Tiêu điểm thị trường

Kỳ vọng của thị trường về các đợt tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đã gia tăng sau khi công bố chỉ số PMI sơ bộ mới nhất của Anh. Cuộc khảo sát cho thấy sự tăng tốc trong hoạt động kinh tế vào tháng 4 song song với mức tăng vọt kỷ lục về chi phí kinh doanh. Tuy nhiên, cơ quan này lưu ý rằng "tốc độ mở rộng được cải thiện một phần phản ánh cú hích ngắn hạn từ việc đổ xô mua hàng để đảm bảo nguồn cung trước lo ngại giá cả leo thang và tình trạng thiếu hụt nguồn cung liên quan đến chiến tranh".

Tin xấu là các doanh nghiệp trong cả lĩnh vực sản xuất lẫn dịch vụ đều báo cáo mức tăng dốc nhất về gánh nặng chi phí trung bình trong hơn ba năm qua. Đáng chú ý, một số thước đo về lạm phát giá đầu vào đã chạm mức cao nhất kể từ khi cuộc khảo sát bắt đầu gần ba thập kỷ trước. Cơ quan này nhấn mạnh rằng "giá cả leo thang không chỉ vì chi phí năng lượng bứt phá, mà còn do sự gia tăng trong các khoản phí áp lên nhiều loại hàng hóa và dịch vụ, với các đợt tăng giá thường bị thổi bùng bởi những lo ngại về nguồn cung". Các doanh nghiệp cũng viện dẫn những áp lực tiền lương đang ngày một mạnh mẽ.

Sự bứt phá của chi phí - được thúc đẩy chủ yếu bởi các cú sốc giá năng lượng và áp lực tiền lương ngày càng lớn - cho thấy áp lực lạm phát có thể trở nên bám rễ sâu hơn. Cục diện này có nguy cơ buộc BoE phải thắt chặt chính sách trở lại để tránh xóa sạch những thành quả đã đạt được kể từ năm 2022. Thị trường hiện đang định giá mức thắt chặt 60 bps từ nay đến cuối năm, tăng mạnh so với mức 35 bps vào tuần trước, đồng thời ghi nhận 70% xác suất cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 6.

Mặc dù việc nâng lãi suất mang rủi ro làm chệch hướng đà phục hồi kinh tế, nhưng viễn cảnh lạm phát bật tăng trở lại vượt xa mốc 3% có thể khiến Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) không có nhiều sự lựa chọn nào khác ngoài việc thắt chặt chính sách sau 5 năm liên tục trượt mục tiêu.

Dữ liệu PMI công bố hôm nay cho thấy bức tranh trái chiều tại Eurozone. Trong khi lĩnh vực công nghiệp vẫn duy trì được sự ổn định trong tháng 4 – dù đi kèm nhiều lưu ý – thì khu vực dịch vụ lại suy yếu do nhu cầu giảm sút, phản ánh tác động lan rộng từ xung đột Trung Đông. Giá năng lượng tăng cao đang bắt đầu gây sức ép rõ rệt lên các nền kinh tế lớn như Pháp và Đức, một tín hiệu không mấy tích cực trong giai đoạn đầu của chu kỳ này.

Đáng chú ý, sự “kiên cường” của ngành sản xuất phần lớn đến từ việc đơn hàng mới tăng mạnh, khi khách hàng đẩy nhanh mua hàng để tránh rủi ro giá tăng và thiếu hụt nguồn cung. Đây thực chất là hiện tượng “kéo cầu về trước” (frontloading), trong bối cảnh chuỗi cung ứng có nguy cơ thắt chặt hơn, đặc biệt khi gián đoạn tại eo biển Hormuz vẫn chưa được giải quyết.

Về lạm phát, áp lực giá đang gia tăng rõ rệt trên toàn khu vực. Lạm phát chi phí đầu vào đã tăng lên mức cao nhất trong 3 năm, chủ yếu đến từ lĩnh vực sản xuất. Đà tăng này phần nào bị “che lấp” bởi nhu cầu tạm thời tăng mạnh do hoạt động tích trữ, nhưng thực chất phản ánh những khó khăn ngày càng lớn của doanh nghiệp.

Trong khi đó, lĩnh vực dịch vụ ghi nhận áp lực giá thấp hơn trong ngắn hạn, nhưng lại tiềm ẩn rủi ro lớn hơn về sau. Hiện tại, doanh nghiệp vẫn chưa chuyển hoàn toàn chi phí sang người tiêu dùng, song câu hỏi đặt ra là họ có thể chịu đựng điều này trong bao lâu, nhất là khi nhu cầu đang suy yếu.

Tại Pháp, việc chuyển chi phí sang giá bán vẫn tương đối hạn chế, giúp kiểm soát áp lực lạm phát chung, dù giá đầu ra trong ngành sản xuất đã tăng lên mức cao nhất trong 38 tháng. Ngược lại, tại Đức, doanh nghiệp đã chủ động hơn trong việc tăng giá để bù đắp chi phí, với mức tăng giá trong cả sản xuất và dịch vụ đạt cao nhất trong 35–39 tháng.

Xu hướng chung cho thấy một bài toán khó đang hình thành đối với European Central Bank (ECB): lạm phát gia tăng trong khi triển vọng tăng trưởng suy yếu – một “tổ hợp xấu” làm dấy lên lo ngại về nguy cơ đình lạm (stagflation).

Bên cạnh đó, nguy cơ thiếu hụt nguồn cung có thể trở nên nghiêm trọng hơn trong thời gian tới. Thời gian giao hàng của nhà cung cấp đã kéo dài mạnh nhất kể từ giữa năm 2022, đặc biệt tại Đức – nơi ngành công nghiệp đang chịu áp lực lớn từ tắc nghẽn logistics, hạn chế công suất và thiếu hụt nguyên liệu, cùng với gián đoạn vận tải do xung đột Trung Đông.

Dù mới ở giai đoạn đầu, nhưng nếu bất ổn kéo dài, tác động tiêu cực lên kinh tế Eurozone sẽ ngày càng rõ nét, đồng thời đặt ECB trước thách thức ngày càng lớn trong việc cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng.

PMI dịch vụ sơ bộ của Pháp trong tháng 4 giảm xuống 46.5, thấp hơn mức 48.5 dự báo và giảm so với 48.8 của tháng trước. Trong khi đó, PMI sản xuất tăng mạnh lên 52.8, vượt xa kỳ vọng 49.5 và cải thiện từ mức 50.0 trước đó. Tuy nhiên, PMI tổng hợp vẫn giảm xuống 47.6, thấp hơn mức 48.6 dự báo và 48.8 của tháng 3.

Các số liệu cho thấy hoạt động kinh tế của Pháp đang thu hẹp với tốc độ nhanh nhất trong 14 tháng, khi tác động từ xung đột Trung Đông tiếp tục gây áp lực lên nền kinh tế lớn thứ hai châu Âu. Dù lĩnh vực công nghiệp ghi nhận sự cải thiện với tăng trưởng sản lượng nhà máy mạnh hơn, điều này vẫn chưa đủ để bù đắp cho sự suy yếu rõ rệt của khu vực dịch vụ.

