Tiêu điểm thị trường

Đài truyền hình nhà nước Iran cho biết họ đang có bản dự thảo của khuôn khổ ban đầu không chính thức cho Biên bản ghi nhớ (MoU) với Mỹ. Theo bản dự thảo, các lực lượng quân sự Mỹ sẽ rút khỏi khu vực lân cận Iran và dỡ bỏ lệnh phong tỏa hải quân. Đổi lại, Iran cam kết khôi phục số lượng tàu thương mại quá cảnh qua eo biển Hormuz về mức trước chiến tranh trong vòng một tháng.

Việc quản lý và lộ trình lưu thông tàu thuyền qua eo biển Hormuz sẽ do Iran đảm nhiệm với sự phối hợp của Oman. Nếu đạt được thỏa thuận cuối cùng trong vòng 60 ngày, thỏa thuận này sẽ được phê chuẩn dưới hình thức một nghị quyết ràng buộc của Hội đồng Bảo an Liên Hợp Quốc. Khuôn khổ Biên bản Islamabad hiện vẫn chưa được hoàn tất và Iran sẽ không thực hiện bất kỳ bước đi nào nếu không có “xác minh hữu hình”.

Thị trường đang phản ứng tích cực, nhưng hiện vẫn chưa có thỏa thuận nào. Đây chỉ là những chi tiết của bản dự thảo mà mọi người đã bàn tán trong những ngày qua.

Trước chiến tranh: 42.25 nghìn

Các báo cáo ADP hàng tuần và hàng tháng gần đây đều cho thấy thị trường lao động vẫn bền bỉ và ổn định. Vì vậy, hiện tại trọng tâm của họ đang chuyển sang mục tiêu kiểm soát lạm phát.

Để hiểu thêm, NER Pulse là chỉ số theo dõi việc làm khu vực tư nhân theo tuần, được ADP Research ra mắt vào cuối năm 2025 với sự hợp tác của Stanford Digital Economy Lab. Đây được xem là công cụ bổ sung có tần suất cao cho báo cáo ADP National Employment Report (NER) hàng tháng – báo cáo đã cung cấp cái nhìn tổng quan về tình hình tuyển dụng khu vực tư nhân tại Mỹ trong gần hai thập kỷ.

Báo cáo NER được xây dựng dựa trên dữ liệu bảng lương ẩn danh của hơn 26 triệu lao động Mỹ, tương đương khoảng 1/6 lực lượng lao động khu vực tư nhân.

ADP cho biết việc ra mắt chỉ số mới nhằm phản ánh thực tế rằng nền kinh tế đang thay đổi rất nhanh bởi:

• Sự phổ biến của AI
• Những thay đổi về nhân khẩu học
• Biến động ngắn hạn của chu kỳ kinh doanh

Trong bối cảnh đó, việc chỉ công bố số liệu mỗi tháng một lần có thể bỏ lỡ những bước ngoặt quan trọng của thị trường lao động. Theo ADP, rất nhiều điều có thể xảy ra chỉ trong một tháng, và dữ liệu tần suất cao giúp phân biệt đâu là sự chững lại tạm thời, đâu là dấu hiệu của một xu hướng thực sự.

Về phương pháp tính, NER Pulse ước tính mức thay đổi việc làm theo tuần bằng cách sử dụng:

• Trung bình động 4 tuần
• Số liệu đã được điều chỉnh theo mùa
• Có độ trễ 2 tuần để đảm bảo dữ liệu đầy đủ hơn

Báo cáo được công bố vào 8:15 sáng thứ Ba theo giờ miền Đông Mỹ, ngoại trừ những tuần có công bố báo cáo NER hàng tháng, và đi kèm với 12 tuần dữ liệu lịch sử.

Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.3% và Nasdaq tăng 0.4% trong phiên hôm nay, tiếp nối đà tăng sau khi cả hai chỉ số đóng cửa ở mức kỷ lục vào ngày hôm qua. Tâm lý thị trường chuyển sang trạng thái "risk-on" tích cực hơn nhờ kỳ vọng về thỏa thuận Mỹ-Iran và làn sóng lạc quan về AI. Micron nổi bật khi vốn hóa thị trường lần đầu vượt ngưỡng 1 nghìn tỷ USD, trong bối cảnh cổ phiếu công nghệ diễn biến tích cực sau mùa kết quả kinh doanh Q1 mạnh mẽ.

Goldman Sachs vừa nâng dự báo cuối năm cho S&P 500 lên 8,000 điểm từ mức 7,600 trước đó, tiếp nối các động thái tương tự của Morgan Stanley và UBS tuần trước. Tuy nhiên, thị trường cần lưu ý rủi ro "mua tin đồn, bán sự thật" nếu chi tiết thỏa thuận khung Mỹ-Iran không đáp ứng kỳ vọng đang được định giá vào thị trường.

USD/JPY tiếp tục leo dốc và đã phục hồi hơn 400 pips từ mức đáy đầu tháng 5, sau khi Bộ Tài chính Nhật Bản ngừng can thiệp. Cặp tỷ giá đang dần tiếp cận ngưỡng 160.00 — ngưỡng tâm lý quan trọng mà Tokyo đã vạch làm "giới hạn đỏ" vào cuối tháng Tư.

Khả năng can thiệp của Nhật bị hạn chế bởi nhiều yếu tố: chiến tranh Mỹ-Iran vẫn tiếp diễn và Eo biển Hormuz thực tế còn phong tỏa; chính phủ cần phát hành thêm nợ cho ngân sách bổ sung; BOJ đang trong thế khó giữa áp lực tăng lãi suất và lo ngại tài khóa. Thị trường trái phiếu Nhật tạm ổn định trong vài ngày qua, nhưng triển vọng ngắn-trung hạn của đồng yên vẫn ảm đạm.

• Fed nên duy trì quan điểm chính sách trung lập trong thời gian tới
• Rủi ro lạm phát của Mỹ hiện cao hơn rủi ro suy giảm thị trường lao động
• Dù vậy, vẫn cần theo dõi cả hai rủi ro
• Hầu hết dữ liệu Mỹ công bố từ tháng 4 đến nay cho thấy rủi ro lạm phát đang tăng, không giảm
• Làn sóng lạm phát lan rộng toàn cầu từ cuộc chiến Trung Đông có thể kéo dài
• Lo ngại về lạm phát toàn cầu đang thấm dần vào thị trường trái phiếu
• Còn quá sớm để dự đoán về thời điểm điều chỉnh lãi suất tiếp theo (khi được hỏi về khả năng tháng 10)
• Tôi muốn theo dõi tiến triển đàm phán Mỹ-Iran và phản ứng của chuỗi cung ứng toàn cầu
• Tự tin rằng các nhà hoạch định chính sách Fed sẽ bỏ phiếu dựa trên đánh giá kinh tế riêng của từng người
• "Cuối cùng, những ý tưởng tốt nhất sẽ thuyết phục được ủy ban"

Niềm tin tiêu dùng của Pháp sụt giảm mạnh xuống còn 82 trong tháng mới nhất — mức thấp nhất kể từ tháng 3/2023. Kể từ khi xung đột Mỹ-Iran nổ ra, niềm tin tiêu dùng đã giảm 9 điểm trong vòng ba tháng qua — mức giảm mạnh nhất trong cùng kỳ kể từ năm 2022.

Các chỉ số phụ cũng suy giảm rõ rệt. Đáng chú ý, chỉ số kỳ vọng về tình hình tài chính giảm xuống -20 — cũng là mức thấp nhất kể từ tháng 3/2023. Chỉ số về cơ hội mua sắm hàng hóa lớn giảm 5 điểm xuống còn -40, tiếp tục cách xa so với mức trung bình dài hạn là -16.

Điểm tích cực duy nhất là điều kiện việc làm ổn định hơn, còn triển vọng lạm phát tương lai cũng hạ nhiệt đôi chút sau khi tăng mạnh trong tháng 4. Chỉ số này giảm từ 10 xuống còn 2 so với tháng trước, song vẫn cao hơn đáng kể so với mức -29 hồi tháng 2.

