Tiêu điểm thị trường

Thị trường chứng khoán Mỹ trải qua một phiên giao dịch kém tích cực khi nhóm cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà giảm. Chỉ số S&P 500 khép phiên giảm 0.8%, Nasdaq mất 1.4%, trong khi Dow Jones giảm nhẹ hơn với mức 0.3%.

Điểm đáng chú ý là áp lực bán tập trung chủ yếu vào nhóm công nghệ. Các cổ phiếu công nghệ đã kéo S&P 500 đi xuống dù hơn một nửa số mã trong rổ chỉ số này vẫn tăng giá trong phiên. Điều này cho thấy vai trò chi phối của nhóm công nghệ, đồng thời phản ánh khả năng dòng tiền đang dịch chuyển sang các nhóm ngành khác trên Phố Wall.

Kể từ đầu năm, thị trường liên tục xuất hiện lo ngại rằng định giá của các doanh nghiệp liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) đã bị đẩy lên quá cao. Nhà đầu tư ngày càng thận trọng hơn và đòi hỏi các công ty công nghệ phải chứng minh hiệu quả thực tế từ các khoản đầu tư vào AI. Tâm lý chung đang chuyển sang quan điểm “phải thấy lợi nhuận”, nếu không dòng tiền có thể rút khỏi nhóm này.

Những lo ngại càng gia tăng khi OpenAI đang chịu sự giám sát chặt chẽ hơn từ nhiều phía. Tình hình trở nên phức tạp bởi mối quan hệ vừa hợp tác vừa cạnh tranh giữa OpenAI và Nvidia. Trong tuần qua, thông tin Nvidia chưa sẵn sàng cam kết toàn bộ khoản đầu tư trị giá 100 tỷ USD vào OpenAI đã làm dấy lên thêm nghi vấn về tính bền vững của làn sóng đầu tư AI.

Tạm gác các yếu tố bất định, diễn biến kỹ thuật trên thị trường đang phát đi những tín hiệu đáng chú ý.

Đối với Nasdaq, đây là thời điểm mang tính quyết định khi chỉ số này vừa lùi về kiểm định đường trung bình động 100 ngày – ngưỡng đã nhiều lần đóng vai trò hỗ trợ kể từ cuối năm ngoái. Tuy nhiên, việc đà tăng chững lại quanh vùng 24,000 điểm đang làm gia tăng lo ngại rằng động lực phục hồi gần đây có thể đã suy yếu.

Giới đầu tư được khuyến nghị theo dõi chặt chẽ khả năng giữ vững mốc trung bình động 100 ngày của Nasdaq. Nếu chỉ số phá vỡ rõ ràng xuống dưới ngưỡng này, các lệnh cắt lỗ có thể được kích hoạt, kéo theo làn sóng chốt lời mạnh hơn, đặc biệt nếu xuất hiện thêm các thông tin tiêu cực liên quan đến bong bóng AI.

Trong quá khứ, kịch bản tương tự từng xảy ra vào cuối tháng 2 năm 2025, khi Nasdaq đánh mất đường trung bình động 100 ngày sau giai đoạn tăng mạnh. Khi đó, chỉ số đã giảm hơn 22% trước khi lực mua bắt đáy xuất hiện và chặn đà lao dốc vào tháng 4 năm 2025.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng đợt bán tháo mạnh năm 2025 chủ yếu xuất phát từ lo ngại về chính sách thuế quan của Tổng thống Trump và sự kiện được gọi là “Liberation Day”. Diễn biến này sau đó đã lắng dịu khi căng thẳng thương mại hạ nhiệt.

Giai đoạn hiện tại, thị trường đang đứng trước một phép thử quan trọng: liệu nhóm cổ phiếu công nghệ có tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt hay sẽ nhường chỗ cho một vòng xoay dòng tiền mới trên Phố Wall.

Mức tăng hơn 2% tính từ đầu ngày đã đưa giá vàng quay trở lại trên ngưỡng quan trọng 5,000 USD. Đây là một chiến thắng lớn về mặt tâm lý cho phe "bắt đáy", và càng ý nghĩa hơn khi nhìn vào các biểu đồ kỹ thuật. Sau đợt thoái lui mạnh từ thứ Năm tuần trước đến thứ Hai tuần này, chúng ta đang chứng kiến sự phục hồi vững chắc của kim loại quý trong vài phiên gần đây, trong đó vàng đang dẫn đầu đà tăng so với bạc.

Phân tích biểu đồ ngắn hạn: Vàng không chỉ vượt ngưỡng 5,000 USD mà còn đang nỗ lực bứt phá khỏi mức hồi quy Fib 50.0% tại vùng 5,002 USD. Thêm vào đó, hành động giá đang bắt đầu thử thách các đường trung bình động (MA) 100 giờ (đường màu đỏ) và 200 giờ (đường màu xanh). Đây là điểm kháng cự ngắn hạn then chốt cần lưu ý; nếu phe mua có thể duy trì đà bứt phá vững chắc trên ngưỡng này, xu hướng ngắn hạn sẽ chuyển sang bullish (tăng giá) mạnh mẽ trở lại.

Mức tăng ngày hôm qua có thể trông không quá lớn về tỷ lệ, nhưng con số 285 USD xét theo giá trị tuyệt đối đã đánh dấu mức tăng trong ngày lớn nhất lịch sử của giá vàng. Điều này phản ánh sức mua bắt đáy cực kỳ mạnh mẽ.

Cần nhấn mạnh rằng, đợt hồi phục này không thể bị coi là một dead cat bounce thường thấy trong các đợt bán tháo tài sản khác. Lý do là các yếu tố cơ bản thúc đẩy giá kim loại quý vẫn đang hiện hữu và hỗ trợ nhu cầu bền vững. Đợt thoái lui vừa qua phần lớn giống như câu chuyện "Icarus bay quá gần mặt trời" (tăng quá nóng dẫn đến điều chỉnh), chứ không phải do một sự thay đổi trọng yếu nào trong triển vọng thị trường.

Tổng kết: Đây có thể được xem là một đợt điều chỉnh lành mạnh cho vàng nói riêng và kim loại quý nói chung. Câu hỏi đặt ra hiện nay là liệu thị trường sẽ chuyển sang giai đoạn tích lũy chặt chẽ hơn, hay sẽ bỏ qua bước đó để tiếp tục cuộc hành quân tiến tới những kỷ lục cao mọi thời đại mới?

Toàn cảnh thị trường:

• Chứng khoán Châu Á: Phần lớn suy yếu sau tín hiệu tiêu cực từ Phố Wall.
• Đồng Yên: Tiếp tục mất giá, tỷ giá USD/JPY quay trở lại trên ngưỡng 156.
• Đồng Đô la New Zealand (NZD): Giảm nhẹ sau khi dữ liệu việc làm Quý 4 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp gia tăng.
• Cổ phiếu AMD: Lao dốc mạnh do dự báo kinh doanh gây thất vọng dù kết quả lợi nhuận vượt kỳ vọng.
• Dữ liệu PMI: Úc, Nhật Bản và Trung Quốc đồng loạt ghi nhận đà cải thiện trong hoạt động kinh tế.

Diễn biến chi tiết

1. Ngoại hối: Đồng Yên suy yếu, NZD chịu áp lực từ dữ liệu việc làm Đồng Yên tiếp tục mất giá so với hầu hết các đồng tiền chính, đẩy tỷ giá USD/JPY vượt mốc 156.20. Trong khi đó, đồng NZD suy yếu sau khi báo cáo việc làm Quý 4/2025 của New Zealand công bố tỷ lệ thất nghiệp tăng lên mức 5.4% – mức cao nhất trong một thập kỷ qua. Tuy nhiên, các chi tiết nội tại của báo cáo vẫn được đánh giá ở mức khả quan, giúp hạn chế đà giảm sâu của đồng Kiwi.

2. Công nghệ: AMD "vấp ngã" sau báo cáo tài chính Cổ phiếu Advanced Micro Devices (AMD) đã giảm mạnh trong phiên giao dịch ngoài giờ sau khi công bố kết quả kinh doanh Quý 4. Mặc dù doanh thu và lợi nhuận đều vượt dự kiến, nhưng triển vọng (guidance) mà hãng đưa ra lại thấp hơn các dự báo lạc quan nhất, kích hoạt làn sóng bán tháo từ phía nhà đầu tư.

3. Chính trị Mỹ: Chính phủ mở cửa trở lại, đàm phán với Iran tiếp diễn Tổng thống Donald Trump đã ký luật mở cửa lại phần lớn Chính phủ liên bang, chính thức chấm dứt tình trạng đóng cửa một phần bắt đầu từ cuối tuần qua. Dự luật này đã vượt qua Hạ viện với tỷ số sát sao sau khi được Thượng viện thông qua tuần trước. Bên cạnh đó, ông Trump cũng cho biết các cuộc đàm phán với Iran hiện vẫn đang được tiến hành.

4. Dữ liệu vĩ mô: Nhóm ngành dịch vụ tại Châu Á khởi sắc

• Tại Úc: PMI dịch vụ tháng 1 vọt lên mức cao nhất trong gần 4 năm, cho thấy nhu cầu tiêu dùng mạnh mẽ, hỗ trợ tích cực cho đồng AUD.
• Tại Nhật Bản: PMI dịch vụ chạm mức cao nhất 11 tháng nhờ đơn hàng mới và hoạt động tuyển dụng tăng mạnh. Đáng chú ý, áp lực chi phí đầu vào đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần 2 năm.
• Tại Trung Quốc: PMI dịch vụ cũng cải thiện lên mức cao nhất trong 3 tháng. Lần đầu tiên sau nửa năm, quy mô nhân sự tại nước này ghi nhận sự mở rộng trở lại.

5. Biến động nhân sự tại Mỹ Người phát ngôn Nhà Trắng cho biết ông Stephen Miran đã từ chức Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng (CEA) vào thứ Ba. Trước đó, ông Miran đã tạm nghỉ tại CEA để đảm nhận vị trí trống tại Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (Fed), nơi nhiệm kỳ của ông vừa kết thúc vào tháng 1.

