Tiêu điểm thị trường

Phạm vi và phân bố các dự báo về CPI của Mỹ đóng vai trò quan trọng trong cách thị trường phản ứng khi dữ liệu được công bố. Dù CPI có thể nằm trong khoảng dự báo chung, phản ứng của thị trường vẫn phụ thuộc vào việc các dự báo tập trung ở đâu trong khoảng đó.

Chẳng hạn, phần lớn dự báo CPI theo năm (Y/Y) đang tập trung quanh mức 2.4%–2.5%, với 2.4% là mức đồng thuận, trong khi CPI theo tháng (M/M) được kỳ vọng chủ yếu ở mức 0.3%. Với lạm phát lõi, dự báo đồng thuận là 2.5% theo năm và 0.2% theo tháng.

Điều này có nghĩa là nếu dữ liệu thực tế rơi xuống phía thấp của phạm vi dự báo, dù vẫn nằm trong khoảng ước tính, nó vẫn có thể tạo ra yếu tố bất ngờ và ảnh hưởng đến thị trường. Tuy nhiên, trong bối cảnh nhà đầu tư hiện đang tập trung nhiều hơn vào chiến tranh và biến động giá dầu, một báo cáo lạm phát yếu có thể sẽ không gây phản ứng lớn vì được xem là dữ liệu của giai đoạn trước khi xung đột leo thang.

Ngược lại, một báo cáo lạm phát cao hơn dự kiến có thể làm gia tăng tâm lý né rủi ro, khi nhà đầu tư lo ngại rằng nếu lạm phát đã bắt đầu tăng trước chiến tranh, thì việc giá dầu tăng mạnh có thể khiến áp lực lạm phát trở nên nghiêm trọng hơn trong thời gian tới.

Các bộ trưởng năng lượng của Group of Seven vừa tái khẳng định sự ủng hộ về nguyên tắc đối với việc triển khai các biện pháp chủ động nhằm ứng phó với tình trạng biến động trên thị trường năng lượng. Trong số các lựa chọn được thảo luận có khả năng sử dụng kho dự trữ dầu chiến lược để ổn định nguồn cung và kìm hãm đà tăng của giá năng lượng.

Dù vậy, động thái này không phải là thông tin hoàn toàn mới, khi khả năng giải phóng kho dự trữ dầu đã được các nước G7 đề cập từ đầu tuần. Cho đến thời điểm hiện tại, chưa có quyết định chính thức nào được đưa ra.

Trong ngày hôm nay, Tổng thống Pháp Emmanuel Macron sẽ chủ trì một cuộc họp khẩn cấp với các nhà lãnh đạo nhằm thảo luận về tác động của xung đột Mỹ–Iran đối với thị trường năng lượng toàn cầu. Cuộc họp dự kiến diễn ra vào 14:00 GMT, tập trung vào tình hình an ninh năng lượng và diễn biến tại Eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển dầu quan trọng bậc nhất thế giới.

Giới quan sát cho rằng cuộc họp này có thể đóng vai trò như bước phê duyệt chính trị để các nước G7 phối hợp giải phóng kho dự trữ dầu khẩn cấp, dù quyết định cuối cùng vẫn còn phụ thuộc vào diễn biến thực tế của thị trường.

Trước đó, các bộ trưởng tài chính G7 đã họp trực tuyến vào đầu tuần để thảo luận đề xuất ban đầu. Tuy nhiên, Bộ trưởng Tài chính Pháp Roland Lescure cho biết vào ngày hôm qua rằng các bên vẫn “chưa đến thời điểm hành động”.

Cho đến nay, chỉ riêng việc phát tín hiệu sẵn sàng can thiệp đã phần nào giúp kiềm chế tâm lý đầu cơ trên thị trường dầu mỏ. Tuy nhiên, các nước G7 cùng với International Energy Agency nhiều khả năng sẽ thận trọng trước khi thực sự giải phóng kho dự trữ, bởi đây được xem là công cụ quan trọng nhất để hạ nhiệt giá năng lượng nếu khủng hoảng kéo dài.

Nếu xung đột leo thang và kéo dài, việc sử dụng kho dự trữ quá sớm có thể trở thành một bước đi thiếu hiệu quả, khiến các nước mất đi dư địa can thiệp trong giai đoạn căng thẳng hơn. Do đó, giới phân tích cho rằng các lãnh đạo G7 có thể muốn nhận được tín hiệu rõ ràng từ Tổng thống Mỹ Donald Trump về khả năng hạ nhiệt xung đột trước khi đưa ra quyết định cuối cùng.

Trong khi đó, bất chấp tuyên bố từ Washington rằng Iran đã bị suy yếu đáng kể, Eo biển Hormuz vẫn gần như rơi vào tình trạng tê liệt trên thực tế. Tuyến hàng hải chiến lược này tiếp tục tiềm ẩn nhiều rủi ro đối với hoạt động vận tải năng lượng.

Theo thông tin từ United Kingdom Maritime Trade Operations, chỉ trong vòng một giờ gần đây một tàu chở hàng đã bị trúng một vật thể chưa xác định khi di chuyển qua khu vực eo biển.

Dữ liệu từ Kpler cũng cho thấy lưu lượng vận tải qua Hormuz đã giảm mạnh. Kể từ ngày 06/03 đến nay, chỉ có bảy tàu – gồm bốn tàu chở dầu và ba tàu hàng rời – đi qua tuyến đường này, phản ánh mức độ rủi ro gia tăng đối với chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu.

Phiên châu Âu: Dữ liệu ít tác động, thị trường tập trung vào địa chính trị

Trong phiên giao dịch châu Âu, lịch kinh tế khá thưa thớt khi doanh số bán lẻ của Tây Ban Nha là dữ liệu đáng chú ý hiếm hoi. Tuy nhiên, số liệu này được đánh giá khó có khả năng tác động đến định hướng chính sách của European Central Bank, do đó phản ứng của thị trường nhiều khả năng sẽ khá hạn chế.

Trên thực tế, tâm điểm của giới đầu tư hiện nay không nằm ở các dữ liệu kinh tế ngắn hạn mà ở diễn biến xung đột giữa Mỹ và Iran, yếu tố được cho là có thể định hình triển vọng lạm phát và tăng trưởng toàn cầu trong thời gian tới. Phần lớn các số liệu đang được công bố hiện nay đều phản ánh giai đoạn trước khi xung đột leo thang, vì vậy được xem là kém tính thời sự đối với các quyết định đầu tư.

Trong khi đó, các nhà hoạch định chính sách của ECB tiếp tục nhấn mạnh sự kiên nhẫn trong điều hành chính sách tiền tệ. Vì vậy, thị trường không kỳ vọng nhiều thay đổi từ cuộc họp chính sách vào tuần tới, ngoài những thông điệp quen thuộc cùng các cảnh báo thận trọng liên quan đến rủi ro từ giá năng lượng.

Phiên Mỹ: Báo cáo CPI trở thành tâm điểm

Tại Mỹ, tâm điểm chú ý của thị trường sẽ là báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) – một trong những thước đo quan trọng đối với triển vọng chính sách của Federal Reserve.

Các dự báo hiện tại cho thấy:

• CPI theo năm (Y/Y) được kỳ vọng ở mức 2.4%, không đổi so với kỳ trước.
• CPI theo tháng (M/M) dự kiến tăng 0.3%, so với 0.2% trước đó.
• Core CPI theo năm (loại trừ thực phẩm và năng lượng) dự kiến 2.5%, giữ nguyên so với tháng trước.
• Core CPI theo tháng được dự báo 0.2%, giảm từ 0.3% trước đó.

Tuy nhiên, trong bối cảnh thị trường đang bị chi phối bởi rủi ro địa chính trị, một báo cáo CPI yếu hơn dự kiến có thể không tạo ra nhiều biến động, do dữ liệu này được xem là phản ánh tình hình trước khi căng thẳng tại Trung Đông leo thang.

Ngược lại, nếu lạm phát vượt kỳ vọng, tâm lý né tránh rủi ro có thể gia tăng. Nhà đầu tư lo ngại rằng nếu lạm phát đã có dấu hiệu tăng trước khi chiến sự bùng phát, thì đà tăng của giá dầu trong bối cảnh xung đột có thể khiến áp lực giá trở nên nghiêm trọng hơn trong thời gian tới.

Thành viên Hội đồng Thống đốc Peter Kazimir cho biết European Central Bank hiện vẫn đang ở vị thế chính sách tốt, nhưng ngân hàng trung ương sẽ sẵn sàng hành động nếu cần thiết.