Trong những ngày gần đây, thị trường đổ dồn sự chú ý vào khả năng đạt thỏa thuận Mỹ-Iran. Về bản chất, đây không phải là thỏa thuận kết thúc chiến tranh, mà là nỗ lực tạo điều kiện cho 60 ngày thảo luận về chương trình hạt nhân của Tehran. Thỏa thuận dự kiến xoay quanh 4 điểm chính: tái mở cửa eo biển Hormuz (không thu phí nhưng Iran vẫn duy trì hiện diện hải quân), Mỹ nới lỏng trừng phạt trước khi Iran hành động về hạt nhân, ngừng bắn ở Lebanon, và Mỹ rút phong tỏa hải quân.

Tuy nhiên, mỗi điều kiện đều ẩn chứa thách thức riêng. Iran khó từ bỏ kiểm soát Hormuz - đòn bẩy lớn nhất trong đàm phán. Về trừng phạt, nếu Mỹ nhượng bộ trước, Tehran có xu hướng tiếp tục đòi thêm - kịch bản JCPOA 2015 có nguy cơ lặp lại. Lệnh ngừng bắn ở Lebanon phụ thuộc vào hành động của Israel, bên không tham gia thỏa thuận. Còn việc Mỹ rút hoàn toàn phong tỏa hải quân gần như là điều không thể sau khi đã thể hiện sức mạnh quân sự. Bất kỳ điều kiện nào sụp đổ đều kéo theo toàn bộ thỏa thuận.

Hợp đồng tương lai Nasdaq (NQ) duy trì cấu trúc tăng nhưng đang tiến vào vùng kháng cự quan trọng 30,118–30,159, với mức giá đột phá then chốt tại 30,162. Điểm dự báo NQ hiện ở +4/+10 — cấu trúc dài hạn vẫn tích cực nhưng tín hiệu ngắn hạn đang hạ nhiệt sau khi giá nhiều lần kiểm tra mà không bứt phá bền vững. Đà tăng được hỗ trợ bởi câu chuyện IPO AI từ Financial Times (SpaceX, OpenAI, Anthropic) và sức mạnh nhóm bán dẫn — cổ phiếu Micron tăng 20.8% trong phiên hôm qua, +86.0% so với một năm trước.

Về kỹ thuật, NQ cần bám trên 30,058 và bứt phá bền vững trên 30,162 để xác nhận nhịp tăng tiếp theo hướng 30,200; ngược lại, mất ngưỡng 29,996 sẽ mở ra rủi ro điều chỉnh về 29,938 rồi 29,886. Bối cảnh vĩ mô bao gồm diễn biến đàm phán Mỹ-Iran và giá dầu vẫn là yếu tố cần theo dõi song song.

Bất chấp quân đội Mỹ thực hiện các cuộc không kích mà họ gọi là "tự vệ" nhằm vào Iran — Tehran lên án đây là vi phạm thỏa thuận ngừng bắn tháng 4 — thị trường vẫn đặt cược vào khả năng hai bên hoàn tất một thỏa thuận khung trong tuần này. Cổ phiếu công nghệ tiếp tục tăng mạnh, S&P 500 và Nasdaq đóng cửa ở mức cao kỷ lục; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm hạ về 4.47% từ mức đỉnh 4.68% tuần trước; dầu WTI giảm 2% về $91.95; vàng ổn định quanh $4,513.

Trên thị trường ngoại hối, EUR/USD tăng 0.3% trong tuần lên 1.1640, GBP/USD +0.3% lên 1.3450, AUD/USD +0.5% lên 0.7160, trong khi USD/JPY vẫn giữ trên 159.00. Các nhà phân tích lưu ý rằng một thỏa thuận khung chỉ là điều kiện tiên quyết cho các cuộc đàm phán hạt nhân thực sự và chưa đảm bảo chấm dứt xung đột.

RBNZ giữ nguyên lãi suất tham chiếu OCR ở mức 2.25% trong cuộc bỏ phiếu 3-3, với lá phiếu quyết định của Thống đốc Anna Breman. Dù vậy, RBNZ phát tín hiệu hawkish rõ ràng: toàn bộ ủy ban đồng thuận cần tăng lãi suất trong năm nay, lộ trình OCR được điều chỉnh mạnh lên mức terminal 3.28% vào tháng 6/2029, lạm phát được dự báo đạt đỉnh 4.3% trong quý 3. NZD tăng mạnh sau quyết định này. Tại Úc, CPI tháng 4 tăng 4.2% so với cùng kỳ — thấp hơn dự báo 4.4% và mức 4.6% tháng trước — nhưng chủ yếu do giảm thuế nhiên liệu tạm thời. Lạm phát lõi (trimmed mean) tăng lên 3.4% — mức cao nhất 22 tháng — giữ nguyên khả năng RBA điều chỉnh chính sách trong tháng 6. AUD giảm sau số liệu.

Tại Nhật, Thống đốc Ueda và Giám đốc Ban Tiền tệ BOJ Akio Okuno cùng phát tín hiệu nâng lãi suất tại cuộc hửp ngày 16/6: điều kiện tài chính vẫn lỏng, lãi suất thực âm, kỳ vợng lạm phát đang thay đổi và thị trường lao động thắt chặt hơn. Nikkei tăng 1.3% lên kỷ lục mới trên 66,000 điểm. Về địa chính trị, dầu giảm nhẹ khi thỏa thuận Mỹ-Iran tại Eo biển Hormuz chưa được xác nhận chính thức dù truyền thông Al Jazeera loan tin có thỏa thuận.

Tóm tắt: Cuộc họp báo sau quyết định lãi suất của Thống đốc Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) Anna Breman, ngày 27/05/2026

• Bà Breman cho biết xung đột Trung Đông là nguyên nhân trực tiếp dẫn đến quyết định giữ nguyên tỷ lệ tiền mặt chính thức (OCR) ở mức 2.25% hôm nay, với sự bất đồng trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) chủ yếu xoay quanh thời điểm của đợt tăng lãi suất đầu tiên thay vì việc liệu có cần phải tăng hay không.
• Các đợt tăng OCR trong tương lai vẫn đang được cân nhắc và sẽ phụ thuộc vào dữ liệu; bà Breman khẳng định không thể loại trừ hoàn toàn bất kỳ động thái điều chỉnh lãi suất nào trong các cuộc họp sắp tới.
• Lạm phát được dự báo sẽ trở lại mức mục tiêu trung bình 2% vào giữa năm 2027; kỳ vọng lạm phát trung và dài hạn vẫn duy trì ổn định, trong khi các thước đo lạm phát lõi ít biến động hơn đã dần hạ nhiệt.
• Ngay cả khi xung đột tại khu vực Vùng Vịnh chấm dứt ngay lập tức, các tác động gây lạm phát dự kiến vẫn sẽ kéo dài, qua đó loại bỏ việc giải quyết căng thẳng địa chính trị như một điều kiện đủ để tạm dừng chính sách thắt chặt.
• Sự gián đoạn dòng chảy vận tải biển đã đẩy lạm phát gần đây lên cao và làm chậm đà tăng trưởng kinh tế, mở rộng các động lực lạm phát vượt ra ngoài chi phí nhiên liệu trực tiếp.
• Tăng trưởng dự kiến sẽ chậm lại trong ngắn hạn trước khi phục hồi; công suất dư thừa trên thị trường lao động (spare capacity) được dự báo sẽ tiếp diễn, qua đó kìm hãm các áp lực lạm phát trong trung hạn.

Bối cảnh cuộc họp

Thống đốc RBNZ Anna Breman đã bước lên bục phát biểu sau một trong những quyết định cân não nhất trong lịch sử gần đây của ngân hàng trung ương này, một kết quả bỏ phiếu với tỷ lệ 3-3 tại ủy ban chỉ được phá vỡ nhờ lá phiếu quyết định của chính bà. Những phát biểu trong cuộc họp báo của bà đã làm rõ hơn lý do đằng sau quyết định giữ nguyên lãi suất — một quyết định mà các dự báo OCR cập nhật đã cho thấy lập trường "diều hâu" (hawkish) một cách rõ ràng.

