Tiêu điểm thị trường

Đồng bảng Anh tăng giá lên mức cao nhất trong năm tháng so với đồng euro trước cuộc họp chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) vào thứ Năm, khi giới đầu tư ngày càng tin rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ giữ nguyên lãi suất và duy trì lập trường thận trọng về thời điểm nới lỏng tiếp theo.

BoE được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3.75%, tiếp tục “quan sát và chờ đợi” sau đợt cắt giảm hẹp hồi cuối năm ngoái. Mặc dù các dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy tăng trưởng của Anh đang phục hồi nhẹ, các nhà hoạch định chính sách vẫn tỏ ra thận trọng khi tuyên bố chiến thắng trước lạm phát — vốn vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu và chịu ảnh hưởng mạnh từ tăng trưởng tiền lương.

Theo Lee Hardman của MUFG, chuỗi dữ liệu hoạt động tích cực gần đây đã khiến thị trường lùi lại kỳ vọng về lần cắt giảm tiếp theo. Ông cho rằng nếu không có chất xúc tác rõ ràng để nới lỏng hơn nữa, BoE nhiều khả năng sẽ tiếp tục giữ thái độ thận trọng trong giai đoạn đầu năm. Diễn biến này đã giúp đồng bảng củng cố sức mạnh, kéo tỷ giá EUR/GBP giảm xuống.

Đối với giới giao dịch, trọng tâm của cuộc họp lần này không nằm ở quyết định chính sách, mà ở cách thảo luận nội bộ trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC). Sau cuộc bỏ phiếu sít sao hồi tháng 12, nhà đầu tư sẽ chú ý đến tỷ lệ ủng hộ và phản đối để xác định liệu BoE đang nghiêng về hướng kiên nhẫn hay chuẩn bị cho một đợt cắt giảm mới. Khảo sát của Reuters cho thấy kịch bản “giữ nguyên” vẫn là cơ sở, dù các nhà kinh tế chia rẽ về thời điểm có thể cắt giảm tiếp theo.

Hướng dẫn chính sách cũng sẽ đóng vai trò quan trọng. Nếu BoE tiếp tục nhấn mạnh lập trường “thắt chặt khi cần thiết,” thị trường sẽ củng cố quan điểm trì hoãn cắt giảm. Ngược lại, bất kỳ dấu hiệu thừa nhận rõ ràng nào về sự hạ nhiệt của áp lực lạm phát có thể khiến kỳ vọng nới lỏng quay trở lại sớm hơn. Trong bối cảnh đó, biến động thị trường toàn cầu và đồng USD yếu hơn chỉ là yếu tố phụ, trong khi BoE vẫn tập trung vào vấn đề chính: lạm phát dai dẳng và tín hiệu từ thị trường lao động trong nước.

Giá vàng biến động trong phiên châu Á, có thời điểm tăng vượt mốc 5,000 USD/oz vào sáng nay nhờ lực mua bắt đáy, trong bối cảnh căng thẳng giữa Mỹ và Iran vẫn chưa hạ nhiệt; nhưng sau đó đã điều chỉnh xuống mức 4,940 USD/oz. Dù hai bên đã đạt được thỏa thuận tổ chức đàm phán hạt nhân tại Oman vào thứ Sáu, Mỹ vẫn chưa loại trừ khả năng tiến hành các cuộc tấn công nhằm vào Iran do nước này bị cáo buộc đàn áp người biểu tình và tiếp tục hoạt động hạt nhân. 

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Lisa Cook đã nhấn mạnh lập trường thận trọng trong chính sách tiền tệ, khẳng định ưu tiên hàng đầu hiện nay vẫn là kiểm soát lạm phát, ngay cả khi thị trường lao động cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt nhẹ.

Trong bài phát biểu chuẩn bị sẵn và phần hỏi đáp sau đó vào thứ Tư, bà Cook cho biết tiến trình kiềm chế lạm phát đang “chững lại” ở mức cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed, đồng thời cảnh báo rủi ro hiện nay nghiêng nhiều hơn về phía lạm phát tăng trở lại thay vì tăng trưởng suy yếu. Theo bà, điều này đồng nghĩa Fed chưa có cơ sở rõ ràng để tiếp tục cắt giảm lãi suất, ít nhất cho đến khi có bằng chứng thuyết phục rằng áp lực giá cả đang giảm bền vững.

Bà Cook thừa nhận các đợt cắt giảm lãi suất trong năm ngoái vẫn đang hỗ trợ thị trường lao động, vốn được bà mô tả là đã “ổn định và cân bằng tương đối.” Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp theo tiêu chuẩn lịch sử, trong khi tâm lý tiêu dùng yếu không phản ánh sự suy giảm đủ sâu để biện minh cho việc nới lỏng chính sách.

Về lạm phát, bà Cook nhận định lạm phát lõi vẫn quanh mức 3% vào cuối năm ngoái, cho thấy đà giảm đã chững lại. Bà kỳ vọng các tác động từ thuế quan có thể phai dần theo thời gian, nhưng cũng nhấn mạnh vẫn tồn tại nhiều bất định — từ chính sách thương mại tương lai cho tới nguy cơ kỳ vọng lạm phát bị “neo” ở mức cao.

Ngoài ra, bà cảnh báo về rủi ro cấu trúc liên quan đến đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI), khi chi phí tăng mạnh có thể xuất hiện trước khi năng suất được cải thiện rõ rệt. Dù kinh tế Mỹ vẫn ở trạng thái vững chắc, bà lưu ý tình hình tài chính của nhóm hộ gia đình thu nhập thấp và trung bình đang có dấu hiệu xấu đi và cần được theo dõi sát.

Trong phần hỏi đáp, bà Cook tiếp tục khẳng định rằng chính sách hiện nay của Fed đang “hơi mang tính thắt chặt” và cho rằng đây là thời điểm thích hợp để quan sát độ trễ của chính sách thay vì hành động vội vàng. Bà cũng hạ thấp tầm quan trọng của ước tính lãi suất trung lập (r-star), cho rằng Fed đang tập trung nhiều hơn vào dữ liệu thực tế.

Bà Cook là một trong số các quan chức Fed đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp gần nhất, qua đó củng cố thông điệp rằng Fed sẽ kiên định với mục tiêu đưa lạm phát quay lại mức mục tiêu 2% và duy trì uy tín chính sách tiền tệ.

Chỉ số DXY tăng trong phiên thứ Tư sau khi Tổng thống Donald Trump ký thông qua thỏa thuận tài trợ, chấm dứt tình trạng chính phủ Mỹ đóng cửa một phần vào tối thứ Ba. Bên cạnh đó, đà suy yếu của thị trường chứng khoán trong ngày đã làm gia tăng nhu cầu thanh khoản, qua đó hỗ trợ đồng đô la. Đồng yên cũng giảm xuống mức thấp nhất trong 1.5 tuần, góp phần thúc đẩy đà tăng của USD. Đồng thời, dữ liệu chỉ số dịch vụ ISM tháng 1 mạnh hơn kỳ vọng tiếp tục củng cố tâm lý tích cực đối với đồng bạc xanh. Tuy nhiên, đà tăng của USD bị hạn chế sau khi báo cáo việc làm ADP tháng 1 cho thấy số lượng việc làm mới thấp hơn dự kiến — yếu tố mang tính “bồ câu,” có thể khiến Fed thận trọng hơn với chính sách tiền tệ.

• Chỉ số DXY +0.23%

• EUR/USD -0.12%

• GBP/USD -0.34%

• USD/JPY +0.74%

• AUD/USD -0.34%

• NZD/USD -0.71%

• USD/CAD +0.21%

• USD/CHF: +0.27%

Chứng khoán Mỹ khép lại phiên giao dịch thứ Tư trong trạng thái trái chiều. Chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng 0.53% lên 49,501.30 điểm, trong khi S&P 500 giảm 0.51% xuống 6,882.77 điểm và Nasdaq Composite giảm 1.51% xuống 22,904.58 điểm. Dow Jones tăng hơn 260 điểm, xóa sạch mức giảm của phiên trước đó khi nhà đầu tư dịch chuyển khỏi nhóm cổ phiếu công nghệ lớn. Cổ phiếu hãng sản xuất chip AMD thu hút sự chú ý sau khi công bố kết quả kinh doanh quý IV vượt kỳ vọng, nhưng lại giảm mạnh khoảng 17% do dự báo lợi nhuận quý I thấp hơn ước tính của giới phân tích trong bối cảnh chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo (AI) tăng mạnh.

• Dow Jones +0.53%

• S&P 500 -0.51%

• Nasdaq Composite -1.51%

Giá vàng chốt phiên tăng nhẹ hôm thứ Tư nhưng vẫn ở dưới mốc 5,000 USD/ounce. Trong phiên, vàng có thời điểm vượt ngưỡng này, trong khi bạc tăng tới 10% trước khi cả hai mặt hàng đều thu hẹp đà tăng về cuối phiên. Đây là phiên tăng thứ hai liên tiếp của kim loại quý, song đà phục hồi vẫn còn hạn chế sau cú sụt giảm lịch sử tuần trước. Vàng đã bật tăng khoảng 15% so với mức đáy gần 4,400 USD/ounce sau đợt bán tháo mạnh đầu tuần. “Đó là một sự phục hồi ấn tượng trên bề mặt,” ông nhận định, “nhưng cũng cần nhớ rằng cú bật này diễn ra ngay sau một đợt giảm sâu chưa từng có.” Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đi ngang trong ngày thứ Tư khi giới đầu tư tiếp tục chờ đợi dữ liệu kinh tế bị trì hoãn và đánh giá tác động chính sách tiềm ẩn từ Chủ tịch Fed mới — ông Kevin Warsh.