Ông nhấn mạnh rằng không có lý do để điều chỉnh chính sách tại cuộc họp sắp tới, song cũng khẳng định bản thân không phản đối việc tăng lãi suất ngay cả khi chưa có các dự báo kinh tế mới. Theo ông, rủi ro lạm phát theo chiều hướng tăng đang chiếm ưu thế rõ rệt, và trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị, khả năng ECB phải nâng lãi suất liên quan đến tình hình Iran có thể đến sớm hơn dự kiến.

Đồng euro đã tăng giá ngay sau phát biểu này khi thị trường gia tăng đặt cược vào khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ.

Tuy nhiên, quan điểm của Kazimir được xem là khá “hawkish”, điều vốn không phải điều bất ngờ. Phần lớn các nhà hoạch định chính sách khác của ECB vẫn nhấn mạnh sự thận trọng, cho rằng việc điều chỉnh lãi suất quá sớm có thể là sai lầm.

Một thách thức lớn hiện nay là các ngân hàng trung ương không thể giải quyết tận gốc vấn đề thiếu hụt nguồn cung dầu. Nếu cú sốc nguồn cung này kéo dài, nền kinh tế có thể phải đối mặt với tăng trưởng chậm lại trong khi lạm phát gia tăng.

Trong trường hợp ngân hàng trung ương phản ứng bằng cách tăng lãi suất, nguy cơ suy thoái kinh tế có thể gia tăng, do thị trường chứng khoán sụt giảm sẽ làm trầm trọng thêm tác động tiêu cực đối với hoạt động kinh tế.

Hiện tại, thị trường đang định giá khoảng 33 điểm cơ bản (0.33%) thắt chặt chính sách từ nay đến cuối năm, đồng thời đánh giá xác suất khoảng 60% ECB sẽ tăng lãi suất vào tháng 06.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Đức trong tháng 02/2026 tăng 1.9% so với cùng kỳ năm trước, đúng bằng mức ước tính ban đầu và thấp hơn mức 2.1% của tháng trước.

Trong khi đó, chỉ số HICP (thước đo lạm phát hài hòa của Liên minh châu Âu) tăng 2.0% so với cùng kỳ, cũng trùng khớp với số liệu sơ bộ và giảm so với mức 2.1% của tháng 01.

Mức giảm của lạm phát tổng thể chủ yếu đến từ giá năng lượng hạ nhiệt. Tuy nhiên, khi loại bỏ các yếu tố biến động mạnh như năng lượng và thực phẩm, lạm phát lõi hàng năm vẫn ở mức 2.5%, không thay đổi so với tháng 01. Điều này cho thấy áp lực giá cơ bản vẫn khá dai dẳng, tiếp tục là yếu tố khiến European Central Bank thận trọng trong việc tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Ngoài ra, nguy cơ áp lực giá tăng trở lại do căng thẳng giữa Mỹ và Iran cũng khiến triển vọng nới lỏng chính sách tiền tệ trở nên kém chắc chắn hơn, thậm chí có thể khiến khả năng cắt giảm lãi suất tạm thời bị gác lại.

Một điểm đáng chú ý khác là lạm phát dịch vụ vẫn là nút thắt chính của nền kinh tế Đức, khi giá dịch vụ trong tháng 02 tăng 3.2% so với cùng kỳ năm trước. Ngược lại, giá hàng hóa chỉ tăng 0.8%, cho thấy áp lực giá từ nhóm hàng hóa vẫn tương đối hạn chế.

Tóm lại, mặc dù lạm phát tổng thể tại Đức đang có dấu hiệu hạ nhiệt nhờ giá năng lượng giảm, nhưng lạm phát lõi và giá dịch vụ vẫn duy trì ở mức cao, tiếp tục gây khó khăn cho định hướng chính sách của ECB trong thời gian tới.

Các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) kêu gọi bình tĩnh khi xung đột giữa Mỹ-Israel và Iran làm gia tăng sự bất định về kinh tế. Ông François Villeroy, thành viên ECB, khẳng định không kỳ vọng tăng lãi suất trong cuộc họp tuần tới, đồng thời nhấn mạnh lạm phát tại Pháp vẫn ở mức thấp và nguy cơ đình trệ kinh tế gần như không tồn tại.

Trong khi đó, nhà hoạch định chính sách Joachim Nagel cảnh báo rủi ro lạm phát có thể tăng nếu giá năng lượng tiếp tục leo thang, nhưng hiện tại ECB vẫn theo đuổi chiến lược “chờ và quan sát”. Các ngân hàng trung ương châu Âu hiện tận dụng thời gian giá dầu hạ nhiệt để đánh giá tác động lâu dài, tránh những phản ứng vội vàng như cuộc khủng hoảng “lạm phát tạm thời” năm 2021-2022.

EUR/USD đang duy trì quanh mức 1.1650, gần các ngưỡng quan trọng ngắn hạn, với đường trung bình động 200 giờ ở 1.1645 và đường trung bình 100 giờ ở 1.1599. Cặp tiền hiện đang dao động trong phạm vi hẹp khi các nhà giao dịch chờ đợi những tín hiệu mới từ thị trường.

Đồng đô la Mỹ suy yếu khi giá dầu giảm, nhưng sau những diễn biến hỗn loạn tại Washington hôm qua, giới đầu tư vẫn giữ thái độ thận trọng trước những thông tin mâu thuẫn. Biểu đồ giờ (hourly chart) cho thấy EUR/USD vừa có cú nhích tăng nhẹ vào cuối thứ Hai, nhưng áp lực tăng vẫn bị hạn chế.

Các hợp đồng quyền chọn sắp hết hạn cùng với ngưỡng trung bình động 200 giờ dự kiến sẽ hạn chế đà tăng trong phiên sáng châu Âu, trừ khi dòng tiền đô la hoạt động mạnh trở lại khi thị trường phản ứng với xung đột Mỹ-Iran. Hiện tại, giá vẫn là yếu tố chi phối diễn biến thị trường, khiến các nhà giao dịch phải thận trọng trong phiên sắp tới.

Không vòng vo, khi nỗi lo lạm phát quay trở lại, các ngân hàng trung ương lớn đang đối mặt với những thách thức cực kỳ gay gắt trong những tuần và tháng tới. Tuần sau sẽ là tâm điểm của mọi sự chú ý với một lịch trình dày đặc các cuộc họp chính sách:

• 17/03: Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA)
• 18/03: Ngân hàng Trung ương Canada (BOC)
• 18/03: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed - FOMC)
• 19/03: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ)
• 19/03: Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB)
• 19/03: Ngân hàng Trung ương Anh (BOE)
• 19/03: Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB)

Gần như tất cả các "ông lớn" đều ra quân, ngoại trừ Ngân hàng Dự trữ New Zealand (phải đến 08/04 mới trở lại). Đây hứa hẹn sẽ là 3 ngày bận rộn nhất của thị trường tài chính toàn cầu.

RBA: Tâm điểm của những cú sốc?

Dù đa số các ngân hàng trung ương được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất, RBA lại là cái tên có khả năng gây bất ngờ nhất. Những phát biểu của Phó Thống đốc Hauser vào hôm qua đã thổi bùng cuộc tranh luận về một đợt tăng lãi suất ngay trong tuần tới.

• Xác suất thị trường: Đã vọt lên ~71% so với mức 35% trước đó.
• Tác động tỷ giá: Đồng Đô la Úc bứt phá mạnh mẽ, cặp AUD/USD hiện đã vượt ngưỡng 0.7170.
• Áp lực lạm phát: Xung đột Mỹ-Iran đang đe dọa đẩy giá cả lên cao trong khi RBA vốn đã chật vật để kiềm chế lạm phát. Các nhà kinh tế từ NAB, Deutsche Bank và Morgan Stanley đều đã thay đổi dự báo và tin rằng một đợt tăng lãi suất sẽ diễn ra vào tuần tới.

Các ngân hàng trung ương khác: Chờ đợi và Quan sát

Đối với Fed, ECB, BOE hay BOJ, kịch bản giữ nguyên lãi suất đang chiếm ưu thế. Tuy nhiên, điều quan trọng nhất cần theo dõi là cách các nhà hoạch định chính sách phản ứng với bóng ma lạm phát đang quay trở lại.

