Tiêu điểm thị trường

Chỉ số PMI dịch vụ flash tháng 5 của Pháp chỉ đạt 42.9, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng 46.6, trong khi chỉ số PMI tổng hợp cũng ghi nhận mức thấp nhất trong 66 tháng — đây là đợt sụt giảm hoạt động kinh tế mạnh nhất của nước này kể từ giai đoạn COVID. Các doanh nghiệp Pháp liên tục phản ánh áp lực chi phí nhiên liệu và năng lượng tăng cao do hệ quả của xung đột Trung Đông, đồng thời tâm lý kinh tế chung cũng xấu đi rõ rệt.

Đáng chú ý, sản xuất của Pháp cũng quay lại vùng co rút trong tháng 5 sau giai đoạn đặt hàng trước ở tháng 3 và 4. Áp lực lạm phát tiếp tục tăng tốc với mức chi phí đầu vào mạnh nhất kể từ tháng 5/2023. S&P Global cảnh báo đơn hàng mới của khu vực tư nhân sụt mạnh, cho thấy rủi ro suy thoái đối với nền kinh tế lớn thứ hai eurozone đang leo thang và nguy cơ stagflation ngày càng trở nên hiện hữu.

Nhận xét của bà có xu hướng hawkish nhẹ. Điều này phù hợp với kỳ vọng thị trường về khả năng tăng lãi suất vào tháng 6. Hiện tại, các nhà giao dịch đang định giá ~76% xác suất BoJ tăng 25 bps trong tháng tới.

Tuy nhiên, nhiệm vụ của BoJ trở nên phức tạp hơn bởi diễn biến xung đột Mỹ-Iran. Giá năng lượng tăng cao tiếp tục gây áp lực lên triển vọng lạm phát chung. Tuy nhiên, đây chủ yếu là yếu tố đẩy chi phí — điều mà BOJ không muốn phản ứng.

Dẫu vậy, áp lực tiền lương cũng đang tăng lên, và ngân hàng trung ương đã sử dụng điều này làm nền tảng để định hướng cho đợt tăng lãi suất. Do vậy, đây là thời điểm khó khăn khi đột ngột phải tìm lý do để thận trọng hơn.

Đồng thời, BoJ đang chịu sự giám sát chặt chẽ trong bối cảnh nền kinh tế Nhật Bản chịu tác động nặng nề từ giá năng lượng tăng vọt và những lo ngại tài khóa ngày càng lớn. Tất cả điều này gắn liền với xung đột Trung Đông, nhưng tác động lan tỏa đối với Nhật Bản đã khá sâu sắc.

Do vậy, tăng lãi suất vào thời điểm này cũng là lựa chọn khó khăn, vì có nguy cơ làm xấu đi triển vọng cơ bản của đồng yên và nền kinh tế nói chung.

• Trong kịch bản bất lợi, có thể cần thiết phải tăng lãi suất
• Không thấy bất kỳ sự lệch lạc đáng kể nào trong kỳ vọng lạm phát trung và dài hạn
• Tăng trưởng tiền lương vẫn đang hạ nhiệt

"Vấn đề chính lúc này là có đề xuất rằng ECB buộc phải làm điều gì đó bất kể tình hình, và điều đó đã được định giá vào thị trường cho các đợt tăng lãi suất. Vậy điều gì sẽ xảy ra nếu ECB không thực hiện như kỳ vọng?

Điều quan trọng là thị trường đã thắt chặt các điều kiện tài chính thay mặt ECB. Và nếu họ lùi bước hoặc trì hoãn thêm, chúng ta sẽ thấy các điều kiện đó nới lỏng trở lại.

Bỏ qua những lo ngại về uy tín, đây là một tình huống tiềm ẩn nguy hiểm vì có nguy cơ lạm phát trở nên mất kiểm soát, đặc biệt nếu chúng ta bắt đầu thấy các tác động vòng hai xuất hiện. Đó là rủi ro mà các ngân hàng trung ương rất lo ngại, ngay cả khi xung đột Trung Đông kết thúc ngay hôm nay."

Và đó là chưa kể đến việc thể hiện kém cỏi nếu họ chỉ tăng lãi suất thêm 25 bps hoặc 50 bps. Làm vậy chỉ đưa lãi suất trở về vùng hạn chế nhẹ ở mức tốt nhất. Vì vậy, điều này thực sự không có tác dụng gì nếu các nhà hoạch định chính sách thực sự đang cố gắng thắt chặt chính sách đến mức đủ để đưa lạm phát trở về mục tiêu.

Tỷ lệ thất nghiệp Úc tháng 4 tăng lên 4.5%, cao nhất kể từ tháng 11/2021, số việc làm giảm 18,600 so với dự báo tăng 17,500. AUD/USD lao dốc ngay sau số liệu, kỳ vọng RBA tăng lãi suất vào tháng 8 sụt từ 81% xuống 42%; Ngân hàng NAB dời dự báo tăng lãi suất từ tháng 6 sang tháng 8. Thị trường chứng khoán khu vực trái lại hưởng lợi từ đà tăng của Phố Wall: KOSPI tăng hơn 7% sau khi Samsung Electronics giải quyết tranh chấp lao động, Nikkei tăng gần 3.5%.

Tại Nhật, xuất khẩu tháng 4 tăng 14.8% so với cùng kỳ — vượt xa kỳ vọng 9.3% — tạo thặng dư thương mại bất ngờ 301.9 tỷ yên, dù nhập khẩu dầu thô giảm tới 64%. PMI tổng hợp sơ bộ tháng 5 giảm xuống 51.1 từ mức 52.2. Quan chức BoJ Koeda tái khẳng định cần tiếp tục tăng lãi suất khi lạm phát cơ bản đã đạt khoảng 2%. Hàn Quốc xác nhận giao dịch USD/KRW 24 giờ sẽ ra mắt từ ngày 6/7, một bước quan trọng trong nỗ lực nâng hạng MSCI lên thị trường đã phát triển.

Goldman Sachs cho biết dự trữ dầu toàn cầu đang giảm với tốc độ kỷ lục 8.7 triệu thùng/ngày trong tháng 5/2026, gần gấp đôi tốc độ trung bình kể từ khi xung đột Trung Đông bắt đầu. Nguyên nhân chính là eo biển Hormuz gần như đóng cửa hoàn toàn, với lưu lượng chỉ còn 5% mức bình thường sau các cuộc tấn công của Mỹ-Israel vào Iran cuối tháng 2. Dầu Brent đang giao dịch quanh 106 USD/thùng, tăng hơn 70% từ đầu năm.

Tại châu Âu, nhập khẩu nhiên liệu máy bay giảm khoảng 60% so với mức trung bình năm 2025, gây áp lực lớn lên hãng hàng không và logistics. Trung Quốc — nhà nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới — ghi nhận sụt giảm mạnh trong nhập khẩu lọc dầu và doanh số nhiên liệu nội địa, cho thấy giá năng lượng cao đang bắt đầu kéo lùi tăng trưởng. Goldman Sachs cảnh báo với dòng chảy Hormuz chỉ ở 5% và kho dự trữ giảm kỷ lục, quỹ đạo thị trường phụ thuộc vào tiến triển ngoại giao hoặc tuyến cung ứng thay thế.