Dữ liệu lĩnh vực dịch vụ tháng 1 từ Viện Quản lý Cung ứng (ISM)

• Chỉ số chính: 53.8 (Kỳ vọng: 53.5)

• Chỉ số hoạt động kinh doanh: 57.4 (Tháng trước: 54.4)

• Việc làm: 50.3 (Tháng trước: 52.0)

• Đơn đặt hàng mới: 53.1 (Tháng trước: 57.9)

• Giá phải trả: 66.6 (Tháng trước: 64.3)

• Giao hàng của nhà cung cấp: 54.2 (Tháng trước: 51.8)

• Hàng tồn kho: 45.1 (Tháng trước: 54.1)

• Đơn hàng tồn đọng: 44.0 (Tháng trước: 42.6)

• Đơn đặt hàng xuất khẩu mới: 45.0 (Tháng trước: 54.2)

• Nhập khẩu: 48.2 (Tháng trước: 50.3)

• Tâm lý về hàng tồn kho: 54.3 (Tháng trước: 54.1)

Chỉ số tháng 12 là mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2024 và đây là một mức giảm nhẹ.

Trước đó, chỉ số dịch vụ cuối cùng của S&P Global Mỹ cho tháng 1 đạt 52.7 so với mức sơ bộ 52.5. Vào thứ Hai, chỉ số sản xuất ISM đã có bước nhảy vọt lớn nhất kể từ năm 2020 và thị trường đã phản ứng tích cực với việc các cổ phiếu 'nền kinh tế cũ' tăng giá cả tuần. Đây là chủ đề tôi đã viết nhiều lần và tôi nghĩ đáng để suy ngẫm khi dòng tiền luân chuyển khỏi các lĩnh vực như phần mềm và chuyển sang các lĩnh vực có định giá thấp hơn.

Bình luận trong báo cáo:

• “Sự không chắc chắn về các chính sách thuế quan của Hoa Kỳ tiếp tục ảnh hưởng đến việc mua hàng của chúng tôi. Sự phổ biến của AI đang ảnh hưởng đến cách chúng tôi mua dịch vụ, đặc biệt là việc nhận được nhiều giá trị hơn từ các hợp đồng dịch vụ và xem xét kỹ lưỡng hơn về rủi ro.” [Dịch vụ Lưu trú & Ăn uống]

• “Sắp có sự gia tăng đột biến trong các khoản đầu tư vốn mới của khách hàng chúng tôi, cụ thể là trong các trung tâm dữ liệu, điện chu trình hỗn hợp và các lĩnh vực thị trường hạt nhân. Mong đợi sự tăng trưởng kinh doanh đáng kể vào năm 2026, cả trong nước Mỹ và toàn cầu.” [Xây dựng]

• “Hoạt động kinh doanh của chúng tôi vẫn khá ổn định trong vài tháng qua.” [Tài chính & Bảo hiểm]

• “Việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI dự kiến sẽ gây ra những hạn chế trong thị trường CNTT và khả năng sẵn có. Chúng tôi chưa thấy sự chậm trễ về thiết bị CNTT nhưng dự kiến chúng sẽ xảy ra trong những tháng tới.” [Chăm sóc sức khỏe & Hỗ trợ xã hội]

• “Vẫn chậm nhưng lạc quan hơn.” [Quản lý Công ty & Dịch vụ Hỗ trợ]

• “Nhìn chung hoạt động kinh doanh chậm lại sau khi kết thúc năm và kỳ nghỉ lễ.” [Dịch vụ khác]

• “Chuỗi cung ứng ổn định. Giá cả đang chững lại.” [Hành chính công]

• “Hiệu suất kỳ nghỉ lễ vững chắc trên hầu hết các đơn vị. Tháng 1 thậm chí còn tốt hơn. Người tiêu dùng vẫn đang mua hàng hóa không thiết yếu.” [Bán lẻ]

• “Khởi đầu chậm chạp điển hình. Rất nhiều hoạt động bận rộn về báo giá, báo cáo và những thứ tương tự.” [Vận tải & Kho bãi]

• “Các trung tâm dữ liệu đang gây ra sự gia tăng lớn về các yêu cầu. Các nhà cung cấp đang bị thách thức bởi năng lực và thuế quan. Do đó, đây vừa là thời điểm thú vị vừa là thời điểm đầy thách thức trong ngành.” [Tiện ích]

Dữ liệu việc làm tháng 1 năm 2026 từ ADP

• Thực tế: +22,000 (Kỳ vọng: +48,000)

• Tháng trước: +41,000 (đã điều chỉnh thành +37,000)

• Sản xuất hàng hóa: +1,000 (so với -3,000 tháng trước)

• Dịch vụ: +21,000 (so với +44,000 tháng trước)

Theo quy mô doanh nghiệp:

• Doanh nghiệp nhỏ: 0 (so với +9,000 trước đó)

• Doanh nghiệp vừa: +41,000 (so với +34,000 tháng trước)

• Doanh nghiệp lớn: -18,000 (so với +2,000 tháng trước)

Tiền lương:

• Lương của người giữ việc: 4.5% (so với 4.4% tháng trước)

• Lương của người chuyển việc: 6.4% (so với 6.6% tháng trước)

Thay đổi theo ngành:

• Giáo dục và y tế: +74,000 (so với +39,000 trước đó)

• Giải trí và khách sạn: +4,000 (so với +24,000 trước đó)

• Xây dựng: +9,000

• Hoạt động tài chính: +14,000 (so với +6,000 trước đó)

• Dịch vụ kinh doanh chuyên nghiệp: -57,000 (so với -29,000 trước đó)

Đây là một bảng phân tích ảm đạm với đủ loại mất mát việc làm của khối văn phòng (white collar) và tất cả việc làm ròng đều chảy vào các lĩnh vực liên quan đến chính phủ.

"Việc tạo việc làm đã lùi một bước trong năm 2025, với các nhà tuyển dụng tư nhân chỉ tạo thêm 398,000 việc làm, giảm so với mức 771,000 trong năm 2024," Nela Richardson, chuyên gia kinh tế trưởng của ADP cho biết. "Mặc dù chúng ta đã thấy sự chậm lại liên tục và đáng kể trong việc tạo việc làm trong ba năm qua, tăng trưởng tiền lương vẫn ổn định."

Đáng chú ý, ADP đã loại bỏ 212,000 việc làm khỏi danh sách năm 2025 trong một đợt điều chỉnh chuẩn.

Cổ phiếu các công ty xây dựng nhà ở của Mỹ đã tăng vọt hơn 5% trong thời gian ngắn vào ngày hôm qua sau một báo cáo về "nhà Trump" ("Trump homes"), trước khi trả lại phần lớn mức tăng đó khi Nhà Trắng tuyên bố kế hoạch này không được xem xét.

Toàn bộ câu chuyện này có chút kỳ lạ, và ngay cả lời phủ nhận cũng không được tin tưởng hoàn toàn vì thị trường cảm nhận rằng chính quyền đang chịu áp lực phải làm gì đó về khả năng chi trả nhà ở, đặc biệt là khi lãi suất dài hạn đi ngang và khó có khả năng được hỗ trợ bởi các đợt cắt giảm lãi suất của Fed. Với việc ông Warsh làm chủ tịch Fed, khả năng nới lỏng định lượng (QE) cũng rất xa vời.

Báo cáo trích dẫn những người thạo tin đến từ các nhà xây dựng nhà ở và được mô tả như sau: Theo kế hoạch, các nhà đầu tư sẽ cho người thuê thuê nhà, và các khoản thanh toán hàng tháng của họ, sau ba năm, sẽ được tính vào khoản trả trước nếu họ muốn mua ngôi nhà đó.

Đó là một ý tưởng sáng tạo nhưng cùng một báo cáo đó nói rằng Nhà Trắng không xem xét nó. Một ý tưởng khác đã được đưa ra trước đó là cho phép người Mỹ sử dụng các kế hoạch hưu trí 401K để trả trước tiền nhà.

Tôi nghĩ đây là một lĩnh vực đáng theo dõi chặt chẽ vì nó nằm ở điểm giao thoa của tâm lý người tiêu dùng, nhân khẩu học và chi tiêu.

Phương pháp ở đây dường như là liên tục đưa ra các ý tưởng cho Nhà Trắng cho đến khi có một ý tưởng được chấp nhận. Bạn phải hình dung rằng điều đó sẽ hoạt động vào một thời điểm nào đó và dẫn đến sự bùng nổ trong hoạt động xây dựng nhà ở.

Hãy xếp điều đó vào mục: Rủi ro tăng trưởng đối với nền kinh tế.

Hiện tại, có sự phân hóa lớn giữa các nhà xây dựng nhà ở, phản ánh chủ đề nền kinh tế hình chữ K. Những người phục vụ người mua có thu nhập cao đang làm ăn tốt trong khi những người phục vụ tầng lớp trung lưu và thấp hơn đang chật vật tìm kiếm thị trường. Tôi cũng nên lưu ý rằng có những dấu hiệu khác của sự sống trong thị trường nhà ở với lượng hàng tồn kho nhà ở để bán tại Florida hiện thấp hơn 0.5% so với một năm trước.

USD:

Đô la Mỹ tiếp tục phục hồi sau đợt bán tháo mạnh mẽ trong vài tuần cuối tháng 1. Đồng bạc xanh vẫn được hỗ trợ bởi dữ liệu Mỹ đang cải thiện, với chỉ số PMI Sản xuất từ ISM gần đây cho thấy hoạt động kinh tế có khả năng mạnh hơn trong tương lai. Nếu dữ liệu tiếp tục khả quan, các nhà giao dịch sẽ phải giảm bớt các đặt cược vào việc Fed nới lỏng, và điều đó sẽ thúc đẩy đồng Đô la Mỹ.