• Bài học quá khứ: Liệu họ có lặp lại sai lầm của giai đoạn 2021-2022 khi coi lạm phát chỉ là "tạm thời"?
• Chiến lược hiện tại: Do xung đột chỉ mới diễn ra chưa đầy hai tuần, nhiều khả năng các ngân hàng trung ương sẽ chọn giải pháp linh hoạt. Họ sẽ thừa nhận rủi ro từ giá dầu tăng cao nhưng sẽ duy trì lập trường "chờ và xem" (wait-and-see) thay vì vội vã đưa ra các cam kết chính sách quá sớm.

Dưới đây là kết quả khảo sát mới nhất từ các nhà kinh tế về lộ trình chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) trước thềm cuộc họp quan trọng vào ngày 19/3:

1. Dự báo ngắn hạn: Chưa có thay đổi trong tuần tới

Tất cả 64 nhà kinh tế tham gia khảo sát đều đồng thuận rằng BoJ sẽ giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 0.75% trong cuộc họp tuần tới. Thị trường hiện cũng đang định giá xác suất không đổi lên tới ~94%.

2. Lộ trình thắt chặt: Tháng 6 là thời điểm then chốt

Dù tuần tới có thể im hơi lặng tiếng, nhưng áp lực tăng lãi suất đang dồn nén cho giai đoạn giữa năm:

• Mốc tháng 6: Khoảng 60% (37/62) các nhà kinh tế dự báo BoJ sẽ nâng lãi suất lên 1.00% vào cuối tháng 6. Đây cũng là lựa chọn hàng đầu của các chuyên gia với tỷ lệ ~32%.
• Mốc tháng 7 & tháng 4: Lần lượt nhận được 30% và 27% số phiếu bình chọn cho đợt tăng lãi suất tiếp theo.
• Tầm nhìn dài hạn: Dự báo trung vị cho thấy lãi suất có thể đạt 1.25% vào quý 1/2027 và chạm mốc 1.50% vào quý 1/2028.

3. Tác động từ các thành viên mới trong Hội đồng quản trị

Sự xuất hiện của hai thành viên mới là Toichiro Asada và Ayano Sato (do Thủ tướng Takaichi đề cử) dường như không gây ra quá nhiều lo ngại về việc cản trở tiến trình thắt chặt chính sách:

• 18/31 nhà kinh tế tin rằng việc bổ nhiệm này sẽ không làm chậm lại các đợt tăng lãi suất trong tương lai.
• Nhận định từ Mizuho Securities: Tỷ lệ các thành viên theo trường phái "tái lạm phát" (reflationists) trong Hội đồng quản trị gồm 9 người hiện không cao, do đó tác động trực tiếp lên các quyết định chính sách sẽ ở mức hạn chế.

Dưới đây là tổng hợp các diễn biến quan trọng chi phối thị trường tài chính khu vực trong phiên giao dịch sáng nay:

1. Tâm điểm thị trường dầu mỏ và an ninh năng lượng

Thị trường dầu mỏ tiếp tục là tiêu điểm khi các động thái quân sự tại Eo biển Hormuz và các cuộc thảo luận chính sách năng lượng khẩn cấp đang dẫn dắt tâm lý nhà đầu tư.

• Xung đột quân sự: Quân đội Mỹ tuyên bố đã tiêu diệt 16 tàu rải thủy lôi của Iran gần Eo biển Hormuz, làm nổi bật rủi ro an ninh nghiêm trọng đối với tuyến vận tải dầu mỏ quan trọng nhất thế giới này.
• Can thiệp thị trường: Tờ Wall Street Journal đưa tin IEA đã đề xuất đợt phối hợp xả kho dự trữ dầu chiến lược lớn nhất từ trước đến nay để ổn định giá dầu thô. Các quốc gia thành viên dự kiến sẽ đưa ra quyết định cuối cùng trong ngày hôm nay.
• Hội nghị G7: Vấn đề an ninh năng lượng sẽ là ưu tiên hàng đầu tại cuộc họp G7 diễn ra vào lúc 14:00 GMT hôm nay. Giá dầu đã có dấu hiệu hạ nhiệt sau những thông tin này.

2. Sự xoay trục của RBA và sức mạnh đồng AUD

Những phát biểu đầy "diều hâu" của Phó Thống đốc RBA Andrew Hauser trên một podcast vào hôm qua (chỉ một tuần trước kỳ họp chính sách) đã tạo ra một làn sóng dự báo tăng lãi suất.

• Làn sóng dự báo: Một loạt ngân hàng lớn bao gồm Westpac, NAB, Citi và Deutsche Bank hiện dự đoán RBA sẽ tăng lãi suất trong cả tháng 3 và tháng 5. Trong khi đó, BofA, UBS và Capital Economics cũng dự báo một đợt tăng vào tuần tới (ngày 17/3).
• Phản ứng tỷ giá: Kỳ vọng này đã đẩy cặp AUD/USD lên mức cao nhất kể từ giữa năm 2022.

3. Tình hình tại Nhật Bản

• Chính sách năng lượng: Bộ trưởng Thương mại Nhật Bản Akazawa khẳng định chính phủ có thể tự chủ xả kho dự trữ dầu nếu cần thiết và không loại trừ bất kỳ biện pháp nào để đảm bảo ổn định năng lượng.
• Dữ liệu kinh tế: Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 2 của Nhật Bản cho thấy lạm phát bán buôn hạ nhiệt nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái và xuất hiện tình trạng giảm phát theo tháng đầy bất ngờ. Điều này củng cố kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ chưa vội vàng bình thường hóa chính sách tiền tệ trong cuộc họp tuần tới.

4. Thị trường chứng khoán khu vực khởi sắc

Thị trường chứng khoán Châu Á ghi nhận đà tăng trưởng mạnh mẽ:

• Nhật Bản: Chỉ số Nikkei 225 tăng hơn 2%, vượt mốc 55,500.
• Trung Quốc: Nhóm cổ phiếu năng lượng mới bứt phá hơn 3%.

Dưới đây là bản tin cập nhật về sự cố an ninh hàng hải mới nhất tại khu vực Trung Đông:

1. Diễn biến sự cố

Một tàu container vừa báo cáo bị hư hại do trúng một vật thể bay nghi vấn gần Eo biển Hormuz. Sự việc xảy ra trong bối cảnh xung đột khu vực đang đẩy rủi ro đối với ngành vận tải biển toàn cầu lên mức báo động.

• Vị trí: Cách Ras Al Khaimah (UAE) khoảng 25 hải lý về phía Tây Bắc.
• Tình trạng: Thuyền trưởng báo cáo tàu bị trúng một vật thể bay chưa xác định. Hiện mức độ thiệt hại đang được điều tra, nhưng toàn bộ thủy thủ đoàn được xác nhận đã an toàn.
• Nguồn tin: Cơ quan Điều hành Thương mại Hàng hải Vương quốc Anh (UKMTO), tổ chức giám sát hàng hải có trụ sở tại Bahrain.

2. Bối cảnh căng thẳng leo thang

Sự cố này diễn ra trong giai đoạn căng thẳng cực độ giữa Iran và các lực lượng phương Tây. Trong những tuần gần đây, các cuộc không kích và trả đũa quân sự đã làm dấy lên lo ngại rằng Tehran hoặc các nhóm đồng minh có thể nhắm mục tiêu vào tàu bè lưu thông qua vùng Vịnh.

3. Tầm quan trọng của Eo biển Hormuz

Eo biển Hormuz, nằm giữa Iran và Bán đảo Ả Rập, là "yết hầu" năng lượng quan trọng nhất thế giới:

• Vận chuyển khoảng 20% lượng dầu mỏ toàn cầu mỗi ngày.
• Đảm nhận một phần đáng kể xuất khẩu khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG) của thế giới.

Bất kỳ sự gián đoạn nào tại eo biển hẹp này đều có tác động tức thì và mạnh mẽ đến thị trường năng lượng và chuỗi cung ứng toàn cầu. Trong quá khứ, các tàu chở dầu và hàng hóa tại đây từng là mục tiêu của máy bay không người lái, thủy lôi và tên lửa trong các đợt đối đầu địa chính trị.

4. Hệ quả đối với thị trường

Mặc dù thông tin chi tiết về sự cố còn hạn chế, nhưng sự việc này chắc chắn sẽ làm gia tăng lo ngại cho các đơn vị vận hành tàu biển và thị trường năng lượng. Rủi ro gián đoạn giao thông hàng hải tại vùng Vịnh đang trở nên hiện hữu hơn bao giờ hết.

Ngân hàng Westpac vừa thay đổi kỳ vọng đối với chính sách của Ngân hàng Trung ương Úc (RBA). Theo đó, các nhà hoạch định chính sách có khả năng sẽ thực hiện hai đợt tăng lãi suất liên tiếp để đối phó với rủi ro lạm phát do giá dầu leo thang.