Hàn Quốc xác nhận ra mắt giao dịch giao ngay USD/KRW 24 giờ từ ngày 6/7/2026, với giai đoạn thử nghiệm bắt đầu từ 29/6. Phiên giao dịch sẽ chạy liên tục từ 6:00 sáng thứ Hai đến 6:00 sáng thứ Bảy (giờ Seoul), xóa bỏ khoảng trống qua đêm vốn tồn tại do lịch đóng cửa cũ lúc 2:00 sáng.

Đây là bước tự do hóa cơ sở hạ tầng ngoại hối lớn nhất của Hàn Quốc trong nhiều thập kỷ, nằm trong chiến lược đạt nâng hạng MSCI từ thị trường mới nổi lên thị trường phát triển — một điều kiện mà các nhà đầu tư nước ngoài đã lâu nêu ra.

Gói cải cách còn bao gồm đơn giản hóa thủ tục đăng ký cho các tổ chức nước ngoài và triển khai hệ thống thanh toán won ngoài khơi, giúp nhà đầu tư toàn cầu quản lý rủi ro KRW trong giờ Âu-Mỹ mà không cần định tuyến qua Seoul. Nếu được nâng hạng, các quỹ chỉ số thụ động theo dõi thị trường phát triển sẽ buộc phải tăng tỷ trọng Hàn Quốc, tạo ra dòng vốn thụ động đáng kể.

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã can thiệp vào thị trường ngoại hối hôm nay, đẩy đồng Rupee tăng mạnh sau giai đoạn chịu áp lực bán kéo dài. Nguyên nhân chính là cú sốc giá năng lượng từ việc đóng cửa eo biển Hormuz sau các cuộc không kích của Mỹ và Israel vào Iran cuối tháng 2. Là một trong những nền kinh tế lớn phụ thuộc nhiều nhất vào năng lượng nhập khẩu, Ấn Độ hứng chịu tác động kép từ nguồn cung dầu sụt giảm và giá cả leo thang, làm rộng thâm hụt tài khoản vãng lai và tạo áp lực giảm giá cơ cấu lên đồng Rupee.

Bên cạnh đó, đồng USD mạnh trong bối cảnh địa chính trị căng thẳng, lạm phát trong nước cao và dòng vốn rút khỏi thị trường mới nổi càng khuếch đại áp lực. Quyết định can thiệp của RBI cho thấy ngân hàng trung ương xem tốc độ mất giá hiện tại là mất trật tự và sẵn sàng dùng dự trữ ngoại hối để tái lập ổn định.

SpaceX đã nộp hồ sơ S-1 lên SEC để niêm yết trên Nasdaq với mã chứng khoán SPCX, trong đó cổ phiếu hạng A dành cho nhà đầu tư công chúng chỉ có 1 phiếu bầu mỗi cổ phần, trong khi Elon Musk nắm giữ 85.1% tổng quyền biểu quyết thông qua cổ phiếu hạng B với 10 phiếu/cổ. Musk sở hữu 12.3% cổ phần hạng A và 93.6% cổ phần hạng B — đây là đợt IPO được chờ đợi từ lâu của công ty hàng không vũ trụ tư nhân lớn nhất thế giới.

Cấu trúc cổ phần kép đảm bảo Musk duy trì toàn quyền kiểm soát chiến lược bất kể tỷ lệ nắm giữ của cổ đông công chúng. Công ty chưa tiết lộ giá mục tiêu, song định giá gần nhất trên thị trường thứ cấp đặt SpaceX ở mức khoảng 350 tỷ USD, khiến đây trở thành một trong những đợt IPO lớn nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán Mỹ.

Thành viên Hội đồng Chính sách Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) Koeda phát biểu ngày 20/5/2026 rằng lạm phát cơ bản của Nhật Bản đã đạt khoảng 2%, đồng thời nhận định BOJ cần tiếp tục nâng lãi suất chính sách với tốc độ phù hợp. Ông cảnh báo rằng diễn biến tại Trung Đông có thể khiến lạm phát vượt mức mục tiêu trong thời gian tới, trong khi kỳ vọng lạm phát dài hạn cả theo khảo sát lẫn thị trường đều đã nhích tăng. Các diễn biến trong 1-2 tháng qua cũng làm tăng khả năng xảy ra kịch bản giá dầu thô ở mức cao kéo dài.

Ông Koeda nhấn mạnh rằng nếu BOJ không điều chỉnh lãi suất tương ứng với đà tăng lạm phát, lãi suất thực ngắn hạn sẽ tiếp tục âm sâu hơn, tạo nguy cơ bóp méo phân bổ nguồn lực trong tương lai. Phát biểu này được đưa ra ngay trước thềm công bố CPI tháng 4 của Nhật Bản, củng cố đánh giá rằng cuộc họp BOJ tháng 6 sẽ là sự kiện đáng chú ý đối với cặp tỷ giá USD/JPY.

• Tỷ lệ thất nghiệp tháng 4 tại Úc: 4.5% (kỳ vọng 4.3%, trước đó 4.3%)
• Kỳ vọng lạm phát Melbourne Institute (tháng 5): 5.6% .

Tỷ lệ thất nghiệp Australia bất ngờ tăng lên 4.5% trong tháng 4 từ mức 4.3%, mức cao nhất kể từ tháng 11/2021, khi số việc làm giảm 18,600 so với kỳ vọng tăng thêm 17,500. Việc làm toàn thời gian giảm 10,700 và bán thời gian giảm 7,900. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm nhẹ xuống 66.7% từ 66.8%, trong khi số giờ làm việc tăng 0.8% là tín hiệu đối lập duy nhất.

Kết quả này đặt RBA vào thế khó khi ngân hàng trung ương từng dự báo tỷ lệ thất nghiệp cuối năm 2026 ở mức 4.3%. Thất nghiệp thanh niên vượt 11% – ngưỡng từng là tín hiệu dẫn trước của suy yếu kinh tế diện rộng – cùng với PMI sơ bộ tháng 5 ở mức thấp nhất kể từ đại dịch khiến khả năng RBA tạm dừng tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 6 tăng đáng kể. Đồng AUD chịu áp lực khi kỳ vọng tăng lãi suất bị điều chỉnh lại.

Đồng AUD tiếp tục suy yếu trong phiên 

PBOC ấn định tỷ giá USD/CNY ở mức 6.8349  (ước tính: 6.7955).

CPI lõi tháng 4 của Nhật Bản được dự báo giảm còn 1.7% so với cùng kỳ năm ngoái — tháng thứ ba liên tiếp dưới mục tiêu 2% của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ), theo dữ liệu sẽ công bố vào thứ Sáu. Trợ cấp năng lượng từ chính phủ và áp lực giá lương thực hạ nhiệt là nguyên nhân chính kéo lạm phát thấp hơn dự kiến.

Diễn biến này tạo thêm áp lực lên lộ trình thắt chặt chính sách tiền tệ của BOJ. Chỉ số CPI "siêu lõi" (loại thực phẩm tươi và năng lượng) dự báo ổn định ở mức 2.0%, có thể là điểm tựa để BOJ duy trì lộ trình tăng lãi suất từng bước trong năm 2026, dù tốc độ tăng có thể chậm lại.