Hôm nay, chúng ta có dữ liệu ADP và PMI Dịch vụ ISM của Mỹ trong chương trình nghị sự. Dữ liệu mạnh bất ngờ có khả năng sẽ kích hoạt sự định giá lại theo hướng diều hâu đối với kỳ vọng lãi suất và hỗ trợ đồng bạc xanh. Ngược lại, dữ liệu yếu có thể gây áp lực lên đồng bạc xanh trong ngắn hạn nhưng khó có thể thay đổi nhiều về định giá thị trường.

Sự kiện chính sẽ là báo cáo NFP của Mỹ, vốn đã bị trì hoãn do chính phủ Mỹ đóng cửa một phần. Chúng ta có thể nhận được dữ liệu này vào tuần tới, cũng là lúc chúng ta nhận được báo cáo CPI của Mỹ. Xu hướng của đồng đô la đang có vẻ ngày càng tăng giá, nhưng các nhà giao dịch vẫn sẽ tìm kiếm sự xác nhận từ dữ liệu để có thêm niềm tin.

GBP:

Về phía GBP, các chỉ số PMI Sơ bộ mới nhất của Anh đã vượt kỳ vọng với biên độ lớn và kích hoạt một sự định giá lại hơi diều hâu, giúp đồng bảng Anh tăng giá. Mặt khác, các báo cáo việc làm và lạm phát về cơ bản khớp với kỳ vọng.

BoE dự kiến sẽ giữ nguyên Lãi suất Ngân hàng vào ngày mai với tỷ lệ bỏ phiếu 6-3 ủng hộ việc không thay đổi. Sẽ không có những thay đổi đáng kể đối với định hướng tương lai khi ngân hàng trung ương duy trì cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu. Trọng tâm sẽ chủ yếu dồn vào báo cáo chính sách tiền tệ cập nhật, trong đó việc điều chỉnh giảm dự báo lạm phát hoặc lãi suất trung lập có thể được coi là những tín hiệu ôn hòa.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT GBPUSD – KHUNG THỜI GIAN NGÀY

Trên biểu đồ ngày,  GBPUSD đã thăm dò lên trên mức đỉnh chu kỳ quanh mốc 1.3790 nhưng cuối cùng lại giảm xuống dưới mức đó. Phe bán đã tham gia mạnh mẽ sau cú phá vỡ giả và hiện đang nhắm mục tiêu đến đường xu hướng chính quanh mốc 1.3500.

Giá vàng tiếp tục điều chỉnh về gần 5,020 USD/oz, nhà đầu tư đang có dấu hiệu chốt bớt lời sau khi kim loại này tăng mạnh vào hôm nay.

Số liệu CPI sơ bộ tháng 1 của Khu vực đồng euro cho thấy lạm phát tiếp tục hạ nhiệt đúng như kỳ vọng của thị trường, với CPI toàn phần tăng 1.7% so với cùng kỳ, thấp hơn mức đã được điều chỉnh của tháng trước là 2.0%, trong khi lạm phát cơ bản giảm nhẹ xuống 2.2%, thấp hơn dự báo.

Dù Eurostat đã áp dụng một số thay đổi về phương pháp tính từ báo cáo này, mức điều chỉnh ở các nhóm hàng chính là rất nhỏ và không làm thay đổi xu hướng chung.

Đáng chú ý, lạm phát dịch vụ giảm từ 3.4% trong tháng 12 xuống 3.2% trong tháng 1, phát đi tín hiệu tích cực về áp lực giá trong lĩnh vực gắn với tiền lương, dù lạm phát thực phẩm vẫn duy trì ở mức cao 2.7%.

Cùng thời điểm, CPI sơ bộ của Ý cho thấy áp lực giá tiếp tục suy yếu, với CPI và HICP đều quanh mức 1.0%, thấp hơn đáng kể so với tháng trước, qua đó củng cố quan điểm rằng lạm phát trong Eurozone đang dần mất động lực, mở ra dư địa để ECB cân nhắc nới lỏng chính sách tiền tệ trong thời gian tới.

Morgan Stanley nhận định các cuộc họp chính sách của ECB và BoE trong tuần này nhiều khả năng sẽ diễn ra khá suôn sẻ, khi cả hai ngân hàng trung ương đều được kỳ vọng giữ nguyên lãi suất và không phát đi tín hiệu chính sách mới.

Với ECB, trọng tâm thông điệp dự kiến vẫn xoay quanh các rủi ro suy giảm, bao gồm bất ổn thương mại gia tăng, đà tăng trưởng yếu và diễn biến tỷ giá, trong bối cảnh chưa có đủ cơ sở để thay đổi lập trường.

Trong khi đó, BoE được dự báo sẽ bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất. Morgan Stanley cho rằng kết quả bỏ phiếu có thể nghiêng về kịch bản sít sao hơn, phản ánh việc BoE đang tiến gần hơn tới chu kỳ nới lỏng, tuy nhiên thời điểm cắt giảm lãi suất đầu tiên nhiều khả năng đã được lùi từ tháng 2 sang tháng 3.

Chỉ số PMI dịch vụ của Anh trong tháng 1 được ghi nhận ở mức 54.0, thấp so với ước tính ban đầu nhưng vẫn tăng mạnh so với mức 51.4 của tháng trước. PMI tổng hợp đạt 53.7, cho thấy đà phục hồi rõ rệt của hoạt động kinh tế đầu năm 2026.

Dữ liệu cho thấy tăng trưởng sản lượng dịch vụ đạt mức cao nhất trong 5 tháng, được hỗ trợ bởi sự cải thiện của đơn hàng mới, tâm lý đầu tư tích cực hơn và niềm tin khách hàng tăng lên sau khi môi trường chính sách trở nên rõ ràng hơn hậu Ngân sách, đồng thời xuất khẩu cũng có dấu hiệu khởi sắc.

Tuy nhiên, bức tranh phục hồi vẫn còn nhiều điểm trừ khi nhu cầu tiêu dùng tiếp tục bị kìm hãm bởi thu nhập khả dụng bị thu hẹp, chi tiêu doanh nghiệp thận trọng trước rủi ro địa chính trị, trong khi thị trường lao động phát đi tín hiệu kém tích cực với việc làm tiếp tục giảm do các doanh nghiệp cắt giảm tuyển dụng để bù đắp chi phí tiền lương tăng.

Bên cạnh đó, chi phí đầu vào tăng mạnh đã đẩy lạm phát giá đầu ra lên mức nhanh nhất trong 5 tháng, cho thấy áp lực lạm phát trong khu vực dịch vụ vẫn dai dẳng bất chấp triển vọng tăng trưởng được cải thiện.

Sau khi tăng mạnh từ 4,908 USD/oz lên 5,090 USD/oz trong ngày hôm nay, giá vàng đang điều chỉnh xuống 5,050 USD/oz.

PMI dịch vụ cuối cùng của Eurozone trong tháng 1 được điều chỉnh xuống còn 51.6, thấp hơn mức ước tính sơ bộ 51.9 và giảm mạnh so với 52.4 của tháng trước. Chỉ số PMI tổng hợp cũng hạ xuống 51.3 từ mức sơ bộ 51.5. Đây đều là mức thấp nhất trong bốn tháng, cho thấy đà phục hồi của kinh tế khu vực đồng euro đang mất dần động lực khi nhu cầu suy yếu, đơn hàng mới gần như không tăng và thị trường lao động rơi vào trạng thái chững lại.

Theo HCOB, lĩnh vực dịch vụ vẫn duy trì tăng trưởng tháng thứ tám liên tiếp nhưng nền tảng phục hồi còn mong manh. Hoạt động kinh doanh mở rộng tại Đức, Italy và Tây Ban Nha, trong khi Pháp trở thành điểm trũng do bất ổn chính trị kéo lùi niềm tin doanh nghiệp. Dù triển vọng 12 tháng tới vẫn được đánh giá tích cực, áp lực chi phí và giá bán trong khu vực dịch vụ gia tăng đang khiến ECB phải thận trọng hơn, đặc biệt trong bối cảnh giá năng lượng có dấu hiệu leo thang trở lại. Điều này có thể trở thành một yếu tố nhạy cảm trong các thảo luận chính sách tiền tệ tại cuộc họp đầu tháng 2, nơi lãi suất nhiều khả năng được giữ nguyên.

Đồng Bảng Anh tăng giá trên diện rộng trong bối cảnh giới đầu tư tin rằng Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) sẽ duy trì lãi suất ở mức hiện tại tại cuộc họp chính sách sắp tới. Dù vậy, khả năng xuất hiện quan điểm nới lỏng vẫn hiện hữu khi hai thành viên Hội đồng là Swati Dhingra và Alan Taylor được cho là có thể bỏ phiếu ủng hộ giảm 25 điểm cơ bản xuống 3.5%.

Song song đó, thị trường toàn cầu đang chờ đợi các dữ liệu quan trọng của Mỹ, bao gồm báo cáo việc làm ADP và chỉ số PMI dịch vụ ISM tháng 1, để đánh giá triển vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Chỉ số PMI lĩnh vực dịch vụ của Tây Ban Nha trong tháng 1 đạt 53.5 điểm, thấp đáng kể so với mức dự báo 56.6, cho thấy đà tăng trưởng của ngành đã chậm lại rõ rệt ngay từ đầu năm.