Tóm tắt các điểm chính:

• Dự báo mới: Westpac kỳ vọng RBA sẽ tăng lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ bản (bp) trong cả hai kỳ họp tháng 3 và tháng 5. Trước đó, ngân hàng này chỉ dự báo một đợt tăng duy nhất.
• Lãi suất đỉnh (Terminal Rate): Dự kiến sẽ đạt mức 4.35%.
• Nguyên nhân: Sự thay đổi này phản ánh tác động lạm phát từ giá dầu tăng vọt do căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông. RBA đang phát đi tín hiệu sẵn sàng hành động để ngăn chặn kỳ vọng lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát.
• Lộ trình dài hạn: Westpac vẫn dự báo các đợt cắt giảm lãi suất sẽ bắt đầu vào cuối năm 2027 (tháng 11 và 12) khi lạm phát quay trở lại mức mục tiêu 2.5%.

Chi tiết phân tích từ Westpac:

Việc điều chỉnh dự báo diễn ra sau khi ngân hàng đánh giá lại tác động của cú sốc giá năng lượng. Dù Westpac tin rằng ảnh hưởng lên lạm phát tổng thể có thể chỉ là tạm thời, nhưng RBA có xu hướng hành động phủ đầu để bảo vệ tính ổn định của kỳ vọng lạm phát.

Gần đây, quan chức RBA Hauser đã cảnh báo rằng biến động giá dầu và tình hình Trung Đông là một "thách thức thực sự", làm gia tăng các cuộc tranh luận về việc thắt chặt chính sách. Westpac lưu ý rằng RBA vẫn lo ngại về năng lực cung ứng hạn chế của nền kinh tế, dẫn đến thái độ thận trọng dù các chỉ số tiêu dùng và chi phí lao động đơn vị có dấu hiệu hạ nhiệt.

Bối cảnh thị trường:

Westpac không phải là cái tên duy nhất thay đổi quan điểm. Các nhà phân tích ngân hàng tại Úc đang đồng loạt dự báo về một đợt tăng lãi suất của RBA vào tuần tới.

• Lưu ý: Kỳ họp tiếp theo của RBA sẽ diễn ra vào ngày 16 và 17 tháng 3.

Thị trường chứng khoán hôm nay ghi nhận một bức tranh đa sắc thái với những chuyển động trái chiều rõ rệt giữa các nhóm ngành. Dưới đây là phân tích chi tiết về các nhóm cổ phiếu dẫn dắt và kìm hãm đà tăng của thị trường.

Tổng quan các nhóm ngành

• 📊 Nhóm Công nghệ: Một sự phân hóa sâu sắc đang diễn ra. Trong khi mảng bán dẫn duy trì đà tăng trưởng tích cực với Nvidia (NVDA) tăng 0.91% và Micron Technology (MU) bứt phá mạnh mẽ 5.68%, thì các "đại gia" phần mềm lại gặp khó. Microsoft (MSFT) và Oracle (ORCL) lần lượt giảm 1.06% và 1.43%.

• 🚗 Nhóm Tiêu dùng không thiết yếu: Ngành này cho thấy khả năng chống chịu tốt với mức tăng trưởng khiêm tốn. Amazon (AMZN) và Tesla (TSLA) lần lượt nhích thêm 0.44% và 0.69%, cho thấy niềm tin của người tiêu dùng vẫn đứng vững bất chấp những bất ổn chung.

• 🏭 Nhóm Công nghiệp: Đây là một ngày giao dịch ấn tượng của các cổ phiếu công nghiệp, dẫn đầu là General Electric (GE) với mức tăng ấn tượng 1.42%. Các cái tên khác như Raytheon Technologies (RTX) cũng tăng 0.44%, phản ánh sự lạc quan trong lĩnh vực hàng không vũ trụ và quốc phòng.

• 🏥 Nhóm Y tế: Kết quả diễn biến trái chiều khi Johnson & Johnson (JNJ) tăng nhẹ 0.10%, trong khi Eli Lilly (LLY) lại giảm 0.59% do tâm lý nhà đầu tư thay đổi đối với các doanh nghiệp sản xuất dược phẩm.

Tâm lý và Xu hướng thị trường

Tâm lý chung của các nhà đầu tư hôm nay là lạc quan trong thận trọng. Trong khi nhóm cổ phiếu phần mềm chịu áp lực lớn từ đà giảm của Salesforce (CRM) và Intuit (INTU), sức mạnh từ nhóm công nghiệp và tiêu dùng đã phần nào củng cố niềm tin cho thị trường.

Nhà đầu tư dường như đang tái cơ cấu danh mục để phản ứng với các dữ liệu kinh tế mới nhất và các báo cáo kết quả kinh doanh sắp tới, tạo ra sự phân hóa mạnh mẽ giữa các nhóm ngành như hiện nay.

Khuyến nghị chiến lược

• Tập trung vào các nhóm ngành có tính chống chịu: Trong bối cảnh biến động hiện tại, việc tăng tỷ trọng vào các nhóm Công nghiệp và Tiêu dùng không thiết yếu có thể là bước đi hợp lý.

• Theo dõi sát diễn biến nhóm Công nghệ: Đặc biệt là mảng bán dẫn, nơi đang song hành cả rủi ro lẫn cơ hội tăng trưởng đột biến.

• Chuẩn bị cho mùa báo cáo tài chính: Kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp sẽ là nhân tố chính định hướng tâm lý thị trường thời gian tới. Nhà đầu tư cần sẵn sàng điều chỉnh vị thế dựa trên các con số thực tế được công bố.

Dưới đây là tổng hợp diễn biến mới nhất từ Lầu Năm Góc và những phản ứng trái chiều trên thị trường tài chính:

1. Thông điệp cứng rắn từ Lầu Năm Góc
Trong buổi họp báo tại Lầu Năm Góc hôm nay, Bộ trưởng Quốc phòng Mỹ Pete Hegseth đã đưa ra những tuyên bố đanh thép:

• Hôm nay sẽ là ngày có cường độ không kích khốc liệt nhất từ trước đến nay.
• Iran đã phạm sai lầm lớn khi nhắm mục tiêu vào các nước láng giềng. Hôm qua, số lượng tên lửa mà Iran phóng đi đã chạm mức thấp kỷ lục.
• Mục tiêu chiến lược: Phá hủy hoàn toàn lực lượng hải quân và nền tảng công nghiệp quốc phòng của Iran.
• Khẳng định Iran đang ở thế cô độc và đang thất bại thảm hại.
• Bên cạnh đó, một tướng lĩnh cấp cao của Mỹ cho biết quân đội đang xem xét các phương án hộ tống tàu bè đi qua Eo biển Hormuz nếu được giao nhiệm vụ.

2. Sự xoay trục của Trump và phản ứng của thị trường dầu
Mọi ánh mắt hiện đang đổ dồn vào Tổng thống Trump sau khi ông điều chỉnh lại khung thời gian 4-5 tuần cho cuộc chiến, tuyên bố rằng tiến độ đang vượt xa dự kiến. Đây rõ ràng là một động thái nhằm trấn an thị trường (TACO) sau khi chứng khoán lao dốc và giá dầu tăng vọt trước đó.

Phản ứng lại, thị trường dầu mỏ đã chứng kiến một cú đảo chiều cực mạnh. Giá dầu WTI hiện giảm thêm 3.91 USD xuống còn 90.85 USD. Tuy nhiên, mức giá này vẫn chưa hề rẻ và tiếp tục là bài toán khó cho lạm phát cũng như kinh tế toàn cầu. Thị trường đang đặt niềm tin vào việc Mỹ có thể sớm tuyên bố chiến thắng và kết thúc chiến dịch.

3. Tín hiệu từ phía Iran: Đe dọa hay cầu hòa?
Ông Ali Larijani, Thư ký Hội đồng An ninh Quốc gia Tối cao Iran, đã gửi đi một thông điệp đầy ẩn ý:

"Eo biển Hormuz sẽ hoặc là eo biển của hòa bình và thịnh vượng cho tất cả, hoặc là eo biển của thất bại và đau khổ cho những kẻ hiếu chiến."

Thông điệp này một mặt mang tính răn đe, nhưng mặt khác cũng có thể xem là một lời kêu gọi hòa bình. Kịch bản tiêu cực cho giá dầu là Mỹ tuyên bố thắng trận nhưng Iran vẫn tiếp tục tấn công các tàu chở dầu tại eo biển. Tuy nhiên, dựa trên phát biểu của ông Larijani, kịch bản đó khó có khả năng xảy ra.

