Tiêu điểm thị trường

Hệ quả từ xung đột tại Trung Đông đang gây tác động đáng kể lên các hộ gia đình, và kết quả khảo sát đã phản ánh rõ điều này. Như đã đề cập, mức giá hiển thị trên thị trường chủ yếu là giá của các hợp đồng tương lai, không hoàn toàn phản ánh giá thực tế hay giá nhiên liệu tại trạm bơm — vốn đã tăng mạnh trong thời gian qua.

Xung đột càng kéo dài, tác động lan tỏa càng thấm sâu vào toàn bộ nền kinh tế. Khi đó, người tiêu dùng sẽ phải đối mặt với mặt bằng giá cao hơn trên diện rộng. Đáng lưu ý, khi giá cả đã tăng do cú sốc nguồn cung, chúng hiếm khi quay trở lại mức ban đầu, ngay cả khi các yếu tố gây sốc dần được giải tỏa.

Khảo sát kỳ vọng người tiêu dùng mới nhất của Ngân Hàng Trung Ương Châu Âu (ECB) trong tháng 3 cho thấy triển vọng tiêu cực đang lan rộng trong tâm lý người tiêu dùng. Đáng chú ý, kỳ vọng lạm phát trung vị cho 12 tháng tới đã tăng lên 4.0% — mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2023, tăng mạnh so với mức 2.5% của tháng 2.

Trên hầu hết các chỉ số, kỳ vọng lạm phát đều ghi nhận mức tăng đáng kể. Mặc dù ở dài hạn mức tăng không quá rõ rệt, nhưng lạm phát vẫn duy trì trên ngưỡng mục tiêu 2% mà Ngân Hàng Trung Ương Châu Âu (ECB) đặt ra. Triển vọng hiện tại cho thấy nhiều rủi ro đáng lo ngại.

Khảo sát kỳ vọng người tiêu dùng mới nhất của Ngân hàng Trung ương châu Âu cho thấy áp lực lạm phát đang gia tăng mạnh, trong khi triển vọng kinh tế tiếp tục suy yếu. Cụ thể, kỳ vọng lạm phát trong 12 tháng tới tăng vọt lên 4.0% trong tháng 3, từ mức 2.5% của tháng trước. Kỳ vọng 3 năm tăng lên 3.0% (từ 2.5%) và kỳ vọng dài hạn 5 năm cũng nhích lên 2.4%.

Song song đó, triển vọng tăng trưởng trở nên tiêu cực hơn, khi GDP năm tới được dự báo giảm 2.1%, so với mức giảm 0.9% trong khảo sát trước. Nhận thức về lạm phát trong năm qua cũng tăng từ 3.0% lên 3.5%. Đáng chú ý, nhóm người trẻ và thu nhập cao có xu hướng kỳ vọng lạm phát thấp hơn so với nhóm lớn tuổi và thu nhập thấp.

Áp lực tài chính lên hộ gia đình ngày càng rõ nét khi thu nhập gần như không cải thiện. Kỳ vọng tăng trưởng thu nhập danh nghĩa giữ nguyên ở mức 1.2%, trong khi chi tiêu tăng mạnh: chi tiêu thực tế năm qua tăng 5.1% và dự kiến tăng 4.1% trong năm tới — mức cao nhất kể từ giữa năm 2023. Điều này cho thấy người tiêu dùng sẽ phải dành phần lớn thu nhập để chi trả cho các nhu cầu thiết yếu, đặc biệt ở nhóm thu nhập thấp.

Tâm lý vĩ mô cũng xấu đi rõ rệt. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến trong 12 tháng tới tăng lên 11.3%, so với mức hiện tại khoảng 10.6%. Sự phân hóa thu nhập thể hiện rõ khi nhóm thu nhập thấp dự báo thất nghiệp lên tới 13.7%, trong khi nhóm thu nhập cao chỉ ở mức 9.7%.

Ở lĩnh vực nhà ở và tín dụng, áp lực tiếp tục gia tăng. Giá nhà được kỳ vọng tăng 3.7%, trong khi lãi suất thế chấp dự kiến lên 4.9%. Đồng thời, khả năng tiếp cận tín dụng trở nên khó khăn hơn, với tỷ lệ hộ gia đình ghi nhận điều kiện vay vốn bị thắt chặt lên mức cao nhất kể từ đầu năm 2024. Người tiêu dùng cũng dự báo điều kiện tín dụng sẽ còn thắt chặt hơn trong thời gian tới, làm gia tăng áp lực lên chi tiêu lớn và khả năng dịch chuyển tài chính.

Sau khảo sát này, kỳ vọng thị trường về việc ECB tiếp tục nâng lãi suất đã gia tăng. Các nhà giao dịch hiện định giá khoảng 70 điểm cơ bản (bps) thắt chặt từ nay đến cuối năm, tăng so với 64 bps trước đó. Dù vậy, ECB nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tuần này nhưng duy trì quan điểm “diều hâu”, với khả năng tăng lãi suất trong tháng 6 vẫn được để ngỏ — trừ khi căng thẳng Mỹ–Iran sớm hạ nhiệt.

Thống đốc Kazuo Ueda cho biết Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn đang duy trì lập trường chờ đợi, trong bối cảnh xác suất hiện thực hóa kịch bản cơ sở đã suy giảm và xu hướng lạm phát nền vẫn thấp hơn mục tiêu đề ra.

BoJ ưu tiên dành thêm thời gian để đánh giá tác động của căng thẳng Trung Đông đối với nền kinh tế và mặt bằng giá cả. Ông Ueda nhấn mạnh cơ quan này nghiêm túc ghi nhận việc có tới ba thành viên hội đồng bỏ phiếu phản đối quyết định chính sách mới nhất, trong khi sáu thành viên còn lại cũng bày tỏ quan ngại về rủi ro lạm phát gia tăng.

Dù vậy, BoJ hiện chưa nhận thấy sự cấp thiết phải nâng lãi suất trong ngắn hạn. Ngân hàng trung ương cho biết có thể hành động nếu rủi ro lạm phát gia tăng rõ rệt, trong khi các rủi ro suy giảm kinh tế vẫn ở mức hạn chế. Mọi quyết định chính sách sẽ tiếp tục phụ thuộc vào diễn biến của nền kinh tế, lạm phát và các yếu tố ngoài căng thẳng Trung Đông, đồng thời BoJ cũng đang duy trì trao đổi chặt chẽ với chính phủ.

Những phát biểu này phần nào làm dịu đi sắc thái “hawkish” trong quyết định chính sách trước đó, dù vẫn cho thấy sự thận trọng của các nhà hoạch định chính sách trước rủi ro lạm phát. Thách thức đặt ra là tránh sai lầm trong điều hành, khi việc thắt chặt quá sớm có thể gây tổn hại đến nền kinh tế — đặc biệt trong bối cảnh giá dầu tăng cao đang tạo áp lực lớn lên hộ gia đình và doanh nghiệp.

Ngoài ra, việc nâng lãi suất vào thời điểm này cũng có thể đi ngược lại các định hướng tài khóa của chính phủ và làm gia tăng biến động trên thị trường tài chính. Một yếu tố đáng lưu ý là phần lớn áp lực lạm phát hiện nay đến từ chi phí đầu vào — dạng lạm phát mà chính sách tiền tệ vốn không dễ xử lý hiệu quả.

Trên thị trường, cặp USD/JPY đã tăng trở lại vùng 159.30 từ khoảng 159.00 trước đó, trong bối cảnh khẩu vị rủi ro suy yếu. Cổ phiếu công nghệ gây áp lực lên thị trường, kéo hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.2% và Nasdaq giảm 0.4%.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cảnh báo nền kinh tế có thể chậm lại trong năm tài khóa tới khi căng thẳng Trung Đông tiếp tục gây áp lực, đặc biệt thông qua kênh giá năng lượng. Dù vậy, triển vọng tổng thể vẫn được đánh giá ổn định, với điều kiện không xảy ra gián đoạn nghiêm trọng trong chuỗi cung ứng.

Ở thời điểm hiện tại, kinh tế Nhật Bản vẫn duy trì đà phục hồi ở mức vừa phải, dù còn tồn tại những điểm yếu nhất định. Kịch bản cơ sở của BoJ được giữ nguyên, song cơ quan này thừa nhận khả năng hiện thực hóa đã suy giảm trong bối cảnh rủi ro bên ngoài gia tăng.

BoJ khẳng định sẽ tiếp tục lộ trình nâng lãi suất, đồng thời điều chỉnh mức độ hỗ trợ tiền tệ một cách linh hoạt theo diễn biến của tăng trưởng, lạm phát và điều kiện tài chính. Đáng chú ý, thành viên hội đồng Naoki Takata đề xuất bổ sung nhận định rằng mục tiêu lạm phát đã đạt được — một tín hiệu cho thấy xu hướng chính sách đang dần nghiêng về phía thắt chặt.

Tuy nhiên, áp lực từ lạm phát chi phí đẩy, đặc biệt là giá dầu tăng, đang đặt ra thách thức không nhỏ. Các nhà hoạch định chính sách đồng thời phải cảnh giác với nguy cơ suy giảm tăng trưởng sâu hơn nếu các cú sốc nguồn cung lan rộng.

Ngân hàng trung ương nhấn mạnh sẽ hành động kịp thời để tránh bị “tụt lại phía sau”, song vẫn cần thêm thời gian để đánh giá đầy đủ tác động của xung đột Trung Đông tới nền kinh tế và mặt bằng giá. Hiện lạm phát cơ bản vẫn duy trì thấp hơn nhẹ so với mục tiêu 2%.

Trước đó, BoJ quyết định giữ nguyên lãi suất ngắn hạn ở mức 0.75%. Tuy nhiên, quyết định này vấp phải sự phản đối từ ba thành viên gồm Naoki Takata, Junko Tamura và Hajime Nakagawa, những người ủng hộ nâng lãi suất lên 1.00%. Tỷ lệ biểu quyết 6–3 phản ánh sự chia rẽ ngày càng rõ nét trong nội bộ hội đồng.

Phát biểu của Thống đốc Kazuo Ueda nhìn chung bám sát định hướng chính sách hiện tại, song chưa phát đi tín hiệu cấp bách về việc đẩy nhanh tốc độ thắt chặt. Thách thức lớn đối với BoJ là phải ứng phó với lạm phát do chi phí đẩy trong khi vẫn duy trì ổn định tăng trưởng — đặc biệt khi chính phủ cũng đang chịu áp lực cân đối chính sách tài khóa.

Một điểm đáng lưu ý là thị trường đã phần nào phản ánh kỳ vọng thắt chặt tiền tệ. Điều này đồng nghĩa BoJ sẽ phải sớm hiện thực hóa các bước đi chính sách, nếu không muốn đồng yên tiếp tục suy yếu, kéo theo những hệ lụy khó lường.

Trong bối cảnh bất ổn địa chính trị gia tăng, BoJ không phải là trường hợp cá biệt. Các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới hiện đều đang đối mặt với bài toán điều hành đầy thách thức: cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và bảo vệ đà tăng trưởng trong một môi trường ngày càng nhiều biến số.

Phiên giao dịch châu Âu diễn ra trong bối cảnh thiếu vắng các dữ liệu kinh tế quan trọng, khi chỉ có một số chỉ báo cấp thấp như doanh số bán lẻ Tây Ban Nha hay sản xuất công nghiệp Ý — những yếu tố không đủ sức ảnh hưởng đến định hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu.

Tâm điểm thị trường tiếp tục xoay quanh căng thẳng Mỹ–Iran. Thế bế tắc kéo dài đang đẩy giá dầu tiến sát mốc 100 USD/thùng, làm gia tăng áp lực lên tâm lý nhà đầu tư. Các nguồn tin gần đây cho biết Donald Trump khó chấp nhận đề xuất từ Tehran về việc mở lại eo biển Hormuz và dỡ bỏ lệnh phong tỏa trước khi khởi động đàm phán hạt nhân.

Việc cả hai bên đều tin rằng mình nắm ưu thế khiến triển vọng đạt được đột phá trong ngắn hạn trở nên xa vời.

Bước sang phiên Mỹ, thị trường hướng sự chú ý tới báo cáo niềm tin tiêu dùng, dự kiến giảm xuống 89.0 từ mức 91.8 của tháng trước, phản ánh tác động từ căng thẳng địa chính trị và giá năng lượng leo thang.

