Tiêu điểm thị trường

Lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ đang tiến gần đến mức cao nhất của ngày thứ Hai.

Báo cáo CPI hôm nay hoàn toàn khớp với các ước tính, điều này mang lại cho Fed không gian để "chờ xem" diễn biến giá cả. Điều đang làm phức tạp thêm tình hình là sự tăng vọt của giá dầu thô do cuộc chiến tại Iran. Dầu WTI hôm nay tiếp tục biến động và tăng 1.52 USD lên 84.90 USD, sau khi đã có lúc chạm mức cao 89 USD.

Sự tương tác giữa giá dầu, lạm phát và tăng trưởng đang là mối quan tâm hàng đầu của các nhà đầu tư trái phiếu vào lúc này. Đối lập với áp lực từ giá dầu là nhu cầu trú ẩn an toàn trong một thế giới đầy rẫy thuế quan và các cuộc tấn công bất ngờ từ Mỹ. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ hiện tăng 5 điểm cơ bản lên 4.19%.

Sự gia tăng này không gây tổn hại đến thị trường chứng khoán khi chỉ số S&P 500 hiện đang chuyển sang sắc xanh, dẫn đầu bởi đà tăng 12% của cổ phiếu Oracle sau báo cáo thu nhập.

Nhìn vào biểu đồ, lợi suất 10 năm đã chạm mốc 4.216% vào thứ Hai khi giá dầu đạt đỉnh. Dù đã giảm xuống dưới 4.10% vào ngày hôm qua, nhưng giờ đây nó đang tiếp tục đà tăng. Hai trong số những vấn đề đang được quan tâm là cuộc chiến tại Iran sẽ kéo dài bao lâu và Eo biển Hormuz sẽ thực sự bị đóng cửa trong bao lâu. Hôm nay, một con tàu đã bị tấn công khi đang di chuyển qua khu vực này.

Với đà tăng của lợi suất, đồng đô la Mỹ đang mạnh lên trong ngày hôm nay, đặc biệt là so với đồng yên. USD/JPY tăng 52 pip lên 158.54 và đang tiến gần đến một số mức từng kích hoạt đợt kiểm tra tỷ giá (rate check) cho cặp tiền này vào tháng trước.

Tôi không nghĩ chi phí đi vay sẽ là vấn đề lớn cho đến khi/trừ khi lợi suất 10 năm phá vỡ mốc 4.30% — mức cao nhất trong năm được thiết lập vào cuối tháng 1. Nếu vượt qua mức đó, chúng ta sẽ hướng tới các mức của tháng 8 năm 2025.

Quan trọng hơn có lẽ là những tín hiệu từ Fed về động thái lãi suất tiếp theo. Khả năng ông Powell cắt giảm lãi suất vào tháng 3 hoặc tháng 4 là rất thấp, nhưng ông Warsh sẽ tiếp quản vào tháng 6 và thị trường hiện đang dự đoán xác suất 39% cho một đợt cắt giảm vào thời điểm đó. Ông ấy sẽ phải đi trên dây trong quá trình xác nhận chức vụ vì ông Trump sẽ yêu cầu ông phải tỏ ra ôn hòa (dovish), nếu không ông Trump có thể rút lại đề cử, bất chấp sự tăng vọt của giá dầu. Tuy nhiên, mọi chuyện có thể thay đổi một khi ông ấy đã nắm chắc vị trí.

Ả Rập Xê Út đã có một đợt tăng mạnh sản lượng trước thềm chiến tranh.

Ả Rập Xê Út đã tăng mạnh sản lượng dầu trong tháng 2 trước cuộc chiến tranh Iran, như một phần của kế hoạch 'dự phòng' trước các cuộc không kích. Sản lượng tại cường quốc dầu mỏ này đã tăng lên 10.882 triệu thùng mỗi ngày so với mức 10.10 triệu thùng/ngày trong tháng 1.

Điều đó đã thúc đẩy tổng sản lượng dầu thô của OPEC+ lên 42.72 triệu thùng/ngày, tăng 445,000 thùng mỗi ngày.

Một tuyên bố từ OPEC cho biết các diễn biến địa chính trị hiện tại đòi hỏi phải được theo dõi chặt chẽ và tác động của chúng (nếu có) đối với dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu có thể vẫn còn quá sớm để xác định.

Về mặt dự báo, OPEC giữ nguyên mức dự báo tăng trưởng nhu cầu cho năm 2026 và 2027.

• CPI tháng 2 của Mỹ tăng 2.4% so với cùng kỳ, khớp với dự báo 2.4%

• Tháng trước: +2.4% (so với cùng kỳ - y/y)

• CPI (so với tháng trước - m/m): +0.3% (Dự báo: +0.3%)

• CPI tháng trước (m/m): +0.2%

• Chưa điều chỉnh theo mùa, chưa làm tròn: +0.47% (Tháng trước: +0.37%)

• CPI lõi (y/y): 2.5% (Dự báo: +2.5%)

• CPI lõi tháng trước (y/y): 2.5%

• CPI lõi (m/m): +0.2% (Dự báo: +0.2%)

• CPI lõi tháng trước (m/m): +0.3%

• Thu nhập thực tế hàng tuần: +0.1% (Tháng trước: +0.5%)

Báo cáo này hoàn toàn khớp với các mức ước tính trên mọi hạng mục, vì vậy không có gì ngạc nhiên khi nó không tạo ra làn sóng biến động nào trên thị trường. Báo cáo đáng chú ý hơn sẽ là báo cáo tháng 3 vì nó sẽ bao gồm đợt tăng giá do cuộc chiến tại Iran.

Một điểm đáng lưu ý khác ở đây là phần dữ liệu rất khả quan trong báo cáo tháng 10 (do việc chính phủ đóng cửa) sẽ bị đảo chiều sau tháng 3.

Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI), được Cục Thống kê Lao động (BLS) công bố hàng tháng, theo dõi sự thay đổi trung bình của giá cả mà người tiêu dùng thành thị phải trả cho một rổ hàng hóa và dịch vụ đại diện. Đây là một trong những thước đo lạm phát của Mỹ được theo dõi rộng rãi nhất.

Vào tháng 1 năm 2026, CPI cho Tất cả Người tiêu dùng Thành thị đã tăng 0.2% trên cơ sở hàng tháng đã được điều chỉnh theo mùa, trong khi tỷ lệ so với cùng kỳ năm trước đạt 2.4% — một sự giảm tốc có ý nghĩa so với tốc độ hàng năm 2.7% được ghi nhận vào tháng 12 năm 2025. Nếu loại trừ thực phẩm và năng lượng, CPI lõi tăng 2.5% so với cùng kỳ năm trước, mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2021. Chi phí nhà ở, chiếm hơn một phần ba chỉ số, chỉ tăng 0.2% trong tháng nhưng vẫn là yếu tố đóng góp lớn nhất vào lạm phát toàn phần. Giá thực phẩm nhích lên 0.2%, trong khi giá năng lượng giảm 1.5%.

Báo cáo tháng 1 được công bố vào ngày 13 tháng 2, muộn hơn một chút so với lịch trình ban đầu do sự gián đoạn từ đợt đóng cửa chính phủ một phần. Các nhà kinh tế đã lưu ý rằng dữ liệu từ khoảng tháng 12 năm 2025 đến tháng 4 năm 2026 có thể mang một độ lệch giảm nhẹ, bởi vì đợt đóng cửa kéo dài 43 ngày đã ngăn cản BLS thu thập dữ liệu giá cả của tháng 10 năm 2025, buộc cơ quan này phải dựa vào các ước tính mang tính chuyển tiếp (carry-forward estimates) cho giai đoạn đó.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed), sau khi đã cắt giảm lãi suất ba lần liên tiếp vào cuối năm 2025, đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 1. Mặc dù số liệu CPI hạ nhiệt hơn dự kiến đã mang lại một số tín hiệu đáng khích lệ, lạm phát vẫn duy trì trên mục tiêu 2% của Fed, khiến thị trường tiếp tục tập trung vào quỹ đạo của chính sách tiền tệ khi bước vào mùa xuân.

USD hiện đang diễn biến trái chiều trong với các cặp tiền tệ chính như EUR/USD, USD/JPY và GBP/USD, trong bối cảnh thị trường toàn cầu giữ tâm lý thận trọng trước khi Mỹ công bố dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng Mỹ (CPI).

Khi bước vào phiên giao dịch Bắc Mỹ, chứng khoán Mỹ tăng nhẹ, trong khi lợi suất trái phiếu và giá dầu thô cũng nhích lên khi nhà đầu tư điều chỉnh vị thế trước báo cáo lạm phát quan trọng.

Dự báo cho thấy CPI tổng thể của Mỹ có thể tăng 0.2% theo tháng, còn CPI lõi — loại trừ thực phẩm và năng lượng — dự kiến tăng 0.3%. Dù mức tăng theo tháng tương đối khiêm tốn, lạm phát theo năm vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, và quá trình đưa lạm phát về mục tiêu vẫn diễn ra chậm chạp và không đồng đều.