4. Nhận định chung
Hiện đang hình thành một sự đồng thuận mạnh mẽ rằng Mỹ không có ý định thay đổi chế độ tại Iran hay kéo dài chiến dịch ném bom 4-5 tuần như ông Trump từng ám chỉ ban đầu. Tuy nhiên, dường như có một sự "phản hồi ngược" (reflexivity): Nếu thị trường chứng khoán không giảm và giá dầu không tăng quá cao, ông Trump có thể sẽ vẫn duy trì sự cứng rắn của mình.

Dưới đây là điểm nhanh diễn biến các lớp tài sản trong phiên hôm nay, phản ánh tâm lý thận trọng bao trùm thị trường:

• Thị trường năng lượng: Giá dầu thô đang giao dịch cao hơn trong ngày nhưng đang gặp khó khăn để duy trì dưới ngưỡng 90 USD. Đây là khu vực mà các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao như một ngưỡng tâm lý và kỹ thuật quan trọng.

• Trái phiếu Chính phủ Mỹ: Lợi suất sụt giảm nhẹ. Lợi suất kỳ hạn 2 năm giảm khoảng 2.1 điểm cơ bản, trong khi kỳ hạn 10 năm giảm 0.1 điểm cơ bản, cho thấy một sự dịch chuyển nhẹ hướng tới lãi suất thấp hơn sau những biến động gần đây.

• Thị trường chứng khoán: Các chỉ số chính của Mỹ đều giảm điểm, rời khỏi mức cao thiết lập trong phiên tiền thị trường (pre-market). Chỉ số Dow Jones giảm khoảng 180 điểm, S&P 500 giảm 23 điểm và Nasdaq giảm khoảng 74 điểm, phản ánh tâm lý né tránh rủi ro (risk-off) nhẹ trên thị trường vốn.

• Thị trường ngoại hối: Đồng USD diễn biến phân hóa. Đồng bạc xanh tăng nhẹ so với EUR và JPY, trong khi đồng Bảng Anh (GBP) yếu hơn một chút so với USD.

Trong bối cảnh thị trường biến động mạnh và các dòng tiêu đề thay đổi liên tục, việc có một lộ trình kỹ thuật rõ ràng trở nên vô cùng giá trị. Bài học then chốt là hiểu rõ rủi ro của bạn. Các mức kỹ thuật giúp xác định ranh giới rủi ro, cho phép nhà đầu tư thiết lập các mục tiêu thực tế — miễn là thị trường không "quét" bạn ra khỏi vị thế trước khi đạt được mục tiêu đó.

Đây là một phiên giao dịch khá bình lặng khi không có tin tức hay dữ liệu kinh tế quan trọng nào được công bố. Tâm lý thị trường hiện đang ở trạng thái lạc quan thận trọng sau khi Tổng thống Trump trả lời phỏng vấn trên CBS vào hôm qua rằng "cuộc chiến có thể sớm kết thúc".

Chúng ta đã có cái nhìn sơ bộ về những gì sắp xảy ra khi các tín hiệu xuống thang thực sự xuất hiện: Những lời nói của ông Trump đã kích hoạt một đợt phục hồi ngắn hạn (relief rally) giúp chứng khoán bật tăng, giá dầu bị bán tháo và đồng USD suy yếu. Các nhà giao dịch hiện đang hướng tới kịch bản hạ nhiệt, vì vậy dư địa tăng trưởng từ "phí rủi ro chiến tranh" (war premium) sẽ bị hạn chế.

Về phía nguồn cung năng lượng, Bộ trưởng Tài chính Pháp cho biết họ vẫn chưa đi đến quyết định cuối cùng về việc xả kho dự trữ dầu. Có vẻ như các quan chức đang cố gắng dùng liệu pháp tâm lý ("jawboning") để kìm hãm giá dầu bằng cách duy trì phương án này trên bàn đàm phán và sẵn sàng kích hoạt bất cứ lúc nào.

Bên cạnh đó, một vài nhà hoạch định chính sách của ECB tiếp tục nhấn mạnh sự kiên nhẫn trong chính sách tiền tệ khi họ vẫn đang đánh giá tác động của giá năng lượng tăng cao. Mọi quan chức chắc chắn đều hy vọng cuộc chiến này sớm kết thúc, để họ không phải đứng trước những quyết định khó khăn: hoặc tập trung vào lạm phát và chấp nhận rủi ro suy thoái, hoặc ưu tiên tăng trưởng và đối mặt với nguy cơ xoáy ốc lạm phát mới.

Trong phiên Mỹ tối nay, thị trường sẽ đón nhận dữ liệu việc làm hàng tuần từ ADP. Tuy nhiên, báo cáo này đã không còn khả năng dẫn dắt thị trường từ lâu và điều đó khó có thể thay đổi trong hôm nay. Sự chú ý hiện chỉ tập trung hoàn toàn vào chiến tranh, bởi đó mới là yếu tố sẽ chi phối các dữ liệu kinh tế trong tương lai. Những con số chúng ta nhận được lúc này đều phản ánh tình hình trước chiến sự, và do đó, chúng đã trở thành "tin cũ".

Giá vàng phục hồi sau khi giảm xuống 5,160 USD/oz, cho thấy lực mua vẫn còn mạnh trong phiên Âu hôm nay.

Chỉ số lạc quan của doanh nghiệp nhỏ Mỹ trong tháng 2 do National Federation of Independent Business (NFIB) công bố đạt 98.8, thấp hơn mức 99.6 mà thị trường kỳ vọng và giảm nhẹ so với mức 99.3 của tháng trước.

Dù vậy, đây chỉ được xem là một bước lùi nhỏ khi chỉ số vẫn nằm trên mức trung bình 52 năm là 98, cho thấy tâm lý của các doanh nghiệp nhỏ vẫn tương đối ổn định. Theo nhà kinh tế trưởng Bill Dunkelberg, dù mức độ lạc quan giảm nhẹ, nhiều doanh nghiệp nhỏ cho biết họ cảm thấy chắc chắn hơn về triển vọng trong những tháng tới, nhờ doanh số cao và lợi nhuận cải thiện trong tháng 2.

Tuy nhiên, các doanh nghiệp nhỏ trên “Main Street” vẫn đang chịu áp lực cạnh tranh từ các tập đoàn lớn trong bối cảnh kinh tế hiện tại, dù chất lượng lao động và doanh số bán hàng đã có dấu hiệu cải thiện.

Chỉ số NFIB được xem là một chỉ báo sớm về sức khỏe kinh tế Mỹ, bởi khu vực doanh nghiệp nhỏ chiếm khoảng 50% lực lượng lao động tư nhân, nhưng báo cáo này thường không tạo biến động lớn trên thị trường do dữ liệu khá biến động và phần lớn có xu hướng tương quan với các chỉ số PMI của Institute for Supply Management, trong khi sự chú ý của thị trường hiện đang tập trung chủ yếu vào rủi ro địa chính trị như căng thẳng Mỹ–Iran.

Các quan chức của ECB đang kêu gọi sự thận trọng khi đánh giá tác động của cú sốc giá năng lượng hiện tại, nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương không nên phản ứng vội vàng trước khi xác định liệu đợt tăng giá này chỉ mang tính tạm thời hay có thể kéo dài.

Ông Gediminas Šimkus cho rằng ECB cần giữ bình tĩnh trước cuộc họp chính sách sắp tới và đưa ra quyết định dựa trên những dữ liệu tốt nhất tại thời điểm đó, bởi nếu khủng hoảng năng lượng trở nên nghiêm trọng hơn, nó có thể gây ảnh hưởng đáng kể đến cả lạm phát lẫn tăng trưởng.

Cùng quan điểm, ông Madis Müller nhận định ECB không nên vội vàng hành động dù khả năng bước đi tiếp theo là tăng lãi suất đã tăng lên. Trước đó, thị trường từng định giá ECB sẽ tăng lãi suất hai lần trước tháng 12, nhưng kỳ vọng này nhanh chóng hạ nhiệt sau khi Donald Trump cho biết cuộc chiến có thể sớm kết thúc, khiến nhà đầu tư hiện chỉ còn dự đoán khoảng 80% khả năng có một lần tăng lãi suất.

