Tiêu điểm thị trường

Thị trường cổ phiếu vừa có một khởi đầu tuần mới đầy lo âu khi các giao dịch rủi ro đang được thực hiện một cách thận trọng giữa bối cảnh hỗn loạn ở các thị trường khác. Đồng Yên Nhật đang là tâm điểm chú ý với rủi ro can thiệp tỷ giá ở mức cực cao, trong khi nhóm kim loại quý tiếp tục bứt phá theo đường parabol. Tất cả những điều này diễn ra cùng lúc với việc đồng Đô la Mỹ tiếp tục bị "vùi dập" trên diện rộng.

Thật sự là một tháng đầu tiên đầy điên rồ của năm 2026.

Giữa khởi đầu hỗn loạn của tuần này, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đồng loạt giảm điểm, các chỉ số Châu Á cũng giữ ở mức thấp khi tiến dần về cuối phiên. Căng thẳng địa chính trị vẫn hiện hữu trong bức tranh chung, nhưng ít nhất cho đến thời điểm hiện tại, chúng ta chưa thấy có sự leo thang đáng kể nào.

Hợp đồng tương lai S&P 500 hiện giảm 0.2%, nhưng đây là một sự cải thiện rõ rệt sau khi mở cửa với một khoảng trống giảm giá (gap down) gần 1%. Hợp đồng tương lai Nasdaq giảm 0.3% trong khi Dow futures cũng giảm 0.2%, tái khẳng định tâm lý có phần yếu đi vào lúc này.

Dù các diễn biến thị trường khác, các vấn đề địa chính trị và cả Fed sẽ là những yếu tố tác động trong tuần này, nhưng có lẽ điều quan trọng nhất trong chương trình nghị sự của Phố Wall sẽ là các báo cáo kết quả kinh doanh then chốt. Và trong tuần này, chúng ta sẽ đón nhận báo cáo từ 4 trong số nhóm "Magnificent 7" (7 gã khổng lồ công nghệ). Đây quả thực là một danh sách các công ty báo cáo đầy sức nặng.

Vào thứ Tư, Microsoft, Meta và Tesla sẽ đồng loạt công bố kết quả sau giờ đóng cửa phiên Mỹ. Và vào thứ Năm, sẽ đến lượt Apple báo cáo cũng sau giờ đóng cửa.

Bên cạnh nhóm Big Tech, cũng có những cái tên đáng chú ý khác báo cáo trong tuần này, biến đây trở thành tuần bận rộn thứ hai trong lịch trình báo cáo quý 4. Những cái tên như Boeing, UnitedHealth, ASML, Visa, Mastercard và Exxon Mobil đều đã sẵn sàng công bố kết quả.

Và đừng quên rằng, chúng ta còn phải tính đến dòng tiền cuối tháng khi đây là tuần giao dịch cuối cùng của tháng Giêng. Vì vậy, hãy thắt chặt dây an toàn, thị trường tuần này hứa hẹn sẽ là một chuyến tàu lượn đầy kịch tính.

Diễn biến thị trường:

• Vàng: Tăng 89 USD lên mức 5,071 USD.
• Bạc: Tăng 4.6% lên mức 107.70 USD.
• Dầu thô WTI: Tăng nhẹ 12 cent lên mức 61.19 USD.
• Hợp đồng tương lai S&P 500: Giảm 20 điểm.
• Lợi suất trái phiếu Nhật Bản 10 năm: Giảm 1.4 điểm cơ bản.
• Tiền tệ: JPY dẫn đầu đà tăng, USD yếu nhất.

Thị trường đã có một khởi đầu đầy kịch tính cho tuần giao dịch mới khi cặp tỷ giá USD/JPY sụt giảm gần 200 pips, xuyên thủng mốc 154.00. Cần lưu ý rằng cặp tiền này từng đứng trên mức 159.00 vào thứ Sáu tuần trước, trước khi đảo chiều mạnh mẽ do hàng loạt báo cáo và tin đồn về một đợt "kiểm tra tỷ giá" (rate check). Xu hướng này tiếp tục được củng cố trong hôm nay và hai ngày cuối tuần bởi các tín hiệu can thiệp bằng lời nói từ Thủ tướng Takaichi trước thềm cuộc bầu cử ngày 08/02.

Đồng Đô la Mỹ còn phải chịu thêm áp lực khi xác suất đóng cửa chính phủ Mỹ gia tăng sau một cuối tuần đầy bi kịch tại Minnesota. Đây được coi là một biến số bất ngờ, nhưng nó nhấn mạnh sự chia rẽ sâu sắc trong chính trường Mỹ, gây ra tâm lý lo ngại cho giới đầu tư.

Nhóm kim loại quý là đối tượng hưởng lợi lớn nhất từ tình hình này. Vàng đã chính thức phá vỡ ngưỡng 5,000 USD lần đầu tiên trong lịch sử và nhanh chóng tăng thêm gần 100 USD ngay sau đó. Bạc cũng vượt qua mốc 100 USD, chạm mức cao nhất tại 109.77 USD trước khi xuất hiện một đợt chốt lời nhẹ.

Làm tăng thêm cảm giác bất ổn là cuộc thanh trừng quân đội quy mô lớn do Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình thực hiện vào cuối tuần qua, bao gồm cả quan chức quân sự cấp cao nhất và một thành viên của Bộ Chính trị. Cho đến nay, động thái này vẫn chưa tác động mạnh đến thị trường chứng khoán Trung Quốc, nhưng nó là dấu hiệu cho thấy một thế giới đầy biến động.

Dù thị trường Australia đang trong kỳ nghỉ lễ, đồng AUD/USD vẫn bứt phá lên mức cao nhất trong vòng 15 tháng.

Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ mở cửa giảm mạnh nhưng đã nhanh chóng thu hẹp đà giảm và hiện chỉ còn giảm khoảng 0.3%. Mọi ánh mắt đang đổ dồn vào danh sách dày đặc các báo cáo kết quả kinh doanh sẽ được công bố trong tuần này.

Bạc tiếp tục giao dịch quanh mức 107 USD/oz, giảm nhẹ từ mức đỉnh kỉ lục được thiết lập trong sáng nay

Chỉ số S&P 500 đang có khởi đầu bùng nổ trong năm nay, nhưng đằng sau con số ấn tượng của chỉ số chung, một nhóm nhỏ các mã cổ phiếu đang bứt phá với tốc độ "chóng mặt". Trong khi thị trường vẫn đang tranh luận về kịch bản "hạ cánh mềm" hay "không hạ cánh", 25 cổ phiếu này đã vượt ngưỡng tăng trưởng 20% chỉ sau chưa đầy một tháng.

Cái tên nổi bật nhất chắc chắn là Sandisk ($SNDK) với giá trị gần như tăng gấp đôi (+99.6%) sau một đợt tái định giá khổng lồ trong lĩnh vực lưu trữ và bộ nhớ. Sandisk không đơn độc; nhóm cổ phiếu bán dẫn và thiết bị đang thống trị bảng xếp hạng khi Micron (+40%), Western Digital (+37.2%), và Lam Research (+27.3%) đều đang "cưỡi" trên làn sóng nhu cầu tính toán hiệu năng cao.

Dưới đây là cái nhìn về những mã có hiệu suất tốt nhất từ đầu năm:

Đáng chú ý, Intel từng nằm gần nhóm dẫn đầu danh sách này cho đến khi cú sụt giảm gần 20% vào thứ Sáu tuần trước xảy ra. Đây là một minh chứng rõ nét cho rủi ro khi tham gia vào những mã cổ phiếu có biến động mạnh như vậy.

Quan trọng hơn, hiệu suất của những cổ phiếu này trong tháng Giêng cho chúng ta biết điều gì về chặng đường còn lại của năm? Hãy nhìn lại một số cái tên dẫn đầu vào tháng 01/2025. Như chúng ta đã thấy nhiều lần trên thị trường, những người chiến thắng có xu hướng tiếp tục chiến thắng. Tuy nhiên, ngoại lệ vẫn tồn tại: năm 2024, Super Micro (SMCI) dẫn đầu tháng Giêng với mức tăng 89% nhưng đã trả lại phần lớn lợi nhuận trong thời gian còn lại của năm. Ngược lại, Nvidia tăng 24% trong tháng Giêng và kết thúc năm với mức tăng tổng cộng 171%.

Điều bạn cần tìm kiếm ở đây là những chủ đề (themes) có tính bền vững. Câu hỏi đặt ra là: Liệu bạn có tin tưởng vào tình trạng thắt chặt nguồn cung bộ nhớ? Việc Mỹ tăng chi tiêu quốc phòng? Sự bứt phá của Moderna với công nghệ MRNA (bao gồm vắc-xin cúm mùa cải tiến)? Hay các lĩnh vực như dịch vụ dầu khí, vàng, lithium và điện năng?

Đối với tôi, nhiều chủ đề trong số đó có vẻ đã "lỗi thời", nhưng hãy nhớ rằng người ta cũng từng nói điều tương tự về Nvidia và AI vào đầu năm 2024.

Để tham khảo, hãy nhìn lại những cái tên chiến thắng của năm 2025 và diễn biến sau đó của chúng:

Biến động của trái phiếu dài hạn Nhật Bản vào tuần trước thực sự là một kịch bản đáng sợ. Lợi suất kỳ hạn 30 năm đã tăng vọt hơn 25 điểm cơ bản chỉ trong một ngày — mức biến động vốn từng là "thương hiệu" của cả một năm trên thị trường trái phiếu nước này. Cú sốc này xảy ra ngay sau khi Thủ tướng Takaichi kêu gọi bầu cử sớm và lập tức đề cập đến việc gia tăng chi tiêu công.

Đây là minh chứng cho thấy Nhật Bản đang bước vào một thời kỳ khác biệt, khi kỷ nguyên cho vay không giới hạn đối với một quốc gia già hóa và nợ nần chồng chất đã đi đến hồi kết. Đây cũng có thể là dấu hiệu cho thấy những lo ngại thực sự về lạm phát tại Nhật Bản lần đầu tiên xuất hiện sau nhiều thập kỷ.

