Tiêu điểm thị trường

USD tăng giá sau khi biểu đồ dot plot mang tính "diều hâu" hơn. Chủ tịch Fed Warsh đã loại bỏ phần định hướng chính sách (forward guidance), nhưng dot plot cho thấy quan điểm của các thành viên Fed – dù Warsh lưu ý rằng những kỳ vọng này chỉ mang tính tạm thời và có thể thay đổi. Về mặt kỹ thuật, xu hướng chung đã nghiêng về phía USD tăng giá.

EURUSD đã giảm xuống dưới cả đường trung bình động (MA) 100 giờ và 200 giờ, chuyển lợi thế ngắn hạn về phe bán. Kháng cự quan trọng nằm tại 1.15657 (MA 200 giờ) và 1.15906 (MA 100 giờ). Cặp tiền chạm đáy 1.1536 rồi hồi nhẹ về quanh 1.1556.

GBPUSD phá vỡ MA 200 giờ tại 1.33902, giảm xuống đáy phiên 1.3336 trước khi phục hồi. Phe bán vẫn giữ lợi thế ngắn hạn chừng nào giá còn nằm dưới mốc 1.33902.

USDCAD tiếp tục là một trong những cặp tăng mạnh nhất, leo lên đỉnh mới của năm 2026 tại 1.4071 – mức cao nhất kể từ tháng 11/2025. Mục tiêu tăng tiếp theo ở 1.40825 và xa hơn là 1.41384, với phe mua vẫn nắm thế chủ động.

• Việc tăng lãi suất "có thể xảy ra"
• Fed giữ nguyên lãi suất cũng chẳng sao

Rõ ràng, việc tăng lãi suất giờ đây không còn là điều bất hợp pháp nữa.

Các mức thị trường tại thời điểm cuộc họp báo:

Chứng khoán Mỹ

• Dow Jones: 51,919.18 (-86.01, -0.17%)
• S&P 500: 7,470.93 (-40.41, -0.54%)
• NASDAQ: 26,228.62 (-147.72, -0.56%)
• Russell 2000: 2,945.98 (+6.78, +0.23%)

Nhận định: Các chỉ số chính vẫn chịu áp lực nhẹ.

Thị trường Trái phiếu Kho bạc Mỹ

• Lợi suất 2 năm: 4.1379% (+9.1 bps)
• Lợi suất 5 năm: 4.2146% (+6.4 bps)
• Lợi suất 10 năm: 4.4552% (+2.7 bps)
• Lợi suất 30 năm: 4.9264% (-0.3 bps)

Nhận định: Phân khúc ngắn hạn bị bán tháo mạnh, đẩy lợi suất ngắn hạn lên cao. Diễn biến này cho thấy giới giao dịch đang giảm bớt kỳ vọng về việc hạ lãi suất.

Ngoại hối

• EURUSD: 1.1547 (-0.52%)
• GBPUSD: 1.3350 (-0.57%)
• AUDUSD: 0.7041 (-0.35%)
• NZDUSD: 0.5790 (-0.69%)
• USDCHF: 0.7962 (+0.42%)
• USDCAD: 1.4058 (+0.46%)
• USDJPY: 160.46 (+0.01%)

Nhận định: Đồng USD mạnh lên trên diện rộng, tăng giá so với hầu hết các đồng tiền chính khi lợi suất Mỹ cao hơn hỗ trợ đồng bạc xanh.

Hàng hoá & Tiền số

• Dầu thô WTI: $75.75
• Vàng: $4,288.35 (-0.90%)
• Bạc: $69.04 (-1.30%)
• Bitcoin: $65,407 (-0.31%)

Bức tranh thị trường tổng thể

• Chứng khoán: Giảm
• Lợi suất trái phiếu ngắn hạn: Tăng
• Đồng USD: Mạnh hơn
• Vàng/Bạc: Yếu hơn
• Dầu: Giảm

• Tôi kỳ vọng các nhóm công tác sẽ bắt đầu làm việc "trong vài tuần tới"
• Hầu hết hoặc tất cả sẽ hoàn tất vào cuối năm

Bình luận "không có lý do gì" mang tính diều hâu (hawkish).

• Hoạt động kinh tế đang mở rộng với tốc độ vững chắc
• Các thành viên nhất trí rằng ủy ban này sẽ đảm bảo ổn định giá cả
• Tuyên bố chỉ đưa ra các dữ kiện thực tế
• Xác nhận ông không nộp dự báo dot plot, nhưng khuyến khích những người khác tiếp tục làm như vậy
• Định hướng chính sách tương lai (forward guidance) không còn phù hợp với môi trường hiện tại

Sau khi nói câu về việc đảm bảo ổn định giá cả, ông dừng lại để nhấn mạnh. Đó là một tín hiệu mạnh mẽ và chắc chắn mang tính "diều hâu".

Có một động thái thị trường nhất quán sau khi tuyên bố FOMC đầu tiên của ông Warsh được công bố. Điều đáng chú ý là thiên hướng dovish có trong tuyên bố trước đó (vốn nhận 3 phiếu phản đối) đã không còn nữa. Bạn có thể tranh luận về nội dung của tuyên bố mới — vốn được viết lại hoàn toàn — nhưng không có bất kỳ gợi ý ngầm hay rõ ràng nào về việc cắt giảm lãi suất. Điều này phù hợp với những gì ông Warsh đã cam kết về việc không đưa ra định hướng chính sách (forward guidance).

Tuy nhiên, tuyên bố cũng đi kèm với một biểu đồ dot plot mới, trong đó đa số sít sao hiện dự báo sẽ có một lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, cùng với lộ trình lãi suất cao hơn ở mốc một năm và hai năm tới.

Tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh sẽ tổ chức cuộc họp báo đầu tiên vào nửa giờ tới.

Tuyên bố lần này rất ngắn gọn so với những kỳ họp gần đây.

Hiện có chín quan chức dự báo sẽ có một lần tăng lãi suất trong năm nay và năm người dự báo hai lần tăng. Tám người dự báo Fed giữ nguyên, còn Miran tiếp tục nghiêng về một lần cắt giảm nhưng không bỏ phiếu phản đối.

Thị trường nhìn nhận đây là tín hiệu "diều hâu" và chỉ số S&P 500 nhanh chóng giảm 40 điểm, tương đương 0.5%. Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trên toàn đường cong, dẫn đầu là lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng 9 điểm cơ bản lên 4.14%.

Trước khi công bố, thị trường định giá khoảng 21 điểm cơ bản tăng lãi suất trong năm nay, và con số này hiện đã tăng lên 34 điểm cơ bản.