Kể từ tháng 4/2021, lạm phát Mỹ đã duy trì trên mức mục tiêu, ban đầu do các cú sốc nguồn cung sau đại dịch COVID-19, và dù nhiều gián đoạn đã được khắc phục, áp lực giá cả vẫn khá dai dẳng. Gần đây, các yếu tố như thuế quan và chính sách nhập cư — ảnh hưởng đến nguồn cung lao động trong các lĩnh vực như nông nghiệp và sản xuất thực phẩm — cũng góp phần duy trì lạm phát ở mức cao.

Dù vậy, một tín hiệu tích cực là tiền lương thực tế đã tăng trở lại từ giữa năm 2023 với tốc độ khoảng 1% theo năm, cho thấy thu nhập của người lao động đang dần vượt qua lạm phát sau giai đoạn dài suy giảm sức mua từ năm 2021 đến 2023. Tuy nhiên, sự chênh lệch tác động của lạm phát giữa các nhóm thu nhập vẫn tạo nên bức tranh “nền kinh tế hình chữ K”, khi các hộ gia đình thu nhập thấp và trung bình chịu áp lực lớn hơn từ chi phí sinh hoạt tăng cao, trong khi nhóm thu nhập cao — nhờ mức tăng lương tốt hơn và tài sản tài chính tăng giá — có khả năng hấp thụ cú sốc lạm phát tốt hơn.

Trước khi dữ liệu CPI được công bố, Greg Michalowski từ InvestingLive đã đưa ra phân tích kỹ thuật đối với các cặp tiền chính, chỉ ra xu hướng hiện tại, các mức rủi ro quan trọng và những mục tiêu giá tiềm năng nhằm giúp nhà giao dịch định hướng tốt hơn trong bối cảnh thị trường có thể biến động mạnh quanh thời điểm công bố dữ liệu kinh tế quan trọng.

Thị trường tài chính châu Âu khép lại phiên giao dịch trong trạng thái thận trọng khi nhà đầu tư chờ đợi thông báo từ International Energy Agency về khả năng giải phóng dầu từ kho dự trữ chiến lược.

Căng thẳng tại Strait of Hormuz tiếp tục khiến thị trường năng lượng bất ổn khi nhiều tàu thuyền vẫn bị tấn công, làm dấy lên lo ngại tuyến vận chuyển dầu quan trọng này đang bị đóng cửa trên thực tế.

Giá dầu vì vậy dao động mạnh trong phiên, với dầu WTI có lúc phục hồi từ vùng $83 lên gần $89 trước khi quay về quanh $86 khi thị trường chờ thông tin mới. Trên các thị trường khác, đồng bạc xanh giao dịch khá ổn định, trong khi đồng AUD dẫn đầu đà tăng khi giới đầu tư bắt đầu định giá khả năng RBA nâng lãi suất vào tuần tới.

Chứng khoán châu Âu chịu áp lực khi các chỉ số lớn giảm điểm, còn hợp đồng tương lai S&P 500 gần như đi ngang trong bối cảnh nhà đầu tư cũng chờ dữ liệu lạm phát của Mỹ. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tiếp tục nhích lên 4.17% do lo ngại giá năng lượng tăng có thể làm gia tăng áp lực lạm phát. Tâm điểm thị trường hiện tập trung vào thông báo của IEA dự kiến công bố lúc 13:00 GMT, trước thềm cuộc họp của Group of Seven.

Khả năng các nước G7 giải phóng kho dự trữ dầu khẩn cấp – có thể là đợt lớn nhất trong lịch sử – đang giúp giá dầu tạm thời ổn định trong vùng 80–90 USD/thùng khi thị trường kỳ vọng nguồn cung bổ sung sẽ làm dịu áp lực giá.

Tuy nhiên, cho đến nay các cuộc thảo luận vẫn chủ yếu mang tính tín hiệu nhằm kiềm chế tâm lý đầu cơ hơn là hành động cụ thể, khi các nhà hoạch định chính sách cố gắng “tác động bằng lời nói” để kìm đà tăng của thị trường. Ngay cả khi kế hoạch được triển khai, tác động nhiều khả năng chỉ mang tính ngắn hạn và thị trường thậm chí có thể chứng kiến phản ứng kiểu “bán sự thật”, trong đó giá dầu bật tăng trở lại sau khi nguồn dự trữ thực sự được tung ra.

Nguyên nhân cốt lõi vẫn nằm ở rủi ro nguồn cung toàn cầu khi Strait of Hormuz – tuyến vận chuyển dầu chiến lược của thế giới – đang bị gián đoạn, khiến dư địa giảm của giá dầu vẫn khá hạn chế. Trên phương diện kỹ thuật, giá dầu đã bật lên sau khi chạm vùng đỉnh của tháng 6 năm ngoái; nếu quay lại khu vực kháng cự 94 USD/thùng, bên bán có thể gia tăng vị thế với mục tiêu đưa giá trở lại vùng hỗ trợ 78 USD, trong khi bên mua sẽ tìm kiếm một cú bứt phá lên trên để mở rộng đà tăng lên các mức đỉnh mới.

Trong ngắn hạn, diễn biến giá trên khung giờ cho thấy khả năng hình thành mô hình vai–đầu–vai ngược, hàm ý rủi ro tăng giá nếu vùng neckline tiếp tục được giữ vững.

Nhật Bản đang chuẩn bị giải phóng một phần dầu từ cả kho dự trữ của khu vực tư nhân lẫn kho dự trữ quốc gia nhằm giảm áp lực tăng giá năng lượng trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang. Theo kế hoạch, Tokyo sẽ xuất kho lượng dầu tương đương 15 ngày dự trữ của khu vực tư nhân và một tháng dự trữ từ kho nhà nước, đồng thời bà Sanae Takaichi kêu gọi thực hiện các biện pháp để giữ giá xăng trung bình quanh mức 170 yên mỗi lít.

Hiện Nhật Bản sở hữu lượng dự trữ dầu rất lớn, tương đương khoảng 254 ngày tiêu thụ, nhưng nước này vẫn phải tuân thủ quy định của International Energy Agency (IEA) yêu cầu các thành viên duy trì tối thiểu 90 ngày nhập khẩu ròng dầu làm dự trữ khẩn cấp. Hệ thống dự trữ của Nhật được phân bổ tại 10 kho dầu quốc gia, do Japan Energy and Metals National Corporation (JOGMEC) quản lý hoặc do các doanh nghiệp tư nhân vận hành, vì vậy kế hoạch giải phóng dầu lần này bao gồm cả hai nguồn.

Động thái của Tokyo cũng diễn ra trong bối cảnh IEA sắp đưa ra thông báo về việc phối hợp giải phóng dầu dự trữ. Tuy nhiên, giới quan sát cho rằng đây có thể chỉ là biện pháp tạm thời để hạ nhiệt giá dầu, bởi nếu xung đột tiếp tục làm gián đoạn nguồn cung – đặc biệt tại tuyến vận chuyển chiến lược như Strait of Hormuz – thì thị trường dầu mỏ có thể nhanh chóng quay trở lại trạng thái biến động mạnh.

International Energy Agency (IEA) được cho là sẽ công bố khuyến nghị về việc giải phóng dầu từ kho dự trữ chiến lược vào tối hôm nay, một động thái gần như đã được dự báo trước khi các lãnh đạo G7 chuẩn bị nhóm họp để hoàn tất các chi tiết cuối cùng của kế hoạch.

Theo nguồn tin của Reuters, lượng dầu có thể được tung ra thị trường lên tới 300–400 triệu thùng, thậm chí ở ngưỡng cao khoảng 400 triệu thùng, vượt đáng kể quy mô giải phóng dầu trong cuộc khủng hoảng năng lượng năm 2022.

Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng điều quan trọng không chỉ nằm ở tổng khối lượng dầu được công bố mà ở cách thức và tốc độ triển khai. Việc rút dầu từ kho dự trữ, vận chuyển và đưa tới các nhà máy lọc dầu có thể mất nhiều tuần, đồng nghĩa với việc tác động thực tế lên nguồn cung thị trường sẽ diễn ra dần dần.

Bên cạnh đó, thị trường vẫn phải cân nhắc hàng loạt yếu tố như số thùng dầu được giải phóng trong giai đoạn đầu, tốc độ logistics và vận chuyển, chất lượng dầu thô trong kho dự trữ, cũng như khả năng tiếp nhận của các nhà máy lọc dầu. Vì vậy, dù con số 300–400 triệu thùng nghe có vẻ rất lớn, hiệu quả thực sự của kế hoạch này đối với giá dầu sẽ phụ thuộc nhiều vào quá trình thực thi, đặc biệt trong bối cảnh căng thẳng tại Trung Đông có nguy cơ kéo dài.

Giá dầu đã tăng trở lại sau một phiên biến động mạnh do hàng loạt thông tin trái chiều liên quan đến tình hình tại eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển dầu quan trọng của thế giới.

Các báo cáo cho rằng Iran có thể đã rải hoặc chuẩn bị rải thủy lôi tại khu vực này, trong khi Donald Trump lại phủ nhận việc có bằng chứng về động thái đó, khiến thị trường rơi vào trạng thái nhiễu loạn và giá dầu lao dốc mạnh trước khi phục hồi.

