Tiêu điểm thị trường

TỔNG QUAN CƠ BẢN

Chỉ số Nasdaq đã tích lũy kể từ thứ Hai khi các nhà giao dịch chờ đợi các báo cáo NFP và CPI của Mỹ trong tuần này. Chúng ta đã nhận được báo cáo NFP ngày hôm qua và đó là một báo cáo "nóng" khi vượt xa kỳ vọng với tỷ lệ thất nghiệp giảm sâu hơn xuống 4.3% bất chấp tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tăng lên.

Thị trường đã phản ứng tích cực mặc dù có một sự định giá lại hơi diều hâu khi các nhà giao dịch cắt giảm tổng mức nới lỏng dự kiến vào cuối năm từ 60 điểm cơ bản xuống 53 điểm cơ bản sau khi dữ liệu được công bố. Điều này phù hợp với chế độ hiện tại là "tin tốt là tin tốt" miễn là lạm phát tiếp tục hướng dần về mục tiêu.

Ngày mai, chúng ta sẽ có một bài kiểm tra quan trọng khi nhận được báo cáo CPI của Mỹ. Trong trường hợp dữ liệu mềm (thấp hơn dự báo), chúng ta có khả năng sẽ thấy thị trường chứng khoán tăng vọt lên các mức cao nhất mọi thời đại trong bối cảnh thị trường lao động ổn định và lạm phát giảm bớt. Mặt khác, một báo cáo nóng có khả năng sẽ kích hoạt sự định giá lại theo hướng diều hâu mạnh mẽ hơn và gây áp lực lên thị trường trong ngắn hạn.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT NASDAQ – KHUNG THỜI GIAN 4H

Trên biểu đồ 4 giờ, chúng ta có thể thấy một đường xu hướng giảm xác định động lượng hiện tại. Phe bán có khả năng sẽ dựa vào đường xu hướng này với mức rủi ro được xác định bên trên nó để định vị cho một đợt giảm trở lại các mức đáy tháng 2. Ngược lại, phe mua sẽ tìm kiếm một cú phá vỡ lên cao hơn để gia tăng các đặt cược tăng giá hướng tới các mức cao nhất mọi thời đại mới.

Về cơ bản, đồng đô la đang giảm nhẹ trong phiên giao dịch sáng châu Âu, gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng sau dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp (NFP) mạnh mẽ ngày hôm qua. Báo cáo việc làm của Mỹ rất vững chắc, tái khẳng định một số liệu tháng 1 mạnh mẽ khác với cả bảng lương và tỷ lệ thất nghiệp đều vượt kỳ vọng. Tỷ lệ thất nghiệp thậm chí còn tốt hơn bất chấp tỷ lệ tham gia lực lượng lao động cao hơn trong tháng.

Báo cáo đã giúp đẩy đồng đô la lên cao hơn một chút ngay sau đó nhưng cho đến nay, đồng bạc xanh không duy trì được đà tăng này. Vậy, chuyện gì đang xảy ra?

Lập luận đơn giản là một điểm dữ liệu không tạo nên xu hướng. Và cho đến khi thị trường lao động bắt đầu cho thấy thêm bằng chứng về sự phục hồi, việc giả định rằng sự suy yếu vẫn còn ở phía trước là điều hợp lý.

Suy nghĩ của thị trường phản ánh câu chuyện đó, với việc định giá triển vọng của Fed không thực sự thay đổi quá nhiều sau báo cáo. Chắc chắn, chúng ta thấy các nhà giao dịch giảm bớt đặt cược cắt giảm lãi suất một chút và trì hoãn đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên được định giá từ tháng 6 sang tháng 7. Tuy nhiên, tỷ lệ cược cho một động thái khả thi vào tháng 6 vẫn còn đáng kể và có thể dễ dàng đảo chiều dựa trên dữ liệu yếu hơn trong những tháng tới.

Quay trở lại với đồng đô la, chúng ta có thể thấy rằng chưa có sự bứt phá lớn nào đối với đồng tiền này so với một số cặp tiền chính:

Trong trường hợp của EUR/USD, cặp tiền này bị kéo xuống để kiểm tra đường trung bình động 200 giờ (đường màu xanh lam). Tuy nhiên, phe mua đã giữ vững tại mức quan trọng ngắn hạn và hiện thậm chí đang đẩy ngược lại để cố gắng tái khẳng định xu hướng tăng giá hơn. Điều đó diễn ra khi chúng ta thấy hành động giá leo trở lại trên đường trung bình động 100 giờ (đường màu đỏ) sau khi giảm nhẹ trong phiên giao dịch châu Á trước đó.

Bên cạnh đó, USD/JPY cũng đang tiếp tục trượt giảm khi các nhà giao dịch vẫn cảnh giác với rủi ro can thiệp. Cặp tiền này đã bị đẩy xuống kể từ đầu tuần, với giá hiện chạm mức 152.90 sau khi giữ quanh mức 153.20-50 một thời gian ngắn trước đó trong ngày. Cú tăng vọt dựa trên báo cáo việc làm của Mỹ đã chứng kiến cặp tiền này chạm mức cao 154.65 trước khi nhanh chóng đảo chiều giảm để ghi nhận ba ngày giảm liên tiếp. Một ngày giảm nữa sẽ đưa chuỗi giảm lên bốn ngày, chuỗi tồi tệ nhất đối với cặp tiền này kể từ tháng 9 năm ngoái.

Trong khi đó, USD/CHF cũng có biến động đáng kể trong phiên cho đến nay với cặp tiền giảm 0.4% xuống 0.7680. Sự sụt giảm diễn ra khi phe mua không duy trì được lực đẩy để kiểm tra đường trung bình động 200 giờ (đường màu xanh lam) sau dữ liệu mạnh hơn ngày hôm qua. Và điều đó hiện thấy phe bán giành lại quyền kiểm soát ngắn hạn khi hành động giá rơi trở lại dưới đường trung bình động 100 giờ (đường màu đỏ). Về cơ bản, nó phản chiếu những gì đang diễn ra ở EUR/USD ở trên.

Ở những nơi khác, AUD/USD cũng không bị ảnh hưởng bởi những gì đồng đô la đang làm. Đồng đô la Úc nhanh chóng lấy lại những gì đã mất khi cặp tiền này giảm xuống 0.7070 ngay sau bảng lương phi nông nghiệp và hiện đang giữ quanh mức 0.7120 trong ngày. Triển vọng bức tranh lớn cho thấy cặp tiền này đang thử thách mức kháng cự quan trọng từ các mức cao tháng 8 năm 2022 và tháng 1 năm 2023 quanh 0.7135-57 vào lúc này. Vì vậy, đó là điểm kỹ thuật quan trọng hơn đang diễn ra lúc này.

Khi đà tăng của đồng đô la khá hạn chế vào lúc này, các nhà giao dịch sẽ phải cảnh giác rằng vẫn còn nhiều biến động dữ liệu sắp tới. Báo cáo CPI của Mỹ ngày mai sẽ là một báo cáo lớn để khép lại tuần. Và điều đó có thể thêm một cú ngoặt nữa ngay trước khi cuối tuần đến.

TỔNG QUAN CƠ BẢN

USD:

Đồng Đô la Mỹ đã tăng vọt vào ngày hôm qua sau báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) mạnh mẽ của Mỹ, khi thị trường giảm bớt một chút các đặt cược vào việc Fed cắt giảm lãi suất, nhưng đáng ngạc nhiên là sau đó đồng tiền này đã trả lại toàn bộ mức tăng. Có thể thị trường vẫn quá tin tưởng rằng thị trường lao động sẽ còn yếu đi trong tương lai, hoặc quyết định chờ đợi báo cáo CPI của Mỹ. Dù lý do là gì, dữ liệu kể từ đầu năm đã chỉ ra rõ ràng các điều kiện đang cải thiện, điều không biện minh cho việc cắt giảm lãi suất thêm nữa.