Xung đột đóng vai trò chất xúc tác

Bà Breman đã đi thẳng vào động lực chính của kết quả ngày hôm nay. Theo bà, xung đột tại Trung Đông chính là yếu tố thúc đẩy quyết định giữ nguyên lãi suất. Cách diễn đạt này đặt sự bất ổn địa chính trị làm trung tâm cho sự thận trọng của ủy ban, thay vì sự an tâm về triển vọng lạm phát. Bà củng cố điều này bằng một quan sát sắc bén: ngay cả khi các hành động thù địch ở khu vực Vùng Vịnh chấm dứt ngay lập tức, những hệ lụy lạm phát đã được kích hoạt vẫn sẽ tiếp tục ngấm vào nền kinh tế. Nói cách khác, việc giải quyết xong xung đột không phải là điều kiện đủ để RBNZ "án binh bất động".

Sự chia rẽ nội bộ và Ý nghĩa

Bà Breman xác nhận rằng sự bất đồng trong MPC tập trung vào thời điểm diễn ra đợt tăng lãi suất đầu tiên, chứ không phải việc có cần thiết phải tăng hay không. Sự khác biệt này rất quan trọng. Cả sáu thành viên, như biên bản cuộc họp đã nêu rõ, đều đồng ý rằng các đợt tăng OCR nhiều khả năng sẽ cần thiết trong năm nay. Ba người bỏ phiếu ủng hộ việc tăng ngay hôm nay đánh giá rằng các căn cứ đã đủ thuyết phục; ba người bỏ phiếu giữ nguyên (bao gồm cả bà Breman) cho rằng cần thêm thông tin trước khi "bóp cò" thực hiện một động thái mà bà thừa nhận là sẽ không được lòng công chúng. Bà Breman nói thêm rằng bà không thể loại trừ hoàn toàn bất kỳ động thái điều chỉnh lãi suất nào trong các cuộc họp sắp tới — một cách diễn đạt khiến kỳ họp tháng 7 và mọi cuộc họp sau đó đều trở nên "nóng" và mang tính quyết định.

Bức tranh Lạm phát

Cách phác họa bức tranh lạm phát của bà Breman khá nhiều tầng lớp. Lạm phát toàn phần (headline inflation) dự kiến sẽ đạt đỉnh ở mức 4.3% trong quý tháng 9 trước khi quay trở lại mức mục tiêu trung bình 2% vào giữa năm 2027. Lộ trình này hàm ý một giai đoạn lạm phát vượt mục tiêu kéo dài nhưng chưa đòi hỏi hành động chính sách khẩn cấp nếu xu hướng này được giữ vững. Bà lưu ý rằng các thước đo lạm phát lõi ít biến động hơn đã dần hạ nhiệt, cùng với kỳ vọng lạm phát trung và dài hạn vẫn duy trì ổn định. Hai điều kiện này cung cấp cho RBNZ "lớp vỏ bọc uy tín" cần thiết để tránh việc thắt chặt hoảng loạn nhằm đối phó với một cú sốc từ phía nguồn cung.

Đồng thời, bà Breman cũng rất thẳng thắn về những giới hạn của sự an tâm này. Triển vọng lạm phát vẫn chưa rõ ràng, bà nói, và nhiều kịch bản khác nhau cho lãi suất chính sách vẫn đang được cân nhắc. Bà lưu ý rằng sự gián đoạn vận tải biển đã đẩy lạm phát lên cao và làm chậm tăng trưởng kinh tế, một lời nhắc nhở rằng xung lực lạm phát không chỉ nằm ở giá nhiên liệu trực tiếp mà còn lan sang các hiệu ứng chuỗi cung ứng rộng lớn hơn — vốn khó mô hình hóa và mất nhiều thời gian hơn để giải quyết.

Bối cảnh Tăng trưởng và Thị trường Lao động

Về nền kinh tế thực, thông điệp của bà Breman nhất quán với các dự báo hạ mức tăng trưởng được công bố cùng với quyết định hôm nay. Tăng trưởng dự kiến sẽ chậm lại trong ngắn hạn trước khi phục hồi, và tình trạng công suất dư thừa trên thị trường lao động dự kiến sẽ tiếp diễn. Sự dư thừa đó, bà thừa nhận, sẽ đóng vai trò như một "bộ giảm xóc" đối với các áp lực lạm phát trong trung hạn, cung cấp một trong những lập luận then chốt cho phe ủng hộ việc chờ đợi trước khi tiến hành thắt chặt. Bà nói thêm rằng độ trễ truyền dẫn (transmission lags) vốn có trong các điều chỉnh OCR khiến việc ngăn chặn lạm phát trong ngắn hạn trở nên khó khăn bất kể ủy ban quyết định ra sao — một điểm làm suy yếu các lập luận ủng hộ hành động quyết liệt trong ngắn hạn.

Điểm mấu chốt 

Cuộc họp báo của bà Breman đã xác nhận những gì mà kết quả kiểm phiếu đã ngầm ám chỉ: RBNZ giữ nguyên lãi suất không phải vì họ đang cảm thấy thoải mái với lạm phát. Họ giữ nguyên vì ủy ban đã đánh giá, với chênh lệch sít sao nhất có thể, rằng thời điểm hiện tại vẫn chưa thích hợp. Các dữ liệu từ nay cho đến tháng 7 sẽ quyết định liệu nhận định đó có được giữ vững hay không.

Bình luận Vĩ mô: Việc bà Breman xác nhận sự bất đồng trong MPC xoay quanh thời điểm thay vì định hướng đã củng cố cho góc nhìn "diều hâu" về tỷ lệ bỏ phiếu 3-3 ngày hôm nay. Tuyên bố rõ ràng của bà rằng các đợt tăng lãi suất trong tương lai vẫn đang được cân nhắc, kết hợp với việc thừa nhận không thể loại trừ bất kỳ động thái lãi suất nào, khiến kỳ họp tháng 7 hoàn toàn bỏ ngỏ. Nhận định rằng ngay cả khi các hành động thù địch ở Trung Đông chấm dứt hoàn toàn lúc này cũng sẽ không loại bỏ được các tác động lạm phát mang ý nghĩa rất quan trọng: nó bác bỏ khả năng chỉ riêng một giải pháp địa chính trị đã đủ để RBNZ an tâm giữ nguyên lãi suất.

Kỳ vọng lạm phát dài hạn ổn định cung cấp cho ngân hàng trung ương một mức độ uy tín nhất định, nhưng việc thừa nhận triển vọng lạm phát chưa rõ ràng và nhiều kịch bản chính sách vẫn đang mở cho thấy lộ trình OCR được công bố hôm nay nên được hiểu là một kịch bản cơ sở thay vì một lời cam kết. Sự gián đoạn vận tải biển đóng vai trò là một động lực lạm phát bổ sung bên cạnh chi phí nhiên liệu sẽ làm bành trướng thêm rủi ro truyền dẫn và làm phức tạp hơn lộ trình đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu.

BoJ đang gửi thông điệp tới thị trường rằng các điều kiện tài chính nới lỏng và lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ vẫn tạo dư địa cho việc thắt chặt chính sách. Bài phát biểu của ông Ueda đã đưa ra các tiền lệ lịch sử cho động thái này.

Một quan chức cấp cao của BoJ nói với Quốc hội rằng các điều kiện tài chính tại Nhật Bản vẫn đang ở mức nới lỏng bất chấp lợi suất trái phiếu dài hạn tăng, với lãi suất thực âm và lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ, giữ cho luận điểm về việc bình thường hóa chính sách tiếp tục được củng cố.

Tóm tắt:

• Giám đốc Vụ Chính sách Tiền tệ BoJ, Akio Okuno: Phát biểu trước Quốc hội, ông cho rằng các điều kiện tài chính tại Nhật Bản vẫn ở mức nới lỏng và tiếp tục hỗ trợ hoạt động kinh tế, dù lãi suất dài hạn gần đây đã tăng.

• Đánh giá về chi phí vay: Ông Okuno thừa nhận lợi suất dài hạn tăng làm tăng chi phí vay của doanh nghiệp, nhưng nhấn mạnh điều này phải được cân nhắc cùng với thực tế là lợi nhuận doanh nghiệp vẫn ở mức cao.

• Lãi suất thực: Lãi suất thực dài hạn của Nhật Bản vẫn âm trong vùng kỳ hạn ngắn đến trung hạn — khu vực được xác định có tác động lớn nhất đến hoạt động kinh tế. Đây là điều kiện then chốt mà BoJ theo dõi để đánh giá liệu chính sách có thực sự đang thắt chặt hay không.