Như biểu đồ đã chỉ ra, chúng ta ghi nhận lợi suất đã lùi bước từ mức đỉnh 3.87% xuống còn 3.61%, xóa sạch toàn bộ đà tăng của ngày 20/01, mặc dù vẫn cao hơn mức của ngày trước đó.

Tôi cho rằng câu chuyện này vẫn chưa kết thúc khi chúng ta đang tiến dần tới cuộc bầu cử Hạ viện vào ngày 08/02. Đảng LDP cầm quyền hiện vẫn dẫn đầu trong các cuộc thăm dò, nhưng đã có sự sụt giảm nhẹ vào cuối tuần qua. Tờ báo Yomiuri cho thấy tỷ lệ ủng hộ bà Takaichi giảm khoảng 4 điểm xuống còn 69%, trong khi các cuộc khảo sát khác ghi nhận con số này thấp tới mức 57%. Dù vậy, cá nhân bà vẫn rất được lòng công chúng và đang đẩy mạnh chiến dịch tranh cử với lời hứa tạm đình chỉ thuế doanh thu đối với thực phẩm.

Kịch bản ác mộng đối với cả bà Takaichi và thị trường là lợi suất tiếp tục tăng, buộc giới chức phải can thiệp vào cả thị trường ngoại hối lẫn thị trường trái phiếu. Đó là một chiến lược đầy rủi ro trong một thị trường có quy mô lớn như vậy, đe dọa làm xói mòn thị trường toàn cầu vượt ra ngoài biên giới Nhật Bản.

Sự hỗn loạn tại Nhật Bản là một trong những nguyên nhân khiến giá Vàng hôm nay chạm mức cao kỷ lục mọi thời đại là 5,092 USD, lần đầu tiên vượt ngưỡng 5,000 USD và sau đó tiếp tục tăng mạnh. Giá Bạc cũng tăng thêm 5% trong hôm nay, lên mức 108.60 USD/oz sau khi lần đầu tiên phá vỡ mốc 100 USD vào thứ Sáu vừa qua.

Thứ Hai:

• Nghỉ lễ tại Úc (Australia Day)

• Chỉ số niềm tin kinh doanh Ifo của Đức (tháng 1)

Thứ Ba:

• Lợi nhuận công nghiệp Trung Quốc (tháng 12)

• Chỉ số Fed khu vực Richmond (tháng 1)

• Niềm tin người tiêu dùng Mỹ (tháng 1)

Thứ Tư:

• Công bố chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)

• Công bố chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC)

• Công bố chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Brazil (BCB)

• Chỉ số giá tiêu dùng Úc – CPI (quý IV)

• Khảo sát niềm tin người tiêu dùng GfK của Đức (tháng 2)

• Cán cân thương mại New Zealand (tháng 12)

Thứ Năm:

• Công bố chính sách tiền tệ của Riksbank (Thụy Điển)

• Biên bản họp chính sách của Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (CBRT)

• Cung tiền khu vực đồng euro (tháng 12)

Thứ Sáu:

• Giá nhập khẩu của Đức (tháng 12)

• Tỷ lệ thất nghiệp của Đức (tháng 1)

• GDP sơ bộ của Đức (quý IV)

• Chỉ số giá tiêu dùng điều hòa HICP (tháng 1)

• GDP sơ bộ khu vực đồng euro (quý IV)

Thứ Bảy:

• Chỉ số PMI chính thức của Trung Quốc (tháng 1)

Biến động USD/JPY hàng ngày

Tỷ giá USD/JPY giảm tới 167 điểm cơ bản trong phiên hôm nay, rơi xuống mức thấp nhất trong ngày, giữa bối cảnh biến động mạnh trên thị trường tiền tệ. Cặp tiền này ban đầu giao dịch quanh vùng hiện tại, sau đó bật tăng hơn 100 pip, nhưng trong hai giờ qua lại đảo chiều giảm liên tục và vừa xuyên thủng đáy cũ.

Đợt giảm mạnh đã đưa USD/JPY phá vỡ vùng “đáy kép” hình thành từ tháng 12 quanh mốc 154.30 – tín hiệu kỹ thuật cho thấy khả năng hình thành một xu hướng đảo chiều. Quan sát trên đồ thị dài hạn, các đợt đảo chiều giảm của cặp tiền này gần đây đều diễn ra rất nhanh và dữ dội. Diễn biến hồi tháng 7/2024 là minh chứng rõ nét: tỷ giá khi đó rơi từ 160 xuống còn 141 chỉ trong chưa đầy một tháng, sau khi Nhật Bản thực hiện can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối.

Biến động USD/JPY tháng 7/2024

Hiện tại, dù chưa có dấu hiệu cho thấy Tokyo đã hành động, nhưng người phát ngôn chính phủ Nhật Bản – Chánh văn phòng Nội các Yoshimasa Kihara – vừa cho biết họ đang “theo dõi sát sao diễn biến thị trường với mức độ khẩn trương cao”, đồng thời nhấn mạnh rằng Nhật Bản sẽ “có biện pháp thích hợp” dựa trên tuyên bố chung hồi tháng 9 với Mỹ. Tuyên bố khi đó tái khẳng định cam kết giữa hai nước về việc duy trì các tỷ giá “do thị trường quyết định”. Ông Kihara từ chối bình luận về biến động lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật (JGB) cũng như tin đồn về việc kiểm tra tỷ giá.

Động thái giảm của USD/JPY hôm nay là một phần trong xu hướng suy yếu chung của đồng đô la Mỹ, nhưng mức giảm ở cặp tiền này đặc biệt sâu, phản ánh việc thị trường đang quá tải với các vị thế mua USD. Cùng thời điểm, giá vàng và bạc tiếp tục lập kỷ lục mới, khi niềm tin của giới đầu tư vào tài sản dự trữ bằng USD suy giảm.

Trong khi đó, thị trường trái phiếu vẫn tương đối ổn định. Tuy nhiên, nếu lợi suất bắt đầu biến động mạnh, làn sóng biến động có thể lan sang thị trường chứng khoán, gây rủi ro lớn hơn cho tài sản rủi ro. Bên cạnh đó, xác suất chính phủ Mỹ đóng cửa do tranh cãi ngân sách đang tăng vọt – một kịch bản có thể khiến chứng khoán toàn cầu chịu áp lực nhưng lại mang lợi thế cho đồng yên, vốn được coi là tài sản trú ẩn an toàn trong giai đoạn “risk-off”.

Đồng đô la Úc (AUD) tăng 21 điểm cơ bản trong phiên hôm nay, lên 0.6913 USD – mức cao nhất kể từ tháng 10/2024. Đà tăng được thúc đẩy bởi báo cáo việc làm khả quan công bố hôm thứ Sáu, trong bối cảnh thị trường bắt đầu dự đoán Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ nối lại chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ.

Hiện lãi suất cơ bản của RBA ở mức 3.60%, song đường cong OIS đang phản ánh khả năng lãi suất đạt khoảng 4.30% vào cuối năm. Trong ngắn hạn, giới giao dịch định giá xác suất RBA nâng lãi suất tại cuộc họp đầu tháng Hai ở mức khoảng 63% – cao hơn ngưỡng 50/50. Ngay cả khi RBA chưa hành động trong tháng tới, thị trường vẫn gần như chắc chắn rằng đợt tăng lãi suất sẽ diễn ra trước tháng Ba.

Xa hơn, thị trường đã hoàn toàn định giá khả năng xuất hiện đợt tăng lãi suất thứ hai trước tháng Chín, và đến tháng Mười Hai, các nhà giao dịch đã bắt đầu đặt cược vào khả năng nâng lãi suất lần thứ ba. Nói cách khác, chi phí đi vay tại Úc được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng đều đặn trong suốt năm nay – tạo nên sự tương phản rõ rệt với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), nơi giới đầu tư lại đang định giá hai lần cắt giảm lãi suất.

Hôm nay là Ngày Quốc khánh Úc, nên các thị trường trong nước đóng cửa, khiến thanh khoản đồng AUD suy giảm. Tuy nhiên, nếu thị trường mở cửa, nhóm cổ phiếu khai khoáng chắc chắn sẽ có phiên giao dịch hứng khởi: giá vàng tăng 1.7% lên mức kỷ lục 5,067 USD/ounce, trong khi bạc tiếp tục “nóng” hơn, tăng thêm 4.8% lên đỉnh lịch sử 107 USD/ounce. Giá đồng cũng đang tiến sát mức cao kỷ lục, báo hiệu một chu kỳ đầu tư bùng nổ mới trong ngành khai thác mỏ.

Triển vọng này hứa hẹn dòng vốn đầu tư mạnh mẽ đổ vào các khu vực khai thác tại Úc và các nền kinh tế tài nguyên khác. Đồng thời, thị trường ngoại hối toàn cầu dường như đang tìm kiếm các kênh trú ẩn thay thế cho đồng USD. Trong khi yên Nhật – lựa chọn truyền thống – đang mất dần sức hút do bất ổn chính trị và nguy cơ can thiệp tiền tệ, cùng gánh nặng nợ công lớn, thì Thụy Sĩ hưởng lợi một phần từ dòng tiền phòng thủ này, song mức lãi suất siêu thấp tại đó lại kém hấp dẫn hơn so với lợi suất tiền mặt gần 4% của đồng AUD.

Tóm lại, có nhiều yếu tố đang cùng lúc hỗ trợ cho đồng đô la Úc. Và dù đã chạm mức cao nhất trong 15 tháng, AUD vẫn đang dao động ở nửa dưới của biên độ giao dịch 10 năm qua – cho thấy dư địa tăng giá vẫn còn.

Giữa lúc dư luận quốc tế đang tập trung vào những diễn biến căng thẳng tại Mỹ và Nhật Bản, Trung Quốc đang âm thầm chứng kiến một biến động mang tính bước ngoặt trong nội bộ quân đội.

Theo Wall Street Journal, Chủ tịch Tập Cận Bình đã phát động chiến dịch thanh trừng quy mô lớn, trong đó Thượng tướng Trương Hựu Hiệp (Zhang Youxia) – một trong những đồng minh thân cận nhất của ông Tập – bị cáo buộc rò rỉ dữ liệu hạt nhân cho Mỹ và nhận hối lộ để sắp xếp các vụ thăng chức, bao gồm cả vị trí Bộ trưởng Quốc phòng.