Điểm tích cực là khu vực dịch vụ vẫn duy trì trạng thái mở rộng. Tuy nhiên, sự sụt giảm này phản ánh nhu cầu đang yếu đi, khi tăng trưởng đơn hàng mới xuống mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm ngoái, kéo theo tốc độ gia tăng hoạt động kinh doanh giảm sút.

Bất chấp đà giảm tốc, thị trường lao động tiếp tục ghi nhận tín hiệu tích cực. Việc làm vẫn tăng, trong khi niềm tin kinh doanh cải thiện và vươn lên mức cao nhất trong 10 tháng, cho thấy các doanh nghiệp vẫn kỳ vọng triển vọng năm 2026 khả quan hơn.

Một rủi ro đáng chú ý là áp lực chi phí đầu vào vẫn chưa hạ nhiệt. Dữ liệu tháng 1 cho thấy lạm phát giá đầu vào tiếp tục duy trì ở mức cao, gây sức ép lên biên lợi nhuận và chiến lược định giá của doanh nghiệp.

Theo HCOB, các chỉ số PMI mới nhất cho thấy động lực tăng trưởng của khu vực kinh tế tư nhân Tây Ban Nha đã dịu lại sau quý IV/2025 tăng trưởng rất mạnh, khi GDP mở rộng 0.8% theo quý. Với việc các động lực nền tảng đang suy yếu, tốc độ tăng trưởng nhanh như giai đoạn cuối năm ngoái khó có thể được duy trì trong suốt năm 2026.

HCOB cũng lưu ý rằng hoạt động của lĩnh vực dịch vụ đang bước vào giai đoạn “bình thường hóa” sau thời kỳ tăng trưởng cao. Tuy nhiên, dữ liệu đơn hàng mới cho thấy đà cầu suy yếu rõ rệt, đặc biệt là các đơn hàng từ nước ngoài, khi kinh tế của nhiều đối tác chủ chốt trong khu vực đồng euro đang chững lại và trực tiếp ảnh hưởng tới xuất khẩu dịch vụ của Tây Ban Nha.

Dù tăng trưởng chậm lại trong tháng 1, tâm lý doanh nghiệp vẫn khá tích cực. Các công ty tiếp tục lên kế hoạch mở rộng tuyển dụng nhằm đáp ứng khối lượng công việc dự kiến cao hơn trong thời gian tới. Tuy nhiên, triển vọng này đi kèm với thách thức lớn về chi phí, khi lạm phát giá đầu vào – chủ yếu do tiền lương – đã ổn định ở mức cao sau cú sốc lạm phát năm 2022, tiếp tục tạo sức ép lên lợi nhuận doanh nghiệp và mục tiêu ổn định giá cả.

Trong phiên giao dịch châu Âu, nhà đầu tư sẽ theo dõi các chỉ số PMI dịch vụ cuối cùng của những nền kinh tế lớn trong Khu vực đồng euro và Anh. Tuy nhiên, do các dữ liệu sơ bộ (Flash PMI) đã được công bố trước đó, thị trường thường chỉ phản ứng mạnh khi xuất hiện những điều chỉnh bất ngờ. Nếu không có chênh lệch lớn so với ước tính ban đầu, tác động của nhóm số liệu này dự kiến sẽ khá hạn chế.

Tâm điểm của phiên châu Âu là báo cáo lạm phát sơ bộ (Flash CPI) của Eurozone. Lạm phát toàn phần theo năm được dự báo giảm xuống 1.7% từ mức 1.9% của kỳ trước, trong khi lạm phát lõi được kỳ vọng duy trì ở mức 2.3%.

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) nhiều lần khẳng định sẽ không điều chỉnh chính sách tiền tệ trước những biến động nhỏ hoặc mang tính tạm thời quanh mục tiêu lạm phát 2.0%. Do đó, chỉ khi dữ liệu CPI có sự chênh lệch đáng kể so với dự báo, thị trường mới có thể chứng kiến phản ứng rõ rệt.

Dữ liệu kinh tế Mỹ có thể làm thay đổi kỳ vọng lãi suất

Trong phiên Mỹ, sự chú ý của thị trường sẽ chuyển sang báo cáo việc làm ADP và chỉ số ISM PMI dịch vụ.

Báo cáo ADP được dự báo cho thấy nền kinh tế Mỹ tạo thêm khoảng 48,000 việc làm trong tháng 1, tăng so với mức 41,000 của tháng 12. Các chỉ số kinh tế gần đây cho thấy đà phục hồi đang diễn ra rõ nét hơn, đặc biệt trên thị trường lao động. Một kết quả tích cực vượt kỳ vọng có thể khiến thị trường điều chỉnh lại dự báo về lộ trình nới lỏng chính sách tiền tệ, trong bối cảnh nhà đầu tư hiện đang kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm khoảng 48 điểm cơ bản lãi suất vào cuối năm.

Chỉ số ISM PMI dịch vụ được dự báo giảm nhẹ xuống 53.5 từ mức 54.4 của kỳ trước. Trước đó, các khảo sát PMI của S&P Global cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì tăng trưởng trong những tháng đầu năm, song tốc độ mở rộng đã chậm lại so với cuối năm 2025.

S&P Global cũng ghi nhận thị trường lao động tiếp tục yếu, với số lượng việc làm gần như không tăng. Áp lực lạm phát chi phí đầu vào và giá bán vẫn ở mức cao, chủ yếu do tác động của thuế quan, đặc biệt trong lĩnh vực sản xuất. Ngược lại, lạm phát trong khu vực dịch vụ có xu hướng hạ nhiệt, phần nào phản ánh mức độ cạnh tranh ngày càng gia tăng.

Trong khi đó, báo cáo ISM PMI sản xuất công bố đầu tuần lại mang đến tín hiệu tích cực hơn khi chỉ số này bật tăng mạnh và quay trở lại vùng mở rộng lần đầu tiên kể từ tháng 2 năm 2025. Chỉ số đơn hàng mới đạt mức cao nhất kể từ năm 2022, chỉ số việc làm cũng cải thiện đáng kể, còn chỉ số giá duy trì ổn định.

Một báo cáo ISM PMI dịch vụ vượt kỳ vọng có thể tiếp tục kích hoạt phản ứng theo hướng “hawkish” trên thị trường và dẫn tới việc điều chỉnh lại kỳ vọng về chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Quan chức Fed phát biểu

• 17:00 GMT / 12:00 ET: Chủ tịch Fed chi nhánh Richmond, ông Thomas Barkin (quan điểm hawkish, không có quyền bỏ phiếu trong năm nay) sẽ có bài phát biểu.

Đồng Yen Nhật tiếp tục chịu áp lực trong bối cảnh những lo ngại về tình hình tài khóa và bất ổn chính trị lấn át các tín hiệu tích cực từ dữ liệu kinh tế.

Mặc dù vậy, rủi ro can thiệp từ chính phủ Nhật Bản cùng lập trường ngày càng cứng rắn của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) có thể khiến phe bán Yen thận trọng hơn và hạn chế việc gia tăng các vị thế mới.

Ở chiều ngược lại, kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ đang tạo sức ép lên đồng USD, qua đó có thể kìm hãm đà tăng của cặp tỷ giá USD/JPY trong ngắn hạn.

Thị trường chứng khoán Mỹ trải qua một phiên giao dịch kém tích cực khi nhóm cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà giảm. Chỉ số S&P 500 khép phiên giảm 0.8%, Nasdaq mất 1.4%, trong khi Dow Jones giảm nhẹ hơn với mức 0.3%.

Điểm đáng chú ý là áp lực bán tập trung chủ yếu vào nhóm công nghệ. Các cổ phiếu công nghệ đã kéo S&P 500 đi xuống dù hơn một nửa số mã trong rổ chỉ số này vẫn tăng giá trong phiên. Điều này cho thấy vai trò chi phối của nhóm công nghệ, đồng thời phản ánh khả năng dòng tiền đang dịch chuyển sang các nhóm ngành khác trên Phố Wall.

Kể từ đầu năm, thị trường liên tục xuất hiện lo ngại rằng định giá của các doanh nghiệp liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) đã bị đẩy lên quá cao. Nhà đầu tư ngày càng thận trọng hơn và đòi hỏi các công ty công nghệ phải chứng minh hiệu quả thực tế từ các khoản đầu tư vào AI. Tâm lý chung đang chuyển sang quan điểm “phải thấy lợi nhuận”, nếu không dòng tiền có thể rút khỏi nhóm này.

Những lo ngại càng gia tăng khi OpenAI đang chịu sự giám sát chặt chẽ hơn từ nhiều phía. Tình hình trở nên phức tạp bởi mối quan hệ vừa hợp tác vừa cạnh tranh giữa OpenAI và Nvidia. Trong tuần qua, thông tin Nvidia chưa sẵn sàng cam kết toàn bộ khoản đầu tư trị giá 100 tỷ USD vào OpenAI đã làm dấy lên thêm nghi vấn về tính bền vững của làn sóng đầu tư AI.

Tạm gác các yếu tố bất định, diễn biến kỹ thuật trên thị trường đang phát đi những tín hiệu đáng chú ý.

Đối với Nasdaq, đây là thời điểm mang tính quyết định khi chỉ số này vừa lùi về kiểm định đường trung bình động 100 ngày – ngưỡng đã nhiều lần đóng vai trò hỗ trợ kể từ cuối năm ngoái. Tuy nhiên, việc đà tăng chững lại quanh vùng 24,000 điểm đang làm gia tăng lo ngại rằng động lực phục hồi gần đây có thể đã suy yếu.

