Tiêu điểm thị trường

Thị trường chứng khoán hôm nay cho thấy một bức tranh đa dạng, với các động lực ngành khác biệt đang định hình bối cảnh giao dịch. Trong khi ngành công nghệ và đặc biệt là nhóm bán dẫn đang chứng kiến sự sụt giảm đáng kể, thì ngành năng lượng lại cho thấy sức mạnh trái ngược.

• 📉 Ngành Công nghệ: Lĩnh vực công nghệ đang chịu áp lực lớn. Các ông lớn trong ngành bán dẫn như Nvidia (NVDA) đã giảm 1.52% và Micron Technology (MU) giảm mạnh 2.77%, phản ánh những lo ngại đang diễn ra hoặc các diễn biến cụ thể tác động đến nhà sản xuất chip. Sự sụt giảm này chắc chắn đã phủ bóng đen lên bức tranh công nghệ rộng lớn hơn.

• 🚀 Ngành Năng lượng: Trái lại, lĩnh vực năng lượng đang thể hiện sự kiên cường, với Chevron (CVX) tăng 1.27%. Hiệu suất tích cực này được thúc đẩy bởi giá năng lượng tăng hoặc các thông báo chiến lược của doanh nghiệp, giúp tăng niềm tin của nhà đầu tư.

• 📉 Ngành Công nghiệp: Lĩnh vực công nghiệp đang chịu sức ép, với Boeing (BA) giảm 3.83% và General Electric (GE) giảm 4.25%. Những đợt sụt giảm này có thể xuất phát từ các lo ngại kinh tế toàn cầu hoặc những báo cáo thu nhập gây thất vọng gần đây.

Tâm lý thị trường hôm nay mang màu sắc thận trọng xen lẫn lạc quan ở một số phân khúc. Việc nhà đầu tư rút lui khỏi các cổ phiếu công nghệ nặng ký cho thấy sự thận trọng trước các áp lực điều tiết hoặc biến động thị trường. Ngược lại, mức tăng trong lĩnh vực năng lượng cho thấy sự chuyển dịch ưu tiên của nhà đầu tư sang các ngành được xem là có triển vọng ngắn hạn ổn định hơn trong bối cảnh những bất ổn kinh tế hiện nay.

Những điểm nhấn từ cuộc họp báo của bà Lagarde sau quyết định của ECB

• Rủi ro lạm phát đang nghiêng về phía tăng.

• Rủi ro đối với triển vọng tăng trưởng đang nghiêng về phía giảm.

Đồng euro đã tăng 75 pip lên 1.1525 trong ngày hôm nay, đánh dấu một sự phục hồi mạnh mẽ. Thị trường có thể đang cảm nhận được một giao dịch "TACO" (chiến lược kỳ vọng sự nhượng bộ/giảm leo thang) lớn khi cuộc chiến có vẻ là điều mà ông Trump không thực sự mong muốn, đặc biệt là khi năng lượng đang là vấn đề then chốt.

Sự tăng vọt của đồng euro là một phần trong đợt bán tháo rộng rãi đồng USD và có thể liên quan đến các tiêu đề hoặc sự đầu cơ về chiến tranh. Một lá thư chung của châu Âu đã lên án các cuộc tấn công năng lượng của Iran và tuyên bố họ sẵn sàng đóng góp vào việc mở lại Eo biển Hormuz.

Tôi (Adam Button) cho rằng các nhà giao dịch không nên quá tập trung vào cuộc họp báo này, vì bà Lagarde chỉ đưa ra những phân tích hiển nhiên như: "Một cuộc chiến kéo dài có thể làm tăng giá năng lượng lâu hơn." Cảm ơn bà, Christine.

Tôi không thấy bà ấy phản đối mạnh mẽ ý tưởng về việc thị trường định giá các đợt tăng lãi suất, mặc dù con số này đã giảm từ +66 điểm cơ bản xuống +56 điểm cơ bản trong 20 phút qua.

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết các cuộc điều tra về thuế quan sẽ kết thúc đúng thời hạn 150 ngày theo chế độ thuế quan hiện hành, vốn cũng có thể bị phán quyết là bất hợp pháp (mặc dù điều đó sẽ có hiệu lực hồi tố).

Thông thường, loại hình điều tra này mất từ 12-18 tháng, nhưng bất chấp phạm vi quốc gia rộng lớn hơn nhiều, phiên bản lần này sẽ được hoàn thành đúng thời hạn để thay thế các mức thuế quan vào tháng 7.

Tất cả những thay đổi này diễn ra sau phán quyết ngày 20 tháng 2 năm 2026 của Tòa án Tối cao, tuyên bố rằng Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA) không cho phép Tổng thống áp đặt thuế quan. Phán quyết 6-3 đó đã vô hiệu hóa các mức thuế quan "Ngày Giải phóng" (Liberation Day) và các khoản thuế liên quan đến fentanyl từng được áp dụng đối với hàng chục đối tác thương mại.

Chỉ vài giờ sau phán quyết, Tổng thống Trump đã áp đặt mức thuế quan toàn cầu 10% theo Mục 122 của Đạo luật Thương mại năm 1974 — một biện pháp tạm thời được giới hạn ở mức 15% và sẽ hết hạn vào khoảng ngày 24 tháng 7 nếu không có sự gia hạn từ Quốc hội. Bộ trưởng Tài chính Bessent đã ám chỉ rằng mức thuế này có thể sớm được nâng lên 15% và dự đoán các mức thuế quan sẽ trở lại mức trước phán quyết vào tháng 8.

Để xây dựng một nền tảng pháp lý có khả năng bền vững, Đại diện Thương mại Hoa Kỳ (USTR) đã khởi động hai cuộc điều tra theo Mục 301. Cuộc điều tra đầu tiên, được công bố ngày 11 tháng 3, nhắm vào tình trạng dư thừa năng lực sản xuất công nghiệp tại 16 nền kinh tế bao gồm Trung Quốc, EU, Mexico, Nhật Bản, Ấn Độ, Hàn Quốc, Việt Nam và Đài Loan. Cuộc điều tra thứ hai, được công bố ngày 12 tháng 3, kiểm tra các thất bại trong việc thực thi nhập khẩu lao động cưỡng bức trên khoảng 60 nền kinh tế, bao gồm cả Canada.

Thời hạn lấy ý kiến công chúng cho cả hai cuộc điều tra là ngày 15 tháng 4, với các phiên điều trần kéo dài đến đầu tháng 5. Lịch trình rút gọn này là có chủ ý — chính quyền đặt mục tiêu kết luận các kết quả trước khi thuế quan Mục 122 hết hạn vào cuối tháng 7, tạo điều kiện cho quá trình chuyển đổi liền mạch sang các mức thuế 301 dài hạn hơn. Mức thuế suất hiệu dụng hiện dao động từ 16.9% đến 17.5%, cao nhất kể từ năm 1932, với tác động tiêu cực ước tính làm giảm khoảng 0.4 điểm phần trăm GDP năm 2026.

Tính chất vội vã của các phiên điều trần và khả năng cao chúng sẽ được sử dụng để "hợp thức hóa" thuế quan khiến chúng tiếp tục dễ bị tổn thương trước các thách thức pháp lý tại tòa án.