Ông Trương là sĩ quan quân phục có cấp bậc cao nhất trong quân đội Trung Quốc và là thành viên của Bộ Chính trị gồm 24 người – cơ quan quyền lực trung tâm của Đảng Cộng sản. Bộ Quốc phòng Trung Quốc trong thông báo ngắn gọn hôm thứ Bảy cho biết ông Trương cùng Tổng tham mưu trưởng Lưu Trấn Lợi (Liu Zhenli) “bị nghi ngờ vi phạm nghiêm trọng kỷ luật và pháp luật”, xác nhận cả hai đang bị điều tra.

Trước đó, vào tháng 10 năm ngoái, ông Tập đã cách chức Thượng tướng Hà Vệ Đông (He Weidong) – Phó Chủ tịch Quân ủy Trung ương – cùng bảy tướng lĩnh cấp cao khác, mở màn cho làn sóng thay đổi nhân sự được đánh giá là sâu rộng nhất trong nhiều thập kỷ.

Các tin đồn về một âm mưu đảo chính cũng đã lan truyền, khiến tình hình thêm phần mờ mịt. Dù chưa có dấu hiệu cho thấy điều đó là thật, giới quan sát nhận định đây là một động thái củng cố quyền lực mạnh mẽ nhất của ông Tập kể từ khi lên nắm quyền, và có thể khiến kế hoạch liên quan đến Đài Loan bị trì hoãn, do ông cần thời gian tái cơ cấu hàng ngũ và củng cố quyền kiểm soát tuyệt đối trong quân đội.

Trước đó, vào năm 2023, cựu Bộ trưởng Quốc phòng Lý Thượng Phúc (Li Shangfu) cũng biến mất khỏi công chúng trước khi bị bãi nhiệm. Báo cáo của WSJ cho rằng các diễn biến mới nhất có thể liên quan đến vụ việc này, dù hiện chưa rõ ông Lý có đang bị giam giữ hay không.

Cả ông Tập và ông Trương đều là những “thái tử đảng” trong hệ thống chính trị Trung Quốc, khi cha của họ từng chiến đấu cùng nhau trong cuộc nội chiến đưa Mao Trạch Đông và Đảng Cộng sản lên nắm quyền năm 1949.

Về tác động thị trường, giới phân tích cho rằng động thái này hiện chưa tạo ra ảnh hưởng rõ rệt, ngoài khả năng tạm thời làm giảm rủi ro về một hành động quân sự của Trung Quốc. Tuy nhiên, diễn biến này vẫn cần được theo dõi sát sao trong những tuần tới, bởi nó có thể báo hiệu giai đoạn tái cấu trúc quyền lực sâu sắc nhất của Bắc Kinh trong nhiều năm qua.

Thị trường kim loại quý đang chứng kiến một thời khắc “vàng” đúng nghĩa, khi giá vàng lần đầu tiên trong lịch sử chạm mốc 5,075 USD/ounce. Đây là một đợt tăng giá mang tính “bùng nổ”, bắt đầu từ tháng 8 năm ngoái và đã ghi nhận mức tăng 17% chỉ tính riêng từ đầu năm đến nay.

Dù vậy, mức tăng ấn tượng của vàng vẫn chưa là gì so với bạc – kim loại này đã tăng tới 48% kể từ đầu năm, vượt xa mọi kỳ vọng của giới đầu tư.

Diễn biến này mang lại tin vui cho những nhà đầu tư đang nắm giữ kim loại quý hoặc cổ phiếu khai thác mỏ, và xu hướng tích cực dường như sẽ còn tiếp diễn trong tuần này khi thị trường mở đầu bằng một phiên khởi sắc. Một số nhà phân tích cho rằng việc chạm các ngưỡng tâm lý quan trọng như 5,000 USD/ounce có thể kích hoạt hoạt động chốt lời ngắn hạn, song điều đó vẫn chưa xảy ra. Bạc đã vượt mốc 100 USD vào cuối tuần trước và tiếp tục tăng thêm 5% chỉ trong vài ngày, cho thấy dòng tiền của nhóm nhà đầu tư “hard money" đang dịch chuyển rõ rệt từ Bitcoin sang kim loại quý.

Ngược lại, đối với những ai chưa tham gia vào thị trường này, diễn biến hiện tại có thể là tín hiệu đáng lo ngại. Trật tự toàn cầu dường như đang lung lay, trong khi các vụ bạo lực bùng phát cuối tuần qua tại Minneapolis càng khiến viễn cảnh ổn định của Mỹ trở nên xa vời. Cùng với đó, khả năng chính phủ Mỹ rơi vào tình trạng đóng cửa do tranh chấp ngân sách dành cho Bộ An ninh Nội địa (DHS) cũng đang gia tăng. Hợp đồng tương lai S&P 500 sáng nay giảm 0.35%, và đồng đô la Mỹ suy yếu trên diện rộng.

Tình hình bên ngoài nước Mỹ cũng không mấy khả quan: tại Trung Quốc, chiến dịch thanh trừng trong quân đội do Chủ tịch Tập Cận Bình phát động được đánh giá là cuộc cải tổ lớn nhất kể từ thời Mao Trạch Đông, khi hàng loạt tướng lĩnh cấp cao bị loại bỏ.

Tại Ukraine, các cuộc đàm phán hòa bình vẫn tiếp diễn nhưng giới quan sát khó có thể lạc quan khi chưa xuất hiện tín hiệu thực chất nào. Trong khi đó, biểu tình tại Iran tạm lắng sau các biện pháp trấn áp mạnh tay từ chính quyền, song những lời cảnh báo về khả năng can thiệp của Mỹ vẫn còn đó – cùng với tin đồn về các động thái tương tự tại Cuba và thậm chí cả Mexico.

Thế giới đang trở nên bất định hơn bao giờ hết – và giá vàng đang phản ánh điều đó rõ ràng hơn bất kỳ chỉ báo nào khác.

Xét về diễn biến kỹ thuật, thị trường đang ở giai đoạn cuối của chu kỳ tăng mang tính mùa vụ mà giới phân tích đã theo dõi suốt 15 năm qua. Đây có thể là thời điểm cần thận trọng, nhưng nếu vàng vượt qua ngưỡng 5,000 USD/ounce mà không xuất hiện áp lực chốt lời đáng kể, thì đây có thể là một “cơn sóng” mang tính lịch sử – một cú giao dịch hiếm có trong đời đối với giới đầu tư kim loại quý.

Chỉ số DXY trải qua tuần biến động dữ dội khi chịu tác động đan xen giữa rủi ro địa chính trị và tín hiệu kinh tế tích cực từ Mỹ. Đầu tuần, đồng bạc xanh chịu áp lực bán mạnh khi Tổng thống Donald Trump đe dọa áp thuế 10% lên loạt quốc gia châu Âu liên quan đến tranh chấp Greenland, kích hoạt tâm lý “risk-off” toàn cầu và khiến nhà đầu tư chuyển hướng sang các tài sản trú ẩn như franc Thụy Sĩ và yên Nhật. Áp lực bán gia tăng trong phiên thứ Ba, khi ông Trump tuyên bố “không còn chỉ nghĩ về hòa bình” và đe dọa nâng thuế lên 25% nếu Mỹ không được mua Greenland — khiến DXY giảm 0.8%, mức giảm mạnh nhất trong hơn một tháng. Tuy nhiên, đà giảm này nhanh chóng được đảo ngược giữa tuần khi ông Trump bất ngờ tuyên bố tạm hoãn áp thuế, cho biết hai bên đã đạt được “khuôn khổ cho thỏa thuận tương lai. Đồng USD sau đó phục hồi, nhưng đến cuối tuần lại chịu áp lực mới khi đồng yên bật tăng mạnh — giữa đồn đoán Nhật Bản can thiệp vào thị trường ngoại hối — và dữ liệu khả quan từ Anh kéo GBP/USD lên đỉnh bốn tháng. Kết tuần, DXY giảm xuống mức thấp nhất trong vòng 3.5 tháng, phản ánh sự dao động mạnh giữa yếu tố chính trị và kinh tế trong tuần.

• Chỉ số DXY -2.23%

• EUR/USD +2.4%

• GBP/USD +2.41%

• USD/JPY -1.83%

• AUD/USD +3.02%

• NZD/USD +3.81%

• USD/CAD -1.31%

• USD/CHF: -2.96%

Chứng khoán Phố Wall mở đầu tuần trong sắc đỏ khi căng thẳng Mỹ–EU leo thang, khiến tâm lý rủi ro sụt mạnh. Cả ba chỉ số chính đồng loạt giảm, với S&P 500 và Nasdaq mất hơn 2% trong phiên thứ Ba – mức giảm sâu nhất kể từ tháng 10. Tâm lý lo ngại về nguy cơ chiến tranh thương mại mới bao trùm thị trường, đẩy nhà đầu tư tháo chạy khỏi cổ phiếu. Tuy nhiên, giữa tuần, bức tranh đảo chiều khi ông Trump tuyên bố hoãn áp thuế và tiết lộ “khuôn khổ thỏa thuận Greenland”, giúp khơi dậy làn sóng mua vào mạnh mẽ. S&P 500 bật tăng, ghi nhận phiên tăng mạnh nhất trong hai tháng, còn Nasdaq leo lên vùng cao mới nhờ nhóm công nghệ. Tuy tâm lý hưng phấn được duy trì nhờ dữ liệu PCE và GDP tích cực, cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn tăng trưởng vững chắc, phiên cuối tuần chứng kiến rõ sự phân hóa: Dow Jones giảm nhẹ do áp lực chốt lời, trong khi Nasdaq tiếp tục đi lên, đánh dấu chuỗi ba phiên tăng liên tiếp.

• Dow Jones -0.74%

• S&P 500 -0.65%

• Nasdaq Composite -0.59%

Vàng tiếp tục là tâm điểm của tuần khi thiết lập chuỗi đỉnh lịch sử mới giữa những biến động khó lường. Đà tăng mạnh mẽ của vàng trong tuần qua được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn an toàn trước căng thẳng Mỹ-Greenland và dữ liệu tăng trưởng mạnh mẽ của Mỹ. Cuối tuần, kim loại quý tiếp tục duy trì xu hướng tăng sau khi ông Trump cảnh báo Iran, khiến nhu cầu trú ẩn gia tăng. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu CP Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 3 điểm cơ bản xuống mức 4.219%.