• Thị trường lao động: Các điều kiện về việc làm và thu nhập được mô tả là đang cải thiện ở mức độ vừa phải, ủng hộ quan điểm rằng nền kinh tế có thể hấp thụ quá trình bình thường hóa chính sách thêm nữa.

Phân tích bối cảnh:

Các nhận định từ ông Okuno kết hợp với bài phát biểu khai mạc của Thống đốc Kazuo Ueda tại Hội nghị BoJ-IMES 2026 đang cùng nhau xây dựng lập trường rằng ngân hàng trung ương này đang chuẩn bị nền tảng cho một đợt tăng lãi suất, rất có thể tại cuộc họp ngày 15-16 tháng 6.

• Thông điệp từ ông Okuno: Việc thừa nhận lợi suất dài hạn tăng mà không coi đó là yếu tố kìm hãm chính cho thấy BoJ không cho rằng chính sách hiện tại đã đủ thắt chặt. Việc ông chỉ ra rằng lĩnh vực tư nhân có khả năng hấp thụ các điều kiện tài chính thắt chặt hơn là một "đèn xanh" ngầm cho các bước đi tiếp theo.

• Khung phân tích của ông Ueda: Trước đó, Thống đốc Ueda đã dùng 50 năm lịch sử cú sốc dầu mỏ tại Nhật Bản để tạo khung cho thách thức hiện tại từ xung đột Trung Đông. Ông nhấn mạnh rằng các cú sốc giá dầu không bao giờ chỉ dừng lại ở mức giá dầu; tác động lạm phát phụ thuộc hoàn toàn vào chế độ (regime) kinh tế mà chúng xâm nhập, đặc biệt là tiền lương, kỳ vọng lạm phát và điều kiện nhu cầu. Ông Ueda xác định thời điểm hiện tại khác biệt đáng kể so với những năm 2000 vì kỳ vọng lạm phát trung và dài hạn đã chuyển dịch lên dải 1.5–2%, thị trường lao động thắt chặt hơn và các chuẩn mực về giá, lương đã thay đổi.

Kết luận về lộ trình chính sách:

Hai bài phát biểu phối hợp này mô tả một BoJ đang có phương pháp trong việc chuẩn bị hạ tầng truyền thông cho một bước đi chính sách. Ông Ueda đã thiết lập khung phân tích tại sao cú sốc hiện tại đòi hỏi phản ứng chính sách cảnh giác hơn, trong khi ông Okuno xác nhận các điều kiện hiện tại (lãi suất thực âm, lợi nhuận doanh nghiệp cao, thị trường lao động cải thiện) đều đang ủng hộ quá trình bình thường hóa.

Mặc dù không có cam kết công khai nào cho đợt tăng lãi suất tháng 6, hướng đi của các thông điệp truyền thông hầu như không để lại nghi ngờ về quỹ đạo mà BoJ đang hướng tới. Đối với thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản, việc BoJ công khai thừa nhận lợi suất dài hạn tăng nhưng đồng thời bác bỏ tác động thắt chặt của chúng là một cách để bảo toàn tính tùy chọn chính sách mà không gây ra sự tăng vọt lợi suất đột ngột. Một đợt tăng lãi suất vào tháng 6 chưa được xác nhận, nhưng cấu trúc truyền thông đang được xây dựng xung quanh nó ngày càng trở nên rõ nét.

Hai quan chức Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) hôm 27/5 đồng loạt phát tín hiệu chuẩn bị cho đợt tăng lãi suất tiếp theo. Akio Okuno, Giám đốc Bộ phận Tiền tệ BOJ, khẳng định trước Quốc hội rằng điều kiện tài chính Nhật Bản vẫn còn nới lỏng bất chấp lợi suất trái phiếu tăng — lãi suất thực vẫn âm ở kỳ hạn ngắn và trung hạn, lợi nhuận doanh nghiệp ở mức cao, thị trường lao động đang cải thiện. Trước đó, Thống đốc Kazuo Ueda phân tích lịch sử 50 năm lạm phát Nhật Bản, lập luận rằng cú sốc dầu lần này (từ xung đột Trung Đông) có nguy cơ dai dẳng hơn các lần trước vì kỳ vọng lạm phát đã dịch lên vùng 1,5–2% và chuẩn mực tiền lương đang thay đổi.

Tổng hợp hai phát biểu cho thấy BOJ đang xây dựng nền tảng truyền thông để chuẩn bị cho một quyết định chính sách, nhiều khả năng là tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 15–16/6. Không có cam kết chính thức, nhưng hướng đi của thông điệp đang ngày càng rõ ràng.

Chỉ số CPI toàn phần được làm đẹp nhờ chính sách giảm thuế, nhưng chỉ số lõi lại kể một câu chuyện kém khả quan hơn.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Úc trong tháng 4 đã chậm lại ở mức 4.2% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn dự báo, do việc cắt giảm thuế tiêu thụ nhiên liệu gây áp lực lên chỉ số toàn phần. Tuy nhiên, thước đo lạm phát lõi (trimmed mean) lại nhích lên 3.4%, mức cao nhất kể từ cuối năm 2024.

Tóm tắt: Dữ liệu từ Cục Thống kê Úc (ABS), chỉ số CPI hàng tháng tháng 4 năm 2026.

• CPI (m/m): +0.4%

• CPI (y/y): 4.2% (Kỳ vọng: 4.4%, Tháng trước: 4.6%)

• CPI lõi (Trimmed mean, m/m): +0.3%

• CPI lõi (Trimmed mean, y/y): 3.4% (Tháng trước: 3.3%) — mức cao nhất kể từ cuối năm 2024.

• CPI trung vị có trọng số (Weighted median, m/m): +0.2%

• CPI trung vị có trọng số (y/y): 3.5%

Cả hai thước đo lạm phát lõi hiện đều đang chạy vượt trên dải mục tiêu 2-3% của RBA. Dữ liệu này được đánh giá là cơ bản nằm trong kỳ vọng của RBA, giúp duy trì khả năng tạm dừng tăng lãi suất trong tháng 6, dù hướng đi của lạm phát lõi vẫn là một mối lo ngại. Việc giảm thuế nhiên liệu sẽ kết thúc vào tháng 7, khi đó CPI toàn phần sẽ phải đối mặt với áp lực tăng giá trực tiếp, làm tăng thêm sự phức tạp cho triển vọng nửa cuối năm của RBA.

Thông tin chi tiết:

Chỉ số toàn phần:
Giá tiêu dùng tại Úc tăng thấp hơn dự kiến trong tháng 4, với tốc độ hàng năm chậm lại còn 4.2% từ 4.6% trong tháng 3. Mức tăng hàng tháng 0.4% thấp hơn đáng kể so với dự báo đồng thuận 0.6%, và tỷ lệ hàng năm cũng thấp hơn con số dự kiến 4.4%. Tuy nhiên, cú giảm này chủ yếu nhờ vào chính sách tạm thời giảm một nửa thuế tiêu thụ nhiên liệu của chính phủ, làm giảm chi phí vận tải và tạo ra một "lực cản" nhất thời cho chỉ số toàn phần – yếu tố này sẽ đảo chiều khi chính sách kết thúc vào tháng 7.

Chỉ số lõi:
Khi loại bỏ các mặt hàng biến động, bức tranh bớt lạc quan hơn. Thước đo lạm phát lõi (trimmed mean) – thước đo được RBA ưu tiên để đánh giá áp lực giá cơ bản – đã tăng 0.3% trong tháng, khớp với dự báo, nhưng tốc độ hàng năm đã nhích lên 3.4% từ 3.3%, mức cao nhất kể từ cuối năm 2024. CPI trung vị có trọng số tăng 0.2% hàng tháng và 3.5% hàng năm. Cả hai thước đo lõi đều duy trì trên dải mục tiêu 2-3% của RBA, và hướng đi của chỉ số trimmed mean, dù chậm, vẫn không phải là điều ngân hàng trung ương mong muốn.