Cán cân thương mại New Zealand (tháng 4): 1.920 tỷ NZD. Kết quả vượt xa dự báo — cao hơn gấp đôi ước tính, với xuất khẩu tăng và nhập khẩu giảm.

Thị trường ngày 20/05 ghi nhận một phiên giao dịch đầy hưng phấn khi tâm lý chấp nhận rủi ro (risk-on) quay trở lại mạnh mẽ. Những tín hiệu lạc quan về tiến trình ngoại giao giữa Mỹ và Iran đã tháo gỡ "phần bù rủi ro" vốn đang đè nặng lên thị trường, kích hoạt làn sóng mua ròng tài sản rủi ro và đẩy đồng USD cùng lợi suất trái phiếu lao dốc.

Tâm điểm của sự xoay chiều này là những phát biểu đầy tích cực từ cả hai phía Mỹ và Iran. Tổng thống Trump cho biết các cuộc đàm phán đang ở "giai đoạn cuối", trong khi Bộ trưởng Ngoại giao Iran xác nhận các cuộc thảo luận thông qua trung gian Pakistan vẫn đang diễn ra nhằm mục tiêu chấm dứt xung đột. Thái độ có phần "không vội vàng" và nhường quyền quyết định cho các đồng minh của ông Trump đã làm dịu đi đáng kể bóng ma chiến tranh toàn diện tại Trung Đông.

Thị trường chứng khoán Mỹ phản ứng cực kỳ sôi động. Chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 dẫn đầu đà tăng với mức nhảy vọt hơn 2.3%, cho thấy dòng tiền đang tự tin quay trở lại với các nhóm cổ phiếu nhạy cảm kinh tế. Chỉ số Nasdaq cũng tăng gần 1.5% khi giới đầu tư đổ dồn sự chú ý vào báo cáo doanh thu sắp tới của Nvidia và thông tin OpenAI chuẩn bị IPO. Việc lợi suất trái phiếu giảm mạnh đã tháo gỡ nút thắt chi phí vốn, tạo đà cho nhóm cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng bứt phá.

Trên thị trường trái phiếu, lợi suất TPCP Mỹ ghi nhận mức giảm sâu nhất trong nhiều phiên. Lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm tới 10 điểm cơ bản xuống còn 4.569%, phản ánh kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt khi giá năng lượng sụt giảm. Đáng chú ý, Biên bản họp FOMC công bố cho thấy "nhiều quan chức" từng muốn loại bỏ quan điểm nới lỏng khỏi tuyên bố chính sách (một tín hiệu khá diều hâu), nhưng thông tin này đã bị lu mờ trước làn sóng lạc quan về địa chính trị.

Giá dầu thô ghi nhận một trong những phiên giảm điểm mạnh nhất khi WTI mất gần 6 USD, đóng cửa dưới ngưỡng tâm lý quan trọng 100 USD/thùng ($98.26). Việc giá dầu hạ nhiệt không chỉ giải tỏa áp lực lạm phát mà còn giúp các ngân hàng trung ương có thêm dư địa để đánh giá lộ trình lãi suất. Tại Anh, Thống đốc BOE Bailey cho rằng việc thị trường tài chính thắt chặt gần đây đang cho BOE thêm thời gian để cân nhắc việc tăng lãi suất. Ngược lại, các nguồn tin cho thấy ECB dường như đã sẵn sàng cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 6.

Trên thị trường tiền tệ, đồng USD suy yếu so với hầu hết các đồng tiền chính, đặc biệt là so với các đồng tiền hàng hóa và nhạy cảm rủi ro như AUD (+0.68%) và NZD (+0.67%). Đồng CAD là đồng tiền yếu nhất trong nhóm G10 do chịu ảnh hưởng trực tiếp từ đà lao dốc của giá dầu.

Thị trường kim loại quý cũng được hưởng lợi từ việc USD và lợi suất cùng giảm, với giá vàng phục hồi hơn 60 USD/ounce và bạc tăng hơn 3%. Bitcoin cũng giữ vững đà tăng, giao dịch quanh ngưỡng 77,640 USD.

Thời gian tới, thị trường sẽ dồn toàn lực chú ý vào kết quả kinh doanh của Nvidia và các diễn biến thực tế từ bàn đàm phán Mỹ - Iran để xác nhận liệu xu hướng phục hồi này có bền vững hay không.

Diễn biến chính:

• Chỉ số Russell 2000: Tăng vọt +2.3%; Nasdaq tăng +1.5%.

• Giá dầu WTI: Lao dốc mạnh về mức 98.26 USD/thùng (giảm hơn 5.6%).

• Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm: Giảm mạnh về 4.569%.

• Vàng (Spot Gold): Phục hồi ấn tượng +1.38%, lên mức $4,546.

• Đồng USD: Suy yếu trên diện rộng, giảm mạnh nhất so với AUD và NZD.

• Biên bản FOMC: Tiết lộ quan điểm diều hâu của nhiều thành viên nhưng tác động bị hạn chế bởi tin tức địa chính trị.

ECB gần như chắc chắn sẽ tăng lãi suất 0.25 điểm phần trăm tại cuộc họp ngày 11/6, đưa lãi suất lên 2.25%, theo bốn nguồn tin quen thuộc với quyết định này nói với Reuters. Tuy nhiên, các quan chức sẽ phát tín hiệu thận trọng về khả năng tăng tiếp trong tháng 7 — thời điểm được xem là quá sớm do cần thêm dữ liệu về lạm phát và tăng trưởng.

Deutsche Bank dự báo ECB sẽ có thêm hai đợt tăng 0.25 điểm phần trăm trong tháng 6 và tháng 9, đưa lãi suất lên 2.50%. Diễn biến này phản ánh lo ngại ngày càng tăng về áp lực lạm phát dai dẳng trong khu vực đồng euro, đặc biệt trong bối cảnh chi phí năng lượng leo thang do xung đột Iran kéo dài.

Chỉ số PMI tổng hợp flash của Nhật Bản giảm xuống 51.1 điểm trong tháng 5/2026, từ mức 52.2 của tháng 4 — thấp nhất trong 5 tháng theo S&P Global. Sản xuất duy trì đà tăng trưởng mạnh với PMI đạt 54.5, trong khi dịch vụ gần như đình trệ ở mức 50.1 lần đầu tiên trong hơn một năm. Đáng chú ý, giá bán hàng tăng với tốc độ cao nhất trong gần 19 năm lịch sử dữ liệu.

Áp lực chi phí gia tăng xuất phát từ bất ổn thương mại toàn cầu và xung đột Iran đang đẩy chi phí đầu vào lên cao, buộc doanh nghiệp chuyển một phần sang giá đầu ra. Niềm tin kinh doanh của khu vực tư nhân Nhật Bản giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 1/2024, phản ánh lo ngại về triển vọng tăng trưởng trong bối cảnh bất ổn toàn cầu tiếp diễn.

PMI sơ bộ của Úc giảm xuống 47.8 trong tháng 5, từ mức 50.4 tháng 4 — đánh dấu lần suy giảm thứ hai trong ba tháng, theo S&P Global. Dịch vụ rơi xuống 47.7 (từ 50.7) và sản lượng chế tạo duy trì ở 48.5, tháng thứ tư liên tiếp dưới ngưỡng mở rộng. Đơn hàng mới giảm với tốc độ nhanh nhất từ tháng 9/2021, trong khi niềm tin kinh doanh xuống mức thấp nhất lịch sử khảo sát, ngang bằng tháng 3/2020 (COVID).