Biểu đồ dot plot từ các thành viên Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phác thảo dự báo lãi suất vào cuối các năm 2026, 2027 và 2028. Tại cuộc họp tháng 3, FOMC dự báo 1 lần cắt giảm trong năm 2026 xuống 3.4%, và thêm một lần nữa trong năm 2027 xuống 3.1%. Các dự báo hiện tại cho thấy:

Phân bổ kỳ vọng cho tháng 6 cho thấy:

Phân bổ kỳ vọng hồi tháng 3 cho thấy đối với năm 2026, có một thành viên (Miran) kỳ vọng lãi suất sẽ về mức 2.5% đến 2.75%:

Kỳ vọng về GDP, tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát cho thấy:

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định giữ nguyên phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 3.5%-3.75% trong cuộc họp tháng 6/2026, với kết quả bỏ phiếu đồng thuận 12-0, nhằm hỗ trợ nhiệm vụ kép của mình. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tái khẳng định chính sách duy trì lượng dự trữ dồi dào trong hệ thống ngân hàng. Theo tuyên bố, hoạt động kinh tế đang mở rộng với tốc độ vững chắc bất chấp sự bất ổn gia tăng, một phần do xung đột ở Trung Đông; tăng trưởng năng suất và đầu tư vốn ở mức mạnh. Số việc làm tạo ra theo kịp lực lượng lao động và tỷ lệ thất nghiệp gần như không đổi. Tuy nhiên, lạm phát vẫn ở mức cao so với mục tiêu 2% của Ủy ban, một phần phản ánh các cú sốc nguồn cung đã đẩy giá tăng ở một số lĩnh vực, bao gồm năng lượng. FOMC nhấn mạnh sẽ kiên định thực hiện mục tiêu ổn định giá cả.

Hôm nay là màn ra mắt quan trọng của tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh khi ông khép lại cuộc họp kéo dài hai ngày của FOMC. Kết quả gần như chắc chắn: lãi suất được giữ nguyên trong vùng 3.50-3.75%. Điều khó đoán hơn là nội dung tuyên bố. Tại cuộc họp trước, ba thành viên bỏ phiếu đã phản đối phần ngôn ngữ hàm ý thiên hướng nới lỏng. Warsh có thể viết lại hoàn toàn tuyên bố để tách khỏi điểm gây tranh cãi này mà không đưa ra thiên hướng mới; rủi ro là một tuyên bố trung lập có thể bị thị trường xem như tín hiệu hawkish.

Phép thử thực sự nằm ở buổi họp báo đầu tiên, nơi Warsh sẽ liên tục bị chất vấn về lạm phát và lập trường dovish trước đây. Hiện thị trường định giá 21 bps nới lỏng trong năm nay và một lần tăng lãi suất đầy đủ vào tháng 1/2027. Hai kịch bản được đặt ra: Warsh xoay trục hawkish, hoặc vẫn giữ quan điểm dovish — kịch bản sau sẽ gây định giá lại và tác động tiêu cực mạnh tới USD. Tóm lại, ông phải đi trên dây và cơ hội giao dịch sẽ đến từ những bước sảy chân ngắn hạn, nên hãy bám sát các dòng tin nóng.

• Các lãnh đạo G7 rất vui mừng vì chúng tôi đã đạt được thỏa thuận.
• Đêm qua thật khốc liệt. Lượng bom trị giá 200 triệu USD đã được thả xuống.
• Các lãnh đạo mới thông minh và ít cực đoan hơn nhiều.
• Không muốn chứng kiến một thảm họa kinh tế.
• Thị trường chứng khoán thông minh hơn tất cả mọi người, ngoại trừ tôi.
• Tôi đã tiêu diệt Soleimani.
• Netanyahu đôi khi hơi kích động nhưng vẫn là một đối tác tốt.
• Iran đã định xóa sổ toàn bộ Trung Đông, bao gồm cả Israel.
• Chúng tôi không đưa cho Iran bất kỳ khoản tiền nào.

Ông ấy đang nói khá lan man....

Chứng khoán tăng điểm với chỉ số Dow tăng 0.42%, S&P tăng 0.07% và Nasdaq tăng 0.08%.

AUDUSD đã dành phần lớn tuần này dao động trong một vùng kỹ thuật được xác định rõ ràng, khi cả phe mua và phe bán đều phản ứng dứt khoát tại các mốc quan trọng. Mỗi nỗ lực vượt lên trên đường trung bình động (MA) 100 ngày đều nhanh chóng thất bại do áp lực bán, trong khi các nhịp giảm lại được phe mua đỡ tại đường MA 100 giờ đang đi lên. Ở chiều giảm, vùng hỗ trợ tập trung quanh 0.70559 (MA 100 giờ), 0.70549 (mốc 50%) và 0.70470 (MA 200 giờ); chừng nào giá còn nằm trên vùng này, phe mua vẫn giữ lợi thế ngắn hạn. Ở chiều tăng, kháng cự gần nhất là MA 100 ngày tại 0.70836, trong khi đỉnh phiên 0.7073 vẫn còn cách khoảng 10 pip. Nếu phá vỡ và trụ vững trên 0.70836, mục tiêu tiếp theo sẽ là vùng 0.7100–0.7113. Hiện tại thị trường vẫn đi ngang trong biên độ hẹp, nhưng các vùng tích lũy hiếm khi kéo dài mãi — một cú bứt phá nhiều khả năng sẽ sớm xuất hiện.

Chưa rõ điều gì đứng sau cú tăng nhanh của giá dầu. Có một số tin đồn về việc ký kết MOU diễn ra từ xa và vài lời bàn tán khác, nhưng không có gì đặc biệt đáng chú ý. Hiện đã có nhiều báo cáo cho biết không có thay đổi nào trong các cuộc đàm phán tại Thụy Sĩ hay về lịch trình.

Đà tăng này hiện đã bắt đầu hạ nhiệt.