Vàng tiếp tục giảm sâu xuống mức 4,626 USD/oz trong phiên

1. Thông số chính

• Lãi suất trước đó: 3.75%

• Tỷ lệ bỏ phiếu (giữ nguyên): 9-0 (so với dự báo 7-2)

2. Tuyên bố từ Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC)

• Xung đột tại Trung Đông đã khiến giá năng lượng và các mặt hàng cơ bản trên toàn cầu tăng vọt. Điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí nhiên liệu và sinh hoạt của các hộ gia đình, đồng thời tác động gián tiếp thông qua chi phí vận hành của doanh nghiệp.

• Lạm phát CPI sẽ tăng cao hơn trong ngắn hạn do cú sốc mới đối với nền kinh tế.

• MPC đang nâng cao cảnh giác trước nguy cơ áp lực lạm phát trong nước gia tăng thông qua các "tác động vòng hai" (second-round effects) trong việc thiết lập tiền lương và giá cả.

• Ủy ban cũng đang đánh giá hệ lụy đối với lạm phát từ sự suy yếu của hoạt động kinh tế, hệ quả tất yếu khi chi phí năng lượng đắt đỏ hơn.

• BOE sẽ tiếp tục theo dõi sát sao tình hình Trung Đông, đặc biệt là tác động đến nguồn cung và giá năng lượng toàn cầu.

• Ngân hàng trung ương sẵn sàng hành động khi cần thiết để đảm bảo lạm phát CPI duy trì đúng quỹ đạo, hướng tới mục tiêu 2% trong trung hạn.

3. Phản ứng thị trường và Nhận định

Quyết định này mang sắc thái "diều hâu" (hawkish) hơn một chút so với kỳ vọng, thể hiện rõ qua sự đồng thuận tuyệt đối (9 phiếu thuận) trong việc giữ nguyên lãi suất, đập tan mọi dự báo về sự chia rẽ (7-2) trước đó. Ngay sau thông báo của MPC, thị trường đã lập tức định giá lại, dự báo BOE sẽ có các đợt tăng lãi suất tổng cộng 51 điểm cơ bản (bps) trong năm 2026, cao hơn hẳn mức 39 bps trước thềm cuộc họp.

Khi xem xét kỹ lý do của từng thành viên, có thể thấy một sự nhất trí cao độ về việc phải tạm dừng chu kỳ nới lỏng tiền tệ hiện tại để có thêm thời gian đánh giá những hệ lụy sâu rộng từ cuộc chiến tranh.

Cắt giảm lãi suất vào cuối năm

• Fed: 11 bps (94% xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tới)

Tăng lãi suất vào cuối năm

• RBNZ: 58 bps (96% xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tới)

• ECB: 56 bps (92% xác suất giữ nguyên trong quyết định hôm nay)

• RBA: 55 bps (55% xác suất tăng lãi suất trong cuộc họp tới)

• BoJ: 45 bps (53% xác suất tăng lãi suất trong cuộc họp tới)

• BoC: 42 bps (95% xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tới)

• BoE: 35 bps (98% xác suất giữ nguyên trong quyết định hôm nay)

• SNB: 25 bps (75% xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tới)

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 2.00% và từ bỏ việc sử dụng cụm từ đánh giá nền kinh tế đang ở "vị thế tốt" (good place) trong bối cảnh cuộc chiến Mỹ-Iran và cú sốc giá năng lượng đang diễn ra. Ngân hàng trung ương này dự kiến sẽ áp dụng một giọng điệu hawkish hơn nhằm kiểm soát chặt chẽ các kỳ vọng lạm phát.

Dưới đây là những điểm nhấn chính cần lưu ý cho cuộc họp sắp tới:

1. Chính sách và Dự báo Kinh tế

• Cách tiếp cận: Lập trường "họp từng kỳ" và "phụ thuộc vào dữ liệu" nhiều khả năng sẽ tiếp tục được duy trì, nhưng ECB dự kiến sẽ nhấn mạnh hơn vào các rủi ro tăng giá lạm phát

• Dự báo vĩ mô mới: Các số liệu dự kiến sẽ cho thấy lạm phát bị điều chỉnh tăng đáng kể, kèm theo sự hạ cấp nhẹ về tăng trưởng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, mức độ điều chỉnh sẽ phụ thuộc rất nhiều vào ngày chốt dữ liệu của báo cáo.

2. Thông điệp từ Chủ tịch Lagarde

Chủ tịch Christine Lagarde có thể sẽ kêu gọi sự kiên nhẫn giữa bối cảnh bất ổn địa chính trị leo thang mạnh mẽ, nhưng đồng thời cũng sẽ khẳng định sự sẵn sàng hành động của ECB nếu cần thiết. Nhiều khả năng bà sẽ trình bày các kịch bản dự phóng khác nhau, tùy thuộc vào thời gian kéo dài của cuộc chiến cũng như mức độ nghiêm trọng của cú sốc giá năng lượng.

3. Kịch bản phản ứng của Thị trường (Đồng Euro)

Hiện tại, thị trường đã phản ánh hoàn toàn kịch bản ECB sẽ có hai đợt tăng lãi suất từ nay đến cuối năm, với 70% xác suất đợt tăng đầu tiên sẽ diễn ra ngay trong tháng 6.

• Kịch bản Dovish: Nếu Chủ tịch Lagarde bác bỏ (push back) những kỳ vọng tăng lãi suất sớm này, chúng ta có thể sẽ chứng kiến sự định giá lại theo hướng nới lỏng hơn, đẩy đồng Euro vào rủi ro giảm giá.

• Kịch bản Hawkish: Ngược lại, nếu bà không hề phản đối các khoản cược tăng lãi suất của thị trường, đồng Euro có thể sẽ phục hồi mạnh mẽ. Khi đó, giới giao dịch sẽ tăng cường đặt cược vào khả năng lãi suất sẽ được nâng lên trong một hoặc hai cuộc họp tới.

Dưới đây là những thông điệp chính từ bài phát biểu:

• Vì vậy, mức độ sẵn sàng can thiệp của chúng tôi đã tăng lên.
• Áp lực tăng giá đối với đồng franc lại một lần nữa gia tăng.
• Đồng franc đang được săn đón như một tài sản trú ẩn an toàn trong thời kỳ bất ổn.
• Đồng tiền này đã mạnh lên 2.5% tính theo tỷ trọng thương mại kể từ giữa tháng 12.
• Chúng tôi sẵn sàng ngăn chặn đà tăng giá nhanh và quá mức của đồng franc.
• Việc đồng franc lên giá trong những tuần gần đây là hiện tượng điển hình trong thời kỳ bất ổn.
• Giá năng lượng cao hơn đồng nghĩa với việc lạm phát có khả năng tăng mạnh hơn trong những quý tới.
• Tuy nhiên, áp lực lạm phát trong trung hạn hầu như không thay đổi.
• Chúng tôi vẫn sẵn sàng sử dụng lãi suất âm nếu cần thiết để đạt được mục tiêu của mình.
• Nhiệm vụ của chúng tôi rất rõ ràng: chúng tôi sẽ sử dụng mọi công cụ cần thiết để đạt được điều đó.

Bình luận từ góc nhìn thị trường:

Ông ấy đang đi thẳng vào vấn đề và đây chính là điều mà giới đầu tư muốn nghe. Chắc chắn, điều này sẽ không lọt tai nước Mỹ cùng những cáo buộc thao túng tiền tệ của họ. Nhưng nói đi cũng phải nói lại, đây là điều tất cả chúng ta đều biết đang xảy ra, chỉ là thường không ai nói thẳng ra.