Chỉ số chứng khoán chính:

• Nhật Bản (Nikkei 225): -0.8%
• Hồng Kông (Hang Seng): -0.4%
• Thượng Hải (Shanghai Composite): 0%
• Úc (S&P/ASX 200): +0.7%

Đồng Won đã ổn định trở lại sau khi kế hoạch phát hành trái phiếu bằng đồng Đô la của Quỹ Hưu trí Quốc gia (NPS) làm dấy lên hy vọng giảm bớt áp lực lên tỷ giá hối đoái.

Tóm tắt các điểm chính:

• KRW thu hẹp đà giảm sau thông tin NPS có thể phát hành trái phiếu USD.
• Quỹ hưu trí đặt mục tiêu đa dạng hóa nguồn vốn trong bối cảnh thị trường ngoại hối biến động.
• Việc phát hành trái phiếu USD có thể giảm bớt áp lực mất giá cho đồng nội tệ.
• Chiến lược phòng vệ rủi ro tỷ giá (FX hedging) đang được xem xét lại.
• Các cơ quan chức năng tăng cường phối hợp để ổn định tiền tệ.

Đồng nội tệ của Hàn Quốc đã xóa bớt các khoản lỗ trước đó sau khi có báo cáo cho thấy Quỹ Hưu trí Quốc gia (NPS) đang tiến gần hơn đến việc phát hành trái phiếu bằng ngoại tệ. Đây được xem là một bước đi tiềm năng nhằm xoa dịu áp lực lên đồng Won trong bối cảnh tỷ giá hối đoái biến động liên tục. Đây cũng là lần đầu tiên một quan chức chính phủ công khai đưa ra lộ trình cụ thể cho việc lần đầu tiên quỹ này thâm nhập vào thị trường nợ nước ngoài.

Các quan chức cho biết quỹ hưu trí hy vọng sẽ bắt đầu phát hành trái phiếu định danh bằng đồng Đô la vào cuối năm nay, tùy thuộc vào tiến độ thay đổi luật định. Động thái này nằm trong nỗ lực rộng lớn hơn nhằm đa dạng hóa nguồn vốn và quản lý tốt hơn rủi ro ngoại hối tại quỹ hưu trí lớn thứ ba thế giới – đơn vị đang quản lý khối tài sản gần 1,440 triệu tỷ Won.

Đồng Won đã giảm khoảng 7% so với USD kể từ giữa năm 2025, tạo ra nhiều thách thức cho cả các nhà hoạch định chính sách và các nhà đầu tư tổ chức. Sự suy yếu của tiền tệ đã làm phức tạp thêm các kế hoạch đầu tư ra nước ngoài của Hàn Quốc và gia tăng sự nhạy cảm đối với dòng vốn chảy ra. Đáp lại, quỹ hưu trí đã tích cực bán Đô la trên thị trường ngoại hối kỳ hạn để hỗ trợ đồng nội tệ, một chiến lược đang thu hút sự chú ý ngày càng lớn từ thị trường.

Việc NPS phát hành trái phiếu USD sẽ cho phép quỹ huy động ngoại tệ trực tiếp, giảm bớt nhu cầu chuyển đổi từ đồng Won sang Đô la khi đầu tư ra nước ngoài. Điều này có thể làm giảm nhu cầu mua Đô la tức thì trên thị trường giao ngay, giúp ổn định tỷ giá. Ngoài ra, việc vay vốn dựa trên các tài sản nước ngoài hiện có sẽ mang lại sự linh hoạt về nguồn vốn mà không kích hoạt dòng vốn ngoại tệ chảy ra mới – một động thái thường được thị trường đánh giá là có lợi cho đồng nội tệ.

Giới chức cũng phát đi tín hiệu rằng quỹ đang rà soát lại khuôn khổ phòng vệ rủi ro tỷ giá dài hạn. Mặc dù các hoạt động phòng vệ hối đoái cho đến nay vẫn được thực hiện một cách linh hoạt thay vì máy móc, các cơ quan chức năng thừa nhận cần phải đánh giá lại để đảm bảo chiến lược này vẫn hiệu quả khi các điều kiện thị trường thay đổi. Các hoạt động phòng vệ này bao gồm việc bán hợp đồng USD kỳ hạn nhằm tăng nguồn cung USD và làm chậm tốc độ mất giá của đồng Won.

Việc tiềm năng phát hành trái phiếu này tương tự như cách tiếp cận của các quỹ hưu trí lớn khác trên toàn cầu, bao gồm cả các quỹ của Canada, và nhiều khả năng sẽ bị giới hạn ở một tỷ lệ nhất định trong tổng danh mục đầu tư nước ngoài. Bên cạnh đó, các mục tiêu phân bổ tài sản cũng đã được điều chỉnh để giảm nhẹ tỷ trọng cổ phiếu nước ngoài và tăng tỷ trọng cổ phiếu trong nước, phản ánh sự nhạy cảm đối với các điều kiện tiền tệ.

Một cơ quan tham vấn bốn bên mới gồm Bộ Tài chính, Bộ Phúc lợi, Ngân hàng Trung ương và Quỹ hưu trí dự kiến sẽ họp vào tuần này để phối hợp ứng phó với biến động thị trường. Hiện tại, triển vọng phát hành trái phiếu quốc tế đã mang lại sự nhẹ nhõm ngắn hạn cho đồng Won, ngay cả khi các áp lực tiền tệ rộng lớn hơn vẫn gắn liền với động lực của đồng USD toàn cầu.

Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) được kỳ vọng sẽ duy trì lãi suất ổn định, trong đó thông điệp phát đi và sự phân hóa trong kết quả bỏ phiếu sẽ là chìa khóa quyết định phản ứng của thị trường trong ngắn hạn.

Tóm tắt các điểm chính:

• BoE dự kiến giữ nguyên lãi suất ở mức 3.75%.
• Lạm phát có xu hướng giảm mạnh, nhưng tăng trưởng tiền lương vẫn là mối lo ngại.
• Định hướng chính sách (guidance) có khả năng tiếp tục duy trì trạng thái mơ hồ và phụ thuộc vào dữ liệu thực tế.
• Sự phân hóa số phiếu bầu và tông giọng của kỳ họp được đánh giá quan trọng hơn bản thân quyết định lãi suất.
• Thị trường đã giảm bớt kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Ngân hàng Trung ương Anh được dự báo rộng rãi là sẽ giữ nguyên chính sách trong thông báo vào thứ Năm, ngày 05/02, với lãi suất ngân hàng nhiều khả năng được duy trì ở mức 3.75%. Sau đợt cắt giảm ngay trước Giáng sinh và trong bối cảnh động lực lạm phát vẫn chưa đồng đều, các nhà hoạch định chính sách dường như không vội vàng đẩy nhanh quá trình nới lỏng.

Mặc dù lạm phát tổng thể được dự báo sẽ giảm mạnh trong những tháng tới và tiến gần hơn đến mục tiêu 2%, nhưng áp lực cốt lõi vẫn khiến triển vọng trở nên phức tạp. Lạm phát dịch vụ và tăng trưởng tiền lương vẫn ở mức cao, khiến một bộ phận trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) chưa an tâm để tuyên bố chiến thắng. Do đó, các định hướng chính sách dự kiến sẽ tiếp tục không cụ thể một cách có chủ đích, củng cố cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu thay vì đưa ra các tín hiệu chắc chắn về thời điểm hoặc quy mô của các đợt cắt giảm trong tương lai.

Sự phân hóa trong số phiếu bầu sẽ được theo dõi sát sao. Một kết quả bỏ phiếu với tỷ lệ sát sao hoặc chia rẽ sẽ cho thấy Ủy ban đang tiến gần hơn đến việc nới lỏng thêm, ngay cả khi chính sách lần này được giữ nguyên. Ngược lại, nếu số phiếu đồng thuận giữ nguyên lãi suất chiếm đa số tuyệt đối, điều đó sẽ cho thấy sự lo ngại kéo dài về áp lực lạm phát nội địa, đặc biệt là trên thị trường lao động, và xu hướng sẵn sàng duy trì chính sách thắt chặt trong thời gian dài hơn.

Định giá thị trường đang phản ánh sự bất định này. Kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay đã bị thu hẹp đáng kể, khi các nhà đầu tư hiện chỉ đặt xác suất thấp cho khả năng nới lỏng trong ngắn hạn. Việc định giá lại này không chỉ phản ánh nỗi lo về lạm phát trong nước mà còn do các biến động toàn cầu, bao gồm đà phục hồi kinh tế vững chắc hơn của Anh và sự đánh giá lại về tốc độ nới lỏng chính sách tại Hoa Kỳ.

Các dự báo kinh tế cập nhật khó có thể cho thấy những thay đổi lớn so với báo cáo trước đó của BoE — vốn đã chỉ ra rằng lạm phát sẽ dao động quanh mức mục tiêu trong trung hạn. Các nhà hoạch định chính sách cũng được dự báo sẽ tiếp tục cảnh giác với các rủi ro bên ngoài, bao gồm bất ổn địa chính trị và sự thay đổi của các điều kiện tài chính toàn cầu, ngay cả khi phản ứng của thị trường gần đây khá im ắng.

Đối với thị trường, tâm điểm sẽ nằm ở cách truyền tải thông điệp hơn là các con số kỹ thuật. Bất kỳ sự thay đổi tinh tế nào trong ngôn từ liên quan đến tiền lương, sự nới lỏng của thị trường lao động hay các điều kiện tài chính đều có thể định hình lại kỳ vọng về thời điểm của bước đi tiếp theo, ngay cả khi BoE vẫn đang để ngỏ mọi lựa chọn.

Vàng tiếp tục đà hồi phục, giao dịch tại mức 5,065 USD/oz trong phiên

Các quan điểm về một kỳ Fed dưới sự dẫn dắt của Kevin Warsh hiện vẫn đang phân hóa, trong khi định giá lãi suất duy trì ổn định nhưng thiếu đi sự chắc chắn cần thiết.