Thị trường chứng khoán Mỹ hôm nay chứng kiến diễn biến phân hóa rõ nét trong nhóm cổ phiếu công nghệ. Nhóm bán dẫn dẫn dắt đà tăng với Broadcom (AVGO) bứt phá 5.31%, cùng AMD và Intel lần lượt tăng 2.56% và 3.67% nhờ nhu cầu chip gia tăng và nguồn cung toàn cầu cải thiện. Ngược lại, nhóm phần mềm kém sắc khi Microsoft (MSFT) giảm 1.57% trước lo ngại về áp lực cạnh tranh và giám sát pháp lý. Nhóm tài chính giữ vững sự ổn định với JPMorgan Chase (JPM) tăng 1.58% và Wells Fargo (WFC) tăng 1.86%, được hỗ trợ bởi nhu cầu tín dụng lành mạnh và kết quả kinh doanh tích cực. Apple (AAPL) nhích nhẹ 0.35%, trong khi nhóm dịch vụ truyền thông chịu sức ép với Google (GOOGL) giảm 1.74% và Meta giảm 2.55% do lo ngại doanh thu quảng cáo suy giảm. Nhìn chung, thị trường phát tín hiệu thận trọng khi các nhóm ngành diễn biến trái chiều, phản ánh tâm lý nhà đầu tư bị chi phối bởi điều kiện riêng của từng lĩnh vực.

Dầu thô WTI giao dịch tăng 1.43 USD lên 77.47 USD ngay trước thời điểm công bố số liệu, mức cao nhất trong phiên.

• Kỳ trước -7227
• Sản phẩm chưng cất: dự báo -470K
• Xăng: dự báo -1001K

Số liệu tư nhân (API) công bố cuối ngày hôm qua:

• Dầu thô -8330K
• Xăng +2479K
• Sản phẩm chưng cất -500K

Đây là tuần thứ ba liên tiếp tồn kho dầu thô của Mỹ sụt giảm mạnh và là mức giảm gộp ba tuần lớn nhất trong lịch sử. Không có gì lạ khi ông Trump vội vã đạt được thỏa thuận với Iran.

USDCHF ban đầu giảm trong phiên giao dịch châu Á - Thái Bình Dương, nối tiếp đà bán tháo cuối phiên hôm qua. Đà giảm đẩy cặp tiền xuống dưới vùng dao động quan trọng giữa 0.7920 và 0.7926, nhưng phe bán không thể chạm tới các mục tiêu giảm giá lớn tiếp theo — đường trung bình động 200 ngày tại 0.79044 và mức thoái lui 50% tại 0.79014. Mức đáy của phiên dừng lại ở 0.7911.

Một nhịp hồi phục sau đó đã nâng cặp tiền trở lại trên vùng dao động 0.7920–0.7926 và có lúc tiến gần mức không đổi trong ngày. Tuy nhiên, áp lực bán mới đã đẩy giá quay trở lại vùng này, giữ thị trường ở một ngã rẽ kỹ thuật quan trọng.

Đối với các nhà giao dịch ngắn hạn, vùng 0.7920–0.7926 hiện đóng vai trò là thước đo then chốt. Việc duy trì trên vùng này sẽ trao thêm quyền kiểm soát cho phe mua và chuyển trọng tâm hướng tới đường trung bình động 100 giờ tại 0.7946 và đường trung bình động 200 giờ tại 0.7958. Ngược lại, một động thái giảm bền vững trở lại dưới vùng này sẽ củng cố kịch bản giảm giá và một lần nữa đưa sự chú ý trở lại đường trung bình động 200 ngày tại 0.79044, theo sau là mức trung điểm 50% tại 0.79014. Đó vẫn là các mục tiêu giảm giá lớn tiếp theo nếu phe bán giành lại thêm động lực.

Tồn kho doanh nghiệp Mỹ tháng 4 tăng 0.5% so với tháng trước, đúng với dự báo và giảm tốc so với mức +0.9% của tháng liền trước. Tồn kho bán lẻ không tính ô tô tăng 0.6%, đi ngang so với kỳ trước. Tỷ lệ tồn kho trên doanh số (inventory-to-sales ratio) giảm nhẹ xuống 1.31 tháng từ 1.32 tháng, trong khi doanh số kinh doanh tăng 1.2%, chậm lại đáng kể so với mức +2.2% của tháng trước. Đây là báo cáo hiếm khi tác động mạnh đến thị trường, nhưng là một cấu phần quan trọng của GDP và cung cấp manh mối sớm về diễn biến quý 2. Báo cáo Tồn kho và Doanh số Thương mại - Sản xuất (MTIS) do Cục Thống kê Dân số Mỹ công bố là thước đo rộng nhất về mức tồn kho trên toàn nền kinh tế, tổng hợp ba khảo sát gồm bán lẻ, bán buôn và sản xuất. Tỷ lệ tồn kho trên doanh số là tín hiệu đáng chú ý nhất, phản ánh số tháng hàng tồn kho mà doanh nghiệp đang nắm giữ.

Doanh số nhà chờ bán (pending home sales) tháng 5 của Mỹ tăng 3.8% so với tháng trước, cao hơn nhiều so với mức dự báo 0.8%.

Tháng trước tăng 0.3%, được điều chỉnh giảm từ mức +1.4%.

Phát biểu của quan chức Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Olaf Sleijpen:

• Đối với chính sách tiền tệ, vấn đề mấu chốt là rủi ro của hiệu ứng vòng hai (second round effects).
• Kỳ vọng thị trường cho thấy giá dầu đang trên đà giảm, nhưng vẫn còn nhiều bất định.

Không có gì quá mới mẻ ở đây. EUR giảm 8 pip xuống 1.1599 khi thị trường chờ đợi bài phát biểu của Warsh.

USDCAD đang tăng nhẹ trong phiên, tăng khoảng 0.11%, khi cặp tiền hồi lại một phần đà giảm của phiên Bắc Mỹ hôm qua. Đợt giảm đó đã kéo cặp tiền xuống gần đường trung bình động (MA) 100 giờ, nơi phe mua nhập cuộc và lấy mức này làm bàn đạp, giúp đẩy giá tăng cao hơn về cuối phiên.

Hôm nay, cặp tiền tiếp tục đi lên, duy trì khoảng cách an toàn phía trên đường MA 100 giờ đang dốc lên tại 1.3986 (giá hiện tại ở 1.4008), cho thấy phe mua vẫn kiểm soát xu hướng ngắn hạn. Tuy nhiên, đà tăng vẫn chưa thử thách đỉnh tuần trước tại 1.40232 — vốn là mục tiêu tăng giá quan trọng. Việc phá vỡ lên trên mức này sẽ củng cố thiên hướng tăng và mở đường cho các mục tiêu cao hơn tại 1.4082, sau đó là mốc 50% của nhịp giảm từ năm 2025 tại 1.4134.

Ở chiều ngược lại, phe bán còn nhiều việc phải làm. Trước tiên giá cần giảm xuống dưới đường MA 100 giờ tại 1.3986, tiếp đó phá vỡ đường MA 200 giờ đang dốc lên tại 1.3962 và vùng swing quan trọng giữa 1.3948 và 1.3966 thì mới có thể đảo chiều triển vọng kỹ thuật về phía phe bán.