Dù đây là chỉ báo có khả năng khuấy động thị trường, phản ứng thường không kéo dài. Trong bối cảnh hiện tại, khi rủi ro địa chính trị vẫn chi phối, ảnh hưởng từ dữ liệu này nhiều khả năng sẽ bị lu mờ.

Tất cả các mức quyền chọn đều tập trung quanh cặp EUR/USD trong vùng từ 1.1700 đến 1.1750. Với quy mô đáo hạn lớn như vậy, giá có thể diễn biến thận trọng và giằng co quanh các vùng này trong phiên giao dịch sắp tới. Điều này đặc biệt đúng nếu tâm lý thị trường tiếp tục duy trì trạng thái dè dặt và cẩn trọng, giống như những gì thường thấy trong các phiên giao dịch châu Âu kể từ tuần trước.

Ở chiều hỗ trợ, vùng đáy hiện tại của cặp tiền vẫn nằm gần đường trung bình động 200 ngày, hiện ở mức 1.1675. Do đó, cần lưu ý mốc này trong trường hợp giá tiếp tục giảm sâu hơn. Tuy nhiên, các mức đáo hạn tại 1.1700 có thể đóng vai trò “nam châm”, kéo giá và khiến biến động trở nên “dính” hơn trong phiên sáng châu Âu.

Ở chiều tăng, đà tăng ngày hôm qua đã bị hạn chế bởi đường trung bình động 200 giờ, hiện ở mức 1.1744, đồng thời cũng nằm gần khu vực có nhiều quyền chọn đáo hạn lớn phía trên. Vì vậy, các mức đáo hạn cùng với ngưỡng kỹ thuật quan trọng này sẽ đóng vai trò như một “trần giá”, hạn chế đà tăng của thị trường.

Tất nhiên, tất cả những điều này còn phụ thuộc vào rủi ro từ tin tức và tâm lý chung của thị trường liên quan đến căng thẳng Mỹ - Iran. Hiện tại, vẫn chưa có dấu hiệu nào cho thấy hai bên tiến gần đến một giải pháp, khi cả hai vẫn chưa sẵn sàng ngồi vào bàn đàm phán. Do đó, tâm lý tiêu cực vẫn là yếu tố chi phối lớn đối với thị trường trong tuần này.

Trong đêm qua, xuất hiện nhiều thông tin trái chiều. Ban đầu, CNN đưa tin rằng Mỹ và Iran có thể đang tiến gần tới một thỏa thuận. Tuy nhiên, sau đó, Wall Street Journal lại cho biết Tổng thống Trump không ủng hộ đề xuất của Iran về việc tách riêng đàm phán hạt nhân khỏi các cuộc đàm phán tổng thể.

Các nội dung chính:

• Cần thực thi chính sách tài khóa chủ động và hiệu quả hơn
• Tiếp tục mở rộng nhu cầu nội địa
• Thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng phù hợp
• Đảm bảo thanh khoản dồi dào
• Giữ tỷ giá nhân dân tệ cơ bản ổn định
• Tăng cường an ninh năng lượng, ổn định thị trường bất động sản và giá nông sản
• Giải quyết có trật tự rủi ro nợ chính quyền địa phương

Thông báo của Bộ Chính trị khẳng định lại đường lối chính sách hiện tại, nhưng thể hiện xu hướng nghiêng nhẹ về ổn định và an ninh. Giọng điệu tổng thể mang tính củng cố hơn, thận trọng trước nguy cơ suy giảm tăng trưởng toàn cầu, đặc biệt trong bối cảnh xung đột Mỹ - Iran đang đe dọa nền kinh tế thế giới trên nhiều phương diện.

Dù vậy, thông báo một lần nữa khẳng định Bắc Kinh sẽ tiếp tục duy trì chính sách nới lỏng tổng thể nhằm kích thích môi trường thị trường trong nước.

Thách thức lớn nhất của Trung Quốc vẫn là việc thúc đẩy nhu cầu nội địa – vấn đề kéo dài từ sau khi thị trường bất động sản sụp đổ kể từ đại dịch Covid-19 và sẽ còn tiếp diễn trong những năm tới.

Tóm lại, cuộc họp Bộ Chính trị cho thấy Trung Quốc vẫn kiên trì hướng chính sách hỗ trợ tăng trưởng, ưu tiên ổn định kinh tế nội địa trong bối cảnh bất ổn toàn cầu gia tăng.

Quyết định chính sách của BOJ vừa qua đã khiến cặp USD/JPY giảm từ khoảng 159.50 xuống gần mức 159.00 ở hiện tại. Ngân hàng trung ương đã chọn duy trì lãi suất ngắn hạn ở mức 0.75%. Tuy nhiên, có ba thành viên hội đồng quản trị đã bỏ phiếu chống và muốn thúc đẩy mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) ngay hôm nay. Các thành viên bỏ phiếu chống bao gồm: Takata, Tamura và Nakagawa.

Đồng Yên đã tăng giá vì đây có vẻ là một bước đi hướng tới việc tăng lãi suất vào tháng 6 (trong điều kiện các yếu tố khác không đổi). Điều này diễn ra sau khi BOJ cũng nâng dự báo lạm phát cho năm tài chính 2026 lên mức 2.8%. Đây là một sự gia tăng mạnh mẽ so với dự báo trước đó của họ vào tháng 1 là 1.9%.

Như vậy, động thái này chắc chắn đã dọn đường cho bước đi tiếp theo của họ, ngay cả khi họ chưa hoàn toàn sẵn sàng hành động trong ngày hôm nay.

Sự bất ổn tương đối từ xung đột Trung Đông vẫn đang gây áp lực, và việc quá vội vàng tăng lãi suất có thể phản tác dụng đối với nền kinh tế. Như tôi đã đề cập hôm qua, các ngân hàng trung ương lớn đang phải đối mặt với một màn cân bằng cực kỳ khó khăn trong việc điều hành chính sách những tháng tới.

Sự sụt giảm của USD/JPY hiện tại chứng kiến hành động giá rơi xuống dưới các đường trung bình động (MA) quan trọng trên biểu đồ giờ. Điều đó đưa phe bán trở lại kiểm soát trong ngắn hạn, nhưng với tâm lý thị trường thận trọng hơn, sẽ khó có thể thấy đồng Yên đạt được mức tăng mạnh hơn trên diện rộng.

Sự bất ổn của xung đột Trung Đông vẫn đang đè nặng lên đồng tiền và nền kinh tế Nhật Bản, nhất là khi giá dầu vẫn ở mức cao ngất ngưởng. Chắc chắn, thị trường tương lai có thể trông bình lặng hơn, nhưng giá dầu vật chất (physical oil) đang ở mức phí chênh lệch (premium) rất cao, khoảng $140 đến $150. Và đó là cái giá mà Nhật Bản phải trả hiện nay trong khi phải cân đối với một đợt xả kho dự trữ khẩn cấp khác.

Trừ khi tình hình ở Trung Đông thay đổi, sẽ rất khó để đồng Yên thoát khỏi vùng đáy. Và trong bối cảnh đó, hãy cảnh giác với phản ứng của thị trường dọc theo đường cong lợi suất của Nhật Bản:

• Đầu ngắn hạn của đường cong đang thấy lợi suất tăng lên.

• Đầu dài hạn lợi suất lại đang giảm xuống.

Đó là một tín hiệu nhỏ nhưng tinh tế cho thấy phân khúc dài hạn đang biểu lộ lo ngại về một sự đổ vỡ kinh tế tiềm tàng do thắt chặt chính sách quá mức.

Tổng thống Mỹ Donald Trump và đội ngũ an ninh quốc gia tỏ ra hoài nghi đối với đề xuất của Iran về việc mở lại eo biển Hormuz như một bước đi đầu tiên nhằm chấm dứt xung đột. Các quan chức Mỹ cho rằng Tehran vẫn chưa thể hiện thiện chí cần thiết để thúc đẩy đàm phán, đồng thời chưa cho thấy sẵn sàng đáp ứng điều kiện cốt lõi của Washington.

Ông Trump đã tổ chức cuộc họp với các cố vấn cấp cao vào sáng thứ Hai để xem xét đề xuất từ phía Iran, theo đó cho phép khôi phục lưu thông qua Hormuz trong khi các vấn đề hạt nhân sẽ được thảo luận ở giai đoạn sau. Dù không bác bỏ hoàn toàn đề xuất, các quan chức cho biết ông bày tỏ nghi ngờ nghiêm trọng về việc liệu Iran có thực sự muốn đạt được thỏa thuận hay không. Đồng thời, ông nhấn mạnh yêu cầu cốt lõi của Mỹ vẫn không thay đổi: Iran phải chấm dứt hoàn toàn chương trình làm giàu uranium và cam kết không phát triển vũ khí hạt nhân.

Đây cũng là “lằn ranh đỏ” cứng rắn nhất của Iran trong suốt xung đột. Tehran liên tục từ chối từ bỏ hoạt động làm giàu uranium, coi đó là quyền chủ quyền. Khoảng cách giữa lập trường này và yêu cầu của Mỹ tạo ra một mâu thuẫn mang tính nền tảng mà cách tiếp cận “Hormuz trước, hạt nhân sau” không giải quyết được, mà chỉ trì hoãn.

Nhà Trắng dự kiến sẽ đưa ra phản hồi chính thức cùng các đề xuất đối ứng trong những ngày tới, qua đó duy trì kênh đàm phán ở thời điểm hiện tại. Theo các quan chức, điều này phản ánh xu hướng ngày càng rõ trong nội bộ chính quyền rằng ông Trump muốn tránh việc tái khởi động các hành động quân sự nếu có thể tìm được một lộ trình khả thi cho thỏa thuận. Tuy vậy, khả năng leo thang vẫn chưa bị loại bỏ. Ông Trump đã nhiều lần cảnh báo sẽ nối lại các cuộc tấn công nếu cho rằng đàm phán không mang lại kết quả.

Sự khác biệt giữa thông tin này và các báo cáo lạc quan hơn trước đó từ các nguồn gần với quá trình trung gian là khá đáng chú ý. Trong khi các nguồn trước cho rằng hai bên đang tiến gần hơn tới một thỏa thuận và tiến trình trung gian có tiến triển, thì thông tin từ nội bộ chính quyền Mỹ cho thấy Washington vẫn nhìn nhận đề xuất của Iran với sự dè dặt và chưa bị thuyết phục về mức độ nghiêm túc của Tehran.

Nhà Trắng không xác nhận hay phủ nhận chi tiết cụ thể của báo cáo. Người phát ngôn Anna Kelly cho biết Mỹ sẽ không tiến hành đàm phán thông qua truyền thông, và mọi thông tin chưa được ông Trump hoặc Nhà Trắng công bố chính thức đều nên được coi là suy đoán. Phản hồi sắp tới của Mỹ sẽ là tín hiệu rõ ràng nhất về việc liệu một thỏa thuận có còn khả năng

Thị trường chứng khoán Mỹ hôm nay bộc lộ một bức tranh phân hóa trái chiều, với những biến động đáng kể trên khắp các lĩnh vực, được thúc đẩy bởi sự trồi sụt của nhóm công nghệ cùng hiệu suất đa dạng ở các ngành tiêu dùng và công nghiệp. Phân tích của chúng tôi về bản đồ nhiệt (heatmap) thị trường chứng khoán mới nhất mang đến một cái nhìn toàn cảnh về những điều kiện thị trường đầy năng động này.

📊 Tổng quan các lĩnh vực: Sóng gió ngành Công nghệ và những Chật vật của nhóm Tiêu dùng Chu kỳ

• Công nghệ: Lĩnh vực công nghệ đang chứng kiến những màn trình diễn trái chiều. Google (GOOGL) đã ghi nhận mức tăng mạnh mẽ 1.76%, cho thấy niềm tin vững chắc của nhà đầu tư vào các dịch vụ truyền thông. Tuy nhiên, Apple (AAPL) lại đang đối mặt với áp lực lớn khi sụt giảm 1.31%, điều này có thể báo hiệu những thách thức đặc thù của ngành hoặc các đợt điều chỉnh của thị trường.
• Bán dẫn: Lĩnh vực bán dẫn vẫn tiếp tục biến động khó lường. Trong khi Micron Technology (MU) tỏa sáng với mức tăng ấn tượng 3.91%, thì các cổ phiếu như Advanced Micro Devices (AMD) lại lao dốc 3.98%, làm nổi bật những bất định kéo dài và áp lực cạnh tranh khốc liệt hiện hữu trong ngành.
• Tiêu dùng Chu kỳ: Các "gã khổng lồ" như Amazon (AMZN) đã lùi bước 0.73%, và Tesla (TSLA) giảm mạnh 2.57%, phản ánh tâm lý thận trọng của người tiêu dùng và những lo ngại tiềm tàng về vĩ mô có thể ảnh hưởng đến chi tiêu.
• Tài chính: Sự bình ổn đang được ghi nhận tại đây, với những nhịp tăng tích cực từ JPMorgan (JPM) và Bank of America (BAC), lần lượt vọt 0.83% và 1.18%, cho thấy sức chống chịu của các ngân hàng đa dạng hóa giữa bối cảnh thị trường chung đầy bất định.