Đáng chú ý, sự gia tăng của đơn hàng sản xuất phần lớn mang tính tạm thời. Đây là lần đầu tiên trong gần 4 năm số lượng đơn đặt hàng tăng, nhưng chủ yếu do doanh nghiệp và khách hàng đẩy nhanh hoạt động mua trước, nhằm tránh rủi ro thiếu hụt nguồn cung và chi phí leo thang, trong bối cảnh gián đoạn liên quan đến việc đóng cửa Eo biển Hormuz.

Áp lực lạm phát tiếp tục gia tăng mạnh trong tháng 4, với chi phí đầu vào tăng lên mức cao nhất trong 3 năm. Các doanh nghiệp ghi nhận chi phí năng lượng, nhiên liệu, vận tải, hóa chất và kim loại đồng loạt leo thang, làm gia tăng rủi ro lan tỏa sang các lĩnh vực khác của nền kinh tế trong thời gian tới.

Theo HCOB, bức tranh PMI mới nhất phản ánh sự phân hóa rõ nét. Hoạt động dịch vụ suy yếu do nhu cầu chi tiêu giảm trong môi trường bất ổn, kéo chỉ số tổng thể đi xuống. Trong khi đó, sản xuất ghi nhận sự phục hồi về sản lượng, nhưng chưa cho thấy dấu hiệu của một xu hướng bền vững, khi phần lớn đơn hàng đến từ hoạt động mua trước nhằm đối phó với rủi ro giá cả và gián đoạn chuỗi cung ứng.

Lạm phát trong lĩnh vực sản xuất tiếp tục tăng cao khi chi phí nguyên vật liệu và vận chuyển leo thang, trong khi các doanh nghiệp dịch vụ cũng chịu áp lực từ chi phí logistics. Tuy nhiên, mức độ chuyển chi phí sang giá bán vẫn còn hạn chế, đặc biệt trong lĩnh vực dịch vụ – yếu tố có thể giúp Ngân hàng Trung ương châu Âu phần nào yên tâm trong ngắn hạn. Dù vậy, áp lực lên biên lợi nhuận doanh nghiệp đang gia tăng, làm dấy lên nghi ngờ về khả năng duy trì trạng thái này trong thời gian tới.

• Giá vàng tiếp tục chịu áp lực trong phiên thứ Năm, dao động quanh mốc 4,720 USD khi rủi ro tại Eo biển Hormuz cùng căng thẳng Trung Đông tiếp tục củng cố sức mạnh của đồng USD.
• Bên cạnh đó, lo ngại lạm phát gia tăng đang khiến thị trường giảm bớt kỳ vọng về lập trường nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), qua đó tạo thêm sức ép lên vàng – tài sản không sinh lợi suất.

Niềm tin kinh doanh tại Pháp trong tháng 4 giảm xuống 94, thấp hơn mức 96 dự báo, phản ánh sự suy yếu rõ rệt của môi trường kinh doanh trong bối cảnh tác động lan tỏa từ xung đột Mỹ–Iran. Đây là mức thấp nhất kể từ tháng 2/2021.

Trong lĩnh vực sản xuất, tâm lý doanh nghiệp vẫn giữ được sự ổn định khi chỉ số đạt 100, tăng nhẹ so với 99 của tháng trước. Tuy nhiên, bức tranh tổng thể bị kéo xuống bởi sự suy yếu ở các lĩnh vực khác: dịch vụ giảm còn 94 so với 96, trong khi bán lẻ giảm mạnh xuống 94 từ mức 100 trước đó. Chỉ số việc làm không thay đổi, giữ ở mức 95.

Áp lực đến từ giá năng lượng tăng cao, kéo theo chi phí đầu vào leo thang và làm gia tăng rủi ro lạm phát, đang dần ảnh hưởng đến sức cầu nội địa và triển vọng kinh tế chung của Pháp.

Trong phiên giao dịch châu Âu, thị trường sẽ tập trung vào loạt chỉ số PMI sơ bộ (Flash PMI) của các nền kinh tế lớn trong khu vực Eurozone và Vương quốc Anh. Trước đó, dữ liệu PMI từ Australia và Nhật Bản cho thấy nền kinh tế vẫn duy trì khả năng chống chịu, song đồng thời nhấn mạnh tác động rõ rệt của cuộc xung đột tại Trung Đông đối với tâm lý thị trường. Cuộc chiến tiếp tục được xem là yếu tố chính kìm hãm triển vọng tăng trưởng, trong bối cảnh bất ổn kéo dài có nguy cơ làm gián đoạn chuỗi cung ứng và hạn chế đà phục hồi kinh tế. Diễn biến này cho thấy nhiều khả năng các báo cáo PMI sắp công bố tại châu Âu cũng sẽ phản ánh xu hướng tương tự.

Sang phiên Mỹ, thị trường sẽ đón nhận số liệu trợ cấp thất nghiệp lần đầu (Jobless Claims) cùng với PMI sơ bộ của Mỹ. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu được dự báo ở mức 210,000, tăng nhẹ so với 207,000 của kỳ trước, trong khi số đơn tiếp tục được dự báo gần như đi ngang ở mức 1,816,000 so với 1,818,000 trước đó. Những dữ liệu gần đây cho thấy thị trường lao động Mỹ vẫn duy trì sự ổn định, qua đó chưa tạo cơ sở cho kỳ vọng cắt giảm lãi suất mà thị trường đang định giá. Ngược lại, nếu căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt trong thời gian tới, đà phục hồi kinh tế có thể còn mạnh hơn, thậm chí mở ra khả năng thảo luận lại về việc tăng lãi suất.

PMI sơ bộ của Mỹ được dự báo sẽ tiếp tục phản ánh bức tranh tương đồng với các nền kinh tế khác, với xu hướng tăng trưởng chậm lại đi kèm áp lực lạm phát gia tăng sau khi xung đột Trung Đông bùng phát. Các dữ liệu gần nhất cho thấy tình trạng này chưa có nhiều thay đổi đáng kể, khiến thị trường tiếp tục theo dõi sát các tín hiệu mới về tăng trưởng và giá cả.

Thị trường ngoại hối đang ghi nhận sự tập trung đáng kể của các vị thế quyền chọn EUR/USD với khối lượng đáo hạn lớn trong vùng 1.1650–1.1700, tạo ra một “lực hút giá” đáng kể quanh khu vực này trong phiên cắt NY 10h ngày 23/4.

Diễn biến hiện tại của thị trường tiếp tục bị chi phối mạnh bởi các rủi ro địa chính trị liên quan đến Mỹ–Iran, khi tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn trước nguy cơ leo thang xung đột và sự thiếu vắng tiến triển rõ ràng trong các vòng đàm phán.

Những tin đồn chưa được xác thực về hoạt động quân sự của Iran trong đêm qua, dù sau đó bị bác bỏ, vẫn đủ để làm lung lay đà phục hồi rủi ro trước đó, vốn được đánh giá là khá mong manh. Trong bối cảnh đó, giá dầu tăng trở lại cũng góp phần củng cố nhu cầu nắm giữ USD như tài sản trú ẩn.

Về mặt kỹ thuật, vùng đáo hạn lớn trùng với khu vực trung bình động 100 ngày và 200 ngày quanh 1.1670–1.1700, có thể đóng vai trò như một vùng hỗ trợ ngắn hạn, hạn chế đà giảm của EUR/USD.