Trọng tâm hiện chuyển sang báo cáo CPI của Mỹ sẽ được công bố vào ngày mai. Nếu chúng ta nhận được dữ liệu nóng, tôi không thấy thị trường có thể phớt lờ điều đó như đã làm với NFP. Việc định giá lại theo hướng diều hâu có khả năng sẽ đáng kể hơn và kích hoạt một đợt tăng giá bền vững hơn cho đồng bạc xanh. Mặt khác, dữ liệu yếu sẽ không thay đổi nhiều về mặt định giá thị trường nhưng có thể giữ cho đồng đô la chịu áp lực.

CAD:

Về phía CAD, đồng tiền này đã suy yếu vào ngày hôm qua sau một báo cáo của Bloomberg cho biết Tổng thống Mỹ Trump đang cân nhắc riêng tư về việc rút khỏi thỏa thuận USMCA. Canada duy trì mức thuế quan nhìn chung thấp đối với hầu hết hàng hóa của Mỹ nhờ USMCA, vì vậy nếu ông Trump rút khỏi hiệp ước thương mại này, thuế quan đối với Canada sẽ tăng đáng kể và ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế.

Bloomberg nói thêm rằng "tổng thống đã hỏi các trợ lý tại sao ông không nên rút khỏi thỏa thuận, mặc dù ông chưa ra tín hiệu thẳng thừng rằng sẽ làm như vậy". Đối với đồng CAD, các cuộc đàm phán USMCA vẫn là yếu tố then chốt, vì vậy những tin tức tiêu cực hoặc tích cực trên mặt trận đó sẽ tiếp tục làm dịch chuyển đồng tiền này.

Về mặt chính sách tiền tệ, Ngân hàng trung ương Canada (BoC) vẫn giữ lập trường trung lập với thị trường không định giá bất kỳ động thái nào cho đến cuối năm. Dữ liệu kinh tế đã hỗ trợ cho lập trường này với thị trường lao động ổn định và lạm phát cơ bản dao động một chút trên mức trung điểm 2.5% của phạm vi mục tiêu 2-3% của BoC.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT USDCAD – KHUNG THỜI GIAN NGÀY

Trên biểu đồ ngày, chúng ta có thể thấy rằng USDCAD đã hai lần thăm dò xuống dưới mức thấp nhất năm 2025 nhưng không duy trì được sự phá vỡ. Phe mua có khả năng sẽ tiếp tục tham gia quanh các mức thấp để nhắm mục tiêu một đợt hồi phục về đường xu hướng chính. Ngược lại, phe bán sẽ tìm kiếm một sự phá vỡ xuống thấp hơn để gia tăng các đặt cược giảm giá xuống các mức thấp mới.

SoftBank ghi nhận kết quả kinh doanh quý tài khóa thứ ba tích cực khi quay trở lại trạng thái có lãi, trong đó động lực chính đến từ khoản đầu tư quy mô lớn của nhà sáng lập Masayoshi Son vào OpenAI. Trong năm qua, tập đoàn này đã rót khoảng 41 tỷ USD vào OpenAI, qua đó nắm giữ gần 11% cổ phần công ty trí tuệ nhân tạo hàng đầu thế giới.

Thị trường ngày càng xem SoftBank như một “đại diện” cho OpenAI trên sàn chứng khoán, khi lợi nhuận, định giá và diễn biến cổ phiếu của tập đoàn gắn chặt với triển vọng của lĩnh vực AI. Chiến lược đầu tư của SoftBank đang mang tính tập trung cao độ, với OpenAI trở thành trụ cột trung tâm trong danh mục, phản ánh rõ lựa chọn “all-in” của Masayoshi Son cho tương lai trí tuệ nhân tạo.

Để duy trì nguồn vốn cho tham vọng này, SoftBank đã thực hiện loạt thương vụ thoái vốn lớn. Tập đoàn bán toàn bộ cổ phần trị giá 5.8 tỷ USD tại Nvidia vào cuối năm 2025 và giảm mạnh tỷ lệ sở hữu tại T-Mobile, thu về khoảng 12.7 tỷ USD. Những bước đi này cho thấy mức độ quyết liệt cũng như rủi ro mà SoftBank sẵn sàng chấp nhận khi dồn trọng tâm vào OpenAI.

Bối cảnh trên càng trở nên đáng chú ý khi xuất hiện thông tin SoftBank đang đàm phán để đầu tư thêm khoảng 30 tỷ USD vào OpenAI. Dù chưa được xác nhận chính thức, khả năng này được đánh giá phù hợp với phong cách đầu tư táo bạo của Masayoshi Son và xu hướng gia tăng cam kết với AI.

Nếu thương vụ mới thành hiện thực, SoftBank sẽ tiến sát quy mô đầu tư của Microsoft – hiện đang nắm khoảng 27% cổ phần OpenAI – qua đó củng cố vị thế của mình như một trong những nhà đầu tư chiến lược quan trọng nhất trong cuộc đua AI toàn cầu.

Trung Quốc đang phát đi tín hiệu hòa dịu hơn trong quan hệ thương mại với Liên minh châu Âu (EU), khi cả hai bên buộc phải dựa vào nhau để ứng phó với sức ép từ chính sách thuế quan của Mỹ. Động thái này diễn ra sau một loạt tranh cãi ngoại giao giữa Bắc Kinh và Paris, bắt nguồn từ báo cáo chiến lược của Pháp đề cập khả năng áp thuế diện rộng đối với hàng hóa Trung Quốc. Truyền thông Trung Quốc thậm chí cảnh báo có thể mở điều tra đối với rượu vang Pháp, song giới quan sát cho rằng đây mới chỉ là phản ứng truyền thông, chưa phản ánh lập trường chính thức của EU.

Trong diễn biến mới nhất, Bộ Thương mại Trung Quốc cho biết sẵn sàng chấp thuận để các nhà sản xuất xe điện (EV) Trung Quốc đàm phán trực tiếp với EU theo từng thỏa thuận riêng lẻ. Đây được xem là sự thay đổi đáng kể so với quan điểm trước đây của Bắc Kinh, vốn phản đối việc doanh nghiệp tự thương lượng với Brussels.

Sự điều chỉnh lập trường này xuất hiện ngay sau khi EU đồng ý miễn thuế nhập khẩu đối với mẫu SUV coupe Tavascan do Volkswagen sản xuất tại Trung Quốc, với điều kiện hãng phải tuân thủ mức giá bán tối thiểu và hạn ngạch cụ thể. Đây là trường hợp miễn trừ đầu tiên kể từ khi EU áp thuế đối với xe điện sản xuất tại Trung Quốc vào năm 2024.

Song song đó, Trung Quốc cũng hoàn tất kết luận điều tra chống trợ cấp đối với các sản phẩm sữa của EU, theo đó áp thuế 11.7% kể từ ngày 13/2. Mặc dù vẫn mang tính đáp trả chính sách của Brussels đối với ngành EV Trung Quốc, mức thuế này thấp hơn đáng kể so với biên độ 21.9%–42.7% được đề xuất hồi tháng 12.

Việc hạ mạnh mức thuế đối với sữa EU cho thấy Bắc Kinh đang chủ động tìm kiếm điểm cân bằng giữa biện pháp phòng vệ thương mại và duy trì quan hệ kinh tế với châu Âu. Trong bối cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu leo thang, các bước đi mới nhất của Trung Quốc được xem là nỗ lực “hạ nhiệt” và giữ không gian đối thoại với EU, thay vì đẩy xung đột sang một vòng trả đũa mới.