Dù vậy, các tín hiệu kỹ thuật cho thấy lực mua vẫn còn khi giá dầu giữ được vùng hỗ trợ quan trọng, cho thấy nhà đầu tư vẫn lo ngại về rủi ro nguồn cung nếu căng thẳng giữa United States và Iran tiếp tục leo thang. Dữ liệu từ Kpler cũng cho thấy lưu lượng tàu đi qua eo biển này vẫn rất thấp, phản ánh sự thận trọng của thị trường.

Trong thời gian tới, tâm điểm chú ý sẽ chuyển sang khả năng International Energy Agency (IEA) giải phóng 300,000,000–400,000,000 thùng dầu từ kho dự trữ khẩn cấp; tuy nhiên tác động thực tế sẽ phụ thuộc vào tốc độ vận chuyển, khâu logistics và khả năng tiếp nhận của các nhà máy lọc dầu, thay vì chỉ dựa vào tổng lượng dầu được công bố.

Phạm vi và phân bố các dự báo về CPI của Mỹ đóng vai trò quan trọng trong cách thị trường phản ứng khi dữ liệu được công bố. Dù CPI có thể nằm trong khoảng dự báo chung, phản ứng của thị trường vẫn phụ thuộc vào việc các dự báo tập trung ở đâu trong khoảng đó.

Chẳng hạn, phần lớn dự báo CPI theo năm (Y/Y) đang tập trung quanh mức 2.4%–2.5%, với 2.4% là mức đồng thuận, trong khi CPI theo tháng (M/M) được kỳ vọng chủ yếu ở mức 0.3%. Với lạm phát lõi, dự báo đồng thuận là 2.5% theo năm và 0.2% theo tháng.

Điều này có nghĩa là nếu dữ liệu thực tế rơi xuống phía thấp của phạm vi dự báo, dù vẫn nằm trong khoảng ước tính, nó vẫn có thể tạo ra yếu tố bất ngờ và ảnh hưởng đến thị trường. Tuy nhiên, trong bối cảnh nhà đầu tư hiện đang tập trung nhiều hơn vào chiến tranh và biến động giá dầu, một báo cáo lạm phát yếu có thể sẽ không gây phản ứng lớn vì được xem là dữ liệu của giai đoạn trước khi xung đột leo thang.

Ngược lại, một báo cáo lạm phát cao hơn dự kiến có thể làm gia tăng tâm lý né rủi ro, khi nhà đầu tư lo ngại rằng nếu lạm phát đã bắt đầu tăng trước chiến tranh, thì việc giá dầu tăng mạnh có thể khiến áp lực lạm phát trở nên nghiêm trọng hơn trong thời gian tới.

Các bộ trưởng năng lượng của Group of Seven vừa tái khẳng định sự ủng hộ về nguyên tắc đối với việc triển khai các biện pháp chủ động nhằm ứng phó với tình trạng biến động trên thị trường năng lượng. Trong số các lựa chọn được thảo luận có khả năng sử dụng kho dự trữ dầu chiến lược để ổn định nguồn cung và kìm hãm đà tăng của giá năng lượng.

Dù vậy, động thái này không phải là thông tin hoàn toàn mới, khi khả năng giải phóng kho dự trữ dầu đã được các nước G7 đề cập từ đầu tuần. Cho đến thời điểm hiện tại, chưa có quyết định chính thức nào được đưa ra.

Trong ngày hôm nay, Tổng thống Pháp Emmanuel Macron sẽ chủ trì một cuộc họp khẩn cấp với các nhà lãnh đạo nhằm thảo luận về tác động của xung đột Mỹ–Iran đối với thị trường năng lượng toàn cầu. Cuộc họp dự kiến diễn ra vào 14:00 GMT, tập trung vào tình hình an ninh năng lượng và diễn biến tại Eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển dầu quan trọng bậc nhất thế giới.

Giới quan sát cho rằng cuộc họp này có thể đóng vai trò như bước phê duyệt chính trị để các nước G7 phối hợp giải phóng kho dự trữ dầu khẩn cấp, dù quyết định cuối cùng vẫn còn phụ thuộc vào diễn biến thực tế của thị trường.

Trước đó, các bộ trưởng tài chính G7 đã họp trực tuyến vào đầu tuần để thảo luận đề xuất ban đầu. Tuy nhiên, Bộ trưởng Tài chính Pháp Roland Lescure cho biết vào ngày hôm qua rằng các bên vẫn “chưa đến thời điểm hành động”.

Cho đến nay, chỉ riêng việc phát tín hiệu sẵn sàng can thiệp đã phần nào giúp kiềm chế tâm lý đầu cơ trên thị trường dầu mỏ. Tuy nhiên, các nước G7 cùng với International Energy Agency nhiều khả năng sẽ thận trọng trước khi thực sự giải phóng kho dự trữ, bởi đây được xem là công cụ quan trọng nhất để hạ nhiệt giá năng lượng nếu khủng hoảng kéo dài.

Nếu xung đột leo thang và kéo dài, việc sử dụng kho dự trữ quá sớm có thể trở thành một bước đi thiếu hiệu quả, khiến các nước mất đi dư địa can thiệp trong giai đoạn căng thẳng hơn. Do đó, giới phân tích cho rằng các lãnh đạo G7 có thể muốn nhận được tín hiệu rõ ràng từ Tổng thống Mỹ Donald Trump về khả năng hạ nhiệt xung đột trước khi đưa ra quyết định cuối cùng.

Trong khi đó, bất chấp tuyên bố từ Washington rằng Iran đã bị suy yếu đáng kể, Eo biển Hormuz vẫn gần như rơi vào tình trạng tê liệt trên thực tế. Tuyến hàng hải chiến lược này tiếp tục tiềm ẩn nhiều rủi ro đối với hoạt động vận tải năng lượng.

Theo thông tin từ United Kingdom Maritime Trade Operations, chỉ trong vòng một giờ gần đây một tàu chở hàng đã bị trúng một vật thể chưa xác định khi di chuyển qua khu vực eo biển.

Dữ liệu từ Kpler cũng cho thấy lưu lượng vận tải qua Hormuz đã giảm mạnh. Kể từ ngày 06/03 đến nay, chỉ có bảy tàu – gồm bốn tàu chở dầu và ba tàu hàng rời – đi qua tuyến đường này, phản ánh mức độ rủi ro gia tăng đối với chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu.

Phiên châu Âu: Dữ liệu ít tác động, thị trường tập trung vào địa chính trị

Trong phiên giao dịch châu Âu, lịch kinh tế khá thưa thớt khi doanh số bán lẻ của Tây Ban Nha là dữ liệu đáng chú ý hiếm hoi. Tuy nhiên, số liệu này được đánh giá khó có khả năng tác động đến định hướng chính sách của European Central Bank, do đó phản ứng của thị trường nhiều khả năng sẽ khá hạn chế.

Trên thực tế, tâm điểm của giới đầu tư hiện nay không nằm ở các dữ liệu kinh tế ngắn hạn mà ở diễn biến xung đột giữa Mỹ và Iran, yếu tố được cho là có thể định hình triển vọng lạm phát và tăng trưởng toàn cầu trong thời gian tới. Phần lớn các số liệu đang được công bố hiện nay đều phản ánh giai đoạn trước khi xung đột leo thang, vì vậy được xem là kém tính thời sự đối với các quyết định đầu tư.

Trong khi đó, các nhà hoạch định chính sách của ECB tiếp tục nhấn mạnh sự kiên nhẫn trong điều hành chính sách tiền tệ. Vì vậy, thị trường không kỳ vọng nhiều thay đổi từ cuộc họp chính sách vào tuần tới, ngoài những thông điệp quen thuộc cùng các cảnh báo thận trọng liên quan đến rủi ro từ giá năng lượng.

Phiên Mỹ: Báo cáo CPI trở thành tâm điểm

Tại Mỹ, tâm điểm chú ý của thị trường sẽ là báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) – một trong những thước đo quan trọng đối với triển vọng chính sách của Federal Reserve.

Các dự báo hiện tại cho thấy:

• CPI theo năm (Y/Y) được kỳ vọng ở mức 2.4%, không đổi so với kỳ trước.
• CPI theo tháng (M/M) dự kiến tăng 0.3%, so với 0.2% trước đó.
• Core CPI theo năm (loại trừ thực phẩm và năng lượng) dự kiến 2.5%, giữ nguyên so với tháng trước.
• Core CPI theo tháng được dự báo 0.2%, giảm từ 0.3% trước đó.

Tuy nhiên, trong bối cảnh thị trường đang bị chi phối bởi rủi ro địa chính trị, một báo cáo CPI yếu hơn dự kiến có thể không tạo ra nhiều biến động, do dữ liệu này được xem là phản ánh tình hình trước khi căng thẳng tại Trung Đông leo thang.

Ngược lại, nếu lạm phát vượt kỳ vọng, tâm lý né tránh rủi ro có thể gia tăng. Nhà đầu tư lo ngại rằng nếu lạm phát đã có dấu hiệu tăng trước khi chiến sự bùng phát, thì đà tăng của giá dầu trong bối cảnh xung đột có thể khiến áp lực giá trở nên nghiêm trọng hơn trong thời gian tới.