Bối cảnh RBA:
Dữ liệu tháng 4 xuất hiện trong bối cảnh RBA đã tăng lãi suất 3 lần liên tiếp trong năm nay. Chu kỳ thắt chặt này vẫn chưa tạo ra bước ngoặt rõ rệt trong lạm phát cơ bản. Các dự báo của chính ngân hàng trung ương đã dự đoán kết quả này, và sự tương đồng đó rất quan trọng: nếu con số tháng 4 nằm trong phạm vi dự báo nội bộ của RBA, lập luận về việc tạm dừng trong cuộc họp tháng 6 vẫn có thể được bảo vệ. Nhiều nhà phân tích cho rằng dữ liệu này không bắt buộc RBA phải hành động theo bất kỳ hướng nào, khiến quyết định tháng 6 thực sự vẫn còn bỏ ngỏ.

Sự phức tạp trong tháng 7:
Tính chất tạm thời của việc giảm thuế nhiên liệu làm tăng thêm sự phức tạp cho triển vọng mà RBA sẽ cần cân nhắc trong thông điệp tháng 6. Việc cắt giảm thuế có hiệu lực trong 3 tháng từ tháng 4, sẽ hết hạn vào tháng 7, khi đó CPI toàn phần sẽ đối mặt với áp lực tăng trực tiếp chỉ từ việc đảo chiều chính sách này. Hiệu ứng cơ học đó có nguy cơ làm lu mờ tín hiệu từ lạm phát cơ bản vào đúng thời điểm RBA cố gắng đánh giá xem chu kỳ thắt chặt của họ đã đủ hay chưa. Lạm phát lõi sẽ cần cho thấy những dấu hiệu hạ nhiệt rõ ràng hơn vào lúc đó để biến việc tạm dừng tăng lãi suất kéo dài thành một kịch bản đáng tin cậy.

Kết luận:
Báo cáo CPI tháng 4 mang lại cho RBA sự thoải mái khiêm tốn ở chỉ số toàn phần mà không giải quyết được vấn đề cơ bản. Việc giảm thuế nhiên liệu tạo ra con số bề mặt "mềm" hơn; trong khi lạm phát lõi lại di chuyển sai hướng. Dữ liệu này phù hợp với một đợt tạm dừng vào tháng 6 nhưng không đảm bảo điều đó, và việc dỡ bỏ cắt giảm thuế vào tháng 7 sẽ đảm bảo rằng cuộc tranh luận về lạm phát vẫn sẽ tiếp diễn sôi nổi đến tận nửa cuối năm 2026.

Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) đã giữ nguyên lãi suất ở mức 2.25% hôm nay bằng lá phiếu quyết định của Thống đốc sau khi Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) chia rẽ với tỷ lệ 3-3. Điều này gửi đi thông điệp rằng các đợt tăng lãi suất sắp tới là khó tránh khỏi, vấn đề chỉ là tốc độ.

Tóm tắt (Nguồn: Tuyên bố Chính sách Tiền tệ và biên bản họp của RBNZ, ngày 27 tháng 5 năm 2026):

• Kết quả bỏ phiếu: MPC chia rẽ 3-3 về việc giữ nguyên hay tăng OCR thêm 25 điểm cơ bản; lá phiếu quyết định của Thống đốc Adrian Orr đã phá vỡ thế bế tắc để giữ nguyên lãi suất ở mức 2.25%.

• Thành viên bỏ phiếu: Anna Breman, Karen Silk và Paul Conway bỏ phiếu giữ nguyên; Carl Hansen, Hayley Gourley và Prasanna Gai bỏ phiếu tăng ngay lập tức 25 điểm cơ bản.

• Đồng thuận: Tất cả sáu thành viên đều đồng ý rằng việc tăng OCR tại các cuộc họp sắp tới có thể là cần thiết để ngăn chặn lạm phát ngắn hạn lan tỏa vào áp lực giá cả trung hạn.

• Dự báo lạm phát: Lạm phát được dự báo đạt đỉnh 4.3% trong quý tháng 9 trước khi quay trở lại mục tiêu trung điểm 2% vào giữa năm 2027.

• Lộ trình OCR: Được điều chỉnh tăng mạnh: Dự báo tháng 9 năm 2026 nâng lên 2.51% (từ 2.28%), tháng 6 năm 2027 lên 3.07% (từ 2.62%), với lãi suất cuối kỳ dự kiến ở mức 3.28% vào tháng 6 năm 2029.

• Cán cân rủi ro: Được đánh giá nghiêng về phía tăng đối với lạm phát và nghiêng về phía giảm đối với tăng trưởng.

Phân tích chi tiết

Quyết định lãi suất
RBNZ đã giữ lãi suất tiền mặt chính thức (OCR) ở mức 2.25% trong tuyên bố chính sách hôm nay. Tuy nhiên, cách thức đưa ra quyết định này mang thông điệp "diều hâu" (hawkish) không kém gì kết quả thực tế. Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) đã chia rẽ đồng đều 3-3 giữa việc giữ nguyên và tăng ngay 25 điểm cơ bản. Thống đốc Adrian Orr đã sử dụng lá phiếu quyết định của mình để phá vỡ thế bế tắc ủng hộ việc giữ nguyên, biến đây thành một trong những quyết định gây tranh cãi nhất trong lịch sử gần đây của RBNZ.

Tỷ lệ bỏ phiếu
Biên bản họp tiết lộ chi tiết sự phân hóa: Anna Breman, Karen Silk và Paul Conway muốn giữ nguyên. Ngược lại, Carl Hansen, Hayley Gourley và Prasanna Gai muốn tăng ngay 25 điểm cơ bản. Đáng chú ý, ông Hansen lập luận rằng việc tăng lãi suất hôm nay sẽ tạo ra sự linh hoạt (optionality) cho việc thắt chặt bổ sung tại cuộc họp tháng 7, cho thấy có ít nhất một thành viên tin rằng rủi ro của việc hành động quá chậm còn lớn hơn rủi ro hành động quá nhanh.

Triển vọng lạm phát
Các dự báo cập nhật của RBNZ cho thấy một bức tranh lạm phát khó chịu hơn nhiều so với Tuyên bố Chính sách Tiền tệ tháng 2. Lạm phát dự kiến đạt đỉnh 4.3% trong quý tháng 9, cao hơn nhiều so với dải mục tiêu 1-3% của ngân hàng trung ương, trước khi quay trở lại mức trung điểm 2% vào giữa năm 2027. Cuộc xung đột tại Trung Đông được xác định là động lực chính, làm tăng lạm phát ngắn hạn thông qua chi phí năng lượng đồng thời làm suy yếu hoạt động kinh tế và niềm tin.

Lộ trình lãi suất (OCR Track)
Các dự báo OCR cập nhật đã truyền đi tín hiệu diều hâu mà thị trường dự đoán. Dự báo tháng 9 năm 2026 được nâng lên 2.51% (từ 2.28% vào tháng 2), dự báo tháng 6 năm 2027 tăng lên 3.07% (từ 2.62%). Tốc độ tăng lãi suất, theo RBNZ, sẽ phụ thuộc vào ảnh hưởng tương đối của hành vi thiết lập giá và tiền lương dai dẳng so với hoạt động kinh tế yếu hơn đối với áp lực lạm phát trung hạn — một công thức để ngỏ khả năng cho cuộc họp tháng 7.

Bối cảnh tăng trưởng
Trước cuộc xung đột Trung Đông, New Zealand đã có dấu hiệu phục hồi kinh tế, nhưng chiến tranh đã làm gián đoạn quỹ đạo đó. Các chỉ số doanh nghiệp cho thấy niềm tin và chi tiêu yếu đi. Hội đồng quản trị thừa nhận rằng nhu cầu yếu và thất nghiệp gia tăng sẽ kìm hãm áp lực lạm phát trung hạn.

Kết luận
Quyết định hôm nay là một sự "giữ nguyên" chỉ trên danh nghĩa. Với tỷ lệ bỏ phiếu 3-3, sự đồng thuận rằng các đợt tăng lãi suất đang đến gần, và lộ trình OCR tăng đáng kể, đây là một trong những quyết định giữ nguyên lãi suất mang tính diều hâu nhất từng được ghi nhận. Cuộc họp tháng 7 hiện đã trở thành một cột mốc quan trọng ("live meeting"). Đồng đô la New Zealand có thể sẽ đối mặt với các lực lượng trái chiều: lộ trình lãi suất diều hâu hỗ trợ đồng tiền, nhưng dự báo về sự yếu kém kéo dài của chỉ số TWI (được hạ xuống 66.6% từ 68.0%) báo hiệu rằng RBNZ dự đoán đồng tiền sẽ tiếp tục suy yếu.

PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay tại 6.8291 (ước tính: 6.7883)

PBOC cho phép đồng nhân dân tệ dao động trong biên độ ±2% xung quanh tỷ giá tham chiếu này.

RBNZ dự kiến giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 2.25% trong cuộc họp Tuyên bố Chính sách Tiền tệ hôm nay, song Westpac Research cảnh báo cuộc họp mang ý nghĩa quan trọng hơn bình thường với khả năng ủy ban chia phiếu và dự báo diều hâu hơn đáng kể. Westpac kỳ vọng lộ trình OCR mới sẽ phản ánh lãi suất kỳ hạn khoảng 3.2% và mức 2.8% vào cuối tháng 12/2026, ngụ ý 2-3 đợt tăng lãi suất trong năm nay.

Ngân hàng đang đối mặt với bài toán khó khi chi phí nhiên liệu tăng vọt do chiến tranh Iran đẩy lạm phát lên trên 4% — vượt xa biên độ mục tiêu 1-3% — trong khi tăng trưởng GDP 2026 được Westpac hạ về khoảng 1.8-2.0%, thấp hơn nhiều so với dự báo 2.8% của RBNZ hồi tháng 2. Đồng NZD đang ở mức yếu hơn so với giả định của RBNZ, làm tăng rủi ro lạm phát và thu hẹp dư địa kiên nhẫn của ngân hàng trung ương.

Giá dầu giảm trong phiên giao dịch châu Á sáng thứ Tư (27/5) khi kỳ vọng về một thỏa thuận ngoại giao Mỹ-Iran nhằm mở lại eo biển Hormuz mang lại tín hiệu hạ nhiệt nhất định cho thị trường. Ngoại trưởng Mỹ Marco Rubio tỏ ra lạc quan thận trọng, cho rằng chỉ cần "vài ngày" để giải quyết các trở ngại còn lại. Tehran cũng cho biết các cuộc tấn công gần đây sẽ không làm chệch hướng các cuộc đàm phán đang tiến hành.

Tuy nhiên, dữ liệu thị trường quyền chọn cho thấy mức độ tin tưởng vào kịch bản giải quyết vẫn rất thấp so với lịch sử. Theo chuyên gia Kieran Tompkins của Capital Economics, xác suất dầu vượt 100 USD/thùng trong 3 tháng tới đang được thị trường định giá ở mức 37% — đủ lớn để duy trì phần bù rủi ro cao dù giá giao ngay đang giảm. Khung thời gian "vài ngày" mà Rubio đề cập đặt ra một bài kiểm tra ngắn hạn cụ thể: nếu không đạt được thỏa thuận khả tín, giá dầu có thể đảo chiều mạnh.

Thị trường ngày 26/05 (sau kỳ nghỉ lễ Memorial Day tại Mỹ) chứng kiến tâm lý hưng phấn bao trùm khi khẩu vị rủi ro tích cực trở lại. Hy vọng về các cuộc đàm phán tại Trung Đông và sự bùng nổ của nhóm cổ phiếu bán dẫn đã đẩy phần lớn các chỉ số chứng khoán Mỹ lên mức cao nhất mọi thời đại.

Tâm điểm chú ý vẫn là tình hình địa chính trị tại Trung Đông. Dù vẫn xảy ra các cuộc đụng độ quân sự (Mỹ tấn công các tàu và bệ phóng tên lửa của Iran để đáp trả), nhưng cánh cửa ngoại giao vẫn đang mở khi các nhà đàm phán Iran tiếp tục thảo luận tại Qatar. Thị trường đang đặt cược vào một thỏa thuận nới lỏng kinh tế đổi lấy các cam kết hạ nhiệt căng thẳng. Việc Hải quân Mỹ nối lại hoạt động hộ tống tại eo biển Hormuz và nhận định của Cố vấn kinh tế Hassett về việc "giá năng lượng sẽ giảm khi eo biển này mở cửa" đã tháo gỡ gánh nặng cho giới đầu tư.

Phản ứng trước tin tức trên, giá dầu thô WTI (hợp đồng tháng 7) tiếp tục lao dốc, giảm gần 3 USD xuống mức 93.65 USD/thùng, giúp xoa dịu phần nào những lo ngại về lạm phát năng lượng.

Trên thị trường chứng khoán, dòng tiền đầu cơ ồ ạt chảy vào các tài sản rủi ro giúp S&P 500, Nasdaq và chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 đóng cửa ở mức cao kỷ lục. Động lực chính đến từ nhóm cổ phiếu chip (bán dẫn), dẫn đầu là Micron với mức tăng "phi mã" 20.8% chỉ trong một phiên (ghi nhận mức tăng đáng kinh ngạc 860% so với năm ngoái). Trong khi đó, chỉ số Dow Jones lại lội ngược dòng giảm điểm, cho thấy sự phân hóa và xoay vòng dòng tiền khỏi các nhóm ngành công nghiệp truyền thống.

Trên thị trường thu nhập cố định, lợi suất Trái phiếu Chính phủ Mỹ giảm trên toàn đường cong nhờ giá dầu trượt dốc. Lợi suất kỳ hạn 10 năm đã lùi về dưới mốc 4.50%, trong khi kỳ hạn 30 năm đang đe dọa phá vỡ ngưỡng tâm lý 5% xuống phía dưới.

Tuy nhiên, một diễn biến khá nghịch lý là đồng USD lại tăng giá so với các đồng tiền chính trong nhóm G10, bất chấp việc lợi suất và giá dầu cùng giảm. Sự kiên cường của đồng bạc xanh một phần được hỗ trợ bởi các dữ liệu kinh tế vĩ mô tích cực của Mỹ (Niềm tin người tiêu dùng tháng 5 đạt 93.1, vượt dự báo) và đặc biệt là lời cảnh báo cực kỳ "diều hâu" từ Chủ tịch Fed Minneapolis, Neel Kashkari. Ông nhấn mạnh rằng Fed hoàn toàn có thể "bắt tay vào một loạt các đợt tăng lãi suất" nếu lạm phát không được kiểm soát.

Thời gian tới, thị trường sẽ tiếp tục theo dõi sát sao sự giằng co giữa một bên là kỳ vọng nới lỏng từ việc giá dầu giảm, và một bên là quan điểm cứng rắn của giới chức Fed trước áp lực lạm phát lõi.

Diễn biến chính:

• S&P 500, Nasdaq và Russell 2000: Đồng loạt đóng cửa ở mức kỷ lục lịch sử; Dow Jones giảm nhẹ.

• Micron (Cổ phiếu Chip): Bùng nổ +20.8% trong phiên, trở thành tâm điểm của thị trường.

• Giá dầu WTI: Giảm sâu xuống 93.65 USD/thùng do kỳ vọng giảm căng thẳng tại eo biển Hormuz.

• Lợi suất TPCP Mỹ 10 năm: Lùi về dưới ngưỡng 4.50%.

• Đồng USD: Đi ngược chiều lợi suất, tăng giá so với toàn bộ nhóm G10; mạnh nhất so với NZD (+0.60%), GBP và CHF (+0.42%).

• Fed: Chủ tịch Kashkari cảnh báo về khả năng tiếp tục tăng lãi suất để đối phó lạm phát.

Đây là báo cáo từ mạng xã hội, vui lòng xem xét thận trọng.

Thông tin này đã lan truyền trong vài giờ qua, bắt đầu từ một lãnh đạo cấp cao của Al Jazeera.

Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) Kazuo Ueda khai mạc Hội nghị BOJ-IMES 2026 tại Tokyo hôm thứ Tư (27/5) bằng bài phân tích về 5 cú sốc dầu mỏ lịch sử của Nhật Bản, cảnh báo rằng cùng một mức tăng giá dầu có thể tạo ra kết quả rất khác nhau tùy thuộc vào điều kiện kinh tế ban đầu. Ông đặt cuộc xung đột Trung Đông hiện tại là "cú sốc thứ năm", nhấn mạnh các biến số then chốt gồm: tăng trưởng tiền lương, kỳ vọng lạm phát, điều kiện cầu và tỷ giá hối đoái.