Tóm tắt các điểm chính:

• Quan điểm của giới đầu tư về Kevin Warsh vẫn còn nhiều khác biệt, chưa có sự thống nhất.
• Một số bên kỳ vọng vào kịch bản dovish tập trung vào những bước tiến về năng suất lao động.
• Hợp đồng tương lai lãi suất Fed tiếp tục định giá có 2 đợt cắt giảm trong năm nay, dù niềm tin của thị trường còn hạn chế.
• Warsh được đánh giá cao về uy tín học thuật và tư duy độc lập.
• Việc thu hẹp bảng cân đối kế toán và giữ kỷ luật về mục tiêu của Fed dự kiến sẽ là những ưu tiên hàng đầu.

Thông tin Kevin Warsh được đề cử làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo (thay thế Jerome Powell khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5) vẫn chưa tạo ra một cú hích đáng kể làm thay đổi định giá của thị trường. Phản ứng của giới đầu tư dường như đang bị xẻ nhỏ, chưa hình thành một sự đồng thuận rõ rệt về cách Warsh sẽ điều hành chính sách tiền tệ trong tương lai.

Trong giới đầu tư, có một giả định rằng Warsh có thể tìm cách xây dựng khuôn khổ chính sách theo hướng nới lỏng dần (dovish). Lập luận này dựa trên việc những cải thiện về năng suất lao động nhờ trí tuệ nhân tạo (AI) có thể giúp kiềm chế áp lực lạm phát theo thời gian. Cách tiếp cận này gợi mở rằng lạm phát có thể tiếp tục hạ nhiệt mà không cần duy trì lãi suất ở mức thắt chặt quá lâu. Tuy nhiên, quan điểm này vẫn chưa phổ biến và đang tồn tại song song với những cách hiểu thận trọng hơn về thiên hướng chính sách của ông.

Bất chấp sự phân hóa đó, thị trường lãi suất tương lai vẫn đang phản ánh kỳ vọng Fed sẽ có 2 đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay – một kịch bản vốn đã duy trì ổn định trong nhiều tháng qua. Thay vì thể hiện một niềm tin mạnh mẽ, sự ổn định này dường như cho thấy các nhà đầu tư vẫn chưa sẵn sàng định giá lại thị trường một cách quyết liệt chỉ dựa trên những suy đoán về thay đổi nhân sự cấp cao.

Dù đôi khi bị coi là ít dovish hơn so với một số ứng cử viên thay thế khác, Warsh vẫn được giới chính sách coi là một nhân vật có uy tín lớn. Những tương tác trước đây của ông với các quan chức Fed đã củng cố niềm tin rằng ông sẽ tôn trọng các quy chuẩn của tổ chức và tránh những hành động có thể làm tổn hại đến tính độc lập của ngân hàng trung ương. Đánh giá này đã giúp xoa dịu phần nào những lo ngại rằng việc thay đổi lãnh đạo dưới thời Donald Trump có thể làm yếu đi uy tín của Fed.

Hệ quả là, những lo ngại trước đây về sự can thiệp chính trị đã giảm bớt, ngay cả khi những bất định vẫn còn đó. Thị trường cũng bắt đầu hình thành kỳ vọng rằng một kỳ Fed dưới thời Warsh sẽ chú trọng hơn vào việc thu hẹp bảng cân đối kế toán và diễn giải mục tiêu của Fed một cách chặt chẽ hơn, tập trung chủ yếu vào kiểm soát lạm phát và ổn định tài chính.

Nhìn chung, quá trình chuyển giao quyền lực tiềm năng này đang được thị trường đón nhận một cách thận trọng thay vì đưa ra các kết luận vội vàng. Trong khi một bộ phận thị trường cảm thấy thoải mái với sự chuyển giao này, những bộ phận khác vẫn chưa thực sự bị thuyết phục, khiến mặt bằng định giá dù ổn định nhưng vẫn mong manh khi các nhà đầu tư chờ đợi những tín hiệu chính sách rõ ràng hơn.

Đồng USD suy yếu khi thị trường đối mặt với tình trạng gián đoạn dữ liệu kinh tế do chính phủ Mỹ một phần đóng cửa. Các báo cáo lao động quan trọng bị trì hoãn, dù quốc hội đã tiến gần hơn đến việc thông qua gói tài trợ cho chính phủ. Báo cáo việc làm ADP tháng 1, dự kiến công bố vào ngày mai, được kỳ vọng sẽ cho thấy tăng trưởng tuyển dụng. Trước đó, đồng bạc xanh đã phục hồi nhẹ từ đợt giảm của tuần trước khi thị trường tiền tệ toàn cầu điều chỉnh theo các thay đổi về chính sách tài khóa và tiền tệ tại các nền kinh tế phát triển. Trong khi đó, đồng AUD tăng mạnh sau khi Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) thực hiện đợt nâng lãi suất đầu tiên trong hai năm, tăng thêm 25 điểm cơ bản lên 3.85%. Cơ quan này cũng cảnh báo về rủi ro lạm phát, khiến giới đầu tư tăng đặt cược rằng sẽ còn ít nhất một đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay. Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh (BoE) dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp vào thứ Năm, với trọng tâm thị trường hướng về các tín hiệu từ ECB liên quan đến việc đồng euro mạnh lên có thể ảnh hưởng đến định hướng chính sách sắp tới hay không.

• Chỉ số DXY -0.27%

• EUR/USD +0.29%

• GBP/USD +0.24%

• USD/JPY +0.06%

• AUD/USD +1.09%

• NZD/USD +0.97%

• USD/CAD -0.35%

• USD/CHF: -0.56%

Chứng khoán Mỹ giảm mạnh trong phiên thứ Ba, xóa sạch toàn bộ đà tăng của phiên trước. Cổ phiếu nhóm phần mềm là điểm trừ lớn nhất trong lĩnh vực công nghệ, kéo chỉ số Dow Jones U.S. Software giảm 3.5%, xuống mức thấp nhất trong hơn chín tháng. Đà giảm này diễn ra bất chấp cổ phiếu Palantir Technologies (PLTR) tăng 6.9% sau khi công ty công nghệ AI công bố kết quả kinh doanh quý IV vượt kỳ vọng và đưa ra triển vọng tích cực.

• Dow Jones -0.34%

• S&P 500 -0.84%

• Nasdaq Composite -1.43%

Giá vàng tăng trở lại trong phiên thứ Ba với mức tăng gần 6% lên ngưỡng 4,935 USD/ounce  — lần đầu tiên sau hai phiên giảm liên tiếp — khi kim loại quý định giá bằng USD được hỗ trợ bởi đà suy yếu của đồng bạc xanh. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đi ngang quanh mức 4.26% trong bối cảnh giới đầu tư đánh giá khả năng điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dưới thời Chủ tịch mới Kevin Warsh, cũng như đối mặt với việc các báo cáo kinh tế Mỹ bị hoãn công bố vì tình trạng đóng cửa một phần của chính phủ.

Tổng quan các nhóm ngành Hôm nay, lĩnh vực Công nghệ đang đối mặt với một bối cảnh đầy thách thức khi các cổ phiếu lớn như Oracle (ORCL) và Microsoft (MSFT) đồng loạt đi xuống, với mức giảm lần lượt là 1.24% và 1.14%. Tuy nhiên, ngành Bán dẫn lại mang đến một bức tranh lạc quan hơn khi Broadcom (AVGO) trở thành cái tên bứt phá đáng chú ý với mức tăng 1.84%, cùng với Advanced Micro Devices (AMD) tăng 2.15%. Điều này cho thấy một sự chuyển dịch rõ rệt trong không gian công nghệ.

Trong nhóm ngành Tiêu dùng không thiết yếu, Amazon (AMZN) ghi nhận mức tăng trưởng ổn định 1.20%, cho thấy niềm tin mạnh mẽ của nhà đầu tư vào lĩnh vực bán lẻ trực tuyến. Tesla (TSLA) cũng nhích nhẹ với mức tăng 0.31%.

Tâm lý và xu hướng thị trường Tâm lý chung của thị trường hiện đang ở trạng thái hỗn hợp. Nhóm ngành Dịch vụ truyền thông đang cho thấy sức mạnh, đặc biệt là Alphabet (GOOG) – công ty mẹ của Google – với mức tăng 1.18%. Các nhà đầu tư dường như đang duy trì sự lạc quan thận trọng khi đón nhận các cập nhật kinh tế và thị trường mới nhất với một cái nhìn cân bằng. Nhóm Tài chính ghi nhận sự phân hóa khi JPMorgan Chase (JPM) tăng 0.96%, trong khi các tên tuổi lớn khác như Berkshire Hathaway (BRK-B) lại giảm nhẹ 0.87%.

Bất chấp sự kém hiệu quả của lĩnh vực công nghệ nói chung, hiệu suất ổn định của nhóm bán dẫn có thể là tín hiệu cho thấy kỳ vọng tăng trưởng hoặc các tin tức tích cực cụ thể trong ngách này, thu hút sự chú ý của giới đầu tư vào một "điểm nóng" đầy tiềm năng.

Khuyến nghị chiến lược Dựa trên những biến động này, các nhà đầu tư nên theo sát nhóm cổ phiếu bán dẫn để tìm kiếm cơ hội, đồng thời quan sát khả năng phục hồi của nhóm tiêu dùng không thiết yếu và dịch vụ truyền thông. Với đợt sụt giảm gần đây của nhóm công nghệ, việc đánh giá các điểm vào lệnh cho những công ty như Microsoft và Oracle có thể mang lại cơ hội chiến lược một khi biến động thị trường ổn định trở lại.