Tuy nhiên, thách thức lớn đối với các ngân hàng trung ương là họ không thể giải quyết nguyên nhân gốc rễ của vấn đề – tình trạng thiếu hụt dầu – mà chỉ có thể sử dụng chính sách tiền tệ để hoặc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, hoặc kiềm chế lạm phát. Nếu cú sốc cung này kéo dài, nền kinh tế có thể đối mặt với tình trạng tăng trưởng chậm lại trong khi lạm phát vẫn ở mức cao, nhưng việc tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát trong bối cảnh đó lại có nguy cơ đẩy nền kinh tế vào suy thoái, trong khi lạm phát cao kéo dài nhiều năm trước đó – đặc biệt tại Mỹ – cũng đang khiến các ngân hàng trung ương bị hạn chế dư địa nới lỏng chính sách để hỗ trợ tăng trưởng.

Bộ trưởng tài chính của Pháp cho biết các nước vẫn “chưa đến thời điểm” phải giải phóng kho dự trữ dầu, khi các chi tiết của kế hoạch vẫn đang được thảo luận. Tuy nhiên, chỉ riêng tín hiệu rằng các chính phủ sẵn sàng tung dầu dự trữ ra thị trường đã phần nào giúp hạ nhiệt đà tăng của giá dầu, khi các nhà giao dịch giảm bớt lo ngại về nguy cơ thiếu nguồn cung.

Hiện tại, các nhà máy lọc dầu ở châu Âu và Hoa Kỳ vẫn chưa ghi nhận tình trạng thiếu dầu vật lý, vì vậy nhóm G7 cùng Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) có thể tiếp tục chờ đợi trước khi thực sự hành động. Dù vậy, nguy cơ thiếu hụt nguồn cung vẫn có thể xuất hiện nếu Eo biển Hormuz tiếp tục bị đóng cửa, đặc biệt đối với khu vực châu Á vốn phụ thuộc lớn vào dầu Trung Đông.

Các nền kinh tế lớn hiện đang phải cân bằng giữa mục tiêu không để giá dầu tăng quá cao và rủi ro bơm thêm nguồn cung vào một thị trường vốn đã dư cung trong năm 2025. Trong bối cảnh đó, nếu chỉ cần lời cảnh báo về việc giải phóng dự trữ đã đủ để giữ giá dầu ổn định, các chính phủ có thể sẽ tiếp tục sử dụng tín hiệu chính sách này thay vì phải thực sự mở kho dự trữ – vốn được xem như “chính sách bảo hiểm” cho những tình huống khẩn cấp.

Tâm lý ưa rủi ro trên thị trường tài chính toàn cầu đang cải thiện khi bước vào phiên giao dịch châu Âu, với các chỉ số chứng khoán lớn tại khu vực này dự kiến tăng khoảng 2% hoặc hơn.

Động lực chính đến từ việc giá dầu hạ nhiệt sau khi thị trường kỳ vọng International Energy Agency (IEA) có thể giải phóng kho dự trữ dầu khẩn cấp, trong khi Mỹ cũng được cho là cân nhắc bán thêm dầu từ Strategic Petroleum Reserve.

Bên cạnh đó, phát biểu của Tổng thống Mỹ Donald Trump về khả năng cuộc xung đột sớm kết thúc đã góp phần củng cố sự lạc quan của nhà đầu tư.

Tại Mỹ, hợp đồng tương lai của S&P 500 cũng tăng khoảng 0.5%, tiếp nối sự đảo chiều mạnh mẽ trong phiên trước khi chỉ số này đóng cửa tăng 0.8% sau khi từng giảm tới 1.5% vào đầu phiên. Khi giá dầu rời xa mức đỉnh của đầu tuần, thị trường đồng thời điều chỉnh lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là ECB, với xác suất tăng lãi suất trước tháng 7 giảm từ khoảng 80% xuống còn 60%.

Trong bối cảnh “mùa họp” của các ngân hàng trung ương lớn sẽ diễn ra vào tuần tới, giới đầu tư đang chờ đợi những đánh giá ban đầu của các nhà hoạch định chính sách về tác động của căng thẳng địa chính trị và giá năng lượng, cũng như liệu cú sốc hiện tại chỉ mang tính tạm thời hay có nguy cơ kéo dài, tương tự những tranh luận từng xảy ra trong giai đoạn lạm phát tăng mạnh năm 2021–2022.

Giá dầu Brent trải qua một phiên “leo thang – hạ nhiệt” khi tăng vọt lên gần 120 USD/thùng trước khi giảm trở lại, sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump phát tín hiệu xung đột với Iran có thể sớm kết thúc.

Các nước G7 khẳng định sẵn sàng hành động để ổn định nguồn cung năng lượng toàn cầu, trong khi Mỹ cân nhắc giải phóng kho dự trữ dầu chiến lược và các biện pháp can thiệp khác nhằm kiểm soát giá. Dù giảm sau phát biểu của ông Trump, Brent vẫn đóng cửa ở mức cao hơn so với đầu ngày, phản ánh sự nhạy cảm mạnh mẽ của thị trường trước căng thẳng địa chính trị.

Tâm lý rủi ro trên thị trường toàn cầu tiếp tục cải thiện khi bước vào phiên giao dịch châu Âu hôm nay. Các chỉ số chính tại khu vực này hiện đang hướng tới mức tăng khoảng 2%, nhờ giá dầu hạ nhiệt sau đợt leo thang mạnh trước đó, cùng với sự chú ý của thị trường vào việc Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) công bố dự trữ dầu khẩn cấp và khả năng Mỹ giải phóng dầu từ Dự trữ Dầu Chiến lược (SPR). Thêm vào đó, tuyên bố gần đây của Tổng thống Mỹ Trump rằng xung đột có thể sớm kết thúc cũng giúp giới đầu tư lạc quan hơn về triển vọng ngắn hạn.

Tại thị trường Mỹ, hợp đồng tương lai S&P 500 tăng khoảng 0.5%, chạm mức cao nhất trong ngày. Diễn biến này nối tiếp đà đảo chiều mạnh mẽ qua đêm khi S&P 500 đóng cửa tăng 0.8%, sau khi từng giảm tới 1.5% trong phiên sáng hôm qua.

Giá dầu ổn định ở mức thấp hơn so với đỉnh đầu tuần, khiến các nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng đối với chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn. Trước đó, thị trường gần như chắc chắn rằng ECB sẽ tăng lãi suất trong năm nay, nhưng nay xác suất này đã giảm từ 80% xuống còn khoảng 60% cho một đợt tăng lãi suất trước tháng 7.

Tuần tới, các nhà hoạch định chính sách sẽ có cơ hội đưa ra nhận định ban đầu về xung đột Mỹ-Iran. Các chuyên gia dự đoán họ sẽ không vội đưa ra quyết định, đồng thời theo dõi sát diễn biến giá năng lượng trước khi có bất kỳ động thái chính sách nào.

Điều mà các nhà đầu tư quan tâm hiện nay là liệu tình hình căng thẳng hiện tại có mang tính tạm thời (transitory) hay sẽ ảnh hưởng kéo dài, gợi nhớ những bài học từ các ngân hàng trung ương trong giai đoạn 2021–2022, khi nhiều dự báo “famous last words” từng khiến thị trường phải điều chỉnh mạnh.

Trong phiên giao dịch châu Âu, lịch công bố dữ liệu kinh tế khá thưa thớt khi chỉ xuất hiện một số chỉ báo có mức độ ảnh hưởng thấp như cán cân thương mại của Pháp và chỉ số giá sản xuất (PPI) của Ý. Các số liệu này được đánh giá là khó tạo ra tác động đáng kể đối với định hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cũng như diễn biến chung của thị trường tài chính, do đó phản ứng của nhà đầu tư dự kiến sẽ khá hạn chế.

Thay vào đó, tâm điểm chú ý của thị trường toàn cầu vẫn tập trung gần như hoàn toàn vào diễn biến xung đột giữa Mỹ và Iran.

Tâm lý thị trường đã phần nào được cải thiện sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump phát biểu với CBS rằng “cuộc chiến có thể sớm kết thúc”. Phát biểu này nhanh chóng kích hoạt một đợt phục hồi của các tài sản rủi ro, với chứng khoán tăng mạnh, giá dầu quay đầu giảm và đồng USD suy yếu. Diễn biến này được xem như một “phản ứng thử” của thị trường trước triển vọng hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị.

Trong bối cảnh đó, nhiều nhà giao dịch cho rằng phần bù rủi ro chiến tranh đã được phản ánh phần lớn vào giá tài sản, và dư địa tăng thêm có thể sẽ bị hạn chế nếu không xuất hiện những diễn biến leo thang mới.