Ueda lưu ý kỳ vọng lạm phát trung và dài hạn của Nhật Bản đã dịch chuyển lên khoảng 1.5-2%, cao hơn nhiều so với mức gần 0% trước đây, khiến BOJ đang vận hành trong môi trường mà một cú sốc chi phí mang rủi ro lạm phát vòng 2 lớn hơn trước. Thị trường nên đọc bài phát biểu này như một tín hiệu BOJ đang đặt nền tảng phân tích cho chính sách phụ thuộc dữ liệu — bất kỳ gia tốc nào trong tăng trưởng tiền lương hay đồng yen yếu hơn sẽ thu hẹp dư địa duy trì chính sách nới lỏng.

NAB dự báo CPI tháng 4 của Australia giảm còn 4,4% nhờ cắt giảm thuế nhiên liệu 32 xu/lít áp dụng từ tháng 4, nhưng cảnh báo lạm phát cơ bản (trimmed mean) vẫn ở mức 3,4% — phù hợp với dự báo của CBA và Westpac. Chính sách giảm thuế nhiên liệu sẽ được hoàn nguyên vào tháng 7, tạo áp lực tăng trở lại cho CPI headline bất kể diễn biến giá cơ bản.

Mối lo ngại chính là đà lan tỏa chi phí từ vận tải và logistics sang hàng hóa tiêu dùng rộng hơn, theo khảo sát doanh nghiệp của NAB. Với RBA đã tăng lãi suất tại cả 3 cuộc họp trong năm 2026, số liệu trimmed mean ở mức 3,5% trở lên sẽ đặt lạm phát lõi quý 2 vượt dự báo 3,8% hàng năm của chính RBA, củng cố thêm kỳ vọng tiếp tục thắt chặt chính sách.

Elon Musk được cho là đã thảo luận về khả năng sáp nhập SpaceX và Tesla với các cộng sự thân cận, theo CNBC. Thông tin này xuất hiện khi SpaceX chuẩn bị lộ trình IPO trên Nasdaq trong tuần tới, với định giá thị trường tư nhân 1,25 nghìn tỷ USD — trong khi Tesla hiện có vốn hóa khoảng 1,6 nghìn tỷ USD, nghĩa là thực thể hợp nhất sẽ nằm trong số các công ty giá trị nhất từ trước đến nay.

Hai công ty có sự giao thoa ngày càng lớn trong đầu tư AI: SpaceX chi hơn 3/4 capex quý 1 (tổng 10,1 tỷ USD) cho hạ tầng AI, còn Tesla dự kiến capex 25 tỷ USD năm nay. Musk nắm 85% quyền biểu quyết tại SpaceX, nhưng cấu trúc hoán đổi cổ phiếu và quyền lợi cổ đông thiểu số Tesla vẫn là rào cản chính. Cổ phiếu Tesla tăng nhẹ trong phiên giao dịch sau giờ sau khi thông tin được công bố.

PPI dịch vụ tháng 4 Nhật Bản đạt 3% so với cùng kỳ (dự báo 3.3%; kỳ trước 3.1%)

Chỉ số giá sản xuất dịch vụ của Nhật Bản đo lường tốc độ thay đổi giá mà các doanh nghiệp dịch vụ trong nước tính cho nhau, phản ánh áp lực chi phí đầu vào trước khi lan tới giá tiêu dùng. Đây là chỉ tiêu quan trọng theo dõi áp lực lạm phát tiềm ẩn và mức độ chuyển tải chi phí tiền lương.

Giá vàng sụt giảm xuống còn 4,506 USD/oz. Sự sụt giảm này diễn ra trong bối cảnh những căng thẳng quân sự giữa Washington và Tehran đang thúc đẩy giới đầu tư chuyển hướng dòng vốn sang đồng USD.

GBP/USD đã rơi trở lại dưới đường MA 100 ngày tại 1.34748 sau hai lần kiểm tra thất bại bên trên mức này. Việc cặp tiền không giữ được trên ngưỡng kỹ thuật quan trọng này đang trao thêm tự tin cho phe bán. Mục tiêu downside tiếp theo là MA 100 giờ tại 1.34522, tiếp theo là vùng swing hỗ trợ 1.3446 — khu vực đã được kiểm tra nhiều lần trong tháng qua. Nếu phe bán phá vỡ và giữ dưới vùng này, MA 200 giờ tại 1.34212 sẽ trở thành mục tiêu lớn kế tiếp và sẽ củng cố thêm xu hướng giảm.

Tuy nhiên, rủi ro với phe bán là đợt phá vỡ dưới MA 100 ngày lần này có thể lại trở thành thất bại — tương tự các phiên gần đây. Nếu phe mua đẩy giá trở lại trên MA 100 ngày và giữ vững, phe bán có thể nhanh chóng mất kiểm soát, với cặp tiền hướng về vùng đỉnh hôm nay tại 1.3507 trước khi nhắm đến 1.35318.

Nhóm cổ phiếu bán dẫn dẫn đầu đợt tăng mạnh trên thị trường công nghệ Mỹ phiên 26/5, với Micron Technology (MU) bứt phá 17.16% và AMD tăng 5.68%. Broadcom (AVGO) và Intel (INTC) cũng ghi nhận mức tăng lần lượt 4.84% và 1.72%. Google (GOOGL) tăng nhẹ 1.01%, phản ánh tâm lý tích cực trong nhóm dịch vụ truyền thông.

Trong khi đó, cổ phiếu năng lượng chịu áp lực bán: ExxonMobil (XOM) giảm 1.98%, Chevron (CVX) giảm 2.27%. Nhóm y tế cũng đi lùi với Johnson & Johnson (JNJ) mất 2.06%. Đà tăng của nhóm bán dẫn được hỗ trợ bởi kỳ vọng nhu cầu chip tiếp tục mở rộng trong các lĩnh vực AI và điện tử tiêu dùng.

WSJ đưa tin Hải quân Mỹ đã nối lại việc hỗ trợ tàu thuyền đi qua Eo biển Hormuz.

Chiếc tàu chở dầu đã bị mắc kẹt tại vùng Vịnh Trung Đông từ đầu tháng 3 và hiện đang trên đường đến Ấn Độ để dỡ hàng.

Chiến dịch này nằm trong khuôn khổ phiên bản mới của "Dự án Tự do" — sáng kiến trước đây của Mỹ nhằm hướng dẫn tàu thuyền qua tuyến hàng hải huyết mạch này một cách an toàn. Phiên bản trước của Dự án Tự do đã bị đình chỉ chỉ khoảng 36 giờ sau khi bắt đầu.

Các quan chức Mỹ cho biết Hải quân có kế hoạch hỗ trợ thêm khoảng một chục tàu khác, gồm tàu chở dầu cỡ lớn và tàu container, trong những ngày tới.

Dù đây là tin tốt, tình hình vẫn còn mong manh với các cuộc không kích gia tăng ở Lebanon và các hành động đối đầu của cả Mỹ và Iran khi mỗi bên đang cố định vị thỏa thuận theo hướng có lợi cho mình. Hy vọng mọi chuyện ổn, nhưng việc mở lại eo biển cho tàu thuyền là điều tối quan trọng — Iran muốn các tài sản bị đóng băng được giải phóng.

USDCHF tăng lên đỉnh phiên hôm nay, kiểm tra vùng kháng cự quan trọng tại các đường trung bình động 100 và 200 giờ (lần lượt ở 0.7853 và 0.7857). Giá đạt đỉnh 0.7858 trước khi hạ nhẹ, hiện dao động quanh 0.7850. Trong bối cảnh địa chính trị leo thang với thông tin Israel mở chiến dịch quân sự tại miền nam Lebanon, dầu thô giao dịch gần mức 94 USD.

Về kỹ thuật, USDCHF đang kẹt giữa vùng hỗ trợ tại đường MA 100 ngày (0.7838) và kháng cự tại các đường MA 100/200 giờ phía trên. Xu hướng ngắn hạn duy trì trung tính cho đến khi giá phá vỡ dứt khoát qua 0.7857 (ủng hộ phe mua) hoặc xuống dưới 0.7838 (ủng hộ phe bán).