Giới đầu tư được khuyến nghị theo dõi chặt chẽ khả năng giữ vững mốc trung bình động 100 ngày của Nasdaq. Nếu chỉ số phá vỡ rõ ràng xuống dưới ngưỡng này, các lệnh cắt lỗ có thể được kích hoạt, kéo theo làn sóng chốt lời mạnh hơn, đặc biệt nếu xuất hiện thêm các thông tin tiêu cực liên quan đến bong bóng AI.

Trong quá khứ, kịch bản tương tự từng xảy ra vào cuối tháng 2 năm 2025, khi Nasdaq đánh mất đường trung bình động 100 ngày sau giai đoạn tăng mạnh. Khi đó, chỉ số đã giảm hơn 22% trước khi lực mua bắt đáy xuất hiện và chặn đà lao dốc vào tháng 4 năm 2025.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng đợt bán tháo mạnh năm 2025 chủ yếu xuất phát từ lo ngại về chính sách thuế quan của Tổng thống Trump và sự kiện được gọi là “Liberation Day”. Diễn biến này sau đó đã lắng dịu khi căng thẳng thương mại hạ nhiệt.

Giai đoạn hiện tại, thị trường đang đứng trước một phép thử quan trọng: liệu nhóm cổ phiếu công nghệ có tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt hay sẽ nhường chỗ cho một vòng xoay dòng tiền mới trên Phố Wall.

Mức tăng hơn 2% tính từ đầu ngày đã đưa giá vàng quay trở lại trên ngưỡng quan trọng 5,000 USD. Đây là một chiến thắng lớn về mặt tâm lý cho phe "bắt đáy", và càng ý nghĩa hơn khi nhìn vào các biểu đồ kỹ thuật. Sau đợt thoái lui mạnh từ thứ Năm tuần trước đến thứ Hai tuần này, chúng ta đang chứng kiến sự phục hồi vững chắc của kim loại quý trong vài phiên gần đây, trong đó vàng đang dẫn đầu đà tăng so với bạc.

Phân tích biểu đồ ngắn hạn: Vàng không chỉ vượt ngưỡng 5,000 USD mà còn đang nỗ lực bứt phá khỏi mức hồi quy Fib 50.0% tại vùng 5,002 USD. Thêm vào đó, hành động giá đang bắt đầu thử thách các đường trung bình động (MA) 100 giờ (đường màu đỏ) và 200 giờ (đường màu xanh). Đây là điểm kháng cự ngắn hạn then chốt cần lưu ý; nếu phe mua có thể duy trì đà bứt phá vững chắc trên ngưỡng này, xu hướng ngắn hạn sẽ chuyển sang bullish (tăng giá) mạnh mẽ trở lại.

Mức tăng ngày hôm qua có thể trông không quá lớn về tỷ lệ, nhưng con số 285 USD xét theo giá trị tuyệt đối đã đánh dấu mức tăng trong ngày lớn nhất lịch sử của giá vàng. Điều này phản ánh sức mua bắt đáy cực kỳ mạnh mẽ.

Cần nhấn mạnh rằng, đợt hồi phục này không thể bị coi là một dead cat bounce thường thấy trong các đợt bán tháo tài sản khác. Lý do là các yếu tố cơ bản thúc đẩy giá kim loại quý vẫn đang hiện hữu và hỗ trợ nhu cầu bền vững. Đợt thoái lui vừa qua phần lớn giống như câu chuyện "Icarus bay quá gần mặt trời" (tăng quá nóng dẫn đến điều chỉnh), chứ không phải do một sự thay đổi trọng yếu nào trong triển vọng thị trường.

Tổng kết: Đây có thể được xem là một đợt điều chỉnh lành mạnh cho vàng nói riêng và kim loại quý nói chung. Câu hỏi đặt ra hiện nay là liệu thị trường sẽ chuyển sang giai đoạn tích lũy chặt chẽ hơn, hay sẽ bỏ qua bước đó để tiếp tục cuộc hành quân tiến tới những kỷ lục cao mọi thời đại mới?

Toàn cảnh thị trường:

• Chứng khoán Châu Á: Phần lớn suy yếu sau tín hiệu tiêu cực từ Phố Wall.
• Đồng Yên: Tiếp tục mất giá, tỷ giá USD/JPY quay trở lại trên ngưỡng 156.
• Đồng Đô la New Zealand (NZD): Giảm nhẹ sau khi dữ liệu việc làm Quý 4 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp gia tăng.
• Cổ phiếu AMD: Lao dốc mạnh do dự báo kinh doanh gây thất vọng dù kết quả lợi nhuận vượt kỳ vọng.
• Dữ liệu PMI: Úc, Nhật Bản và Trung Quốc đồng loạt ghi nhận đà cải thiện trong hoạt động kinh tế.

Diễn biến chi tiết

1. Ngoại hối: Đồng Yên suy yếu, NZD chịu áp lực từ dữ liệu việc làm Đồng Yên tiếp tục mất giá so với hầu hết các đồng tiền chính, đẩy tỷ giá USD/JPY vượt mốc 156.20. Trong khi đó, đồng NZD suy yếu sau khi báo cáo việc làm Quý 4/2025 của New Zealand công bố tỷ lệ thất nghiệp tăng lên mức 5.4% – mức cao nhất trong một thập kỷ qua. Tuy nhiên, các chi tiết nội tại của báo cáo vẫn được đánh giá ở mức khả quan, giúp hạn chế đà giảm sâu của đồng Kiwi.

2. Công nghệ: AMD "vấp ngã" sau báo cáo tài chính Cổ phiếu Advanced Micro Devices (AMD) đã giảm mạnh trong phiên giao dịch ngoài giờ sau khi công bố kết quả kinh doanh Quý 4. Mặc dù doanh thu và lợi nhuận đều vượt dự kiến, nhưng triển vọng (guidance) mà hãng đưa ra lại thấp hơn các dự báo lạc quan nhất, kích hoạt làn sóng bán tháo từ phía nhà đầu tư.

3. Chính trị Mỹ: Chính phủ mở cửa trở lại, đàm phán với Iran tiếp diễn Tổng thống Donald Trump đã ký luật mở cửa lại phần lớn Chính phủ liên bang, chính thức chấm dứt tình trạng đóng cửa một phần bắt đầu từ cuối tuần qua. Dự luật này đã vượt qua Hạ viện với tỷ số sát sao sau khi được Thượng viện thông qua tuần trước. Bên cạnh đó, ông Trump cũng cho biết các cuộc đàm phán với Iran hiện vẫn đang được tiến hành.

4. Dữ liệu vĩ mô: Nhóm ngành dịch vụ tại Châu Á khởi sắc

• Tại Úc: PMI dịch vụ tháng 1 vọt lên mức cao nhất trong gần 4 năm, cho thấy nhu cầu tiêu dùng mạnh mẽ, hỗ trợ tích cực cho đồng AUD.
• Tại Nhật Bản: PMI dịch vụ chạm mức cao nhất 11 tháng nhờ đơn hàng mới và hoạt động tuyển dụng tăng mạnh. Đáng chú ý, áp lực chi phí đầu vào đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần 2 năm.
• Tại Trung Quốc: PMI dịch vụ cũng cải thiện lên mức cao nhất trong 3 tháng. Lần đầu tiên sau nửa năm, quy mô nhân sự tại nước này ghi nhận sự mở rộng trở lại.

5. Biến động nhân sự tại Mỹ Người phát ngôn Nhà Trắng cho biết ông Stephen Miran đã từ chức Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng (CEA) vào thứ Ba. Trước đó, ông Miran đã tạm nghỉ tại CEA để đảm nhận vị trí trống tại Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (Fed), nơi nhiệm kỳ của ông vừa kết thúc vào tháng 1.

Chỉ số chứng khoán chính:

• Nhật Bản (Nikkei 225): -0.8%
• Hồng Kông (Hang Seng): -0.4%
• Thượng Hải (Shanghai Composite): 0%
• Úc (S&P/ASX 200): +0.7%

Đồng Won đã ổn định trở lại sau khi kế hoạch phát hành trái phiếu bằng đồng Đô la của Quỹ Hưu trí Quốc gia (NPS) làm dấy lên hy vọng giảm bớt áp lực lên tỷ giá hối đoái.

Tóm tắt các điểm chính:

• KRW thu hẹp đà giảm sau thông tin NPS có thể phát hành trái phiếu USD.
• Quỹ hưu trí đặt mục tiêu đa dạng hóa nguồn vốn trong bối cảnh thị trường ngoại hối biến động.
• Việc phát hành trái phiếu USD có thể giảm bớt áp lực mất giá cho đồng nội tệ.
• Chiến lược phòng vệ rủi ro tỷ giá (FX hedging) đang được xem xét lại.
• Các cơ quan chức năng tăng cường phối hợp để ổn định tiền tệ.

Đồng nội tệ của Hàn Quốc đã xóa bớt các khoản lỗ trước đó sau khi có báo cáo cho thấy Quỹ Hưu trí Quốc gia (NPS) đang tiến gần hơn đến việc phát hành trái phiếu bằng ngoại tệ. Đây được xem là một bước đi tiềm năng nhằm xoa dịu áp lực lên đồng Won trong bối cảnh tỷ giá hối đoái biến động liên tục. Đây cũng là lần đầu tiên một quan chức chính phủ công khai đưa ra lộ trình cụ thể cho việc lần đầu tiên quỹ này thâm nhập vào thị trường nợ nước ngoài.

