Tiêu điểm thị trường

• Các phân tích hiện tại cho thấy hoạt động mua có thể khiến giá dầu Brent tăng lên trên $90.50/thùng
• Phần bù rủi ro xoay quanh xung đột Israel-Hamas khiến chúng tôi kỳ vọng dầu thô WTI sẽ giao dịch trên mốc $90/thùng trong quý 4 của năm 2023, với dầu Brent sẽ tiến gần đến mốc ba chữ số.
• Tại thời điểm này, chúng tôi không thấy giá dầu sẽ tăng đột biến lên trên $100/thùng do kỳ vọng OPEC+ sẽ tiếp tục giữ nguyên nguồn cung dầu thô dự kiến. Đồng thời, sự hiện diện của nhóm tấn công tàu bay Mỹ và máy bay quân sự gần Israel có khả năng sẽ hỗ trợ nguồn cung không bị gián đoạn đáng kể tại khu vực này.
• Nếu bạo lực lan rộng sang eo biển Hormuz sẽ làm gián đoạn nguồn cung và đẩy giá dầu tăng vọt lên các mức đỉnh mới, với nguy cơ chạm mốc $150/thùng 

Vào hôm thứ Sáu, Cựu Chủ tịch Fed St. Louis James Bullard đã có bài phát biểu tại hội thảo Euro50 ở Marrakech, Maroc, bên lề cuộc họp thường niên của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (WB) và Ngân hàng Thế giới (IMF):

• “Thị trường đang đánh giá thấp tình hình giảm phát đang bị đình trệ hoặc có nguy cơ dừng hoàn toàn. Trong khi đó, lạm phát PCE lõi đang tăng trở lại".
• “Nếu điều này xảy ra, FOMC sẽ phải cân nhắc việc tăng lãi suất lên 6% hoặc 6.5%”

Các nhà phân tích hàng hóa của TD Asset Management không coi xung đột khu vực rộng hơn ở Trung Đông là trường hợp cơ bản:

• Nhiều người cho rằng tình trạng căng thẳng ở Trung Đông sẽ leo thang nếu Iran tham chiến, trong bối cảnh quốc gia này đang sản xuất và xuất khẩu lượng dầu ở mức kỷ lục trong 5 năm qua, hơn 3 triệu thùng/ngày.
• Hy vọng rằng sự kiện này sẽ ít khả năng xảy ra và chỉ đến trong tình huống xấu nhất. Nhưng do lượng hàng tồn kho eo hẹp nên giá tăng lên cũng là điểu hợp lý.

Cập nhật giá dầu khi giao dịch dầu trong tuần vừa mới bắt đầu: 

Vào cuối tuần qua, Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc Phan Công Thắng đã có bài phát biểu tại cuộc họp của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) ở Maroc.

• Những yếu tố tích cực đang được tụ lại trong nền kinh tế Trung Quốc, các điểm sáng ngày càng gia tăng và được kỳ vọng sẽ cải thiện.
• PBOC sẽ cung cấp hỗ trợ liên tục để thúc đẩy đà tăng trưởng kinh tế nhằm mở rộng nhu cầu trong nước, gia tăng kỳ vọng và cung cấp hỗ trợ đáng kể hơn cho nền kinh tế thực.

• -0.8% y/y (trước đó: -0.4%)
• +0.5% m/m (trước đó: +0.4%).

Trợ lý Thống đốc RBA Brad Jones đã có bài phát biểu về việc mã hóa tài sản và tiền trong thời đại kỹ thuật số tại Hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử của Hội đồng Đánh giá tài chính Úc.

• Tiền mã hóa có thể giúp tiết kiệm hàng tỷ đô la chi phí trên thị trường tài chính trong nước
• RBA đang nghiên cứu xem có nên tung ra một loại tiền kỹ thuật số của NHTW hay không và bằng cách nào
• Ưu tiên hàng đầu của RBA là đánh giá mức độ khả dụng của các hình thức tiền kỹ thuật số và các cơ sở hạ tầng trong hỗ trợ sự phát triển của thị trường tài sản mã hóa

Theo Nhật báo Chứng khoán Trung Quốc (CSD), nhiều nhà nghiên cứu kinh tế cho biết PBoC có thể sẽ bổ sung thêm nhiều đợt cắt giảm RRR (tỷ lệ dự trữ bắt buộc) và lãi suất hơn trong năm nay để hỗ trợ cho tăng trưởng kinh tế.