Tháng trước: -2.3

Chỉ số Sản xuất Kinh doanh Dallas Fed tháng 5 đạt 0.40 so với -2.30 tháng trước.

Nasdaq 100 lần đầu tiên trong lịch sử vượt ngưỡng 30,000 điểm. Chỉ số tổng hợp Nasdaq tăng 1.37%. S&P 500 tăng 0.80%. Dow Jones hiện trong vùng giảm tại 50,574 sau khi chạm đỉnh 50,791.08.

Tháng trước: 92.8

Niềm tin người tiêu dùng: 93.1 vs dự báo 92

Chỉ số Dow Jones và S&P 500 đều mở cửa vượt mức đóng cửa kỷ lục trước đó. Nasdaq vẫn chưa vượt được mức đóng cửa cao nhất.

Dow Jones đóng cửa ở mức kỷ lục hôm thứ Sáu, hiện giao dịch ở 50,759. S&P 500 có mức đóng cửa kỷ lục là 7,501.25, hiện giao dịch ở 7,516. Nasdaq có mức đóng cửa cao nhất là 26,635.22, hiện giao dịch ở 26,595.

Một số cổ phiếu tăng mạnh khi mở cửa phiên:

Micron (MU): +11.98%
Applovin (APP): +9.28%
Marvell (MRVL): +8.79%
SoFi Technologies (SOFI): +5.89%
Alaska Air (ALK): +5.44%
Western Digital (WDC): +4.62%
American Airlines (AAL): +4.55%
United Airlines (UAL): +4.52%
Deutsche Bank (DB): +4.44%
Defiance Drone & Modern Warfare ETF (JEDI): +4.36%

Nhóm Mag 7:

• Tesla (TSLA): $432.13, +$6.12 (+1.44%)
• Amazon (AMZN): $268.36, +$2.04 (+0.77%)
• Apple (AAPL): $310.73, +$1.91 (+0.62%)
• NVIDIA (NVDA): $216.26, +$0.93 (+0.43%)
• Meta (META): $612.62, +$2.36 (+0.39%)
• Alphabet A (GOOGL): $383.75, +$0.78 (+0.20%)
• Microsoft (MSFT): $416.51, -$2.06 (-0.49%)

Thành viên Ban điều hành ECB Sleijpen cho biết:

• ECB sẽ làm tất cả những gì có thể để kiềm chế lạm phát
• ECB đang ở giữa kịch bản cơ sở và kịch bản bất lợi

Trước đó trong ngày, Schnabel cho biết ECB nên tăng lãi suất trong khi Lane cho biết ECB không cam kết trước về một lộ trình cụ thể sau tháng 6.

Kỳ vọng thị trường hiện nghiêng mạnh về khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp đó. Thị trường đang định giá xác suất tăng lãi suất khoảng 80%–90%, sẽ đưa lãi suất tiền gửi ECB từ 2.00% lên 2.25%. Quyết định sẽ được công bố vào ngày 11/6.

Sự chuyển dịch sang hướng thắt chặt chính sách được thúc đẩy bởi:

• Giá năng lượng tăng cao
• Mối lo ngại lạm phát có thể duy trì trên mục tiêu 2% của ECB
• Các quan chức ECB phát tín hiệu quan ngại ngày càng tăng về sự dai dẳng của lạm phát
• Kỳ vọng lạm phát đang tăng trong các cuộc khảo sát và thị trường

Vấn đề nằm ở kỳ vọng — giá dầu càng duy trì ở mức cao lâu thì càng có nhiều khả năng ảnh hưởng đến các mức giá khác và kỳ vọng người tiêu dùng, từ đó có thể làm tăng nhu cầu nâng lương. Các doanh nghiệp cũng có thể cảm thấy buộc phải tăng giá, và ai cũng biết rằng giá cả rất khó đi xuống sau khi đã tăng lên (trừ khi nhu cầu rất nhạy cảm với giá cả).

Chỉ số Giá Nhà S&P Cotality (trước đây là CoreLogic) Case-Shiller là thước đo hàng đầu về giá bất động sản nhà ở tại Mỹ, theo dõi sự biến động giá trị của bất động sản nhà ở trên toàn quốc.

Hơn một nửa các thị trường đô thị lớn của Mỹ ghi nhận mức giảm giá so với cùng kỳ năm trước trong tháng Hai.

Giá xăng theo AAA hiện ở mức 4,49 USD, giảm nhẹ từ mức cao gần đây là 4,54 USD. Một tháng trước, giá là 4,10 USD. Một năm trước, giá là 3,18 USD.

Giá dầu thô giảm xuống mức thấp 89,41 USD, phá vỡ đường xu hướng tăng từ đáy tháng Hai. Tuy nhiên, việc giá không thể duy trì dưới đường MA này đã tạo điều kiện cho phe mua đẩy giá lên trở lại.

Thành viên BOC Vincent đang phát biểu:

Phát ngôn nghiêng về chiều hướng diều hâu đối với Ngân hàng Trung ương Canada

Trọng tâm ít tập trung vào nhu cầu yếu mà chú trọng hơn vào các vấn đề cấu trúc trong thị trường lao động, bao gồm dân số già hóa, ma sát thương mại, thất nghiệp dài hạn gia tăng và tính linh động lao động thấp. Thông điệp cốt lõi là chính sách tiền tệ nới lỏng hơn không thể khắc phục những vấn đề cấu trúc này, và kích thích nhu cầu quá mạnh có thể tạo ra rủi ro lạm phát gia tăng.

Sự nhấn mạnh lặp đi lặp lại về rủi ro lạm phát, thiếu hụt lao động cấu trúc và giới hạn của chính sách tiền tệ cho thấy Ngân hàng Trung ương Canada không vội vã cắt giảm lãi suất mạnh và vẫn thận trọng trước việc nới lỏng quá mức.

Chi tiết từ Chicago Fed:

Chỉ số Hoạt động Quốc gia Chicago Fed (CFNAI) là thước đo hàng tháng về hoạt động kinh tế tổng thể của Mỹ và áp lực lạm phát. Chỉ số này kết hợp 85 chỉ báo kinh tế liên quan đến sản xuất, việc làm, tiêu dùng, nhà ở, bán hàng và hàng tồn kho thành một chỉ số duy nhất. Giá trị trên 0 cho thấy tăng trưởng vượt xu hướng lịch sử, trong khi giá trị dưới 0 phản ánh tăng trưởng dưới xu hướng. Các nhà giao dịch và kinh tế học theo dõi chỉ số này như thước đo tổng hợp về sức khỏe kinh tế và hướng đi tiềm năng của chính sách Fed.

USD tăng nhẹ khi phiên Mỹ mở cửa sau kỳ nghỉ lễ Memorial Day, với mức tăng 0.08% so với EUR, 0.19% so với JPY, 0.24% so với GBP và mạnh nhất là 0.51% so với NZD. Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm nhưng USD không phản ứng tương ứng do thị trường thận trọng trước diễn biến địa chính trị. Chứng khoán Mỹ tích cực: Dow Jones tăng 325 điểm lên mức kỷ lục trong giao dịch trước giờ mở cửa, Nasdaq tăng 300 điểm lên gần 26.635 và S&P 500 tăng 52 điểm tiệm cận 7.520.

Đàm phán Mỹ-Iran vẫn tiếp diễn quanh khung ngừng bắn 60 ngày và mở lại Eo biển Hormuz, song Iran liên tục phát tín hiệu lẫn lộn — kiên quyết giữ kho uranium làm giàu trong khi Mỹ thực hiện thêm các cuộc tấn công tự vệ vào tên lửa Iran. Về kỹ thuật: EURUSD dao động quanh MA 200 giờ tại 1.16297 — thị trường đang chờ cú hích tiếp theo; USDJPY hồi phục trên ngưỡng kháng cự 159.00, xu hướng tăng ngắn hạn với mục tiêu tiếp theo là 159.33; GBPUSD kiểm tra vùng hỗ trợ Fibonacci 38.2% tại 1.34669, cần giữ trên MA 100 giờ (1.34508) để tránh tiếp tục giảm.