Tổng quan các nhóm ngành

Thị trường chứng khoán hôm nay ghi nhận những màn trình diễn trái chiều với nhiều hoạt động đáng chú ý trên khắp các lĩnh vực then chốt. Lĩnh vực công nghệ nổi bật với những sự tương phản gay gắt: trong khi Nvidia (NVDA) tăng mạnh 1.98% nhờ sự quan tâm lớn từ giới đầu tư, Intel (INTC) lại đối mặt với cú sụt giảm sâu tới 12.93%, phản ánh những thách thức hoặc tin tức bất lợi đang bủa vây mảng bán dẫn. Đáng chú ý, AMD nổi lên như một cái tên mạnh mẽ khác với mức tăng 4.86%.

• Công nghệ: Trong khi đà tăng của Nvidia củng cố niềm tin của nhà đầu tư, Oracle (ORCL) lại giảm 2.95%, có thể ám chỉ những lo ngại trong mảng phần mềm cơ sở hạ tầng.

• Tiêu dùng không thiết yếu: Nhóm ngành này ghi nhận mức tăng khiêm tốn với Amazon (AMZN) tăng 0.79%, cho thấy niềm tin tiêu dùng vẫn duy trì tại các gã khổng lồ bán lẻ. Ngược lại, Tesla (TSLA) giảm nhẹ 0.36%.

• Tài chính: Những cảm xúc trái chiều bao trùm bối cảnh tài chính khi JPMorgan Chase (JPM) giảm 0.72% và Bank of America (BAC) giảm 0.76%, cho thấy tâm lý thận trọng của dòng tiền.

Tâm lý và Xu hướng thị trường

Tâm lý thị trường rộng lớn hôm nay cho thấy sự bất ổn xen lẫn với những sự lạc quan có chọn lọc. Hiệu suất phân cực của lĩnh vực công nghệ là một ví dụ điển hình, khi các nhà đầu tư tỏ ra cảnh giác nhưng vẫn không bỏ lỡ cơ hội. Sự lo lắng của giới đầu tư có thể bắt nguồn từ cú rơi của Intel, song đà tăng vọt của Nvidia và AMD đã chứng minh niềm tin vào các mảng khác của hệ sinh thái công nghệ. Niềm tin tiêu dùng vào các gã khổng lồ bán lẻ như Amazon có thể là bệ đỡ cho sức mạnh của lĩnh vực bán lẻ trong tương lai.

Khuyến nghị chiến lược

Các nhà đầu tư có thể cân nhắc tận dụng hiệu suất mạnh mẽ của các cổ phiếu công nghệ chủ chốt như Nvidia và AMD, đồng thời giữ thái độ thận trọng đối với các phân khúc đang biến động mạnh như bán dẫn. Việc theo dõi liên tục các diễn biến trong đấu trường công nghệ và đa dạng hóa danh mục giữa các ngành có thể tối ưu hóa khả năng chống chịu của danh mục đầu tư. Ngoài ra, có thể xem xét tái phân bổ nguồn lực sang lĩnh vực y tế, nơi sự ổn định đang chiếm ưu thế với các cổ phiếu như Johnson & Johnson (JNJ) vẫn duy trì mức tăng nhẹ 0.15%. Việc định hướng trong một thị trường đầy biến động đòi hỏi khả năng thích nghi và sự nhạy bén với các dữ liệu cũng như xu hướng theo thời gian thực. 

Cổ phiếu Intel (INTC) từng là mã có hiệu suất tốt nhất trong chỉ số S&P 500 kể từ đầu năm đến nay. Mã này đã trở thành "con cưng" của thị trường sau khi Chính phủ Mỹ nắm giữ 10% cổ phần công ty và gia tăng đáng kể các khoản trợ cấp. Mô hình hậu thuẫn kiểu Trung Quốc này đột ngột trở thành một chủ đề giao dịch nóng hổi, nhưng nó đã không thể đứng vững trước báo cáo kết quả kinh doanh công bố vào thứ Năm.

Giá cổ phiếu Intel đã giảm tới 14% sau khi công ty công bố kết quả kinh doanh quý 4 không đồng nhất, đi kèm với dự báo cho quý 1 yếu hơn kỳ vọng. Theo dữ liệu từ LSEG, lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 15 cent, vượt mức dự báo đồng thuận 8 cent của các chuyên gia. Tuy nhiên, doanh thu lại không đạt kỳ vọng khi chỉ đạt 13.7 tỷ USD so với mức ước tính 13.4 tỷ USD của giới phân tích Phố Wall. Công ty cũng cho biết hiện không có đủ nguồn cung cần thiết để đáp ứng nhu cầu theo mùa trong quý 1, dẫn đến một đợt chốt lời mạnh mẽ từ các nhà đầu tư.

Cổ phiếu mở cửa ở mức 46.70 USD sau khi từng rơi xuống mức thấp 46.51 USD trong phiên giao dịch tiền thị trường. Cú sụt giảm mạnh này đã đẩy thị giá của Intel về lại mức ngày 13/01, cho thấy mã này đã tăng trưởng nóng như thế nào trong thời gian qua.

Intel đã được Chính phủ Mỹ lựa chọn để trở thành nhà máy sản xuất chip quốc gia (national fab) trong nỗ lực giảm bớt sự phụ thuộc vào các thiết bị sản xuất tại Đài Loan. Dù vậy, trong suốt một thập kỷ qua, Intel đã phải vật lộn với khả năng thực thi, và CEO Lip-Bu Tan đã đưa ra một dự báo ảm đạm kèm theo lời cảnh báo về các vấn đề trong sản xuất.

Các chuyên gia phân tích tại JPMorgan đã điều chỉnh giá mục tiêu của Intel xuống 30 USD từ mức 35 USD, con số này vẫn thấp hơn đáng kể so với giá thị trường hiện tại.

Nhóm phân tích của JPM nhận định: “Kết quả kinh doanh thực tế mạnh hơn dự kiến, nhưng dự báo lại thấp hơn nhiều so với kỳ vọng. Cả hai yếu tố này chủ yếu là hệ quả của nhu cầu chip xử lý (CPU) cho máy chủ đang tăng vọt, nhưng bị lấn át bởi việc Intel không có khả năng đáp ứng hoàn toàn nhu cầu này do thiếu hụt công suất tấm wafer nội bộ.”

Các biến động đáng chú ý khác trong phiên tiền thị trường:

• Capital One: Cổ phiếu giảm khoảng 2% sau khi ngân hàng này công bố thương vụ trị giá 5.15 tỷ USD để mua lại công ty fintech Brex. Động thái này được cho là nhằm củng cố vị thế của hãng trong lĩnh vực thanh toán doanh nghiệp.

• Spotify: Cổ phiếu tăng khoảng 2% sau khi một chuyên gia phân tích từ Goldman Sachs nâng xếp hạng cổ phiếu này từ mức "trung lập" lên "mua".

• Novo Nordisk: Cổ phiếu tăng khoảng 2% sau khi dữ liệu đơn thuốc hàng tuần cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ của loại thuốc giảm cân dạng uống mới.

Các báo cáo mới nhất về quyết định bổ nhiệm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) từ tuần trước cho thấy Tổng thống Trump sẽ đưa ra lựa chọn ngay trước hoặc sau chuyến đi tới Davos. Ông đã rời Davos vào ngày hôm qua và hiện đã trở lại Washington, vì vậy quyết định này có thể nằm trong chương trình nghị sự của ngày hôm nay hoặc cuối tuần này.

Có vẻ như Tổng thống Trump đã có lựa chọn cho riêng mình. Trả lời phỏng vấn CNBC tại Davos, ông cho biết: "Chúng tôi đã rút gọn danh sách xuống còn ba, rồi còn hai. Và tôi có thể nói với bạn rằng, trong tâm trí tôi có lẽ hiện chỉ còn một người."

Tỷ lệ đặt cược đang có những biến động đáng chú ý khi Rick Rieder tiếp tục vươn lên và hiện ở mức 35%, chỉ bám sát sau Warsh. Tổng thống Trump dường như một lần nữa loại bỏ ứng cử viên từng là "hạt giống" số một — Kevin Hassett. Ông chia sẻ: "Thú thật là tôi muốn giữ ông ấy ở vị trí hiện tại. Tôi không muốn mất ông ấy. Ông ấy thể hiện trên truyền hình quá tốt." Ngoài ra, Tổng thống Trump cũng nhận xét rằng Rieder đã gây "ấn tượng rất mạnh" trong buổi phỏng vấn.

Dù vậy, tôi cho rằng Warsh vẫn là ứng cử viên có khả năng chiến thắng cao nhất. Ông đã vận động cho vị trí này trong nhiều năm và giữ thái độ im lặng tuyệt đối trong giai đoạn nước rút. Tổng thống Trump thường xuyên nói rằng ông hối hận vì đã chọn Powell thay vì Warsh — người về nhì trong lần bổ nhiệm trước.

Dưới đây là bản dịch bài phân tích về cuộc đua vào ghế Chủ tịch Fed, được biên dịch theo văn phong báo chí tài chính chuyên nghiệp:

Hôm nay có thể là ngày công bố danh tính tân Chủ tịch Fed

Các báo cáo mới nhất về quyết định bổ nhiệm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) từ tuần trước cho thấy Tổng thống Trump sẽ đưa ra lựa chọn ngay trước hoặc sau chuyến đi tới Davos. Ông đã rời Davos vào ngày hôm qua và hiện đã trở lại Washington, vì vậy quyết định này có thể nằm trong chương trình nghị sự của ngày hôm nay hoặc cuối tuần này.

Có vẻ như Tổng thống Trump đã có lựa chọn cho riêng mình. Trả lời phỏng vấn CNBC tại Davos, ông cho biết: "Chúng tôi đã rút gọn danh sách xuống còn ba, rồi còn hai. Và tôi có thể nói với bạn rằng, trong tâm trí tôi có lẽ hiện chỉ còn một người."