Tuy nhiên, nếu tâm lý tiêu cực tiếp tục gia tăng, các yếu tố kỹ thuật và dòng đáo hạn chỉ mang tính chất tạm thời, trong khi vùng 1.1650 vẫn là lớp hỗ trợ quan trọng hơn có thể giúp giữ giá trong trạng thái cân bằng, ít nhất cho đến khi thị trường bước vào phiên Mỹ với các thông tin mới từ cả Washington và Tehran.

Thị trường tài chính khu vực châu Á – Thái Bình Dương trong phiên giao dịch vừa qua ghi nhận diễn biến tương đối trầm lắng, dù xuất hiện một cú biến động ngắn hạn do các tin đồn chưa được xác thực trên mạng xã hội về khả năng xảy ra một cuộc tấn công mới nhằm vào Iran.

Thông tin này đã nhanh chóng kích hoạt phản ứng né rủi ro trên thị trường, khiến giá dầu tăng vọt và chứng khoán khu vực đồng loạt điều chỉnh giảm trong thời gian ngắn, trước khi nhanh chóng ổn định trở lại khi không có bất kỳ xác nhận chính thức nào.

Diễn biến này cho thấy mức độ nhạy cảm cao của thị trường đối với các yếu tố địa chính trị trong bối cảnh thanh khoản và tâm lý nhà đầu tư còn mong manh.

Trong khi đó, đồng USD ghi nhận xu hướng tăng nhẹ do thiếu vắng các thông tin mới từ Trung Đông, phản ánh nhu cầu phòng thủ vẫn tồn tại.

Trên thị trường cổ phiếu, khu vực châu Á không duy trì được đà tích cực từ Phố Wall, phần lớn các chỉ số đóng cửa trong sắc đỏ khi tâm lý thận trọng chiếm ưu thế.

Ở khía cạnh kinh tế vĩ mô, Hàn Quốc gây chú ý với số liệu GDP quý 1 vượt kỳ vọng nhờ sự bùng nổ của xuất khẩu bán dẫn phục vụ nhu cầu AI, dù điều này cũng nhấn mạnh sự phụ thuộc vào nhu cầu bên ngoài.

Tại Úc, chỉ số PMI sơ bộ cải thiện cho thấy tín hiệu phục hồi nhẹ của hoạt động kinh tế, trong khi Nhật Bản ghi nhận sản xuất tăng nhưng lĩnh vực dịch vụ có dấu hiệu suy yếu.

Đồng euro đang chịu áp lực suy yếu trên diện rộng khi thị trường đồng thời đối mặt với rủi ro địa chính trị tại Trung Đông và triển vọng tăng trưởng ngày càng xấu đi của khu vực.

Việc Đức – nền kinh tế đầu tàu châu Âu – cắt giảm một nửa dự báo tăng trưởng đã làm gia tăng tâm lý bi quan, trong khi European Central Bank (ECB) nhiều khả năng tiếp tục giữ nguyên chính sách do môi trường kinh tế bất định.

Dù vậy, đà giảm của EUR hiện chưa trở nên quá mạnh khi các cụm đáo hạn quyền chọn với quy mô lớn đang đóng vai trò như “neo giá” trong ngắn hạn, vừa tạo vùng hỗ trợ phía dưới, vừa giới hạn khả năng phục hồi ở phía trên.

Trên các cặp tiền chính như EUR/USD, EUR/JPY hay EUR/GBP, xu hướng chung vẫn là suy yếu với các vùng quyền chọn lớn đóng vai trò kháng cự, trong khi EUR/CHF lại đi ngược xu hướng khi xuất hiện lực mua, làm dấy lên nghi ngờ rằng Swiss National Bank (SNB) đã hoặc đang phát tín hiệu can thiệp nhằm kiềm chế đà tăng của đồng franc.

Biến động tỷ giá, bị khuếch đại bởi xung đột Iran, đang nhanh chóng trở thành rủi ro trung tâm đối với doanh nghiệp và nhà đầu tư Úc, buộc các tổ chức này phải đẩy mạnh hoạt động phòng vệ ngoại hối.

Dữ liệu cho thấy các doanh nghiệp nhập khẩu và xuất khẩu đều đang duy trì tỷ lệ hedging ở mức cao nhằm bảo vệ lợi nhuận trước biến động của đồng AUD, trong khi sự chênh lệch rõ rệt giữa doanh nghiệp lớn và nhỏ làm lộ ra điểm yếu cấu trúc khi nhóm quy mô nhỏ ít được bảo vệ hơn đáng kể.

Ở chiều ngược lại, các quỹ hưu trí cũng đang đánh giá lại chiến lược phân bổ tài sản, đặc biệt với các khoản đầu tư thay thế có tỷ lệ phòng vệ thấp, và dự kiến sẽ đồng loạt nâng mức hedging trong thời gian tới.

Trong bối cảnh đó, triển vọng đồng AUD vẫn đối mặt áp lực suy yếu do sức mạnh của USD và dư âm địa chính trị, làm gia tăng nguy cơ rằng những doanh nghiệp chưa phòng vệ đầy đủ sẽ chịu tác động tiêu cực lớn nhất nếu biến động tỷ giá tiếp tục kéo dài.

Giá vàng điều chỉnh xuống 4,700 USD/oz sau khi tăng vọt lên trên 4,750 USD/oz vào đầu phiên Á.

Hoạt động kinh tế khu vực tư nhân của Nhật Bản tiếp tục mở rộng trong tháng 4, nhưng động lực tăng trưởng có dấu hiệu chậm lại khi sự bứt phá mạnh của ngành sản xuất bị bù trừ bởi sự suy yếu ở khu vực dịch vụ.

Tóm tắt chính:

• PMI sản xuất: 54.9 (kỳ vọng 51.8, trước đó 51.6) → tăng mạnh vượt kỳ vọng
• PMI dịch vụ: 51.2 (kỳ vọng 52.0, trước đó 53.4) → giảm tốc rõ rệt
• PMI tổng hợp: 52.4 (kỳ vọng 51.4, trước đó 53.0) → tăng trưởng chậm lại
• Sản lượng ngành sản xuất tăng mạnh nhất hơn 12 năm
• Áp lực chi phí gia tăng; niềm tin doanh nghiệp giảm về mức thấp từ 2020

Theo dữ liệu sơ bộ từ S&P Global, PMI tổng hợp giảm xuống 52.4 từ 53.0 trong tháng 3. Dù vẫn cao hơn kỳ vọng và duy trì trên ngưỡng 50 (cho thấy mở rộng), đây là tốc độ tăng chậm nhất trong 4 tháng, kéo dài chuỗi tăng trưởng lên 13 tháng liên tiếp.

Điểm nổi bật của báo cáo là sự tăng vọt của ngành sản xuất. PMI sản xuất tăng mạnh lên 54.9, với sản lượng ghi nhận mức tăng nhanh nhất trong hơn 12 năm. Động lực đến từ đơn hàng mới cải thiện và việc doanh nghiệp chủ động tăng sản xuất, một phần nhằm phòng ngừa rủi ro gián đoạn nguồn cung liên quan đến căng thẳng Trung Đông.

Ngược lại, khu vực dịch vụ cho thấy dấu hiệu hụt hơi. PMI dịch vụ giảm xuống 51.2, mức thấp nhất trong gần một năm, phản ánh sự suy yếu của cả hoạt động kinh doanh lẫn nhu cầu mới—cho thấy cầu nội địa đang chậm lại.