Các quan chức cho biết quỹ hưu trí hy vọng sẽ bắt đầu phát hành trái phiếu định danh bằng đồng Đô la vào cuối năm nay, tùy thuộc vào tiến độ thay đổi luật định. Động thái này nằm trong nỗ lực rộng lớn hơn nhằm đa dạng hóa nguồn vốn và quản lý tốt hơn rủi ro ngoại hối tại quỹ hưu trí lớn thứ ba thế giới – đơn vị đang quản lý khối tài sản gần 1,440 triệu tỷ Won.

Đồng Won đã giảm khoảng 7% so với USD kể từ giữa năm 2025, tạo ra nhiều thách thức cho cả các nhà hoạch định chính sách và các nhà đầu tư tổ chức. Sự suy yếu của tiền tệ đã làm phức tạp thêm các kế hoạch đầu tư ra nước ngoài của Hàn Quốc và gia tăng sự nhạy cảm đối với dòng vốn chảy ra. Đáp lại, quỹ hưu trí đã tích cực bán Đô la trên thị trường ngoại hối kỳ hạn để hỗ trợ đồng nội tệ, một chiến lược đang thu hút sự chú ý ngày càng lớn từ thị trường.

Việc NPS phát hành trái phiếu USD sẽ cho phép quỹ huy động ngoại tệ trực tiếp, giảm bớt nhu cầu chuyển đổi từ đồng Won sang Đô la khi đầu tư ra nước ngoài. Điều này có thể làm giảm nhu cầu mua Đô la tức thì trên thị trường giao ngay, giúp ổn định tỷ giá. Ngoài ra, việc vay vốn dựa trên các tài sản nước ngoài hiện có sẽ mang lại sự linh hoạt về nguồn vốn mà không kích hoạt dòng vốn ngoại tệ chảy ra mới – một động thái thường được thị trường đánh giá là có lợi cho đồng nội tệ.

Giới chức cũng phát đi tín hiệu rằng quỹ đang rà soát lại khuôn khổ phòng vệ rủi ro tỷ giá dài hạn. Mặc dù các hoạt động phòng vệ hối đoái cho đến nay vẫn được thực hiện một cách linh hoạt thay vì máy móc, các cơ quan chức năng thừa nhận cần phải đánh giá lại để đảm bảo chiến lược này vẫn hiệu quả khi các điều kiện thị trường thay đổi. Các hoạt động phòng vệ này bao gồm việc bán hợp đồng USD kỳ hạn nhằm tăng nguồn cung USD và làm chậm tốc độ mất giá của đồng Won.

Việc tiềm năng phát hành trái phiếu này tương tự như cách tiếp cận của các quỹ hưu trí lớn khác trên toàn cầu, bao gồm cả các quỹ của Canada, và nhiều khả năng sẽ bị giới hạn ở một tỷ lệ nhất định trong tổng danh mục đầu tư nước ngoài. Bên cạnh đó, các mục tiêu phân bổ tài sản cũng đã được điều chỉnh để giảm nhẹ tỷ trọng cổ phiếu nước ngoài và tăng tỷ trọng cổ phiếu trong nước, phản ánh sự nhạy cảm đối với các điều kiện tiền tệ.

Một cơ quan tham vấn bốn bên mới gồm Bộ Tài chính, Bộ Phúc lợi, Ngân hàng Trung ương và Quỹ hưu trí dự kiến sẽ họp vào tuần này để phối hợp ứng phó với biến động thị trường. Hiện tại, triển vọng phát hành trái phiếu quốc tế đã mang lại sự nhẹ nhõm ngắn hạn cho đồng Won, ngay cả khi các áp lực tiền tệ rộng lớn hơn vẫn gắn liền với động lực của đồng USD toàn cầu.

Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) được kỳ vọng sẽ duy trì lãi suất ổn định, trong đó thông điệp phát đi và sự phân hóa trong kết quả bỏ phiếu sẽ là chìa khóa quyết định phản ứng của thị trường trong ngắn hạn.

Tóm tắt các điểm chính:

• BoE dự kiến giữ nguyên lãi suất ở mức 3.75%.
• Lạm phát có xu hướng giảm mạnh, nhưng tăng trưởng tiền lương vẫn là mối lo ngại.
• Định hướng chính sách (guidance) có khả năng tiếp tục duy trì trạng thái mơ hồ và phụ thuộc vào dữ liệu thực tế.
• Sự phân hóa số phiếu bầu và tông giọng của kỳ họp được đánh giá quan trọng hơn bản thân quyết định lãi suất.
• Thị trường đã giảm bớt kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Ngân hàng Trung ương Anh được dự báo rộng rãi là sẽ giữ nguyên chính sách trong thông báo vào thứ Năm, ngày 05/02, với lãi suất ngân hàng nhiều khả năng được duy trì ở mức 3.75%. Sau đợt cắt giảm ngay trước Giáng sinh và trong bối cảnh động lực lạm phát vẫn chưa đồng đều, các nhà hoạch định chính sách dường như không vội vàng đẩy nhanh quá trình nới lỏng.

Mặc dù lạm phát tổng thể được dự báo sẽ giảm mạnh trong những tháng tới và tiến gần hơn đến mục tiêu 2%, nhưng áp lực cốt lõi vẫn khiến triển vọng trở nên phức tạp. Lạm phát dịch vụ và tăng trưởng tiền lương vẫn ở mức cao, khiến một bộ phận trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) chưa an tâm để tuyên bố chiến thắng. Do đó, các định hướng chính sách dự kiến sẽ tiếp tục không cụ thể một cách có chủ đích, củng cố cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu thay vì đưa ra các tín hiệu chắc chắn về thời điểm hoặc quy mô của các đợt cắt giảm trong tương lai.

Sự phân hóa trong số phiếu bầu sẽ được theo dõi sát sao. Một kết quả bỏ phiếu với tỷ lệ sát sao hoặc chia rẽ sẽ cho thấy Ủy ban đang tiến gần hơn đến việc nới lỏng thêm, ngay cả khi chính sách lần này được giữ nguyên. Ngược lại, nếu số phiếu đồng thuận giữ nguyên lãi suất chiếm đa số tuyệt đối, điều đó sẽ cho thấy sự lo ngại kéo dài về áp lực lạm phát nội địa, đặc biệt là trên thị trường lao động, và xu hướng sẵn sàng duy trì chính sách thắt chặt trong thời gian dài hơn.

Định giá thị trường đang phản ánh sự bất định này. Kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay đã bị thu hẹp đáng kể, khi các nhà đầu tư hiện chỉ đặt xác suất thấp cho khả năng nới lỏng trong ngắn hạn. Việc định giá lại này không chỉ phản ánh nỗi lo về lạm phát trong nước mà còn do các biến động toàn cầu, bao gồm đà phục hồi kinh tế vững chắc hơn của Anh và sự đánh giá lại về tốc độ nới lỏng chính sách tại Hoa Kỳ.

Các dự báo kinh tế cập nhật khó có thể cho thấy những thay đổi lớn so với báo cáo trước đó của BoE — vốn đã chỉ ra rằng lạm phát sẽ dao động quanh mức mục tiêu trong trung hạn. Các nhà hoạch định chính sách cũng được dự báo sẽ tiếp tục cảnh giác với các rủi ro bên ngoài, bao gồm bất ổn địa chính trị và sự thay đổi của các điều kiện tài chính toàn cầu, ngay cả khi phản ứng của thị trường gần đây khá im ắng.

Đối với thị trường, tâm điểm sẽ nằm ở cách truyền tải thông điệp hơn là các con số kỹ thuật. Bất kỳ sự thay đổi tinh tế nào trong ngôn từ liên quan đến tiền lương, sự nới lỏng của thị trường lao động hay các điều kiện tài chính đều có thể định hình lại kỳ vọng về thời điểm của bước đi tiếp theo, ngay cả khi BoE vẫn đang để ngỏ mọi lựa chọn.

Vàng tiếp tục đà hồi phục, giao dịch tại mức 5,065 USD/oz trong phiên

Các quan điểm về một kỳ Fed dưới sự dẫn dắt của Kevin Warsh hiện vẫn đang phân hóa, trong khi định giá lãi suất duy trì ổn định nhưng thiếu đi sự chắc chắn cần thiết.

Tóm tắt các điểm chính:

• Quan điểm của giới đầu tư về Kevin Warsh vẫn còn nhiều khác biệt, chưa có sự thống nhất.
• Một số bên kỳ vọng vào kịch bản dovish tập trung vào những bước tiến về năng suất lao động.
• Hợp đồng tương lai lãi suất Fed tiếp tục định giá có 2 đợt cắt giảm trong năm nay, dù niềm tin của thị trường còn hạn chế.
• Warsh được đánh giá cao về uy tín học thuật và tư duy độc lập.
• Việc thu hẹp bảng cân đối kế toán và giữ kỷ luật về mục tiêu của Fed dự kiến sẽ là những ưu tiên hàng đầu.

Thông tin Kevin Warsh được đề cử làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo (thay thế Jerome Powell khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5) vẫn chưa tạo ra một cú hích đáng kể làm thay đổi định giá của thị trường. Phản ứng của giới đầu tư dường như đang bị xẻ nhỏ, chưa hình thành một sự đồng thuận rõ rệt về cách Warsh sẽ điều hành chính sách tiền tệ trong tương lai.

Trong giới đầu tư, có một giả định rằng Warsh có thể tìm cách xây dựng khuôn khổ chính sách theo hướng nới lỏng dần (dovish). Lập luận này dựa trên việc những cải thiện về năng suất lao động nhờ trí tuệ nhân tạo (AI) có thể giúp kiềm chế áp lực lạm phát theo thời gian. Cách tiếp cận này gợi mở rằng lạm phát có thể tiếp tục hạ nhiệt mà không cần duy trì lãi suất ở mức thắt chặt quá lâu. Tuy nhiên, quan điểm này vẫn chưa phổ biến và đang tồn tại song song với những cách hiểu thận trọng hơn về thiên hướng chính sách của ông.