Cho đến khi các mức hỗ trợ này bị phá vỡ, xu hướng dễ xảy ra nhất vẫn là đi lên, với phe mua duy trì quyền kiểm soát đợt tăng rộng hơn đã đưa cặp tiền từ đáy ngày 1/5 quanh 1.3549 lên đỉnh tuần trước tại 1.40232.

• Tháng trước: -0.4%
• Chỉ số giá nhà mới của Canada: -0.3%

Dữ liệu nhà ở gần đây của Canada có sự phân hóa nhưng nhìn chung vẫn còn yếu.

• Số nhà khởi công: Giảm 6% trong tháng 5 xuống còn 261,377 căn (quy đổi theo năm), dù mức giảm nhỏ hơn dự kiến.
• Giấy phép xây dựng: Giấy phép tháng 4 giảm 7.6%, trong đó giấy phép nhà ở giảm 5.5%, chủ yếu do sự suy yếu ở các dự án nhà nhiều căn hộ.
• Mua bán nhà thứ cấp: Doanh số bán nhà trong tháng 5 được cho là đã cải thiện, tăng 5.5% so với tháng trước, nhưng thị trường vẫn còn phân hóa, với các vấn đề về khả năng chi trả và niềm tin hạn chế đà phục hồi.

Tóm lại: Lĩnh vực nhà ở của Canada đang cho thấy một số dấu hiệu ổn định trong hoạt động mua bán nhà thứ cấp, nhưng động lực xây dựng vẫn không đồng đều và các chỉ báo về nguồn cung tương lai vẫn còn yếu.

----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Chỉ số Giá Nhà Mới của Canada (NHPI) đo lường mức thay đổi giá mà các nhà thầu áp dụng cho những căn nhà xây mới tại Canada.

Chỉ số này mang lại cái nhìn về:

• Nhu cầu nhà ở – Giá cao hơn có thể báo hiệu nhu cầu mạnh hơn.
• Chi phí xây dựng – Chi phí nhân công và vật liệu tăng có thể đẩy giá lên cao.
• Xu hướng lạm phát – Nhà ở là một phần quan trọng của nền kinh tế.

Đối với nhà giao dịch, NHPI thường là chỉ báo kinh tế hạng hai. Một con số mạnh hơn có thể hỗ trợ phần nào cho đồng đô la Canada, trong khi con số yếu hơn có thể cho thấy sự suy yếu của thị trường nhà ở và nền kinh tế nói chung.

Bank of America đã dự báo doanh số sẽ vượt kỳ vọng dựa trên dữ liệu chi tiêu thẻ, và đó chính xác là những gì đã xảy ra.

Doanh số bán lẻ của Mỹ đo lường tổng giá trị (tính bằng USD) doanh thu tại các cơ sở bán lẻ và dịch vụ ăn uống, được Cục Điều tra Dân số tổng hợp qua Khảo sát Thương mại Bán lẻ Sơ bộ Hàng tháng. Đây là thước đo bao quát nhất về tiêu dùng hàng hóa, bao gồm ô tô, xăng dầu, vật liệu xây dựng, thương mại điện tử, cùng một hạng mục dịch vụ duy nhất trong báo cáo — quán bar và nhà hàng. Lưu ý quan trọng: con số tiêu đề là giá trị danh nghĩa, chưa điều chỉnh theo lạm phát, nên không thể phân biệt được biến động do giá hay do khối lượng trong số liệu tổng.

Sự khác biệt này đóng vai trò quan trọng trong suốt tháng 4. Doanh số tiêu đề tăng 0.5% so với tháng trước, đúng như dự báo, nhưng đã chậm lại so với mức tăng vọt 1.6% của tháng 3. Bóc tách bề nổi thì bức tranh trở nên kém sáng: giá xăng tăng mạnh khi xung đột tại Iran giữ giá dầu thô ở mức cao, đồng nghĩa phần lớn mức tăng đến từ lạm phát giá xăng chứ không phải nhu cầu thực. Tính theo giá trị thực, doanh số bán lẻ thực tế giảm 0.2% so với tháng trước.

Nhóm kiểm soát (control group) — loại trừ xăng dầu, ô tô và vật liệu xây dựng, đồng thời là thành phần đưa vào tính GDP — là tín hiệu rõ ràng hơn. Nhóm này tăng 0.5%, với doanh số lõi tăng 5.7% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy nhu cầu nền tảng ổn định ngay cả khi con số tiêu đề có phần phóng đại.

Doanh số bán lẻ Mỹ sẽ được công bố vào nửa cuối giờ tới, một thước đo quan trọng về sức khỏe người tiêu dùng. Dự báo đồng thuận là doanh số tăng 0.5% trong tháng 5, với con số loại trừ ô tô cũng ở mức tương tự. Đối với thị trường, con số quan trọng nhất là nhóm kiểm soát (control group) — loại trừ ô tô, xăng dầu và vật liệu xây dựng — được dự báo tăng khỏe mạnh 0.4% so với tháng trước. Cần lưu ý rằng số liệu doanh số bán lẻ không được điều chỉnh theo lạm phát.

Trên cơ sở so với cùng kỳ năm trước, doanh số đã tăng 4.87% trong tháng 4, chỉ vừa đủ vượt qua lạm phát.

Thị trường khó có khả năng phản ứng mạnh dựa trên số liệu doanh số bán lẻ vì hai lý do:

1) Sự kiện Warsh sắp diễn ra sau đó. Quyết định của FOMC lúc 14h00 (giờ ET) và buổi họp báo 30 phút sau đó là những sự kiện lớn, và phần lớn các thành viên thị trường sẽ ngần ngại đuổi theo bất kỳ số liệu lệch nào.

2) Dữ liệu đã hơi cũ. Xăng dầu đã ngốn một phần lớn hơn trong ví tiền người Mỹ do chiến tranh, nhưng dầu thô đã quay về mức 76 USD và điều này sẽ là yếu tố thay đổi cuộc chơi đối với dữ liệu tháng 6 cũng như niềm tin tiêu dùng, nếu được duy trì.

Hiện tại, USD/JPY giảm 15 pip xuống 160.30 và là cặp tiền đáng theo dõi hôm nay do quyết định của Fed và khả năng can thiệp.

Đáng chú ý, Bank of America — dựa trên dữ liệu thẻ của mình — đang dự báo doanh số tăng 0.8% với nhóm kiểm soát tăng 0.7%.