Đơn hàng mới toàn nền kinh tế vẫn tăng nhưng ở mức khiêm tốn, chủ yếu nhờ sản xuất, trong khi nhu cầu dịch vụ suy yếu. Đơn hàng xuất khẩu diễn biến trái chiều: hàng hóa tăng nhưng dịch vụ giảm.

Áp lực lạm phát tiếp tục gia tăng khi chi phí đầu vào tăng nhanh nhất kể từ đầu 2023, do giá năng lượng, nguyên vật liệu và lao động tăng. Các doanh nghiệp đã chuyển phần chi phí này sang khách hàng, đẩy giá đầu ra lên mức cao kỷ lục trong khảo sát.

Chuỗi cung ứng cũng xấu đi, đặc biệt trong sản xuất, khi thời gian giao hàng kéo dài do gián đoạn vận tải liên quan đến tình hình Trung Đông.

Dù nền kinh tế vẫn tăng trưởng, niềm tin doanh nghiệp giảm mạnh xuống mức thấp nhất kể từ tháng 8/2020, phản ánh lo ngại về triển vọng địa chính trị và tính bền vững của đà tăng hiện tại.

Bộ trưởng Tài chính New Zealand cho biết, trong bối cảnh chiến sự liên quan đến Iran, Bộ Tài chính nước này đưa ra kịch bản xấu nhất với các dự báo như sau:

• Lạm phát có thể tăng lên tới 7.4% trong giai đoạn 2025–2026
• Tăng trưởng GDP thực chỉ đạt khoảng 0.8% trong năm tài khóa 2025–2026
• Tỷ lệ thất nghiệp có thể lên tới 5.7% nếu giá dầu tăng lên mức 180 USD/thùng

Bên cạnh đó, Bộ trưởng nhấn mạnh:

• Quá trình phục hồi kinh tế của New Zealand đang bị trì hoãn, nhưng chưa bị chệch hướng hoàn toàn
• Khả năng giá dầu chạm mức 180 USD/thùng là thấp

Biến động giá vàng (Daily chart)

Giá vàng giảm về quanh mức 4,720 USD/ounce trong phiên thứ Năm, đảo ngược đà tăng của phiên trước khi thị trường tiếp tục đối mặt với mức độ bất định cao tại Trung Đông và tình trạng phong tỏa kéo dài tại Eo biển Hormuz. Việc gián đoạn dòng chảy năng lượng đã giữ giá dầu ở mức cao, đồng thời làm gia tăng rủi ro lạm phát. Tehran vẫn duy trì kiểm soát tuyến hàng hải chiến lược này, hạn chế gần như toàn bộ lưu thông quốc tế và được cho là đã nổ súng vào các tàu thương mại trong tuần. Trong khi đó, Mỹ tiếp tục duy trì lệnh phong tỏa các cảng của Iran nhằm gia tăng áp lực, động thái mà Tehran coi là vi phạm thỏa thuận ngừng bắn. Tổng thống Donald Trump cho biết lệnh ngừng bắn hiện tại sẽ được duy trì vô thời hạn trong khi chờ đề xuất hòa bình mới từ phía Iran. Tính từ khi xung đột bùng phát, giá vàng đã giảm khoảng 10% do áp lực từ giá năng lượng tăng mạnh, làm dấy lên lo ngại về lạm phát và khả năng các ngân hàng trung ương phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.

Biến động giá dầu Brent (daily chart)

Ở chiều ngược lại, giá dầu tiếp tục tăng phiên thứ tư liên tiếp khi Iran siết chặt kiểm soát tại Hormuz, bao gồm việc bắt giữ hai tàu container đang tìm cách rời Vịnh. Dầu Brent tăng 0.5% lên 102.5 USD/thùng sau khi đã tăng mạnh 3.5% trong phiên trước, phản ánh lo ngại ngày càng lớn về gián đoạn nguồn cung toàn cầu trong bối cảnh lệnh ngừng bắn vẫn mong manh.

Theo tin tức của Reuters, Khung thời gian 3-5 ngày được đưa tin ban đầu có lẽ vốn dĩ chỉ là một con số ước lượng, do đó thông tin mới này không thực sự mang lại một cập nhật nào đáng kể. Dường như giới chức Mỹ đã quyết định giữ chiến lược "chờ đợi và quan sát" xem Iran sẽ có động thái gì tiếp theo.

Biến động thực tế duy nhất diễn ra trong ngày hôm nay là việc Iran nổ súng vào 3 tàu chở hàng tại khu vực Eo biển. Đã có những báo cáo cho rằng hai trong số ba chiếc tàu này đã bị bắt giữ, tuy nhiên thông tin này hiện vẫn chưa được xác thực.

Dữ liệu tồn kho dầu thô tuần này tăng 1,925K thùng ( Dự báo -1,200K)

• Kỳ trước: -913K thùng

• Xăng: -4,570K thùng so với dự báo -1,494K thùng

• Sản phẩm chưng cất: -3,427K thùng so với dự báo -2,458K thùng

Dữ liệu từ Viện Dầu khí Mỹ (API) công bố chiều tối qua:

• Dầu thô: -4,400K thùng

• Xăng: -5,165K thùng

• Sản phẩm chưng cất: -4,590K thùng

Xu hướng gần đây:
Các báo cáo gần đây đã chỉ ra một đợt gia tăng tồn kho đều đặn theo tính mùa vụ. Tồn kho dầu thô đã tăng 3.8 triệu thùng trong tuần kết thúc vào ngày 6/3, sau đó tiếp tục tăng lần lượt 6.2 triệu, 6.9 triệu và 5.5 triệu thùng trong các tuần tiếp theo. Chuỗi tăng này đã đẩy tổng lượng tồn kho thương mại lên mức 461.6 triệu thùng tính đến ngày 27/3 — cao hơn khoảng 0.1% so với mức trung bình 5 năm.

Báo cáo công bố ngày 8/4 cho thấy lượng tồn kho tiếp tục tăng thêm 3.1 triệu thùng trong tuần kết thúc vào ngày 3/4, vượt xa mức dự báo gần 700,000 thùng, đẩy tổng tồn kho lên 464.7 triệu thùng và cao hơn khoảng 2% so với mức trung bình 5 năm. Báo cáo gần đây nhất (bao gồm dữ liệu của tuần kết thúc vào ngày 10/4) đã được công bố vào ngày 15/4; kỳ báo cáo tiếp theo dự kiến sẽ được phát hành vào ngày 22/4.

Tổng thống Trump phản hồi tin nhắn của tờ New York Post

Tờ New York Post đã nhắn tin cho ông Trump để hỏi về khả năng nối lại các nỗ lực hòa giải và đàm phán trong vòng 36-72 giờ tới. Ông đã phản hồi:

“Điều đó là có thể! Tổng thống DJT.”

Việc ký tên dưới một tin nhắn là hành động khá kỳ lạ, và có lẽ thị trường cũng chưa nên vội vã đưa ra kết luận từ thông tin này.

Cùng lúc đó, Hãng thông tấn Fars (Iran) cũng vừa ghi nhận một tình tiết đáng chú ý. Một tuyên bố được cho là của ông Ismail Baghaei, người phát ngôn Bộ Ngoại giao Iran, về việc "chấp nhận một lệnh ngừng bắn do Pakistan làm trung gian" đã được đăng tải nhưng bị xóa bỏ chỉ vài phút sau đó. Thông tin này nhanh chóng bị giới truyền thông bắt nhịp, nhưng hiện tại phía Fars khẳng định rằng chưa có bất kỳ nguồn tin chính thức nào công bố tin tức về lệnh ngừng bắn.