Thị trường kim loại quý ghi nhận những tín hiệu khởi sắc trước thời điểm công bố báo cáo việc làm Mỹ, nhưng động lực tăng nhanh chóng chững lại khi dữ liệu mạnh hơn dự kiến khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn.

Giá vàng có thời điểm vượt mốc 5,100 USD, trong khi bạc bứt lên trên đường trung bình động 200 giờ – dấu hiệu cho thấy xu hướng ngắn hạn chuyển sang tích cực. Tuy nhiên, báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) khả quan đã kéo kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed xuống thấp hơn, qua đó kìm hãm lực mua đối với kim loại quý trong phần còn lại của tuần.

Vàng đi ngang, chờ cú hích từ dữ liệu lạm phát Mỹ

Trong ngắn hạn, vàng tiếp tục dao động chủ yếu trong vùng 5,000–5,100 USD. Dù giảm khoảng 0.4% trong phiên gần nhất, giá vẫn trụ vững trên các đường trung bình động quan trọng, cho thấy lực mua chưa rút lui hoàn toàn. Tuy nhiên, việc chưa thể chinh phục mốc 5,100 USD phản ánh tâm lý do dự của thị trường khi nhà đầu tư chưa sẵn sàng đặt cược lớn trước báo cáo CPI của Mỹ.

Dữ liệu việc làm tích cực đã giúp đồng USD phục hồi nhẹ và khiến triển vọng nới lỏng chính sách tiền tệ bị đẩy lùi. Song giới giao dịch cũng thận trọng với kết luận từ một báo cáo đơn lẻ, bởi xu hướng chung vẫn phụ thuộc nhiều vào diễn biến lạm phát sắp tới.

Bạc giữ xu hướng tích cực nhưng thiếu động lực bứt phá

Giá bạc từng leo lên trên 86 USD trước khi NFP được công bố, nhưng sau đó đà tăng dần suy yếu. Dù vậy, bên mua vẫn đang bảo vệ vùng quanh đường trung bình động 200 giờ, giúp xu hướng ngắn hạn vẫn nghiêng về tích cực.

Nhìn tổng thể, cả vàng và bạc đều đang trong trạng thái “án binh bất động”, chờ đợi chất xúc tác tiếp theo để xác lập xu hướng rõ ràng hơn.

Tâm điểm của thị trường kim loại quý hiện hướng về báo cáo lạm phát Mỹ (CPI) – dữ liệu được xem là yếu tố quyết định liệu vàng và bạc có thể thoát khỏi biên độ hẹp hiện tại hay tiếp tục mắc kẹt trong vùng giằng co.

Trong phiên giao dịch châu Âu, tâm điểm của thị trường là báo cáo GDP quý IV của Vương quốc Anh. Số liệu công bố thấp hơn đôi chút so với dự báo, song không đủ để làm thay đổi đáng kể triển vọng chính sách tiền tệ hiện tại của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE). Do đó, phản ứng của thị trường khá mờ nhạt, với biến động giá nhìn chung trong biên độ hẹp.

Không có thêm dữ liệu kinh tế quan trọng trong phần còn lại của phiên, diễn biến thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục trạng thái giằng co khi giới đầu tư chuyển sự chú ý sang báo cáo lạm phát Mỹ (CPI) dự kiến công bố vào ngày mai.

Tại phiên Mỹ, dữ liệu kinh tế đáng chú ý nhất là báo cáo số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần. Thị trường dự báo số đơn xin trợ cấp lần đầu (Initial Claims) sẽ giảm xuống 222,000 so với mức 231,000 của tuần trước, trong khi số đơn đang nhận trợ cấp (Continuing Claims) được kỳ vọng tăng nhẹ lên 1,850,000 từ 1,844,000.

Sau báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) tích cực công bố ngày hôm qua – vốn gây bất ngờ nhưng lại không tạo ra phản ứng đáng kể trên thị trường – dữ liệu Jobless Claims lần này được cho là khó tạo ra cú hích lớn. Chỉ trong trường hợp xuất hiện sai lệch mạnh so với dự báo, chẳng hạn Continuing Claims giảm xuống dưới 1,800,000 hoặc Initial Claims tăng vọt trên 260,000, thị trường mới có thể biến động rõ rệt.

Nền kinh tế Anh ghi nhận mức tăng trưởng khiêm tốn trong quý IV, cho thấy đà phục hồi vẫn mong manh trước áp lực suy yếu của tiêu dùng và hoạt động sản xuất.

Theo số liệu sơ bộ công bố, GDP quý IV của Anh chỉ tăng 0.1% so với quý trước, thấp hơn mức dự báo 0.2% và không đổi so với quý trước đó. So với cùng kỳ năm trước, GDP tăng 1.0%, cũng thấp hơn kỳ vọng 1.2%. Số liệu của quý trước được điều chỉnh giảm từ 1.3% xuống 1.2%.

Dù con số tiêu đề vẫn phản ánh tăng trưởng dương, các chỉ báo sâu hơn cho thấy bức tranh kém tích cực hơn. GDP thực bình quân đầu người đã giảm trong hai quý liên tiếp, cho thấy mức sống thực tế tiếp tục chịu sức ép.

Tuy vậy, trong cả năm 2025, GDP thực bình quân đầu người vẫn được ước tính tăng 1.0%, sau một năm gần như đi ngang trước đó. Tính chung cả năm, kinh tế Anh được dự báo tăng trưởng 1.5%, cải thiện so với mức 1.1% của năm 2024.

Cùng thời điểm, dữ liệu GDP theo tháng cho thấy nền kinh tế Anh trong tháng 12 chỉ tăng 0.1% so với tháng trước, đúng như dự báo nhưng thấp hơn mức tăng 0.3% của tháng 11.

Bức tranh chi tiết cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa các khu vực. Ngành dịch vụ tăng 0.3%, vượt kỳ vọng, trong khi sản lượng công nghiệp giảm mạnh 0.9%, sản xuất chế tạo giảm 0.5% và lĩnh vực xây dựng giảm 0.5%, trái ngược hoàn toàn với dự báo tăng trưởng.

Trong ba tháng tính đến tháng 12, tương đương quý IV, nền kinh tế Anh gần như đi ngang. Khu vực dịch vụ chỉ đóng góp rất nhỏ với mức tăng 0.02%, sản xuất nhích lên 0.16%, nhưng mức suy giảm 0.13% của xây dựng đã triệt tiêu phần lớn đà tăng chung.

Những con số này cho thấy tăng trưởng của Anh đang thiếu động lực bền vững, trong bối cảnh lãi suất cao và chi phí sinh hoạt tiếp tục tạo sức ép lên hoạt động kinh tế trong giai đoạn đầu năm mới.

Giá vàng ghi nhận mức giảm nhẹ trong phiên giao dịch, khi đồng USD được nâng đỡ bởi việc thị trường thu hẹp kỳ vọng về khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sớm cắt giảm lãi suất vào tháng Ba, sau báo cáo việc làm Mỹ khả quan.

Kim loại quý chịu sức ép từ sự điều chỉnh trong dự báo chính sách tiền tệ, khi số liệu bảng lương phi nông nghiệp (NFP) cho thấy thị trường lao động Mỹ tiếp tục duy trì trạng thái ổn định. Tuy vậy, đà phục hồi của đồng bạc xanh vẫn bị hạn chế, do giới đầu tư vẫn đặt cược Fed sẽ thực hiện hai đợt hạ lãi suất trong năm 2026.