Những kỳ vọng chính

• Fed dự kiến giữ nguyên lãi suất ở mức 3.50%-3.75% với quyết định đồng thuận tuyệt đối.
• Tuyên bố dự kiến loại bỏ định hướng nới lỏng, báo hiệu việc cắt giảm lãi suất không còn là kịch bản cơ sở.
• Các dự báo kinh tế nhiều khả năng cho thấy lạm phát cao hơn, tăng trưởng giảm nhẹ và tỷ lệ thất nghiệp đi ngang đến thấp hơn.

Tâm điểm dot plot

• Tâm điểm chính của thị trường sẽ là dot plot.
• Kỳ vọng là không có đợt cắt giảm lãi suất nào trong năm 2026 hay 2027, với phân bổ dự báo nghiêng về hướng diều hâu hơn.
• Bất kỳ tín hiệu nào về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai cũng sẽ được xem là ôn hòa, trong khi các dự báo cho thấy khả năng tăng lãi suất sẽ mang tính diều hâu.

Cuộc họp đầu tiên của Warsh trên cương vị Chủ tịch

• Chủ tịch Fed Kevin Warsh dự kiến đưa ra ít manh mối chính sách hơn do ông từng chỉ trích việc định hướng trước (forward guidance).
• Ông có thể lưu ý rằng giá dầu giảm sau bước đột phá ngoại giao Mỹ - Iran có thể giúp bù đắp những lo ngại lạm phát gần đây.

Kết luận

Thông điệp kỳ vọng là Fed vẫn giữ nguyên lập trường, rủi ro lạm phát vẫn ở mức cao, và các nhà hoạch định chính sách ngày càng ít có xu hướng phát tín hiệu cắt giảm lãi suất trong tương lai. Những thay đổi trong tuyên bố và dot plot nhiều khả năng quan trọng hơn so với phát biểu của Warsh.

Trước thời điểm ra quyết định, doanh số bán lẻ tháng 5 của Mỹ dự kiến tăng 0.5%. Doanh số bán lẻ lõi (ex Auto) cũng được dự báo tăng 0.5% (so với 0.7% tuần trước). Nhóm kiểm soát bán lẻ (retail control) dự kiến tăng 0.4% so với 0.5% tuần trước.

USD phần lớn tăng giá, nhưng giảm so với JPY (-0.10%) và đi ngang so với CHF. NZD yếu nhất với mức giảm -0.38%. Trong video gốc, tác giả phân tích EURUSD, USDJPY và GBPUSD dưới góc nhìn kỹ thuật.

Nhìn vào các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ, diễn biến trái chiều (Dow giảm trong khi S&P và Nasdaq tăng nhẹ) trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa:

• Chỉ số Dow Jones: -35.67 điểm
• Chỉ số S&P: +2.90 điểm
• Chỉ số NASDAQ: +112 điểm

Diễn biến trên thị trường lợi suất trái phiếu Mỹ:

• Lợi suất kỳ hạn 2 năm: 4.062%, +1.5 điểm cơ bản
• Lợi suất kỳ hạn 5 năm: 4.172%, +2.1 điểm cơ bản
• Lợi suất kỳ hạn 10 năm: 4.443%, +1.5 điểm cơ bản
• Lợi suất kỳ hạn 30 năm: 4.938%, +0.9 điểm cơ bản

Trên thị trường hàng hóa:

• Dầu thô giao dịch quanh mức $76.04.
• Vàng giảm 5 USD, tương đương -0.12%, ở mức $4326.
• Bạc giảm $0.16, tương đương -0.22%, ở mức $69.78.
• Bitcoin giảm $785, tương đương -1.2%, ở mức $64,810.

Phiên giao dịch diễn ra khá trầm lắng khi thị trường thay đổi nhịp độ, tâm lý dịu lại sau thỏa thuận khung Mỹ-Iran hồi đầu tuần.

Thỏa thuận dự kiến được ký kết vào thứ Sáu và chúng ta vẫn chưa thấy văn bản cuối cùng, nhưng các chi tiết về cơ bản đúng như những gì giới đầu tư dự đoán.

Thay vào đó, tâm điểm giờ đây chuyển sang quyết định của cuộc họp FOMC vào cuối ngày hôm nay. Thật dễ chịu khi thấy thị trường chú ý đến điều gì đó khác ngoài các tin tức Mỹ-Iran.

Đây sẽ là cuộc họp đầu tiên của ông Kevin Warsh trên cương vị Chủ tịch Fed. Vì vậy, rất nhiều sự chú ý sẽ đổ dồn vào cuộc họp báo của Fed sau đó. Còn về quyết định lãi suất, dự kiến sẽ không có thay đổi nào trong định hướng chính sách trong hôm nay.

Đồng đô la giữ vững hơn, duy trì mức tăng nhẹ trong ngày khi diễn biến giằng co của tuần này tiếp diễn. EUR/USD giảm 0.2% xuống 1.1585 trong khi USD/JPY tiếp tục nằm trong vùng can thiệp quanh mức 160.30 trong ngày.

Trong khi đó, cổ phiếu giữ thái độ thận trọng hơn sau khi phố Wall thoái lui hôm qua do hoạt động chốt lời. Hợp đồng tương lai S&P 500 chỉ tăng 0.1% nhưng phần lớn đi ngang trong phiên, các chỉ số châu Âu cũng không biến động nhiều.

Ở mảng hàng hóa, dầu tăng 0.6% lên 76.50 USD sau khi lao dốc mạnh trong những phiên gần đây, trong khi vàng chỉ giảm nhẹ 0.1% xuống 4,326 USD khi giới giao dịch thiếu động lực rõ ràng để hành động trước quyết định của Fed hôm nay.

Bạc đã giảm mạnh tuần trước do căng thẳng leo thang tại eo biển Hormuz cùng kỳ vọng Fed thắt chặt sau báo cáo NFP mạnh, khiến lợi suất thực tăng và điều kiện tài chính bị siết lại. Mọi thứ đảo chiều hôm thứ Năm khi ông Trump hủy kế hoạch tấn công Iran và công bố một thỏa thuận, được phía Iran xác nhận. Diễn biến này kéo theo kỳ vọng giá dầu giảm, áp lực lạm phát hạ nhiệt và rủi ro tăng lãi suất thấp hơn, giúp bạc bật tăng trở lại. Trong ngắn hạn, đà tăng nhiều khả năng được duy trì nhờ eo biển Hormuz mở cửa trở lại, song quyết định FOMC hôm nay vẫn là rủi ro lớn. Fed được dự báo giữ nguyên lãi suất và loại bỏ định hướng nới lỏng, đồng thời công bố bộ dự báo kinh tế (SEP) với lạm phát điều chỉnh tăng. Trọng tâm là biểu đồ dot plot, dự kiến không có đợt cắt giảm nào trong năm nay và năm tới — kịch bản đã được thị trường phản ánh. Bất ngờ hawkish như thêm một đợt nâng lãi suất có thể khiến bạc bán tháo về vùng trước thỏa thuận, trong khi tín hiệu dovish có thể đưa giá hướng tới mốc 90.00. Về kỹ thuật, vùng kháng cự mạnh nằm quanh 71.00-73.00; phe mua cần vượt qua mốc này để mở đường lên 90.00, ngược lại phe bán hướng về mục tiêu 55.00.