Từ hai luồng thông tin trên, có thể thấy dường như đang có những tiến triển tích cực phía sau hậu trường, nhưng quá trình này sẽ đối mặt với nhiều chông gai. Các bên hiện vẫn đang giằng co về những điều kiện sơ bộ để tiến tới đàm phán, chứ chưa bàn đến chi tiết của bất kỳ thỏa thuận nào. Rất khó để xác định liệu Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) đang giữ lập trường cứng rắn, hay đây chỉ là sự cố truyền thông, hoặc là nỗ lực từ phía Mỹ nhằm gây ra sự nhiễu loạn thông tin.

Các dự báo mới từ Bộ Kinh tế Đức:

• Tăng trưởng GDP năm 2026 dự kiến ở mức 0.5%, giảm so với mức 1.0% trước đó.

• Tăng trưởng GDP năm 2027 đạt 0.9%, so với mức 1.3% trước đó.

• Lạm phát dự kiến tăng lên mức 2.7% vào năm 2026 và 2.8% vào năm 2027.

• Xuất khẩu dự kiến đi ngang trong năm nay, và tăng 1.3% vào năm 2027.

• Đà phục hồi tiếp tục bị kìm hãm bởi các cú sốc từ bên ngoài.

Ngân hàng Trung ương Đức (Bundesbank) trước đó cũng đã đưa ra một số bình luận:

• "Những tác động tiêu cực từ cuộc chiến ở Trung Đông có khả năng sẽ chỉ thực sự bộc lộ rõ rệt trong thời gian tới."

• Triển vọng quý 2 cho thấy "khả năng khả quan nhất cũng chỉ là một đợt mở rộng khiêm tốn."

• Chính sách tài khóa sẽ mang lại "những động lực ngày càng tích cực", nhưng chiến tranh sẽ tạo ra gánh nặng "rộng lớn và rõ rệt hơn."

• Lạm phát sẽ duy trì ở mức "cao đáng kể" trong những tháng tới.

Tăng trưởng GDP đồng thuận trong quý 1 được dự báo ở mức +0.2% so với quý trước (q/q), và báo cáo chính thức sẽ được công bố vào ngày 30/4.

Bundesbank đang lên tiếng cảnh báo rằng những hệ lụy tồi tệ nhất từ cuộc xung đột Trung Đông vẫn còn ở phía trước. Rủi ro đình lạm (stagflation) đang gia tăng ngay trong lúc Berlin nỗ lực giảm nhẹ cú sốc giá nhiên liệu.

Kể từ thời điểm này, tâm điểm của thị trường là Iran trong bối cảnh lượng dầu dự trữ toàn cầu tiếp tục sụt giảm. Báo cáo của Axios cho biết ông Trump sẽ cho Iran thêm 3-5 ngày để thành lập một đội ngũ đàm phán thống nhất do ban lãnh đạo nước này đang bị chia rẽ. Dù tính xác thực của thông tin này chưa rõ ràng, nhưng điều đó đồng nghĩa với việc thị trường toàn cầu sẽ tiếp tục thiếu hụt 13 triệu thùng dầu trong 3-5 ngày tới. Đang có những đồn đoán về việc châu Âu sẽ cạn kiệt nhiên liệu hàng không trong 6 tuần tới. Tình trạng này sẽ được giảm nhẹ thông qua việc hủy bỏ các chuyến bay chặng ngắn, một dấu hiệu cho thấy những sự đánh đổi tất yếu sắp xảy ra.

Nhìn chung tại châu Âu, tâm lý doanh nghiệp đang xấu đi và kỳ vọng lạm phát ngày càng tăng. Tại Đức, ông Merz đã tung ra gói cứu trợ giá nhiên liệu trị giá 1.6 tỷ Euro và tuyên bố sẵn sàng triển khai các biện pháp bổ sung nếu tình hình tiếp tục leo thang.

Trên thị trường, đồng Euro hôm nay đã giảm 6 pip, xuống mức 1.1735.

Quan chức Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), ông Gediminas Simkus, cho biết ECB nhiều khả năng sẽ không tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 4 tới, trong bối cảnh lạm phát lõi đang tiến sát mục tiêu 2% và chưa tạo ra áp lực cấp bách phải thắt chặt chính sách.

Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng khả năng điều chỉnh lãi suất trong năm nay vẫn chưa bị loại trừ, phản ánh lập trường thận trọng và linh hoạt của ECB khi tiếp tục duy trì cách tiếp cận “phụ thuộc dữ liệu” và “xem xét theo từng cuộc họp”.

Hiện mức lãi suất tiền gửi 2,00% được đánh giá là phù hợp với điều kiện kinh tế hiện tại, trong khi khu vực đồng euro vẫn cho thấy khả năng chống chịu tốt với tăng trưởng ổn định và thị trường lao động vững.

Dù vậy, các rủi ro như gia tăng chi tiêu quốc phòng, gián đoạn chuỗi cung ứng và biến động giá năng lượng do căng thẳng địa chính trị vẫn có thể tạo áp lực đẩy lạm phát tăng trở lại, khiến ECB chưa thể hoàn toàn khép lại kịch bản thắt chặt chính sách trong thời gian tới.

Phát biểu của Nhà kinh tế trưởng ECB, Philip Lane, một lần nữa cho thấy những giới hạn mang tính cấu trúc của đồng euro trong tham vọng cạnh tranh với US dollar trên vai trò tài sản trú ẩn toàn cầu.

Theo ông, điểm nghẽn lớn nhất của Khu vực đồng euro nằm ở sự thiếu hụt tài sản an toàn quy mô lớn và có tính thanh khoản cao, khi ngay cả German Bund — chuẩn tham chiếu chủ chốt — cũng không đủ nguồn cung để đáp ứng nhu cầu toàn cầu.

Trong khi đó, thị trường trái phiếu Mỹ vẫn duy trì lợi thế vượt trội về độ sâu và thanh khoản, tạo nền tảng cho vị thế thống trị của USD. Dù ECB định hướng mở rộng nợ chung nhằm củng cố vai trò quốc tế của đồng euro, rào cản chính trị và sự phân mảnh tài khóa giữa các quốc gia thành viên vẫn là trở ngại lớn.

Cộng thêm hiệu ứng mạng lưới khi phần lớn thương mại và tài chính toàn cầu vẫn xoay quanh đồng bạc xanh, triển vọng thay thế USD trong tương lai gần được đánh giá là rất hạn chế.

Sau khi tăng mạnh lên trên 4,770 USD/oz vào phiên Á, giá vàng đang điều chỉnh xuống quanh vùng 4,750 USD/oz.

Giá vàng đã quay đầu tăng trở lại sau nhịp giảm mạnh trong phiên qua đêm, khi tiến trình đàm phán giữa Mỹ và Iran tiếp tục rơi vào bế tắc. Thị trường ban đầu kỳ vọng hai bên có thể nối lại đối thoại tại Pakistan trong ngày, song kế hoạch này đã đổ vỡ và hiện chưa có thời điểm hay chương trình cụ thể cho cuộc gặp giữa Washington và Tehran.

Trong phiên trước, vàng đã giảm từ vùng gần 4,780 USD xuống mức thấp 4,668 USD trước khi bật tăng trở lại trong phiên châu Á, giao dịch quanh 4,765 USD.