Bước sang phiên giao dịch Mỹ, thị trường sẽ đón nhận báo cáo việc làm ADP hàng tuần của Mỹ. Tuy nhiên, trong thời gian gần đây, báo cáo này hiếm khi tạo ra biến động đáng kể trên thị trường và nhiều khả năng cũng sẽ không phải là yếu tố chi phối tâm lý giao dịch trong ngày hôm nay.

Thực tế, giới đầu tư hiện đang đặt trọng tâm gần như hoàn toàn vào diễn biến của cuộc xung đột Mỹ – Iran, bởi đây mới là yếu tố có khả năng định hình triển vọng kinh tế và thị trường trong thời gian tới. Trong khi đó, các dữ liệu kinh tế được công bố hiện nay phần lớn phản ánh giai đoạn trước khi xung đột bùng phát, khiến chúng trở nên kém ý nghĩa đối với quyết định giao dịch của thị trường ở thời điểm hiện tại.

CEO của Saudi Aramco cho biết, thị trường dầu toàn cầu đang trải qua mức gián đoạn nguồn cung nghiêm trọng, với khoảng 17% tổng sản lượng khu vực đi qua Eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển chiến lược quan trọng.

Ông nhấn mạnh: “Cho đến nay, đã có 180 triệu thùng dầu bị gián đoạn. Chúng tôi đang nỗ lực đáp ứng phần lớn nhu cầu của khách hàng trong hoàn cảnh khó khăn này.”

Saudi Aramco dự kiến sẽ đưa đường ống Đông-Tây (East-West pipeline) hoạt động hết công suất trong vài ngày tới, sau khi phải tái định tuyến một số khách hàng. Tuy nhiên, đường ống này chỉ có thể khôi phục khoảng 7 triệu thùng/ngày, trong khi việc giao thông qua Eo biển Hormuz bị gián đoạn gần như hoàn toàn khiến khoảng 20 triệu thùng/ngày không thể xuất khẩu.

“Khả năng sản xuất dầu dự phòng chủ yếu tập trung tại khu vực này, nên việc vận chuyển qua Eo biển Hormuz trở lại là yếu tố sống còn,” ông nói. Ông cảnh báo rằng dự trữ dầu toàn cầu đang ở mức thấp nhất trong 5 năm, và nếu gián đoạn kéo dài, hậu quả sẽ rất nghiêm trọng đối với thị trường dầu và kinh tế toàn cầu.

Ông Nasser kết luận: “Đây là một cảnh báo rõ ràng, và sẽ càng vang lên mạnh mẽ nếu tình hình Trung Đông không cải thiện trong những tuần tới. Hiện tại, giá dầu có phần hạ nhiệt, nhưng điều này chủ yếu do mục tiêu đang bị dịch chuyển, chưa phải là tín hiệu ổn định lâu dài.”

Thành viên Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) Philip Hauser cho biết, mức tăng giá dầu và biến động tại Trung Đông đang tạo ra những “thách thức thực sự” đối với chính sách tiền tệ, đồng thời nhấn mạnh rằng phản ứng của ngân hàng trung ương sẽ phụ thuộc vào mức độ và tính bền vững của cú sốc giá.

“Hiện tại, tất cả vẫn còn rất bất định,” ông Hauser nói, “sẽ có một cuộc tranh luận chính sách thực sự tại Hội đồng, với những lập luận cân nhắc cả hai phía.”

Sự gia tăng giá dầu được xác định là rủi ro tiềm ẩn cho dự báo lạm phát của RBA, mặc dù các dữ liệu gần đây cho thấy nền kinh tế Úc vẫn còn ít công suất dư thừa, trong khi tiêu dùng chưa hoàn toàn mạnh như kỳ vọng. “Mức 5% cho lạm phát đỉnh điểm có lẽ hơi bi quan một chút,” ông Hauser đánh giá.

RBA là ngân hàng trung ương lớn đầu tiên quay trở lại chu kỳ tăng lãi suất vào tháng trước và vẫn duy trì giọng điệu diều hâu mạnh nhất trong số các ngân hàng lớn. Điều này là yếu tố hỗ trợ đồng AUD khởi đầu năm mới đầy sức mạnh. Dù thị trường đang chịu tác động từ tâm lý tìm tài sản an toàn và sức mạnh đồng USD, AUD/USD vẫn duy trì trên mức 0,7000, tăng 6% từ đầu năm, tiếp tục được đánh giá là một trong những đồng tiền mạnh nhất năm nay.

Về khả năng tăng lãi suất sắp tới, việc RBA hành động vào tuần tới được xem như “lật đồng xu”. Trong khi ngân hàng giữ giọng điệu thận trọng để tránh thắt chặt quá mức, xung đột Mỹ-Iran có thể đẩy áp lực giá lên cao hơn, buộc RBA phải cân nhắc kỹ lưỡng.

Hiện khả năng tăng 25 điểm cơ bản vào tuần tới khoảng 35%, với tổng mức tăng lãi suất dự kiến 61 điểm cơ bản đến cuối năm.

Chỉ có một vài điểm đáng chú ý trong ngày, được in đậm bên dưới.

Đó là các quyền chọn cho cặp EUR/USD ở các mức 1.1640-50. Sau đợt giảm kể từ đầu tuần trước, cuối cùng chúng ta cũng thấy cặp tiền này di chuyển trở lại trên đường trung bình động 100 giờ (hiện ở mức 1.1597). Tuy nhiên, hành động giá tiếp tục nằm dưới đường trung bình động 200 giờ (hiện ở mức 1.1666). Vì vậy, điều đó giữ cho xu hướng ngắn hạn ở mức trung lập hơn vào lúc này.

Do đó, các quyền chọn đáo hạn có thể đóng vai trò hạn chế hành động giá giữa hai mức ngắn hạn quan trọng ở trên. Tuy nhiên, một lần nữa tôi muốn nhấn mạnh rằng tác động của việc đáo hạn có khả năng sẽ mờ nhạt hơn. Điều đó đặc biệt đúng khi xem xét việc tâm lý giao dịch hiện đang bị chi phối phần lớn bởi những ảnh hưởng lớn hơn trên thị trường.

Tâm lý chung đối với đồng đô la vẫn là yếu tố quyết định chính, và điều đó hiện gắn liền với tâm lý rủi ro tổng thể cũng như giá dầu. Giữa bối cảnh giá dầu giảm từ các mức đỉnh ngày hôm qua, chúng ta đang thấy đồng đô la cũng giảm trở lại để bắt đầu tuần mới. EUR/USD đã giảm xuống mức thấp 1.1507 ngày hôm qua nhưng hiện đã tăng hơn 100 pip so với mức đó.

Vì vậy, điều đó phần nào nhấn mạnh tầm quan trọng của giá dầu và rủi ro từ các tin tức đối với tâm lý đồng đô la vào lúc này.

Tóm tắt:

• Xuất khẩu của Trung Quốc tăng vọt 21.8% so với cùng kỳ trong hai tháng đầu năm (tháng 1 và tháng 2), vượt xa kỳ vọng và tăng tốc mạnh mẽ so với mức tăng 6.6% của tháng 12.

• Quốc gia này ghi nhận thặng dư thương mại 213.6 tỷ USD, cao hơn nhiều so với dự báo và mức của năm ngoái.

• Nhập khẩu cũng tăng vọt 19.8% so với cùng kỳ, cho thấy dòng chảy thương mại mạnh mẽ hơn bất chấp nhu cầu trong nước còn yếu.

• Sức mạnh xuất khẩu của Trung Quốc vẫn tiếp diễn bất chấp các mức thuế quan mới của Mỹ, khi các nhà sản xuất chuyển hướng giao hàng sang các thị trường mới nổi.

• Dữ liệu thương mại năng lượng cho thấy nhập khẩu dầu thô tăng 15.8%, trong khi xuất khẩu sản phẩm tinh chế tăng và nhập khẩu khí tự nhiên giảm nhẹ.

• Nguồn dự trữ lớn và chuỗi cung ứng đa dạng có thể giúp Trung Quốc vượt qua những gián đoạn năng lượng toàn cầu liên quan đến căng thẳng địa chính trị 

Dữ liệu hải quan cho thấy xuất khẩu tính bằng đồng USD đã tăng 21.8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 1 và tháng 2, một sự gia tăng ngoạn mục so với mức tăng 6.6% trong tháng 12 và mạnh hơn nhiều so với những gì các nhà kinh tế đã dự đoán. Các con số này làm nổi bật khả năng phục hồi của lĩnh vực sản xuất Trung Quốc bất chấp căng thẳng địa chính trị gia tăng và các rào cản thương mại mới.