Nasdaq từng đứng trước nguy cơ phá vỡ xu hướng vào tuần trước khi căng thẳng tại eo biển Hormuz leo thang và kỳ vọng Fed cứng rắn làm xói mòn tâm lý lạc quan. Mọi thứ đảo chiều hôm thứ Năm khi Tổng thống Trump huỷ kế hoạch tấn công Iran và công bố một thoả thuận, kéo theo kỳ vọng giá dầu hạ nhiệt, áp lực lạm phát dịu bớt và triển vọng tăng trưởng cải thiện. Trong ngắn hạn, xu hướng tăng được kỳ vọng duy trì, song quyết định FOMC hôm nay vẫn là rủi ro khiến thị trường suy yếu nhẹ khi nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro. Fed được dự báo giữ nguyên lãi suất và loại bỏ định hướng nới lỏng khỏi tuyên bố; trọng tâm dồn vào biểu đồ dot plot, vốn được kỳ vọng không có đợt cắt giảm nào trong năm nay và năm tới — kịch bản đã được phản ánh vào giá. Bất ngờ "diều hâu" như thêm một đợt nâng lãi suất có thể khiến Nasdaq bán tháo về vùng trước thoả thuận, trong khi tín hiệu "bồ câu" có thể đẩy chỉ số lập đỉnh mới. Về kỹ thuật, vùng hỗ trợ 29.800 là điểm mua hợp lý nhất; nếu vùng này bị phá vỡ, mục tiêu giảm tiếp theo là 28.700.

Nasdaq – khung ngày

Nasdaq – khung 4 giờ

Nasdaq – khung 1 giờ

FOMC được dự báo gần như chắc chắn sẽ giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 3.50-3.75% và loại bỏ định hướng nới lỏng (easing bias) khỏi tuyên bố, với quyết định đồng thuận tuyệt đối. Bản Dự báo Kinh tế (SEP) lần này dự kiến điều chỉnh tăng lạm phát ngắn hạn và hạ nhẹ tỷ lệ thất nghiệp, trong khi biểu đồ dot plot có thể cho thấy không có đợt cắt giảm nào trong năm 2026 và nghiêng về phía 'diều hâu' hơn lần trước. Điểm đáng chú ý nằm ở dot năm 2027: nếu vẫn còn một lần cắt giảm thì đồng nghĩa easing bias ngầm được duy trì. Tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh - người vốn phản đối forward guidance - sẽ có buổi họp báo đầu tiên và có thể không đưa ra nhiều tín hiệu về lộ trình chính sách, dù có thể ghi nhận bước đột phá ngoại giao Mỹ-Iran cùng đà giảm nhanh của giá dầu như yếu tố ủng hộ việc 'nhìn xuyên qua' cú sốc giá năng lượng gần đây. Tác giả cho rằng Warsh chỉ là 'nhiễu', còn Hội đồng mới là 'tín hiệu' thực sự, bởi chính sách tiền tệ được quyết định theo nguyên tắc đa số. Về định giá thị trường: năm 2026 đang phản ánh 20 bps thắt chặt vào cuối năm (xác suất tăng lãi suất trong tháng 12 là 58%); năm 2027 phản ánh 25 bps thắt chặt vào tháng 9 (xác suất 100%).

CPI tháng 5 (chính thức): +3.2% y/y, khớp với mức sơ bộ +3.2%

Trước đó: +3.0%

CPI lõi: +2.6% y/y so với +2.5% y/y sơ bộ

Trước đó: +2.2%

Sẽ cập nhật thêm...

Đồng USD đã tích luỹ trở lại sau đợt suy yếu do bước đột phá bất ngờ trong đàm phán Mỹ–Iran, khi giới giao dịch chuyển trọng tâm sang quyết định của FOMC. Fed được dự báo rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất và loại bỏ định hướng nới lỏng khỏi tuyên bố, đồng thời công bố bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) với lạm phát điều chỉnh tăng và thất nghiệp giảm trong ngắn hạn; biểu đồ dot plot nhiều khả năng cho thấy không có đợt cắt giảm nào trong năm nay. Kịch bản "diều hâu" bất ngờ sẽ là việc Fed phát tín hiệu một hoặc nhiều đợt tăng lãi suất vào cuối năm, qua đó hỗ trợ đồng bạc xanh. Về phía Nhật Bản, BoJ đã nâng lãi suất chính sách lên 1.00% như dự kiến và thông báo tạm dừng chương trình giảm mua trái phiếu từ năm tài khoá tới. Trên khung ngày, USD/JPY đang tích luỹ quanh vùng 160.00, với mục tiêu tự nhiên là đỉnh chu kỳ quanh 162.00; một Fed ôn hoà hơn dự kiến có thể kích hoạt nhịp điều chỉnh sâu hơn về hỗ trợ 158.00.

Khi căng thẳng Mỹ-Iran tạm lắng, sự phân kỳ về các yếu tố kinh tế cơ bản có thể trở thành tâm điểm chi phối EUR/USD, nhất là khi rủi ro đình lạm (stagflation) tại khu vực đồng euro đang gia tăng. ING cho rằng cặp tiền này sẽ hướng xuống thấp hơn khi đồng USD lấy lại sức hút nhờ nền kinh tế Mỹ ở vị thế tốt hơn, có thể đẩy EUR/USD về vùng đáy một năm. Theo ING, giá năng lượng duy trì ở mức cao khiến cú sốc lạm phát kéo dài, buộc Fed trì hoãn chu kỳ nới lỏng sang sâu trong năm 2027, qua đó hỗ trợ đồng USD mạnh lên trong suốt mùa hè. Dù ECB (đã tăng lãi suất lên 2.25%) có thể tăng thêm một lần vào tháng 7 hoặc tháng 9, cú sốc đình lạm sẽ tác động đến Eurozone nhiều hơn, có thể kéo EUR/USD về vùng 1.13/1.14 trong tháng 7. Credit Agricole cũng giữ quan điểm giảm giá nhưng nhìn từ góc độ địa chính trị, cho rằng rủi ro giảm hiện đã hạn chế hơn và EUR/USD có thể quay về vùng đáy của tháng 8 năm ngoái và tháng 3 năm nay. Họ nhận định cặp tiền vẫn là 'bán khi hồi phục' do các rủi ro địa chính trị còn hiện hữu phía trước.