Việc làm khu vực tư nhân cũng lần đầu giảm trong nhiều tháng. Áp lực giá đầu vào — gồm nhiên liệu, nguyên liệu thô và vận chuyển — cao thứ hai từ tháng 8/2022. Dữ liệu làm dấy lên kỳ vọng RBA sẽ thận trọng về bất kỳ đợt thắt chặt thêm nào.

Đơn hàng máy móc Nhật Bản tháng 3/2026: -9.4% so với tháng trước

• Kỳ vọng: -8.1%
• Kỳ trước: 13.6%

Đơn hàng máy móc Nhật Bản: +5.9% so với cùng kỳ

• Kỳ vọng: 4.5%
• Kỳ trước: 24.7%

Cán cân thương mại Nhật Bản tháng 4: 301.9 tỷ — vượt kỳ vọng lớn, xuất khẩu tăng vọt

• Kỳ vọng: -29.7 tỷ
• Kỳ trước: 667.0 tỷ

Nhập khẩu Nhật Bản: +9.7% so với cùng kỳ

• Kỳ vọng: 8.3%
• Kỳ trước: 10.9%

Xuất khẩu Nhật Bản: +14.8% so với cùng kỳ

• Kỳ vọng: 9.3%
• Kỳ trước: 11.7%

Sở giao dịch chứng khoán Hàn Quốc kích hoạt cơ chế sidecar sau khi hợp đồng tương lai KOSPI 200 tăng vọt 5%, tự động tạm dừng giao dịch theo chương trình trong 5 phút. Samsung Electronics tăng mạnh sau khi đạt thỏa thuận lương vào phút chót, giúp tránh được cuộc đình công kéo dài 18 ngày. Cơ chế sidecar cũng được kích hoạt trên KOSDAQ 150 khi chỉ số này tăng 6%.

Sidecar là công cụ ngắt mạch có mục tiêu — tạm dừng giao dịch thuật toán và giao dịch rổ liên quan đến hợp đồng tương lai thay vì dừng toàn thị trường — nhằm ổn định giá và hạn chế vòng phản hồi mua tự động. Diễn biến phản ánh xu hướng risk-on toàn cầu theo đà phục hồi mạnh của Phố Wall.

WSJ đưa tin OpenAI đang chuẩn bị tài liệu IPO bảo mật, mở đầu cho thương vụ phát hành cổ phiếu công nghệ được chú ý nhất từ trước đến nay. Theo các nguồn tin, công ty đang hợp tác với Goldman Sachs và Morgan Stanley, khả năng nộp hồ sơ trong vài ngày tới và thời điểm ra sàn sớm nhất là tháng 9.

Bước đi này diễn ra sau chiến thắng pháp lý trước đồng sáng lập Elon Musk, dù công ty vẫn còn những câu hỏi về lợi nhuận, chi tiêu hạ tầng AI lớn và cạnh tranh ngày càng tăng từ Anthropic. CEO Sam Altman đang dẫn dắt công ty hướng đến thương vụ IPO có thể định hình kỷ nguyên AI.

Các điểm chính:

• OpenAI đang chuẩn bị hồ sơ IPO bảo mật
• Nộp hồ sơ có thể diễn ra trong vài ngày tới
• Ra sàn có thể sớm nhất vào tháng 9
• Goldman Sachs và Morgan Stanley là tư vấn
• Chiến thắng pháp lý trước Elon Musk đã giải quyết rào cản lớn; Musk dự kiến sẽ kháng cáo
• Vẫn còn lo ngại về chi tiêu và lợi nhuận

Tác động thị trường:

IPO của OpenAI nhiều khả năng sẽ thúc đẩy sự chú ý vào cổ phiếu liên quan AI, bán dẫn, hạ tầng đám mây và các công ty data center. Nhà đầu tư sẽ theo dõi sát tăng trưởng doanh thu, mức độ phổ biến doanh nghiệp và chi tiêu để đánh giá liệu định giá AI có còn hợp lý hay không.

Một số nhóm và công ty có thể bị ảnh hưởng

• Microsoft — đối tác chiến lược lớn nhất và nhà cung cấp hạ tầng của OpenAI. Lợi ích bao gồm tăng nhu cầu Azure cloud, các thỏa thuận chia sẻ doanh thu, mức độ phổ biến AI doanh nghiệp cao hơn và vị thế mạnh hơn trong hệ sinh thái AI.
• NVIDIA — nhu cầu tính toán khổng lồ của OpenAI đòi hỏi lượng lớn GPU NVIDIA. Mở rộng AI tiếp tục sẽ đẩy nhu cầu chip lên cao.
• Các công ty hạ tầng & data center — các công ty liên quan đến hạ tầng AI, mạng, hệ thống làm mát và nhu cầu điện sẽ được hưởng lợi khi AI mở rộng quy mô.
• Cổ phiếu liên quan IPO — thương vụ có thể mở ra khối tài sản lớn cho nhân viên, lãnh đạo, nhà đầu tư mạo hiểm và đối tác chiến lược.
• Tâm lý IPO — debut mạnh của OpenAI có thể khơi lại sự hào hứng của nhà đầu tư với các IPO công nghệ lớn sau vài năm chậm chạp.
• Google, Meta và Amazon — IPO thành công có thể tăng áp lực cạnh tranh khi nhà đầu tư so sánh các chiến lược tăng trưởng AI và cân nhắc lại định giá.
• Các startup AI nhỏ hơn — vốn đầu tư có thể tập trung hơn vào các tên tuổi AI thống trị như OpenAI và Microsoft, gây khó khăn hơn cho các startup nhỏ trong việc gọi vốn.

Dù vậy, thị trường AI nhìn chung có thể cùng hưởng lợi.

Người hưởng lợi lớn nhất có thể là Microsoft, vì họ đứng ở trung tâm của cả hạ tầng lẫn thương mại hóa trong làn sóng bùng nổ AI. IPO của OpenAI nhiều khả năng sẽ củng cố vị thế Microsoft là một trong những người chiến thắng thương mại chính của cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo.

Cổ phiếu Microsoft đang tăng khoảng $0.66 lên $418. Mức thấp nhất trong ngày là $411.30.

P/S: Các ngân hàng đầu tư cũng sẽ được mùa lớn khi OpenAI, Anthropic và SpaceX đều xếp hàng IPO. Goldman Sachs và Morgan Stanley là hai đơn vị dẫn đầu thương vụ OpenAI.

Một bài báo của Reuters đang được lan truyền rộng rãi cho biết một đợt tăng lãi suất vào tháng 6 "gần như đã được chốt hạ".

• Các quan chức ECB (Ngân hàng Trung ương Châu Âu) xem việc tăng lãi suất vào tháng 6 là điều gần như chắc chắn, khi chi phí năng lượng liên tục ở mức cao khiến áp lực lạm phát tiếp tục gia tăng.
• ECB có khả năng sẽ tránh cam kết về một đợt tăng lãi suất vào tháng 7, họ muốn giữ lại các lựa chọn và tiếp tục phụ thuộc vào các số liệu kinh tế thực tế.