Hiệu suất xuất khẩu mạnh mẽ đã đẩy thặng dư thương mại của Trung Quốc lên 213.6 tỷ USD, vượt xa một cách thoải mái so với các dự báo và cao hơn nhiều so với mức thặng dư được ghi nhận cùng kỳ năm ngoái. Sự gia tăng này giúp nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đi đúng quỹ đạo để có khả năng vượt qua mức thặng dư thương mại kỷ lục 1.2 nghìn tỷ USD của năm ngoái.

Nhập khẩu cũng tăng trưởng mạnh mẽ ở mức 19.8% so với cùng kỳ năm ngoái trong giai đoạn này, cho thấy dòng chảy thương mại diễn ra mạnh mẽ ngay cả khi nhu cầu trong nước vẫn còn chưa đồng đều.

Đà xuất khẩu của Trung Quốc vẫn duy trì bất chấp áp lực thuế quan mới từ Mỹ vào năm 2025. Nhiều nhà sản xuất đã giảm thiểu tác động bằng cách chuyển hướng xuất khẩu sang Đông Nam Á, châu Phi và Mỹ Latinh, giúp duy trì sản xuất công nghiệp ngay cả khi căng thẳng thương mại với Washington vẫn chưa được giải quyết.

Đồng thời, các nhà hoạch định chính sách tiếp tục dựa vào xuất khẩu như một trụ cột chính của tăng trưởng kinh tế. Thủ tướng Lý Cường gần đây đã đặt mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2026 ở mức 4.5–5%, thấp hơn một chút so với mục tiêu của năm ngoái – vốn đạt được phần lớn nhờ vào sự gia tăng thặng dư thương mại.

Mặc dù các nhà chức trách đã cam kết sẽ tăng cường tiêu dùng nội địa trong kế hoạch 5 năm tới, các nhà phân tích vẫn hoài nghi về việc Trung Quốc sẽ giảm đáng kể sự phụ thuộc vào xuất khẩu trong ngắn hạn.

Dữ liệu thương mại bổ sung cũng làm nổi bật sự thay đổi trong dòng chảy năng lượng. Nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc tăng 15.8% so với cùng kỳ năm ngoái lên 96.93 triệu tấn trong tháng 1 và tháng 2, trong khi nhập khẩu khí tự nhiên giảm 1.1%. Xuất khẩu các sản phẩm dầu mỏ tinh chế tăng 12.7%, phản ánh sức mạnh liên tục trong hoạt động lọc dầu.

Chiến lược lâu dài của Trung Quốc trong việc xây dựng dự trữ năng lượng chiến lược và đa dạng hóa các nhà cung cấp bên ngoài khu vực Trung Đông cũng có thể giúp tạo lớp đệm bảo vệ nền kinh tế trước những gián đoạn trên thị trường năng lượng toàn cầu.

Nhìn về phía trước, căng thẳng thương mại vẫn là một biến số chính yếu. Tổng thống Mỹ Donald Trump dự kiến sẽ đến thăm Bắc Kinh vào cuối tháng này để hội đàm với các nhà lãnh đạo Trung Quốc, mặc dù những kỳ vọng về một thỏa thuận đình chiến thương mại lâu dài vẫn còn hạn chế.

Phiên Mỹ mở cửa với tâm lý phòng thủ bao trùm các thị trường. Đồng USD tăng, chứng khoán giảm, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đi lên và giá dầu thô tăng mạnh, phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư trước các rủi ro địa chính trị tại Trung Đông. Dù các thị trường đã rời khỏi các mức cực đoan ghi nhận trong phiên giao dịch qua đêm, tâm lý ban đầu vẫn cho thấy sự lo ngại khi giới giao dịch đánh giá tác động tiềm tàng từ các gián đoạn liên quan đến eo biển Hormuz và căng thẳng khu vực rộng hơn.

Sự chú ý nhanh chóng chuyển sang các cuộc thảo luận chính sách giữa các bộ trưởng tài chính G7, những người đã họp để thảo luận về đà tăng mạnh của giá dầu và khả năng sử dụng các kho dự trữ chiến lược nhằm giảm bớt lo ngại về nguồn cung. Dù cuộc họp chưa đưa ra quyết định ngay lập tức về việc xả dầu từ kho dự trữ chiến lược, các quan chức cho biết bộ trưởng năng lượng sẽ họp vào ngày mai, và kỳ vọng ngày càng tăng rằng một đợt xả dầu phối hợp từ Kho Dự trữ Dầu Chiến lược (SPR) có thể được phê duyệt vào thời điểm đó. Triển vọng nguồn cung bổ sung đã giúp hạ nhiệt phần nào sự hoảng loạn trước đó trên thị trường năng lượng, khiến giá dầu bắt đầu rời khỏi các mức đỉnh.

Sau đó trong phiên, thị trường nhận thêm một yếu tố thúc đẩy khi Tổng thống Donald Trump phát biểu trong một cuộc phỏng vấn với CBS News, với giọng điệu lạc quan hơn về tình hình địa chính trị. Ông cho rằng cuộc xung đột có thể kết thúc sớm hơn so với lo ngại ban đầu, đồng thời nói rằng năng lực quân sự của Iran đã bị suy yếu nghiêm trọng. Trump cho biết Iran hiện không còn hải quân hoạt động hiệu quả, năng lực liên lạc bị hạn chế và gần như không có lực lượng không quân đáng kể, đồng thời ám chỉ rằng Mỹ đang tiến nhanh hơn so với khung thời gian bốn đến năm tuần từng được đề cập trước đó để giải quyết cuộc xung đột.

Tổng thống Trump cũng thừa nhận Mỹ có thể kiểm soát eo biển Hormuz nếu cần thiết để đảm bảo dòng chảy năng lượng toàn cầu. Ngoài ra, ông còn ám chỉ rằng đã có một người kế nhiệm tiềm năng cho vị trí Lãnh tụ tối cao của Iran, cho thấy khả năng thay đổi chính trị trong khu vực. Về mặt năng lượng, Trump cho biết chính quyền Mỹ cũng đang cân nhắc nới lỏng các lệnh trừng phạt đối với xuất khẩu dầu của Nga nhằm đối phó với đợt tăng mạnh gần đây của giá dầu toàn cầu.

Những phát biểu này đã giúp thay đổi tâm lý trên thị trường tài chính. Chứng khoán đảo chiều từ mức giảm trước đó và chuyển sang tăng, với nhóm công nghệ dẫn dắt đà phục hồi. Kết phiên, chỉ số NASDAQ tăng 1.38%, S&P 500 tăng 0.83% và Dow Jones tăng 0.50%.

• Dow Jones +0.5%

• S&P 500 +0.83%

• Nasdaq Composite +1.38%

Trên thị trường ngoại hối, đồng USD kết phiên với diễn biến trái chiều so với các đồng tiền chủ chốt, phản ánh sự chuyển dịch từ tâm lý né rủi ro đầu phiên sang trạng thái cân bằng hơn vào cuối ngày.

Biến động của các cặp tiền chính:

• Chỉ số DXY: -0.81%

• EUR/USD +0.72%

• USD/JPY không đổi

• GBP/USD +0.75%

• USD/CHF -0.26%

• USD/CAD -0.18%

• AUD/USD +1.30%

• NZD/USD +1.14%

Biến động đáng chú ý nhất diễn ra trên thị trường năng lượng, nơi giá dầu đảo chiều mạnh. Sau khi tăng vọt đầu phiên do lo ngại nguồn cung, giá dầu hiện giảm khoảng $6, tương đương -6.5%, xuống còn $85.36 khi giới giao dịch đánh giá lại khả năng gián đoạn nguồn cung và tập trung vào triển vọng nguồn dầu bổ sung từ kho dự trữ chiến lược.

Kim loại quý ghi nhận diễn biến trái chiều. Giá vàng giảm $34 xuống còn $5,137, trả lại một phần mức tăng trú ẩn an toàn gần đây khi tâm lý rủi ro được cải thiện. Trong khi đó, bạc tăng $2.07, tương đương 2.44%, lên $86.55, tiếp tục được hỗ trợ bởi kỳ vọng nhu cầu công nghiệp và sức mạnh chung của thị trường hàng hóa. Trên thị trường trái phiếu, lợi suất kho bạc Mỹ cũng đảo chiều sau khi tăng trước đó do lo ngại địa chính trị. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4.107%, giảm 2.5 điểm cơ bản trong ngày sau khi có lúc lên tới 4.20% trong phiên.