Quan chức ECB Simkus kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ thực hiện ít nhất một lần tăng lãi suất nữa để kiềm chế các rủi ro lạm phát và đảm bảo kỳ vọng lạm phát được giữ trong tầm kiểm soát.

Theo Simkus, vẫn còn đủ rủi ro tăng đối với lạm phát để biện minh cho việc thắt chặt chính sách bổ sung trong bối cảnh áp lực giá lan rộng. Ông nhấn mạnh rằng việc kiềm chế kỳ vọng lạm phát vẫn là yếu tố then chốt trong mục tiêu giữ lạm phát quanh mức mục tiêu trong trung hạn của ECB.

Những phát biểu của ông phù hợp với quan điểm chung của ECB nhằm ngăn chặn các hiệu ứng vòng hai. Thị trường trước đó định giá ECB sẽ tăng lãi suất hai lần vào cuối năm, nhưng những kỳ vọng này đã giảm bớt sau bước đột phá bất ngờ trong các cuộc đàm phán Mỹ-Iran. Các nhà giao dịch hiện chỉ kỳ vọng thêm một lần tăng cuối cùng.

PHIÊN ÂU

Trong phiên Âu, điểm nhấn chính là báo cáo CPI của Anh. Dữ liệu thấp hơn dự kiến, củng cố lập trường kiên nhẫn của BoE và nhiều khả năng khiến giới giao dịch giảm bớt kỳ vọng về việc BoE tiếp tục tăng lãi suất, đồng thời cũng xét đến đà giảm của giá dầu.

Nhìn về phía trước, lịch kinh tế không có nhiều sự kiện ngoài báo cáo CPI chính thức của Eurozone. Dữ liệu này sẽ không thay đổi điều gì đối với ECB ở thời điểm hiện tại, nên phản ứng của thị trường nhiều khả năng sẽ khá mờ nhạt.

PHIÊN MỸ

Trong phiên Mỹ, chúng ta có báo cáo Doanh số bán lẻ của Mỹ và quyết định lãi suất của FOMC. Doanh số bán lẻ Mỹ (M/M) dự kiến ở mức 0.5% so với 0.5% trước đó, trong khi chỉ số loại trừ ô tô (M/M) được dự báo ở mức 0.5% so với 0.7% trước đó. Nhóm Control Group (M/M) dự kiến đạt 0.4% so với 0.5% trước đó. Đây thường là báo cáo có tác động tới thị trường, nhưng gần như luôn bị phớt lờ do tính chất biến động của dữ liệu.

Sự kiện chính trong ngày là quyết định lãi suất của FOMC. Fed được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 3.50-3.75% và loại bỏ thiên hướng nới lỏng khỏi tuyên bố. Dự kiến không có thành viên nào phản đối. Tại cuộc họp này, chúng ta cũng nhận được Báo cáo Dự báo Kinh tế (SEP), trong đó lạm phát ngắn hạn dự kiến được điều chỉnh tăng và tỷ lệ thất nghiệp được điều chỉnh giảm. Biểu đồ dot plot dự kiến cho thấy không có đợt cắt giảm nào trong năm nay. Tâm điểm sẽ là dot plot và buổi họp báo của Chủ tịch Fed Warsh.

PHÁT BIỂU CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG

• 13:00 GMT/09:00 ET - Ông Sleijpen của ECB (trung lập - thành viên bỏ phiếu)

CPI +0.2% so với dự báo +0.4% so với tháng trước

Trước đó +0.7%

CPI +2.8% so với dự báo +3.0% so với cùng kỳ

Trước đó +2.8%

CPI lõi +0.3% so với dự báo +0.4% so với tháng trước

Trước đó +0.7%

CPI lõi +2.6% so với dự báo +2.7% so với cùng kỳ

Trước đó +2.5%

Sẽ cập nhật thêm..

• Ủng hộ và sẵn sàng đóng góp vào việc triển khai thỏa thuận Mỹ-Iran
• Quyền tự do quá cảnh qua Eo biển Hormuz mà không bị hạn chế là yếu tố thiết yếu đối với thương mại toàn cầu
• Ủng hộ một lệnh ngừng bắn mạnh mẽ và ngay lập tức tại Lebanon
• Cam kết giảm sự phụ thuộc vào Eo biển Hormuz

Bên cạnh đó, họ cũng đưa ra một số bình luận liên quan đến Nga:

• Đoàn kết trong sự ủng hộ không lay chuyển dành cho Ukraine
• Nhất trí gia tăng áp lực lên nền kinh tế Nga
• Tăng cường cung cấp năng lực phòng không và các hệ thống quân sự bổ sung cho Ukraine
• Đây là thời điểm thích hợp để tiến hành các biện pháp bổ sung đối với Nga

Những bình luận này khá đúng như dự đoán. Phần lớn mang tính chính trị nhưng không cho thấy dấu hiệu hành động thực sự nào nhằm thay đổi cục diện địa chính trị ở cả Trung Đông lẫn Nga-Ukraine.

Mọi chuyện vẫn cứ tiếp diễn như vậy.

Trong khi Mỹ và Iran đang cố gắng hoàn tất các điều khoản cho thỏa thuận khung về ngừng bắn, thị trường sẽ tạm chuyển sự chú ý sang cuộc họp của Fed, nhất là giữa bối cảnh căng thẳng mới tại Trung Đông. Giới phân tích không kỳ vọng Fed thay đổi lãi suất hay phát đi tín hiệu điều chỉnh đáng kể lập trường chính sách. Tuy nhiên, đây là cuộc họp đầu tiên của Kevin Warsh trên cương vị Chủ tịch Fed, nên mọi sự chú ý sẽ dồn vào quan điểm và cách ông định hình chương trình "cải tổ" Fed theo định hướng của chính quyền Trump. Warsh được cho là sẽ nghiêng về quan điểm ôn hòa hơn với lạm phát, có thể xem cú sốc giá năng lượng và lạm phát do thuế quan là yếu tố tạm thời, đồng thời lập luận rằng AI cuối cùng sẽ giúp giảm lạm phát. Dù vậy, ông khó đưa ra định hướng chính sách rõ ràng, nên quyết định và tuyên bố lãi suất có thể ít đáng chú ý — tâm điểm sẽ là buổi họp báo. Hiện thị trường đang định giá khoảng 20 điểm cơ bản tăng lãi suất vào cuối năm, trong bối cảnh lạm phát toàn phần đã chạm 4% và thị trường lao động vẫn vững.