Tôi cho rằng lần này SNB đang lên tiếng mạnh mẽ và nghiêm túc hơn trong việc truyền tải thông điệp, bởi chúng ta cũng đang thử thách giới hạn can thiệp của họ. Với việc cặp EUR/CHF bám sát mốc quan trọng 0.90, đây là một phép thử thực sự đối với ngưỡng chịu đựng của ngân hàng trung ương. Vào một thời điểm nào đó tuần trước, có vẻ như họ đã nhắm mắt làm ngơ khi giá rớt xuống dưới mốc tâm lý này.

Xét việc họ chưa muốn quay lại với chính sách tiền tệ phi truyền thống, điều đó đồng nghĩa với việc can thiệp ngoại hối (FX intervention) là nước cờ duy nhất để chống lại áp lực giảm phát đang gia tăng tại Thụy Sĩ. Bạn có thể cá rằng SNB đang nóng lòng chờ đợi mớ bòng bong xung đột ở Trung Đông này mau chóng kết thúc. Đây thực sự là một sự cố quá sai thời điểm đối với họ.

Thị trường châu Âu bước vào phiên giao dịch với tâm điểm là loạt quyết định chính sách từ ba ngân hàng trung ương lớn.

Swiss National Bank được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 0.0%. Tuy nhiên, sự chú ý của thị trường sẽ tập trung vào các tín hiệu liên quan đến khả năng can thiệp thị trường ngoại hối, sau khi cặp EUR/CHF giảm mạnh về 0.90 trong bối cảnh căng thẳng liên quan Iran leo thang.

Bank of England nhiều khả năng cũng sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 3.75%, với tỷ lệ bỏ phiếu dự kiến 7-2. Ngân hàng trung ương này được cho là sẽ duy trì cách tiếp cận “chờ và quan sát”, đồng thời giữ thiên hướng nới lỏng, trong bối cảnh rủi ro từ giá năng lượng tăng và bất ổn địa chính trị gia tăng.

Trong khi đó, European Central Bank được kỳ vọng giữ lãi suất ở mức 2.00%. Các dự báo kinh tế cập nhật có thể cho thấy lạm phát tăng trong ngắn hạn, trong khi triển vọng tăng trưởng bị điều chỉnh giảm. ECB được dự báo tiếp tục nhấn mạnh cách tiếp cận linh hoạt theo từng cuộc họp và phụ thuộc vào dữ liệu, đồng thời cảnh báo rõ hơn về rủi ro lạm phát từ giá năng lượng.

Tại Mỹ, dữ liệu trợ cấp thất nghiệp sẽ là điểm nhấn chính trong phiên.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại United States được dự báo tăng nhẹ lên 215,000 từ mức 213,000 trước đó, trong khi số đơn tiếp tục nhận trợ cấp dự kiến giữ nguyên ở mức 1,850,000.

Trong bối cảnh thị trường ngày càng lo ngại về rủi ro suy giảm kinh tế do tác động của xung đột Mỹ - Iran và giá năng lượng ở mức cao, bất kỳ sai lệch đáng kể nào so với dự báo, đặc biệt theo hướng tăng, có thể kích hoạt tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường tài chính.

Giá vàng giảm giảm mạnh về mức 4,746 USD/Oz ngay đầu phiên Âu.

Thống đốc BoJ Kazuo Ueda cho biết ngân hàng trung ương cần theo dõi sát các diễn biến mới tại Trung Đông, trong bối cảnh giá dầu tăng mạnh đang làm gia tăng rủi ro đối với triển vọng kinh tế và lạm phát của Nhật Bản.

Ông nhấn mạnh áp lực lạm phát có thể gia tăng do chi phí năng lượng leo thang, đồng thời cảnh báo thị trường toàn cầu đang biến động mạnh khi giá dầu tăng đáng kể. Theo Ueda, các rủi ro hiện nay không chỉ đến từ xung đột khu vực mà còn bao gồm diễn biến trên thị trường tài chính và tỷ giá, đòi hỏi BoJ phải đánh giá kỹ lưỡng tác động tới nền kinh tế.

BoJ tiếp tục duy trì quan điểm sẽ nâng lãi suất nếu các điều kiện kinh tế và lạm phát phù hợp với dự báo, song thừa nhận xu hướng lạm phát trong thời gian tới sẽ trở nên khó dự đoán hơn. Ngân hàng trung ương cũng nhấn mạnh rằng thời điểm điều chỉnh chính sách sẽ được xem xét linh hoạt tại từng cuộc họp.

Việc giá dầu tăng mạnh đang là yếu tố then chốt cần được phân tích, khi không chỉ làm gia tăng áp lực lạm phát mà còn có thể đẩy cao kỳ vọng lạm phát và lạm phát cơ bản.

Trước đó, BoJ đã quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách ngắn hạn ở mức 0.75%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường.

Các phát biểu của Ueda nhìn chung không có nhiều bất ngờ, khi ông tập trung nhấn mạnh tác động từ xung đột liên quan Iran và đà tăng của giá dầu đối với nền kinh tế Nhật Bản. Đây cũng là nguyên nhân khiến BoJ tạm thời chưa thúc đẩy việc tăng lãi suất trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, bối cảnh hiện tại đang trở nên phức tạp hơn. Dù giá năng lượng cao có thể thúc đẩy lạm phát, nhưng đây không phải là dạng lạm phát mà BoJ mong muốn. Ngân hàng trung ương ưu tiên một môi trường lạm phát được hỗ trợ bởi tăng trưởng tiền lương, thay vì áp lực chi phí đầu vào.

Trên thị trường ngoại hối, cặp USD/JPY giảm nhẹ 0.1% xuống 159.69, trong bối cảnh đồng USD suy yếu nhẹ, khiến biến động tỷ giá tương đối hạn chế trong phiên.

Cặp EUR/USD đang được chú ý quanh mốc 1.1500 – dù không phải ngưỡng kỹ thuật quá quan trọng, nhưng vẫn có thể đóng vai trò hạn chế đà tăng trong phiên tới. Diễn biến này diễn ra khi đồng USD phục hồi sau lập trường “hawkish” từ Fed, trong bối cảnh căng thẳng Trung Đông tiếp tục leo thang.

Tâm lý rủi ro suy yếu đã kéo lợi suất US Treasury bonds tăng mạnh, qua đó củng cố sức mạnh của đồng bạc xanh. Với EUR/USD, đà tăng hiện vẫn bị chặn lại bởi đường trung bình động 200 giờ quanh 1.1534 – ngưỡng kháng cự ngắn hạn đáng chú ý.

Trong ngắn hạn, tâm điểm thị trường đang dần chuyển sang quyết định chính sách của European Central Bank, dự kiến công bố trong vài giờ tới. Điều này có thể khiến các thông tin liên quan đến Mỹ - Iran tạm lắng, trong khi Tổng thống Donald Trump nhiều khả năng cũng ít xuất hiện trong phiên.

Các hợp đồng quyền chọn đáo hạn quanh khu vực hiện tại được cho là sẽ góp phần kìm hãm biến động, trong khi xu hướng chung của thị trường vẫn đang nghiêng về phía đồng USD.

Ở phía đồng euro, sự chú ý sẽ dồn vào cuộc họp báo của Chủ tịch Christine Lagarde. Bà dự kiến sẽ đối mặt với các câu hỏi liên quan đến khả năng tăng lãi suất, song nhiều khả năng sẽ tiếp tục phát đi thông điệp thận trọng, nhấn mạnh rằng ECB chưa vội điều chỉnh chính sách trong bối cảnh hiện tại.