📈 Tâm lý và Xu hướng Thị trường: Phản ứng trái chiều và Sự dịch chuyển dòng tiền
Nhìn chung, tâm lý thị trường phản chiếu một mảnh ghép đan xen giữa sự lạc quan và lòng thận trọng. Lĩnh vực công nghệ bộc lộ sự phân hóa rõ rệt, nơi Google thăng hoa trong khi Apple chật vật, phản ánh những góc nhìn khác biệt của giới đầu tư về năng lực đổi mới và sự ổn định thu nhập. Lĩnh vực bán dẫn vẫn là tâm điểm chú ý bởi những diễn biến khó lường, báo hiệu cả những cơ hội lẫn rủi ro cho các nhà đầu tư.

Trong nhóm tiêu dùng chu kỳ, đà trượt dốc về hiệu suất có thể cho thấy sự e ngại ngày càng tăng của nhà đầu tư trước các yếu tố kinh tế – chẳng hạn như áp lực lạm phát hay các đợt tăng lãi suất – có khả năng tác động mạnh đến sức mua và nhu cầu của người tiêu dùng.

💡 Khuyến nghị chiến lược: Lèo lái giữa bối cảnh đầy biến động

• Theo dõi sát sao: Nhà đầu tư nên để mắt kỹ tới các lĩnh vực công nghệ và bán dẫn. Sự chênh lệch về hiệu suất mở ra những cơ hội phục hồi tiềm năng hoặc đòi hỏi các bước điều chỉnh chiến lược tùy thuộc vào những dữ liệu và báo cáo thu nhập sắp tới.
• Ưu tiên đa dạng hóa: Đa dạng hóa danh mục vẫn là chìa khóa then chốt. Hãy cân nhắc việc cân bằng danh mục đầu tư bằng cách khám phá các lĩnh vực đang cho thấy sự bình ổn như tài chính, vốn đã chứng minh được sức chống chịu bền bỉ bất chấp những biến động rộng lớn hơn của thị trường.
• Bám sát kinh tế vĩ mô: Liên tục cập nhật thông tin về nhóm ngành tiêu dùng chu kỳ, bởi các diễn biến kinh tế vĩ mô có thể mang đến cả rào cản lẫn cơ hội. Việc đánh giá các chỉ báo quan trọng như CPI (Chỉ số giá tiêu dùng) hoặc dữ liệu doanh số bán lẻ có thể sẽ dẫn dắt các quyết định đầu tư một cách chính xác hơn.

Tờ The Globe & Mail trước đó đã đưa tin rằng Canada sẽ thành lập một quỹ tài sản quốc gia để hỗ trợ các dự án lớn, và giờ đây chúng ta đã có thêm những thông tin chi tiết. Quỹ này sẽ được cấp vốn ban đầu ở mức 25 tỷ đô la, một khoản vay không hề nhỏ đối với một quốc gia có quy mô như Canada, và có thể tạo ra những tác động đáng chú ý đến thị trường trái phiếu, tùy thuộc vào cách thức nguồn tiền này được huy động.

Ông Carney cho biết quỹ sẽ tăng trưởng thông qua việc xoay vòng tài sản và tái đầu tư; ông cũng lưu ý rằng các cá nhân tại Canada sẽ có thể trực tiếp đầu tư vào quỹ này. Quỹ sẽ được vận hành dưới hình thức một doanh nghiệp nhà nước hoạt động độc lập.

Thông báo này được đưa ra ngay trước thềm bản báo cáo kinh tế mùa xuân dự kiến công bố vào thứ Ba, với việc Bộ trưởng Tài chính François-Philippe Champagne cũng đang tổ chức một sự kiện song song tại Montreal nhằm kêu gọi sự tham gia của các CEO ngân hàng, lãnh đạo quỹ hưu trí và các "ông lớn" trong ngành xây dựng.

Hiện tại, hai bang Alberta và Newfoundland đã và đang vận hành các phiên bản quỹ tài sản cấp tỉnh, và mô hình của Na Uy thường được giới chuyên gia trích dẫn như một ví dụ điển hình.

Bức tranh tài khóa cũng đang cho thấy những tín hiệu khởi sắc. Thâm hụt của Ottawa ghi nhận ở mức 25.5 tỷ đô la trong 11 tháng của năm tài chính, và vị quan chức cấp cao phụ trách thông tin cho báo giới tiết lộ rằng bản cập nhật vào thứ Ba sẽ cho thấy các dự báo thâm hụt nhỏ hơn cho năm nay và những năm tới — một phần nhờ vào các đợt điều chỉnh số liệu thống kê GDP (không liên quan đến chính sách), cùng với đà tăng của giá dầu trong thời gian gần đây.

Ông Carney đã liên tục di chuyển khắp toàn cầu để "săn lùng" nguồn vốn từ các quỹ đầu tư quốc gia ở khu vực Trung Đông và dự kiến sẽ đón tiếp hơn 100 nhà đầu tư lớn tại Toronto vào tháng 9 tới. Ông sở hữu một mạng lưới quan hệ vô cùng rộng rãi, và những dự án mang tầm cỡ như thế này hoàn toàn là "sân chơi" thuộc sở trường của Carney, thậm chí ông có thể coi đây là một di sản chính trị để đời. Hơn nữa, việc chính phủ rót vốn đầu tư song hành cùng nguồn vốn tư nhân không còn là điều cấm kỵ, tương tự như cách Tổng thống Trump đã nhiều lần thực hiện và hiện đang cân nhắc đầu tư vào hãng hàng không Spirit Airlines.

Đồng loonie (CAD) đang cho thấy sức mạnh bứt phá khi bước vào tuần mới, và hoàn toàn có cơ sở để cho rằng đây là một phần nguyên nhân, bởi vì phần lớn dòng tiền này rốt cuộc sẽ tìm đường chảy vào thị trường chứng khoán Canada. Để tiện hình dung, tổng vốn hóa thị trường của chỉ số TSX Composite hiện đạt mức 3.23 nghìn tỷ USD, do đó bản thân quỹ này chưa đủ sức tự mình xoay chuyển toàn bộ cục diện, nhưng các khoản đầu tư sẽ được dùng làm đòn bẩy rót vào các lĩnh vực tài nguyên, cơ sở hạ tầng và một số mảng công nghệ. Cũng cần lưu ý rằng Quốc hội Canada đã nhóm họp trở lại và ông Carney hiện đang nắm giữ thế đa số, vì vậy chúng ta rất có thể sẽ chứng kiến một loạt các thông báo dồn dập được đưa ra trong những ngày tới.

Biểu đồ USD/CAD hàng tuần hiện cho thấy cặp tiền tệ này đang dao động sát vùng đáy của biên độ giao dịch.

Cập nhật: Ông Carney cũng vừa chia sẻ thêm rằng bản báo cáo kinh tế vào ngày mai sẽ chứa đựng những "tin tức tốt lành".

Đây là một trong những giai đoạn hỗn loạn và khó hiểu nhất trên thị trường mà tôi từng chứng kiến.

Những rò rỉ tin tức xoay quanh cuộc chiến đang xuất phát từ ít nhất bốn hướng hoàn toàn khác biệt:

• Mỹ
• Iran
• Israel
• Pakistan

Không có bất kỳ thông tin nào trong số này là đáng tin cậy, thậm chí là không hề sát với thực tế. Cảm giác như đang có một "cuộc chiến trong lòng cuộc chiến" nhằm tung ra nhiều thông tin sai lệch nhất và bóp méo mọi thứ đến mức nực cười nhất. Rõ ràng đang có một chiến dịch tích cực nhằm kìm hãm thị trường, nhưng điều đó lại đi ngược với một thực tế hiển nhiên rằng 12-14 triệu thùng dầu đang bị phong tỏa. Sẽ đến một lúc nào đó, thực tế vật chất sẽ chiếm ưu thế trên thị trường dầu mỏ; các nhà phân tích thị trường dầu mỏ lúc này đang phải "kêu gào thảm thiết" về tình trạng thiếu hụt nguồn cung.

Tôi cho rằng niềm hy vọng chính lúc này nằm ở việc ông Trump đã chán ngấy cuộc chiến này, hoặc biết rằng về cơ bản không thể giành chiến thắng nếu mục tiêu là dùng vũ lực để mở cửa Eo biển. Dựa trên một số báo cáo (dù mọi thứ đều có thể bị đặt dấu chấm hỏi), Mỹ về cơ bản đã từ bỏ yêu cầu mức độ làm giàu uranium bằng không, có thể đã chùn bước trong việc trực tiếp thu hồi số uranium đã được làm giàu (do đó mới có chuyến đi tới Nga), sẵn sàng đề nghị giải phóng các khoản quỹ bị đóng băng, và đang gác lại các vấn đề về tên lửa cũng như các lực lượng ủy nhiệm sang một bên. Nếu đúng như vậy, một thỏa thuận có thể đã ở rất gần.

Ngược lại, Iran có thể nghĩ rằng họ đang xây dựng đòn bẩy và có thể tiếp tục đóng cửa eo biển cho đến khi đạt được tất cả những điều kiện đó (hoặc thậm chí nhiều hơn). Đó có thể là một tính toán sai lầm nghiêm trọng và Mỹ hoàn toàn có thể leo thang căng thẳng để đạt được nền hòa bình theo các điều kiện của riêng mình.

Hôm nay, có thông tin cho rằng ông Trump sẽ họp với nội các của mình trong phòng tình huống và sự kiện này dường như mang tính bước ngoặt.

Giờ đây, tôi từng nghĩ rằng với tất cả những rủi ro này, chúng ta sẽ chứng kiến một làn sóng e ngại rủi ro trên diện rộng. Thay vào đó, hợp đồng tương lai chứng khoán hầu như không giảm, trái phiếu gần như đi ngang và dầu thô WTI tăng 1.45 USD lên 95.84 USD. Ít nhất tôi có thể hiểu được điều này từ góc độ của nhóm ngành công nghệ, nơi mọi sự chú ý đều đổ dồn vào AI và phớt lờ hoàn toàn cuộc chiến. Tôi hiểu điều đó bởi vì AI không lưu thông qua Eo biển Hormuz, và ngay cả một cuộc suy thoái do dầu mỏ dẫn dắt cũng sẽ không thể cản bước những gì đang diễn ra với chip máy tính và AI.

Nhưng đối với phần còn lại của thị trường, thật khó để lý giải và chấp nhận hành động giá này, cùng với thực trạng hai bên thậm chí còn không đối thoại trực tiếp, trừ khi bạn thực sự tin rằng ông Trump đã "rửa tay gác kiếm" khỏi cuộc chiến này và việc mở cửa trở lại Eo biển là điều tất yếu không thể tránh khỏi.

Tiêu điểm nổi bật:

• Dư luận xôn xao trước đề xuất của Iran về việc mở cửa trở lại Eo biển Hormuz trước thềm thỏa thuận hạt nhân.
• Bộ trưởng Ngoại giao Iran cho biết sẽ tiếp tục đàm phán với Oman về Eo biển Hormuz.
• Giá dầu tiếp đà tăng giữa sự bế tắc của Mỹ - Iran; Iran chờ đợi Mỹ dỡ bỏ lệnh phong tỏa.
• Đồng USD tụt hậu ngay cả khi tâm lý rủi ro trở nên thận trọng hơn trong ngày.
• Giá vàng tiếp tục đi ngang tích lũy giữa bế tắc Mỹ - Iran và một Fed "diều hâu" hơn.
• Dự báo về BOJ: Dự kiến không có thay đổi giữa bối cảnh bất định Mỹ - Iran.
• Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn tăng, hoạt động cho vay thắt chặt trong cuộc khảo sát SAFE mới nhất của ECB.
• Chỉ số niềm tin người tiêu dùng GfK tháng 5 của Đức chạm mức -33.3 so với dự báo -29.3.