Ở chiều ngược lại, những lo ngại xoay quanh tính độc lập của Fed tiếp tục hỗ trợ nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng, qua đó giúp giá kim loại quý này không giảm sâu dù chịu áp lực từ đồng USD.

Báo cáo việc làm của Mỹ công bố hôm qua mang lại nhiều tín hiệu tích cực, đặc biệt đối với những nhà đầu tư lạc quan về đồng USD, khi các số liệu cho thấy thị trường lao động khởi đầu năm mới trong trạng thái ổn định hơn. Tuy nhiên, giới phân tích lưu ý rằng một báo cáo đơn lẻ chưa đủ để khẳng định sự đảo chiều của xu hướng dài hạn.

Trên thực tế, bức tranh tổng thể của thị trường lao động Mỹ vẫn phản ánh dấu hiệu suy yếu, thể hiện rõ qua đà tăng trưởng việc làm chậm lại trong những tháng gần đây. Báo cáo mới nhất giúp các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thêm cơ sở để duy trì lập trường trung lập. Song, kịch bản này hoàn toàn có thể thay đổi nếu số liệu tháng Hai thấp hơn kỳ vọng.

Trước thời điểm công bố báo cáo, thị trường hợp đồng tương lai lãi suất Fed (Fed funds futures) đang định giá khoảng 60 điểm cơ bản (bps) cắt giảm lãi suất trong năm nay, với lần giảm 25 bps đầu tiên dự kiến diễn ra vào tháng Sáu. Sau báo cáo việc làm, kỳ vọng này đã được điều chỉnh xuống còn khoảng 53 bps cho cả năm, đồng thời mốc thời gian cho lần cắt giảm đầu tiên bị lùi sang tháng Bảy.

Dù vậy, xác suất Fed hạ lãi suất ngay trong cuộc họp tháng Sáu vẫn ở mức cao, khoảng 73%, cho thấy khả năng nới lỏng chính sách trong nửa đầu năm vẫn chưa bị loại bỏ hoàn toàn.

Theo giới quan sát, việc định giá của thị trường có thể tiếp tục biến động mạnh theo các dữ liệu kinh tế sắp công bố, đặc biệt khi vẫn còn một khoảng thời gian đáng kể trước cuộc họp chính sách tháng Sáu. Ở thời điểm hiện tại, báo cáo việc làm tích cực ít nhất đã làm giảm áp lực về khả năng Fed phải hành động sớm hơn dự kiến.

Nếu thị trường lao động tiếp tục đi theo xu hướng của năm ngoái, báo cáo lần này có thể chỉ mang ý nghĩa ngắn hạn. Yếu tố then chốt vẫn là xu hướng chung của việc làm trong những tháng tới, nhằm xác định liệu đà suy yếu có thực sự chững lại hay không.

Trong phần còn lại của tuần, thị trường sẽ tiếp tục theo dõi loạt dữ liệu quan trọng. Hôm nay, tâm điểm là báo cáo số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần. Tuy nhiên, sự kiện được chờ đợi nhất sẽ diễn ra vào ngày mai, khi Mỹ công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) – thước đo lạm phát then chốt có thể định hình kỳ vọng chính sách của Fed trong thời gian tới.

Kim loại quý quay đầu giảm sau khi báo cáo việc làm tháng 1 của Mỹ gây bất ngờ cho thị trường, qua đó làm suy yếu kỳ vọng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất. Dữ liệu cho thấy tăng trưởng việc làm tăng tốc và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4.3%, củng cố quan điểm rằng thị trường lao động vẫn đủ vững để Fed duy trì mặt bằng lãi suất hiện tại lâu hơn.

Diễn biến này đã đẩy đồng USD tiếp tục đi lên, tạo áp lực lên vàng và bạc – những tài sản không sinh lãi và thường biến động ngược chiều với đồng bạc xanh. Tuy vậy, các điều chỉnh số liệu cho thấy đà tăng việc làm có thể không mạnh như con số tiêu đề phản ánh, giúp hạn chế phần nào đà giảm của kim loại quý.

Giới đầu tư hiện chuyển sự chú ý sang dữ liệu trợ cấp thất nghiệp và đặc biệt là báo cáo lạm phát sắp công bố, nhằm tìm thêm tín hiệu về lộ trình chính sách của Fed, trong khi các yếu tố địa chính trị liên quan đến Iran tạm thời chỉ đóng vai trò thứ yếu so với tác động từ USD và kỳ vọng lãi suất.

PBOC ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY hôm nay ở mức 6.9457 (Dự báo: 6.9153)

Giá đóng cửa trước đó là 6.9106

Báo cáo tình hình việc làm của Mỹ tháng 1 năm 2026

• Bảng lương phi nông nghiệp (NFP): +130,000 (Kỳ vọng: +70,000, Tháng trước: +50,000)

• Tỷ lệ thất nghiệp: 4.3% (Kỳ vọng: 4.4%, Tháng trước: 4.4%)

• Tỷ lệ thất nghiệp chưa làm tròn: 4.283% (Tháng trước: 4.375%)

• Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động: 62.5% (Tháng trước: 62.4%)

• Thu nhập bình quân mỗi giờ (m/m): +0.4% (Kỳ vọng: +0.3%)

• Thu nhập bình quân mỗi giờ (y/y): 3.7% (Kỳ vọng: +3.6%)

• Số giờ làm việc trung bình hàng tuần: 34.3 (Kỳ vọng: 34.2)

• Thay đổi trong bảng lương tư nhân: +172,000 (Kỳ vọng: +70,000)

• Thay đổi trong bảng lương sản xuất: +5,000 (Kỳ vọng: -5,000)

• Bảng lương chính phủ: -42,000 (so với +27,000 trong tháng 12)

Kỳ vọng thị trường cho một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 6 đã giảm xuống còn 72% từ mức 100% trước khi có báo cáo.

Thị trường:

• Đồng đô la Mỹ yếu hơn trên diện rộng, USD/JPY giảm 0.5% xuống 153.60

• Vàng tăng 1.2% lên 5,083 USD trong khi bạc tăng 5.9% lên 85.47 USD

• Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.1%, Nasdaq tăng 0.1%, Dow tăng 0.1%

• Các chỉ số châu Âu trái chiều, giảm nhẹ ở mức cân bằng

• Bitcoin giảm 2.0% xuống 67,268 USD

• Lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ giảm 1 điểm cơ bản xuống 4.135%

• Dầu thô WTI tăng 2.1% lên 65.35 USD

Đây là một phiên giao dịch chậm hơn khi thị trường nín thở chờ đợi báo cáo thị trường lao động Mỹ sắp tới vào cuối ngày. Thật bất thường khi thấy báo cáo này vào thứ Tư nhưng đó là thực tế sau đợt đóng cửa ngắn của chính phủ Mỹ vào đầu tháng.

Báo cáo hôm nay cũng sẽ bao gồm các điều chỉnh hàng năm từ bản sửa đổi chuẩn tính đến tháng 3 năm 2025 cũng như bản cập nhật cho mô hình sinh-tử (birth-death model) bắt đầu từ tháng 4 năm 2025 trở đi với các yếu tố điều chỉnh theo mùa trong năm năm qua. Vì vậy, điều đó sẽ làm cho việc công bố dữ liệu trở nên ít đơn giản hơn khi cố gắng đánh giá tác động sau đó.

Trên thị trường, đồng đô la yếu hơn trong giai đoạn chuẩn bị cho sự kiện rủi ro quan trọng. USD/JPY tiếp tục bị kéo xuống thấp hơn, giảm 0.5% xuống 153.60 trong ngày. Mức thấp trước đó đã chạm 152.80 khi đồng yên tiếp tục giữ vững sau cuộc bầu cử sớm tại Nhật Bản vào cuối tuần.