Đối với những người muốn cân bằng danh mục đầu tư, việc kết hợp giữa cổ phiếu công nghệ và tiêu dùng không thiết yếu như Amazon, hoặc các mã bán dẫn như Broadcom, có thể cung cấp một công cụ phòng vệ trước những bất ổn hiện tại. Hãy tiếp tục cập nhật dữ liệu thị trường và thông tin chiến lược từ InvestingLive.com để điều hướng hiệu quả trong bối cảnh thị trường phức tạp này.

Vàng phục hồi nhẹ, giao dịch tại mức 4,905 USD/oz trong phiên

Chủ tịch Fed chi nhánh Richmond, Thomas Barkin – người thường được coi là "thước đo" chuẩn xác cho quan điểm cốt lõi của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) – vừa đưa ra những nhận định quan trọng về sức khỏe nền kinh tế và lộ trình lạm phát:

• Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu: Dù kỳ vọng sẽ có thêm tiến triển, ông nhấn mạnh lạm phát vẫn chưa về mức mong muốn. Việc lạm phát liên tục vượt mục tiêu kể từ năm 2021 là vấn đề cần được xem xét nghiêm túc vì nó có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát trong tương lai.
• Nền kinh tế "kiên cường một cách đáng kinh ngạc": Với mức tăng trưởng ổn định và tỷ lệ thất nghiệp thấp, khó có thể hình dung việc doanh nghiệp hay người tiêu dùng sẽ thu hẹp hoạt động. Các doanh nghiệp cho biết nhu cầu vẫn ổn và không có tình trạng sa thải quy mô lớn.
• Gói kích thích đáng kể từ chính sách: Barkin lưu ý rằng một "lượng kích thích đáng kể" đang hình thành dưới dạng nới lỏng quy định (deregulation), thay đổi về thuế và các quy định khấu lưu. Đây là yếu tố quan trọng có thể ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất để theo dõi tác động.
• Năng suất tăng giúp kiềm chế giá cả: Sự gia tăng năng suất cho thấy các công ty có thể chịu đựng chi phí đầu vào cao hơn mà không gây áp lực buộc phải tăng giá bán.
• Vai trò của các đợt cắt giảm lãi suất: Những đợt cắt giảm cho đến nay đã giúp đảm bảo sức khỏe của thị trường việc làm trong khi Fed hoàn tất "dặm cuối cùng" của lộ trình đưa lạm phát về mục tiêu.
• Mối lo ngại dài hạn về nguồn cung lao động: Tăng trưởng nguồn cung lao động chậm do nhập cư giảm và tỷ lệ sinh thấp là một trong những mối quan ngại hàng đầu trong dài hạn.
• Hiện tại, đường cong lãi suất tương lai của Fed đang định giá mức nới lỏng khoảng 48 điểm cơ bản trong năm nay, con số này khá ổn định trong tuần qua bất chấp những diễn biến xoay quanh việc đề cử Kevin Warsh.

Quan chức Fed, ông Miran, vừa đưa ra những nhận định đáng chú ý về lộ trình chính sách tiền tệ, trong đó nhấn mạnh rằng Kevin Warsh là một lựa chọn tuyệt vời để dẫn dắt Fed trong thời gian tới. Dưới đây là các luận điểm chính:

• Cần cắt giảm lãi suất khoảng 100 điểm cơ bản trong năm nay: Miran cho rằng chính sách tiền tệ hiện tại của Fed đang "quá thắt chặt" so với thực tế kinh tế. Ông tin rằng Fed cần mạnh tay giảm lãi suất khoảng 1% từ nay đến cuối năm.
• Lạm phát cốt lõi không còn là vấn đề: Bất chấp những lo ngại về áp lực giá cả, Miran khẳng định lộ trình đưa lạm phát về mức 2% đang trở nên rõ ràng hơn và không đáng ngại như thị trường nhận định.
• Lợi suất thị trường không tăng quá mạnh: Ông lưu ý rằng phản ứng của thị trường về mặt lợi suất vẫn đang trong tầm kiểm soát.
• Tăng trưởng tốt không cần lãi suất cao: Miran bác bỏ quan điểm cho rằng kinh tế tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai thì cần phải duy trì mức lãi suất cao để kìm hãm.
• Biến động thị trường kim loại chỉ là "nhiễu": Ông không quá đặt nặng những biến động dữ dội gần đây trên thị trường kim loại quý, coi đó là các dao động tạm thời hơn là tín hiệu thay đổi cấu trúc.
• Thu hẹp bảng cân đối kế toán trong dài hạn: Về lâu dài, Miran mong muốn Fed có một bảng cân đối kế toán nhỏ gọn hơn. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng để đạt được điều này mà không gây sốc thanh khoản, cần phải có những thay đổi đáng kể về mặt quy định quản lý.

Tâm điểm: CPI Pháp gây áp lực lên ECB

Sự kiện chính của phiên giao dịch là báo cáo CPI của Pháp. Dữ liệu thực tế thấp hơn nhiều so với dự kiến, cho thấy áp lực lạm phát tại nền kinh tế lớn thứ hai Eurozone vẫn đang bị kìm hãm mạnh mẽ. Điều này tạo ra một "bài toán khó" cho Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), trong bối cảnh lạm phát tại Đức vẫn neo trên mức mục tiêu và đóng góp lớn nhất vào CPI chung của toàn khu vực.

Ngoại hối và Kim loại quý: Sự trỗi dậy của USD

Thị trường phần lớn ghi nhận sự tiếp diễn của các xu hướng trước đó:

• Đồng Đô la Úc (AUD): Đã nới rộng đà tăng vào đầu phiên sau khi Ngân hàng Trung ương Úc (RBA) chính thức tăng lãi suất với quan điểm cực kỳ hawkish. Tuy nhiên, AUD đã đánh mất toàn bộ thành quả này khi đồng USD bắt đầu mạnh lên trên diện rộng.
• Kim loại quý: Vàng và bạc tiếp tục nỗ lực bù đắp những tổn thất nặng nề sau cú sụp đổ mang tính lịch sử vào thứ Sáu tuần trước. Dòng tiền bắt đáy đang giúp giá hồi phục ổn định hơn.

Thị trường chứng khoán: Sự lạc quan đi kèm cảnh báo

Tâm lý trên thị trường chứng khoán vẫn khá tích cực khi các chỉ số chính của Mỹ tiếp tục duy trì đà tăng. Tuy nhiên, giới phân tích cảnh báo sự thận trọng do xuất hiện tín hiệu phân kỳ giữa giá cổ phiếu và chênh lệch tín dụng - vốn là một dấu hiệu không tốt cho phe mua. Điều này có thể phản ánh nỗi sợ hãi ngầm về một kịch bản thị trường định giá lại lãi suất theo hướng hawkish khi chúng ta chờ đợi các dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ trong những ngày tới.

Thị trường trái phiếu: Tín hiệu "Bear Flattening"

Thị trường trái phiếu đang phát đi những tín hiệu sớm với hiện tượng Bear Flattening (đường cong lợi suất phẳng lại khi lợi suất ngắn hạn tăng nhanh hơn dài hạn) sau các dữ liệu kinh tế "nóng" của Mỹ gần đây. Việc định giá lại lộ trình lãi suất theo hướng hawkish có thể siết chặt các điều kiện tài chính trong ngắn hạn và gây áp lực lên các tài sản rủi ro.

Tình hình tại Mỹ: Sự im ắng do Chính phủ đóng cửa
Phiên Mỹ hôm nay không có nhiều biến động do tình trạng Chính phủ Mỹ đóng cửa một phần đã làm trì hoãn việc công bố báo cáo Cơ hội việc làm (JOLTS) dự kiến vào hôm nay (báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp - NFP vào thứ Sáu tới cũng bị hoãn).

Lịch trình Fed: Một vài quan chức Fed dự kiến sẽ phát biểu, nhưng ít có khả năng họ sẽ thay đổi quan điểm so với những bình luận gần đây trong khi chờ đợi thêm các dữ liệu thực tế.

Giá vàng đang tiếp tục phục hồi trở lại sau đợt bán tháo lịch sử.

Đồng AUD tăng mạnh trên diện rộng sau khi RBA phát đi tín hiệu “hawkish” hơn kỳ vọng, ngân hàng trung ương Úc không chỉ tăng lãi suất thêm 25 bps lên 3.80% mà còn cho thấy khả năng có thêm hai đợt tăng lãi suất nữa từ nay đến cuối năm, vượt xa dự báo của thị trường.

Trong khi đó, USD phục hồi vào cuối tuần trước, phần nào được hỗ trợ bởi kỳ vọng Kevin Warsh có thể trở thành Chủ tịch Fed tiếp theo, song quan trọng hơn là nhờ các dữ liệu kinh tế Mỹ cải thiện rõ rệt, đặc biệt ở thị trường lao động và lĩnh vực sản xuất, khi PMI sản xuất ISM vượt xa dự báo và chỉ số đơn hàng mới lên mức cao nhất kể từ năm 2022.

Giới đầu tư hiện đang định giá Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm 48 bps đến cuối năm, nhưng kỳ vọng này có thể bị thu hẹp nếu các dữ liệu sắp tới như ADP, PMI dịch vụ ISM hay NFP tiếp tục cho thấy sức mạnh của kinh tế Mỹ, qua đó tạo dư địa cho USD phục hồi thêm, trong khi AUD đang hưởng lợi rõ rệt từ lập trường chính sách cứng rắn hơn của RBA.

Đợt điều chỉnh mạnh của vàng và bạc đang có dấu hiệu hạ nhiệt sau những biến động dữ dội kể từ cuối tuần trước, nhưng thị trường vẫn chưa thể coi là đã vượt qua giai đoạn rủi ro. Trong các phiên gần đây, kim loại quý ghi nhận lực mua trở lại trong buổi sáng châu Âu, tương tự diễn biến của phiên trước đó, dù áp lực bán vẫn xuất hiện khi bước sang phiên Mỹ.