Bức tranh Thị trường:

• Dầu mỏ: Dầu thô Brent (kỳ hạn tháng 6) tăng 1.1% lên 106.48 USD/thùng, dầu thô WTI tăng 0.8% lên 95.15 USD/thùng.
• Chứng khoán: Các chỉ số Châu Âu tăng từ 0.5% đến 1.0%, hợp đồng tương lai S&P 500 đi ngang.
• Tiền tệ: AUD và NZD dẫn dắt đà tăng, USD tụt hậu trong ngày.
• Trái phiếu: Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 0.8 bps lên 4.317%.
• Kim loại quý: Giá vàng giảm 0.1% xuống 4,702 USD/ounce.
• Tiền điện tử: Bitcoin giảm 1.1% xuống 77,778 USD.

Phiên giao dịch tiếp tục bị bao trùm bởi những căng thẳng xoay quanh cuộc xung đột Mỹ - Iran. Những hy vọng về các cuộc đàm phán trong dịp cuối tuần đã tan thành mây khói khi cả hai bên đều giữ thái độ thách thức, khiến Eo biển Hormuz tiếp tục bị đóng cửa trong tuần thứ chín liên tiếp.

Dữ liệu hàng hải cho thấy chỉ có bảy tàu thuyền đi qua tuyến đường thủy này trong 24 giờ qua, chủ yếu là các tàu chở hàng rời và hàng hóa khô. Trong khi đó, sáu tàu chở dầu của Iran mang theo hơn 10 triệu thùng dầu đã bị lực lượng Mỹ buộc phải quay đầu và trở lại eo biển trong những ngày gần đây.

Tuy nhiên, khi bước sang tuần giao dịch mới, một sự lạc quan đầy hy vọng đã bắt đầu nhen nhóm khi các báo cáo chỉ ra rằng Iran đang đề xuất một thỏa thuận riêng rẽ nhằm "mở cửa trở lại" Eo biển Hormuz. Thỏa thuận này sẽ tách biệt hoàn toàn với bất kỳ hiệp ước hạt nhân nào, nhưng đi kèm điều kiện là Mỹ phải dỡ bỏ lệnh phong tỏa hàng hải. Một khi các điều kiện này được đáp ứng, Iran được cho là sẵn sàng ngồi vào bàn đàm phán hạt nhân sau đó.

Hiện tại, thông tin này đang giúp gieo rắc những tia hy vọng về một giải pháp tích cực hơn trong những ngày và tuần sắp tới.

Giá dầu vẫn đang được nâng đỡ vững chắc với dầu Brent ghi nhận mức tăng 1.1% lên mốc 106.48 USD. Đây là hợp đồng kỳ hạn tháng 6, vốn sẽ đáo hạn trong vài ngày tới. Hợp đồng "tháng gần nhất" ở thời điểm hiện tại có thể được xem là hợp đồng tháng 7, hiện đang ghi nhận mức tăng 1.0% lên 100.16 USD/thùng. Trong khi đó, dầu thô WTI cũng tăng 0.8% lên 95.15 USD/thùng vào lúc này.

Bên cạnh đó, thị trường chứng khoán Châu Âu đang khởi động tuần mới với những bước đi tích cực. Các chỉ số chính trong khu vực đồng loạt tăng từ 0.5% đến 1.0%, trong khi hợp đồng tương lai của Mỹ duy trì sự ổn định hơn và gần như đi ngang trong ngày.

Trên thị trường ngoại hối (FX), đồng USD đã đồng loạt suy yếu trên diện rộng khi đồng bạc xanh đánh mất vị thế sau khi mở cửa với một khoảng trống giá tăng trong hôm nay. Tỷ giá EUR/USD đã phục hồi từ mức đáy 1.1690 lên vùng 1.1740, trong khi AUD/USD hiện tăng 0.5% lên mức 0.7180 - bứt phá từ mức thấp 0.7127.

Ở những nơi khác, nhóm kim loại quý chỉ ghi nhận những biến động nhẹ khi sự e dè vẫn còn đang hiện hữu trên thị trường. Giá vàng hiện giảm 0.1% xuống 4,702 USD và giá bạc cũng lùi 0.1% xuống 75.63 USD/ounce.

Tuần này, tâm điểm thị trường sẽ đổ dồn vào "đại tiệc" của các ngân hàng trung ương với sự góp mặt của hàng loạt "ông lớn" trong chương trình nghị sự. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), Ngân hàng Trung ương Canada (BOC), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) và Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ lần lượt bước ra ánh sáng, nhưng tất cả đều được giới chuyên gia dự báo sẽ giữ nguyên mức lãi suất hiện tại.

Bóng đen từ cuộc chiến Trung Đông và cú sốc năng lượng
Điểm nóng lớn nhất hiện tại vẫn là cuộc chiến ở Trung Đông, chính thức bước sang tuần thứ chín. Mặc dù liên tục có những lời bàn tán về các bước tiến triển, nhưng thực tế Eo biển Hormuz vẫn trong tình trạng đóng cửa và giá dầu vật chất vẫn neo ở các mức cao ngất ngưởng. Chắc chắn, những mức giá nhấp nháy trên màn hình giao dịch của chúng ta có thể ít đáng báo động hơn, nhưng mức giá trao đổi thực tế cho các thùng dầu và số tiền mà người tiêu dùng đang phải trả tại các trạm xăng lại là một câu chuyện hoàn toàn khác.

Và chính khía cạnh thứ hai này sẽ trở thành một vấn đề nan giải đối với các ngân hàng trung ương. Đặc biệt là nếu tình trạng hiện tại tiếp tục kéo dài và giá năng lượng cao bắt đầu bám rễ sâu hơn vào các khu vực khác của nền kinh tế.

Nói một cách đơn giản, các ngân hàng trung ương hiện đang phải cân nhắc nghiêm túc việc tăng lãi suất để đối phó với áp lực lạm phát bùng phát từ sự leo thang của giá năng lượng. Một số cơ quan thậm chí đã từng xem xét một bước đi chủ động hơn nhưng hiện tại đang dần lùi bước, mặc dù điều này đã kịp làm thay đổi những kỳ vọng trên thị trường.

Thế lưỡng nan của chính sách tiền tệ
Đây chính là điểm bất cập cốt lõi của vấn đề. Chính sách tiền tệ vốn không được trang bị đủ công cụ để giải quyết một cú sốc nguồn cung và/hoặc cú sốc nhu cầu tiêu cực. Và đó chính xác là những gì chúng ta đang chứng kiến khi giá xăng dầu tăng phi mã. Sự lan truyền sang lạm phát được thúc đẩy bởi các yếu tố "chi phí đẩy" - một kịch bản mà các ngân hàng trung ương vô cùng chán ghét.

Dẫu vậy, họ có thể vẫn cảm thấy cần phải hành động "chỉ vì cần phải thế". Chống lại các kỳ vọng lạm phát cực đoan và giữ cho mọi thứ trong tầm kiểm soát vốn là "kim chỉ nam" hoạt động của họ.

Tuy nhiên, việc tăng lãi suất sẽ không giúp giải quyết được bất cứ điều gì đối với nút thắt tại Eo biển Hormuz. Nó không thể chấm dứt cuộc chiến ở Trung Đông hay vãn hồi sự gián đoạn tại các cơ sở năng lượng trọng yếu ở khu vực Vùng Vịnh.

Vì vậy, tất cả những gì động thái này gây ra về cơ bản chỉ là làm trầm trọng thêm sự sụp đổ của lực cầu khi các hộ gia đình phải chật vật chống đỡ, đồng thời gia tăng rủi ro đình trệ kinh tế, thậm chí là suy thoái. Rủi ro này đặc biệt cao nếu cuộc xung đột tiếp tục kéo dài thêm vài tuần hoặc vài tháng nữa. Cái giá mà người tiêu dùng và các doanh nghiệp phải trả sẽ tăng theo cấp số nhân với dòng thời gian hiện tại.

Nếu các nhà hoạch định chính sách không cẩn trọng và hành động quá vội vàng, họ thậm chí có thể rủi ro kích hoạt các áp lực đình lạm. Và đó sẽ là một thảm họa tồi tệ sau khi họ đã phải khéo léo "luồn kim xỏ chỉ" để hạ nhiệt lạm phát một cách cẩn trọng kể từ cuộc xung đột Nga-Ukraine hồi năm 2021-2022.

Rủi ro định giá và Bài toán khó cho tương lai
Điều đó đưa chúng ta đến khía cạnh thứ hai của toàn bộ vấn đề. Đó là những thông điệp giao tiếp sớm từ các ngân hàng trung ương đã định hình sẵn quan điểm rằng họ có thể sẽ cần phải có phản ứng tương xứng. Ngay cả khi không tuyên bố thẳng thừng, việc từ bỏ lộ trình cắt giảm lãi suất trước đây để mở ra cánh cửa hawkish đã là một tín hiệu đủ mạnh.

Và điều đó đang khiến các thị trường nhanh chóng định giá thêm một vài đợt tăng lãi suất nữa trong thời gian còn lại của năm. Nỗi lo hiện tại là, nếu các nhà hoạch định chính sách nhận ra rằng chính sách tiền tệ không thể giải quyết bài toán sốc năng lượng, điều gì sẽ xảy ra nếu họ không đưa ra các đợt tăng lãi suất như kỳ vọng?

Với cách mà các thị trường đã định vị trong những tuần qua, điều này sẽ đồng nghĩa với việc nới lỏng các điều kiện tài chính. Sự nới lỏng này xảy ra ngay sau khi các thị trường vừa tự tay thắt chặt chúng thông qua việc định giá các đợt tăng lãi suất.

Tạm gác lại những lo ngại về uy tín, đây là một tình huống tiềm ẩn nhiều rủi ro nguy hiểm vì nó có thể khiến lạm phát vượt ngoài tầm kiểm soát, đặc biệt là nếu chúng ta bắt đầu thấy các tác động vòng hai phát huy sức mạnh. Rủi ro đặc thù này chính là điều mà các ngân hàng trung ương đang vô cùng e sợ, ngay cả khi cuộc xung đột ở Trung Đông có kết thúc ngay trong hôm nay.

Và vấn đề lúc này trở thành: họ sẽ phải tăng lãi suất bao nhiêu để thực sự giải quyết được bài toán?

Một ví dụ nhanh là ECB đã cắt giảm lãi suất tiền gửi xuống còn 2.00% khi bước vào năm nay. Và các nhà hoạch định chính sách đã đánh giá rằng phạm vi trung lập nằm ở đâu đó trong khoảng từ 1.75% đến 2.25%. Vì vậy, ngay cả với hai đợt tăng lãi suất thêm 25 bps, mức lãi suất tiền gửi cũng chỉ chạm mốc 2.50%. Con số đó chỉ nhỉnh hơn giới hạn trung lập một chút và mang tính thắt chặt khá khiêm tốn. Liệu điều đó có thực sự đủ sức để kéo lạm phát giảm trở lại, nhất là khi chúng ta đang phải đối mặt với nguy cơ của các tác động vòng hai?

Một động thái tăng lãi suất mang tính tượng trưng trước khi cố gắng quay lại cắt giảm vào năm tới mang lại cảm giác như một nỗ lực vô ích. Và thẳng thắn mà nói, góc nhìn từ công chúng sẽ rất tiêu cực đối với cái giá rủi ro mà họ đang đánh cược.

Như vậy, các ngân hàng trung ương chắc chắn đang bị đẩy vào một tình thế vô cùng nan giải để cố gắng tránh hành động quá sớm hoặc quá muộn. Bất kỳ động thái nào cũng có thể bị phán xét là một bước đi "sai lầm" trong tương lai, tùy thuộc vào cách cục diện diễn biến. Rủi ro của một bước đi sai lầm sẽ là đẩy nền kinh tế rơi vào vòng xoáy suy thoái hoặc vòng xoáy lạm phát. Thật sự là một bài toán cân bằng vô cùng khắc nghiệt.

Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại và đối với tuần này, việc tiếp tục "án binh bất động" dường như là nước đi đúng đắn nhất. Dẫu vậy, khi chiến tranh cứ tiếp tục kéo dài và áp lực lạm phát không ngừng leo thang, các ngân hàng trung ương còn có thể chắp tay đứng ngoài lề được bao lâu nữa?