EUR/USD tăng 0.1% lên 1.1900 trong khi GBP/USD tăng 0.3% lên 1.3680 trong ngày. Trong khi đó, đồng đô la Úc tiếp tục đà tăng với AUD/USD tăng 0.5% lên 0.7110 - mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2023.

Bên cạnh đó, kim loại quý cũng đang tìm kiếm chất xúc tác phù hợp từ dữ liệu sắp tới để bứt phá cao hơn. Vàng tăng 1.2% lên 5,083 USD sau khi chạm nhanh mốc 5,100 USD trong khi bạc đang bắt đầu với mức tăng gần 6% lên 85.47 USD trong ngày.

Trong khi đó, Bitcoin giảm hơn 2% trong ngày xuống 67,268 USD khi tiền điện tử tiếp tục chật vật để duy trì đà tăng trong tuần. Sự phục hồi từ 60,000 USD vào tuần trước có vẻ chỉ tồn tại trong thời gian ngắn nhưng chúng ta sẽ xem các nhà giao dịch sẽ tiếp nhận số liệu việc làm sau đó như thế nào và liệu điều đó có cung cấp bất kỳ sự nghỉ ngơi ngắn hạn nào cho tiền điện tử hay không.

Phân bổ dự báo cho báo cáo NFP tháng này cho thấy bức tranh kỳ vọng của thị trường không hề đơn giản, đặc biệt khi biên độ ước tính cho số việc làm mới dao động rất rộng, từ -10,000 đến 135,000, trong khi mức đồng thuận đứng ở 70,000 và phần lớn dự báo tập trung trong khoảng 50,000–85,000.

Điều này đồng nghĩa với việc ngay cả khi dữ liệu thực tế vẫn nằm trong biên độ dự báo, nhưng rơi về sát vùng đáy của khoảng tập trung, thị trường vẫn có thể coi đó là một “bất ngờ tiêu cực”. Với tỷ lệ thất nghiệp, 77% dự báo nghiêng về mức 4.4%, khiến chỉ một sai lệch 0.1 điểm phần trăm cũng đủ tạo ra phản ứng mạnh.

Tương tự, thu nhập bình quân theo giờ được dự báo khá tập trung quanh 3.6% YoY và 0.3% MoM, cho thấy bất kỳ cú lệch nào khỏi các mức này đều có thể tác động đáng kể đến kỳ vọng chính sách của Fed.

Dù báo cáo lần này cũng bao gồm các điều chỉnh lại số liệu bảng lương quá khứ, trọng tâm của thị trường nhiều khả năng vẫn sẽ dồn vào tình trạng hiện tại của thị trường lao động, đặc biệt là tỷ lệ thất nghiệp – chỉ số mà Fed ngày càng nhấn mạnh trong quá trình đánh giá sức khỏe nền kinh tế và định hướng chính sách trong 6–12 tháng tới.

USDCHF đang giao dịch sát vùng đáy tháng 1 trong bối cảnh thị trường dồn toàn bộ sự chú ý vào báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ, dữ liệu được xem là yếu tố có thể quyết định hướng đi tiếp theo của đồng USD.

Đồng bạc xanh đã chịu thêm áp lực trong phiên gần nhất sau khi doanh số bán lẻ và chỉ số chi phí lao động (ECI) công bố thấp hơn kỳ vọng, khiến thị trường điều chỉnh theo hướng ôn hòa hơn và hiện định giá khoảng 60 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất từ nay đến cuối năm.

Trong bối cảnh đó, một báo cáo NFP tích cực có thể kích hoạt làn sóng “định giá lại” theo hướng diều hâu, thu hẹp kỳ vọng nới lỏng và đẩy USD tăng giá trên diện rộng. Ngược lại, nếu dữ liệu lao động gây thất vọng, khả năng Fed phải đẩy nhanh chu kỳ cắt giảm lãi suất sẽ được củng cố, kéo USD vào vòng xoáy suy yếu mới.

Ở phía franc Thụy Sĩ, Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ (SNB) giữ nguyên lập trường chính sách và phát đi tín hiệu tương đối tích cực về triển vọng, đồng thời nhấn mạnh ngưỡng quay lại lãi suất âm vẫn còn rất cao, khiến CHF chủ yếu biến động theo tâm lý rủi ro toàn cầu.

Về kỹ thuật, USDCHF đang dao động gần vùng hỗ trợ quan trọng; nếu giữ được đáy tháng 1, giá có thể phục hồi lên khu vực 0.7870, trong khi một cú phá vỡ xuống dưới sẽ mở ra rủi ro thiết lập các mức đáy chu kỳ mới, đặc biệt khi xu hướng ngắn hạn vẫn nghiêng về phía giảm.

Trung Quốc đã chính thức lên tiếng phản đối Pháp và để ngỏ khả năng mở các cuộc điều tra đối với rượu vang Pháp, động thái được xem là phản ứng trực tiếp trước báo cáo chiến lược mà chính phủ Pháp công bố đầu tuần này.

Báo cáo đó đề xuất EU cân nhắc áp thuế đồng loạt 30% lên hàng hóa Trung Quốc hoặc để đồng euro mất giá 30% so với nhân dân tệ theo mô hình tương tự Hiệp định Plaza, nhằm tái cân bằng thương mại.

Tuyên bố từ truyền thông nhà nước Trung Quốc đánh dấu phản ứng chính thức đầu tiên từ Bắc Kinh, trong bối cảnh dư luận Trung Quốc những ngày qua đã thể hiện sự bất bình mạnh mẽ.

Giới quan sát cảnh báo căng thẳng có thể leo thang nhanh chóng nếu chủ nghĩa dân tộc kinh tế bị kích hoạt, giống như những gì từng xảy ra trong quan hệ với Nhật Bản. Dù EU và Trung Quốc hiện đều chịu sức ép từ thuế quan của Mỹ và có lợi ích nhất định trong việc hợp tác, quan hệ song phương vốn đã tồn tại nhiều bất đồng từ trước.

Căng thẳng mới nhất vì thế không chỉ xoay quanh đề xuất thuế 30%, mà còn phản ánh mối lo rộng hơn về tác động của thuế quan Mỹ lên cán cân thương mại châu Âu và nguy cơ xung đột thương mại EU – Trung Quốc có thể gia tăng trong thời gian tới.

Giá vàng chạm mốc 5,100 USD/oz, được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất nhiều hơn trong năm nay.

Đồng bạc xanh tiếp tục suy yếu trên diện rộng, nối dài đà giảm từ đầu tuần khi USD/JPY hướng tới phiên giảm thứ ba liên tiếp, trong bối cảnh thị trường phản ứng với dữ liệu doanh số bán lẻ Mỹ kém khả quan công bố trước đó.

Sự chững lại của tiêu dùng đã kéo lợi suất trái phiếu và chứng khoán đi xuống, đồng thời củng cố kỳ vọng rằng Fed sẽ phải cắt giảm lãi suất trong năm nay. Hiện các nhà giao dịch đang kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm khoảng 60 điểm cơ bản lãi suất trong năm 2026, với lần cắt giảm 25 điểm cơ bản đầu tiên được kỳ vọng vào tháng 6.

Tuy nhiên, mọi sự chú ý lúc này đều đổ dồn vào báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP), sự kiện quan trọng nhất tuần, có thể định hình lại triển vọng chính sách tiền tệ.