Tỷ lệ đặt cược đang có những biến động đáng chú ý khi Rick Rieder tiếp tục vươn lên và hiện ở mức 35%, chỉ bám sát sau Warsh. Tổng thống Trump dường như một lần nữa loại bỏ ứng cử viên từng là "hạt giống" số một — Kevin Hassett. Ông chia sẻ: "Thú thật là tôi muốn giữ ông ấy ở vị trí hiện tại. Tôi không muốn mất ông ấy. Ông ấy thể hiện trên truyền hình quá tốt." Ngoài ra, Tổng thống Trump cũng nhận xét rằng Rieder đã gây "ấn tượng rất mạnh" trong buổi phỏng vấn.

Dù vậy, tôi cho rằng Warsh vẫn là ứng cử viên có khả năng chiến thắng cao nhất. Ông đã vận động cho vị trí này trong nhiều năm và giữ thái độ im lặng tuyệt đối trong giai đoạn nước rút. Tổng thống Trump thường xuyên nói rằng ông hối hận vì đã chọn Powell thay vì Warsh — người về nhì trong lần bổ nhiệm trước.

Thị trường dường như đang đón nhận thông tin này một cách bình tĩnh. Hassett vốn bị coi là người sẽ luôn "vâng lời" Tổng thống Trump, và giờ đây khi ông dường như đã bị loại, thị trường không còn ác cảm với bất kỳ ứng cử viên nào còn lại. Tuy nhiên, tôi không chắc liệu Warsh có khác gì so với Hassett hay không.

Trong mọi trường hợp, tôi nghĩ thị trường vàng sẽ là nơi phản ánh rõ nét nhất kết quả này. Nếu Tổng thống Trump chọn Warsh, giá vàng có khả năng sẽ tăng; ngược lại, nếu ông chọn Rieder, giá vàng sẽ sụt giảm.

Waller là một trường hợp thú vị khi gần đây ông thường xuyên đưa ra các quan điểm dovish. Tuy nhiên, tôi nghi ngờ thị trường coi đó chỉ là một bước đi chính trị và nếu được xác nhận bổ nhiệm, ông sẽ quay trở lại là một Waller hawkish như trước đây.

• Thực tế: +1.3% (Dự báo: +1.2%)
• Kỳ trước: -0.2%
• Doanh số loại trừ ô tô: +1.2% (Dự báo: +1.2%)
• Kỳ trước (loại trừ ô tô): -0.6%
• Tổng doanh thu: 70.4 tỷ USD trong tháng 11
• Doanh số bán lẻ cốt lõi: +1.6% (Kỳ trước: -0.5%)
• Ước tính doanh số tháng 12: -0.5%

Chỉ số doanh số bán lẻ cốt lõi ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ, tuy nhiên một phần nguyên nhân đến từ việc các cửa hàng đồ uống có cồn tại British Columbia mở cửa trở lại sau một cuộc đình công. Một dấu hiệu cho thấy sự khởi sắc của thị trường nhà ở là doanh số tại các đại lý vật liệu xây dựng, thiết bị và vật tư sân vườn tăng cao (+2.1%) trong tháng 11. Đây cũng là tháng thứ hai liên tiếp phân khúc này ghi nhận mức tăng trưởng.

Điểm yếu trong báo cáo lần này nằm ở con số ước tính cho tháng 12, mặc dù tôi cho rằng nguyên nhân chủ yếu là do giá xăng dầu sụt giảm. Báo cáo CPI tuần này cho thấy giá xăng đã giảm tới 7.1% so với tháng trước (m/m) trong giai đoạn từ tháng 11 đến tháng 12. Giá hàng hóa cũng giảm 1.2% m/m trong báo cáo CPI, vốn có thể là một lực cản khác đối với doanh số.

Dữ liệu mới nhất từ RBC về người tiêu dùng Canada cho thấy mức giảm nhẹ trong trung bình ba tháng, nhưng lại có sự tăng trưởng mạnh mẽ ở mảng quần áo và may mặc khi chi tiêu cho hàng hóa không thiết yếu phục hồi. Chỉ số doanh số loại trừ ô tô và xăng dầu của họ đã tăng 0.9% trong tháng 11 và 0.7% trong tháng 12.

Bất ngờ lớn nhất của năm 2025 đối có lẽ là khả năng phục hồi (nếu không muốn nói là sức mạnh) của người tiêu dùng Canada, bất chấp giá nhà sụt giảm và những lo ngại về cuộc chiến thương mại của Tổng thống Trump. Những yếu tố đó chắc chắn đã khiến lượng khách du lịch Canada sang Mỹ giảm mạnh, nhưng ở thị trường trong nước, xu hướng chi tiêu dường như không thay đổi. Điều này nhấn mạnh rằng chi tiêu thực sự phụ thuộc vào việc làm chứ không phải tâm lý. Đã có một số đợt gia tăng sa thải trong năm qua và chắc chắn là lượng nhập cư đã sụt giảm, vì vậy đó là những yếu tố cần theo dõi trong thời gian tới. Tuy nhiên, tôi cho rằng rủi ro hiện tại đang chia đều về hai phía - ít nhất là cho đến khi AI và robot bắt đầu "xâm chiếm" thị trường việc làm.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào cuối năm:

• Fed: 44 điểm cơ bản (97% xác suất không thay đổi trong cuộc họp tới)

• BoE: 38 điểm cơ bản (98% xác suất không thay đổi trong cuộc họp tới)

• ECB: 1 điểm cơ bản (100% xác suất không thay đổi trong cuộc họp tới)

Kỳ vọng tăng lãi suất vào cuối năm:

• BoC: 13 điểm cơ bản (89% xác suất không thay đổi trong cuộc họp tới)

• BoJ: 52 điểm cơ bản (90% xác suất không thay đổi trong cuộc họp tới)

• RBA: 57 điểm cơ bản (61% xác suất tăng lãi suất trong cuộc họp tới)

• RBNZ: 51 điểm cơ bản (99% xác suất không thay đổi trong cuộc họp tới)

• SNB: 3 điểm cơ bản (99% xác suất không thay đổi trong cuộc họp tới)

Đây là một tuần giao dịch đầy sôi động nhờ vào chiến thuật "giao dịch TACO" của Tổng thống Trump và một vài bất ngờ từ các dữ liệu kinh tế. Sự kiện chính là bài phát biểu của Tổng thống Trump tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos, khi các nhà giao dịch chờ đợi ông hạ nhiệt cuộc chiến thương mại gần đây liên quan đến Greenland.

Ông đã thực hiện chính xác điều đó bằng cách thông báo trên Truth Social rằng đã đạt được một "thỏa thuận khung" cho Greenland và sẽ không áp đặt các mức thuế quan nữa. Điều này đã kích hoạt một đợt tái định giá theo hướng hawkish trên diện rộng khi tâm lý chấp nhận rủi ro tăng lên.

Ngày hôm sau, chúng ta đón nhận một báo cáo việc làm bùng nổ từ Australia, nơi tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4.1% so với mức 4.4% dự kiến. Đồng Đô la Australia đã tăng vọt trên diện rộng khi các nhà giao dịch củng cố kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất ngay trong cuộc họp sắp tới và nâng tổng mức thắt chặt dự kiến vào cuối năm.

Cùng ngày hôm đó, chúng ta có dữ liệu đơn trợ cấp thất nghiệp của Mỹ rất mạnh và báo cáo CPI quý 4 của New Zealand cao hơn dự kiến. Cả hai báo cáo này đều dẫn đến việc tái định giá theo hướng thắt chặt, mặc dù mức độ ảnh hưởng mạnh hơn đối với RBNZ.

Cuối cùng, tiêu điểm của ngày hôm nay là quyết định của BoJ và chỉ số PMI Flash của Vương quốc Anh. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã giữ nguyên lãi suất và nâng nhẹ dự báo tăng trưởng cũng như lạm phát, dẫn đến một đợt tái định giá thắt chặt nhẹ. Tuy nhiên, điều thu hút sự chú ý của thị trường là sau khi cặp USD/JPY vượt qua mức 159.00, giá đã bị đẩy ngược trở lại 200 pips chỉ trong vài giây trong một đợt nghi vấn can thiệp tỷ giá.

Chỉ số PMI Flash của Vương quốc Anh gây bất ngờ với những con số mạnh hơn nhiều so với dự kiến. S&P Global nhấn mạnh rằng đây là "đợt khởi sắc mạnh nhất trong hoạt động kinh doanh khu vực tư nhân của Vương quốc Anh kể từ tháng 4 năm 2024" và "áp lực giá cả gia tăng mạnh mẽ ở mức trên mục tiêu của Ngân hàng Trung ương Anh". Đồng Bảng Anh đã tăng sau khi dữ liệu được công bố khi các nhà giao dịch giảm bớt các lệnh đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất của BoE.

Chúng ta vẫn còn dữ liệu PMI Flash của Mỹ sẽ được công bố vào chiều nay, và đó có thể là một sự kiện gây biến động thị trường nếu chúng ta nhận được dữ liệu rất mạnh hoặc rất yếu.

Diễn biến thị trường:

• Đồng tiền dẫn đầu: GBP và AUD tăng mạnh nhất; NZD yếu nhất trong phiên.
• Chứng khoán: Chỉ số Châu Âu giảm nhẹ; Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.1%.
• Trái phiếu: Lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ giảm 2.2 điểm cơ bản xuống 4.229%.
• Vàng: Giảm 0.2%, giao dịch quanh mức 4,924.53 USD.
• Dầu thô WTI: Tăng 1.6% lên mức 60.34 USD.
• Bitcoin: Giảm 0.1%, neo ở mức 89,130 USD.

Quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) hôm nay diễn ra đúng như dự báo, và cuộc họp báo của Thống đốc Ueda nhìn chung cũng không có nhiều bất ngờ. Tuy nhiên, việc ông Ueda không đưa ra giải pháp cụ thể nào để hỗ trợ đồng Yên đang rớt giá đã kích hoạt áp lực bán tháo khi thị trường bước vào phiên Châu Âu sớm.