Rủi ro lạm phát đã tăng lên khi giá năng lượng ở mức cao tiếp tục gây áp lực lên triển vọng kinh tế, trong bối cảnh chưa có một thỏa thuận hòa bình nào liên quan đến Iran được nhìn thấy. Lạm phát tổng thể hiện đã chạy ở mức 3.0%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2.0% của ECB, điều này càng củng cố thêm lý do cho việc tăng lãi suất vào tháng 6. Các quan chức cũng thừa nhận rằng ngay cả khi cuối cùng đạt được một thỏa thuận hòa bình, giá năng lượng vẫn có thể duy trì ở mức cao trong một thời gian trước khi thị trường hoàn toàn ổn định trở lại.

Đồng thời, các nhà hoạch định chính sách ngày càng lo ngại hơn về triển vọng tăng trưởng kinh tế. Hoạt động kinh tế yếu kém, các điều kiện thị trường lao động suy yếu và nhu cầu chậm lại được kỳ vọng sẽ giúp hạ nhiệt áp lực lạm phát trong trung hạn. Do đó, mặc dù việc tăng lãi suất vào tháng 6 ngày càng có khả năng xảy ra, ECB được dự báo sẽ duy trì sự thận trọng trong việc cam kết về một lộ trình thắt chặt tiền tệ đều đặn sau cuộc họp đó.

Thị trường tài chính hiện đang định giá sẽ có ba đợt tăng lãi suất của ECB trong vòng một năm tới, với động thái đầu tiên dự kiến diễn ra vào tháng 7 và đợt cuối cùng vào tháng 2.

Cặp tỷ giá EURUSD đã bứt phá tăng cao hơn trong một giờ qua do lợi suất trái phiếu giảm đã đè nặng lên đồng Đô la Mỹ, từ đó thúc đẩy đà phục hồi của cặp tiền này. Dưới góc nhìn kỹ thuật, giá hiện đã quay trở lại phía trên vùng tranh chấp (swing area) cốt lõi giữa 1.1605 và 1.1616, chuyển dịch xu hướng ngắn hạn sang lợi thế hơn cho phe mua sau những áp lực giảm điểm trước đó.

Mục tiêu tăng giá tiếp theo nằm gần vùng 1.1629, nơi các nhà giao dịch sẽ theo dõi một điểm hội tụ của các mức kháng cự kỹ thuật. Mức này bao gồm mốc Fibo 50.0% (điểm trung vị) của đợt tăng trưởng từ đáy tháng 3 lên đỉnh tháng 4, cùng với đường trung bình động 100 giờ (MA 100 giờ) đang dốc xuống. Đường MA 100 giờ này đã bị phá vỡ theo chiều hướng xuống vào thứ Ba tuần trước gần mốc 1.1757, góp phần đẩy nhanh đà sụt giảm trên diện rộng trong suốt tuần qua.

Vào đầu ngày hôm nay, cặp tiền này đã kéo dài đà giảm xuống mức thấp nhất là 1.1583 trước khi tìm thấy những người mua sẵn sàng tham gia và bật tăng trở lại. Khả năng duy trì phía trên vùng tranh chấp 1.1605 – 1.1616 lúc này sẽ rất quan trọng để giữ vững động lực tăng giá hiện tại, trong khi một cú bứt phá lên trên vùng kháng cự 1.1629 sẽ tiếp thêm sự tự tin cho phe mua trong thời gian tới.

Tổng quan các nhóm ngành
Thị trường chứng khoán Mỹ hôm nay đang có xu hướng tăng điểm mạnh mẽ, phần lớn nhờ vào sự phục hồi ấn tượng của nhóm ngành bán dẫn (chip). Các tên tuổi lớn như Nvidia (NVDA) và AMD đang dẫn đầu làn sóng này với mức tăng lần lượt là 1.71% và 7.53%. Sự khởi sắc của nhóm bán dẫn diễn ra sau chuỗi ngày giao dịch ảm đạm trước đó, cho thấy các nhà đầu tư đã lấy lại niềm tin vào triển vọng tăng trưởng của ngành công nghệ. Bên cạnh đó, nhóm ngành tài chính cũng thể hiện sức mạnh đáng chú ý khi các ngân hàng lớn như Bank of America (BAC) và JPMorgan Chase (JPM) ghi nhận mức tăng 1.13% và 1.21%, phản ánh tâm lý tích cực của nhà đầu tư trước bối cảnh lãi suất tăng và các số liệu kinh tế khả quan.

Tâm lý và xu hướng thị trường
Nhìn chung, bầu không khí trên thị trường đang rất lạc quan khi các nhà đầu tư phản ứng tích cực với những chỉ báo kinh tế tốt và kết quả kinh doanh ổn định của các doanh nghiệp. Xu hướng tăng này đặc biệt có ý nghĩa trong bối cảnh vĩ mô hiện tại — nơi mà những lo ngại về lạm phát và nguy cơ tăng lãi suất liên tục đè nặng lên các quyết định đầu tư. Ngược lại, nhóm ngành bán lẻ và tiêu dùng thiết yếu lại bị sụt giảm nhẹ, với các ông lớn như Walmart (WMT) và Costco (COST) lần lượt giảm 1.49% và 1.05%. Điều này có thể phản ánh sự thay đổi trong thói quen chi tiêu của người tiêu dùng khi các điều kiện kinh tế có sự biến động.

Khuyến nghị chiến lược
Đối với các nhà đầu tư và giao dịch, bối cảnh hiện tại mở ra cả cơ hội lẫn thách thức. Đà tăng trưởng mạnh của nhóm bán dẫn cho thấy tiềm năng tiếp tục đi lên, biến đây thành một khu vực đầu tư hấp dẫn bất chấp tính chất biến động mạnh của nó; trang InvestingLive.com khuyên bạn nên theo dõi sát sao Nvidia và AMD khi hai mã này định hình xu hướng trong môi trường hiện tại. Sự vững vàng của nhóm tài chính cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc nắm giữ các cổ phiếu được hưởng lợi khi lãi suất tăng, và những mã như BAC hay JPM có thể mang lại lợi nhuận tốt khi kinh tế tiếp tục tăng trưởng. Cuối cùng, do hiệu suất giữa các ngành có sự phân hóa, đa dạng hóa danh mục vẫn là chiến lược cốt lõi; việc cân bằng giữa các khoản đầu tư tăng trưởng và các mã phòng thủ ổn định là rất cần thiết để giảm thiểu rủi ro, đặc biệt là trong những giai đoạn thị trường chưa rõ ràng.

Dữ liệu tồn kho dầu hàng tuần của EIA cho thấy lượng tồn kho dầu thô giảm mạnh. Tồn kho xăng cũng giảm. Tồn kho nhiên liệu cất tăng nhẹ:

Bất chấp mức giảm tồn kho, giá dầu thô trong ngày giảm $3.80 xuống còn $100.30. Mức thấp nhất trong phiên là $99.45. Mức cao nhất là $104.45.

Một phần lý giải là dữ liệu từ nguồn tư nhân công bố cuối ngày hôm qua cho thấy tồn kho dầu thô giảm mạnh hơn ở mức -9.1 triệu thùng. Tồn kho xăng cũng giảm đáng kể với mức -5.8 triệu thùng.