Nếu số liệu việc làm vượt kỳ vọng và tỷ lệ thất nghiệp duy trì ổn định, Fed có thể có thêm lý do để trì hoãn nới lỏng, qua đó làm giảm áp lực cắt giảm trong nửa đầu năm.

Ngược lại, nếu thị trường lao động tiếp tục suy yếu, kỳ vọng cắt giảm sớm hơn tháng 6 có thể gia tăng nhanh chóng, nhất là trong bối cảnh cổ phiếu đang có dấu hiệu chao đảo và nhà đầu tư ngày càng nhạy cảm với rủi ro tăng trưởng.

Một số chỉ báo thay thế, như dữ liệu từ Revelio Labs dựa trên hơn 100 triệu hồ sơ nghề nghiệp trực tuyến, thậm chí cho thấy khả năng việc làm tháng 1 có thể suy giảm, hàm ý xu hướng lao động yếu hơn so với bức tranh chính thức. Dù phương pháp thống kê còn gây tranh cãi, tín hiệu này góp phần làm gia tăng sự thận trọng trước thời điểm công bố số liệu chính thức.

Giá vàng đang bước vào thời điểm then chốt khi thị trường hướng sự chú ý hoàn toàn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ.

Trong nhiều phiên gần đây, kim loại quý vẫn dao động trong vùng tích lũy hẹp quanh mốc 5,000 USD/oz, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước dữ liệu có khả năng định hình kỳ vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Hiện thị trường đang định giá Fed sẽ cắt giảm khoảng 60 điểm cơ bản lãi suất trong năm nay, vì vậy một báo cáo NFP tích cực có thể kích hoạt làn sóng điều chỉnh theo hướng “hawkish”, củng cố đồng USD và gây áp lực giảm lên vàng, thậm chí mở ra nguy cơ phá vỡ xuống dưới đường xu hướng hỗ trợ để hướng về các mốc thấp hơn.

Ngược lại, nếu số liệu việc làm suy yếu, kỳ vọng nới lỏng tiền tệ có thể được đẩy lên cao hơn, tạo động lực giúp vàng bứt phá khỏi vùng kháng cự quan trọng quanh 5,100 USD/oz và hướng tới các đỉnh lịch sử mới.

Trong bối cảnh kỹ thuật cho thấy thị trường đang bị nén chặt giữa hỗ trợ 5,000 và kháng cự 5,100, diễn biến sau NFP nhiều khả năng sẽ quyết định xu hướng lớn tiếp theo của giá vàng trong ngắn hạn.

Thị trường bước vào phiên giao dịch hôm nay với tâm lý thận trọng khi mọi sự chú ý dồn về báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ công bố trong phiên Mỹ. Tại châu Âu, lịch kinh tế khá trống trải, chỉ có dữ liệu sản xuất công nghiệp của Ý – một chỉ báo ít có khả năng tạo biến động lớn và khó có thể ảnh hưởng đến định hướng chính sách của ECB.

Do đó, diễn biến giá nhiều khả năng sẽ tiếp tục đi ngang trong nửa đầu ngày, dù không loại trừ khả năng xuất hiện các hoạt động phòng ngừa rủi ro trước sự kiện quan trọng, đặc biệt sau phát biểu của ông Trump cho rằng “các con số việc làm thực sự rất tốt”.

Trong phiên Mỹ, tâm điểm hoàn toàn thuộc về báo cáo NFP tháng 1, với kỳ vọng nền kinh tế tạo thêm 70K việc làm, cao hơn mức 50K của tháng trước, trong khi tỷ lệ thất nghiệp được dự báo giữ nguyên ở 4.4%.

Thu nhập bình quân theo giờ được kỳ vọng tăng 3.8% so với cùng kỳ năm trước và tăng 0.3% so với tháng trước, phản ánh áp lực tiền lương vẫn còn hiện diện. Báo cáo lần này cũng bao gồm các điều chỉnh chuẩn đối với dữ liệu bảng lương trước đó, dù giới phân tích cho rằng yếu tố quá khứ này không quan trọng bằng bức tranh hiện tại và triển vọng 6–12 tháng tới.

Theo ước tính của Fed, nền kinh tế Mỹ chỉ cần tạo thêm khoảng 30–50K việc làm mỗi tháng để giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định, do đó biến động của tỷ lệ thất nghiệp được xem là thước đo quan trọng nhất để đánh giá sức khỏe thị trường lao động và định hướng chính sách tiền tệ trong thời gian tới.

Thị trường kim loại quý đang rơi vào trạng thái thận trọng khi vàng và bạc đồng loạt đi ngang trong biên độ hẹp sau giai đoạn biến động mạnh hồi đầu năm, phản ánh tâm lý chờ đợi trước báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ – sự kiện có thể trở thành chất xúc tác quyết định xu hướng tiếp theo.

Về kỹ thuật, vàng hiện bị kẹt quanh vùng 5,100 USD và các đường MA 100 giờ và 200 giờ, cho thấy thế cân bằng tạm thời giữa bên mua và bên bán; một cú bứt phá lên trên ngưỡng này có thể mở rộng đà phục hồi, trong khi việc phá vỡ xuống dưới hỗ trợ quan trọng có nguy cơ kích hoạt làn sóng bán mới.

Bạc cũng trong trạng thái tương tự khi giữ được trên MA 100 giờ nhưng chưa đủ động lực vượt MA 200 giờ, với mốc 92.20 USD đóng vai trò then chốt để đảo ngược cấu trúc giảm ngắn hạn, cho thấy toàn bộ thị trường đang “nín thở” chờ dữ liệu việc làm Mỹ định hình động lượng kế tiếp.

Phải chăng đây là kịch bản "mua khi có tin đồn, bán khi tin ra"? Đây có vẻ là lời giải thích hợp lý nhất vào lúc này, khi các nhà giao dịch đang tỏ ra cực kỳ thận trọng trước những rủi ro can thiệp từ giới chức. Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi đã củng cố vững chắc vị thế của mình sau cuộc bầu cử sớm, mang lại cho bà một sự ủy thác quyền lực mạnh mẽ để thực thi các kế hoạch tài khóa của mình.

Dù làn sóng "Takaichi trade" vẫn là động lực cơ bản lớn nhất đối với đồng Yên, nhưng cho đến thời điểm này của tuần, chúng ta vẫn chưa thấy các nhà giao dịch tiếp tục đẩy mạnh chiến lược đó.

Thay vào đó, một đồng USD yếu hơn đang góp phần giữ cho thị trường bình lặng trong tuần này. Điều này diễn ra sau dữ liệu doanh số bán lẻ yếu kém của Mỹ vào hôm qua, kéo theo sự sụt giảm mạnh của lợi suất trái phiếu Kho bạc. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ hiện đã giảm xuống mức 4.14%, rời xa mức đỉnh gần 4.30% vào tuần trước.

Phân tích kỹ thuật và xu hướng: Nhìn vào cặp USD/JPY, diễn biến giá tiếp tục ủng hộ phe bán trong ngắn hạn, điều này cũng được thể hiện rõ qua các tín hiệu kỹ thuật. Cặp tiền này đang hướng tới ngày giảm thứ ba liên tiếp, với đợt sụt giảm từ hôm qua đã đánh sập ngưỡng 155.00. Thêm vào đó, việc giá rơi xuống dưới đường trung bình động 100 ngày (MA 100 - đường màu đỏ) trong hôm nay đã tạm thời dập tắt đà tăng trưởng của phe bò.

Mức đáy cuối tháng 1 quanh vùng 152.10 - 152.15 sẽ là ngưỡng hỗ trợ quan trọng cần quan sát. Nếu phá vỡ vùng này, tỷ giá có khả năng sẽ tiếp tục thoái lui về đường trung bình động 200 ngày (MA 200 - đường màu xanh) và thậm chí là mốc 150.00.