Bất chấp sự phân hóa đó, thị trường lãi suất tương lai vẫn đang phản ánh kỳ vọng Fed sẽ có 2 đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay – một kịch bản vốn đã duy trì ổn định trong nhiều tháng qua. Thay vì thể hiện một niềm tin mạnh mẽ, sự ổn định này dường như cho thấy các nhà đầu tư vẫn chưa sẵn sàng định giá lại thị trường một cách quyết liệt chỉ dựa trên những suy đoán về thay đổi nhân sự cấp cao.

Dù đôi khi bị coi là ít dovish hơn so với một số ứng cử viên thay thế khác, Warsh vẫn được giới chính sách coi là một nhân vật có uy tín lớn. Những tương tác trước đây của ông với các quan chức Fed đã củng cố niềm tin rằng ông sẽ tôn trọng các quy chuẩn của tổ chức và tránh những hành động có thể làm tổn hại đến tính độc lập của ngân hàng trung ương. Đánh giá này đã giúp xoa dịu phần nào những lo ngại rằng việc thay đổi lãnh đạo dưới thời Donald Trump có thể làm yếu đi uy tín của Fed.

Hệ quả là, những lo ngại trước đây về sự can thiệp chính trị đã giảm bớt, ngay cả khi những bất định vẫn còn đó. Thị trường cũng bắt đầu hình thành kỳ vọng rằng một kỳ Fed dưới thời Warsh sẽ chú trọng hơn vào việc thu hẹp bảng cân đối kế toán và diễn giải mục tiêu của Fed một cách chặt chẽ hơn, tập trung chủ yếu vào kiểm soát lạm phát và ổn định tài chính.

Nhìn chung, quá trình chuyển giao quyền lực tiềm năng này đang được thị trường đón nhận một cách thận trọng thay vì đưa ra các kết luận vội vàng. Trong khi một bộ phận thị trường cảm thấy thoải mái với sự chuyển giao này, những bộ phận khác vẫn chưa thực sự bị thuyết phục, khiến mặt bằng định giá dù ổn định nhưng vẫn mong manh khi các nhà đầu tư chờ đợi những tín hiệu chính sách rõ ràng hơn.

Đồng USD suy yếu khi thị trường đối mặt với tình trạng gián đoạn dữ liệu kinh tế do chính phủ Mỹ một phần đóng cửa. Các báo cáo lao động quan trọng bị trì hoãn, dù quốc hội đã tiến gần hơn đến việc thông qua gói tài trợ cho chính phủ. Báo cáo việc làm ADP tháng 1, dự kiến công bố vào ngày mai, được kỳ vọng sẽ cho thấy tăng trưởng tuyển dụng. Trước đó, đồng bạc xanh đã phục hồi nhẹ từ đợt giảm của tuần trước khi thị trường tiền tệ toàn cầu điều chỉnh theo các thay đổi về chính sách tài khóa và tiền tệ tại các nền kinh tế phát triển. Trong khi đó, đồng AUD tăng mạnh sau khi Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) thực hiện đợt nâng lãi suất đầu tiên trong hai năm, tăng thêm 25 điểm cơ bản lên 3.85%. Cơ quan này cũng cảnh báo về rủi ro lạm phát, khiến giới đầu tư tăng đặt cược rằng sẽ còn ít nhất một đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay. Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh (BoE) dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp vào thứ Năm, với trọng tâm thị trường hướng về các tín hiệu từ ECB liên quan đến việc đồng euro mạnh lên có thể ảnh hưởng đến định hướng chính sách sắp tới hay không.

• Chỉ số DXY -0.27%

• EUR/USD +0.29%

• GBP/USD +0.24%

• USD/JPY +0.06%

• AUD/USD +1.09%

• NZD/USD +0.97%

• USD/CAD -0.35%

• USD/CHF: -0.56%

Chứng khoán Mỹ giảm mạnh trong phiên thứ Ba, xóa sạch toàn bộ đà tăng của phiên trước. Cổ phiếu nhóm phần mềm là điểm trừ lớn nhất trong lĩnh vực công nghệ, kéo chỉ số Dow Jones U.S. Software giảm 3.5%, xuống mức thấp nhất trong hơn chín tháng. Đà giảm này diễn ra bất chấp cổ phiếu Palantir Technologies (PLTR) tăng 6.9% sau khi công ty công nghệ AI công bố kết quả kinh doanh quý IV vượt kỳ vọng và đưa ra triển vọng tích cực.

• Dow Jones -0.34%

• S&P 500 -0.84%

• Nasdaq Composite -1.43%

Giá vàng tăng trở lại trong phiên thứ Ba với mức tăng gần 6% lên ngưỡng 4,935 USD/ounce  — lần đầu tiên sau hai phiên giảm liên tiếp — khi kim loại quý định giá bằng USD được hỗ trợ bởi đà suy yếu của đồng bạc xanh. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đi ngang quanh mức 4.26% trong bối cảnh giới đầu tư đánh giá khả năng điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dưới thời Chủ tịch mới Kevin Warsh, cũng như đối mặt với việc các báo cáo kinh tế Mỹ bị hoãn công bố vì tình trạng đóng cửa một phần của chính phủ.

Tổng quan các nhóm ngành Hôm nay, lĩnh vực Công nghệ đang đối mặt với một bối cảnh đầy thách thức khi các cổ phiếu lớn như Oracle (ORCL) và Microsoft (MSFT) đồng loạt đi xuống, với mức giảm lần lượt là 1.24% và 1.14%. Tuy nhiên, ngành Bán dẫn lại mang đến một bức tranh lạc quan hơn khi Broadcom (AVGO) trở thành cái tên bứt phá đáng chú ý với mức tăng 1.84%, cùng với Advanced Micro Devices (AMD) tăng 2.15%. Điều này cho thấy một sự chuyển dịch rõ rệt trong không gian công nghệ.

Trong nhóm ngành Tiêu dùng không thiết yếu, Amazon (AMZN) ghi nhận mức tăng trưởng ổn định 1.20%, cho thấy niềm tin mạnh mẽ của nhà đầu tư vào lĩnh vực bán lẻ trực tuyến. Tesla (TSLA) cũng nhích nhẹ với mức tăng 0.31%.

Tâm lý và xu hướng thị trường Tâm lý chung của thị trường hiện đang ở trạng thái hỗn hợp. Nhóm ngành Dịch vụ truyền thông đang cho thấy sức mạnh, đặc biệt là Alphabet (GOOG) – công ty mẹ của Google – với mức tăng 1.18%. Các nhà đầu tư dường như đang duy trì sự lạc quan thận trọng khi đón nhận các cập nhật kinh tế và thị trường mới nhất với một cái nhìn cân bằng. Nhóm Tài chính ghi nhận sự phân hóa khi JPMorgan Chase (JPM) tăng 0.96%, trong khi các tên tuổi lớn khác như Berkshire Hathaway (BRK-B) lại giảm nhẹ 0.87%.

Bất chấp sự kém hiệu quả của lĩnh vực công nghệ nói chung, hiệu suất ổn định của nhóm bán dẫn có thể là tín hiệu cho thấy kỳ vọng tăng trưởng hoặc các tin tức tích cực cụ thể trong ngách này, thu hút sự chú ý của giới đầu tư vào một "điểm nóng" đầy tiềm năng.

Khuyến nghị chiến lược Dựa trên những biến động này, các nhà đầu tư nên theo sát nhóm cổ phiếu bán dẫn để tìm kiếm cơ hội, đồng thời quan sát khả năng phục hồi của nhóm tiêu dùng không thiết yếu và dịch vụ truyền thông. Với đợt sụt giảm gần đây của nhóm công nghệ, việc đánh giá các điểm vào lệnh cho những công ty như Microsoft và Oracle có thể mang lại cơ hội chiến lược một khi biến động thị trường ổn định trở lại.

Đối với những người muốn cân bằng danh mục đầu tư, việc kết hợp giữa cổ phiếu công nghệ và tiêu dùng không thiết yếu như Amazon, hoặc các mã bán dẫn như Broadcom, có thể cung cấp một công cụ phòng vệ trước những bất ổn hiện tại. Hãy tiếp tục cập nhật dữ liệu thị trường và thông tin chiến lược từ InvestingLive.com để điều hướng hiệu quả trong bối cảnh thị trường phức tạp này.