Thành viên Hội đồng Thống đốc Peter Kazimir cho biết European Central Bank hiện vẫn đang ở vị thế chính sách tốt, nhưng ngân hàng trung ương sẽ sẵn sàng hành động nếu cần thiết.

Ông nhấn mạnh rằng không có lý do để điều chỉnh chính sách tại cuộc họp sắp tới, song cũng khẳng định bản thân không phản đối việc tăng lãi suất ngay cả khi chưa có các dự báo kinh tế mới. Theo ông, rủi ro lạm phát theo chiều hướng tăng đang chiếm ưu thế rõ rệt, và trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị, khả năng ECB phải nâng lãi suất liên quan đến tình hình Iran có thể đến sớm hơn dự kiến.

Đồng euro đã tăng giá ngay sau phát biểu này khi thị trường gia tăng đặt cược vào khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ.

Tuy nhiên, quan điểm của Kazimir được xem là khá “hawkish”, điều vốn không phải điều bất ngờ. Phần lớn các nhà hoạch định chính sách khác của ECB vẫn nhấn mạnh sự thận trọng, cho rằng việc điều chỉnh lãi suất quá sớm có thể là sai lầm.

Một thách thức lớn hiện nay là các ngân hàng trung ương không thể giải quyết tận gốc vấn đề thiếu hụt nguồn cung dầu. Nếu cú sốc nguồn cung này kéo dài, nền kinh tế có thể phải đối mặt với tăng trưởng chậm lại trong khi lạm phát gia tăng.

Trong trường hợp ngân hàng trung ương phản ứng bằng cách tăng lãi suất, nguy cơ suy thoái kinh tế có thể gia tăng, do thị trường chứng khoán sụt giảm sẽ làm trầm trọng thêm tác động tiêu cực đối với hoạt động kinh tế.

Hiện tại, thị trường đang định giá khoảng 33 điểm cơ bản (0.33%) thắt chặt chính sách từ nay đến cuối năm, đồng thời đánh giá xác suất khoảng 60% ECB sẽ tăng lãi suất vào tháng 06.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Đức trong tháng 02/2026 tăng 1.9% so với cùng kỳ năm trước, đúng bằng mức ước tính ban đầu và thấp hơn mức 2.1% của tháng trước.

Trong khi đó, chỉ số HICP (thước đo lạm phát hài hòa của Liên minh châu Âu) tăng 2.0% so với cùng kỳ, cũng trùng khớp với số liệu sơ bộ và giảm so với mức 2.1% của tháng 01.

Mức giảm của lạm phát tổng thể chủ yếu đến từ giá năng lượng hạ nhiệt. Tuy nhiên, khi loại bỏ các yếu tố biến động mạnh như năng lượng và thực phẩm, lạm phát lõi hàng năm vẫn ở mức 2.5%, không thay đổi so với tháng 01. Điều này cho thấy áp lực giá cơ bản vẫn khá dai dẳng, tiếp tục là yếu tố khiến European Central Bank thận trọng trong việc tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Ngoài ra, nguy cơ áp lực giá tăng trở lại do căng thẳng giữa Mỹ và Iran cũng khiến triển vọng nới lỏng chính sách tiền tệ trở nên kém chắc chắn hơn, thậm chí có thể khiến khả năng cắt giảm lãi suất tạm thời bị gác lại.

Một điểm đáng chú ý khác là lạm phát dịch vụ vẫn là nút thắt chính của nền kinh tế Đức, khi giá dịch vụ trong tháng 02 tăng 3.2% so với cùng kỳ năm trước. Ngược lại, giá hàng hóa chỉ tăng 0.8%, cho thấy áp lực giá từ nhóm hàng hóa vẫn tương đối hạn chế.

Tóm lại, mặc dù lạm phát tổng thể tại Đức đang có dấu hiệu hạ nhiệt nhờ giá năng lượng giảm, nhưng lạm phát lõi và giá dịch vụ vẫn duy trì ở mức cao, tiếp tục gây khó khăn cho định hướng chính sách của ECB trong thời gian tới.

Các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) kêu gọi bình tĩnh khi xung đột giữa Mỹ-Israel và Iran làm gia tăng sự bất định về kinh tế. Ông François Villeroy, thành viên ECB, khẳng định không kỳ vọng tăng lãi suất trong cuộc họp tuần tới, đồng thời nhấn mạnh lạm phát tại Pháp vẫn ở mức thấp và nguy cơ đình trệ kinh tế gần như không tồn tại.

Trong khi đó, nhà hoạch định chính sách Joachim Nagel cảnh báo rủi ro lạm phát có thể tăng nếu giá năng lượng tiếp tục leo thang, nhưng hiện tại ECB vẫn theo đuổi chiến lược “chờ và quan sát”. Các ngân hàng trung ương châu Âu hiện tận dụng thời gian giá dầu hạ nhiệt để đánh giá tác động lâu dài, tránh những phản ứng vội vàng như cuộc khủng hoảng “lạm phát tạm thời” năm 2021-2022.

EUR/USD đang duy trì quanh mức 1.1650, gần các ngưỡng quan trọng ngắn hạn, với đường trung bình động 200 giờ ở 1.1645 và đường trung bình 100 giờ ở 1.1599. Cặp tiền hiện đang dao động trong phạm vi hẹp khi các nhà giao dịch chờ đợi những tín hiệu mới từ thị trường.

Đồng đô la Mỹ suy yếu khi giá dầu giảm, nhưng sau những diễn biến hỗn loạn tại Washington hôm qua, giới đầu tư vẫn giữ thái độ thận trọng trước những thông tin mâu thuẫn. Biểu đồ giờ (hourly chart) cho thấy EUR/USD vừa có cú nhích tăng nhẹ vào cuối thứ Hai, nhưng áp lực tăng vẫn bị hạn chế.

Các hợp đồng quyền chọn sắp hết hạn cùng với ngưỡng trung bình động 200 giờ dự kiến sẽ hạn chế đà tăng trong phiên sáng châu Âu, trừ khi dòng tiền đô la hoạt động mạnh trở lại khi thị trường phản ứng với xung đột Mỹ-Iran. Hiện tại, giá vẫn là yếu tố chi phối diễn biến thị trường, khiến các nhà giao dịch phải thận trọng trong phiên sắp tới.

Không vòng vo, khi nỗi lo lạm phát quay trở lại, các ngân hàng trung ương lớn đang đối mặt với những thách thức cực kỳ gay gắt trong những tuần và tháng tới. Tuần sau sẽ là tâm điểm của mọi sự chú ý với một lịch trình dày đặc các cuộc họp chính sách:

• 17/03: Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA)
• 18/03: Ngân hàng Trung ương Canada (BOC)
• 18/03: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed - FOMC)
• 19/03: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ)
• 19/03: Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB)
• 19/03: Ngân hàng Trung ương Anh (BOE)
• 19/03: Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB)

Gần như tất cả các "ông lớn" đều ra quân, ngoại trừ Ngân hàng Dự trữ New Zealand (phải đến 08/04 mới trở lại). Đây hứa hẹn sẽ là 3 ngày bận rộn nhất của thị trường tài chính toàn cầu.

RBA: Tâm điểm của những cú sốc?

Dù đa số các ngân hàng trung ương được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất, RBA lại là cái tên có khả năng gây bất ngờ nhất. Những phát biểu của Phó Thống đốc Hauser vào hôm qua đã thổi bùng cuộc tranh luận về một đợt tăng lãi suất ngay trong tuần tới.

• Xác suất thị trường: Đã vọt lên ~71% so với mức 35% trước đó.
• Tác động tỷ giá: Đồng Đô la Úc bứt phá mạnh mẽ, cặp AUD/USD hiện đã vượt ngưỡng 0.7170.
• Áp lực lạm phát: Xung đột Mỹ-Iran đang đe dọa đẩy giá cả lên cao trong khi RBA vốn đã chật vật để kiềm chế lạm phát. Các nhà kinh tế từ NAB, Deutsche Bank và Morgan Stanley đều đã thay đổi dự báo và tin rằng một đợt tăng lãi suất sẽ diễn ra vào tuần tới.

Các ngân hàng trung ương khác: Chờ đợi và Quan sát

Đối với Fed, ECB, BOE hay BOJ, kịch bản giữ nguyên lãi suất đang chiếm ưu thế. Tuy nhiên, điều quan trọng nhất cần theo dõi là cách các nhà hoạch định chính sách phản ứng với bóng ma lạm phát đang quay trở lại.

• Bài học quá khứ: Liệu họ có lặp lại sai lầm của giai đoạn 2021-2022 khi coi lạm phát chỉ là "tạm thời"?
• Chiến lược hiện tại: Do xung đột chỉ mới diễn ra chưa đầy hai tuần, nhiều khả năng các ngân hàng trung ương sẽ chọn giải pháp linh hoạt. Họ sẽ thừa nhận rủi ro từ giá dầu tăng cao nhưng sẽ duy trì lập trường "chờ và xem" (wait-and-see) thay vì vội vã đưa ra các cam kết chính sách quá sớm.