Thị trường giao dịch thận trọng trước thềm cuộc họp FOMC — sự kiện rủi ro lớn nhất và là phép thử chính sách đầu tiên của tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh. Nguồn cung qua eo biển Hormuz vẫn là áp lực vĩ mô chính: gần 500 tàu, gồm 220 tàu chở dầu, đang neo đậu ngoài eo biển khi thị trường bảo hiểm gần như đóng cửa với các chuyến qua đây. Chính quyền Trump đang cân nhắc hộ tống hải quân thu phí và viện dẫn Đạo luật Sản xuất Quốc phòng để buộc các hãng bảo hiểm Mỹ cấp bảo hiểm. Giá dầu giảm khi thỏa thuận hòa bình tạm thời Mỹ - Iran phản ánh kỳ vọng nguồn cung dần trở lại. Dữ liệu châu Á - TBD nhìn chung tích cực: chỉ số Tankan của Nhật cải thiện tháng thứ hai liên tiếp, xuất khẩu Singapore tăng 38.4% (cao nhất 20 năm) nhờ nhu cầu chip AI, thâm hụt tài khoản vãng lai New Zealand thu hẹp mạnh. Trung Quốc công bố phát hành 300 tỷ CNY trái phiếu đặc biệt để tái cấp vốn ngân hàng; Thống đốc PBOC Pan Gongsheng cho biết tăng trưởng tín dụng sẽ không trở lại nhịp độ cũ, đồng thời thúc đẩy quốc tế hóa nhân dân tệ. Nikkei 225 lập đỉnh lịch sử mới, trong khi Hang Seng giảm 0.7% và Shanghai Composite giảm 0.2%. OpenAI bị cho là đã đốt 3.7 tỷ USD trong quý 1/2026, hơn nửa doanh thu 5.7 tỷ USD.

Thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) Pan Gongsheng phát tín hiệu giảm tốc tăng trưởng tín dụng mang tính cấu trúc khi tuyên bố rằng việc duy trì nhịp độ tăng trưởng tín dụng như các chu kỳ trước là vừa khó khăn vừa không cần thiết. Đây là một trong những thừa nhận rõ ràng nhất rằng Bắc Kinh đang chủ động thu hẹp mô hình tăng trưởng dựa vào nợ thay vì chỉ tạm dừng, qua đó đặt ngưỡng kỳ vọng thấp hơn cho các gói kích thích trong tương lai, dù vẫn triển khai công cụ tài khoá có mục tiêu như gói trái phiếu tái cấp vốn ngân hàng trị giá 300 tỷ CNY. Về mặt vận hành, sáu ngân hàng đã được cấp phép thực hiện giao dịch ngoại hối ngoài khơi tại Khu Thương mại Tự do Thượng Hải, một bước tiến cụ thể trong tiến trình quốc tế hoá đồng nhân dân tệ. PBOC cũng sẽ thận trọng mở rộng sang các sản phẩm tài chính ngoài khơi gồm trái phiếu offshore tại khu thương mại tự do, bổ sung công cụ mua lại đảo ngược (reverse repo) qua đêm và cải thiện cơ chế điều tiết lãi suất ngắn hạn.

Phó Thủ tướng Trung Quốc tuyên bố sẽ phát hành 300 tỷ CNY trái phiếu đặc biệt để bổ sung vốn cho các tổ chức tài chính, đồng thời cam kết thúc đẩy mạnh mẽ và có trật tự việc xử lý nợ chính quyền địa phương — một trong những điểm áp lực dai dẳng nhất của hệ thống tài chính Trung Quốc. Đây là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy Bắc Kinh sẵn sàng huy động nguồn lực tài khóa đáng kể để ổn định hệ thống ngân hàng, đặc biệt là các ngân hàng khu vực có mức độ tiếp xúc lớn với công cụ tài trợ của chính quyền địa phương (LGFV). Cơ chế trái phiếu đặc biệt bơm vốn nhà nước vào hệ thống ngân hàng mà không buộc các tổ chức phải huy động vốn từ thị trường vốn vốn còn e ngại rủi ro của ngành. Ngoài hai biện pháp chính, Phó Thủ tướng còn cam kết mở cửa thêm lĩnh vực tài chính, thiết lập hệ thống thị trường tài chính ngoài khơi (offshore) tại Thượng Hải và đẩy nhanh phát triển bảo hiểm hàng hải. Ông cũng tuyên bố Trung Quốc sẽ không bao giờ nhượng bộ trước sức ép từ bên ngoài và sẽ bảo vệ an ninh tài chính quốc gia theo pháp luật.

Goldman Sachs giữ gần như nguyên dự báo giá khí tự nhiên TTF của châu Âu, duy trì ở mức 41 EUR/MWh cho nửa cuối năm 2026 (chỉ giảm nhẹ từ mức 42 EUR/MWh trước đó) và 30 EUR/MWh cho năm 2027. Ngân hàng cho rằng rủi ro với cả hai năm vẫn nghiêng về phía tăng giá, phản ánh sự mong manh của thỏa thuận địa chính trị hiện tại và tốc độ dòng chảy LNG quay lại thị trường. Goldman đã lùi thời điểm thị trường LNG trở lại bình thường từ cuối tháng 6 sang cuối tháng 7 — một thay đổi nhỏ nhưng đáng chú ý, cho thấy thị trường vật chất phục hồi chậm hơn dự kiến khi gần 500 tàu vẫn neo đậu ngoài eo biển Hormuz bất chấp biên bản ghi nhớ Mỹ - Iran. Đáng chú ý nhất, ngân hàng ước tính nếu eo biển Hormuz tiếp tục bị phong tỏa, giá TTF có thể cần vượt 100 EUR/MWh trong mùa đông này — hơn gấp đôi kịch bản cơ sở — để tạo ra đủ sự phá hủy nhu cầu tại châu Á nhằm tái cân bằng thị trường châu Âu, đồng nghĩa với một cú sốc năng lượng nghiêm trọng. Về dài hạn, Goldman dự báo giá giảm mạnh xuống 19-16 EUR/MWh giai đoạn 2028-2029, nhờ nguồn cung LNG bổ sung cuối cùng sẽ áp đảo tình trạng khan hiếm hiện tại.