Về mặt kỹ thuật, giá đã lùi về dưới đường trung bình động 200 giờ tại $100.57. Duy trì dưới mức này tiếp tục nghiêng lợi thế về phía phe bán.

Cặp tỷ giá AUDUSD đã phá vỡ xuống dưới vùng đáy của một khu vực tranh chấp (swing area) quan trọng giữa 0.7100 và 0.7113 trong phiên giao dịch hôm qua, kéo dài đà giảm xuống mức thấp nhất tại 0.7079 trước khi tìm thấy lực cầu từ phe mua. Tuy nhiên, động lực giảm giá đã không thể duy trì. Cặp tiền này đã bật tăng trở lại vào vùng hỗ trợ cũ và đóng cửa ngày bên trong chính khu vực tranh chấp đó, báo hiệu rằng phe bán đang mất đi phần nào quyền kiểm soát trong ngắn hạn.

Trong phiên giao dịch châu Á - Thái Bình Dương hôm nay, cặp tiền này ban đầu lại tiếp tục giảm điểm, nhưng một lần nữa thất bại trong việc tạo ra đủ động lực để kiểm thử lại mức thấp nhất ngày hôm qua tại 0.7079. Thất bại đó đã giúp kích hoạt một nhịp hồi phục điều chỉnh, đẩy giá tăng vượt lên trên khu vực tranh chấp và chạm mức cao nhất gần 0.7134, nơi phe bán đã tham gia để chặn đứng đà tăng. Nhịp giảm nhẹ diễn ra ngay sau đó đã giữ vững được hỗ trợ gần cạnh trên của khu vực tranh chấp tại mốc 0.7113, và phe mua kể từ đó đã đẩy cặp tiền này quay trở lại hướng về phía mức kháng cự 0.7134.

Một động thái vượt lên trên mốc 0.7134 sẽ chuyển sự chú ý của thị trường về phía đường trung bình động 100 giờ (MA 100 giờ) đang dốc xuống tại 0.7149. Đường trung bình động này đã bị phá vỡ một cách dứt khoát vào thứ Năm tuần trước gần mốc 0.7240, trực tiếp thúc đẩy đà sụt giảm trên diện rộng và cuối cùng dẫn đến mức thấp nhất ngày hôm qua tại 0.7079. Nếu phe mua có thể bứt phá trở lại trên đường MA 100 giờ, điều này sẽ tiếp thêm sự tự tin cho phe bò (phe mua) và có khả năng gia tăng thêm động lực tăng trưởng. Ở chiều ngược lại, nếu phe bán một lần nữa chặn đứng đà tăng tại mức kháng cự, các nhà giao dịch sẽ nhìn nhận lại khu vực tranh chấp cốt lõi giữa 0.7100 và 0.7113 như một vùng hỗ trợ quan trọng và là thước đo ngắn hạn cho xu hướng tiếp theo.

Bất ổn địa chính trị tiếp tục là yếu tố xúc tác quan trọng với thị trường. Phải thừa nhận rằng, phản ứng của thị trường với tin tức tích cực gần đây có phần kém sôi nổi hơn. Chúng tôi sẽ theo dõi sát các phản ứng này. Trong khi đó, Trump phát biểu:

Dầu thô tiếp tục là yếu tố thúc đẩy thị trường quan trọng và cũng có ý nghĩa lớn đối với người tiêu dùng. Hiện tại, giá dầu thô đang giảm 2.40 USD (-2.30%) xuống còn 101.78 USD khi phe bán đẩy thị trường tiến gần hơn đến vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng.

Trên đồ thị 1 giờ, mức thấp nhất trong ngày đạt 100.75 USD, ngay trên đường trung bình động 200 giờ đang tăng tại 100.55 USD (đường xanh trong biểu đồ bên dưới). Đường trung bình động này đang là thước đo chủ chốt cho xu hướng ngắn hạn. Đáng nhớ là trong phiên giao dịch thứ Hai, phe mua cũng bám vào đường trung bình động 200 giờ, giúp giá phục hồi sau khi kiểm tra hỗ trợ gần vùng dao động từ 97.34 đến 98.58 USD.

Miễn là giá duy trì trên đường trung bình động 200 giờ, phe mua vẫn còn một phần kiểm soát kỹ thuật ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu giá phá vỡ bền vững xuống dưới ngưỡng đó, xu hướng kỹ thuật sẽ nghiêng về phía giảm hơn. Nếu phe bán giành được đà này, các nhà giao dịch sẽ nhìn về vùng hỗ trợ swing từ 97.34 đến 98.58 USD, cùng với điểm trung điểm 50% của vùng giao dịch rộng kể từ tháng 4 tại 98.30 USD, là các mục tiêu giảm giá lớn tiếp theo.

Hàng loạt quan chức BOE đang phát biểu, trong đó có Thống đốc Bailey, với các nhận định:

• Thắt chặt thị trường tài chính giúp chúng tôi có thêm thời gian để đánh giá có nên tăng lãi suất hay không.
• Bức tranh tăng trưởng và thị trường lao động đang suy yếu.
• Các đường cong kỳ hạn thị trường có vẻ khá lành tính so với thiệt hại đối với cơ sở hạ tầng khí đốt khu vực phía Đông.

Quan chức Mann của BOE cũng phát biểu:

• Tôi lo ngại lạm phát cao có thể xảy ra vào cuối năm 2026 sẽ được neo vào các thỏa thuận tiền lương cho năm 2027.

Thành viên MPC Dhingra bổ sung:

• Có vẻ như đã đủ mức độ thắt chặt để tránh phải tăng lãi suất thêm nếu "Kịch bản B" của BOE xảy ra.

Quan chức Breeden nêu quan điểm:

• Nếu chúng ta thực sự tiến tới một cuộc xung đột Trung Đông kéo dài với các hiệu ứng vòng hai rõ rệt, sẽ cần hành động nhanh chóng và có thể là quyết liệt hơn.

Để có thêm bối cảnh, dưới đây là tóm tắt Kịch bản B của Ngân hàng Anh từ Báo cáo Chính sách Tiền tệ tháng 4/2026:

• Trước sự bất ổn từ cuộc chiến Iran và tác động đến giá năng lượng, BOE đã từ bỏ dự báo kinh tế đơn lẻ và thay vào đó công bố ba kịch bản — A (nhẹ), B (trung bình) và C (nghiêm trọng).
• Kịch bản B là trường hợp trung bình. Giá năng lượng đạt đỉnh ở mức tương tự Kịch bản A nhưng duy trì cao hơn trong thời gian dài hơn. Cú sốc năng lượng kéo dài này tạo ra các hiệu ứng lạm phát vòng hai mạnh hơn. Lạm phát vẫn đạt đỉnh ngay trên 3.5% vào cuối năm 2026 nhưng sau đó giảm về gần 2% trong khoảng ba năm. Lãi suất trong ba năm tới sẽ cần cao hơn mức thị trường định giá vào tháng 2 — dù không kịch liệt như Kịch bản C.
• Tóm lại, Kịch bản B giả định cú sốc năng lượng là thực và dai dẳng, lạm phát giảm nhưng chậm, và BOE sẽ cần duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn — mà không kích hoạt chu kỳ tăng lãi suất mạnh như Kịch bản C đòi hỏi.