Tỷ giá USD/JPY ban đầu tăng từ 158.60 lên 159.20, nhưng sau đó đã bị "đánh sập" xuống mức 157.33 chỉ trong vòng vỏn vẹn 5 phút. 📉

Giới phân tích nghi ngờ rằng các quan chức Tokyo đã thực hiện một động thái "kiểm tra tỷ giá" (rate check), nhằm khẳng định ý định can thiệp thị trường để bảo vệ đồng nội tệ. Có vẻ như họ không muốn để tỷ giá chạm mốc 160 trước khi hành động. Mặc dù cú rơi này chưa đủ mạnh để khẳng định có sự can thiệp thực tế (USD/JPY đã nhanh chóng hồi phục về vùng 158.00 - 158.30), nhưng biến động này là tín hiệu rõ ràng cho một đợt "kiểm tra tỷ giá".

Nhà đầu tư nên chuẩn bị cho một đợt can thiệp thực sự sắp tới. Lịch sử vào tháng 7/2024 và tháng 9/2022 cho thấy điều này hoàn toàn có thể xảy ra. Đáng chú ý, lần gần nhất Bộ Tài chính Nhật Bản (MOF) can thiệp cũng là vào một ngày thứ Sáu (12/07/2024). 

Diễn biến các loại tài sản khác:

• Ngoại hối: Các đồng tiền chính không biến động quá nhiều khi đồng USD vẫn đang chịu áp lực bán xuyên suốt tuần này. EUR/USD giảm nhẹ nhưng giữ vững trên mốc 1.1700; USD/CHF giao dịch gần 0.7900, duy trì quanh mức thấp nhất của năm 2025.
• Bảng Anh & Đô la Úc: Dữ liệu kinh tế tích cực từ Anh giúp đồng Bảng hồi phục nhẹ (GBP/USD tăng 0.2% lên 1.3520). AUD/USD cũng tăng 0.2% lên mức 0.6850.
• Chứng khoán: Tâm lý thận trọng bao trùm khi tuần giao dịch dần khép lại. Sau đợt hồi phục vài phiên qua, các chỉ số tương lai của Mỹ và Châu Âu đều đang đi ngang hoặc giảm nhẹ do những bất ổn về địa chính trị và kinh tế. Rốt cuộc, ai biết được Tổng thống Trump sẽ làm gì vào tuần tới? 
• Kim loại quý: Vàng giảm nhẹ xuống 4,924 USD, tiếp tục hướng tới ngưỡng tâm lý 5,000 USD. Trong khi đó, Bạc bùng nổ khi tăng 2.7% lên 98.75 USD (sau khi lần đầu tiên trong lịch sử chạm mốc 90 USD). Cả hai kim loại quý vẫn đang giữ được sức nóng trước khi bước vào tuần cuối cùng của tháng Giêng. 

EUR/USD ghi nhận mức giảm khiêm tốn, giao dịch ngay trên 1.1730 tại thời điểm viết bài vào thứ Sáu, nhưng vẫn giữ được phần lớn mức tăng của ngày hôm trước và đang trên đà có hiệu suất hàng tuần mạnh nhất kể từ tháng Sáu. Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (PMI) sơ bộ của Eurozone đã không cung cấp bất kỳ sự hỗ trợ đáng kể nào cho đồng Euro (EUR), nhưng cặp tiền này vẫn ở gần mức cao nhất nhiều tuần, được hưởng lợi từ sự yếu đi của Đô la Mỹ (USD), khi trọng tâm chuyển sang PMI S&P Global của Mỹ.

Nỗi ám ảnh của Tổng thống Mỹ Trump với Greenland và mối quan hệ căng thẳng giữa Mỹ và châu Âu đã thu hút sự chú ý trong tuần này và khiến đồng bạc xanh giảm mạnh trên diện rộng. Ông Trump đã nói trên mạng xã hội rằng ông đã đảm bảo được quyền tiếp cận hoàn toàn và vĩnh viễn đối với hòn đảo Bắc Cực trong một thỏa thuận với Tổ chức Hiệp ước Bắc Đại Tây Dương (NATO), sau một bài phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới Davos, nơi ông đã lùi bước trong việc sử dụng hành động quân sự chống lại các đồng minh NATO và rút lại các mối đe dọa thuế quan đối với các quốc gia Eurozone.

Về mặt kinh tế vĩ mô, số liệu Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 3 của Mỹ đã vượt kỳ vọng vào thứ Năm, Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu hàng tuần tăng ít hơn dự kiến, và Chỉ số Giá Tiêu dùng Cá nhân (PCE) đã tiết lộ áp lực lạm phát cao hơn vào tháng 11. Những con số này ủng hộ quan điểm của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về việc giữ nguyên lãi suất, tuy nhiên, Đô la Mỹ vẫn bị kìm nén.

Goldman Sachs đang lập luận quan điểm này từ góc độ rủi ro phụ thuộc của ngân hàng trung ương và lưu ý rằng đồng franc Thụy Sĩ là "công cụ phòng ngừa rủi ro ngoại hối toàn cầu được đặt ở vị trí tốt nhất" cho điều đó. Nhưng công ty cũng bổ sung các yếu tố khác về lý do tại sao đồng tiền này là một lựa chọn vững chắc trong bối cảnh kinh tế vĩ mô đang diễn ra hiện nay.

"Quan điểm của chúng tôi vẫn là Franc là công cụ phòng ngừa rủi ro ngoại hối toàn cầu được đặt ở vị trí tốt nhất đối với các rủi ro phụ thuộc của ngân hàng trung ương. Như chúng tôi đã lưu ý gần đây, ngoài các đặc tính trú ẩn an toàn thông thường, đồng tiền này còn có khả năng phục hồi độc đáo trước các rủi ro lạm phát toàn cầu. Và về mặt trong nước, bối cảnh các nguyên tắc cơ bản tài khóa vững chắc của Thụy Sĩ làm tăng thêm sức hấp dẫn trú ẩn an toàn của đồng tiền này, cách ly Franc khỏi sự lan tỏa trên các thị trường trong các giai đoạn rủi ro tài khóa."

Tuy nhiên, họ vẫn chưa bị thuyết phục rằng đồng franc Thụy Sĩ sẽ có thể mang lại nhiều lợi nhuận từ đây trở đi. Xin nhắc lại, trước đây họ đã lưu ý rằng:

"Chúng tôi kỳ vọng EUR/CHF sẽ vẫn đi ngang trong những tháng tới, với sự trôi dạt dần cao hơn lên 0.95 vào cuối năm."

Quan điểm đó cũng được tái khẳng định trong ghi chú mới nhất này.

Đối với một số bối cảnh, SNB là một yếu tố rủi ro chính trong việc hạn chế tiềm năng của đồng tiền này. Đó là vì họ có khả năng sẽ vẽ ra một lằn ranh đỏ gần 0.9200 trong EUR/CHF để ngăn chặn sự tăng giá mạnh của đồng franc ở giai đoạn này.

USD:

Đô la Mỹ lại suy yếu trên diện rộng vào ngày hôm qua mặc dù số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ mạnh hơn dự kiến và thiếu bất kỳ chất xúc tác có ý nghĩa nào khác. Chúng ta đã có một đợt tăng giá ngắn của đồng bạc xanh sau khi ông Trump tuyên bố rằng ông đã đạt được một "khuôn khổ" của một thỏa thuận cho Greenland và rằng ông sẽ không tiếp tục áp đặt thuế quan, nhưng rõ ràng là điều đó không đủ để loại bỏ áp lực giảm giá đối với đô la.

Ngoại trừ một sự leo thang địa chính trị khác ở đâu đó (Iran là đáng chú ý nhất), trọng tâm có khả năng sẽ chuyển sang dữ liệu của Mỹ và lộ trình lãi suất của Fed cho năm 2026. Dữ liệu gần đây đã được cải thiện, đặc biệt là về phía thị trường lao động. Nếu chúng ta có thêm nhiều dữ liệu như vậy hoặc thậm chí tốt hơn, điều đó có khả năng sẽ tiếp tục hỗ trợ Đô la Mỹ khi các đợt cắt giảm lãi suất dần dần bị loại bỏ khỏi định giá.

JPY:

Về phía JPY, BoJ hôm nay đã giữ nguyên lãi suất như dự kiến và nâng cấp nhẹ dự báo tăng trưởng và lạm phát do các chính sách tài khóa mở rộng. Không có gì bất ngờ ở đó.

Trong cuộc họp báo, Thống đốc Ueda không đưa ra bất cứ điều gì mới về định hướng tương lai khi ông chỉ lặp lại rằng họ sẽ tiếp tục tăng lãi suất nếu triển vọng kinh tế được thực hiện. Ông cũng nói thêm rằng hành vi giá cả tháng Tư sẽ là một yếu tố để cân nhắc việc tăng lãi suất. Điều này cho thấy rằng tháng Tư là thời điểm họ kỳ vọng sẽ thực hiện một đợt tăng lãi suất khác nếu dữ liệu hỗ trợ một động thái như vậy.

Trong cuộc họp báo của ông Ueda, Đồng Yên Nhật lại bắt đầu suy yếu và vượt qua mức 159.00 trên USD/JPY. Ngay sau đó, chúng ta đã có một sự tăng vọt mạnh xuống thấp đã đưa cặp tiền này giảm 200 pip trong vài giây. Đó có thể là một sự can thiệp hoặc một "cuộc kiểm tra tỷ giá", nhưng dù đó là gì đi nữa, nó đã thu hút sự chú ý của thị trường và đóng vai trò như một lời cảnh báo cho những người bán JPY.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT USDJPY – KHUNG THỜI GIAN NGÀY

Trên biểu đồ ngày, chúng ta có thể thấy rằng USDJPY đã nhanh chóng vượt qua mức 159.00 trước khi bị đánh gục bởi một sự can thiệp đáng ngờ. Điều này có thể hạn chế đà tăng trong ngắn hạn vì lo ngại về các can thiệp khác. Người bán có khả năng sẽ tham gia quanh mức 159.00 với rủi ro được xác định trước phía trên nó để định vị cho một sự điều chỉnh xuống mức hỗ trợ 154.50. Mặt khác, người mua sẽ tìm kiếm một sự phá vỡ cao hơn để tham gia mạnh mẽ vào một đợt tăng giá lên các mức cao mới.