Các nhà phân tích của Bank of America nhận định việc lợi suất TPCP Hoa Kỳ giảm trở lại từ mức đỉnh trong 16 năm là điều đáng mừng:

• Chiến lược gia của BofA giữ quan điểm cơ bản rằng lợi suất TPCP Hoa Kỳ 10 năm nên nằm trong phạm vi từ 4.03 hoặc 4.10 - 4.25% - điều này sẽ đạt được vào cuối năm 2023

Triển vọng đối với chứng khoán Mỹ:

• “Lợi suất có thể giảm vào năm 2024 nhưng sẽ không có thị trường tăng lâu dài cho đến khi Fed/CP bắt đầu giảm thâm hụt"
• Cần lưu ý rằng tỷ lệ tiền mặt và tín phiếu kho bạc tính trong tổng tài sản BofA đã đạt đến mức chưa từng thấy kể từ tháng 3 năm 2020.

Trong khi đó, các nhà kinh tế tại BofA cho biết dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp tục gây bất ngờ trong khi lạm phát vẫn đang giảm xuống:

• Giữ nguyên quan điểm Mỹ sẽ tránh được suy thoái kinh tế
• Tăng trưởng thấp sẽ xuất hiện vào năm 2024
• Dự kiến tăng trưởng GDP đạt mức 0.5% trong Q2/2 năm 2024

Giám đốc điều hành JP Morgan Jamie Dimon đã đưa ra một số lưu ý về mùa Báo cáo thu nhập quý 3 tại Mỹ:

• Cuộc chiến ở Ukraine kết hợp với các cuộc tấn công vào Israel vào tuần trước có thể có tác động sâu rộng đến thị trường năng lượng và thực phẩm, thương mại toàn cầu và các mối quan hệ địa chính trị.
• Đây có thể là thời điểm nguy hiểm nhất thế giới từng chứng kiến trong nhiều thập kỷ.
• Mặc dù chúng tôi kỳ vọng các doanh nghiệp sẽ có một mùa báo cáo thành công, nhưng vẫn cần sẵn sàng với các kịch bản khác nhau có thể xảy ra. 

Các vấn đề chính sách kinh tế và tiền tệ/tài khóa:

• Hiện tại, người tiêu dùng và doanh nghiệp Hoa Kỳ nhìn chung vẫn mạnh mẽ, mặc dù người tiêu dùng đang chi tiêu ít hơn lượng tiền dự trữ của họ.
• Tuy nhiên, thị trường lao động bị thắt chặt dai dẳng, nợ chính phủ cực cao và mức thâm hụt tài chính trong thời bình lớn nhất từ trước đến nay đang làm gia tăng nguy cơ lạm phát và lãi suất vẫn sẽ tăng cao hơn nữa từ đây.
• Ngoài ra, chúng tôi vẫn chưa lường được hậu quả lâu dài của việc thắt chặt định lượng và làm giảm tính thanh khoản trong hệ thống tại thời điểm khả năng tạo lập thị trường ngày càng bị hạn chế bởi các quy định về chính sách.

Vào cuối tuần qua, Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey đã có phát biểu tại cuộc thảo luận bên lề trong cuộc họp của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) ở Maroc:

• Cảm thấy bối rối trước tốc độ tăng lương liên tục ở Anh
• Thị trường vẫn chưa phản ứng với các đợt tăng lãi suất của BoE
• Chi phí vay gia tăng đã dần tác động đến số lượng việc làm và thị trường nhà đất
• Tăng trưởng tiềm năng ở Anh đã giảm từ 2.25-2.5% trong quá khứ xuống "tốt nhất là 1.5%" và "điều đó đang làm phức tạp thêm triển vongj chính"
• Dự kiến mức đỉnh lãi suất hiện sẽ ở mức 5.25% do  chính sách “phải thắt chặt” để đưa lạm phát trở lại mức 2%.
• “Chặng cuối cùng trong cuộc chiến chống lạm phát bao giờ cũng là khó khăn nhất”

Theo Reuters trích dẫn nguồn tin từ hai hãng thông tấn chính thức của WAFA, Tổng thống Chính quyền Palestine Mahmoud Abbas cho biết các hành động và chính sách của Hamas không đại diện cho người dân Palestine. Nhận xét của ông Abbas được rút ra từ cuộc điện đàm với Tổng thống Venezuela Nicolas Maduro.