Các chỉ số chứng khoán Mỹ hướng tới mở cửa cao hơn, với NASDAQ tăng 200 điểm và S&P 500 tăng 28 điểm trong giao dịch trước giờ mở cửa. Giá dầu giảm khoảng 2 USD và lợi suất trái phiếu giảm nhẹ khoảng 2 điểm cơ bản.

Trong ngày hôm nay, Fed sẽ công bố biên bản cuộc họp FOMC tháng 4 lúc 14:00 ET — tại cuộc họp này, 3 thành viên đã bỏ phiếu phản đối thiên hướng nới lỏng. Tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh dự kiến tiếp quản từ ông Jerome Powell vào thứ Sáu. Bên cạnh đó, Nvidia sẽ công bố kết quả kinh doanh quý 1 tài khóa 2027 sau giờ đóng cửa hôm nay, với kỳ vọng EPS đạt 1,78 USD/cổ phiếu (tăng 120% so với cùng kỳ) và doanh thu khoảng 79,2 tỷ USD.

Cặp tỷ giá USDCAD đã liên tục leo dốc kể từ khi chạm đáy vào ngày 1 tháng 5, do phe mua luôn canh mua vào mỗi khi giá giảm về gần đường trung bình động 100 giờ (MA 100 giờ) đang đi lên. Vào đầu phiên châu Á hôm nay, cặp tiền này lại một lần nữa kiểm thử đường kỹ thuật quan trọng đó và bật tăng mạnh, chạm mức cao nhất kể từ ngày 15 tháng 4. Tuy nhiên, ngay sau đó giá đã vấp phải áp lực bán và bị đẩy giảm trở lại.

Nhịp giảm này hiện đang khiến các nhà giao dịch phải đổ dồn sự chú ý vào đường MA 100 giờ tại mức 1.37457. Miễn là giá vẫn giữ được trên mốc này, phe mua sẽ tiếp tục làm chủ tình hình trong ngắn hạn. Nếu giá thủng mốc này thì chưa hẳn xu hướng sẽ đảo chiều sang giảm hoàn toàn, nhưng nó sẽ khiến phe mua phải thận trọng và có thể kích hoạt một nhịp giảm sâu hơn về vùng hỗ trợ mạnh tiếp theo gần 1.3720. Đây là nơi hội tụ của hai đường kỹ thuật lớn là MA 200 giờ và MA 100 ngày, hứa hẹn sẽ là vùng tranh chấp nảy lửa quyết định hướng đi tiếp theo của thị trường.

Ở chiều hướng ngược lại, nếu phe mua bảo vệ thành công đường MA 100 giờ để lấy lại đà tăng, mục tiêu tiếp theo sẽ là mức 1.3787. Vượt qua mốc này, thị trường sẽ hướng tới vùng cản rất mạnh xung quanh mốc 1.38068 (đây là mốc phục hồi 61.8% giá trị của đợt giảm từ ngày 31 tháng 3) và ngay phía trên là đường trung bình động dài hạn MA 200 ngày tại 1.38118. Đường MA 200 ngày này cực kỳ quan trọng về mặt kỹ thuật, bởi vì kể từ khi để thủng mốc này vào ngày 13 tháng 4, giá vẫn chưa một lần quay lại kiểm thử thành công.

Giá vàng thế giới (XAU/USD) hiện tại đang nằm trong một nhịp điều chỉnh giảm ngắn hạn khá mạnh từ vùng đỉnh cũ và đang neo ở mức 4,495.365 USD/ounce (tăng nhẹ 0.30% trong phiên). Thị trường đang bước vào giai đoạn tranh chấp quyết liệt và cố gắng thiết lập vùng đáy ngắn hạn ngay tại ngưỡng hỗ trợ tâm lý quan trọng quanh 4,450.00 – 4,480.00 USD/ounce. Khối lượng giao dịch ở các phiên giảm gần đây có dấu hiệu sụt giảm dần, cho thấy áp lực bán tháo bắt đầu suy yếu và các nhà đầu tư đang bước vào trạng thái lưỡng lự để chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn từ thị trường.
Đà sụt giảm này của giá vàng chủ yếu chịu tác động từ bối cảnh vĩ mô khi lạm phát tại Mỹ vẫn neo ở mức cao, buộc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải duy trì chính sách lãi suất cao trong thời gian dài hơn. Việc lãi suất và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh đã làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ một tài sản không sinh lời như vàng, đồng thời đẩy chỉ số đồng Đô la Mỹ (DXY) hồi phục mạnh mẽ, trực tiếp gây áp lực ép giá vàng đi xuống. Cộng hưởng với làn sóng chốt lời diện rộng của các quỹ đầu tư lớn sau giai đoạn tăng phi mã trước đó, giá vàng trong nước cũng chịu tác động dây chuyền khi cả vàng miếng SJC lẫn vàng nhẫn đều lao dốc mạnh, đi kèm với việc các doanh nghiệp nới rộng biên độ mua - bán lên tới vài triệu đồng trên mỗi lượng để phòng ngừa rủi ro biến động tỷ giá.
 

USD hầu như không thay đổi khi phiên Bắc Mỹ mở cửa, với EURUSD, USDJPY và GBPUSD đều dao động trong biên độ 0.05% so với đóng cửa hôm qua. AUD và NZD là hai đồng tiền tăng mạnh nhất, hưởng lợi từ chứng khoán phục hồi và lợi suất giảm nhẹ. Về dữ liệu, CPI Anh tháng 4 giảm xuống 2.8% YoY (thấp hơn ước tính 3.0%, trước đó 3.3%) — dịch vụ bất ngờ giảm mạnh từ 4.5% xuống 3.2%, kéo xuống bởi giá điện/khí đốt và hiệu ứng cơ sở. CPI Eurozone tháng 4 được xác nhận ở 3.0%, chủ yếu do giá năng lượng tăng 10.8%; lạm phát lõi ổn định ở 2.2%.

Tình hình Trung Đông tiếp tục là yếu tố rủi ro chính, dù Trump tuyên bố sẽ kết thúc xung đột sớm. Futures chứng khoán Mỹ đang chỉ ra mức mở cửa cao hơn. Sau giờ đóng cửa hôm nay, kết quả của Nvidia được chú ý với kỳ vọng EPS đạt $1.77 trên doanh thu $78.9 tỷ. Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm nhẹ trong phiên.

Phiên giao dịch châu Âu ngày 20/5 ghi nhận tâm lý thị trường ổn định hơn khi giá dầu và lợi suất trái phiếu hạ nhiệt, tạo nhịp thở sau những ngày đầu tuần phòng thủ. Dầu WTI giảm 1.9% xuống $102.15, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 3 điểm cơ bản xuống 4.64%. Chứng khoán châu Âu phục hồi nhẹ: DAX tăng 0.5%, CAC 40 tăng 0.7%; S&P 500 futures tăng 0.3%.

Dù vậy, xung đột Mỹ-Iran vẫn chưa có đột phá, tiếp tục tạo áp lực lên tâm lý nhà đầu tư. Trong nhóm ngoại hối, USD ổn định; EUR/USD dao động quanh 1.1600, USD/JPY bám sát mức 159.00 trước rủi ro can thiệp. Vàng phục hồi 0.3% lên $4,493, bạc tăng 2.6% lên $75.75. Hai tâm điểm của phiên Mỹ tối nay: kết quả Nvidia và biên bản cuộc họp FOMC.