Về mặt kỹ thuật, vàng đang cho thấy tín hiệu ổn định hơn khi giá được đẩy trở lại trên mức thoái lui Fibonacci 38.2% quanh 4,860 USD, qua đó mở ra hy vọng hướng tới mốc tâm lý 5,000 USD – tương ứng mức 50% của nhịp giảm mạnh vừa qua, dù đây vẫn được xem là rào cản lớn đối với bất kỳ nỗ lực cải thiện tâm lý nào. Trong khi đó, đà hồi của bạc kém thuyết phục hơn, khi giá mới chỉ vượt qua mức Fibonacci 23.6%, cho thấy niềm tin thị trường vẫn còn mong manh.

Dù vậy, giới phân tích cho rằng đây không đơn thuần là một nhịp hồi kỹ thuật ngắn hạn, bởi các yếu tố nền tảng đã hỗ trợ kim loại quý suốt từ năm ngoái – như câu chuyện “bán tài sản Mỹ” – vẫn hiện hữu. Theo đó, sau giai đoạn tăng quá nóng và điều chỉnh mạnh, vàng và bạc nhiều khả năng sẽ bước vào một pha tích lũy với biên độ rộng, trước khi có thể tạo nền tảng cho một đợt bứt phá mới trong trung và dài hạn.

Chỉ số US Dollar Index lùi về vùng 97.40 trong phiên thứ Ba, sau khi không thể vượt qua mốc 97.75 – khu vực từng là hỗ trợ quan trọng trước đó. Đà điều chỉnh diễn ra trong bối cảnh tâm lý thị trường cải thiện, dòng tiền chuyển sang các tài sản rủi ro hơn, qua đó làm giảm nhu cầu nắm giữ đồng USD.

Dù vậy, đồng bạc xanh vẫn duy trì xu hướng phục hồi kể từ đáy 95.50, cho thấy động lực tăng giá trung hạn chưa bị phá vỡ. Diễn biến hiện tại chủ yếu phản ánh áp lực chốt lời ngắn hạn khi chỉ số tiếp cận các vùng kỹ thuật then chốt.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sơ bộ của Pháp trong tháng 1 chỉ tăng 0.3% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn đáng kể so với mức dự báo 0.6% và giảm từ mức 0.8% của tháng trước.

Chỉ số HICP – thước đo lạm phát theo chuẩn Liên minh châu Âu – tăng 0.4% so với cùng kỳ, cũng thấp hơn dự báo 0.6% và giảm từ mức 0.7% trước đó.

Các số liệu cho thấy lạm phát tại Pháp đang yếu hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường, với mức CPI toàn phần ghi nhận thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2020.

Theo thông lệ, lạm phát lõi theo năm vẫn là chỉ báo quan trọng nhất để đánh giá xu hướng giá cả và sẽ được phản ánh rõ hơn trong báo cáo chính thức sắp tới. Tuy nhiên, xét tổng thể, áp lực giá tại Pháp tiếp tục hạ nhiệt, trái ngược với diễn biến tại Đức – nền kinh tế lớn nhất khu vực đồng euro.

Sự phân hóa này đang đặt ra bài toán khó cho Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) trong việc cân đối chính sách tiền tệ, đặc biệt khi ECB buộc phải dành sự quan tâm lớn hơn tới các tín hiệu kinh tế từ Đức do vai trò đầu tàu của nước này trong toàn khối.

Trong phiên giao dịch châu Âu, sự chú ý của thị trường sẽ tập trung vào báo cáo lạm phát của Pháp – dữ liệu kinh tế quan trọng hiếm hoi trong ngày. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) so với cùng kỳ năm trước được dự báo ở mức 0.6%, giảm từ 0.8% của kỳ trước, trong khi chỉ số HICP dự kiến đạt 0.6%, thấp hơn mức 0.7% trước đó.

Giới phân tích cho rằng trừ khi số liệu thực tế chênh lệch đáng kể so với dự báo, báo cáo này khó có thể làm thay đổi kỳ vọng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). ECB nhiều lần nhấn mạnh họ tập trung vào lạm phát lõi và sẽ không phản ứng trước những biến động nhỏ hoặc mang tính tạm thời quanh mục tiêu 2%.

Trong phiên giao dịch Mỹ, thị trường gần như không có báo cáo kinh tế lớn nào được công bố do ảnh hưởng từ việc chính phủ Mỹ đóng cửa một phần. Báo cáo số lượng việc làm đang tuyển dụng (JOLTS) dự kiến phát hành hôm nay đã bị hoãn, trong khi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (Non-farm payrolls) công bố vào thứ Sáu cũng đã được dời lịch.

Lịch công bố trong ngày chỉ còn một số bài phát biểu của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed), song nhiều khả năng sẽ không có sự thay đổi đáng kể về quan điểm chính sách khi các nhà hoạch định vẫn đang chờ thêm dữ liệu kinh tế mới để đánh giá triển vọng.

Lịch phát biểu của quan chức ngân hàng trung ương

• 13:00 GMT / 08:00 ET: Ông Barkin (Fed) – quan điểm hawkish, không có quyền bỏ phiếu
• 14:40 GMT / 09:40 ET: Bà Bowman (Fed) – quan điểm dovish, có quyền bỏ phiếu

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp (Non-farm payrolls) của Mỹ trong tháng 1 sẽ không được công bố đúng lịch vào thứ Sáu, do ảnh hưởng từ việc chính phủ liên bang tiếp tục đóng cửa, theo thông tin từ Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS).

Động thái này tiếp tục làm gia tăng những tác động tiêu cực đối với hình ảnh của chính quyền Mỹ đương nhiệm, trong bối cảnh nền kinh tế vẫn đang chịu ảnh hưởng từ đợt đóng cửa chính phủ kéo dài nhất trong lịch sử nước này hồi cuối năm ngoái. BLS cho biết báo cáo việc làm tháng 1 sẽ được dời sang thời điểm khác và chỉ công bố “sau khi chính phủ được cấp lại ngân sách hoạt động”.

Dự kiến, tình trạng đóng cửa một phần của chính phủ có thể chấm dứt sớm nhất vào cuối ngày hôm nay. Tuy nhiên, việc các gián đoạn hành chính tiếp tục ảnh hưởng trực tiếp tới việc công bố dữ liệu kinh tế đang làm dấy lên lo ngại trên thị trường tài chính.

“Một hoặc hai tuần trì hoãn có thể không quá nghiêm trọng, nhưng nó phản ánh rõ sự mong manh và thiếu ổn định trong chính sách điều hành của chính quyền Mỹ hiện nay. Điều này chắc chắn sẽ tác động tiêu cực tới tâm lý của nhà đầu tư đối với triển vọng kinh tế Mỹ,” một nhà phân tích nhận định.

Nguy cơ Fed ‘mù dữ liệu’

Trong bối cảnh thị trường đã gây áp lực lên đồng USD và triển vọng kinh tế Mỹ do các chính sách thiếu nhất quán, việc đóng cửa chính phủ khiến những dữ liệu kinh tế quan trọng bị đình trệ càng làm gia tăng bất ổn. Đặc biệt, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có nguy cơ rơi vào tình trạng thiếu dữ liệu cần thiết để đưa ra các quyết định chính sách tiền tệ.

Giới quan sát lo ngại rằng nếu tình trạng này tiếp diễn hoặc tái diễn trong tương lai, niềm tin của nhà đầu tư sẽ chịu tổn hại nghiêm trọng. Điều này càng đáng lo hơn trong bối cảnh Tổng thống Donald Trump bị cho là có ảnh hưởng nhất định tới hoạt động của BLS, và Fed có thể cần dựa nhiều hơn vào dữ liệu kinh tế để củng cố quan điểm chính sách trong giai đoạn then chốt sắp tới.

Việc các báo cáo kinh tế bị trì hoãn không chỉ làm suy yếu khả năng hoạch định chính sách mà còn khiến thị trường thiếu đi các tín hiệu định hướng quan trọng.

Trong tuần này, do thiếu báo cáo Non-farm payrolls, các dữ liệu kinh tế chủ chốt còn lại của Mỹ chỉ bao gồm báo cáo việc làm ADP, chỉ số PMI dịch vụ của Viện Quản lý Cung ứng (ISM) và khảo sát tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan.

• Giá vàng thu hút lực mua trở lại trong phiên thứ Ba khi đồng USD tạm dừng đà phục hồi gần đây từ mức thấp nhất trong bốn năm.
• Việc Kevin Warsh được đề cử làm Chủ tịch tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể hạn chế mức giảm của đồng USD và kìm hãm đà tăng của kim loại quý.

Chỉ có một cặp tiền đáng lưu ý trong ngày hôm nay.

Đó là quyền chọn cho cặp EUR/USD tại mức 1.1850. Đây không phải là mức gắn kết quá chặt chẽ với bất kỳ ngưỡng kỹ thuật quan trọng nào nhưng có thể giúp hạn chế đà mở rộng tăng giá vào cuối phiên, nếu có. Cặp tiền này đã có xu hướng giảm trong tuần này, hiện đã rơi xuống dưới cả hai đường trung bình động theo giờ quan trọng. Đường trung bình động 200 giờ hiện là mức gần nhất tại 1.1865, vì vậy nếu giá giữ dưới mức đó, xu hướng ngắn hạn vẫn nghiêng về giảm giá hơn.

Do đó, các quyền chọn đáo hạn có thể chỉ tạo thêm một rào cản gần đó đối với bất kỳ đợt tăng giá đột biến nào, tùy thuộc vào tâm lý thị trường chung. Nhưng hiện tại, tâm lý đối với đồng đô la mới là động lực lớn hơn thúc đẩy hành động giá so với bất kỳ yếu tố nào khác.

Đồng bạc xanh đã phục hồi khiêm tốn trong bối cảnh bán tháo kim loại quý, nhưng chúng ta đang thấy đà bán tháo này tạm nghỉ vào lúc này. Vì vậy, điều đó khiến các nhà giao dịch có chút căng thẳng trong việc xác định động thái tiếp theo. Tất nhiên, tình hình càng không được cải thiện bởi việc dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ lại bị trì hoãn một lần nữa trong bối cảnh chính phủ Mỹ đóng cửa. 