Theo Financial Times, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã cam kết rằng Mỹ sẽ cung cấp bảo hiểm cho các tàu thương mại muốn đi qua Strait of Hormuz. Chính quyền Mỹ đang nghiên cứu cách triển khai kế hoạch này bằng việc gắn nó với chương trình bảo hiểm của chính phủ.

Cụ thể, các tàu muốn được United States Navy hộ tống sẽ phải mua bảo hiểm từ Development Finance Corporation – cơ quan đầu tư quốc tế của chính phủ Mỹ. Chương trình bảo hiểm này được cho là sẽ do DFC phối hợp với Chubb, một công ty bảo hiểm tư nhân, triển khai.

Hiện vẫn chưa rõ liệu ông Trump có quyết định thực hiện kế hoạch này hay không. Tuy nhiên, nếu được triển khai, việc mua bảo hiểm sẽ là bắt buộc đối với các tàu muốn được Mỹ hộ tống qua Eo biển Hormuz. Đồng thời, không ngoài dự đoán, chương trình này cũng có thể mang lại lợi ích tài chính cho Mỹ.

Gói bảo hiểm sẽ yêu cầu các tàu chi trả cho các hạng mục như thân tàu, máy móc và hàng hóa. Theo các nguồn tin trong ngành được trích dẫn, chương trình này có thể mang lại hàng chục triệu USD lợi nhuận cho chính quyền Mỹ – tất nhiên là với điều kiện các tàu có thể đi qua eo biển một cách an toàn.

Hộ tống qua Hormuz

Trên lý thuyết, kế hoạch này có thể nghe hợp lý. Tuy nhiên, tôi đã phân tích trước đó trong tuần về lý do tại sao phương án này khó khả thi trong thực tế.

Tóm lại:

“Kịch bản khả dĩ nhất là các tàu sẽ được tập hợp thành đoàn (convoy) và di chuyển chậm qua eo biển. Điều này đồng nghĩa việc nối lại lưu thông sẽ chỉ ở mức nhỏ giọt, thay vì khôi phục hoàn toàn dòng chảy như bình thường.

Tốc độ di chuyển của đoàn tàu sẽ rất chậm, do phải phụ thuộc vào tàu chậm nhất. Ngoài ra, các tàu vẫn phải đối mặt với hàng nghìn thủy lôi do Iran triển khai, đồng thời đối phó với máy bay không người lái và tên lửa từ bờ biển. Đây là một khu vực đang trong tình trạng xung đột.

Bên cạnh đó, Iran có thể sử dụng thiết bị gây nhiễu để làm gián đoạn hệ thống GPS và AIS, khiến nhiều tàu gần như phải di chuyển trong tình trạng ‘mù thông tin’, làm tăng đáng kể rủi ro khi đi qua eo biển.”

Nhìn chung, kế hoạch này có thể giúp khôi phục một phần lưu thông qua eo biển, nhưng như đã đề cập, chỉ ở mức hạn chế, thay vì đưa hoạt động trở lại trạng thái bình thường hoàn toàn.

Làn sóng quyết định chính sách tiền tệ toàn cầu tiếp tục dồn dập, với tâm điểm hiện đang chuyển dần sang châu Âu sau khi Fed phát đi tín hiệu cứng rắn hơn kỳ vọng. Dù giữ nguyên lãi suất, Fed cho thấy lập trường “hawkish” khi dự báo chỉ còn một lần cắt giảm trong năm 2026, trong bối cảnh rủi ro lạm phát vẫn mang tính hai chiều và chịu tác động lớn từ căng thẳng địa chính trị.

Thông điệp này ngay lập tức gây sức ép lên thị trường tài chính, kéo chứng khoán Mỹ giảm điểm và đẩy lợi suất trái phiếu tăng mạnh. Diễn biến tại Trung Đông, đặc biệt là nguy cơ gián đoạn nguồn cung năng lượng, càng làm gia tăng lo ngại lạm phát quay trở lại, qua đó hạn chế dư địa nới lỏng chính sách.

Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn duy trì trạng thái chờ đợi với quyết định giữ nguyên lãi suất, phản ánh sự thận trọng trước các yếu tố chưa chắc chắn về tiền lương và lạm phát.

Tại châu Âu, Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ được dự báo cũng sẽ tiếp tục giữ nguyên chính sách, dù đang chịu áp lực từ xu hướng giảm phát và đồng franc mạnh, buộc nhà điều hành phải dựa vào can thiệp ngoại hối để ổn định tình hình.

Nhìn chung, các ngân hàng trung ương lớn đang nghiêng về thế phòng thủ, khi rủi ro lạm phát và bất ổn địa chính trị vẫn là những biến số chi phối triển vọng chính sách trong thời gian tới.

Giá dầu Brent tiếp tục giao dịch ở mức cao trong ngày do căng thẳng địa chính trị leo thang.

Sau khi phục hồi từ gần 4,803 USD/oz vào đầu phiên, đà tăng của vàng hiện đang chững lại.

BoE nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 3.75% trong cuộc họp sắp tới, khi các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt với rủi ro lạm phát quay trở lại do căng thẳng Trung Đông đẩy giá năng lượng tăng mạnh.

Cú sốc này đã làm đảo chiều kỳ vọng thị trường, từ chỗ tin rằng Anh sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm 2026 sang khả năng thậm chí có thể phải thắt chặt trở lại nếu lạm phát vượt ngưỡng 3%. Dù vậy, nền kinh tế Anh vẫn cho thấy sự mong manh với tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, khiến BoE khó có thể hành động quyết liệt.

Trong bối cảnh áp lực giá cả còn dai dẳng nhưng tăng trưởng yếu, ngân hàng trung ương được dự báo sẽ duy trì lập trường thận trọng, tránh đưa ra định hướng rõ ràng và tiếp tục theo dõi dữ liệu trước khi quyết định bước đi tiếp theo.

Chính quyền Trump được cho là đang xem xét mở rộng đáng kể hiện diện quân sự tại Trung Đông, với các phương án có thể bao gồm việc triển khai thêm hàng nghìn binh sĩ Mỹ trong giai đoạn tiếp theo của chiến dịch nhằm vào Iran.

Theo các nguồn tin từ Reuters, một trong những kịch bản đang được đánh giá là đảm bảo hành lang an toàn qua eo biển Hormuz – tuyến huyết mạch của dòng chảy năng lượng toàn cầu. Điều này có thể bao gồm việc bố trí lực lượng Mỹ dọc bờ biển Iran, đánh dấu một bước leo thang đáng kể về phạm vi hoạt động và cho thấy xu hướng kiểm soát trực tiếp hơn đối với các tuyến hàng hải chiến lược.

Một phương án khác đang được cân nhắc là triển khai lực lượng mặt đất tới đảo Kharg – trung tâm xuất khẩu dầu quan trọng của Iran. Bất kỳ động thái nào liên quan đến việc đưa quân trực tiếp tới các khu vực này đều sẽ là sự gia tăng căng thẳng lớn, kéo theo hệ quả sâu rộng đối với ổn định khu vực và thị trường năng lượng toàn cầu.

Eo biển Hormuz vẫn là một trong những “điểm nghẽn” quan trọng nhất thế giới, xử lý phần lớn dòng chảy dầu thô toàn cầu. Việc đảm bảo lưu thông không gián đoạn đang trở thành ưu tiên cấp bách khi căng thẳng leo thang, với các mối đe dọa liên tiếp nhằm vào tàu thuyền và cơ sở hạ tầng năng lượng làm gia tăng rủi ro gián đoạn nguồn cung.

