Tiêu điểm thị trường

Nhà báo Nick Timiraos đã có một bài viết trên tờ Wall Street Journal, truyền tải rõ ràng thông điệp của Fed rằng: vẫn còn quá sớm để nghĩa rằng việc FOMC tăng lãi suất trong tuần này (cuộc họp diễn ra vào thứ Tư) là đủ để đưa ra một kết luận cuối cùng.

• Sự mơ hồ về triển vọng lạm phát cuối mùa hè này khiến cho thị trường khó thể dự đoán hướng đi tiếp theo của Fed, ngay cả sau ki FOMC tăng lãi suất 25bp trong cuộc họp chính sách tuần này.
• Một số nhà hoạch định chính sách và các nhà kinh tế học của Fed lo ngại rằng việc giảm lạm phát sẽ chỉ mang yếu tố tạm thời. Tốc độ giảm chậm và nhu cầu mạnh mẽ trong nền kinh tế khiến họ ngần ngại lạm phát khó quay lại mục tiêu 2% của Fed trong những năm tới.
• Các nhà kinh tế học khác nhận định rằng: việc bỏ qua các dấu hiệu hạ nhiệt nền kinh tế lúc này sẽ dần hỗ trợ giảm bớt áp lực lạm phát

Tăng trưởng GDP quý 2:

• +0.6% q/q (dự kiến +0.5%, trước đó +0.3%)
• +0.9% y/y (dự kiến +0.8%, trước +0.9%)

Tiêu dùng cá nhân: -0.1% q/q

Đầu tư xây dựng: -0.3% q/q

Đầu tư cơ sở vật chất -0.2% q/q

Xuất khẩu: -1.8% q/q

Nhập khẩu: -4.2% q/q

 

Các nhà phân tích của Commerzbank lập luận rằng nếu cuộc họp chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản một lần nữa không đưa ra bất kỳ điều chỉnh chính sách nào, JPY sẽ bị ảnh hưởng bởi hai yếu tố sau:

• Trong ngắn hạn, các kết quả bất lợi từ chính sách này sẽ gây áp lực lên JPY
• Về lâu dài, lạm phát có nguy cơ trở nên trầm trọng đến mức chính sách tiền tệ không thế kiểm soát nổi, gây hậu quả nghiêm trọng về mặt tài chính

Commerzbank đã đưa ra một rủi ro tiềm ẩn rất bi quan:

• Sự thiếu chắc chắn xoay quanh triển vọng đạt trạng thái cân bằng của JPY, hoặc nguy cơ xảy ra vòng xoáy lạm phát không hồi kết là điều đang gây áp lực lên JPY lúc này.

Khảo sát niềm tin người tiêu dùng của ANZ - Roy Morgan tuần này đã tăng nhẹ: 

• Từ 72.6 điểm của tuần trước lên 75.2 điểm trong tuần này
• Tuy nhiên, dữ liệu này vẫn nằm trong phạm vi thấp nhất trong 3 năm qua:

Về kỳ vọng lạm phát: giảm nhẹ từ 5.6% trong tuần trước xuống còn 5.4% trong tuần này

Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ họp vào tuần tới: Thứ ba, ngày 1 tháng 8 năm 2023.

• Trong cuộc họp của BoJ tuần này, các quan chức BoJ có thể sẽ tăng mạnh dự báo lạm phát của họ cho năm tài chính này, đồng thời thảo luận về những lo ngại rằng liệu chu kỳ lạm phát tăng có ổn định hay không.
• Hội đồng chính sách của BOJ có khả năng cân nhắc nâng dự báo lạm phát tiêu dùng lên khoảng 2.5% cho năm tài chính kết thúc vào tháng 3, tăng từ 1.8% trong dự báo của tháng 4
• Kỳ vọng dự báo cho các năm tài chính tiếp theo sẽ không thay đổi nhiều. BoJ có vẻ vẫn chưa nắm chắc việc đạt được mục tiêu lạm phát 2% một cách ổn định.

Dù có nâng dự báo CPI lên nhưng BoJ vẫn không tin rằng lạm phát tại Nhật Bản có thể tăng cao lên như vậy một cách bền vững. Đã có thêm một số ý kiến trái chiều về việc gia tăng điều chỉnh YCC, một số bên khác vẫn giữ nguyên quan điểm. 