Dưới đây là kết quả khảo sát mới nhất từ các nhà kinh tế về lộ trình chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) trước thềm cuộc họp quan trọng vào ngày 19/3:

1. Dự báo ngắn hạn: Chưa có thay đổi trong tuần tới

Tất cả 64 nhà kinh tế tham gia khảo sát đều đồng thuận rằng BoJ sẽ giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 0.75% trong cuộc họp tuần tới. Thị trường hiện cũng đang định giá xác suất không đổi lên tới ~94%.

2. Lộ trình thắt chặt: Tháng 6 là thời điểm then chốt

Dù tuần tới có thể im hơi lặng tiếng, nhưng áp lực tăng lãi suất đang dồn nén cho giai đoạn giữa năm:

• Mốc tháng 6: Khoảng 60% (37/62) các nhà kinh tế dự báo BoJ sẽ nâng lãi suất lên 1.00% vào cuối tháng 6. Đây cũng là lựa chọn hàng đầu của các chuyên gia với tỷ lệ ~32%.
• Mốc tháng 7 & tháng 4: Lần lượt nhận được 30% và 27% số phiếu bình chọn cho đợt tăng lãi suất tiếp theo.
• Tầm nhìn dài hạn: Dự báo trung vị cho thấy lãi suất có thể đạt 1.25% vào quý 1/2027 và chạm mốc 1.50% vào quý 1/2028.

3. Tác động từ các thành viên mới trong Hội đồng quản trị

Sự xuất hiện của hai thành viên mới là Toichiro Asada và Ayano Sato (do Thủ tướng Takaichi đề cử) dường như không gây ra quá nhiều lo ngại về việc cản trở tiến trình thắt chặt chính sách:

• 18/31 nhà kinh tế tin rằng việc bổ nhiệm này sẽ không làm chậm lại các đợt tăng lãi suất trong tương lai.
• Nhận định từ Mizuho Securities: Tỷ lệ các thành viên theo trường phái "tái lạm phát" (reflationists) trong Hội đồng quản trị gồm 9 người hiện không cao, do đó tác động trực tiếp lên các quyết định chính sách sẽ ở mức hạn chế.

Dưới đây là tổng hợp các diễn biến quan trọng chi phối thị trường tài chính khu vực trong phiên giao dịch sáng nay:

1. Tâm điểm thị trường dầu mỏ và an ninh năng lượng

Thị trường dầu mỏ tiếp tục là tiêu điểm khi các động thái quân sự tại Eo biển Hormuz và các cuộc thảo luận chính sách năng lượng khẩn cấp đang dẫn dắt tâm lý nhà đầu tư.

• Xung đột quân sự: Quân đội Mỹ tuyên bố đã tiêu diệt 16 tàu rải thủy lôi của Iran gần Eo biển Hormuz, làm nổi bật rủi ro an ninh nghiêm trọng đối với tuyến vận tải dầu mỏ quan trọng nhất thế giới này.
• Can thiệp thị trường: Tờ Wall Street Journal đưa tin IEA đã đề xuất đợt phối hợp xả kho dự trữ dầu chiến lược lớn nhất từ trước đến nay để ổn định giá dầu thô. Các quốc gia thành viên dự kiến sẽ đưa ra quyết định cuối cùng trong ngày hôm nay.
• Hội nghị G7: Vấn đề an ninh năng lượng sẽ là ưu tiên hàng đầu tại cuộc họp G7 diễn ra vào lúc 14:00 GMT hôm nay. Giá dầu đã có dấu hiệu hạ nhiệt sau những thông tin này.

2. Sự xoay trục của RBA và sức mạnh đồng AUD

Những phát biểu đầy "diều hâu" của Phó Thống đốc RBA Andrew Hauser trên một podcast vào hôm qua (chỉ một tuần trước kỳ họp chính sách) đã tạo ra một làn sóng dự báo tăng lãi suất.

• Làn sóng dự báo: Một loạt ngân hàng lớn bao gồm Westpac, NAB, Citi và Deutsche Bank hiện dự đoán RBA sẽ tăng lãi suất trong cả tháng 3 và tháng 5. Trong khi đó, BofA, UBS và Capital Economics cũng dự báo một đợt tăng vào tuần tới (ngày 17/3).
• Phản ứng tỷ giá: Kỳ vọng này đã đẩy cặp AUD/USD lên mức cao nhất kể từ giữa năm 2022.

3. Tình hình tại Nhật Bản

• Chính sách năng lượng: Bộ trưởng Thương mại Nhật Bản Akazawa khẳng định chính phủ có thể tự chủ xả kho dự trữ dầu nếu cần thiết và không loại trừ bất kỳ biện pháp nào để đảm bảo ổn định năng lượng.
• Dữ liệu kinh tế: Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 2 của Nhật Bản cho thấy lạm phát bán buôn hạ nhiệt nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái và xuất hiện tình trạng giảm phát theo tháng đầy bất ngờ. Điều này củng cố kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ chưa vội vàng bình thường hóa chính sách tiền tệ trong cuộc họp tuần tới.

4. Thị trường chứng khoán khu vực khởi sắc

Thị trường chứng khoán Châu Á ghi nhận đà tăng trưởng mạnh mẽ:

• Nhật Bản: Chỉ số Nikkei 225 tăng hơn 2%, vượt mốc 55,500.
• Trung Quốc: Nhóm cổ phiếu năng lượng mới bứt phá hơn 3%.

Dưới đây là bản tin cập nhật về sự cố an ninh hàng hải mới nhất tại khu vực Trung Đông:

1. Diễn biến sự cố

Một tàu container vừa báo cáo bị hư hại do trúng một vật thể bay nghi vấn gần Eo biển Hormuz. Sự việc xảy ra trong bối cảnh xung đột khu vực đang đẩy rủi ro đối với ngành vận tải biển toàn cầu lên mức báo động.

• Vị trí: Cách Ras Al Khaimah (UAE) khoảng 25 hải lý về phía Tây Bắc.
• Tình trạng: Thuyền trưởng báo cáo tàu bị trúng một vật thể bay chưa xác định. Hiện mức độ thiệt hại đang được điều tra, nhưng toàn bộ thủy thủ đoàn được xác nhận đã an toàn.
• Nguồn tin: Cơ quan Điều hành Thương mại Hàng hải Vương quốc Anh (UKMTO), tổ chức giám sát hàng hải có trụ sở tại Bahrain.

2. Bối cảnh căng thẳng leo thang

Sự cố này diễn ra trong giai đoạn căng thẳng cực độ giữa Iran và các lực lượng phương Tây. Trong những tuần gần đây, các cuộc không kích và trả đũa quân sự đã làm dấy lên lo ngại rằng Tehran hoặc các nhóm đồng minh có thể nhắm mục tiêu vào tàu bè lưu thông qua vùng Vịnh.

3. Tầm quan trọng của Eo biển Hormuz

Eo biển Hormuz, nằm giữa Iran và Bán đảo Ả Rập, là "yết hầu" năng lượng quan trọng nhất thế giới:

• Vận chuyển khoảng 20% lượng dầu mỏ toàn cầu mỗi ngày.
• Đảm nhận một phần đáng kể xuất khẩu khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG) của thế giới.

Bất kỳ sự gián đoạn nào tại eo biển hẹp này đều có tác động tức thì và mạnh mẽ đến thị trường năng lượng và chuỗi cung ứng toàn cầu. Trong quá khứ, các tàu chở dầu và hàng hóa tại đây từng là mục tiêu của máy bay không người lái, thủy lôi và tên lửa trong các đợt đối đầu địa chính trị.

4. Hệ quả đối với thị trường

Mặc dù thông tin chi tiết về sự cố còn hạn chế, nhưng sự việc này chắc chắn sẽ làm gia tăng lo ngại cho các đơn vị vận hành tàu biển và thị trường năng lượng. Rủi ro gián đoạn giao thông hàng hải tại vùng Vịnh đang trở nên hiện hữu hơn bao giờ hết.

Ngân hàng Westpac vừa thay đổi kỳ vọng đối với chính sách của Ngân hàng Trung ương Úc (RBA). Theo đó, các nhà hoạch định chính sách có khả năng sẽ thực hiện hai đợt tăng lãi suất liên tiếp để đối phó với rủi ro lạm phát do giá dầu leo thang.

Tóm tắt các điểm chính:

• Dự báo mới: Westpac kỳ vọng RBA sẽ tăng lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ bản (bp) trong cả hai kỳ họp tháng 3 và tháng 5. Trước đó, ngân hàng này chỉ dự báo một đợt tăng duy nhất.
• Lãi suất đỉnh (Terminal Rate): Dự kiến sẽ đạt mức 4.35%.
• Nguyên nhân: Sự thay đổi này phản ánh tác động lạm phát từ giá dầu tăng vọt do căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông. RBA đang phát đi tín hiệu sẵn sàng hành động để ngăn chặn kỳ vọng lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát.
• Lộ trình dài hạn: Westpac vẫn dự báo các đợt cắt giảm lãi suất sẽ bắt đầu vào cuối năm 2027 (tháng 11 và 12) khi lạm phát quay trở lại mức mục tiêu 2.5%.