Vàng phục hồi nhẹ, giao dịch tại mức 4,905 USD/oz trong phiên

Chủ tịch Fed chi nhánh Richmond, Thomas Barkin – người thường được coi là "thước đo" chuẩn xác cho quan điểm cốt lõi của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) – vừa đưa ra những nhận định quan trọng về sức khỏe nền kinh tế và lộ trình lạm phát:

• Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu: Dù kỳ vọng sẽ có thêm tiến triển, ông nhấn mạnh lạm phát vẫn chưa về mức mong muốn. Việc lạm phát liên tục vượt mục tiêu kể từ năm 2021 là vấn đề cần được xem xét nghiêm túc vì nó có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát trong tương lai.
• Nền kinh tế "kiên cường một cách đáng kinh ngạc": Với mức tăng trưởng ổn định và tỷ lệ thất nghiệp thấp, khó có thể hình dung việc doanh nghiệp hay người tiêu dùng sẽ thu hẹp hoạt động. Các doanh nghiệp cho biết nhu cầu vẫn ổn và không có tình trạng sa thải quy mô lớn.
• Gói kích thích đáng kể từ chính sách: Barkin lưu ý rằng một "lượng kích thích đáng kể" đang hình thành dưới dạng nới lỏng quy định (deregulation), thay đổi về thuế và các quy định khấu lưu. Đây là yếu tố quan trọng có thể ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất để theo dõi tác động.
• Năng suất tăng giúp kiềm chế giá cả: Sự gia tăng năng suất cho thấy các công ty có thể chịu đựng chi phí đầu vào cao hơn mà không gây áp lực buộc phải tăng giá bán.
• Vai trò của các đợt cắt giảm lãi suất: Những đợt cắt giảm cho đến nay đã giúp đảm bảo sức khỏe của thị trường việc làm trong khi Fed hoàn tất "dặm cuối cùng" của lộ trình đưa lạm phát về mục tiêu.
• Mối lo ngại dài hạn về nguồn cung lao động: Tăng trưởng nguồn cung lao động chậm do nhập cư giảm và tỷ lệ sinh thấp là một trong những mối quan ngại hàng đầu trong dài hạn.
• Hiện tại, đường cong lãi suất tương lai của Fed đang định giá mức nới lỏng khoảng 48 điểm cơ bản trong năm nay, con số này khá ổn định trong tuần qua bất chấp những diễn biến xoay quanh việc đề cử Kevin Warsh.

Quan chức Fed, ông Miran, vừa đưa ra những nhận định đáng chú ý về lộ trình chính sách tiền tệ, trong đó nhấn mạnh rằng Kevin Warsh là một lựa chọn tuyệt vời để dẫn dắt Fed trong thời gian tới. Dưới đây là các luận điểm chính:

• Cần cắt giảm lãi suất khoảng 100 điểm cơ bản trong năm nay: Miran cho rằng chính sách tiền tệ hiện tại của Fed đang "quá thắt chặt" so với thực tế kinh tế. Ông tin rằng Fed cần mạnh tay giảm lãi suất khoảng 1% từ nay đến cuối năm.
• Lạm phát cốt lõi không còn là vấn đề: Bất chấp những lo ngại về áp lực giá cả, Miran khẳng định lộ trình đưa lạm phát về mức 2% đang trở nên rõ ràng hơn và không đáng ngại như thị trường nhận định.
• Lợi suất thị trường không tăng quá mạnh: Ông lưu ý rằng phản ứng của thị trường về mặt lợi suất vẫn đang trong tầm kiểm soát.
• Tăng trưởng tốt không cần lãi suất cao: Miran bác bỏ quan điểm cho rằng kinh tế tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai thì cần phải duy trì mức lãi suất cao để kìm hãm.
• Biến động thị trường kim loại chỉ là "nhiễu": Ông không quá đặt nặng những biến động dữ dội gần đây trên thị trường kim loại quý, coi đó là các dao động tạm thời hơn là tín hiệu thay đổi cấu trúc.
• Thu hẹp bảng cân đối kế toán trong dài hạn: Về lâu dài, Miran mong muốn Fed có một bảng cân đối kế toán nhỏ gọn hơn. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng để đạt được điều này mà không gây sốc thanh khoản, cần phải có những thay đổi đáng kể về mặt quy định quản lý.

Tâm điểm: CPI Pháp gây áp lực lên ECB

Sự kiện chính của phiên giao dịch là báo cáo CPI của Pháp. Dữ liệu thực tế thấp hơn nhiều so với dự kiến, cho thấy áp lực lạm phát tại nền kinh tế lớn thứ hai Eurozone vẫn đang bị kìm hãm mạnh mẽ. Điều này tạo ra một "bài toán khó" cho Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), trong bối cảnh lạm phát tại Đức vẫn neo trên mức mục tiêu và đóng góp lớn nhất vào CPI chung của toàn khu vực.

Ngoại hối và Kim loại quý: Sự trỗi dậy của USD

Thị trường phần lớn ghi nhận sự tiếp diễn của các xu hướng trước đó:

• Đồng Đô la Úc (AUD): Đã nới rộng đà tăng vào đầu phiên sau khi Ngân hàng Trung ương Úc (RBA) chính thức tăng lãi suất với quan điểm cực kỳ hawkish. Tuy nhiên, AUD đã đánh mất toàn bộ thành quả này khi đồng USD bắt đầu mạnh lên trên diện rộng.
• Kim loại quý: Vàng và bạc tiếp tục nỗ lực bù đắp những tổn thất nặng nề sau cú sụp đổ mang tính lịch sử vào thứ Sáu tuần trước. Dòng tiền bắt đáy đang giúp giá hồi phục ổn định hơn.

Thị trường chứng khoán: Sự lạc quan đi kèm cảnh báo

Tâm lý trên thị trường chứng khoán vẫn khá tích cực khi các chỉ số chính của Mỹ tiếp tục duy trì đà tăng. Tuy nhiên, giới phân tích cảnh báo sự thận trọng do xuất hiện tín hiệu phân kỳ giữa giá cổ phiếu và chênh lệch tín dụng - vốn là một dấu hiệu không tốt cho phe mua. Điều này có thể phản ánh nỗi sợ hãi ngầm về một kịch bản thị trường định giá lại lãi suất theo hướng hawkish khi chúng ta chờ đợi các dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ trong những ngày tới.

Thị trường trái phiếu: Tín hiệu "Bear Flattening"

Thị trường trái phiếu đang phát đi những tín hiệu sớm với hiện tượng Bear Flattening (đường cong lợi suất phẳng lại khi lợi suất ngắn hạn tăng nhanh hơn dài hạn) sau các dữ liệu kinh tế "nóng" của Mỹ gần đây. Việc định giá lại lộ trình lãi suất theo hướng hawkish có thể siết chặt các điều kiện tài chính trong ngắn hạn và gây áp lực lên các tài sản rủi ro.

Tình hình tại Mỹ: Sự im ắng do Chính phủ đóng cửa
Phiên Mỹ hôm nay không có nhiều biến động do tình trạng Chính phủ Mỹ đóng cửa một phần đã làm trì hoãn việc công bố báo cáo Cơ hội việc làm (JOLTS) dự kiến vào hôm nay (báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp - NFP vào thứ Sáu tới cũng bị hoãn).

Lịch trình Fed: Một vài quan chức Fed dự kiến sẽ phát biểu, nhưng ít có khả năng họ sẽ thay đổi quan điểm so với những bình luận gần đây trong khi chờ đợi thêm các dữ liệu thực tế.

Giá vàng đang tiếp tục phục hồi trở lại sau đợt bán tháo lịch sử.

Đồng AUD tăng mạnh trên diện rộng sau khi RBA phát đi tín hiệu “hawkish” hơn kỳ vọng, ngân hàng trung ương Úc không chỉ tăng lãi suất thêm 25 bps lên 3.80% mà còn cho thấy khả năng có thêm hai đợt tăng lãi suất nữa từ nay đến cuối năm, vượt xa dự báo của thị trường.

Trong khi đó, USD phục hồi vào cuối tuần trước, phần nào được hỗ trợ bởi kỳ vọng Kevin Warsh có thể trở thành Chủ tịch Fed tiếp theo, song quan trọng hơn là nhờ các dữ liệu kinh tế Mỹ cải thiện rõ rệt, đặc biệt ở thị trường lao động và lĩnh vực sản xuất, khi PMI sản xuất ISM vượt xa dự báo và chỉ số đơn hàng mới lên mức cao nhất kể từ năm 2022.

Giới đầu tư hiện đang định giá Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm 48 bps đến cuối năm, nhưng kỳ vọng này có thể bị thu hẹp nếu các dữ liệu sắp tới như ADP, PMI dịch vụ ISM hay NFP tiếp tục cho thấy sức mạnh của kinh tế Mỹ, qua đó tạo dư địa cho USD phục hồi thêm, trong khi AUD đang hưởng lợi rõ rệt từ lập trường chính sách cứng rắn hơn của RBA.

Đợt điều chỉnh mạnh của vàng và bạc đang có dấu hiệu hạ nhiệt sau những biến động dữ dội kể từ cuối tuần trước, nhưng thị trường vẫn chưa thể coi là đã vượt qua giai đoạn rủi ro. Trong các phiên gần đây, kim loại quý ghi nhận lực mua trở lại trong buổi sáng châu Âu, tương tự diễn biến của phiên trước đó, dù áp lực bán vẫn xuất hiện khi bước sang phiên Mỹ.

Về mặt kỹ thuật, vàng đang cho thấy tín hiệu ổn định hơn khi giá được đẩy trở lại trên mức thoái lui Fibonacci 38.2% quanh 4,860 USD, qua đó mở ra hy vọng hướng tới mốc tâm lý 5,000 USD – tương ứng mức 50% của nhịp giảm mạnh vừa qua, dù đây vẫn được xem là rào cản lớn đối với bất kỳ nỗ lực cải thiện tâm lý nào. Trong khi đó, đà hồi của bạc kém thuyết phục hơn, khi giá mới chỉ vượt qua mức Fibonacci 23.6%, cho thấy niềm tin thị trường vẫn còn mong manh.

Dù vậy, giới phân tích cho rằng đây không đơn thuần là một nhịp hồi kỹ thuật ngắn hạn, bởi các yếu tố nền tảng đã hỗ trợ kim loại quý suốt từ năm ngoái – như câu chuyện “bán tài sản Mỹ” – vẫn hiện hữu. Theo đó, sau giai đoạn tăng quá nóng và điều chỉnh mạnh, vàng và bạc nhiều khả năng sẽ bước vào một pha tích lũy với biên độ rộng, trước khi có thể tạo nền tảng cho một đợt bứt phá mới trong trung và dài hạn.