Phiên Châu Âu

Như thường lệ đối với một ngày thứ Hai, lịch sự kiện kinh tế trong phiên Châu Âu hôm nay hoàn toàn trống vắng. Các thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục đi ngang tích lũy trong khi chờ đợi một bước đột phá từ tình thế bế tắc hiện tại giữa Mỹ và Iran.

Iran đã đưa ra đề xuất mở cửa trở lại Eo biển Hormuz để đổi lấy việc dỡ bỏ lệnh phong tỏa của Mỹ, và các cuộc đàm phán hạt nhân sẽ tiếp bước ở một giai đoạn sau. Chúng ta sẽ cùng chờ xem liệu Tổng thống Trump có chấp thuận ý tưởng này hay không.

Tin tốt cho các thị trường là hiện tại không có xung đột vũ trang nổ ra và cả hai bên vẫn đang duy trì đàm phán nhằm tìm kiếm một giải pháp ngoại giao cho những hành động thù địch. Mặc dù luôn tiềm ẩn rủi ro rằng chiến tranh có thể tái bùng phát bất cứ lúc nào, nhưng đỉnh điểm của những tin tức tồi tệ đã lùi lại phía sau từ lâu.

Phiên Mỹ 

Bước sang phiên giao dịch tại Mỹ, điểm dữ liệu duy nhất được công bố là Chỉ số Sản xuất của Fed khu vực Dallas. Đây không phải là một báo cáo có sức nặng đủ lớn để xoay chuyển thị trường và sẽ không làm thay đổi bất kỳ cục diện nào đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hay giới đầu tư, do đó số liệu này nhiều khả năng sẽ bị bỏ qua.

Lịch phát biểu của các Ngân hàng Trung ương (Theo giờ Việt Nam)

• 23:30 - Bài phát biểu của thành viên Ban điều hành ECB Isabel Schnabel (Quan điểm trung lập - có quyền bỏ phiếu).

Chỉ số niềm tin người tiêu dùng GfK tháng 5 của Đức rớt xuống -33.3, tệ hơn mức dự báo -29.3

• Kỳ trước: -28.0; Điều chỉnh thành: -28.1

Môi trường tiêu dùng của Đức ngày càng tồi tệ, chạm mức thấp nhất trong ba năm qua khi những hệ lụy từ cuộc xung đột ở Trung Đông tiếp tục giáng đòn nặng nề lên nền kinh tế lớn nhất Châu Âu.

Đặc biệt, giá năng lượng cao hơn kéo theo lạm phát gia tăng đang trở thành một mối lo ngại lớn đối với các hộ gia đình Đức. Điều đó được phản ánh rõ nét qua cú lao dốc không phanh của kỳ vọng thu nhập, rơi tự do từ -6.3 trong tháng 4 xuống -24.4 khi bước sang tháng 5. Kỳ vọng kinh tế cũng tiếp tục sụt giảm, lùi từ mức -6.9 của tháng 4 xuống -13.7 trong tháng 5.

Đối với số liệu về kỳ vọng kinh tế, chúng ta gần như đang quay trở lại các mức đáy từng được ghi nhận trong cuộc khủng hoảng Nga-Ukraine hồi năm 2022. Do đó, đây là một tín hiệu đủ rõ ràng cho thấy triển vọng trong những tháng tới sẽ tăm tối đến mức nào. Điều này càng trở nên đáng lo ngại khi cuộc xung đột ở Trung Đông vẫn chưa có bất kỳ dấu hiệu hạ nhiệt nào.

Viện nghiên cứu GfK lưu ý rằng:

"Kỳ vọng thu nhập đang sụp đổ như một hệ quả tất yếu của lạm phát leo thang. Trong bối cảnh đó, người dân cũng đánh giá thời điểm hiện tại không mấy thuận lợi cho các khoản mua sắm lớn."

Chỉ có một vài mức đáo hạn đáng lưu ý trong ngày hôm nay, được phân tích chi tiết dưới đây:

Mức đầu tiên thuộc về cặp EUR/USD tại vùng 1.1700. Tâm lý giao dịch nhìn chung vẫn tiếp tục bị chi phối bởi đồng USD và khẩu vị rủi ro rộng lớn hơn của thị trường. Về mặt này, các tin tức nóng xoay quanh bàn cờ địa chính trị Mỹ - Iran vẫn là động lực chính tác động đến hành động giá.

Đồng USD đã nhích lên đôi chút khi thị trường mở cửa trở lại sau kỳ nghỉ cuối tuần. Điều này xảy ra khi các cuộc đàm phán Mỹ - Iran tiếp tục rơi vào bế tắc và Pakistan không thể thúc đẩy thêm bất kỳ tiến triển nào. Tuy nhiên, một số báo cáo cho thấy Iran có lẽ đang xem xét đưa ra một số nhượng bộ đối với khu vực Eo biển Hormuz, phần nào giúp làm xoa dịu tình hình. Điều đó càng được củng cố bởi cuộc gặp gỡ giữa Bộ trưởng Ngoại giao Iran Araghchi và giới chức Oman.

Do đó, đồng bạc xanh đã đánh mất một phần vị thế và chúng ta đã quay trở lại trạng thái giao dịch trong một bầu không khí căng thẳng hơn trước thềm phiên giao dịch Châu Âu.

Trở lại với cặp EUR/USD, các mốc đáo hạn có thể sẽ không mang lại quá nhiều tác động nếu nhìn về tổng thể. Nguyên nhân là do mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng hơn ở thời điểm hiện tại nằm tại đường trung bình động 200 ngày (MA200) quanh mốc 1.1675. Mức then chốt này hiện đang giúp hạn chế áp lực đẩy giá xuống và sẽ tiếp tục là một điểm tựa quan trọng khi chúng ta bắt đầu tuần giao dịch mới.

Tiếp theo là một hợp đồng đáo hạn cho cặp USD/JPY tại mức 159.00. Tương tự, mốc đáo hạn này không gắn liền nhiều với bất kỳ ý nghĩa kỹ thuật nào. Do đó, tác động dự kiến sẽ khá mờ nhạt, trong khi tâm lý về đồng USD vẫn tiếp tục là nhân tố chi phối mạnh mẽ hơn tới hướng đi của giá.

Cặp tỷ giá này vẫn đang được nâng đỡ khi bản thân đồng Yen không thể tự mình thoát khỏi vùng đáy. Tuy nhiên, rủi ro can thiệp ngoại hối từ giới chức Tokyo đang giúp kìm hãm bất kỳ động lượng bứt phá nào tiến gần hơn đến mốc 160.00 vào thời điểm hiện tại.

Điều này liên kết với dòng tin tức trước đó, khi Bộ trưởng Ngoại giao Araghchi đề cập đến "các cuộc thảo luận quan trọng" với Oman về Eo biển Hormuz. Ông hiện cho biết Iran và Oman đã nhất trí "tiếp tục tham vấn về eo biển này thông qua các cuộc đàm phán cấp chuyên gia". Động thái này củng cố cho thông tin trước đó rằng Iran có lẽ đang nỗ lực đưa ra một đề xuất nhằm đảm bảo lưu thông an toàn qua tuyến đường thủy huyết mạch này.

Mặc dù dòng tin trên nghe có vẻ tích cực và có thể đánh dấu sự phá vỡ lập trường cứng rắn mà Iran vốn đang duy trì, nhưng tốt nhất cần nhớ rằng giới chức Tehran sẽ không dễ dàng từ bỏ quá nhiều đòn bẩy đối với cục diện hiện tại. Cần nhắc lại rằng, "con át chủ bài" của họ chính là quyền kiểm soát Eo biển Hormuz. Và việc kỳ vọng họ buông bỏ lợi thế đó trước khi có bất kỳ thỏa thuận nào về chương trình hạt nhân sẽ chỉ là sự mơ mộng viển vông.

Nếu có bất kỳ diễn biến nào, hãy lường trước rằng mọi động thái "mở cửa trở lại" eo biển này sẽ diễn ra với một quy mô rất hạn chế. Nói cách khác, đây chỉ là một sự nhượng bộ nhỏ mà Iran muốn đưa ra để đổi lấy việc Mỹ dỡ bỏ lệnh phong tỏa hàng hải. Điều đó không có nghĩa là Iran sẽ từ bỏ hoàn toàn quyền kiểm soát eo biển. Vì vậy, giới đầu tư cần đặc biệt lưu tâm đến điều này.

Mặc dù vậy, các tài sản rủi ro vẫn đang ghi nhận những tín hiệu tích cực hơn từ diễn biến mới nhất này. Hợp đồng tương lai S&P 500 hiện đang tăng 0.1% sau khi trượt khoảng 0.3% vào đầu ngày. Trong khi đó, giá dầu thô WTI cũng đã hạ nhiệt đôi chút từ mức đỉnh 96.68 USD/thùng hồi đầu phiên xuống còn 95.35 USD/thùng ở thời điểm hiện tại.

Tóm tắt nội dung:

• Giá dầu mở cửa cao hơn nhờ lực mua trên hệ thống Globex nhưng đà tăng đã bị thu hẹp dần trong suốt phiên giao dịch.
• Ông Trump hủy chuyến đi của các đặc phái viên tới Pakistan và duy trì lệnh phong tỏa hàng hải; Iran tiếp tục đóng cửa Eo biển Hormuz, đẩy giá dầu bứt phá trong phiên giao dịch tối Chủ nhật (theo giờ Mỹ); giá vàng và chứng khoán đồng loạt giảm trước tin tức này.
• Ông Trump đưa ra một giọng điệu chừng mực hơn, cho biết ông sẵn sàng đàm phán với Iran qua điện thoại.
• Iran đã chuyển một đề xuất mới thông qua các nhà hòa giải Pakistan nhằm mở cửa trở lại Eo biển Hormuz và dỡ bỏ lệnh phong tỏa hải quân trước tiên, và các cuộc đàm phán hạt nhân sẽ diễn ra ở giai đoạn sau.
• Bộ trưởng Ngoại giao Iran Araghchi đã đến thăm Oman, gặp gỡ Quốc vương Haitham bin Tariq để thảo luận về việc chấm dứt chiến tranh, ổn định khu vực và lưu thông an toàn qua Eo biển Hormuz; đồng thời trình bày một "khuôn khổ khả thi" nhằm chấm dứt vĩnh viễn cuộc xung đột.
• Các báo cáo về việc một tàu chở hàng bị tấn công ở phía nam Eo biển Bab al-Mandab đã làm dấy lên lo ngại về việc mở ra mặt trận thứ hai trong cuộc xung đột với Iran.
• Việc trang Axios công bố đề xuất đàm phán giữa Iran và Mỹ đã tạo cú hích cho các tài sản rủi ro và thu hẹp đà tăng của giá dầu; chứng khoán khu vực và hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ trên Globex đều ghi nhận sắc xanh.
• Lệnh ngừng bắn giữa Lebanon và Israel đã đổ vỡ khi cả hai bên tiếp tục các cuộc tấn công bằng tên lửa qua lại.
• Đồng USD mở cửa cao hơn vào đầu phiên nhưng sau đó đã đảo chiều giảm.

Thị trường dầu mỏ đã khởi đầu tuần mới với thế thượng phong, khi phe mua đẩy giá bứt phá trên hệ thống Globex ngay lúc mở cửa phiên Chủ nhật. Tuy nhiên, đà tăng tỏ ra ngắn ngủi khi phiên giao dịch trôi qua và phần bù rủi ro ban đầu đã dần bị triệt tiêu.

Dịp cuối tuần qua đã thiết lập một bầu không khí thận trọng. Quyết định của ông Trump về việc hủy bỏ chuyến đi dự kiến của các đặc phái viên Steve Witkoff và Jared Kushner tới Islamabad, kết hợp với việc Iran trên thực tế tiếp tục đóng cửa Eo biển Hormuz, đã đẩy giá dầu lên cao hơn trong phiên giao dịch tối Chủ nhật (giờ Mỹ). Trong khi đó, giá vàng và chứng khoán đồng loạt đi xuống khi giới đầu tư cân nhắc những hệ lụy từ một sự bế tắc đang ngày càng hằn sâu.

Tuy nhiên, thông điệp của chính ông Trump lại bớt phần hawkish hơn so với những gì hành động của ông ngụ ý. Tổng thống Mỹ phát đi tín hiệu rằng ông sẵn sàng đàm phán với Iran qua điện thoại, một bình luận đã làm xoa dịu phần nào phần bù rủi ro địa chính trị và cho thấy Washington chưa hoàn toàn đóng sập cánh cửa đối với một lộ trình ngoại giao phía trước.