Dù mức giảm trong tuần chưa được xóa bỏ, kim loại quý đang cho thấy dấu hiệu ổn định khi nhà đầu tư vẫn duy trì tâm lý thận trọng nhưng không bi quan về triển vọng đối thoại. Diễn biến này cũng phản ánh trong thị trường rộng hơn, khi chứng khoán châu Âu nhích nhẹ và hợp đồng tương lai S&P 500 tăng khoảng 0.6%.

Hiện chưa có lịch đàm phán chính thức, trong khi Iran tiếp tục giữ lập trường cứng rắn, tuyên bố không quay lại bàn đàm phán nếu lệnh phong tỏa hải quân của Mỹ chưa được dỡ bỏ. Tuy vậy, giới quan sát cho rằng khả năng đối thoại vẫn để ngỏ nếu điều kiện chính trị thay đổi.

Trong hai tuần gần đây, giá vàng chủ yếu dao động trong biên độ hẹp quanh đường trung bình 100 ngày và mốc 4,800 USD, với lực mua xuất hiện tại các vùng hỗ trợ kỹ thuật khi giá điều chỉnh.

Triển vọng ngắn hạn của thị trường tiếp tục phụ thuộc lớn vào các diễn biến địa chính trị. Tâm điểm được theo dõi là khả năng nối lại đàm phán Mỹ–Iran, trong đó kế hoạch di chuyển của Phó Tổng thống Mỹ JD Vance được xem là tín hiệu quan trọng về tiến trình ngoại giao.

Trong phiên giao dịch châu Âu, tâm điểm chú ý dồn vào báo cáo lạm phát của Anh. Dữ liệu cho thấy lạm phát toàn phần tăng đúng như dự báo, chủ yếu do tác động từ giá năng lượng đi lên. Ngược lại, lạm phát lõi tiếp tục hạ nhiệt, giảm xuống 3.1% so với mức 3.2% trước đó.

Tuy nhiên, điểm đáng lo ngại nằm ở lạm phát dịch vụ – lĩnh vực vẫn duy trì áp lực giá cao khi tăng lên 4.5% từ 4.3%. Diễn biến này nhiều khả năng sẽ khiến Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) tiếp tục duy trì lập trường thận trọng, nghiêng về hướng thắt chặt trong điều hành chính sách.

Trong phiên Mỹ, lịch kinh tế khá thưa thớt, với dữ liệu đơn xin vay thế chấp MBA gần như là thông tin duy nhất – nhưng đây không phải chỉ số có sức ảnh hưởng lớn đến thị trường.

Trọng tâm của nhà đầu tư tiếp tục xoay quanh tiến trình đàm phán giữa Mỹ và Iran. Trong phiên trước, tâm lý thị trường bị ảnh hưởng khi xuất hiện thông tin cho thấy các cuộc đàm phán tại Islamabad có nguy cơ đổ vỡ ngay từ đầu, sau khi Iran từ chối tham gia nếu Mỹ không dỡ bỏ lệnh phong tỏa tại Eo biển Hormuz.

Dù vậy, tâm lý đã nhanh chóng được cải thiện sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump quyết định gia hạn lệnh ngừng bắn nhằm tạo thêm thời gian cho Tehran đưa ra đề xuất. Việc không đặt ra thời hạn cụ thể cho lần gia hạn này khiến thị trường có thể bước vào giai đoạn chờ đợi kéo dài, cho đến khi xung đột leo thang trở lại hoặc đạt được tiến triển thực chất.

Sáng nay, tâm lý thị trường tiếp tục khởi sắc hơn sau khi hãng tin Tasnim đưa tin Iran đã nhận được “một số tín hiệu” cho thấy Mỹ có thể sẵn sàng nới lỏng lệnh phong tỏa, qua đó làm dấy lên kỳ vọng về khả năng nối lại đối thoại trong thời gian tới.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Anh trong tháng 3 tăng 3.3% so với cùng kỳ năm trước, đúng với kỳ vọng thị trường và cao hơn mức 3.0% của tháng trước.

Trong khi đó, lạm phát lõi – thước đo loại trừ giá năng lượng và thực phẩm – đạt 3.1%, thấp hơn nhẹ so với dự báo 3.2% và giảm từ mức 3.2% ghi nhận trước đó.

Diễn biến này cho thấy lạm phát toàn phần đang có dấu hiệu tăng trở lại, chủ yếu do giá năng lượng cao hơn bắt đầu lan tỏa vào chi phí tiêu dùng. Theo số liệu theo tháng, CPI tăng 0.7%, với chi phí vận tải đóng vai trò động lực chính.

Giá vận tải tăng 4.7% so với cùng kỳ, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 12/2022. Trong đó, nhiên liệu là yếu tố dẫn dắt, khi giá xăng trung bình đạt 140.2 pence/lít trong tháng 3 – mức cao nhất kể từ tháng 8/2024.

Giá dầu diesel cũng ghi nhận mức tăng đáng kể, lên trung bình 158.7 pence/lít, cao nhất kể từ tháng 11/2023.

Tổng thể, lạm phát nhiên liệu tăng lên 4.9% trong tháng, mức cao nhất kể từ tháng 1/2023, phản ánh áp lực chi phí năng lượng đang quay trở lại.

Ở chiều lạm phát lõi, tác động từ căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông được dự báo sẽ rõ nét hơn trong thời gian tới, song trong tháng 3 vẫn chưa ghi nhận ảnh hưởng đáng kể. Dù vậy, lạm phát dịch vụ tiếp tục là điểm nóng khi tăng lên 4.5% từ mức 4.3%, cho thấy áp lực giá trong khu vực này vẫn duy trì ở mức cao.

Các quyền chọn đáo hạn của cặp EUR/USD hiện tập trung tại vùng 1.1760 và 1.1790–1.1800. Cặp tiền này đang có xu hướng suy yếu nhẹ trong phiên giao dịch qua đêm, khi tâm lý rủi ro phần nào giảm sút do những diễn biến liên quan đến căng thẳng Mỹ–Iran tiếp tục rơi vào bế tắc.

Các mốc đáo hạn hiện trùng với đường trung bình động 200 giờ quanh mức 1.1760, đồng thời gần vùng kháng cự ngắn hạn quanh 1.1800.

Dù có ý nghĩa nhất định, nhưng các mức đáo hạn này nhiều khả năng sẽ không đóng vai trò quá lớn trong việc chi phối diễn biến giá.

Ở thời điểm hiện tại, tâm lý giao dịch chủ yếu phụ thuộc vào xu hướng của đồng USD và môi trường rủi ro. Chỉ cần một tiêu đề tin tức nhỏ cũng đủ khiến thị trường phản ứng mạnh, ngay cả khi đó chỉ là thông tin được nhắc lại từ trước.

Do đó, rủi ro từ tin tức vẫn là yếu tố then chốt trong bối cảnh giao dịch hiện nay. Vì vậy, không nên đặt quá nhiều trọng tâm vào tác động của các mức đáo hạn đối với biến động thị trường.

Hiện tại, lệnh ngừng bắn vẫn đang được duy trì và thị trường kỳ vọng rằng các cuộc đàm phán Mỹ–Iran sẽ sớm diễn ra. Tuy nhiên, với diễn biến hiện tại, khả năng các cuộc đối thoại này diễn ra ngay trong ngày hôm nay là không cao.

