằng ít nhất một đợt hạ lãi suất có thể sẽ phù hợp trong năm 2026. Tuy nhiên, bức tranh vĩ mô đã thay đổi một cách chóng mặt. Cuộc xung đột tại Iran đã châm ngòi cho đà tăng vọt của giá năng lượng, với giá dầu thô bứt phá hơn 30%, tiếp thêm nhiên liệu cho lạm phát và làm gia tăng sự bất định trên khắp các thị trường toàn cầu.

Cú sốc nguồn cung và Sự phân kỳ của thị trường

Bà Yellen mô tả cuộc xung đột này như một cú sốc nguồn cung trên diện rộng, đồng thời cảnh báo rằng những tác động của nó đã hiển hiện rõ trong các dữ liệu lạm phát gần đây và nhiều khả năng sẽ còn khốc liệt hơn. Giá cả tiêu dùng tại Mỹ đã tăng vọt, một phần được thúc đẩy bởi sự đắt đỏ của giá xăng và dầu diesel, ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong nhiều năm trở lại đây.

Điều này đã dẫn đến một sự phân kỳ đáng chú ý giữa kỳ vọng chính sách và định giá của thị trường. Trong khi các dự phóng của Fed vẫn chừa lại không gian cho việc nới lỏng, các nhà giao dịch phần lớn đã loại bỏ hoàn toàn (priced out) kịch bản cắt giảm lãi suất trong năm nay, đảo ngược những lệnh cược nới lỏng mạnh tay trước đó.

Áp lực chính trị và Bài toán cân bằng tế nhị

Áp lực chính trị vẫn là một nhân tố hiện hữu. Tổng thống Donald Trump tiếp tục chỉ trích Chủ tịch Fed Jerome Powell vì đã không cắt giảm lãi suất quyết liệt hơn, đồng thời bày tỏ sự ủng hộ đối với một lập trường chính sách dovish hơn từ người kế nhiệm tiềm năng Kevin Warsh.

Tựu trung lại, triển vọng hiện tại phản ánh một hành động cân bằng vô cùng tế nhị. Fed đang phải đối mặt với những rủi ro lạm phát ngày một tăng từ các cú sốc năng lượng, nhưng đồng thời cũng phải đương đầu với sự bất định ngày càng lớn xoay quanh đà tăng trưởng. Điều này khiến lộ trình lãi suất sắp tới sẽ phụ thuộc hoàn toàn vào các dữ liệu kinh tế chuẩn bị được công bố.

Niềm tin của các nhà sản xuất Nhật Bản đã ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong hơn ba năm vào tháng 4, khi cú sốc giá năng lượng và gián đoạn chuỗi cung ứng do chiến tranh Iran gây áp lực lớn lên tâm lý kinh doanh.

Theo khảo sát Reuters Tankan, chỉ số niềm tin của các nhà sản xuất giảm 11 điểm xuống còn +7, đánh dấu mức sụt giảm theo tháng lớn nhất kể từ tháng 1/2023 và là lần suy yếu đầu tiên trong ba tháng. Diễn biến này cho thấy căng thẳng địa chính trị đang nhanh chóng lan sang hoạt động sản xuất, chủ yếu thông qua giá dầu tăng cao và sự gián đoạn nguồn cung liên quan đến Eo biển Hormuz.

Sự phụ thuộc lớn của Nhật Bản vào năng lượng Trung Đông—chiếm khoảng 95% lượng dầu nhập khẩu—khiến khu vực sản xuất đặc biệt dễ tổn thương trước các cú sốc bên ngoài. Các ngành vật liệu chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, với ngành hóa chất chuyển sang tiêu cực, giảm xuống -8 từ mức +21 trước đó, khi chi phí đầu vào tăng mạnh và việc tiếp cận nguyên liệu trở nên khó khăn hơn.

Phản hồi từ doanh nghiệp cho thấy áp lực vận hành ngày càng gia tăng. Nhiều công ty cho biết điều kiện thu mua trở nên bất ổn, trong khi nguồn cung nguyên liệu từ dầu bị hạn chế, gây ảnh hưởng đến hoạt động vận chuyển và sản xuất. Một số doanh nghiệp đã bắt đầu xem xét lại kế hoạch sản xuất và kinh doanh cho phần còn lại của năm trong bối cảnh bất định về nguồn cung năng lượng.

Một số phân khúc khác như máy móc vận tải, bao gồm ô tô, cho thấy mức suy giảm nhẹ hơn, nhưng nhìn chung toàn ngành đang trở nên thận trọng hơn khi chi phí tăng và khả năng dự báo suy giảm.

Ngược lại, khu vực phi sản xuất vẫn giữ được sự ổn định, với chỉ số niềm tin tăng lên +31, nhờ nhu cầu nội địa vững chắc trong các lĩnh vực xây dựng, bất động sản và dịch vụ. Hoạt động đầu tư và thị trường nhà ở tiếp tục hỗ trợ nền kinh tế, dù chi phí đầu vào gia tăng.

Triển vọng phía trước vẫn khá mong manh. Các nhà sản xuất dự báo niềm tin có thể tiếp tục giảm xuống +2 vào tháng 7, trong khi khu vực phi sản xuất cũng kỳ vọng điều kiện kinh doanh sẽ chậm lại. Diễn biến của xung đột Iran sẽ là yếu tố quyết định, với cảnh báo rằng nếu gián đoạn kéo dài, đầu tư có thể bị trì hoãn và tăng trưởng kinh tế sẽ chịu áp lực lớn hơn.