Những phát biểu thêm của bà Bullock trong phiên Hỏi & Đáp

• Chúng tôi vẫn đang tìm cách hạ lạm phát mà không phải hy sinh quá nhiều.

• Nền kinh tế thực sự đang ở một vị thế rất tốt.

• Thị trường lao động thực sự mạnh mẽ và nhu cầu trong nước đang phục hồi.

• Nhưng vấn đề là chúng tôi bị hạn chế về nguồn cung, và điều này có thể nghiêm trọng hơn những gì chúng tôi nghĩ trước đây.

• Chúng tôi vẫn áp dụng cùng một cách tiếp cận/chiến lược nhưng luôn khó để đạt được sự cân bằng.

• Chúng tôi không thoải mái với mức lạm phát hiện tại.

• Nếu lạm phát tiếp tục duy trì ở mức này, điều đó là không thể chấp nhận được; do đó, hôm nay có đợt tăng lãi suất.

• Có sự không chắc chắn xung quanh tính dai dẳng của áp lực lạm phát.

• Chúng tôi có thể phải tăng lãi suất tiền mặt thêm nếu lạm phát vẫn dai dẳng hơn.

• Đồng đô la Úc tăng giá giúp cung cấp một tấm đệm cho nền kinh tế.

• Chúng tôi đã tính đến tỷ giá hối đoái cao hơn trong dự báo của mình.

• Chúng tôi kỳ vọng đô la Úc sẽ tăng giá khi chênh lệch lãi suất chuyển dịch theo hướng có lợi cho chúng tôi.

• Đây không phải là chu kỳ thắt chặt giống như khi chúng ta thoát khỏi đại dịch Covid.

• Chúng tôi không thể loại trừ bất cứ điều gì ở giai đoạn này, mọi thứ vẫn chưa rõ ràng theo hướng nào.

• Bây giờ chúng tôi đang tích cực theo dõi dữ liệu để cố gắng tìm ra cách đưa lạm phát trở lại.

Rất nhiều câu hỏi về cơ bản chỉ là những cách vòng vo để cố gắng hỏi liệu sẽ có thêm các đợt tăng lãi suất nữa hay không và liệu RBA có "sai lầm" với các động thái chính sách của họ vào năm ngoái hay không. Tuy nhiên, nói thêm một chút, đợt tăng lãi suất này diễn ra sáu tháng sau lần cắt giảm lãi suất cuối cùng và phù hợp với độ trễ thời gian trong cách RBA thực hiện các thay đổi chính sách trong quá khứ. Vì vậy, tôi không chắc tại sao mọi người lại ồn ào như vậy. Tôi đoán mọi người chỉ muốn tìm lỗi ở một cái gì đó, vì tranh cãi thường thu hút sự chú ý.

Tóm lại, bà Bullock về cơ bản chỉ nói rằng họ sẽ giữ thái độ thận trọng hơn và sẽ thực hiện cách tiếp cận phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu. Họ sẽ không cam kết trước về bất kỳ đợt tăng lãi suất nào nữa nhưng rõ ràng hiện tại lạm phát là vấn đề chính mà họ đang giải quyết.

Với hoàn cảnh hiện tại, họ kỳ vọng diễn biến giá cả sẽ tốt hơn theo thời gian và không vội vàng tăng lãi suất mạnh mẽ hơn. Tuy nhiên, lời cảnh báo ở đây là nếu áp lực lạm phát không mang tính tạm thời như họ dự đoán, điều đó có thể buộc họ phải tăng lãi suất với tốc độ nhanh hơn.

Phát biểu của Thống đốc RBA, Michele Bullock, trong cuộc họp báo:

• Hiện tại sẽ mất nhiều thời gian hơn để lạm phát quay trở lại mức mục tiêu.

• Và đây không còn là một kết quả có thể chấp nhận được nữa.

• Chúng tôi không thể cho phép lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát một lần nữa.

• Sự gia tăng của lạm phát không chỉ do một yếu tố.

• Nó là do sự kết hợp của các yếu tố trên một loạt các thành phần và lĩnh vực.

Ngay từ đầu, chúng ta đang thấy bà Bullock thay đổi câu chuyện để cơ bản nói rằng "lạm phát là một vấn đề" hiện nay. Và điều đó thực sự dập tắt mọi suy nghĩ về rủi ro hai chiều hoặc quay trở lại phần nới lỏng của chu kỳ một lần nữa. Bức tranh triển vọng mà bà đang vẽ ra là RBA phải đối phó với áp lực giá cả cao hơn bất cứ điều gì khác trong tương lai.

Những phát biểu của bà trong phần Hỏi & Đáp:

• Chúng tôi cảm thấy hôm nay cần thiết phải thực hiện một sự điều chỉnh.

• Sẽ liên tục theo dõi và cập nhật các dự báo dựa trên diễn biến dữ liệu.

• Dự báo hiện tại dựa trên quan điểm rằng một số yếu tố đẩy lạm phát lên cao là tạm thời.

• Không đưa ra bất kỳ dự đoán nào, không đưa ra bất kỳ định hướng tương lai nào; sẽ duy trì tập trung vào dữ liệu.

Quyết định tăng lãi suất tiền mặt là nhất trí khi RBA có một xu hướng "hawkish"hơn trong quyết định của họ hôm nay. Mặc dù bản thân quyết định tăng lãi suất không gây ngạc nhiên, nhưng phát biể đi kèm với quyết định mới là yếu tố đang làm rung chuyển thị trường. RBA đã chuyển từ việc cố gắng bán một câu chuyện về những rủi ro hai chiều vào tháng 12 sang việc hoàn toàn đứng về phía cần phải đối phó với áp lực lạm phát cao hơn hiện nay và có lẽ là cho cả năm tới.

Đây là tuyên bố của họ về định hướng tương lai vào tháng 12 năm ngoái:

"Dữ liệu gần đây cho thấy các rủi ro đối với lạm phát đã nghiêng về phía tăng, nhưng sẽ mất thêm một chút thời gian để đánh giá sự dai dẳng của áp lực lạm phát. Nhu cầu tư nhân đang phục hồi. Các điều kiện thị trường lao động vẫn có vẻ hơi thắt chặt nhưng dự kiến sẽ có sự nới lỏng khiêm tốn hơn. Do đó, Hội đồng quản trị đã đánh giá rằng việc giữ thái độ thận trọng, cập nhật quan điểm về triển vọng khi dữ liệu phát triển là phù hợp."

Và họ đã chuyển từ đó sang tuyên bố này hôm nay:

"Một loạt các dữ liệu trong những tháng gần đây đã xác nhận rằng áp lực lạm phát đã tăng lên đáng kể trong nửa sau của năm 2025. Mặc dù một phần của sự gia tăng lạm phát được đánh giá là phản ánh các yếu tố tạm thời, nhưng rõ ràng là nhu cầu tư nhân đang tăng nhanh hơn dự kiến, áp lực công suất lớn hơn so với đánh giá trước đây và các điều kiện thị trường lao động hơi thắt chặt.

Hội đồng quản trị đã đánh giá rằng lạm phát có khả năng sẽ vẫn ở trên mục tiêu trong một thời gian và việc tăng mục tiêu lãi suất tiền mặt là phù hợp."

Điểm chính được nhấn mạnh là RBA hiện dự báo lạm phát sẽ cao hơn trong một thời gian dài, ngay cả khi họ tiếp tục cho rằng các động lực cơ bản ảnh hưởng đến áp lực giá có thể chỉ là tạm thời.

Bên cạnh đó, giả định về lãi suất tiền mặt của họ cũng không có dấu hiệu nới lỏng thêm và thay vào đó phản ánh nhiều đợt tăng lãi suất hơn trong thời gian tới.

Nhìn chung, có vẻ ngân hàng trung ương sẽ không cân nhắc việc nới lỏng. Thực tế là ngay cả với các đợt tăng lãi suất dự kiến trong dự báo của họ ở trên, việc đưa lạm phát trở lại dải mục tiêu của họ vẫn còn ở mức ranh giới.

Về các diễn biến lạm phát, RBA đã lập luận hai điểm chính:

• Áp lực công suất được đánh giá là đã góp phần vào lạm phát cơ bản cao nhưng khó có thể giải thích được phần lớn sự gia tăng gần đây.

• Phần lớn hơn của sự hồi sinh lạm phát được đánh giá là phản ánh một số áp lực nhu cầu và giá cả theo từng ngành cụ thể, có thể không kéo dài.

• Tuy nhiên, đánh giá tổng thể rất không chắc chắn.

Nói một cách đơn giản hơn, đợt tăng lãi suất này chủ yếu là để đối phó với áp lực công suất. Các đợt tăng lãi suất tiếp theo sẽ phụ thuộc vào các diễn biến lạm phát.

PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 6.9608 (Dự báo: 6.9598)

Giá đóng cửa trước đó là 6.9444

Goldman Sachs nhận định đà tăng mạnh của vàng trong năm 2025 và khởi đầu ấn tượng đầu năm 2026 phản ánh các yếu tố mang tính cấu trúc sâu sắc hơn là đầu cơ ngắn hạn, trong đó xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương đang trở thành động lực chủ đạo chi phối biến động giá.

Ngân hàng cho rằng việc các ngân hàng trung ương toàn cầu dần rời xa đồng USD và tăng nắm giữ kim loại quý đã làm thay đổi đáng kể cấu trúc nhu cầu của thị trường vàng. Khác với cổ phiếu hay trái phiếu, quy mô thị trường vàng tương đối nhỏ, nên ngay cả những thay đổi nhỏ trong nhu cầu từ khu vực chính thức cũng có thể tác động lớn đến giá. Goldman cho biết chính cơ chế này đã lý giải tốc độ và quy mô tăng giá mạnh mẽ của vàng gần đây.