Dữ liệu mới nhất do S&P Global công bố - ngày 23 tháng 1 năm 2025

• PMI Dịch vụ: 54.3 (Kỳ vọng: 51.7, Tháng trước: 51.4)

• PMI Sản xuất: 51.6 (Kỳ vọng: 50.6, Tháng trước: 50.6)

• PMI Composite: 53.9 (Kỳ vọng: 51.5, Tháng trước: 51.4)

Những điểm chính:

• Mức tăng mạnh nhất trong hoạt động kinh doanh của khu vực tư nhân Anh kể từ tháng 4 năm 2024.

Đồng GBP tiếp tục tăng mạnh sau tin 

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katayama hôm nay từ chối xác nhận liệu chính phủ có can thiệp vào thị trường ngoại hối hay không, đồng thời cũng không phản hồi khi được hỏi về các cuộc “kiểm tra tỷ giá” (rate check) – động thái thường được xem là tín hiệu cảnh báo trước khi Tokyo hành động.

Bà Katayama chỉ nhấn mạnh rằng chính phủ đang theo dõi sát diễn biến tỷ giá với “cảm giác khẩn cấp”. Việc né tránh bình luận chi tiết được thị trường đặc biệt chú ý, bởi trong những thời điểm yen suy yếu trước đây, giới chức Nhật thường chủ động phát tín hiệu bằng lời nói nhằm gây áp lực tâm lý lên thị trường. Sự im lặng lần này được xem là hàm ý rằng hành động – nếu có – quan trọng hơn phát ngôn.

Trước đó, đồng yen đã có một nhịp tăng mạnh trong thời gian rất ngắn. Tỷ giá USD/JPY từng leo lên trên mốc 159.00 sau khi Thống đốc BoJ Kazuo Ueda không đưa ra tín hiệu rõ ràng về các biện pháp hỗ trợ đồng yen, thay vào đó tập trung vào việc phối hợp với chính phủ nhằm ổn định thị trường trái phiếu. Tuy nhiên, ngay sau khi vượt mốc này, cặp tỷ giá bất ngờ đảo chiều mạnh, lao dốc xuống 157.33 trước khi ổn định trở lại quanh vùng 158.00, giảm khoảng 0.3% trong ngày.

Dù vậy, giới phân tích cho rằng diễn biến giá hiện tại chưa đủ thuyết phục để kết luận đã có can thiệp trực tiếp. Trong các đợt can thiệp thực sự, thị trường thường chứng kiến áp lực bán USD/JPY kéo dài và mạnh hơn, phản ánh hoạt động mua yen quy mô lớn và liên tục.

Kịch bản được đánh giá có khả năng cao hơn là Bộ Tài chính Nhật Bản đang tiến hành các cuộc “rate check” – động thái thăm dò thị trường và cảnh báo các tổ chức tài chính – trước khi quyết định hành động. Mô hình này từng xuất hiện vào tháng 7/2024 và tháng 9/2022, khi các cuộc kiểm tra tỷ giá diễn ra ngay trước những đợt can thiệp chính thức nhằm hỗ trợ đồng yen.

Giá vàng quay đầu giảm nhẹ trong phiên khi nhà đầu tư đẩy mạnh hoạt động chốt lời, khép lại chuỗi năm phiên tăng liên tiếp đưa kim loại quý lên mức cao kỷ lục. Đà điều chỉnh phản ánh tâm lý thận trọng sau giai đoạn tăng nóng, trong bối cảnh thị trường đánh giá lại các động lực hỗ trợ ngắn hạn.

Nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng suy yếu khi căng thẳng giữa Mỹ và Liên minh châu Âu liên quan đến Greenland có dấu hiệu hạ nhiệt. Những tín hiệu hòa dịu hơn về địa chính trị đã cải thiện khẩu vị rủi ro, qua đó làm giảm sức hấp dẫn của vàng như một kênh phòng vệ.

Tuy nhiên, dư địa giảm của vàng được cho là hạn chế, khi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ sớm nới lỏng chính sách tiền tệ tiếp tục gây sức ép lên đồng USD. Môi trường lãi suất thấp hơn có thể duy trì lực đỡ cho giá vàng, ngay cả khi xu hướng ngắn hạn bước vào giai đoạn điều chỉnh.

Đồng yên Nhật đã tăng giá đột biến trên diện rộng trong phiên giao dịch gần đây, làm dấy lên nghi vấn giới chức Nhật Bản đã trực tiếp can thiệp vào thị trường ngoại hối. Biến động mạnh xuất hiện khi tỷ giá USD/JPY vượt mốc 159.00 – ngưỡng được coi là “giới hạn chịu đựng” của nhà chức trách. Chỉ trong vài giây, cặp tỷ giá này đã rơi từ 159.22 xuống 157.32, một diễn biến hiếm gặp và thường gắn liền với hoạt động can thiệp quy mô lớn.

Trước đó, đồng yên tiếp tục chịu áp lực suy yếu sau khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) giữ nguyên lãi suất và chỉ nâng nhẹ dự báo tăng trưởng cũng như lạm phát. Trong cuộc họp báo, Thống đốc Kazuo Ueda không thể hiện quan điểm thắt chặt mạnh mẽ như kỳ vọng, khiến tâm lý bán yên gia tăng. Tuy nhiên, các chuyên gia nhận định rằng can thiệp ngoại hối chỉ giúp hạ nhiệt trong ngắn hạn; nếu BoJ không đẩy nhanh tiến trình bình thường hóa chính sách và phát tín hiệu “diều hâu” rõ ràng hơn, xu hướng suy yếu của đồng yên khó có thể đảo chiều bền vững.

Trong phiên châu Âu, tâm điểm chú ý của thị trường sẽ dồn vào loạt chỉ số PMI sơ bộ tháng 1 của Vương quốc Anh và các nền kinh tế chủ chốt trong Eurozone. Dữ liệu gần đây từ Australia, New Zealand và Nhật Bản cho thấy hoạt động kinh tế đang tăng tốc trở lại ngay từ đầu năm, khi môi trường kinh doanh bớt bất định sau một năm 2025 đầy biến động. Nếu xu hướng này được xác nhận tại châu Âu, bức tranh tăng trưởng cải thiện có thể buộc thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng chính sách tiền tệ theo hướng thắt chặt hơn, đặc biệt đối với Fed và Ngân hàng Trung ương Anh – hai ngân hàng trung ương mà nhà đầu tư hiện vẫn đặt cược vào khả năng cắt giảm lãi suất. Trừ khi xuất hiện một cú sốc chính sách mới mang tính đột ngột, năm 2026 nhiều khả năng sẽ chứng kiến tăng trưởng phục hồi đi kèm rủi ro lạm phát tăng trở lại, trong bối cảnh thị trường lao động vững và điều kiện tài chính nới lỏng.

Sang phiên Mỹ, thị trường đón nhận dữ liệu doanh số bán lẻ của Canada và các chỉ số PMI sơ bộ của Mỹ. Doanh số bán lẻ Canada được dự báo tăng mạnh 1.2% so với tháng trước, đảo chiều so với mức giảm của kỳ trước, trong khi doanh số lõi cũng được kỳ vọng ghi nhận mức tăng tương tự. Tuy nhiên, số liệu này khó tạo ra thay đổi đáng kể đối với định hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương Canada, do đó phản ứng thị trường có thể khá hạn chế. Trọng tâm thực sự nằm ở PMI Mỹ: PMI sản xuất được dự báo nhích lên 52.0, còn PMI dịch vụ đạt 52.9. Các chỉ số tháng trước cho thấy đà tăng trưởng có phần chững lại trong tháng 12, dù đánh giá chung vẫn tích cực. Một kết quả vượt kỳ vọng có thể kích hoạt phản ứng “hawkish” trên thị trường và hỗ trợ đồng USD, trong khi dữ liệu yếu hơn sẽ làm gia tăng áp lực điều chỉnh giảm đối với đồng bạc xanh.

Bên cạnh dữ liệu kinh tế, giới đầu tư cũng sẽ theo dõi sát các phát biểu từ các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, với bài phát biểu của thành viên BoE Greene và Chủ tịch ECB Christine Lagarde được kỳ vọng mang lại thêm tín hiệu về triển vọng chính sách trong thời gian tới/

Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) Kazuo Ueda cho biết ngân hàng trung ương sẽ đặt trọng tâm lớn hơn vào diễn biến lạm phát khi hoạch định chính sách, phát biểu được xem là thông điệp then chốt trong cuộc họp báo sau quyết định chính sách mới nhất.

Ông Ueda không phát tín hiệu can thiệp để bảo vệ đồng yên đang suy yếu, cho thấy BoJ chưa coi biến động tỷ giá là vấn đề cấp bách, và hiện để Bộ Tài chính xử lý các diễn biến trên thị trường ngoại hối. Thay vào đó, BoJ tiếp tục theo dõi sát quỹ đạo lạm phát trước khi hành động.

Theo Thống đốc, lạm phát lõi của Nhật Bản vẫn chưa đạt mục tiêu 2%, dù xác suất đạt được mục tiêu này đã cải thiện so với tháng 10. Tuy nhiên, so với tháng 12, triển vọng lạm phát không có thay đổi đáng kể. Ông cũng lưu ý ngày càng có nhiều dấu hiệu cho thấy đà tăng giá đang phản ánh sự cải thiện của tiền lương, yếu tố then chốt để đảm bảo lạm phát bền vững.

BoJ sẽ theo dõi chặt chẽ diễn biến giá cả trong tháng 4, song đây chỉ là một trong nhiều yếu tố được cân nhắc khi ra quyết định. Nhìn chung, thông điệp từ cuộc họp báo cho thấy BoJ vẫn thận trọng, chưa sẵn sàng hành động mạnh để kìm đà suy yếu của đồng yên, dù những biến động gần đây trên thị trường trái phiếu đã bắt đầu thu hút sự chú ý.

Trong bối cảnh đó, việc ổn định thị trường trái phiếu có thể được ưu tiên như một bước đi ban đầu, qua đó gián tiếp giảm áp lực lên tỷ giá, trước khi BoJ cân nhắc các biện pháp mạnh tay hơn nếu cần thiết.