Cuộc họp chính sách của BoJ sẽ diễn ra vào tuần này (ngày 27 và 28 tháng 7). Đồng thời ngân hàng cũng sẽ công bố Báo cáo triển vọng hàng quý mới nhất, bao gồm việc cập nhật các dự báo CPI mới nhất.

Trang Tân Hoa Xã của Trung Quốc đưa tin: 

• Vào hôm Thứ hai đầu tuần, Bộ Chính trị gồm 24 thành viên của Đảng Cộng sản đã họp và hứa hẹn sẽ tung ra gói nhiều kích thích hơn 
• Kêu gọi tích cực mở rộng nhu cầu trong nước và xử lý rủi ro nợ
• Đồng thời, từ bỏ khẩu hiệu “nhà để ở, không phải để đầu cơ” - dấu hiệu cho thấy Trung Quốc đang xem xét nới lỏng các hạn chế đối với lĩnh vực bất động sản

Theo Reuters, Apple đang phải đối mặt với một vụ kiện tập thể từ hơn 1,500 nhà phát triển ứng dụng ở Anh về phí App Store. Giáo sư Sean Ennis thuộc Trung tâm Chính sách Cạnh tranh tại Đại học East Anglia đã thay mặt cho 1,566 nhà phát triển ứng dụng nộp đơn tố cáo Apple:

• "Các khoản phí của Apple đối với các nhà phát triển ứng dụng là quá cao và các khoản phí này chỉ được chấp nhận nếu họ độc quyền phân phối ứng dụng trên iPhone và iPad"
• "Các khoản phí này không công bằng, gây thiệt hại cho các nhà phát triển ứng dụng cũng như người mua ứng dụng."

Nhà cựu kinh tế trưởng Bắc Mỹ tại Merrill Lynch và hiện đang là Chủ tịch của Viện nghiên cứu Rosenberg có trụ sở tại Toronto, ông David Rosenberg đã đưa ra một số nhận định thẳng thắn về triển vọng kinh tế Mỹ và thị trường chứng khoán thông qua một bài phỏng vấn với Market Watch:

Về triển vọng kinh tế Mỹ:

• “Không có khả năng chúng ta sẽ hạ cánh mềm trong bối cảnh Fed có chu kỳ thắt chặt chính sách nghiêm trọng nhất kể từ thời Thống đốc Paul Volcker.”
• Hãy nghĩ về tình huống lố bịch mà chúng ta đang gặp phải. Fed đang cố định lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 5.25% đến 5.5%. Lợi suất TPCP 10 năm là 3.8%. Thị trường trái phiếu đang phản ánh điều gì? Nó không phản ánh thực tế những gì đáng diễn ra như cách thị trường chứng khoán đang làm. Khi đánh giá biến động giá công nghiệp thô, bao gồm cả dầu CL00 (+2.4% trong năm qua), đây không phải một viễn cảnh kinh tế tích cực. Câu hỏi đặt ra là USD sẽ thế nào nếu mọi thứ tại Mỹ diễn biến theo hướng quá tồi tệ?

Về thị trường chứng khoán:

• Thị trường chứng khoán dường như đang diễn biến theo hướng kỳ lak

Trước đó, MUFG đã kỳ vọng BoJ sẽ điều chỉnh YCC tại cuộc họp chính sách tuần này, nhưng đên hôm nay, dường như niềm tin của họ đang giảm dần với những lý do sau:

• Niềm tin thay đổi YCC: MUFG đã giảm bớt sự tự tin về khả năng điều chỉnh YCC trong cuộc họp tới, nhưng yếu tố bất ngờ vẫn có thể xảy ra
• Dự báo về cặp USD/JPY cuối quý 3: Nếu YCC điều chỉnh thì USDJPY sẽ giảm xuống mốc 136. Tỷ giá sẽ giảm mạnh nếu BoJ bất ngờ điều chỉnh chính sách
• Triển vọng của JPY: Các nhà đầu tư có xu hướng thu được nhiều lợi nhuận hơn thay vì thua lỗ, nếu YCC giữ nguyên.

Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ họp vào ngày 27 và 28 tháng 7.