Theo Goldman, hoạt động đầu cơ trên vàng vẫn ở mức thấp, khi chỉ một phần nhỏ tổng lượng vàng toàn cầu nằm trong tay các nhà đầu cơ tài chính. Điều này cho thấy đà tăng hiện nay không đến từ việc sử dụng đòn bẩy cao như các “bong bóng” đầu cơ điển hình, mà chủ yếu từ quyết định dài hạn của các ngân hàng trung ương nhằm giảm phụ thuộc vào tài sản định giá bằng USD.

Goldman cũng cho rằng đợt tăng giá này một phần là sự “bù đắp” sau giai đoạn dài kém hiệu quả trước đó. Trong giai đoạn 2010–2020, giá vàng gần như đi ngang trong khi cổ phiếu tăng trưởng mang lại lợi suất vượt trội. Do đó, chu kỳ hiện tại phản ánh sự tái cân bằng trong ưu tiên tài sản, không phải một “bong bóng” muộn.

Mặc dù không kỳ vọng vàng sẽ tiếp tục tăng với tốc độ phi mã như năm 2025, Goldman vẫn lạc quan với xu hướng chung. Ngân hàng dự báo giá vàng có thể tiếp tục tăng nhờ quá trình đa dạng hóa dự trữ, dù lợi suất có thể giảm tốc và biến động tăng lên.

Về chiến lược đầu tư, Goldman khuyến nghị phiên bản mới của chiến lược “barbell” truyền thống — thay vì kết hợp cổ phiếu và trái phiếu, nên kết hợp cổ phiếu với vàng. Theo ngân hàng, kim loại quý mang lại lợi ích phòng hộ trong bối cảnh bất ổn địa chính trị, thâm hụt tài khóa và sự dịch chuyển của hệ thống tiền tệ toàn cầu.

Trong khuôn khổ này, vàng không còn chỉ là công cụ giao dịch ngắn hạn, mà là lớp tài sản chiến lược giúp phòng ngừa rủi ro trước những biến động cấu trúc của hệ thống tài chính quốc tế. Goldman tin rằng vai trò của vàng trong danh mục đầu tư sẽ vẫn được duy trì ở mức cao, vượt xa chu kỳ hiện tại.

Giá vàng tăng gần 3%, lên quanh mức 4,800 USD/ounce trong phiên thứ Ba, khi hoạt động mua vào bắt đáy xuất hiện sau hai phiên bán tháo mạnh.

Trước đó, kim loại quý này đã giảm gần 5% trong phiên đầu tuần, nối tiếp đà lao dốc hôm thứ Sáu — đánh dấu mức sụt giảm mạnh nhất trong hơn một thập kỷ. Nguyên nhân chính đến từ thông tin Tổng thống Donald Trump đề cử Kevin Warsh làm tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Warsh được xem là người có quan điểm “diều hâu” hơn so với các ứng viên khác, làm dấy lên lo ngại rằng chính sách tiền tệ có thể bị siết chặt hơn.

Dù biến động gần đây khá mạnh, vàng vẫn nhận được hỗ trợ từ lực mua của các ngân hàng trung ương và xu hướng đầu tư vào tài sản hữu hình, trong bối cảnh lo ngại về tình hình tài khóa ngày càng gia tăng khiến nhà đầu tư rút vốn khỏi tiền tệ và trái phiếu.

Bất ổn toàn cầu cùng những lo ngại về mức độ độc lập của Fed tiếp tục củng cố vai trò của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn

Đồng USD tăng mạnh so với hầu hết các đồng tiền chủ chốt trong phiên thứ Hai, khi đợt bán tháo trên thị trường kim loại quý kích hoạt làn sóng tìm đến các tài sản trú ẩn an toàn, trong lúc giới đầu tư tiếp tục đánh giá định hướng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dưới thời Kevin Warsh sẽ ra sao. Đồng USD mở rộng đà tăng sau khi dữ liệu sản xuất của Mỹ cho thấy hoạt động công nghiệp quay lại tăng trưởng trong tháng 1, dù các mức thuế mới đã đẩy chi phí nguyên vật liệu tăng và gây áp lực lên chuỗi cung ứng. Cục Thống kê Lao động Mỹ thông báo hôm thứ Hai rằng việc chính phủ đóng cửa một phần có thể khiến báo cáo việc làm tháng 1 — dự kiến công bố vào thứ Sáu — bị trì hoãn, nhưng đồng bạc xanh vẫn không bị ảnh hưởng đáng kể. Đồng yên Nhật cũng quay trở lại tâm điểm chú ý của thị trường sau khi Thủ tướng Sanae Takaichi trong một bài phát biểu tranh cử cuối tuần đã ca ngợi “lợi ích của đồng yên yếu”, trái ngược với lập trường của Bộ Tài chính — cơ quan đang nỗ lực ngăn chặn đà giảm của đồng tiền này.

• Chỉ số DXY +0.61%

• EUR/USD -0.45%

• GBP/USD -0.16%

• USD/JPY +0.53%

• AUD/USD -0.09%

• NZD/USD -0.22%

• USD/CAD +0.40%

• USD/CHF: +0.82%

Trên Phố Wall, chứng khoán Mỹ tăng mạnh sau khi Viện Quản lý Nguồn cung (ISM) công bố báo cáo cho thấy hoạt động sản xuất bất ngờ mở rộng trở lại trong tháng 1 — lần đầu tiên trong 12 tháng qua. Chỉ số PMI sản xuất của ISM tăng lên 52.6 điểm so với 47.9 điểm trong tháng 12, cao hơn nhiều so với dự báo 48.5 điểm của giới phân tích. Dữ liệu tích cực này giúp nhà đầu tư gạt bỏ phần nào lo ngại về căng thẳng thương mại cũng như sự bất định trong chính sách tiền tệ của Mỹ. Thị trường cổ phiếu cũng được hỗ trợ bởi các tín hiệu hạ nhiệt trong căng thẳng Mỹ–Iran, sau khi có thông tin Iran sẵn sàng đàm phán với Mỹ về chương trình hạt nhân. Ngoài ra, tâm lý rủi ro được củng cố thêm khi Tổng thống Trump đăng trên Truth Social rằng ông đã đạt được một thỏa thuận thương mại với Ấn Độ.

• Dow Jones +1.05%

• S&P 500 +0.54%

• Nasdaq Composite +0.56%

Trên thị trường kim loại quý, giá vàng và bạc giảm phiên thứ hai liên tiếp, với vàng giảm hơn 4% xuống mức 4,670 USD/ounce, nối dài đợt bán tháo sau khi ông Trump chính thức đề cử Kevin Warsh dẫn dắt Fed. Trước đó, những bất ổn địa chính trị và lo ngại về tính độc lập của chính sách tiền tệ Mỹ đã thúc đẩy nhu cầu trú ẩn, đưa giá vàng lên mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, việc Warsh được bổ nhiệm đã phần nào xóa bớt yếu tố bất định, khiến dòng tiền trú ẩn suy yếu. Nhà đầu tư cũng lo ngại rằng Warsh — người có quan điểm “diều hâu” — có thể theo đuổi chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, trong khi lãi suất và giá vàng thường di chuyển ngược chiều nhau. Việc đồng USD mạnh lên sau thông tin bổ nhiệm càng làm hàng hóa định giá bằng USD trở nên đắt đỏ hơn với nhà đầu tư quốc tế, qua đó làm giảm nhu cầu kim loại quý. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 4 điểm cơ bản lên mức 4.28% trong phiên thứ Hai khi thị trường đánh giá liệu ông Warsh — người từng là Thống đốc Fed — có thể mang đến quan điểm mềm mỏng hơn so với thời kỳ trước đây hay không.

Thị trường chứng khoán hôm nay thể hiện một sự pha trộn giữa hứng khởi và lo ngại khi các động lực chính và các ngành vẽ nên một bức tranh đa dạng. Trong khi một số cổ phiếu nhất định gặp phải thách thức, những cổ phiếu khác lại tận hưởng những mức tăng bất ngờ, tạo ra một bối cảnh giao dịch hấp dẫn.

🚗 Tác động của Nhà sản xuất Ô tô: Tesla lao dốc

Một tâm điểm đáng chú ý là cú lao dốc 2.95% được thấy ở Tesla (TSLA). Những khó khăn của ngành ô tô lan rộng, cho thấy sự lo ngại của nhà đầu tư có thể liên quan đến những tin đồn thị trường rộng lớn hơn hoặc các báo cáo gần đây ảnh hưởng đến các nhà sản xuất lớn.

💾 Công nghệ & Phần mềm Kiên cường: Tâm điểm là Oracle

Nâng đỡ ngành công nghệ, Oracle (ORCL) nổi lên như một ngọn hải đăng với mức tăng 3.67%, thể hiện sự ổn định mạnh mẽ. Động thái đi lên này cho thấy niềm tin của nhà đầu tư có thể được thúc đẩy bởi các báo cáo thu nhập mạnh mẽ hoặc các phát triển chiến lược của công ty.

🩺 Chăm sóc sức khỏe trong sắc xanh: Lợi nhuận ổn định

Với Johnson & Johnson (JNJ) tăng 1.05% và Eli Lilly (LLY) tăng 0.52%, ngành chăm sóc sức khỏe thể hiện hiệu suất được củng cố, có lẽ được thúc đẩy bởi các tin tức đổi mới hoặc các phê duyệt quy định tích cực, hấp dẫn các nhà đầu tư không thích rủi ro.

🌍 Tài chính biến động: Phản ứng hỗn hợp

• Visa (V) tăng vọt 2.11%, minh họa cho sự lạc quan trong lĩnh vực dịch vụ tín dụng.

• JPMorgan Chase (JPM) ghi nhận mức giảm 0.83%, trong bối cảnh triển vọng thận trọng ở các ngân hàng đa dạng.

• Sự phân kỳ này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đa dạng đối với các gã khổng lồ tài chính.