Chi tiết phân tích từ Westpac:

Việc điều chỉnh dự báo diễn ra sau khi ngân hàng đánh giá lại tác động của cú sốc giá năng lượng. Dù Westpac tin rằng ảnh hưởng lên lạm phát tổng thể có thể chỉ là tạm thời, nhưng RBA có xu hướng hành động phủ đầu để bảo vệ tính ổn định của kỳ vọng lạm phát.

Gần đây, quan chức RBA Hauser đã cảnh báo rằng biến động giá dầu và tình hình Trung Đông là một "thách thức thực sự", làm gia tăng các cuộc tranh luận về việc thắt chặt chính sách. Westpac lưu ý rằng RBA vẫn lo ngại về năng lực cung ứng hạn chế của nền kinh tế, dẫn đến thái độ thận trọng dù các chỉ số tiêu dùng và chi phí lao động đơn vị có dấu hiệu hạ nhiệt.

Bối cảnh thị trường:

Westpac không phải là cái tên duy nhất thay đổi quan điểm. Các nhà phân tích ngân hàng tại Úc đang đồng loạt dự báo về một đợt tăng lãi suất của RBA vào tuần tới.

• Lưu ý: Kỳ họp tiếp theo của RBA sẽ diễn ra vào ngày 16 và 17 tháng 3.

Thị trường chứng khoán hôm nay ghi nhận một bức tranh đa sắc thái với những chuyển động trái chiều rõ rệt giữa các nhóm ngành. Dưới đây là phân tích chi tiết về các nhóm cổ phiếu dẫn dắt và kìm hãm đà tăng của thị trường.

Tổng quan các nhóm ngành

• 📊 Nhóm Công nghệ: Một sự phân hóa sâu sắc đang diễn ra. Trong khi mảng bán dẫn duy trì đà tăng trưởng tích cực với Nvidia (NVDA) tăng 0.91% và Micron Technology (MU) bứt phá mạnh mẽ 5.68%, thì các "đại gia" phần mềm lại gặp khó. Microsoft (MSFT) và Oracle (ORCL) lần lượt giảm 1.06% và 1.43%.

• 🚗 Nhóm Tiêu dùng không thiết yếu: Ngành này cho thấy khả năng chống chịu tốt với mức tăng trưởng khiêm tốn. Amazon (AMZN) và Tesla (TSLA) lần lượt nhích thêm 0.44% và 0.69%, cho thấy niềm tin của người tiêu dùng vẫn đứng vững bất chấp những bất ổn chung.

• 🏭 Nhóm Công nghiệp: Đây là một ngày giao dịch ấn tượng của các cổ phiếu công nghiệp, dẫn đầu là General Electric (GE) với mức tăng ấn tượng 1.42%. Các cái tên khác như Raytheon Technologies (RTX) cũng tăng 0.44%, phản ánh sự lạc quan trong lĩnh vực hàng không vũ trụ và quốc phòng.

• 🏥 Nhóm Y tế: Kết quả diễn biến trái chiều khi Johnson & Johnson (JNJ) tăng nhẹ 0.10%, trong khi Eli Lilly (LLY) lại giảm 0.59% do tâm lý nhà đầu tư thay đổi đối với các doanh nghiệp sản xuất dược phẩm.

Tâm lý và Xu hướng thị trường

Tâm lý chung của các nhà đầu tư hôm nay là lạc quan trong thận trọng. Trong khi nhóm cổ phiếu phần mềm chịu áp lực lớn từ đà giảm của Salesforce (CRM) và Intuit (INTU), sức mạnh từ nhóm công nghiệp và tiêu dùng đã phần nào củng cố niềm tin cho thị trường.

Nhà đầu tư dường như đang tái cơ cấu danh mục để phản ứng với các dữ liệu kinh tế mới nhất và các báo cáo kết quả kinh doanh sắp tới, tạo ra sự phân hóa mạnh mẽ giữa các nhóm ngành như hiện nay.

Khuyến nghị chiến lược

• Tập trung vào các nhóm ngành có tính chống chịu: Trong bối cảnh biến động hiện tại, việc tăng tỷ trọng vào các nhóm Công nghiệp và Tiêu dùng không thiết yếu có thể là bước đi hợp lý.

• Theo dõi sát diễn biến nhóm Công nghệ: Đặc biệt là mảng bán dẫn, nơi đang song hành cả rủi ro lẫn cơ hội tăng trưởng đột biến.

• Chuẩn bị cho mùa báo cáo tài chính: Kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp sẽ là nhân tố chính định hướng tâm lý thị trường thời gian tới. Nhà đầu tư cần sẵn sàng điều chỉnh vị thế dựa trên các con số thực tế được công bố.

Dưới đây là tổng hợp diễn biến mới nhất từ Lầu Năm Góc và những phản ứng trái chiều trên thị trường tài chính:

1. Thông điệp cứng rắn từ Lầu Năm Góc
Trong buổi họp báo tại Lầu Năm Góc hôm nay, Bộ trưởng Quốc phòng Mỹ Pete Hegseth đã đưa ra những tuyên bố đanh thép:

• Hôm nay sẽ là ngày có cường độ không kích khốc liệt nhất từ trước đến nay.
• Iran đã phạm sai lầm lớn khi nhắm mục tiêu vào các nước láng giềng. Hôm qua, số lượng tên lửa mà Iran phóng đi đã chạm mức thấp kỷ lục.
• Mục tiêu chiến lược: Phá hủy hoàn toàn lực lượng hải quân và nền tảng công nghiệp quốc phòng của Iran.
• Khẳng định Iran đang ở thế cô độc và đang thất bại thảm hại.
• Bên cạnh đó, một tướng lĩnh cấp cao của Mỹ cho biết quân đội đang xem xét các phương án hộ tống tàu bè đi qua Eo biển Hormuz nếu được giao nhiệm vụ.

2. Sự xoay trục của Trump và phản ứng của thị trường dầu
Mọi ánh mắt hiện đang đổ dồn vào Tổng thống Trump sau khi ông điều chỉnh lại khung thời gian 4-5 tuần cho cuộc chiến, tuyên bố rằng tiến độ đang vượt xa dự kiến. Đây rõ ràng là một động thái nhằm trấn an thị trường (TACO) sau khi chứng khoán lao dốc và giá dầu tăng vọt trước đó.

Phản ứng lại, thị trường dầu mỏ đã chứng kiến một cú đảo chiều cực mạnh. Giá dầu WTI hiện giảm thêm 3.91 USD xuống còn 90.85 USD. Tuy nhiên, mức giá này vẫn chưa hề rẻ và tiếp tục là bài toán khó cho lạm phát cũng như kinh tế toàn cầu. Thị trường đang đặt niềm tin vào việc Mỹ có thể sớm tuyên bố chiến thắng và kết thúc chiến dịch.

3. Tín hiệu từ phía Iran: Đe dọa hay cầu hòa?
Ông Ali Larijani, Thư ký Hội đồng An ninh Quốc gia Tối cao Iran, đã gửi đi một thông điệp đầy ẩn ý:

"Eo biển Hormuz sẽ hoặc là eo biển của hòa bình và thịnh vượng cho tất cả, hoặc là eo biển của thất bại và đau khổ cho những kẻ hiếu chiến."

Thông điệp này một mặt mang tính răn đe, nhưng mặt khác cũng có thể xem là một lời kêu gọi hòa bình. Kịch bản tiêu cực cho giá dầu là Mỹ tuyên bố thắng trận nhưng Iran vẫn tiếp tục tấn công các tàu chở dầu tại eo biển. Tuy nhiên, dựa trên phát biểu của ông Larijani, kịch bản đó khó có khả năng xảy ra.

4. Nhận định chung
Hiện đang hình thành một sự đồng thuận mạnh mẽ rằng Mỹ không có ý định thay đổi chế độ tại Iran hay kéo dài chiến dịch ném bom 4-5 tuần như ông Trump từng ám chỉ ban đầu. Tuy nhiên, dường như có một sự "phản hồi ngược" (reflexivity): Nếu thị trường chứng khoán không giảm và giá dầu không tăng quá cao, ông Trump có thể sẽ vẫn duy trì sự cứng rắn của mình.

Dưới đây là điểm nhanh diễn biến các lớp tài sản trong phiên hôm nay, phản ánh tâm lý thận trọng bao trùm thị trường:

• Thị trường năng lượng: Giá dầu thô đang giao dịch cao hơn trong ngày nhưng đang gặp khó khăn để duy trì dưới ngưỡng 90 USD. Đây là khu vực mà các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao như một ngưỡng tâm lý và kỹ thuật quan trọng.

• Trái phiếu Chính phủ Mỹ: Lợi suất sụt giảm nhẹ. Lợi suất kỳ hạn 2 năm giảm khoảng 2.1 điểm cơ bản, trong khi kỳ hạn 10 năm giảm 0.1 điểm cơ bản, cho thấy một sự dịch chuyển nhẹ hướng tới lãi suất thấp hơn sau những biến động gần đây.