Ở góc độ vĩ mô, việc cân nhắc triển khai quân trực tiếp cho thấy khả năng xung đột kéo dài và phức tạp hơn đang gia tăng. Thị trường nhiều khả năng sẽ xem đây là tín hiệu làm tăng biến động giá năng lượng, thắt chặt nguồn cung và mở rộng “phần bù rủi ro địa chính trị”.

Dù chưa có quyết định cuối cùng, loạt phương án đang được xem xét cho thấy tình hình vẫn rất linh hoạt và biến động nhanh, khi các nhà hoạch định chính sách phải cân bằng giữa việc bảo vệ các tuyến thương mại chiến lược và nguy cơ leo thang hơn nữa của xung đột.

Giá vàng phục hồi, giao dịch quanh mức 4,860 USD/ounce trong phiên thứ Năm, sau chuỗi 6 phiên giảm liên tiếp – dài nhất kể từ cuối năm 2024 – khi lập trường thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) lấn át các lo ngại địa chính trị. Fed giữ nguyên lãi suất và phát tín hiệu chỉ có một lần cắt giảm trong năm nay, với Chủ tịch Jerome Powell nhấn mạnh rằng việc nới lỏng chính sách phụ thuộc vào tiến triển rõ ràng hơn trong kiểm soát lạm phát. Các quan chức cũng lưu ý rằng bất ổn từ xung đột Trung Đông đang gia tăng, đồng thời cảnh báo giá năng lượng cao hơn có thể tiếp tục gây áp lực lên lạm phát.

Lãi suất & lập trường chính sách

• Lãi suất hiện đang ở vùng cao của mức trung tính, hoặc hơi thắt chặt — ở ranh giới giữa hai trạng thái, chưa nghiêng hẳn về phía nào

• Dự báo lộ trình lãi suất trung vị không thay đổi, nhưng có sự dịch chuyển đáng kể theo hướng ít lần cắt giảm hơn

• Đa số thành viên không coi việc tăng lãi suất là kịch bản cơ sở tiếp theo

• Nếu không có tiến triển về lạm phát, sẽ không có cắt giảm lãi suất

• Fed sẽ “chờ và quan sát”, đặc biệt theo dõi diễn biến Trung Đông trước khi điều chỉnh chính sách

Lạm phát

• Lạm phát vẫn ở mức tương đối cao, đã vượt mục tiêu trong 5 năm

• Tự tin hơn một chút rằng lạm phát do thuế quan sẽ hạ nhiệt vào giữa năm

• Thuế quan về lý thuyết là cú sốc một lần, nhưng thời điểm truyền dẫn chưa chắc chắn — có thể không chỉ là tạm thời

• Lạm phát dịch vụ (không bao gồm nhà ở) giảm chậm, gây thất vọng

• Áp lực lạm phát chủ yếu đến từ hàng hóa và thuế quan; Fed đang chờ giá hàng hóa quay về mức cũ

• Chuỗi các cú sốc lạm phát đã liên tục làm gián đoạn tiến trình kiểm soát giá

• Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn tăng, nhưng dài hạn vẫn ổn định

Triển vọng kinh tế & tăng trưởng

• Nền kinh tế vẫn tăng trưởng tốt, tốc độ khá vững

• Việc nâng dự báo tăng trưởng có thể đến từ niềm tin cao hơn vào năng suất

• Năng suất cao kéo dài là điều hiếm thấy; AI tạo sinh có thể đóng góp, nhưng chưa rõ tác động đã phản ánh vào dữ liệu

• Thu nhập thực tế đang tăng, nhưng cần thêm thời gian để người dân thực sự cảm nhận cải thiện

Dầu, năng lượng & thuế quan

• Giá dầu có nhiều kênh truyền dẫn vào lạm phát, bao gồm cả lạm phát lõi

• Fed kỳ vọng giá xăng tăng không kéo dài, nhưng chưa thể kết luận

• Không có dự báo cụ thể về giá dầu nếu xung đột kết thúc nhanh

• Về dài hạn, Fed thường “nhìn xuyên qua” cú sốc năng lượng, nhưng điều này phụ thuộc vào kỳ vọng lạm phát

• Một phần cú sốc dầu đã được phản ánh vào dự báo lạm phát cao hơn

Thị trường lao động

• Báo cáo việc làm tháng 1 tích cực, tháng 2 tiêu cực — cần nhìn tổng thể

• Tỷ lệ thất nghiệp gần như không đổi từ tháng 9

• Không cho rằng rủi ro với việc làm lớn hơn rủi ro lạm phát

Trung Đông & rủi ro địa chính trị

• Tác động kinh tế của xung đột Trung Đông là không thể dự đoán rõ

• Chưa rõ giá năng lượng sẽ ảnh hưởng thế nào đến tiêu dùng và thu nhập khả dụng

• Fed kỳ vọng sẽ có thêm thông tin trước cuộc họp tiếp theo

• Không thành viên nào có cái nhìn rõ ràng về cách xung đột sẽ kết thúc

Dự báo & truyền thông

• SEP không cố định, có thể thay đổi nhanh do bất định cao

• Đây là thời điểm mà mức độ bất định đặc biệt lớn

• Chưa có nhiều tiến triển trong việc cải thiện chính sách truyền thông

• Nếu chưa có người kế nhiệm, Powell có thể tạm thời tiếp tục giữ vai trò Chủ tịch Fed

Dưới đây là nội dung từ bà Tulsi Gabbard, Giám đốc Tình báo Quốc gia, trong phiên điều trần hôm nay:

"Chúng tôi đánh giá chế độ tại Iran dường như vẫn còn nguyên vẹn, nhưng phần lớn đã bị suy yếu do các cuộc tấn công vào ban lãnh đạo và năng lực quân sự. Khả năng triển khai sức mạnh quân sự thông thường của họ phần lớn đã bị phá hủy, để lại rất ít lựa chọn... Ngay cả khi chế độ vẫn tồn tại, chúng tôi đánh giá rằng căng thẳng nội bộ có khả năng sẽ gia tăng khi nền kinh tế Iran ngày càng tồi tệ hơn. Mặc dù vậy, Iran và các lực lượng ủy nhiệm của họ vẫn tiếp tục tấn công các lợi ích của Mỹ và đồng minh tại Trung Đông. IC đánh giá rằng nếu một chế độ thù địch vẫn tồn tại, họ có khả năng sẽ tìm cách bắt đầu một nỗ lực kéo dài nhiều năm để xây dựng lại lực lượng tên lửa quân sự và máy bay không người lái (UAV)."

Song song đó, Axios vừa đưa ra một báo cáo:

• Israel sẽ cố gắng ám sát nhà lãnh đạo mới của Iran và họ quan tâm đến điều đó hơn chúng ta nhiều.

• Israel còn có các mục tiêu khác và chúng ta biết điều đó.

• Các mục tiêu chính của tổng thống Trump là phá hủy chương trình tên lửa và hạt nhân của Iran, hải quân của nước này, và các nguồn tài trợ cho lực lượng ủy nhiệm của họ.

• Tổng thống Trump sẽ coi việc thay đổi chế độ là một lợi ích bổ sung, nhưng dự định sẽ kết thúc chiến tranh ngay khi các mục tiêu chính của ông đạt được.