Doanh số bán lẻ của Anh trong tháng 12 ghi nhận mức tăng 0.4% so với tháng trước, đảo chiều rõ rệt so với dự báo giảm 0.1% của thị trường, sau khi tháng 11 cũng suy yếu 0.1%. Tính theo năm, doanh số bán lẻ tăng 2.5%, vượt xa kỳ vọng 1.1%, trong khi số liệu tháng trước được điều chỉnh tăng đáng kể lên 1.8%.

Nếu loại trừ ô tô và nhiên liệu, doanh số bán lẻ vẫn cho thấy đà phục hồi tích cực với mức tăng 0.3% m/m, trái ngược hoàn toàn với dự báo giảm 0.2%, và tăng 3.1% so với cùng kỳ, cao gần gấp đôi mức dự báo 1.7%. Các số liệu này cho thấy chi tiêu tiêu dùng cuối năm tại Anh đã cải thiện rõ rệt, mang lại tín hiệu tích cực cho triển vọng tăng trưởng trong ngắn hạn.

Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) Kazuo Ueda cho biết lạm phát cơ bản của Nhật Bản nhiều khả năng sẽ tiếp tục tăng ở mức vừa phải, trong bối cảnh nền kinh tế đang phục hồi tương đối ổn định dù vẫn tồn tại một số điểm yếu.

Phát biểu tại cuộc họp báo sau cuộc họp chính sách, ông Ueda nhấn mạnh tốc độ tăng của lạm phát lõi được kỳ vọng sẽ gia tăng dần theo thời gian và đạt mức phù hợp với mục tiêu ổn định giá của BoJ trong nửa sau của giai đoạn dự báo. Ông cho rằng các điều kiện tiền tệ nới lỏng hiện nay vẫn đang hỗ trợ nền kinh tế.

Thống đốc BoJ đồng thời lưu ý ngân hàng trung ương cần theo dõi sát các rủi ro có thể ảnh hưởng đến triển vọng kinh tế và giá cả, trong đó có diễn biến trên thị trường ngoại hối và thị trường tài chính. BoJ sẽ tiếp tục nâng lãi suất chính sách nếu các diễn biến kinh tế và lạm phát phù hợp với dự báo hiện tại.

Ông Ueda cho biết môi trường tài chính vẫn mang tính hỗ trợ sau đợt tăng lãi suất hồi tháng 12, song nhấn mạnh rằng cần thêm thời gian để tác động của việc thắt chặt chính sách tiền tệ lan tỏa rộng rãi hơn vào nền kinh tế thực.

Tại cuộc họp lần này, hai thành viên hội đồng là Tamura và Taka đã đề xuất điều chỉnh ngôn ngữ trong báo cáo triển vọng, nhưng các đề xuất này không được thông qua.

Từ các phát biểu ban đầu, Thống đốc Ueda không cho thấy dấu hiệu BoJ sẽ vội vàng tiến tới một đợt tăng lãi suất tiếp theo, đồng thời chưa đưa ra bình luận đáng chú ý về diễn biến của thị trường tiền tệ hay thị trường trái phiếu. Ông được kỳ vọng sẽ đề cập thêm tới các vấn đề này trong phần còn lại của buổi họp báo.

Các kết quả khảo sát mới nhất cho thấy ECB gần như chắc chắn sẽ không thay đổi lập trường chính sách tiền tệ trong giai đoạn đầu năm, khi toàn bộ 83 nhà kinh tế tham gia thăm dò đều dự báo lãi suất tiền gửi sẽ được giữ nguyên tại cuộc họp ngày 5/2, và 67/79 người (khoảng 85%) cho rằng lãi suất sẽ không thay đổi trong suốt năm 2026.

Tỷ lệ đồng thuận này cao hơn đáng kể so với các cuộc khảo sát trước đó, phản ánh quan điểm ngày càng rõ ràng rằng ECB không còn nhiều dư địa điều chỉnh chính sách, trong bối cảnh lạm phát đã được kéo xuống sát mốc mục tiêu 2% nhưng vẫn tồn tại áp lực giá dai dẳng tại các nền kinh tế lớn như Đức và Tây Ban Nha, cùng với rủi ro lạm phát đình trệ.

Đồng thời, những yếu tố bên ngoài như thuế quan của Mỹ có thể khiến lạm phát quay trở lại, buộc ECB phải duy trì sự thận trọng và linh hoạt. Đáng chú ý, trong một nhóm khảo sát nhỏ hơn, đa số ý kiến cho rằng nếu ECB có hành động tiếp theo, khả năng cao sẽ là tăng lãi suất chứ không phải cắt giảm, cho thấy trọng tâm chính sách vẫn nghiêng về kiểm soát lạm phát hơn là hỗ trợ tăng trưởng.

Giá vàng tiếp tục được hỗ trợ khi đồng USD suy yếu.

Trung Quốc nhiều khả năng sẽ hạ mục tiêu tăng trưởng kinh tế năm 2026 xuống khoảng 4.5%–5%, phản ánh sự thừa nhận ngày càng rõ ràng của Bắc Kinh rằng các lực cản từ bên ngoài và những vấn đề cấu trúc trong nước đang thu hẹp dư địa tăng trưởng nhanh.

Dù nền kinh tế đạt mục tiêu 5% trong năm 2025, kết quả này phần lớn dựa vào xuất khẩu với thặng dư thương mại kỷ lục khoảng 1,200 tỷ USD, trong khi cầu nội địa vẫn yếu.

Tuy nhiên, trong bối cảnh tăng trưởng toàn cầu chậm lại, cạnh tranh thương mại gia tăng và biên lợi nhuận xuất khẩu bị thu hẹp, mô hình tăng trưởng dựa vào thương mại ngày càng trở nên kém bền vững.

Trước thực tế đó, giới hoạch định chính sách Trung Quốc đang chuyển trọng tâm sang phát triển “chất lượng cao”, nhấn mạnh nâng cao năng suất, thúc đẩy tiêu dùng trong nước và tăng trưởng cân bằng hơn, nhằm tránh nguy cơ rơi vào tình trạng trì trệ kéo dài như kinh nghiệm của Nhật Bản trong quá khứ.

Chính phủ Nhật Bản hôm thứ Sáu phát tín hiệu tăng cường cảnh giác với tình hình thị trường tài chính, khi Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama thừa nhận tình trạng bất ổn gần đây trên cả thị trường trong nước lẫn toàn cầu, đồng thời trấn an giới đầu tư rằng sức ép trên thị trường trái phiếu chính phủ đã phần nào dịu lại.

Phát biểu tại họp báo, bà Katayama cho biết giới chức đang theo dõi sát sao các diễn biến thị trường “với mức độ khẩn trọng cao,” trong bối cảnh lãi suất, tỷ giá và tài sản rủi ro vẫn biến động mạnh. Dù thừa nhận điều kiện thị trường chưa ổn định, bà cho rằng đợt bán tháo mạnh trên thị trường trái phiếu chính phủ Nhật đã hạ nhiệt, giúp xoa dịu phần nào tâm lý lo ngại sau giai đoạn lợi suất tăng vọt và thanh khoản suy giảm.

Bà Katayama nhấn mạnh tầm quan trọng của việc duy trì đối thoại chặt chẽ và thường xuyên với thị trường tài chính, nhằm tránh những biến động mất kiểm soát. Phát biểu này được đưa ra trong bối cảnh Nhật Bản đang bước vào giai đoạn chính sách nhạy cảm, khi nhà đầu tư ngày càng chú ý đến tín hiệu tài khóa, nguồn cung trái phiếu và định hướng bình thường hóa chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương.

Về chính sách tài khóa, bà cho biết chi tiết về đề xuất cắt giảm thuế tiêu dùng vẫn đang được xem xét. Sự thiếu rõ ràng này khiến thị trường lo ngại khả năng chính phủ mở rộng chi tiêu trong bối cảnh nợ công ở mức cao kỷ lục và lợi suất trái phiếu dài hạn đã tăng lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Bất kỳ động thái giảm thuế nào mà không có kế hoạch bù đắp rõ ràng đều có thể làm dấy lên lo ngại về triển vọng tài khóa và tính bền vững của nợ công Nhật Bản.

Bà Katayama cũng xác nhận rằng Nhật Bản đang duy trì liên lạc thường xuyên với các quan chức Mỹ, bao gồm cả ông Scott Bessent, nhấn mạnh tầm quan trọng của phối hợp quốc tế trong bối cảnh thị trường toàn cầu đầy biến động. Đối thoại này phản ánh mối quan ngại chung về ổn định tài chính, dòng vốn và tác động lan tỏa từ các quyết định chính sách của các nền kinh tế lớn.

Phát biểu của Bộ trưởng Tài chính nhằm trấn an thị trường, đồng thời cho thấy chính phủ đang cố gắng cân bằng giữa việc thừa nhận rủi ro và duy trì sự ổn định. Bằng cách nhấn mạnh đối thoại, giám sát và phối hợp quốc tế, Nhật Bản hướng tới mục tiêu ngăn chặn tái diễn hỗn loạn trên thị trường trái phiếu và tránh ảnh hưởng lan rộng sang tiền tệ hay chứng khoán, dù triển vọng chính sách vẫn còn nhiều bất định.

Giá vàng tăng lên mức kỷ lục 4,960 USD/ounce, khi thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng giữa dữ liệu kinh tế Mỹ vững chắc và rủi ro địa chính trị đang hạ nhiệt. Số liệu GDP điều chỉnh cùng chi tiêu hộ gia đình mạnh mẽ cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì nền tảng vững chắc, qua đó làm giảm khả năng Cục Dự trữ Liên bang sớm nới lỏng chính sách. Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát lại củng cố quan điểm rằng áp lực giá đang giảm dần chứ không tái tăng mạnh. Trong khi đó, việc Tổng thống Mỹ Donald Trump rút lại đe dọa áp thuế liên quan đến Greenland và bác bỏ khả năng hành động quân sự đã giúp xoa dịu phần nào rủi ro chính trị, dù chưa thể xóa bỏ hoàn toàn bất ổn, khi Đan Mạch và các nhà lập pháp châu Âu vẫn giữ lập trường thận trọng.