 

Các dự báo của IMF hiếm khi được đưa vào lịch kinh tế nhưng vẫn có thể là động lực thúc đẩy thị trường, đặc biệt là dự báo về tăng trưởng toàn cầu. Các dự báo được công bố hàng quý, với bản cập nhật gần nhất là vào ngày 11 tháng 4 cho thấy:

• GDP toàn cầu năm 2023: +2.8% (trước đó trong tháng 1 dự báo +2.9%)
• GDP năm 2024: +3.0%
• GDP năm 2023 của Trung Quốc ở mức +5.2% và năm 2024 ở mức +4.5% (tuy nhiên, những dữ liệu trong dự báo sắp tới có thể sẽ giảm)
• GDP khu vực đồng tiền chung châu Âu ở mức +0.8%
• GDP của Anh và Đức giảm nhẹ trong năm nay
• GDP của Mỹ đạt +1.6% (dự báo trước đó: +1.4%)

Ngân hàng trung ương Canada hôm nay đã công bố kết quả cuộc khảo sát quý 2 đối với những người tham gia thị trường. Kết quả cho thấy lần tăng lãi suất lên mức 5% sẽ là lần cuối cùng và 24% khả năng tăng lãi suất sẽ giảm dần trong tháng 9.

Việc lãi suất dần dần trở lại mức 2.50% cũng sẽ hỗ trợ các chủ sở hữu nhà trong các khoản thế chấp có lãi suất thả nổi và tạo tiền đề cho sự cải thiện giữa thập kỷ trong nền kinh tế. Một cách tương đối, nền kinh tế Canada có vẻ khả quan trong các dự báo GDP (bất kể giá trị của chúng) cho năm 2024.

Tuần trước, thị trường dầu mỏ kết thúc với một sự thay đổi kỹ thuật khi dầu thô dao động quanh đường trung bình động 200 ngày. Sau đó, vào lúc mở cửa phiên giao dịch hôm nay, giá đã giảm 50 cent.

Dầu WTI hiện tăng 1.21 USD, lên 78.27 USD, mức cao nhất kể từ tháng 4 và đánh dấu lần tăng đầu tiên trên đường trung bình động 200 ngày kể từ tháng 8.

• Chỉ số hoạt động của FED Chicago tháng sáu -0.32 điểm
• Con số trước đó là -0.15 điểm

• USD suy yếu. NZD mạnh nhất, EUR yếu nhất trong nhóm tiền tệ chính
• Chứng khoán châu Âu giảm nhẹ. Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.2%
• Lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ giảm 4.3 điểm cơ bản xuống 3.795%
• Vàng tăng 0.18%, hiện ở 1,965.66 USD
• Dầu thô WTI tăng 0.91% lên 77.38 USD
• Bitcoin giảm 2.74% xuống 29,266 USD

EUR/USD giảm mạnh xuống mức đáy trong ngày ở 1.1066 sau loạt dữ liệu PMI đáng thất vọng trước khi giằng co quanh mức 1.1100 ở hiện tại. EUR cũng bị ảnh hưởng khi lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu đồng loạt giảm khi thị trường lo lắng về rủi ro suy thoái.

JPY được hưởng lợi khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm. USD/JPY giao dịch trong khoảng 141.30-40 đầu phiên Âu trước khi giảm sâu hơn xuống mức đáy trong ngày ở 140.85.

GBPUSD giảm từ 1.2850 xuống khoảng 1.2810 trước khi hồi nhẹ lên mức 1.2850 khi USD suy yếu.

Lợi suất TPCP châu Âu đồng loạt giảm sau loạt dữ liệu PMI thấp hơn dự kiến:

• Lợi suất TPCP Đức kỳ hạn 10 năm giảm 5.5 bps xuống 2.373%
• Lợi suất TPCP Pháp kỳ hạn 10 năm giảm 5.3 bps xuống 2.935%
• Lợi suất TPCP Anh kỳ hạn 10 năm giảm 8.5 bps xuống 4.194

Trong khi đó, lợi suất kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm 3.2 bps, hiện ở 3.807

Lực cản ngày hôm nay chủ yếu xuất phát từ việc các loạt dữ liệu PMI đáng thất vọng. Khi lạm phát tiếp tục dai dằng khắp các nền kinh tế lớn, suy thoái kinh tế gia tăng đang khiến mọi việc trở nên khó khăn hơn đối với các ngân hàng trung ương. Rủi ro suy thoái đang gia tăng và điều đó không mang lại nhiều niềm tin về triển vọng trong những tháng tới.