Theo Reuters, các quan chức Mỹ và Israel đang thảo luận về khả năng sẽ sớm có chuyến thăm từ Tổng thống Mỹ Biden tại Israel trong thời gian tới. Ngoại trưởng Mỹ Antony Blinken hiện đang có mặt tại Israel trong chuyến công du nhiều nước Trung Đông nhằm tìm cách ngăn chặn xung đột leo thang tại khu vực.

Chỉ số Hiệu suất Dịch vụ (PSI) của BNZ – BusinessNZ ghi nhận sự tăng trưởng sau ba tháng suy giảm.

• Đạt 50.7 điểm trong tháng 9 (trước đó: 47.1 điểm)

Giám đốc điều hành BusinessNZ Kirk Hope nhận định:

• “Tỷ lệ bình luận tiêu cực ở mức 61.8% trong tháng 9, giảm nhẹ so với 63.9% trong tháng 8"
• "Nhìn chung, các bình luận tiêu cực tiếp tục bị chi phối mạnh mẽ bởi sự mơ hồ về cuộc Tổng tuyển cử sắp tới cũng như chi phí sinh hoạt”.

Chuyên gia kinh tế cấp cao của BNZ Craig Ebert cho biết:

• “Số liệu được điều chỉnh theo mùa là 50.7 điểm - tốt hơn hẳng so với mức thấp nhất trong 19 tháng qua được ghi nhận trong tháng 8 là 47.7 điểm"
• Tuy nhiên, dữ liệu vẫn thấp so với mức trung bình dài hạn là 53.5 điểm. Ổn định nhưng không quá khởi sắc."

Vào cuối tuần qua, Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết lạm phát cơ bản ở khu vực đồng Euro vẫn còn mạnh và tốc độ tăng tiền lương "ở mức cao trong lịch sử”,  tại cuộc họp thường niên của Quỹ Tiền tệ Quốc tế ở Marrakech, Maroc.

Các bình luận bổ sung không có gì mới mẻ mà chủ yếu lặp lại đánh giá trước đây của bà về nền kinh tế, đồng thời nhấn mạnh rằng vẫn cần có tiến bộ trong việc kiềm chế giá tiêu dùng.

• "Thị trường lao động vẫn chưa có dấu hiệu suy yếu thực sự"
• "Só lượng người lao động thất nghiệp danh nghĩa khá ấn tượng"

Theo dự báo cảu ECB, kỳ vọng lạm phát sẽ chậm lại về mục tiêu 2% vào năm 2025.

Ngoài ra:

• “Lạm phát giảm nhờ nhu cầu yếu hơn, ví dụ do thị trường cảm nhận mạnh mẽ với chính sách tiền tệ hoặc do môi trường kinh tế quốc tế xấu đi”
• “Tăng trưởng có thể chậm hơn nếu tác động của chính sách tiền tệ vượt dự kiến hoặc nếu nền kinh tế thế giới suy yếu hơn nữa với rủi ro địa chính trị gia tăng”
• “Tăng trưởng cũng có thể cao hơn dự kiến nếu thị trường lao động mạnh mẽ, thu nhập thực tế tăng và tình trạng bất ổn giảm dần, thúc đẩy niềm tin của người tiêu dùng và doanh nghiệp, đồng thời khiến họ chi tiêu nhiều hơn”.

Bà Lagarde tiếp tục bỏ ngỏ về triển vọng chính sách:

• “Vấn đề không phải là hawkish hay dovish, mà là vào thời điểm này chúng ta cần phải kiên nhẫn, khi các cú sốc nguồn cung đi ngược dự kiến và những cú sốc kính tế mới xuất hiện".
• "Đồng thời cần chú ý kỳ vọng lạm phát vẫn được giữ vững do áp lực vẫn còn quá cao.”

Theo Al Arabia & Sky News, Phái đoàn Liên hợp quốc của Iran đã bình luận rằng:

• Các lực lượng vũ trang của Iran sẽ không giao chiến với Israel với điều kiện nước này "không dám tấn công Iran, cũng như xâm phạm lợi ích và công dân của nước này".