📉 Tâm lý và xu hướng thị trường

Giao dịch hiện tại cho thấy một bối cảnh đầy những tương phản. Công nghệ và phần mềm cho thấy tiềm năng phục hồi, được làm nổi bật bởi sự đi lên của Oracle, mang lại hy vọng trong bối cảnh hiệu suất ngành công nghệ kém cỏi do sự sụt giảm 1.87% của Nvidia (NVDA) dẫn đầu. Tâm lý chung của thị trường do dự khi đối mặt với những điểm yếu của ngành cụ thể, được tăng cường bởi hiệu suất kém trong các lĩnh vực quan trọng như bán dẫn và năng lượng.

Khảo sát sản xuất tháng 1 của Mỹ từ Viện Quản lý Cung ứng (ISM)

• Chỉ số chính: 52.6 (Kỳ vọng: 48.5, Tháng trước: 47.9)

• Giá phải trả: 59.0 (Kỳ vọng: 59.0, Tháng trước: 58.5)

• Việc làm: 48.1 (Tháng trước: 44.9)

• Sản xuất: 55.9 (Tháng trước: 50.7)

• Đơn đặt hàng mới: 57.1 (Tháng trước: 47.7 - đã điều chỉnh thành 47.4)

Hãy nhìn vào sự nhảy vọt của các đơn đặt hàng mới, đây là mức tăng lớn nhất trong một tháng kể từ năm 2020. Đó cũng là chỉ số tốt nhất kể từ năm 2022.

Bạc đã trải qua mức giảm trong một ngày tồi tệ nhất trong hơn bốn thập kỷ vào thứ Sáu tuần trước, lao dốc gần 30% để đóng cửa ngay dưới 85 USD/oz. Vàng cũng không thoát khỏi cuộc tàn sát, mất hơn 500 USD/oz để đóng cửa ở mức 4,865 USD/oz. Mặc dù có đợt bán tháo mạnh mẽ, đội ngũ kim loại quý của Scotia Capital đang xem đây là một sự điều chỉnh lành mạnh thay vì một sự thay đổi cơ bản trên thị trường.

Các nhà phân tích mô tả động thái này là loại bỏ "các vị thế đầu cơ" đã bao trùm bạc trong những tuần gần đây. Điều đáng chú ý là thực tế đã mất đi rất ít giá trị trong bối cảnh rộng lớn hơn—giá bạc chỉ quay trở lại mức giữa tháng Một, khoảng 14 ngày giao dịch trước. Đối với vàng, sự thoái lui chỉ kéo dài sáu ngày giao dịch, nhấn mạnh mức độ điên rồ của đợt tăng giá gần đây.

Đội ngũ của Scotia lập luận rằng các động lực cốt lõi hỗ trợ bạc vẫn còn nguyên vẹn. Họ đang duy trì các lựa chọn hàng đầu của mình là Pan American Silver (PAAS) và Hochschild Mining (HOC-LON), chỉ ra biên lợi nhuận mạnh mẽ cho các nhà khai thác mỏ. Các nhà sản xuất bạc được họ bảo hiểm đang có chi phí duy trì toàn bộ dao động từ 20 USD/oz đến 28 USD/oz, điều này để lại khoảng trống đáng kể ngay cả sau khi điều chỉnh. Lợi suất dòng tiền tự do cho các công ty này trung bình khoảng 10% theo giá giao ngay hiện tại cho năm 2026.

Cơ chế thị trường kể một câu chuyện thú vị. Lãi suất cho thuê bạc một tháng đã giảm xuống dưới 1%, cho thấy sự thắt chặt vật chất đã giảm bớt sau khi hoãn áp dụng thuế quan của Hoa Kỳ trong cuộc điều tra Mục 232. Tồn kho bạc trên sàn COMEX ở mức 406 triệu ounce, giảm so với các mức cao gần đây trên 500 triệu ounce khi những người tham gia thị trường đã và đang định vị cho các tác động thuế quan tiềm năng.

Tỷ lệ vàng-bạc đã phục hồi lên 53:1 vào thứ Sáu từ mức thấp 50 vào đầu tuần. Lượng nắm giữ sản phẩm giao dịch trao đổi đã giảm khoảng 33 triệu ounce kể từ đầu tháng Một khi chúng ở mức 1.26 tỷ ounce. Phần lớn hành động diễn ra thông qua quỹ ETF SLV, đã chứng kiến khối lượng giao dịch phi thường vượt quá 500 triệu cổ phiếu chỉ trong ngày thứ Sáu.

Scotia lưu ý rằng vị thế hợp đồng tương lai và quyền chọn trên sàn COMEX cho thấy một vị thế mua ròng đang giảm, có thể do các yêu cầu ký quỹ tăng cao đã ép các nhà đầu cơ có đòn bẩy ra khỏi thị trường. Đây là việc giảm đòn bẩy kinh điển, và các nhà phân tích kỳ vọng sự biến động sẽ tiếp tục trong những tuần tới khi vị thế đầu cơ tiếp tục được thanh lý.

Bạc đã đạt trung bình khoảng 91 USD/oz trong quý tính đến nay, vẫn mang lại biên lợi nhuận lành mạnh cho các nhà sản xuất nếu giá cả ổn định ở các mức cao. Đội ngũ này mô tả triển vọng của họ là "mạnh hơn trong thời gian dài hơn" đối với giá bạc, ngay cả khi tính đến sự biến động gần đây. Bối cảnh lịch sử rất quan trọng ở đây—mặc dù có đợt bán tháo, bạc vẫn còn cao hơn nhiều so với phạm vi giao dịch của nó trong vài thập kỷ qua.

Họ lưu ý rằng lợi suất dòng tiền tự do thực sự đã được cải thiện sau các đợt điều chỉnh vốn chủ sở hữu vào thứ Sáu, khi các cổ phiếu giảm mạnh.

Sự khan hiếm cơ bản của các mỏ bạc chính chất lượng cao vẫn là một yếu tố hỗ trợ cho ngành. Với chi phí sản xuất thấp hơn nhiều so với giá hiện tại và việc tạo ra dòng tiền mạnh mẽ, Scotia nhận thấy các công ty khai thác mỏ có vị thế tốt để vượt qua sự biến động. Xếp hạng hỗn hợp của họ phản ánh sự không chắc chắn trong thời gian tới xung quanh hành động giá trong khi vẫn duy trì niềm tin vào triển vọng dài hạn cho cả kim loại và các nhà sản xuất chất lượng.

Tuần lễ vĩ mô của Mỹ bắt đầu hôm nay lúc 22h00 tối với chỉ số PMI Sản xuất Mỹ của S&P Global cho tháng Một, sau khi có chỉ số sơ bộ là 51.9. Tiếp theo đó 15 phút là báo cáo ISM Sản xuất, nơi kỳ vọng đồng thuận chỉ ra mức 48.5, cao hơn một chút so với mức 48.3 của tháng trước nhưng vẫn dưới ngưỡng 50 phân chia giữa mở rộng và thu hẹp.

Cuối tuần:

• Thứ Ba, thị trường có báo cáo JOLTS và thứ Tư cung cấp Báo cáo Việc làm ADP cho tháng Một (đồng thuận: 45 nghìn) và PMI Dịch vụ Mỹ của S&P Global. Lĩnh vực dịch vụ đã cho thấy khả năng phục hồi tốt hơn, với chỉ số trước đó là 52.5. Để biết thêm thông tin, hãy xem lịch kinh tế.

• Sáng thứ Năm có dữ liệu số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần cho cuối tháng Một, với ước tính đồng thuận lần lượt là 210 nghìn và 1850 nghìn.

• Tuần lễ kết thúc vào thứ Sáu với bản công bố được mong đợi nhất: báo cáo việc làm tháng Một. Thị trường đang kỳ vọng NFP ở mức 50 nghìn, giảm so với chỉ số 65 nghìn của tháng trước. Tỷ lệ Thất nghiệp được dự báo sẽ giữ ổn định ở mức 4.4%, trong khi Thu nhập Bình quân mỗi giờ dự kiến sẽ cho thấy mức tăng trưởng hàng tháng là 0.3%, khớp với tháng trước.

Đô la Mỹ đã phục hồi vào cuối tuần trước với các nhà phân tích chỉ ra việc đề cử Kevin Warsh làm chủ tịch Fed tiếp theo là chất xúc tác chính. Thực tế là sự bán tháo của đồng bạc xanh ban đầu không được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản. Đồng bạc xanh không có lý do mạnh mẽ để tăng giá, nhưng cũng không có lý do nào cho một đợt bán tháo mạnh mẽ như vậy.

Dữ liệu của Mỹ tiếp tục cải thiện, đặc biệt là về phía thị trường lao động khi Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ dường như cho thấy một sự tái tăng tốc trong hoạt động. Tháng Hai có thể là tháng mà Đô la Mỹ quay trở lại một cách mạnh mẽ n. Báo cáo NFP chắc chắn là điểm nhấn chính của tuần này. Thị trường đang định giá 55 điểm cơ bản sẽ được cắt giảm vào cuối năm.

Về phía EUR, các thành viên ECB bắt đầu cảm thấy bất an khi EUR/USD vượt qua mức 1.20 vào tuần trước. Đây giống như một lằn ranh đỏ khi Phó Chủ tịch ECB de Guindos năm ngoái đã nói rằng một sự gia tăng trên 1.20 sẽ làm phức tạp mọi thứ đối với họ.

Tuần này, quyết định chính sách của ECB sẽ là tâm điểm, trong đó ngân hàng trung ương dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất và tái khẳng định lập trường trung lập của họ. Rủi ro là ECB sẽ can thiệp bằng lời nói vào đồng euro một cách mạnh mẽ hơn mặc dù họ chưa có lý do để làm như vậy vì dữ liệu gần đây đã mạnh hơn dự kiến.

Trên biểu đồ ngày, có thể thấy rằng EURUSD đã phá vỡ qua mức 1.20 nhưng cuối cùng đã xóa sạch mức tăng khi các nhà hoạch định chính sách của ECB can thiệp bằng lời nói vào đồng tiền này và dữ liệu của Mỹ tiếp tục cải thiện. Ngưỡng 1.18 có thể đóng vai trò là hỗ trợ trong ngắn hạn