USD/JPY trước đó dao động quanh mức 141.30-40 nhưng hiện đã giảm xuống mức thấp mới trong ngày ở141.10 sau khi kiểm tra mốc 142.00 và mức thoái lui Fib 61.8 vào cuối tuần trước, nhưng mức hỗ trợ chính vẫn được giữ vững gần 140.00.

 

Bộ Chính trị Trung Quốc cho biết: 

• Sẽ tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ thận trọng
• Sẽ điều chỉnh và tối ưu hóa chính sách bất động sản vào thời điểm thích hợp
• Sẽ giữ tỷ giá nhân dân tệ cơ bản ổn định
• Sẽ tích cực mở rộng điều kiện nhu cầu trong nước
• Đồng thời đẩy mạnh tiêu thụ sản phẩm gia dụng, thúc đẩy du lịch
• Sẽ ổn định thương mại và đầu tư nước ngoài, làm sôi động thị trường vốn để tăng niềm tin của nhà đầu tư

Có thể nói rằng quá trình phục hồi sau Covid không diễn ra theo kế hoạch ở Trung Quốc. Trên thực tế, nó hoàn toàn ngược lại khi nhu cầu trong nước ở mức thấp. Đó là một vấn đề thực sự trong vài tháng qua và chính quyền đang liên tục cố gắng để cải thiện. Nhưng cho đến nay, các biện pháp của họ vẫn chưa thực sự hiệu quả. 

• PMI dịch vụ: 51.1 so với 51.5 dự kiến
• Trước đó: 52.0
• PMI sản xuất: 42.7 so với 43.5 dự kiến
• Trước đó: 43.4
• PMI tổng hợp: 48.9 so với 49.7 dự kiến
• Trước đó: 49.9

Lĩnh vực sản xuất vẫn đang trong tình trạng suy thoái và hoạt động dịch vụ không thể bù đắp được điều đó. Hoạt động kinh doanh hiện đang bị thu hẹp và điều đó sẽ làm dấy lên lo lắng về suy thoái kinh tế trong nửa cuối năm nay.

• Tiền gửi thanh toán trong nước là 478.5 tỷ CHF so với 484.2 tỷ CHF trước đó

 

• Tháng trước 53.7
• PMI sản xuất 45.0 so với 46.1 dự kiến
• Tháng trước 46.5

Vương quốc Anh và đồng bảng Anh tiếp tục gây thất vọng với dữ liệu PMI nghèo nàn. Llĩnh vực dịch vụ đang suy yếu nhanh chóng trong khi lĩnh vực sản xuất thì bị thu hẹp. GBP/USD đang bị kéo xuốngtừ 1.2850 xuống mức thấp nhất trong phiên hiện tại là 1.2813.

• PMI tháng trước 48.0
• PMI sản xuất 44.5 so với 46.0 dự kiến
• PMI tháng trước 46.0
• PMI tổng hợp 46.6 so với 47.8 dự kiến
• PMI tháng trước 47.2

Sự suy thoái trong cả lĩnh vực dịch vụ và sản xuất đã trở nên tồi tệ hơn ở Pháp vào tháng Bảy. Hiện cả hai đều đang xuống mức tồi tệ nhất trong 29 tháng và 38 tháng tương ứng. Các điều kiện về nhu cầu tiếp tục yếu đi đã ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh tổng thể, điều này cũng sẽ ảnh hưởng đến dự phóng kinh tế trong vài tháng tới.

• Tháng trước 40.6
• Dịch vụ PMI 52.0 so với 53.1 dự kiến
• Trước 54.1
• PMI tổng hợp 48.8 so với 50.3 dự kiến
• Trước 50.6

Lĩnh vực sản xuất giảm mạnh với chỉ số PMI giảm xuống dưới 40. Lĩnh vực dịch vụ ít nhất đang giúp bù đắp phần nào cho sản xuất tuy vậy nó vẫn không đạt được kỳ vọng trong tháng Bảy. Điều đó cho thấy nền kinh tế Đức rơi vào tình trạng thu hẹp vào đầu quý 3. Đồng euro đang giảm hơn nữa cùng với lợi suất trái phiếu khu vực.