• Thị trường chứng khoán: Các chỉ số chính của Mỹ đều giảm điểm, rời khỏi mức cao thiết lập trong phiên tiền thị trường (pre-market). Chỉ số Dow Jones giảm khoảng 180 điểm, S&P 500 giảm 23 điểm và Nasdaq giảm khoảng 74 điểm, phản ánh tâm lý né tránh rủi ro (risk-off) nhẹ trên thị trường vốn.

• Thị trường ngoại hối: Đồng USD diễn biến phân hóa. Đồng bạc xanh tăng nhẹ so với EUR và JPY, trong khi đồng Bảng Anh (GBP) yếu hơn một chút so với USD.

Trong bối cảnh thị trường biến động mạnh và các dòng tiêu đề thay đổi liên tục, việc có một lộ trình kỹ thuật rõ ràng trở nên vô cùng giá trị. Bài học then chốt là hiểu rõ rủi ro của bạn. Các mức kỹ thuật giúp xác định ranh giới rủi ro, cho phép nhà đầu tư thiết lập các mục tiêu thực tế — miễn là thị trường không "quét" bạn ra khỏi vị thế trước khi đạt được mục tiêu đó.

Đây là một phiên giao dịch khá bình lặng khi không có tin tức hay dữ liệu kinh tế quan trọng nào được công bố. Tâm lý thị trường hiện đang ở trạng thái lạc quan thận trọng sau khi Tổng thống Trump trả lời phỏng vấn trên CBS vào hôm qua rằng "cuộc chiến có thể sớm kết thúc".

Chúng ta đã có cái nhìn sơ bộ về những gì sắp xảy ra khi các tín hiệu xuống thang thực sự xuất hiện: Những lời nói của ông Trump đã kích hoạt một đợt phục hồi ngắn hạn (relief rally) giúp chứng khoán bật tăng, giá dầu bị bán tháo và đồng USD suy yếu. Các nhà giao dịch hiện đang hướng tới kịch bản hạ nhiệt, vì vậy dư địa tăng trưởng từ "phí rủi ro chiến tranh" (war premium) sẽ bị hạn chế.

Về phía nguồn cung năng lượng, Bộ trưởng Tài chính Pháp cho biết họ vẫn chưa đi đến quyết định cuối cùng về việc xả kho dự trữ dầu. Có vẻ như các quan chức đang cố gắng dùng liệu pháp tâm lý ("jawboning") để kìm hãm giá dầu bằng cách duy trì phương án này trên bàn đàm phán và sẵn sàng kích hoạt bất cứ lúc nào.

Bên cạnh đó, một vài nhà hoạch định chính sách của ECB tiếp tục nhấn mạnh sự kiên nhẫn trong chính sách tiền tệ khi họ vẫn đang đánh giá tác động của giá năng lượng tăng cao. Mọi quan chức chắc chắn đều hy vọng cuộc chiến này sớm kết thúc, để họ không phải đứng trước những quyết định khó khăn: hoặc tập trung vào lạm phát và chấp nhận rủi ro suy thoái, hoặc ưu tiên tăng trưởng và đối mặt với nguy cơ xoáy ốc lạm phát mới.

Trong phiên Mỹ tối nay, thị trường sẽ đón nhận dữ liệu việc làm hàng tuần từ ADP. Tuy nhiên, báo cáo này đã không còn khả năng dẫn dắt thị trường từ lâu và điều đó khó có thể thay đổi trong hôm nay. Sự chú ý hiện chỉ tập trung hoàn toàn vào chiến tranh, bởi đó mới là yếu tố sẽ chi phối các dữ liệu kinh tế trong tương lai. Những con số chúng ta nhận được lúc này đều phản ánh tình hình trước chiến sự, và do đó, chúng đã trở thành "tin cũ".

Giá vàng phục hồi sau khi giảm xuống 5,160 USD/oz, cho thấy lực mua vẫn còn mạnh trong phiên Âu hôm nay.

Chỉ số lạc quan của doanh nghiệp nhỏ Mỹ trong tháng 2 do National Federation of Independent Business (NFIB) công bố đạt 98.8, thấp hơn mức 99.6 mà thị trường kỳ vọng và giảm nhẹ so với mức 99.3 của tháng trước.

Dù vậy, đây chỉ được xem là một bước lùi nhỏ khi chỉ số vẫn nằm trên mức trung bình 52 năm là 98, cho thấy tâm lý của các doanh nghiệp nhỏ vẫn tương đối ổn định. Theo nhà kinh tế trưởng Bill Dunkelberg, dù mức độ lạc quan giảm nhẹ, nhiều doanh nghiệp nhỏ cho biết họ cảm thấy chắc chắn hơn về triển vọng trong những tháng tới, nhờ doanh số cao và lợi nhuận cải thiện trong tháng 2.

Tuy nhiên, các doanh nghiệp nhỏ trên “Main Street” vẫn đang chịu áp lực cạnh tranh từ các tập đoàn lớn trong bối cảnh kinh tế hiện tại, dù chất lượng lao động và doanh số bán hàng đã có dấu hiệu cải thiện.

Chỉ số NFIB được xem là một chỉ báo sớm về sức khỏe kinh tế Mỹ, bởi khu vực doanh nghiệp nhỏ chiếm khoảng 50% lực lượng lao động tư nhân, nhưng báo cáo này thường không tạo biến động lớn trên thị trường do dữ liệu khá biến động và phần lớn có xu hướng tương quan với các chỉ số PMI của Institute for Supply Management, trong khi sự chú ý của thị trường hiện đang tập trung chủ yếu vào rủi ro địa chính trị như căng thẳng Mỹ–Iran.

Các quan chức của ECB đang kêu gọi sự thận trọng khi đánh giá tác động của cú sốc giá năng lượng hiện tại, nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương không nên phản ứng vội vàng trước khi xác định liệu đợt tăng giá này chỉ mang tính tạm thời hay có thể kéo dài.

Ông Gediminas Šimkus cho rằng ECB cần giữ bình tĩnh trước cuộc họp chính sách sắp tới và đưa ra quyết định dựa trên những dữ liệu tốt nhất tại thời điểm đó, bởi nếu khủng hoảng năng lượng trở nên nghiêm trọng hơn, nó có thể gây ảnh hưởng đáng kể đến cả lạm phát lẫn tăng trưởng.

Cùng quan điểm, ông Madis Müller nhận định ECB không nên vội vàng hành động dù khả năng bước đi tiếp theo là tăng lãi suất đã tăng lên. Trước đó, thị trường từng định giá ECB sẽ tăng lãi suất hai lần trước tháng 12, nhưng kỳ vọng này nhanh chóng hạ nhiệt sau khi Donald Trump cho biết cuộc chiến có thể sớm kết thúc, khiến nhà đầu tư hiện chỉ còn dự đoán khoảng 80% khả năng có một lần tăng lãi suất.

Tuy nhiên, thách thức lớn đối với các ngân hàng trung ương là họ không thể giải quyết nguyên nhân gốc rễ của vấn đề – tình trạng thiếu hụt dầu – mà chỉ có thể sử dụng chính sách tiền tệ để hoặc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, hoặc kiềm chế lạm phát. Nếu cú sốc cung này kéo dài, nền kinh tế có thể đối mặt với tình trạng tăng trưởng chậm lại trong khi lạm phát vẫn ở mức cao, nhưng việc tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát trong bối cảnh đó lại có nguy cơ đẩy nền kinh tế vào suy thoái, trong khi lạm phát cao kéo dài nhiều năm trước đó – đặc biệt tại Mỹ – cũng đang khiến các ngân hàng trung ương bị hạn chế dư địa nới lỏng chính sách để hỗ trợ tăng trưởng.

Bộ trưởng tài chính của Pháp cho biết các nước vẫn “chưa đến thời điểm” phải giải phóng kho dự trữ dầu, khi các chi tiết của kế hoạch vẫn đang được thảo luận. Tuy nhiên, chỉ riêng tín hiệu rằng các chính phủ sẵn sàng tung dầu dự trữ ra thị trường đã phần nào giúp hạ nhiệt đà tăng của giá dầu, khi các nhà giao dịch giảm bớt lo ngại về nguy cơ thiếu nguồn cung.

Hiện tại, các nhà máy lọc dầu ở châu Âu và Hoa Kỳ vẫn chưa ghi nhận tình trạng thiếu dầu vật lý, vì vậy nhóm G7 cùng Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) có thể tiếp tục chờ đợi trước khi thực sự hành động. Dù vậy, nguy cơ thiếu hụt nguồn cung vẫn có thể xuất hiện nếu Eo biển Hormuz tiếp tục bị đóng cửa, đặc biệt đối với khu vực châu Á vốn phụ thuộc lớn vào dầu Trung Đông.

Các nền kinh tế lớn hiện đang phải cân bằng giữa mục tiêu không để giá dầu tăng quá cao và rủi ro bơm thêm nguồn cung vào một thị trường vốn đã dư cung trong năm 2025. Trong bối cảnh đó, nếu chỉ cần lời cảnh báo về việc giải phóng dự trữ đã đủ để giữ giá dầu ổn định, các chính phủ có thể sẽ tiếp tục sử dụng tín hiệu chính sách này thay vì phải thực sự mở kho dự trữ – vốn được xem như “chính sách bảo hiểm” cho những tình huống khẩn cấp.