Phía sau hậu trường, Iran đã chuyển một đề xuất mới tới Nhà Trắng thông qua các nhà hòa giải Pakistan, đưa ra lời đề nghị mở cửa trở lại Eo biển Hormuz và dỡ bỏ lệnh phong tỏa hải quân trước tiên, kéo theo đó là các cuộc đàm phán hạt nhân sẽ được tiến hành ở giai đoạn sau. Đề xuất này được thiết kế nhằm lách qua những chia rẽ nội bộ sâu sắc trong giới lãnh đạo Iran về mức độ nhượng bộ hạt nhân mà Tehran sẵn sàng đưa ra.

Bộ trưởng Ngoại giao Iran Abbas Araghchi đã củng cố thêm nỗ lực ngoại giao bằng một chuyến thăm tới Muscat, nơi ông có cuộc hội kiến với Quốc vương Haitham bin Tariq để thảo luận về việc chấm dứt chiến tranh và thúc đẩy sự ổn định khu vực. Ông Araghchi đã trình bày những gì được mô tả là một "khuôn khổ khả thi" cho sự kết thúc vĩnh viễn đối với cuộc xung đột, với vai trò trung tâm thuộc về Oman như một nhà hòa giải chủ chốt. Vấn đề lưu thông an toàn qua Eo biển Hormuz được đặt lên vị trí ưu tiên hàng đầu trong chương trình nghị sự.

Góp phần làm gia tăng căng thẳng, các báo cáo đã xuất hiện về việc một tàu chở hàng bị tấn công ở phía nam Eo biển Bab al-Mandab, làm dấy lên những lo ngại rằng một mặt trận thứ hai đang được mở ra trong cuộc xung đột rộng lớn hơn với Iran và sự gián đoạn vận tải biển có thể lan rộng vượt ra ngoài khu vực Hormuz.

Tâm lý trên các thị trường đã đảo chiều khi đề xuất của Iran nhận được sự chú ý rộng rãi hơn trên các phương tiện truyền thông chính thống sau khi trang tin Axios công bố câu chuyện này. Sự lan truyền rộng rãi hơn của các bản tin đã tạo ra một cú hích đáng kể cho các tài sản rủi ro, cắt giảm giá dầu từ các mức đỉnh thiết lập trước đó, đồng thời nâng đỡ thị trường chứng khoán khu vực và các hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ trên Globex, khi giới giao dịch đánh giá lại xác suất về một bước đột phá ngoại giao tiềm năng.

Ở những diễn biến khác, lệnh ngừng bắn giữa Lebanon và Israel đã hoàn toàn đổ vỡ, với việc cả hai bên tiếp tục nã tên lửa qua lại, đánh dấu một sự suy thoái tồi tệ hơn nữa trong bức tranh an ninh khu vực. Đồng USD mở cửa vững chắc hơn vào đầu phiên nhưng đã quay đầu và chìm xuống mức thấp hơn khi ngày giao dịch tiếp diễn.

Điểm nóng sắp tới:

Tổng thống Trump dự kiến sẽ triệu tập một cuộc họp tại Phòng Tình huống (Situation Room) với các cố vấn cấp cao về chính sách đối ngoại và an ninh quốc gia vào thứ Hai để đánh giá sự bế tắc trong các cuộc đàm phán với Iran và cân nhắc những bước đi tiềm năng tiếp theo trong cuộc xung đột.

Tổng quan các lĩnh vực

Thị trường chứng khoán Mỹ đang ghi nhận một hiệu suất phân hóa trái chiều, nổi bật là những biến động đáng chú ý trong lĩnh vực công nghệ và bán dẫn. Nhóm cổ phiếu công nghệ tỏa sáng với hàng loạt mã phần mềm và hạ tầng thể hiện động lượng tích cực. Microsoft (MSFT) đã ghi nhận mức tăng khiêm tốn 0.40%, trong khi "gã khổng lồ" bán dẫn Nvidia (NVDA) bứt phá đầy ấn tượng với mức tăng 1.48%, đi ngược lại tâm lý bi quan vốn đang bủa vây thị trường trong những ngày gần đây.

• Bán dẫn: Micron Technology (MU) dẫn dắt toàn ngành với mức vọt 4.23%, được thúc đẩy bởi các báo cáo thu nhập khả quan và kỳ vọng của thị trường, mặc dù Broadcom (AVGO) ghi nhận mức giảm nhẹ 1.34%.
• Tiêu dùng chu kỳ: Amazon (AMZN) là một điểm sáng lớn trong lĩnh vực này khi vọt 2.10%, nhiều khả năng được nâng đỡ bởi các số liệu doanh số bán lẻ vững chắc và sự lạc quan về các mùa mua sắm lễ hội sắp tới.
• Truyền thông: Meta (META) nhích 0.83%, khi giới đầu tư dường như đã lấy lại niềm tin vào các chiến lược dài hạn của tập đoàn.
• Y tế: Eli Lilly (LLY) chịu một đòn giáng mạnh, rớt 4.32% do chịu tác động từ những lo ngại về rào cản pháp lý.
• Tài chính: Các "ông lớn" như JPMorgan Chase (JPM) và Visa (V) chỉ ghi nhận những mức giảm nhẹ, ám chỉ sự thận trọng của giới đầu tư đối với nhóm cổ phiếu tài chính giữa bối cảnh những thay đổi về lãi suất đang rình rập.

Tâm lý và Xu hướng Thị trường

Tâm lý giới đầu tư hiện đang có sự phân hóa, củng cố cho các hoạt động giao dịch trong ngày. Trong khi sự lạc quan đã quay trở lại với không gian công nghệ, nhiều khả năng được dẫn dắt bởi những kỳ vọng phục hồi đang tiếp diễn, thì nhóm tài chính lại đang phải đối mặt với "những cơn gió ngược" do dự báo về các đợt tăng lãi suất. Lĩnh vực y tế tiếp tục chịu sức ép nặng nề, nổi bật là sự lùi bước của các cổ phiếu dược phẩm.

Khuyến nghị chiến lược

Dựa trên các động lực hiện tại, nhà đầu tư có thể cân nhắc phân bổ lại dòng vốn vào các cổ phiếu công nghệ và bán dẫn, đặc biệt là những cái tên như NVDA và MU, vốn đang cho thấy tiềm năng phục hồi vô cùng mạnh mẽ. Ngược lại, cần duy trì sự thận trọng cao độ đối với các lĩnh vực tài chính và y tế do những bất định vẫn đang hiện hữu trên thị trường.

Bộ Tư pháp Mỹ (DOJ) dự kiến sẽ hủy bỏ cuộc điều tra hình sự đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Jerome Powell ngay trong ngày hôm nay, theo báo cáo của ABC News. (Cập nhật: Thông tin này hiện đã được xác nhận).

Thượng nghị sĩ Thom Tillis cho biết ông sẽ không thúc đẩy việc đề cử Kevin Warsh chừng nào cuộc điều tra vẫn còn bỏ ngỏ. Các Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa khác cũng phản đối mạnh mẽ vấn đề này.

Nhiệm kỳ của ông Powell sẽ chính thức khép lại vào ngày 15/5 tới đây.

Bối cảnh và Diễn biến

Báo cáo cho biết các quan chức cấp cao của Bộ Tư pháp đã thông báo cho các thượng nghị sĩ, bao gồm ông Tillis và Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, rằng họ dự định chuyển giao vấn đề liên quan đến các cáo buộc đội vốn tại trụ sở chính của Fed ở Washington cho cơ quan giám sát nội bộ của ngân hàng trung ương này. Trước đó, Tổng thanh tra độc lập của Fed đã tiến hành kiểm toán dự án cải tạo trị giá 2.5 tỷ USD này vào năm 2021, và đích thân ông Powell cũng đã yêu cầu một cuộc đánh giá khác vào năm ngoái.

Dù nhiệm kỳ sẽ kết thúc vào tháng tới, ông Powell cam kết sẽ tiếp tục giữ vị trí của mình cho đến khi ứng cử viên do Tổng thống Trump đề cử, Kevin Warsh, được Thượng viện phê chuẩn.

Luật sư Mỹ tại Quận Columbia, bà Jeanine Pirro, từng khẳng định cuộc điều tra của bà sẽ tiếp tục bất chấp phán quyết hồi tháng 3 của Thẩm phán James Boasberg về việc bác bỏ các trát đòi hầu tòa nhắm vào ông Powell. Bà Pirro đã thông báo trong tuần này rằng bà đang kháng cáo phán quyết đó, lập luận rằng các công tố viên cần có quyền tiếp cận rộng rãi với đại bồi thẩm đoàn. Hiện vẫn chưa rõ liệu các công tố viên có rút lại đơn kháng cáo này hay không.

Vào tháng 1, ông Powell đã công khai tiết lộ về cuộc điều tra trong một thông điệp video, mô tả đây là nỗ lực của chính quyền ông Trump nhằm gây áp lực buộc Fed phải hạ lãi suất. Ông Tillis cũng đã tuyên bố vào tháng 1 rằng ông sẽ chặn tất cả các đề cử của Fed cho đến khi sự việc được giải quyết, gọi cuộc điều tra này là "yếu kém" và "vô căn cứ", đồng thời cảnh báo rằng tính độc lập của DOJ đang bị đe dọa. Sự phản đối của ông, kết hợp với sự phản kháng thống nhất của đảng Dân chủ tại Ủy ban Ngân hàng vốn bị chia rẽ sát sao, đã khiến việc thúc đẩy đề cử của ông Warsh trở nên bất khả thi.

Việc hủy bỏ cuộc điều tra dự kiến sẽ dọn đường cho quá trình phê chuẩn ông Warsh. Tuy nhiên, câu hỏi lớn đặt ra sau đó là liệu ông Powell có tiếp tục ở lại với tư cách là một Thống đốc hay không — điều mà ông hoàn toàn có quyền làm.

Cập nhật: Tuyên bố từ Luật sư Mỹ

"Sáng nay, Tổng thanh tra của Cục Dự trữ Liên bang đã được yêu cầu xem xét kỹ lưỡng tình trạng đội vốn xây dựng – lên tới hàng tỷ USD – mà người nộp thuế đang phải gánh chịu. Tổng thanh tra có thẩm quyền buộc Cục Dự trữ Liên bang phải chịu trách nhiệm trước những người nộp thuế tại Mỹ. Tôi kỳ vọng sẽ có một báo cáo toàn diện trong thời gian ngắn và tin tưởng rằng kết quả sẽ hỗ trợ giải quyết dứt điểm những câu hỏi đã khiến văn phòng này phải ban hành các trát đòi hầu tòa. Theo đó, tôi đã chỉ đạo văn phòng của mình đóng hồ sơ điều tra trong khi Tổng thanh tra thực hiện cuộc xem xét này. Tuy nhiên, xin lưu ý kỹ rằng tôi sẽ không ngần ngại tái khởi động một cuộc điều tra hình sự nếu các dữ kiện chứng minh điều đó là cần thiết."

Vàng giao dịch tại mức 4,708 USD/oz thị trường bắt đầu lạc quan và thận trọng về những tiến triển tiềm năng trong các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran.

Giờ đây, đã có những dấu hiệu rõ ràng xác nhận cho những đồn đoán về sự chia rẽ trong nội bộ phái đoàn đàm phán của Iran.

Truyền thông nhà nước Iran đưa tin ông Ghalibaf đã rút lui do mong muốn đưa vấn đề hạt nhân vào các cuộc đàm phán:

• "Theo thông tin mà Iran International nhận được, Mohammad Bagher Ghalibaf, trưởng phái đoàn đàm phán của Cộng hòa Hồi giáo với các đại diện Mỹ tại Islamabad, đã từ chức và rút khỏi vị trí thành viên của phái đoàn này.
• Dựa trên thông tin này, ông Ghalibaf đã bị khiển trách tại Cộng hòa Hồi giáo vì những nỗ lực đưa vấn đề năng lượng hạt nhân trở thành một trong những trọng tâm đàm phán với Mỹ, và đã bị buộc phải từ chức.
• Theo thông tin từ Iran International, khả năng thay thế Mohammad Bagher Ghalibaf bằng Saeed Jalili ở vị trí trưởng phái đoàn đàm phán đã được đưa ra, và Abbas Araghchi cũng đang nỗ lực tiếp quản hồ sơ đàm phán với Mỹ sau khi gạt ông Ghalibaf sang một bên."

Điều này thực sự có nghĩa là phe cứng rắn đang nắm quyền kiểm soát.