Đây tiếp tục là một phiên giao dịch nổi bật của “peace trade” khi giá dầu lại giảm mạnh. Các tín hiệu hiện tại vẫn đang hướng tới khả năng đạt được một thỏa thuận, khi Tổng thống Trump đề cập đến cuộc gặp thứ hai tại Pakistan và giữ quan điểm tích cực về các điều khoản của một thỏa thuận tiềm năng. Tin tức liên quan đến Lebanon không nhiều, nhưng nhìn chung mang tính xây dựng, và thậm chí chưa rõ liệu đây có phải là yếu tố có thể phá vỡ đàm phán hay không. Ngoài ra, việc Iran được cho là chưa thử thách lệnh phong tỏa của Mỹ tại Eo biển Hormuz cũng cho thấy dấu hiệu tiến triển.

Rủi ro vẫn tồn tại khi thỏa thuận có thể đổ vỡ bất cứ lúc nào, đặc biệt với phong cách đàm phán khó lường của Trump. Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, tiến trình vẫn đang đi đúng hướng, điều này giải thích vì sao chứng khoán Mỹ đã vượt trở lại mức trước chiến tranh. Giá dầu vẫn còn dư địa giảm thêm, nhưng thị trường cho rằng ngay cả khi không quay về mức cũ, những tiến triển hiện tại cũng đã đủ tích cực cho triển vọng kinh tế chung.

Diễn biến thị trường mang tính đồng thuận cao, với USD suy yếu trên diện rộng. Về dữ liệu, PPI ở mức thấp, và nếu loại bỏ các tác động từ chiến tranh, ngày càng có nhiều quan điểm cho rằng nền kinh tế có thể quay trở lại môi trường lạm phát thấp như trước năm 2020, đặc biệt khi AI đang làm gián đoạn thị trường lao động. Quan điểm này càng được củng cố nếu Mỹ thu hẹp chính sách tài khóa.

Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, dữ liệu kinh tế chỉ đóng vai trò thứ yếu—mọi sự chú ý vẫn đang dồn vào diễn biến tại Trung Đông

Diễn biến thị trường:

• Giá dầu WTI giảm 6.84 USD xuống còn 92.24 USD/thùng
• Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 4.9 điểm cơ bản xuống 4.248%
• Giá vàng tăng 101 USD lên 4,840 USD/ounce
• Chỉ số S&P 500 tăng 1.2%
• NZD/USD +0.57% dẫn đầu đà tăng, trong khi chỉ số DXY suy yếu -0.27%

Bức tranh các nhóm ngành

Thị trường chứng khoán hôm nay vẽ lên một bức tranh ngập sắc xanh cho nhóm ngành Công nghệ, với màn trình diễn ấn tượng từ các "gã khổng lồ" đã thúc đẩy tâm lý thị trường đi lên. Microsoft (MSFT) tăng trưởng ấn tượng 2.11%, cho thấy niềm tin vững chắc của giới đầu tư. Trong không gian bán dẫn, mức nhảy vọt 1.88% của Nvidia (NVDA) và đà bứt phá 3.06% của Micron (MU) càng làm nổi bật lập trường lạc quan (bullish) của dòng tiền, trái ngược hoàn toàn với những xu hướng giảm trước đó.

Nhóm Hàng tiêu dùng theo chu kỳ (Consumer Cyclicals) cũng ghi nhận mức tăng đáng kể, dẫn đầu là Amazon (AMZN) với mức bứt phá 2.50% và Tesla (TSLA) bổ sung thêm 2.96%. Những sắc xanh này cho thấy sự quan tâm và nhu cầu tiêu dùng vẫn đang rất mạnh mẽ, có lẽ được tạo đà bởi các tín hiệu kinh tế tích cực gần đây hoặc các thông báo chiến lược từ chính doanh nghiệp.

Tâm lý và Xu hướng thị trường

Phiên giao dịch hôm nay phản ánh một tâm lý thị trường vô cùng lạc quan, phần lớn được dẫn dắt bởi sự hào hứng lan tỏa trong nhóm ngành công nghệ. Bầu không khí sôi động chung của thị trường cũng được thể hiện rõ qua đà tăng ở nhóm Dịch vụ Truyền thông, nơi Google (GOOGL) nhích thêm 1.98% và Meta bứt tốc 3.04%, qua đó củng cố niềm tin mạnh mẽ của giới đầu tư vào không gian truyền thông kỹ thuật số và mạng xã hội.

Khuyến nghị chiến lược

Các nhà đầu tư nên để mắt theo dõi sát sao nhóm ngành Công nghệ để tìm kiếm các cơ hội tiềm năng, đặc biệt là trong lĩnh vực bán dẫn – nơi đang cho thấy sức chống chịu tuyệt vời. Hãy cân nhắc việc đa dạng hóa danh mục đầu tư bằng cách bổ sung các cổ phiếu thuộc nhóm Hàng tiêu dùng theo chu kỳ như Amazon và Tesla, những mã đang chứng minh được sức mạnh giữa bối cảnh thị trường hiện tại. Việc bám sát hiệu suất của các nhóm ngành này có thể mang lại những góc nhìn sâu sắc để đón đầu các xu hướng tăng giá tiếp theo. 

Trái lại, những nhịp biến động giảm giá (bearish) ở nhóm ngành Tài chính, với việc JP Morgan (JPM) giảm 1.04% và Wells Fargo (WFC) trượt dốc mạnh 6.79%, là lời cảnh báo các nhà đầu tư cần duy trì sự nhạy bén trước những rủi ro suy giảm tiềm ẩn cũng như các diễn biến kinh tế vĩ mô có thể tác động tiêu cực đến mảng tài chính.