Bình luận có vẻ đáng khích lệ này dường như đang làm xáo trộn tình hình vì Bộ trưởng Ngoại giao Iran đã đưa ra những lời đe dọa khi tuyên bố Iran sẽ "không tiếp tục đứng ngoài quan sát tình hình" ở Gaza. Cần lưu ý, đại sứ Iran tại Iraq đã phủ nhận thông tin trên không phải là thông báo chính thức của Liên hợp quốc mà là câu trả lời cho một cuộc phỏng vấn.

Trong khi đó, một phát ngôn viên của Hezbollah cũng đã phản bác lại bằng những từ ngừ hoa mỹ:

• Cường độ thảo luận và trao đổi ngày càng gia tăng vào Chủ nhật không có nghĩa là Hezbollah đã hoàn toàn quyết định tham chiến vào cuộc xung đột giữa Hamas-Israel.
• Cuộc chiến ở biên giới “chỉ là những cuộc giao tranh” và mang tính “cảnh báo”.

Theo NBC đưa tin, từ ngày mai công dân nước ngoài ở Gaza có thể được phép đi qua Ai Cập nhờ cuộc viện trợ nhân đạo theo một thỏa thuân 3 bên giữa Mỹ, Ai Cập và Israel vào hôm thứ bảy.

Chủ tịch UAW Shawn Fain nói:

• UAW không thông báo bất kỳ cuộc đình công mới nào ngày hôm nay. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng họ sẵn sàng đình công bất cứ lúc nào.

Cổ phiếu của Ford giảm 0.08 đô la tương đương -0.67% xuống 11.92 đô la. Cổ phiếu của GM giảm 0.32 đô la tương đương -1.06% xuống 30 đô la. Trong tuần giao dịch, cổ phiếu của Ford giảm -0.66%, trong khi cổ phiếu của GM giảm -2.88%.

Hôm nay là ngày thứ 29 của cuộc đình công...

• Lợi suất trái phiếu dài hạn tăng không phải là sự thay thế cho việc hạ lãi suất để đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu

Có vẻ quan điểm của Macklem đang nghiêng về phe diều hâu. BOC sẽ công bố dự báo kinh tế vào ngày 25 tháng 10, ông nói: "Chúng tôi sẽ không dự báo về một cuộc suy thoái nghiêm trọng."

• Nhận thấy những dấu hiệu rõ ràng rằng chính sách tiền tệ đang hoạt động để cân bằng lại cung và cầu, nhưng lạm phát vẫn ở mức quá cao
• Không thấy động lực giảm trong lạm phát cơ bản và đó là một mối quan tâm
• Sức mạnh của nền kinh tế Canada có nghĩa là người dân đang được tăng lương, điều này sẽ giúp họ dễ dàng chấp nhận tác động của lãi suất thế chấp cao hơn sau khi gia hạn

 

• Trước đó: 68.1
• Điều kiện hiện tại so với dự kiến: 70.4 (trước đó 71.4)
• Kỳ vọng so với dự kiến: 65.5 (trước đó 66.0)
• Tỷ lệ lạm phát 1 năm: 3.8% (trước đó 3.2%)
• Tỷ lệ 5-10 năm: 3.0 so với 2.8% trước đó

Thị trường đang cho thấy:

• Dow Jones tăng 163.11 điểm tương đương 0.49% ở mức 33,794.25
• S&P 500 tăng 13.71 điểm tương đương 0.32% ở mức 4,363.32
• NASDAQ giảm 18.28 điểm tương đương 0.13% xuống mức 13,555.94.

Trong tuần giao dịch, các chỉ số chính đều cao hơn:

• Dow Jones tăng 1.61%
• S&P 500 tăng 1.55%
• NASDAQ tăng 1.26%

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm mạnh. Đường cong lợi suất đang trở nên tiêu cực hơn:

• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm: 5,052%, giảm 0.021 điểm cơ bản
• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm: 4.655%, giảm 0.039 điểm cơ bản
• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm: 4.646%, giảm 0.055 điểm cơ bản
• Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm: 4,786%, giảm 0.072 điểm cơ bản

 

• Nhận thấy sự gia tăng trong vấn đề tín dụng tiêu dùng nhưng chưa phải là mối quan tâm lớn
• Ưu tiên các biện pháp lạm phát cơ bản hơn
• Rủi ro bất động sản thương mại là một mối lo ngại.

Một khoản thế chấp cố định 30 năm hiện đang ở mức khoảng 7.7%, vì vậy không có gì ngạc nhiên khi người mua nhà lần đầu đang gặp khó khăn trong việc trả tiền.