Vào ngày hôm qua, một báo cáo từ đài N12 của Israel về việc ông Ghalibaf rời nhóm đàm phán đã được công bố nhưng ngay lập tức bị bác bỏ vô cùng quyết liệt.

Tài khoản Twitter (X) của ông Ghalibaf cũng đăng tải một thông điệp mang tính phối hợp, vốn được nhiều người khác đồng tình lặp lại, với nội dung:

"Tại Iran, không có phe cực đoan hay phe ôn hòa; tất cả chúng ta đều là 'người Iran' và 'người cách mạng', và với sự đoàn kết sắt đá của quốc gia và chính phủ, cùng sự phục tùng tuyệt đối Lãnh tụ Tối cao của Cách mạng, chúng ta sẽ khiến những kẻ tội phạm gây hấn phải hối hận vì hành động của mình. Một Thượng đế, một Lãnh tụ, một Quốc gia, và một con đường; con đường đó chính là con đường dẫn đến chiến thắng cho Iran, điều quý giá hơn cả mạng sống."

Diễn biến này cũng củng cố độ tin cậy và tính xác thực cho những tuyên bố lặp đi lặp lại của ông Trump rằng họ không biết ai thực sự là người nắm quyền tại Iran, cũng như những dự đoán của ông về sự đấu đá nội bộ.

Tất cả những điều đó đều không phải là tín hiệu tốt, bởi có vẻ như phe cứng rắn đang nắm thế thượng phong. Chúng ta cũng đang nhận được nhiều báo cáo hơn về việc Iran đã rải thêm thủy lôi trong tuần này.

Liệu có bất kỳ điều nào trong số này nghe giống như một quốc gia đang háo hức muốn đạt được một thỏa thuận hòa bình?

Mọi thông tin hiện vẫn rất mơ hồ, nhưng nhà báo Mohammad Ali Shabani đưa tin:
"Theo tìm hiểu của Amwaj Media, Bộ trưởng Ngoại giao Araghchi đang tới Islamabad, nhưng các nguồn thạo tin cho biết chuyến đi này không nhằm mục đích tổ chức đàm phán với giới chức Mỹ."

Cần lưu ý rằng Amwaj Media là một cơ quan truyền thông mới được thành lập vào năm 2021 tại London và chuyên đưa tin về các quốc gia Vùng Vịnh. Thông tin này được xem như một động thái phản bác lại những kỳ vọng rằng các cuộc đàm phán có thể diễn ra ngay trong cuối tuần này.

Mặc dù vậy, nếu ông ấy thực sự có các cuộc gặp gỡ với giới chức Pakistan, hoàn toàn có cơ sở để suy đoán rằng sự kiện này ít nhiều có liên quan đến cuộc chiến.

Trước đó, một báo cáo từ phóng viên của tờ Republica (Ý) đang tác nghiệp tại Pakistan lại đưa ra một góc nhìn khác:
"Ông Araghchi đang đến Islamabad cùng một phái đoàn nhỏ, sau khi có các cuộc điện đàm với Thủ tướng Pakistan và Tướng Asim Munir. Theo một nguồn tin từ Pakistan, vòng đàm phán thứ hai giữa Mỹ và Iran dự kiến sẽ diễn ra. Đội ngũ hậu cần và an ninh của Mỹ hiện đã có mặt tại Islamabad để tạo điều kiện thuận lợi cho quá trình này."

Chính báo cáo này đã thúc đẩy khẩu vị rủi ro (risk appetite) của giới đầu tư tăng lên trên các thị trường.

Thông tin Cập nhật:

Một báo cáo khác - lần này đến từ truyền thông nhà nước Iran - cho biết ông Araghchi sẽ lần lượt đến thăm Islamabad (Pakistan), Muscat (Oman) và Moscow (Nga) để tiến hành các cuộc tham vấn song phương và thảo luận về những diễn biến mới nhất trong khu vực.

Tờ New York Post cũng vừa đưa tin: "Theo một nguồn tin từ Iran, Bộ trưởng Ngoại giao Iran Abbas Araghchi sẽ dẫn đầu một phái đoàn tới Islamabad, dự kiến hạ cánh vào khoảng 10 giờ tối theo giờ địa phương." Tờ báo này cũng thận trọng cho biết thêm: "Hiện vẫn chưa rõ liệu chuyến đi này có phải là tín hiệu cho thấy vòng đàm phán thứ hai sắp diễn ra hay không."

Giống như diễn biến thường thấy kể từ khi ông Trump nhậm chức, phiên giao dịch châu Âu chủ yếu duy trì trạng thái đi ngang với thông tin hạn chế. Về mặt dữ liệu kinh tế, báo cáo doanh số bán lẻ của Anh vượt mốc dự báo, mặc dù phần lớn động lực đến từ sự gia tăng doanh số bán nhiên liệu. Trái lại, chỉ số IFO của Đức đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10/2022 khi tâm lý doanh nghiệp lao dốc bởi những hệ lụy từ cuộc xung đột Trung Đông.

Trên mặt trận tin tức, thị trường không đón nhận thêm bất kỳ thông tin nào thực sự chú ý, ngoại trừ việc quan chức Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ (SNB) - ông Martin Schlegel - tái khẳng định cam kết của cơ quan này đối với sự ổn định giá cả, đồng thời để ngỏ khả năng sử dụng chính sách lãi suất âm và các biện pháp can thiệp ngoại hối để đạt được mục tiêu.

Ngay lúc này, khẩu vị rủi ro đang có dấu hiệu cải thiện khi xuất hiện các báo cáo cho thấy Pakistan có thể sẽ tuyên bố nối lại đàm phán giữa Mỹ và Iran trong ngày hôm nay. Các nguồn tin khác cũng cho biết Bộ trưởng Ngoại giao Iran dự kiến sẽ tới Islamabad vào tối nay.

Sự lạc quan đã quay trở lại, nhưng "vết xe đổ" gần đây vẫn chưa phai: thị trường thường tăng điểm mạnh vào cuối tuần nhờ những kỳ vọng về một thỏa thuận, để rồi trả lại toàn bộ đà tăng vào thứ Hai tuần sau đó khi các cuộc đàm phán đổ vỡ.

Dự báo cắt giảm lãi suất từ nay đến cuối năm:

• Fed (Mỹ): 5 điểm cơ bản (bps) (99% xác suất giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tới)

Dự báo tăng lãi suất từ nay đến cuối năm:

• RBNZ (New Zealand): 90 bps (60% xác suất tăng lãi suất trong cuộc họp tới)

• ECB (Châu Âu): 64 bps (76% xác suất giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tới)

• BoE (Anh): 62 bps (83% xác suất giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tới)

• RBA (Úc): 60 bps (81% xác suất tăng lãi suất trong cuộc họp tới)

• BoJ (Nhật Bản): 45 bps (93% xác suất giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tới)

• BoC (Canada): 34 bps (94% xác suất giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tới)

• SNB (Thụy Sĩ): 21 bps (91% xác suất giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tới)

Giá dầu có thể đang duy trì đà tăng vững chắc hơn trong tuần này, nhưng nhìn chung, tâm lý e ngại rủi ro vẫn đang neo ở mức cao khi các nhà đầu tư vẫn ôm hy vọng về những tin tức tích cực sắp tới. Xét đến việc giá dầu đã tăng khoảng 17% trong tuần, chỉ số S&P 500 chỉ giảm 0.3% và Nasdaq giảm vỏn vẹn 0.1%. Nhìn nhận một cách toàn diện, mức giảm này thực sự không quá tệ.

Liệu đó có phải là tín hiệu cho thấy sự phân hóa đang bắt đầu hình thành trên thị trường rộng lớn hơn? Có thể là vậy. Nhưng hơn hết, điều đáng chú ý là cách các lớp tài sản khác nhau đang phản ứng ra sao trước những tin tức mới nhất về căng thẳng Mỹ - Iran.

Ở thời điểm hiện tại, vẫn chưa có một mốc thời gian cụ thể nào về việc hai bên sẽ ngồi lại đàm phán. Iran tiếp tục giữ lập trường cứng rắn rằng họ sẽ không thương lượng khi đang bị đe dọa. Nói cách khác, Tehran sẽ chỉ xem xét đàm phán nếu và khi Mỹ dỡ bỏ lệnh phong tỏa hải quân. Cho đến lúc đó, Eo biển Hormuz trên thực tế vẫn sẽ tiếp tục bị phong tỏa.

Trong khi đó, Tổng thống Mỹ Donald Trump hôm qua đã có nhiều bình luận về tình hình này. Ông đổ lỗi cho Iran và cho rằng giới lãnh đạo tại Tehran hiện đang trong tình trạng hỗn loạn.

"Iran đang trì hoãn vì họ không biết mình đang nói chuyện với ai."

Ông Trump cũng nói thêm rằng bản thân sẽ không vội vàng kết thúc cuộc chiến và ông có "vô khối thời gian" để vượt qua giai đoạn này. Tuy nhiên, nhận định này có vẻ chưa thực sự thuyết phục, đặc biệt là đối với một người cần phải lo lắng về hình ảnh chính trị tại quê nhà, đồng thời cũng là người thường lấy thị trường chứng khoán làm thước đo cho những thành tựu của mình.

Yếu tố chứng khoán có lẽ là lý do khiến giới đầu tư cổ phiếu vẫn duy trì tâm lý lạc quan (bullish), bởi họ biết rằng rốt cuộc mình vẫn có thể trông cậy vào "bệ đỡ mang tên Trump" (Trump put - kỳ vọng ông Trump sẽ có chính sách hỗ trợ nếu thị trường rớt giá).

Dù vậy, tình hình hiện tại có vẻ đang hơi rắc rối. Nếu thị trường chứng khoán không giảm quá sâu, ông Trump sẽ không cảm thấy áp lực đủ lớn để phải muốn nhanh chóng chấm dứt cuộc chiến.

Cần nhớ lại rằng, vào khoảng thời gian này tháng trước, ông Trump đã ở trong một tình thế vô cùng khó khăn khi giá dầu tăng vọt và thị trường chứng khoán lao dốc. Còn bây giờ, ông thậm chí có thể tự tin tuyên bố rằng mình có "vô khối thời gian". Hoàn toàn không có chút áp lực nào ở thời điểm hiện tại.

Đối với một cuộc chiến vốn được cho là sẽ đi đến hồi kết trong "bốn đến năm tuần", giờ đây chúng ta đang chuẩn bị bước sang tuần thứ chín của một cuộc đối đầu đầy rủi ro. Cùng lúc đó, Eo biển Hormuz vẫn đóng cửa và nguồn cung dầu toàn cầu ngày càng thắt chặt qua từng ngày.

Tâm lý rủi ro nhìn chung vẫn đang ở trạng thái căng thẳng trong phiên hôm nay, với các hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đi ngang. Trong khi đó tại châu Âu, các chỉ số chính giảm khoảng 0.5% đến 1.1%, nhưng nhịp giảm tuần này mới chỉ là đợt sụt giảm đầu tiên trong 4 hoặc 5 tuần qua đối với thị trường cổ phiếu tại khu vực này.

Trên thị trường tiền tệ, đồng USD vẫn chưa có nhiều biến động trong phiên giao dịch sáng nay tại châu Âu. Các cặp tỷ giá chính của đồng bạc xanh hầu như đi ngang và chỉ giao dịch với biên độ dao động trong vòng 0.1%.

Các thị trường hiện đang bị kìm chân, trong bối cảnh giới giao dịch tiếp tục giữ trạng thái cảnh giác cao độ để chờ đợi phản ứng với loạt tin tức tiếp theo trước khi kỳ nghỉ cuối tuần bắt đầu.

Chủ tịch Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) Martin Schlegel cho biết ngân hàng trung ương có đầy đủ dư địa để linh hoạt điều hành chính sách, bao gồm cả lãi suất và can thiệp trên thị trường ngoại hối, trong bối cảnh rủi ro địa chính trị gia tăng.

Ông nhấn mạnh SNB đang theo dõi sát sao những tác động từ xung đột tại Trung Đông và sẵn sàng điều chỉnh tỷ giá đồng franc Thụy Sĩ nếu cần thiết. “Trong môi trường đầy bất định hiện nay, chúng tôi đặc biệt cảnh giác,” Schlegel nói, đồng thời khẳng định SNB có “dư địa không giới hạn” trong việc sử dụng các công cụ chính sách.