Nhà đầu tư nên theo dõi kế hoạch di chuyển của Phó Tổng thống Mỹ JD Vance để có tín hiệu rõ ràng hơn về thời điểm hai bên nối lại đàm phán. Đây sẽ là yếu tố quan trọng có thể tác động mạnh đến thị trường trong thời gian tới.

Theo Bloomberg, dẫn nguồn từ Tasnim News Agency – hãng tin có liên hệ với Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) – Tehran được cho là đã nhận được một số tín hiệu cho thấy Washington sẵn sàng nới lỏng lệnh phong tỏa hải quân.

Nếu được xác nhận, đây có thể là diễn biến tích cực, tạo thêm động lực để Iran quay trở lại bàn đàm phán. Hiện tại, lệnh ngừng bắn vẫn đang được duy trì theo tuyên bố của Tổng thống Mỹ Donald Trump, dù các cuộc đàm phán tiếp theo nhiều khả năng sẽ bị trì hoãn cho đến khi có thông báo mới.

Trong khi đó, chuyến công du dự kiến tới Pakistan của Phó Tổng thống Mỹ JD Vance được cho là đã bị tạm hoãn, trong bối cảnh Iran chưa sẵn sàng tham gia đối thoại. Dù vậy, các thông tin hiện tại vẫn mang tính tham khảo và chưa đảm bảo sẽ dẫn đến thay đổi cụ thể trong cục diện.

Trên thị trường tài chính, tâm lý rủi ro vẫn được duy trì khi nhà đầu tư tiếp tục kỳ vọng vào triển vọng hạ nhiệt căng thẳng. Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng khoảng 0.6% trong ngày, trong khi nhóm kim loại quý đi lên, với giá vàng tăng 1.2% lên 4,769 USD/ounce và bạc tăng 2.5% lên 78.63 USD/ounce.

Ngược lại, giá dầu chịu áp lực giảm, với dầu thô WTI mất khoảng 2%, xuống còn 87.87 USD/thùng.

Cập nhật: Một tiêu đề tương tự cũng được BBC đăng tải trước đó vài giờ. Tuy nhiên, hiện chưa rõ nguồn gốc thông tin mà Tasnim trích dẫn, và khả năng đây chỉ là nội dung lặp lại từ các báo cáo trước khi tình hình trở nên phức tạp hơn, khiến Iran tạm thời rút khỏi tiến trình đàm phán. Dòng thông tin hiện vẫn thiếu nhất quán và cần được theo dõi thêm.

Giá vàng đã bật tăng vượt mốc 4,765 USD/ounce trong phiên giao dịch hôm thứ Tư, bù đắp phần nào những tổn thất từ phiên trước đó, sau khi Tổng thống Donald Trump quyết định gia hạn lệnh ngừng bắn với Iran, bất chấp việc kế hoạch tổ chức vòng đàm phán hòa bình thứ hai đã hoàn toàn đổ vỡ.

Ông Trump tuyên bố sẽ trì hoãn các cuộc không kích tiếp theo cho đến khi Iran đệ trình một đề xuất mới và quá trình đàm phán đi đến hồi kết.

Những thông điệp chính:

• Sự bất định phát sinh từ cuộc xung đột ở Trung Đông đang ở mức rất cao.
• Nhưng dựa trên những dữ liệu mà chúng ta hiện thấy, vẫn chưa có sự cấp bách nào buộc phải tăng lãi suất ngay lúc này.
• Chúng tôi không hề vội vã.
• Chúng ta vẫn có lợi thế lớn để thu thập thêm dữ liệu và định hình quan điểm của mình.
• Nhưng nếu cần thiết, tất nhiên chúng tôi sẽ hành động (can thiệp chính sách).
• Tác động của cuộc xung đột Trung Đông đối với nền kinh tế thực chỉ đang dần thẩm thấu.
• Chúng tôi hoàn toàn có thể tiếp tục quan sát diễn biến và đưa ra quyết định khi đã nắm được bức tranh toàn cảnh hơn.

Những bình luận của ông nhìn chung khá đồng điệu với những gì các đồng nghiệp tại ECB đã phát biểu trong hai tuần qua. Điểm cốt lõi là ECB muốn kiên nhẫn và chờ đợi những diễn biến tiếp theo từ cuộc xung đột Mỹ - Iran trước khi thực sự quyết định hành động. Điều này đặc biệt hợp lý khi cuộc chiến vẫn đang tiếp tục kéo dài hơn dự kiến. Và với việc thông báo gia hạn lệnh ngừng bắn vừa được đưa ra, điều đó đơn giản đồng nghĩa với việc chúng ta có thể sẽ trải qua một hoặc hai tuần nữa với hiện trạng tương tự như hiện nay.

Với cục diện hiện tại, các thị trường cũng đang nghiêng nhiều hơn về kịch bản ECB sẽ tiếp tục "án binh bất động" trong cuộc họp tuần tới. Xác suất cho một đợt tăng lãi suất đang ở mức ~22%, nhưng có cảm giác như con số này sẽ còn bị thu hẹp hơn nữa trước thềm cuộc họp. Mặc dù vậy, xác suất cho một động thái thắt chặt vào tháng 6 hiện đang được định giá ở mức ~68%.

Tổng thống Trump vừa có một số động thái cập nhật trên mạng xã hội vào thời điểm tối muộn.

Tóm tắt nội dung:

• Ông Trump gia hạn vô thời hạn lệnh ngừng bắn với Iran khi các cuộc đàm phán chững lại; lệnh phong tỏa vẫn được duy trì.
• Iran phản kháng, gọi lệnh phong tỏa là một hành động chiến tranh, cảnh báo có thể sẽ dùng vũ lực để phá vỡ vòng vây.
• Các báo cáo và tin đồn về sự chia rẽ trong nội bộ Iran làm gia tăng thêm sự bất định.
• Phản ứng của thị trường tương đối bình tĩnh: giá vàng và hợp đồng tương lai Mỹ nhích nhẹ.
• Giá dầu và ngoại hối phần lớn dao động trong biên độ hẹp bất chấp sự biến động từ các tin tức nóng.
• Xuất khẩu của Nhật Bản vượt kỳ vọng, nhưng chi phí nhập khẩu tăng cao báo hiệu những rủi ro.

Về cuối phiên giao dịch tại Mỹ, Tổng thống Trump đã tuyên bố gia hạn vô thời hạn lệnh ngừng bắn với Iran trong bối cảnh các cuộc đàm phán dường như đang bị đình trệ, với việc cả Phó Tổng thống Vance và các quan chức Iran đều chưa di chuyển đến Islamabad ở giai đoạn này. Ông Trump cho biết việc gia hạn nhằm mục đích tạo thêm thời gian cho các nỗ lực ngoại giao, mặc dù vẫn chưa rõ liệu Iran hay Israel có chính thức đồng thuận với động thái này hay không. Quan trọng là, lệnh phong tỏa hàng hải của Mỹ vẫn sẽ được giữ nguyên.

Các quan chức Iran đã lên tiếng phản đối, lập luận rằng việc tiếp tục phong tỏa trên thực tế cấu thành một hành động chiến tranh, làm suy yếu đi tính logic của việc gia hạn lệnh ngừng bắn. Tehran cũng cảnh báo rằng họ sẵn sàng sử dụng vũ lực để phá vỡ lệnh phong tỏa nếu nó vẫn tiếp diễn, qua đó tiếp tục duy trì rủi ro leo thang căng thẳng hiện hữu.