Tâm lý ưa rủi ro trên thị trường tài chính toàn cầu đang cải thiện khi bước vào phiên giao dịch châu Âu, với các chỉ số chứng khoán lớn tại khu vực này dự kiến tăng khoảng 2% hoặc hơn.

Động lực chính đến từ việc giá dầu hạ nhiệt sau khi thị trường kỳ vọng International Energy Agency (IEA) có thể giải phóng kho dự trữ dầu khẩn cấp, trong khi Mỹ cũng được cho là cân nhắc bán thêm dầu từ Strategic Petroleum Reserve.

Bên cạnh đó, phát biểu của Tổng thống Mỹ Donald Trump về khả năng cuộc xung đột sớm kết thúc đã góp phần củng cố sự lạc quan của nhà đầu tư.

Tại Mỹ, hợp đồng tương lai của S&P 500 cũng tăng khoảng 0.5%, tiếp nối sự đảo chiều mạnh mẽ trong phiên trước khi chỉ số này đóng cửa tăng 0.8% sau khi từng giảm tới 1.5% vào đầu phiên. Khi giá dầu rời xa mức đỉnh của đầu tuần, thị trường đồng thời điều chỉnh lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là ECB, với xác suất tăng lãi suất trước tháng 7 giảm từ khoảng 80% xuống còn 60%.

Trong bối cảnh “mùa họp” của các ngân hàng trung ương lớn sẽ diễn ra vào tuần tới, giới đầu tư đang chờ đợi những đánh giá ban đầu của các nhà hoạch định chính sách về tác động của căng thẳng địa chính trị và giá năng lượng, cũng như liệu cú sốc hiện tại chỉ mang tính tạm thời hay có nguy cơ kéo dài, tương tự những tranh luận từng xảy ra trong giai đoạn lạm phát tăng mạnh năm 2021–2022.

Giá dầu Brent trải qua một phiên “leo thang – hạ nhiệt” khi tăng vọt lên gần 120 USD/thùng trước khi giảm trở lại, sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump phát tín hiệu xung đột với Iran có thể sớm kết thúc.

Các nước G7 khẳng định sẵn sàng hành động để ổn định nguồn cung năng lượng toàn cầu, trong khi Mỹ cân nhắc giải phóng kho dự trữ dầu chiến lược và các biện pháp can thiệp khác nhằm kiểm soát giá. Dù giảm sau phát biểu của ông Trump, Brent vẫn đóng cửa ở mức cao hơn so với đầu ngày, phản ánh sự nhạy cảm mạnh mẽ của thị trường trước căng thẳng địa chính trị.

Tâm lý rủi ro trên thị trường toàn cầu tiếp tục cải thiện khi bước vào phiên giao dịch châu Âu hôm nay. Các chỉ số chính tại khu vực này hiện đang hướng tới mức tăng khoảng 2%, nhờ giá dầu hạ nhiệt sau đợt leo thang mạnh trước đó, cùng với sự chú ý của thị trường vào việc Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) công bố dự trữ dầu khẩn cấp và khả năng Mỹ giải phóng dầu từ Dự trữ Dầu Chiến lược (SPR). Thêm vào đó, tuyên bố gần đây của Tổng thống Mỹ Trump rằng xung đột có thể sớm kết thúc cũng giúp giới đầu tư lạc quan hơn về triển vọng ngắn hạn.

Tại thị trường Mỹ, hợp đồng tương lai S&P 500 tăng khoảng 0.5%, chạm mức cao nhất trong ngày. Diễn biến này nối tiếp đà đảo chiều mạnh mẽ qua đêm khi S&P 500 đóng cửa tăng 0.8%, sau khi từng giảm tới 1.5% trong phiên sáng hôm qua.

Giá dầu ổn định ở mức thấp hơn so với đỉnh đầu tuần, khiến các nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng đối với chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn. Trước đó, thị trường gần như chắc chắn rằng ECB sẽ tăng lãi suất trong năm nay, nhưng nay xác suất này đã giảm từ 80% xuống còn khoảng 60% cho một đợt tăng lãi suất trước tháng 7.

Tuần tới, các nhà hoạch định chính sách sẽ có cơ hội đưa ra nhận định ban đầu về xung đột Mỹ-Iran. Các chuyên gia dự đoán họ sẽ không vội đưa ra quyết định, đồng thời theo dõi sát diễn biến giá năng lượng trước khi có bất kỳ động thái chính sách nào.

Điều mà các nhà đầu tư quan tâm hiện nay là liệu tình hình căng thẳng hiện tại có mang tính tạm thời (transitory) hay sẽ ảnh hưởng kéo dài, gợi nhớ những bài học từ các ngân hàng trung ương trong giai đoạn 2021–2022, khi nhiều dự báo “famous last words” từng khiến thị trường phải điều chỉnh mạnh.

Trong phiên giao dịch châu Âu, lịch công bố dữ liệu kinh tế khá thưa thớt khi chỉ xuất hiện một số chỉ báo có mức độ ảnh hưởng thấp như cán cân thương mại của Pháp và chỉ số giá sản xuất (PPI) của Ý. Các số liệu này được đánh giá là khó tạo ra tác động đáng kể đối với định hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cũng như diễn biến chung của thị trường tài chính, do đó phản ứng của nhà đầu tư dự kiến sẽ khá hạn chế.

Thay vào đó, tâm điểm chú ý của thị trường toàn cầu vẫn tập trung gần như hoàn toàn vào diễn biến xung đột giữa Mỹ và Iran.

Tâm lý thị trường đã phần nào được cải thiện sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump phát biểu với CBS rằng “cuộc chiến có thể sớm kết thúc”. Phát biểu này nhanh chóng kích hoạt một đợt phục hồi của các tài sản rủi ro, với chứng khoán tăng mạnh, giá dầu quay đầu giảm và đồng USD suy yếu. Diễn biến này được xem như một “phản ứng thử” của thị trường trước triển vọng hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị.

Trong bối cảnh đó, nhiều nhà giao dịch cho rằng phần bù rủi ro chiến tranh đã được phản ánh phần lớn vào giá tài sản, và dư địa tăng thêm có thể sẽ bị hạn chế nếu không xuất hiện những diễn biến leo thang mới.

Bước sang phiên giao dịch Mỹ, thị trường sẽ đón nhận báo cáo việc làm ADP hàng tuần của Mỹ. Tuy nhiên, trong thời gian gần đây, báo cáo này hiếm khi tạo ra biến động đáng kể trên thị trường và nhiều khả năng cũng sẽ không phải là yếu tố chi phối tâm lý giao dịch trong ngày hôm nay.

Thực tế, giới đầu tư hiện đang đặt trọng tâm gần như hoàn toàn vào diễn biến của cuộc xung đột Mỹ – Iran, bởi đây mới là yếu tố có khả năng định hình triển vọng kinh tế và thị trường trong thời gian tới. Trong khi đó, các dữ liệu kinh tế được công bố hiện nay phần lớn phản ánh giai đoạn trước khi xung đột bùng phát, khiến chúng trở nên kém ý nghĩa đối với quyết định giao dịch của thị trường ở thời điểm hiện tại.

CEO của Saudi Aramco cho biết, thị trường dầu toàn cầu đang trải qua mức gián đoạn nguồn cung nghiêm trọng, với khoảng 17% tổng sản lượng khu vực đi qua Eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển chiến lược quan trọng.

Ông nhấn mạnh: “Cho đến nay, đã có 180 triệu thùng dầu bị gián đoạn. Chúng tôi đang nỗ lực đáp ứng phần lớn nhu cầu của khách hàng trong hoàn cảnh khó khăn này.”

Saudi Aramco dự kiến sẽ đưa đường ống Đông-Tây (East-West pipeline) hoạt động hết công suất trong vài ngày tới, sau khi phải tái định tuyến một số khách hàng. Tuy nhiên, đường ống này chỉ có thể khôi phục khoảng 7 triệu thùng/ngày, trong khi việc giao thông qua Eo biển Hormuz bị gián đoạn gần như hoàn toàn khiến khoảng 20 triệu thùng/ngày không thể xuất khẩu.

“Khả năng sản xuất dầu dự phòng chủ yếu tập trung tại khu vực này, nên việc vận chuyển qua Eo biển Hormuz trở lại là yếu tố sống còn,” ông nói. Ông cảnh báo rằng dự trữ dầu toàn cầu đang ở mức thấp nhất trong 5 năm, và nếu gián đoạn kéo dài, hậu quả sẽ rất nghiêm trọng đối với thị trường dầu và kinh tế toàn cầu.

Ông Nasser kết luận: “Đây là một cảnh báo rõ ràng, và sẽ càng vang lên mạnh mẽ nếu tình hình Trung Đông không cải thiện trong những tuần tới. Hiện tại, giá dầu có phần hạ nhiệt, nhưng điều này chủ yếu do mục tiêu đang bị dịch chuyển, chưa phải là tín hiệu ổn định lâu dài.”