Sắp tới là giai đoạn tích cực của vàng

Một mô hình lặp đi lặp lại cho thấy giai đoạn tích cực của vàng từ cuối năm, bắt đầu từ giữa tháng 12 và kéo dài đến khoảng nửa cuối tháng 2. Điều này được hỗ trợ bởi nghiên cứu bởi Seasonax, người đã phân tích dữ liệu trong suốt 54 năm.

Theo dữ liệu, mức đáy tạm thời theo mùa thường xảy ra trong khoảng từ 15 đến 20 tháng 12 và mức đỉnh trung bình theo mùa thường xảy ra vào cuối tháng 2. Có những năm không tăng giá chút nào, nhưng nhìn chung khoảng 70% vàng sẽ tăng giá trong thời gian này. Mức tăng trung bình trong giai đoạn này dao động từ 8.5% đến 18%, và mức giảm thấp hơn đáng kể, từ -1.6% đến -3.3%, đánh dấu mức lợi nhuận hàng năm kể từ năm 2013. Yếu tố văn hóa và tâm lý nhà đầu tư cũng hỗ trợ xu hướng tăng giá của vàng trong giai đoạn được báo cáo.

Yếu tố văn hóa làm tăng nhu cầu trang sức trong các giai đoạn nhất định

Truyền thống Ấn Độ yêu cầu vàng và đồ trang sức bằng vàng phải là một phần của của hồi môn. Khoảng 10 triệu đám cưới được tổ chức ở Ấn Độ mỗi năm và mùa cưới thường kéo dài từ tháng 10 đến tháng 3, khi nhiệt độ dễ chịu hơn và các lễ hội tôn giáo rơi vào cuối tuần. Đó là lý do tại sao năm này qua năm khác, ngành công nghiệp đồ trang sức đáp ứng hầu như toàn bộ kế hoạch vàng hàng năm trong một khoảng thời gian tương đối ngắn.

Kar Yong Ang cho biết: “Theo Báo cáo Xu hướng Cầu vàng Quý 2 năm 2023 do Hội đồng Vàng Thế giới công bố, Ấn Độ là nước tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới vào năm 2022, mua 601 tấn vàng, chiếm 28% tổng lượng tiêu thụ đồ trang sức toàn cầu, Trung Quốc đứng thứ hai với 598 tấn”.

Tình hình nhu cầu trang sức vàng ở Trung Quốc cũng tương tự.

Nhà đầu tư có xu hướng mua vàng sau cuộc họp FOMC của Mỹ vào tháng 12

Theo các bản tin của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (COT) trước cuộc họp tháng 12 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC), hầu hết các nhà đầu tư đều bi quan về vàng, với 87% nhà giao dịch tương lai ở vị thế trung lập hoặc giảm giá. Hãy nhớ lại rằng, mức đáy tạm thời theo mùa xảy ra trong khoảng từ 15 đến 20 tháng 12, trùng với ngày họp FOMC cuối cùng trong năm.

Theo Hội đồng Vàng Thế giới, trong 15 năm qua, có 11 trường hợp vị thế của các quỹ đã tăng lên trong quý đầu tiên - các quỹ đã mua vàng vào tháng 1, tháng 2 và tháng 3.

Kết luận

Tính mùa vụ trong sự thay đổi giá vàng được chứng minh trong 75-80% trường hợp. Do đó, các nhà đầu tư và nhà giao dịch thường áp dụng rộng rãi trong các giao dịch của họ. Mặc dù đôi khi tính mùa vụ hoạt động khá chính xác, nhưng không nên coi đây là cơ sở duy nhất để quyết định mua hay bán vàng.

 

• Quan chức ECB Lagarde ECB: Chúng tôi sẽ đưa lạm phát về mức 2% và điều này đang diễn ra
• Thị trường không định giá bất kỳ đợt tăng lãi suất nào nữa của ECB.

Gần đây Harker đã chuyển sang kêu gọi Fed giữ nguyên lãi suất nhưng không nói rõ ràng như vậy.

• Trước đó: +0.5%
• Giá xuất khẩu: +0.7% so với +0.5% dự kiến
• Trước đó: +1.3%

Hàng năm:

• Giá nhập khẩu: -1.7% so với -3.0% trước đó
• Giá xuất khẩu: -4.1% so với -5.5% trước đó