Ông Trump và các quan chức chính quyền đang tiếp tục quay trở lại với các mục tiêu "phá hủy năng lực quân sự" và tôi có xu hướng nghĩ rằng họ sẽ tuân thủ điều đó. Điều ít rõ ràng hơn là điều gì sẽ xảy ra khi ông Trump tuyên bố "nhiệm vụ đã hoàn thành". Liệu Iran có ngừng các cuộc tấn công vào Eo biển Hormuz không? Có tiến trình hòa bình nào không? Liệu Israel có tiếp tục tiêu diệt các nhà lãnh đạo của Iran không? Liệu Nga có tiếp tục giúp đỡ Iran không?

TCác cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng ngày hôm nay là một sự leo thang kỳ lạ, đưa chúng ta rời xa hòa bình và gây nguy cơ phải xây dựng lại cơ sở hạ tầng năng lượng lâu dài trên toàn khu vực.

Ngân hàng Canada hôm nay đã giữ nguyên mục tiêu lãi suất điều hành ở mức 2.25%

Các điểm chính:

Ngân hàng Canada đã giữ lãi suất chính sách ở mức 2.25%, duy trì lập trường ổn định khi lạm phát vẫn ở gần mục tiêu và nền kinh tế tiếp tục điều chỉnh trước những gián đoạn thương mại toàn cầu.

Các điều kiện toàn cầu vẫn còn trái chiều: các nền kinh tế lớn vẫn kiên cường bất chấp chủ nghĩa bảo hộ thương mại của Mỹ, với tiêu dùng và đầu tư liên quan đến AI mạnh mẽ, tăng trưởng khu vực đồng euro vững chắc hơn dự kiến, và nhu cầu trong nước của Trung Quốc vẫn yếu. Lạm phát của Mỹ vẫn ở trên mục tiêu và diễn biến phần lớn đúng như dự kiến.

Kể từ khi xung đột bùng phát ở Trung Đông, giá dầu và khí đốt tự nhiên toàn cầu đã tăng mạnh, và điều này sẽ thúc đẩy lạm phát toàn cầu trong ngắn hạn. Ngoài sự gián đoạn nguồn cung năng lượng, các điểm nghẽn giao thông xuất phát từ việc đóng cửa trên thực tế của Eo biển Hormuz có thể ảnh hưởng đến nguồn cung của các mặt hàng khác, như phân bón. Các điều kiện tài chính đã thắt chặt hơn từ các mức nới lỏng trước đó. Lợi suất trái phiếu toàn cầu đã tăng, giá thị trường chứng khoán giảm và chênh lệch tín dụng đã mở rộng. Tỷ giá hối đoái Canada-Mỹ vẫn tương đối ổn định.

Sau khi tăng trưởng 2.4% trong quý ba năm ngoái, GDP tại Canada đã giảm 0.6% trong quý bốn. Con số này yếu hơn dự kiến tại thời điểm MPR tháng 1, nhưng chủ yếu là do sự sụt giảm hàng tồn kho lớn hơn dự kiến. Nhu cầu trong nước tăng trưởng hơn 2% nhờ sức mạnh trong chi tiêu tiêu dùng và chính phủ, ngay cả khi thị trường nhà ở vẫn yếu. Trong những tháng tới, Ngân hàng tiếp tục kỳ vọng nền kinh tế Canada sẽ tăng trưởng khiêm tốn khi điều chỉnh theo thuế quan và sự không chắc chắn về chính sách thương mại của Mỹ, nhưng dữ liệu gần đây cho thấy tăng trưởng kinh tế trong ngắn hạn sẽ yếu hơn dự kiến vào tháng 1. Thị trường lao động vẫn còn yếu. Những mức tăng việc làm trong quý bốn năm 2025 phần lớn đã bị đảo ngược trong hai tháng đầu năm 2026, và tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 6.7% trong tháng 2. Nhìn thấu qua sự biến động, dữ liệu gần đây cũng cho thấy sự yếu kém liên tục trong xuất khẩu. Còn quá sớm để đánh giá tác động của cuộc xung đột ở Trung Đông đối với tăng trưởng ở Canada.

Dữ liệu CPI đã giảm thêm xuống 1.8% trong tháng 2, giảm từ 2.3% trong tháng 1. Lạm phát CPI không bao gồm thay đổi về thuế gián tiếp cũng như các thước đo lạm phát lõi cũng đã giảm và tất cả đều ở gần mức 2%. Lạm phát thực phẩm đã chậm lại trong tháng 2 nhưng vẫn ở mức cao. Sự gia tăng mạnh của giá năng lượng toàn cầu đã dẫn đến mức tăng giá xăng dầu, và điều này sẽ đẩy lạm phát tổng thể lên trong những tháng tới.

Trong bối cảnh tổng thể này, Hội đồng Điều hành đã quyết định duy trì lãi suất chính sách ở mức 2.25%. Với dữ liệu gần đây cho thấy hoạt động kinh tế yếu hơn và sự không chắc chắn gia tăng, các rủi ro đối với tăng trưởng có vẻ nghiêng về phía giảm. Đồng thời, rủi ro lạm phát đã tăng lên do giá năng lượng cao hơn. Chúng tôi sẽ tiếp tục đánh giá tác động của thuế quan Mỹ và sự không chắc chắn về chính sách thương mại, và cách nền kinh tế Canada đang điều chỉnh. Chúng tôi cũng đang theo dõi chặt chẽ cuộc xung đột đang diễn ra ở Trung Đông và đánh giá tác động của nó đối với tăng trưởng và lạm phát. Khi triển vọng phát triển, chúng tôi sẵn sàng phản ứng khi cần thiết. Ngân hàng cam kết đảm bảo rằng người Canada tiếp tục tin tưởng vào sự ổn định giá cả trong giai đoạn biến động toàn cầu này. Chúng tôi sẽ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong khi đảm bảo lạm phát vẫn được kiểm soát tốt.

Qatar là một siêu cường về khí đốt tự nhiên và họ vừa lên tiếng báo động sau cuộc tấn công vào mỏ khí đốt của Iran ngày hôm nay.

Tuần trước, Mỹ dường như đã khiển trách Israel sau các cuộc tấn công vào các cơ sở lưu trữ dầu của Tehran, nhưng giờ đây Mỹ và Israel đang nhắm vào các cơ sở khí đốt tự nhiên và Iran đang chuẩn bị phản ứng.

Vấn đề ở đây là nếu các cơ sở này tại Qatar bị phá hủy, sẽ mất nhiều năm để xây dựng lại và hệ thống không có nguồn thay thế. Nếu cơ sở hạ tầng năng lượng trong khu vực bị phá hủy, không còn hy vọng giá dầu trở lại mức thấp trong hai năm tới, trừ khi xảy ra sự sụp đổ nhu cầu trên quy mô lớn.

Điều tôi lo ngại là ông Trump sẽ cho phép mức độ leo thang đó xảy ra để trừng phạt châu Âu và các đồng minh khác vì đã không tham gia vào cuộc chiến tại Hormuz.

Các tiêu đề đáng chú ý:

• Người phát ngôn Bộ Ngoại giao Qatar: Việc Israel nhắm mục tiêu vào các cơ sở liên quan đến Mỏ khí South Pars của Iran là một bước đi nguy hiểm và vô trách nhiệm trong bối cảnh leo thang quân sự hiện nay trong khu vực.

• Người phát ngôn Bộ Ngoại giao Qatar: Nhắm mục tiêu vào cơ sở hạ tầng năng lượng cấu thành mối đe dọa đối với an ninh năng lượng toàn cầu, đối với người dân trong khu vực và đối với môi trường.