Tuy nhiên, đừng mong đợi phe mua bắt đáy sẽ đứng ngoài cuộc quá lâu. Không thể phủ nhận rằng khi tâm điểm vẫn đổ dồn vào "Takaichi trade", người mua sẽ rất lưu tâm đến kết quả của cuộc bầu cử sớm. Do đó, việc chốt lời ở thời điểm hiện tại giữa những lo ngại về sự can thiệp thực tế từ chính phủ là một bước đi chiến lược hoàn toàn có cơ sở.

Xét trong bức tranh lớn hơn, những lo ngại xung quanh bản thân đồng Yên vẫn hiện hữu. Các nhà phân tích vẫn đang để mắt tới khả năng USD/JPY sẽ tiến tới mốc 160.00 trước khi Tokyo thực sự ra tay can thiệp một lần nữa.

Toàn cảnh thị trường:

• Nhật Bản: Thị trường đóng cửa nghỉ lễ; đồng Yên vẫn tăng giá, đẩy tỷ giá xuống dưới mốc 153.40.

• Trung Quốc: Chỉ số CPI tháng 1 thấp hơn kỳ vọng; tình trạng giảm phát PPI vẫn tiếp diễn.

• PBOC: Thiết lập tỷ giá trung tâm Nhân dân tệ mạnh nhất kể từ tháng 5/2023.

• Australia: Đồng AUD chạm đỉnh 3 năm mới nhờ lập trường cứng rắn từ RBA.

• Lãi suất: Thị trường định giá khoảng 70% khả năng RBA sẽ tăng lãi suất vào tháng 5 tới.

Diễn biến chi tiết

1. Nhật Bản nghỉ lễ, đồng Yên vẫn tăng điểm âm thầm Hôm nay là ngày nghỉ lễ tại Nhật Bản, các thị trường cổ phiếu và trái phiếu đóng cửa giao dịch. Tuy nhiên, đồng Yên vẫn ghi nhận đà tăng trưởng trong phiên giao dịch khu vực, với tỷ giá USD/JPY giảm xuống dưới mức 153.40. Dù thiếu vắng các động lực mới, giới phân tích cho rằng đà tăng này đến từ việc xoa dịu lo ngại về khủng hoảng tài khóa tại Nhật và sự phân cực giữa lộ trình thắt chặt của BOJ với việc Fed đang dần nới lỏng.

Mặc dù vậy, một số chuyên gia vẫn tỏ ra thận trọng khi lưu ý rằng các quan chức Fed (Beth Hammack và Lorie Logan) gần đây đều giữ quan điểm cứng rắn, cho thấy Fed không hề vội vàng trong việc nới lỏng chính sách.

2. Trung Quốc: Lạm phát yếu và sự điều phối của Ngân hàng Trung ương Dữ liệu lạm phát tháng 1 của Trung Quốc cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng thấp hơn dự kiến, trong khi chỉ số giá nhà sản xuất (PPI) tiếp tục nằm trong vùng giảm phát. Trước khi dữ liệu được công bố, PBOC đã ấn định tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức mạnh nhất kể từ ngày 11/05/2023. Đồng Nhân dân tệ chỉ giảm nhẹ sau tin và nhanh chóng phục hồi, củng cố thông điệp về sự ổn định có kiểm soát từ phía Bắc Kinh.

3. Đô la Úc (AUD) bùng nổ mạnh mẽ Đồng AUD là cái tên ghi nhận hiệu suất ấn tượng nhất phiên hôm nay. Tỷ giá AUD/USD đã leo lên mức cao nhất trong 3 năm, vượt qua ngưỡng 0.7125. Đây là lần đầu tiên đồng tiền này duy trì được đà tăng trên mốc 0.71 kể từ đầu năm 2023. Đồng AUD cũng tăng vọt so với Euro (đỉnh 11 tháng) và đạt mức mạnh nhất so với Đô la New Zealand trong gần 13 năm.

Đà tăng này được tiếp lửa sau khi Phó Thống đốc RBA Andrew Hauser tái khẳng định lạm phát vẫn còn quá cao và nền kinh tế đang đối mặt với các hạn chế về năng lực sản xuất. Sau khi RBA tăng lãi suất lên 3.85% vào tuần trước, thị trường hiện đang đặt cược lớn (70%) vào một đợt tăng tiếp theo lên mức 4.10% vào cuộc họp tháng 5.

Chỉ số chứng khoán khu vực:

• Nhật Bản (Nikkei 225): Đóng cửa nghỉ lễ.

• Hồng Kông (Hang Seng): +0.43%

• Thượng Hải (Shanghai Composite): +0.22%

• Úc (S&P/ASX 200): +1.64%

Đồng Nhân dân tệ (CNY) đã giảm nhẹ vào thứ Tư sau khi dữ liệu lạm phát yếu hơn kỳ vọng được công bố, bất chấp việc Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC) thiết lập tỷ giá trung tâm ở mức cao và phát đi tín hiệu tiếp tục duy trì sự ổn định của đồng nội tệ.

Tóm tắt các điểm chính:

• Đồng Nhân dân tệ giảm nhẹ sau số liệu lạm phát thấp.

• PBOC thiết lập tỷ giá trung tâm mạnh nhất kể từ năm 2023.

• Tái khẳng định lập trường chính sách tiền tệ nới lỏng.

• Nhu cầu doanh nghiệp theo mùa hỗ trợ đồng nội tệ.

• Ổn định tỷ giá vẫn là ưu tiên hàng đầu.

Đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc đã nhích xuống thấp hơn vào thứ Tư sau khi dữ liệu lạm phát tháng 1 cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng thấp hơn dự báo, trong khi chỉ số giá nhà sản xuất (PPI) vẫn ở trạng thái giảm phát. Kết quả này củng cố kỳ vọng rằng các nhà hoạch định chính sách có thể cần duy trì lập trường nới lỏng để hỗ trợ nền kinh tế.

Trước đó, đồng CNY đã tăng giá mạnh vào đầu tuần, chạm mức cao nhất kể từ năm 2023 nhờ nhu cầu từ các doanh nghiệp trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán. Bước lùi khiêm tốn vào thứ Tư diễn ra ngay cả khi PBOC hôm thứ Ba vừa tái khẳng định sẽ tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ "nới lỏng vừa phải", ưu tiên tăng trưởng ổn định và phục hồi giá cả hợp lý, đồng thời giữ đồng Nhân dân tệ ổn định cơ bản ở mức cân bằng.

Định hướng từ Ngân hàng Trung ương: Trước khi thị trường mở cửa, PBOC đã ấn định tỷ giá trung tâm ở mức 6.9438 đổi 1 USD — mức mạnh nhất kể từ tháng 5/2023 — mặc dù vẫn yếu hơn một chút so với một số ước tính của thị trường. Theo hệ thống thả nổi có quản lý của Trung Quốc, đồng Nhân dân tệ được phép giao dịch trong biên độ 2% xoay quanh tỷ giá trung tâm hàng ngày.

Kể từ tháng 11, PBOC đã liên tục đặt mức định hướng chính thức cao hơn các phiên trước đó, nhưng thường thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Các bên tham gia thị trường giải thích cách tiếp cận này là nỗ lực nhằm khuyến khích sự tăng giá dần dần, đồng thời tránh các biến động một chiều quá mạnh.