Theo ông, đồng franc – vốn được xem là tài sản trú ẩn an toàn – có nguy cơ tăng giá mạnh trong các giai đoạn thị trường biến động. SNB sẵn sàng can thiệp trên thị trường ngoại hối mà không bị ràng buộc nhằm ngăn chặn việc đồng nội tệ tăng giá quá mức, qua đó bảo vệ nền kinh tế phụ thuộc xuất khẩu và duy trì ổn định giá cả.

Schlegel cũng tái khẳng định SNB có thể linh hoạt sử dụng các công cụ chính sách, bao gồm điều chỉnh lãi suất (kể cả duy trì hoặc nới lỏng chính sách lãi suất âm) cũng như can thiệp trực tiếp vào thị trường tiền tệ.

Dù lạm phát tại Thụy Sĩ vẫn ở mức thấp so với các nền kinh tế lớn, ông cảnh báo mức độ bất định đối với triển vọng kinh tế đã gia tăng đáng kể. Theo ông, các dữ liệu gần đây cho thấy dấu hiệu tăng trưởng chậm lại trong khi áp lực giá cả có xu hướng gia tăng, khiến triển vọng lạm phát và tăng trưởng trở nên khó dự báo hơn.

Việc SNB nhấn mạnh sẵn sàng hành động không giới hạn được xem là tín hiệu nhằm củng cố niềm tin thị trường trong bối cảnh biến động gia tăng.

Hiện thị trường đang định giá khoảng 64% khả năng SNB sẽ tăng lãi suất vào tháng 12. Tuy nhiên, trong bối cảnh kinh tế Thụy Sĩ có dấu hiệu suy yếu, kịch bản này có thể khó xảy ra khi rủi ro tăng trưởng được đánh giá sẽ lấn át áp lực lạm phát từ cú sốc nguồn cung.

Niềm tin tiêu dùng tại Pháp trong tháng 4 giảm mạnh xuống 84, thấp hơn đáng kể so với mức dự báo 88, đồng thời giảm từ mức 89 của tháng trước.

Theo số liệu công bố, tâm lý hộ gia đình đã xấu đi rõ rệt, rơi xuống mức thấp nhất kể từ tháng 5/2023. Đáng chú ý, đánh giá của người dân về tình hình tài chính cá nhân — cả trong quá khứ lẫn triển vọng tương lai — đều suy yếu mạnh. Chỉ số đo lường kỳ vọng tài chính tương lai giảm xuống -20, mức thấp nhất kể từ tháng 3/2023.

Áp lực lạm phát tiếp tục là mối lo lớn nhất, khi kỳ vọng giá cả trong tương lai tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 4/2022. Diễn biến này gợi lại những lo ngại từng xuất hiện trong giai đoạn giá năng lượng leo thang do xung đột Nga–Ukraine.

Song song đó, lo ngại về thị trường lao động cũng gia tăng đáng kể, với chỉ số kỳ vọng thất nghiệp tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 6 năm ngoái.

Giới phân tích cảnh báo, tâm lý bi quan kéo dài có thể trở thành lực cản lớn đối với nhu cầu tiêu dùng trong nước trong thời gian tới, đặc biệt nếu căng thẳng Mỹ–Iran tiếp diễn và giá năng lượng cao tiếp tục duy trì, qua đó làm gia tăng áp lực lên mặt bằng giá chung.

Trong phiên châu Âu, thị trường sẽ tập trung vào khảo sát IFO của Đức. Chỉ số này thường diễn biến tương đồng với PMI tổng hợp, do cùng phản ánh điều kiện hoạt động của nền kinh tế.

Chỉ số “Business Climate” được dự báo tăng nhẹ lên 85,7 so với 86,4 trước đó. Tuy nhiên, bất kể số liệu thực tế ra sao, phản ứng thị trường nhiều khả năng sẽ khá hạn chế, do không có thay đổi đáng kể về triển vọng chính sách tiền tệ, trong khi tâm điểm vẫn là tình trạng bế tắc trong quan hệ Mỹ–Iran.

Trong phiên Mỹ, thị trường đón nhận dữ liệu doanh số bán lẻ Canada và báo cáo cuối cùng về niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan. Tuy nhiên, cả hai đều được đánh giá là khó tạo ra tác động đáng kể đến định hướng chính sách của các ngân hàng trung ương, do đó phản ứng thị trường dự kiến sẽ hạn chế.

Dù vậy, diễn biến giá trong ngày nhiều khả năng vẫn bị chi phối bởi nhu cầu phòng ngừa rủi ro trước cuối tuần, trong bối cảnh căng thẳng Mỹ–Iran tiếp tục leo thang.

Hôm qua, xuất hiện thông tin cho rằng Iran đã triển khai thêm mìn tại Eo biển Hormuz. Sau đó, Tổng thống Trump dường như xác nhận thông tin này khi đăng trên Truth Social rằng ông đã chỉ đạo Hải quân Mỹ bắn hạ bất kỳ tàu nào đặt mìn trong khu vực.

Điểm tích cực duy nhất giúp thị trường tránh biến động mạnh là các thỏa thuận ngừng bắn vẫn được duy trì. Hôm nay, lệnh ngừng bắn giữa Israel và Lebanon đã được gia hạn thêm ba tuần, trong khi thỏa thuận ngừng bắn Mỹ–Iran vẫn mang tính mở.

Trong khi đó, các bên tiếp tục gia tăng hiện diện quân sự. Mỹ đã điều thêm tàu chiến và lực lượng tới Trung Đông, làm gia tăng mức độ căng thẳng địa chính trị trong khu vực.

• Doanh số bán lẻ tại Anh trong tháng 3 tăng 0.7% so với tháng trước, vượt xa dự báo chỉ +0.1%, cho thấy tiêu dùng phục hồi mạnh hơn kỳ vọng trong ngắn hạn.
• Doanh số bán lẻ lõi (không bao gồm ô tô và nhiên liệu) tăng 0.2% theo tháng, vượt dự báo đi ngang 0.0%, sau khi số liệu trước đó được điều chỉnh giảm còn -0.6%.

Theo Văn phòng Thống kê Quốc gia Anh (ONS), kỳ báo cáo được kéo dài đến ngày 4 tháng 4 nhằm bao gồm tác động từ kỳ nghỉ Thứ Sáu Tuần Thánh (3 tháng 4), yếu tố có thể đã hỗ trợ một phần số liệu.

Đáng chú ý, doanh số nhiên liệu tăng mạnh 6.1% trong tháng, đóng góp lớn vào mức tăng chung. Nguyên nhân được cho là do người tiêu dùng đẩy mạnh đổ xăng sớm để tránh nguy cơ giá tăng thêm trong bối cảnh căng thẳng Mỹ–Iran leo thang.

Nếu loại trừ nhiên liệu, bức tranh bán lẻ trở nên kém ấn tượng hơn, dù vẫn nhỉnh hơn dự báo.

Trong cơ cấu chi tiêu, doanh số tại cửa hàng thực phẩm giảm 0.8%, trong khi các nhóm tăng trưởng chính đến từ cửa hàng bách hóa (+1.1%), quần áo và giày dép (+1.2%) và bán lẻ trực tuyến (+1.4%), phản ánh sự phân hóa rõ nét trong hành vi tiêu dùng.

Mức đáo hạn đầu tiên là tại vùng 1.1650 của cặp EUR/USD. Các mức đáo hạn này không gắn với bất kỳ ý nghĩa kỹ thuật nào đáng kể và có thể không ảnh hưởng nhiều đến diễn biến giá, đặc biệt nếu tâm lý giao dịch tại châu Âu hôm nay tiếp tục theo xu hướng như những ngày trước. Thị trường hiện đang bị chi phối bởi xung đột Mỹ–Iran, và rủi ro tin tức là yếu tố chính dẫn dắt tâm lý giao dịch lúc này.

Đồng USD đã mạnh hơn một chút trong vài phiên gần đây nhưng không tăng quá mạnh, khi tâm lý rủi ro vẫn ổn định hơn trong phiên hôm nay, sau nhịp điều chỉnh trong phiên Mỹ, trong bối cảnh các kế hoạch đàm phán giữa Mỹ và Iran tiếp tục bị đình trệ.

Với EUR/USD, cặp tiền này vẫn đang dao động quanh đường trung bình động 200 ngày tại 1.1674, đây là mốc kỹ thuật quan trọng hiện tại. Bên mua vẫn đang giữ vững để không mất quyền kiểm soát kỹ thuật vào tay bên bán, nhưng áp lực đang dần gia tăng khi xung đột Mỹ–Iran kéo dài.

Đây là mức quan trọng hơn cần theo dõi đối với EUR/USD trong ngày tới.

Ngoài ra, có một mức đáo hạn khác tại mốc 160.00 của USD/JPY. Tuy nhiên, mức này hiện không mang nhiều tác động, chủ yếu mang tính tâm lý đối với cặp tiền. Tokyo đã nhiều lần cảnh báo về nguy cơ can thiệp trong tuần này, nhằm tạo ranh giới trước khi tỷ giá phá vỡ mốc tròn này. Do đó, diễn biến giá có thể bị kìm hãm, trừ khi xuất hiện tin tức tiêu cực lớn từ xung đột Mỹ–Iran. Khi đó, đồng USD có thể tăng và đồng yên giảm mạnh theo phản ứng thị trường.

Nhìn chung, rủi ro từ tin tức vẫn là yếu tố chi phối chính đối với tâm lý và biến động giá ở thời điểm hiện tại. Bên cạnh đó có thể có một phần dòng tiền giảm rủi ro trước cuối tuần, nhưng điều này vẫn cần theo dõi thêm.

Giá dầu tiếp tục duy trì xu hướng tăng trong những phiên giao dịch cuối tuần khi căng thẳng giữa Mỹ và Iran vẫn rơi vào trạng thái bế tắc, chưa có dấu hiệu tiến triển trong đàm phán. Hai bên vẫn giữ lập trường cứng rắn, với Iran yêu cầu Mỹ dỡ bỏ phong tỏa hải quân trước khi đối thoại, trong khi Washington tiếp tục duy trì sức ép.

Tổng thống Donald Trump cho rằng ông không chịu áp lực về thời gian để kết thúc xung đột, đồng thời đưa ra quan điểm rằng tình hình nội bộ Iran đang rối loạn và thiếu người đại diện rõ ràng để đàm phán. Ông cũng tuyên bố Mỹ đang nắm quyền kiểm soát eo biển Hormuz, dù thực tế khu vực này vẫn chịu ảnh hưởng lớn từ Iran.

Trong bối cảnh bất ổn kéo dài, thị trường năng lượng phản ứng mạnh với lo ngại gián đoạn nguồn cung, khiến giá dầu Brent và WTI đều tăng đáng kể trong tuần, phản ánh mức độ rủi ro địa chính trị đang được định giá lại.

Tuy nhiên, thị trường chứng khoán lại thể hiện sự bình tĩnh tương đối, cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang phân hóa rõ rệt: một bên lo ngại xung đột kéo dài sẽ gây áp lực lên kinh tế toàn cầu và lạm phát, trong khi bên còn lại vẫn kỳ vọng vào khả năng đạt được một thỏa thuận ngoại giao trong tương lai gần.

Tuyên bố gia hạn lệnh ngừng bắn giữa Israel và Lebanon thêm ba tuần do Donald Trump công bố sau cuộc họp cấp cao tại Nhà Trắng đang nhanh chóng bị phủ bóng bởi những hoài nghi từ phía Israel, khi Đại sứ nước này tại Liên Hợp Quốc Danny Danon cảnh báo thỏa thuận “không chắc chắn 100%” trong bối cảnh Hezbollah tiếp tục bị cáo buộc phóng rocket nhằm phá hoại lệnh đình chiến.

Dù Washington khẳng định sẽ phối hợp với Beirut để tăng cường năng lực tự vệ và kỳ vọng thúc đẩy tiến trình ngoại giao với sự tham gia của Benjamin Netanyahu và Joseph Aoun, thực tế trên thực địa vẫn phản ánh một khoảng cách lớn giữa cam kết chính trị và khả năng thực thi, khi chính phủ Lebanon bị cho là không kiểm soát được Hezbollah.

Lập trường cứng rắn của Israel về việc đáp trả mọi mối đe dọa tiếp tục duy trì trạng thái căng thẳng ở mức cao, khiến lệnh ngừng bắn hiện tại chủ yếu mang tính trì hoãn hơn là giải quyết tận gốc rễ nguy cơ leo thang xung đột.