• Người phát ngôn Bộ Ngoại giao Qatar: Chúng tôi kêu gọi tất cả các bên kiềm chế, tuân thủ luật pháp quốc tế, làm việc để giảm leo thang theo cách bảo tồn an ninh và ổn định của khu vực.

• Người phát ngôn Bộ Ngoại giao Qatar: Mỏ khí South Pars của Iran là sự mở rộng của Mỏ North Field của Qatar.c

Toàn bộ suy nghĩ này là lý do tại sao giá dầu đang tăng và các tài sản rủi ro đang lao dốc.

Hãng thông tấn Tasnim của Iran liệt kê các địa điểm năng lượng vùng Vịnh là "mục tiêu hợp pháp", cảnh báo chúng có thể sớm bị tấn công, bao gồm:

• Qatar: Nhà máy lọc dầu Ras Laffan giai đoạn 1 & 2, Mesaieed Petrochemical.

• Ả Rập Xê Út: Nhà máy lọc dầu Samref, tổ hợp hóa dầu Jubail.

• UAE: Mỏ khí Al Hosn.

Ví dụ, Samref là một liên doanh giữa Saudi Aramco và ExxonMobil, là một nhà máy lọc dầu có công suất 400,000 thùng/ngày. Nhà máy khí Al Hosn có chi phí 10 tỷ USD và là dự án đầu tiên trên thế giới sản xuất và xử lý hơn 1 tỷ feet khối khí cực chua mỗi ngày từ một nhà máy duy nhất. Chỉ riêng Qatar đã chiếm 20% lượng xuất khẩu LNG toàn cầu. Tổ hợp Ras Laffan ở đây là dự án lớn nhất; nó bao gồm 14 dây chuyền LNG được xây dựng trong 15 năm xây dựng liên tục. Các cơ sở khác được liệt kê ở đây sản xuất 4-5% lưu huỳnh toàn cầu và 7-8% ethylene.

Giá vàng giảm mạnh về ngưỡng $4,886 khi đồng USD mạnh mẽ sau dữ liệu PPI tăng mạnh hơn dự báo:

• PPI Mỹ m/m: 0.7%. (Dự báo: 0.3%. Trước đó: 0.5%)  

Cuộc họp của Fed trong ngày hôm nay diễn ra trong một bối cảnh khá đặc biệt, khi sự chú ý của thị trường không còn tập trung hoàn toàn vào chính sách tiền tệ mà bị chi phối mạnh bởi căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông. Dù vậy, quyết định của FOMC vẫn mang ý nghĩa quan trọng trong việc định hướng kỳ vọng lãi suất.

Giới phân tích gần như đồng thuận rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng điểm mấu chốt nằm ở thông điệp đi kèm. Ngân hàng trung ương Mỹ đang đứng trước thế tiến thoái lưỡng nan: một mặt, giá năng lượng tăng do chiến sự có thể đẩy lạm phát đi lên; mặt khác, các dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động và tiêu dùng lại làm gia tăng rủi ro giảm tốc kinh tế.

Trong bối cảnh đó, phát biểu của Chủ tịch Jerome Powell sẽ đóng vai trò quyết định, khi thị trường tìm kiếm tín hiệu liệu Fed có sẵn sàng “bỏ qua” cú sốc lạm phát mang tính tạm thời để hỗ trợ tăng trưởng, hay sẽ duy trì lập trường thận trọng lâu hơn.

Chính sự bất định này đang khiến triển vọng chính sách tiền tệ trở nên phân hóa mạnh, với các tổ chức tài chính lớn đưa ra những kịch bản rất khác nhau về thời điểm cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Các thương vụ IPO được mong chờ nhất năm 2026 như SpaceX và OpenAI đang thu hút sự chú ý lớn của thị trường, nhưng cũng đi kèm không ít rủi ro tiềm ẩn.

Với SpaceX, mức định giá được đồn đoán vượt 1,750 tỷ USD cùng hệ số trên doanh thu hơn 100 lần cho thấy kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai đã bị “định giá trước”, trong khi nguồn tăng trưởng thực tế vẫn chưa rõ ràng, đặc biệt khi mảng Starlink còn hạn chế về quy mô và hiệu quả so với internet truyền thống.

Trong khi đó, các tham vọng dài hạn như hạ tầng không gian hay sản xuất ngoài Trái Đất vẫn đòi hỏi chi phí khổng lồ và chưa có tính khả thi trong ngắn hạn. Ở phía bên kia, OpenAI cũng đối mặt với áp lực cạnh tranh ngày càng lớn khi thị phần của ChatGPT đang suy giảm, trong bối cảnh chi phí phát triển AI vẫn ở mức rất cao.

Dù các đợt IPO này có thể tạo hiệu ứng tích cực trong ngắn hạn nhờ yếu tố khan hiếm cổ phiếu, rủi ro dài hạn lại nằm ở việc liệu các doanh nghiệp có thể hiện thực hóa được mức tăng trưởng “khổng lồ” mà thị trường đang kỳ vọng hay không. Nếu không, những cổ phiếu vốn hóa lớn này, đặc biệt khi được đưa vào S&P 500, hoàn toàn có thể trở thành tác nhân kéo giảm toàn bộ thị trường.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (Ngân hàng Trung ương Nhật Bản) được dự báo sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh lạm phát vẫn chưa cho thấy tiến triển bền vững và các rủi ro địa chính trị ngày càng gia tăng. Dữ liệu lạm phát tại Tokyo gần đây cho thấy áp lực giá đang hạ nhiệt, với lạm phát lõi rơi xuống dưới mục tiêu 2%, làm suy yếu cơ sở để thắt chặt chính sách.

Dù giá năng lượng cao có thể đẩy lạm phát toàn phần tăng trở lại trong ngắn hạn, cuộc xung đột Mỹ - Iran kéo dài lại làm dấy lên lo ngại về triển vọng tăng trưởng, đặc biệt khi thị trường chứng khoán Nhật Bản, với chỉ số Nikkei 225, từng lao dốc mạnh sau khi chiến sự bùng phát.

Trong bối cảnh đó, Thống đốc Kazuo Ueda nhiều khả năng sẽ duy trì lập trường thận trọng, tránh đưa ra tín hiệu rõ ràng về lộ trình chính sách, đồng thời nhấn mạnh rằng việc nâng lãi suất sẽ phụ thuộc vào diễn biến kinh tế thực tế.

Dù thị trường vẫn đang định giá khả năng có khoảng hai đợt tăng lãi suất trong năm nay, áp lực từ đồng yên suy yếu – yếu tố từng góp phần thúc đẩy quyết định thắt chặt trong quá khứ – sẽ tiếp tục là biến số then chốt mà giới đầu tư theo dõi sát sao.
 

Lạm phát tại Eurozone trong tháng 2 được xác nhận giữ nguyên so với ước tính ban đầu, với chỉ số giá tiêu dùng tăng 1.9% so với cùng kỳ năm trước và lạm phát cơ bản ở mức 2.4%, đều cao hơn so với tháng trước đó.

Dù không có điều chỉnh nào trong dữ liệu, áp lực giá vẫn cho thấy dấu hiệu dai dẳng, đặc biệt khi lạm phát dịch vụ tiếp tục nhích lên 3.4%, phản ánh chi phí lao động và nhu cầu nội địa vẫn ở mức cao.