Làm gia tăng thêm sự bất định, các báo cáo chưa được xác nhận đã lan truyền về việc một phe phái tại Iran ủng hộ đàm phán với Mỹ đã bị Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo (IRGC) bắt giữ, làm nổi bật những rạn nứt nội bộ tiềm tàng trong giới lãnh đạo Iran.

Bất chấp những căng thẳng địa chính trị, các thị trường vẫn thể hiện một phản ứng tương đối điềm tĩnh. Giá vàng đã nhích lên sau các dòng tin tức nóng. Hợp đồng tương lai của các chỉ số chứng khoán Mỹ cũng ghi nhận mức tăng khiêm tốn. Tại khu vực Châu Á, chỉ số Nikkei của Nhật Bản đã bứt phá lên mức cao kỷ lục mới mọi thời đại, mặc dù hiệu suất chung của thị trường cổ phiếu trong khu vực có sự phân hóa trái chiều.

Giá dầu giao dịch theo xu hướng biến động giật cục nhưng rốt cuộc vẫn dao động trong một biên độ hẹp (rangebound), phản ánh sự giằng co giữa rủi ro địa chính trị đang tiếp diễn và việc không có thêm sự gián đoạn nguồn cung mới nào. Thị trường ngoại hối (FX) cũng ghi nhận sự ổn định tương tự, không thiết lập một hướng đi thực sự rõ ràng.

Về mặt dữ liệu, các số liệu thương mại tháng 3 của Nhật Bản cho thấy xuất khẩu tăng 11.7% so với cùng kỳ năm trước, vượt qua các dự báo. Tuy nhiên, mức thặng dư thương mại thu hẹp hơn so với dự kiến và đà tăng trưởng nhập khẩu mạnh mẽ đã chỉ ra những áp lực chi phí đang ngày một bành trướng, đặc biệt là từ năng lượng, đồng thời làm nổi bật những rủi ro mới nổi lên đối với triển vọng kinh tế.

Theo báo cáo từ Wall Street Journal (phiên bản trả phí). Mỹ đã đình chỉ các chuyến hàng chở đồng USD tới Iraq và tạm dừng các hỗ trợ an ninh, gia tăng áp lực buộc Baghdad phải kiềm chế các lực lượng dân quân do Iran hậu thuẫn, đồng thời làm nổi bật đòn bẩy tài chính của Washington đối với nguồn thu từ dầu mỏ của Iraq.

Tóm tắt nội dung:

• Mỹ đình chỉ các chuyến hàng vận chuyển USD tới Iraq.
• Khoản tiền mặt trị giá khoảng 500 triệu USD bị chặn lại, đây là lần thứ hai kể từ khi chiến tranh nổ ra.
• Các chương trình hợp tác an ninh và huấn luyện bị tạm dừng.
• Áp lực gia tăng gắn liền với các cuộc tấn công của lực lượng dân quân do Iran hậu thuẫn.
• Mỹ duy trì đòn bẩy thông qua dòng doanh thu dầu mỏ của Iraq.
• Lực lượng dân quân nắm giữ ảnh hưởng mạnh mẽ trong nền chính trị Iraq.
• Động thái này báo hiệu sự leo thang của các áp lực tài chính.

Mỹ đã leo thang áp lực bằng cách đình chỉ các chuyến hàng vận chuyển đồng USD và tạm dừng một phần hợp tác an ninh, báo hiệu một động thái quyết liệt hơn nhằm thúc ép Baghdad phải kìm hãm các lực lượng dân quân có liên minh với Iran.

Mới đây, các quan chức Mỹ đã chặn một chuyến hàng chở lượng tiền mặt trị giá khoảng 500 triệu USD dự kiến chuyển đến Ngân hàng Trung ương Iraq, đánh dấu sự chậm trễ thứ hai kể từ khi chiến tranh Iran bùng phát. Khoản tiền này, bắt nguồn từ doanh thu dầu mỏ của Iraq được giữ tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, thường được vận chuyển bằng đường hàng không tới Baghdad để cung cấp thanh khoản cho hệ thống tài chính phụ thuộc vào tiền mặt của quốc gia này.

Động thái này diễn ra giữa bối cảnh sự gia tăng các hoạt động của lực lượng dân quân nhắm vào lợi ích của Mỹ tại Iraq và khu vực. Washington cho rằng sự chậm trễ này liên quan trực tiếp đến việc Baghdad đã thất bại trong việc kiềm chế các cuộc tấn công từ những nhóm do Iran hậu thuẫn. Song song đó, Mỹ cũng đã tạm dừng một số khoản tài trợ chống khủng bố và các chương trình huấn luyện quân sự, gia tăng sức ép buộc giới chức Iraq phải có hành động cụ thể nhằm đối phó với các nhóm dân quân này.

Các biện pháp kể trên làm nổi bật đòn bẩy của Washington đối với hệ thống tài chính của Iraq. Kể từ năm 2003, Mỹ đã giám sát dòng chảy doanh thu dầu mỏ đổ về Iraq thông qua các chuyến hàng vận chuyển bằng đồng USD, có thời điểm cung cấp lên tới 13 tỷ USD mỗi năm. Mặc dù Iraq đã dần giảm bớt sự phụ thuộc vào tiền mặt vật lý theo thời gian, những chuyến hàng này vẫn là một kênh thanh khoản cực kỳ quan trọng, mang lại cho Mỹ một công cụ đắc lực để gây ảnh hưởng đến các quyết sách.

Các quan chức cho biết việc đình chỉ hiện tại chỉ là tạm thời, mặc dù chưa có điều kiện rõ ràng nào được vạch ra để nối lại các đợt giao hàng. Thông điệp rộng lớn hơn được đưa ra là: việc lực lượng dân quân tiếp tục hoạt động, đặc biệt là các cuộc tấn công vào nhân sự và cơ sở vật chất của Mỹ, sẽ phải gánh chịu những hậu quả tài chính đích đáng.

Tình hình này cũng phản chiếu bức tranh chính trị đầy phức tạp tại Iraq. Các lực lượng dân quân do Iran hậu thuẫn đang nắm giữ tầm ảnh hưởng đáng kể trên cả các tổ chức chính phủ lẫn định chế tài chính, gây khó khăn cho giới lãnh đạo nước này trong việc hoàn toàn đồng thuận với Washington. Khi Iraq đang trong quá trình lựa chọn một tân thủ tướng, các nhóm này cùng với Tehran đang tích cực thúc đẩy những ứng cử viên có mối quan hệ thân thiết với Iran.

Thêm vào những mối lo ngại đó, giới chức Mỹ trước đây đã từng cáo buộc các mạng lưới có liên kết với lực lượng dân quân về việc trục lợi từ quyền tiếp cận USD của Iraq, bao gồm các hoạt động ngân hàng gian lận và các chiêu trò kinh doanh chênh lệch tỷ giá.

Nhìn chung, những động thái mới nhất đại diện cho một sự leo thang rõ ràng trong nỗ lực của Mỹ nhằm sử dụng các đòn bẩy tài chính và quân sự để định hình lại các mối quan hệ liên minh của Iraq, giữa lúc cuộc xung đột khu vực rộng lớn hơn với Iran tiếp tục lan rộng qua các đường biên giới.