Yếu tố mùa vụ: Sức mạnh trước đó của đồng Nhân dân tệ được thúc đẩy bởi dòng tiền từ các doanh nghiệp theo mùa, đặc biệt là các nhà xuất khẩu chuyển đổi ngoại tệ sang nội tệ trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kéo dài một tuần, bắt đầu từ ngày 15/02. Nhu cầu này là điển hình khi các công ty cần thanh toán lương thưởng và nghĩa vụ với nhà cung cấp.

Nhìn chung, dù dữ liệu lạm phát yếu đã gây áp lực ngắn hạn lên tâm lý nhà đầu tư, nhưng bức tranh tổng thể vẫn là một sự ổn định có kiểm soát. Các nhà hoạch định chính sách dường như đang nỗ lực cân bằng giữa kỳ vọng nới lỏng tiền tệ và kiểm soát tỷ giá hối đoái, hướng tới những chuyển động ổn định thay vì biến động mạnh.

Một cuộc bỏ phiếu thủ tục tại Hạ viện Mỹ đã thất bại vào hôm thứ Ba, giáng một đòn mạnh vào Chủ tịch Hạ viện Mike Johnson và mở ra cơ hội cho các nỗ lực bãi bỏ các biện pháp thuế quan được áp đặt dưới thời cựu Tổng thống Donald Trump.

Tóm tắt diễn biến:

• Cuộc bỏ phiếu thủ tục thất bại với tỷ lệ 217–214.
• Nỗ lực của ông Mike Johnson nhằm chặn các cuộc bỏ phiếu bãi bỏ thuế quan đã sụp đổ.
• Ba nghị sĩ Đảng Cộng hòa đã bỏ phiếu ngược lại với phe mình.
• Đảng Dân chủ sẵn sàng thúc đẩy các dự luật bãi bỏ thuế quan.
• Tranh luận về chính sách thương mại chính thức quay trở lại.

Cuộc bỏ phiếu này vốn nhằm gia hạn một lệnh ngăn chặn, không cho phép các đạo luật liên quan đến việc hủy bỏ thuế quan thời Trump được đưa ra thảo luận tại sàn Hạ viện. Tuy nhiên, kết quả 217–214 đã đánh dấu thất bại cho phe lãnh đạo. Ba nghị sĩ Đảng Cộng hòa gồm Thomas Massie, Don Bacon và Kevin Kiley đã tách khỏi hàng ngũ để bỏ phiếu chống lại quy tắc thủ tục này, cùng với Đảng Dân chủ tạo nên phe phản đối.

Trước đó cùng ngày, ông Johnson đã bày tỏ sự tin tưởng rằng quy tắc này sẽ được thông qua, điều này cho thấy ranh giới mong manh mà ban lãnh đạo Hạ viện đang phải đối mặt. Việc cuộc bỏ phiếu thất bại đã dọn đường cho Đảng Dân chủ thúc đẩy các dự luật nhắm vào những biện pháp thuế quan cụ thể, có khả năng kích hoạt một loạt các cuộc bỏ phiếu đầy kịch tính về chính sách thương mại.

Các mức thuế đang bị nhắm tới có nguồn gốc từ chương trình nghị sự thương mại cứng rắn của ông Trump, đặc biệt là các biện pháp áp đặt lên hàng hóa Trung Quốc và các đối tác thương mại khác. Mặc dù nhiều loại thuế vẫn đang có hiệu lực, nhưng các tranh luận về tác động kinh tế của chúng — bao gồm ảnh hưởng đến lạm phát và chi phí chuỗi cung ứng — đang ngày càng gay gắt trong bối cảnh động lực thương mại toàn cầu thay đổi.

Với việc Đảng Cộng hòa chỉ nắm giữ đa số mong manh, ngay cả một vài sự phản đối nhỏ cũng có thể làm chệch hướng các nỗ lực thủ tục. Kết quả này làm nổi bật sự chia rẽ nội bộ trong Đảng về chính sách thương mại và định hướng chiến lược kinh tế rộng lớn hơn của Hoa Kỳ.

Thị trường có thể coi đây là dấu hiệu của sự gia tăng bất ổn chính trị quanh chính sách thương mại Mỹ. Tuy nhiên, bất kỳ thay đổi thực chất nào vẫn sẽ đòi hỏi sự hỗ trợ lập pháp rộng rãi hơn và khả năng cần sự chấp thuận từ Thượng viện. Điều này gợi ý rằng những thay đổi chính sách trong ngắn hạn vẫn chưa chắc chắn, bất chấp sự đột phá về mặt thủ tục này.

Theo các nhà phân tích tại ngân hàng ING, đồng Yên Nhật đang đứng trước cơ hội phục hồi mạnh mẽ nhờ sự kết hợp giữa chính sách tài khóa mở rộng của chính phủ và lộ trình thắt chặt tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOE), đặt trong bối cảnh Fed đang tiến tới các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo.

Tóm tắt các điểm chính:

• Dư địa phục hồi: ING nhận thấy tiềm năng tăng giá đáng kể cho đồng Yên.
• Tác động từ bầu cử: Sự ủy thác quyền lực cho bà Takaichi hỗ trợ mạnh mẽ cho việc mở rộng tài khóa.
• Kỳ vọng lãi suất: BOJ dự kiến sẽ tăng lãi suất ít nhất một lần nữa; trong khi Fed được dự báo sẽ có hai đợt cắt giảm trong năm nay.
• Vùng rủi ro: Ngưỡng 158–160 của tỷ giá USD/JPY được xác định là khu vực can thiệp trọng yếu.

Phân tích chi tiết: ING lập luận rằng sự thay đổi trong cấu trúc chính sách của Nhật Bản đang tạo ra một nền tảng thuận lợi cho đồng nội tệ. Việc Thủ tướng Sanae Takaichi giành chiến thắng áp đảo trong cuộc bầu cử gần đây đã mang lại cho bà một nền tảng chính trị vững chắc để theo đuổi các sáng kiến thúc đẩy tăng trưởng và chính sách đối ngoại quyết liệt hơn. Thị trường kỳ vọng sự ổn định này sẽ làm tăng khả năng mở rộng tài khóa, đặc biệt là trong lĩnh vực quốc phòng và chính sách công nghiệp.

Đồng thời, ING dự đoán BOJ sẽ thực hiện ít nhất một đợt tăng lãi suất bổ sung để tiếp tục chu kỳ bình thường hóa chính sách. Điều này trái ngược hoàn toàn với triển vọng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), nơi các đợt cắt giảm lãi suất vẫn đang được xem xét. Việc thu hẹp chênh lệch lợi suất giữa Mỹ và Nhật Bản sẽ giảm bớt áp lực tăng giá lên cặp USD/JPY và hỗ trợ đồng Yên.

Kịch bản tỷ giá: Trong kịch bản này, ING gợi ý tỷ giá USD/JPY có thể trôi dần về vùng 150. Tuy nhiên, các nhà phân tích cũng cảnh báo rằng bất kỳ nhịp tăng mới nào hướng tới vùng 158–160 sẽ ngay lập tức kích hoạt nhu cầu mua vào đồng Yên để phòng ngừa rủi ro. Đây là vùng giá mà giới chức Nhật Bản đã thể hiện sự sẵn sàng can thiệp mạnh tay để ngăn chặn tình trạng đồng nội tệ mất giá quá mức.

Nhìn chung, khung phân tích của ING chỉ ra một triển vọng trung hạn tích cực hơn cho đồng Yên, được thúc đẩy bởi sự phân kỳ trong lộ trình chính sách tiền tệ và một sự ủy thác chính trị nội địa vững chắc hơn tại Nhật Bản. Dù biến động vẫn có thể xảy ra, nhưng cán cân rủi ro đang dịch chuyển từ việc đồng Yên mất giá dai dẳng sang một trạng thái ổn định hoặc tăng giá dần.