Goldman Sachs cảnh báo rằng các can thiệp đơn lẻ từ Bộ Tài chính Nhật Bản sẽ không đủ để kiềm chế đà tăng của USD/JPY, khi cặp tỷ giá này đang tiến gần mức 160. Ngân hàng chỉ ra các yếu tố bất lợi chính cho đồng yên gồm: giá dầu cao, tăng trưởng Mỹ vượt trội, lãi suất duy trì mức cao kéo dài và tâm lý thị trường tích cực — tất cả đều đẩy USD/JPY đi lên. Goldman Sachs nhận định hiệu quả can thiệp sẽ bị hạn chế trừ khi xuất hiện lo ngại suy thoái mạnh hơn hoặc BOJ chuyển sang thắt chặt chính sách quyết liệt hơn.

BOJ đang ở thế khó khi vừa chịu áp lực phải tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát, vừa phải cân nhắc trước lo ngại tài khóa và điều kiện kinh tế xấu đi. Đợt phát hành trái phiếu mới của Nhật Bản sẽ tiếp tục làm suy giảm niềm tin nhà đầu tư vào chính phủ Takaichi và cản trở kế hoạch thu hẹp bảng cân đối của BoJ. Lợi suất trái phiếu 10 năm Nhật Bản có thể hướng tới 3%, tạo thêm áp lực đáng kể lên đồng yên.

USD tiếp tục được hỗ trợ khi thị trường định giá 50% khả năng Fed tăng lãi suất trước cuối năm, trong bối cảnh bế tắc Mỹ-Iran kéo dài và eo biển Hormuz vẫn đóng cửa. Fed đang dần từ bỏ định hướng nới lỏng — nhiều quan chức đề cập đến khả năng tăng lãi suất, và nếu không có thay đổi trước cuộc họp tháng 6, thị trường có thể đón nhận một bất ngờ diều hâu khi lạm phát vẫn nóng và dữ liệu Mỹ tiếp tục tích cực.

Về phía EUR, thị trường đang định giá 83% khả năng ECB tăng lãi suất trong tháng 6, với tổng cộng 70 bps thắt chặt đến cuối năm. Trên biểu đồ ngày, EUR/USD đã phá vỡ vùng hỗ trợ quan trọng 1.1660, test lại và tiếp tục giảm — mục tiêu tiếp theo là vùng 1.14. Sự kiện đáng chú ý hôm nay là biên bản họp FOMC; ngày mai có PMI Eurozone, trợ cấp thất nghiệp và PMI Mỹ.

Quan chức ECB Wunsch cảnh báo rằng chúng ta đang ở giai đoạn đầu của một vấn đề lạm phát nghiêm trọng, và cuộc khủng hoảng địa chính trị kéo dài làm tăng nguy cơ chi phí cao hơn sẽ lan vào kỳ vọng lạm phát và lạm phát lõi.

Wunsch đã thuộc phe hawkish từ lâu và liên tục thúc đẩy phản ứng chính sách chủ động. Trong các phát biểu trước đây, ông lưu ý rằng nếu xung đột Mỹ-Iran không được giải quyết trước cuộc họp tháng 6, ECB sẽ phải tăng lãi suất.

Ông cũng cho biết ông hoàn toàn "thoải mái" với kỳ vọng của thị trường, vốn đang dự đoán hai đến ba lần tăng lãi suất vào cuối năm. Mục tiêu của ECB là ngăn chi phí năng lượng lan vào tiền lương và gây ra vòng tăng giá thứ hai.

Lạm phát dịch vụ vẫn là điểm mấu chốt khó giải quyết nhất, nhưng ít nhất đã giảm xuống còn 3.0% trong tháng 4 (trước đó là 3.3%). Trong khi đó, lạm phát giá thực phẩm vẫn ở mức gần 2.4% (trước đó là 2.5%). Về chỉ số tổng thể, lạm phát giá năng lượng là danh mục chính đẩy giá lên cao. Tính theo tháng, giá năng lượng tăng 3.0% và tăng 10.8% so với cùng kỳ năm ngoái — mức này tăng mạnh so với ước tính 5.1% trong tháng 3.

Tất cả những điều này cho thấy áp lực giá tổng thể tiếp tục tăng khi xung đột Mỹ-Iran kéo dài. Tác động sẽ ngày càng rõ ràng hơn trong các danh mục rộng hơn khi chi phí năng lượng cao hơn dần thấm vào các lĩnh vực khác của nền kinh tế.

Khi cuộc chiến vẫn chưa có hồi kết, giá cả dự kiến sẽ tiếp tục được hỗ trợ ít nhất trong suốt Q2 và giai đoạn đầu của Q3.

Bảng phân tích chi tiết hơn của báo cáo trên có thể được xem dưới đây:

Ứng viên Thống đốc Ngân hàng Pháp Emmanuel Moulin — người sẽ kế nhiệm Francois Villeroy tại ECB — cho biết vẫn còn quá sớm để cam kết bất kỳ hành động cụ thể nào tại cuộc họp tháng 6 sắp tới. Ông nhấn mạnh rằng các nhà hoạch định chính sách cần kiên nhẫn và thu thập thêm dữ liệu kinh tế đáng kể hơn trước khi điều chỉnh lãi suất.

Moulin cho biết ECB cần theo dõi chặt chẽ diễn biến lạm phát trên toàn khu vực đồng euro. Các nhà hoạch định chính sách đặc biệt lo ngại về rủi ro "vòng hai" — hiện tượng khi các cú sốc giá ban đầu lan sang tăng trưởng tiền lương và nhu cầu nội địa, có thể neo lạm phát sâu hơn vào nền kinh tế.

Thị trường đang định giá 85% khả năng ECB tăng lãi suất trong tháng 6. Theo các quan chức ECB khác, điều này nhiều khả năng sẽ xảy ra — trừ khi eo biển Hormuz được mở cửa trở lại và giá dầu giảm đáng kể trước thời điểm đó.

Thị trường châu Âu mở đầu phiên hôm nay với mức giảm nhẹ, trong khi hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.2%, song tâm lý chung vẫn thận trọng do áp lực từ thị trường trái phiếu toàn cầu. Lợi suất trái phiếu 10 năm Pháp tiệm cận 4% — mức cao nhất từ năm 2009 và tăng 26 điểm cơ bản trong tháng này. Lợi suất 10 năm Mỹ đang quanh 4.65% — cao nhất từ đầu năm 2025 — còn lợi suất trái phiếu Nhật gần 2.80% — cao nhất 30 năm. Dầu WTI giảm 1% xuống 103.10 USD/thùng.

Trên thị trường ngoại hối, đồng USD ít biến động. EUR/USD giao dịch quanh 1.1600 với ảnh hưởng từ các lô quyền chọn lớn đáo hạn, USD/JPY dao động quanh 159.00. Đàm phán Mỹ-Iran tiếp tục là rủi ro chủ đạo: sau khi trì hoãn tấn công đầu tuần, Tổng thống Trump cảnh báo có thể "cho Iran thêm một đòn" nữa, khiến tâm lý rủi ro thị trường tiếp tục bị kìm hãm.