Bên cạnh đó, giá thực phẩm duy trì quanh 2.5% trong nhiều tháng cũng góp phần giữ mặt bằng giá không hạ nhiệt đáng kể.

Sự kết hợp giữa lạm phát dịch vụ và thực phẩm đang khiến ECB duy trì lập trường thận trọng, nhất là trong bối cảnh giá năng lượng tại châu Âu có nguy cơ tăng trở lại do căng thẳng địa chính trị.

Diễn biến này đang dần làm thay đổi kỳ vọng thị trường, nghiêng về khả năng ECB có thể phải cân nhắc tăng lãi suất vào cuối năm, dù hiện tại cơ quan này vẫn chưa phát tín hiệu rõ ràng và tiếp tục giữ các lựa chọn chính sách mở để tránh lặp lại sai lầm đánh giá thấp lạm phát như giai đoạn 2021–2022.
 

Giá vàng giảm từ 5,016 USD/oz xuống 4,990 USD/oz, tiếp tục giao dịch trong biên độ hẹp từ đầu tuần.

Fed nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong vùng 3.50–3.75% tại cuộc họp lần này, khi các nhà hoạch định chính sách lựa chọn cách tiếp cận thận trọng nhằm tránh gây biến động mạnh trên thị trường tài chính.

Trong bối cảnh căng thẳng Mỹ–Iran làm gia tăng rủi ro địa chính trị, Fed được dự báo sẽ duy trì lập trường “chờ đợi và quan sát”, đồng thời phát đi tín hiệu rằng nền kinh tế đang tăng trưởng ở mức vừa phải, với áp lực lạm phát có xu hướng nhích lên và triển vọng tăng trưởng phần nào suy yếu.

Các dự báo kinh tế mới nhiều khả năng sẽ phản ánh bức tranh kém tích cực hơn, khi lạm phát và thất nghiệp được điều chỉnh tăng, trong khi tăng trưởng bị hạ xuống. Tuy vậy, biểu đồ Dot Plot dự kiến không thay đổi đáng kể, tiếp tục cho thấy lộ trình nới lỏng rất hạn chế với chỉ một lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026, qua đó củng cố thông điệp rằng Fed chưa vội xoay trục chính sách trong ngắn hạn.

Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) nhiều khả năng sẽ duy trì lãi suất ở mức 2.25%, thể hiện lập trường thận trọng giữa căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông và chi phí năng lượng gia tăng.

Thị trường hiện định giá khả năng tăng lãi suất vào cuối năm, nhưng bối cảnh kinh tế Canada lại trái chiều: báo cáo việc làm tháng 2 ghi nhận mức sụt giảm kỷ lục 83,900 việc làm và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 6.7%, trong khi chỉ số lạm phát lõi Trimmed-Mean CPI hạ nhẹ xuống 2.3%, gần sát mục tiêu trung hạn 2% của BoC.

Trong điều kiện này, BoC có lý do để “nhìn qua” đợt tăng lạm phát tạm thời sắp tới và duy trì thận trọng. Thị trường có thể thất vọng nếu ngân hàng trung ương không nhắc tới khả năng cắt giảm lãi suất hoặc điều chỉnh chính sách nhằm hỗ trợ kinh tế nếu thị trường lao động tiếp tục suy yếu.

Theo hãng thông tấn nhà nước Iraq, đường ống dầu Iraq–Thổ Nhĩ Kỳ (ITP) đã chính thức được nối lại, kết nối các mỏ dầu tại Kirkuk với cảng Ceyhan của Thổ Nhĩ Kỳ. Tuy nhiên, sản lượng ban đầu chỉ ở mức khoảng 250,000 thùng/ngày.

Đây được xem là một bước tiến đáng kể về mặt ngoại giao. Dù vậy, xét trên thực tế, việc tái khởi động này chủ yếu đóng vai trò “cứu cánh” cho Iraq, trong bối cảnh hoạt động xuất khẩu dầu của nước này bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi việc Eo biển Hormuz gần như bị phong tỏa.

Để hình dung rõ hơn, Iraq thường xuất khẩu khoảng 3.4 triệu thùng/ngày qua các cảng phía nam ở Basra (thông qua Hormuz). Hiện tại, phần lớn lưu lượng này gần như bị gián đoạn.

Trong bối cảnh đó, việc khôi phục tuyến ITP mang lại lợi thế lớn cho Iraq, khi đây là tuyến đường duy nhất cho phép vận chuyển dầu mà không đi qua Vịnh Ba Tư, đưa trực tiếp dầu thô tới cảng Ceyhan trên Địa Trung Hải.

Tuy nhiên, cần đặt diễn biến này trong bức tranh tổng thể. Dù việc mở lại ITP là tín hiệu tích cực, nhưng quy mô vẫn còn rất hạn chế so với nhu cầu thực tế của thị trường. Ở công suất tối đa, đường ống này chỉ có thể vận chuyển khoảng 1.2 triệu thùng/ngày, tương đương khoảng 0.5% nguồn cung toàn cầu.

Con số này là quá nhỏ so với khoảng 20% nguồn cung dầu thế giới – tương đương gần 21 triệu thùng/ngày – vốn đi qua Eo biển Hormuz. Do đó, tác động của ITP chỉ mang tính hỗ trợ cục bộ, chưa thể thay thế vai trò then chốt của tuyến vận tải chiến lược này.

Trong phiên châu Âu hôm nay, tâm điểm là báo cáo CPI cuối cùng của Khu vực Eurozone. Số liệu sơ bộ trước đó cho thấy CPI tiêu đề tăng lên 1.9% so với 1.7% trước đó, trong khi Core CPI tăng lên 2.4% so với 2.2% trước đó. Vì đây là dữ liệu cuối cùng, thị trường nhiều khả năng chỉ phản ứng hạn chế.

Trong phiên Mỹ, nhà đầu tư sẽ theo dõi báo cáo PPI của Mỹ cùng các quyết định chính sách từ Ngân hàng Trung ương Canada và Cục Dự trữ Liên bang. PPI Y/Y dự kiến tăng lên 3.0% so với 2.9% trước đó, trong khi Core PPI Y/Y dự kiến đạt 3.7% so với 3.6% trước đó. Tuy nhiên, dữ liệu này nhiều khả năng sẽ ít tác động, khi tâm điểm thị trường vẫn là xung đột Mỹ–Iran và cuộc họp FOMC sắp tới.

Ngân hàng Trung ương Canada được dự đoán sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 2.25%, duy trì lập trường thận trọng trước căng thẳng địa chính trị và giá dầu tăng, bất chấp các dữ liệu kinh tế không quá mạnh. Thị trường đang định giá một lần tăng lãi suất vào cuối năm, nhưng khả năng BoC hành động theo kỳ vọng này là thấp.

Tại Mỹ, Fed nhiều khả năng cũng giữ nguyên lãi suất trong biên độ 3.50–3.75%, đồng thời công bố Summary of Economic Projections (SEP) và Dot Plot. Dự báo lạm phát và thất nghiệp được kỳ vọng sẽ điều chỉnh tăng, trong khi dự báo tăng trưởng có thể bị hạ. Fed dự kiến vẫn duy trì chỉ một lần hạ lãi suất trong năm 2026. Trong bối cảnh xung đột Mỹ–Iran kéo dài và giá năng lượng cao, ngân hàng trung ương Mỹ nhiều khả năng sẽ duy trì lập trường “chờ và quan sát”, để theo dõi diễn biến thị trường và rủi ro địa chính trị.